analisis rata2 industri ft grafik

ANALISIS RATA – RATA INDUSTRI SEKTOR FARMASI

PER

2002 2003 2004 2005 20060

50

100

150

200

250

300

350

400

Rata - Rata industriPT Kimia Farma TbkPT Kalbe Farma Tbk

Melihat grafik diatas, PER Kalbe Farma dan Kimia Farma berada dibawah rata-rata industri. Hal ini bisa disebabkan karena ada 10 perusahaan dalam sektor farmasi ini. Delapan perusahaan farmasi lainnya memiliki nilai PER yang tinggi pula dengan.

Saham dari perusahaan yang mempunyai tingkat pertumbuhan laba yang tinggi akan mempunyai PER yang tinggi juga. Karena saham ini akan lebih diminati di bursa sehingga kecenderungan harganya meningkat lebih besar. PER yang tinggi menunjukan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi.

Rasio PER sering digunakan oleh analis saham untuk menilai harga saham, analis akan melihat apakah tingkat harga pasar saham wajar untuk sejumlah earnings tertentu perusahaan atau dengan kata lain apakah earnings perusahaan wajar dibayar dengan harga tertentu atau tidak.

Penurunan PER rata-rata industri pada tahun 2004 meskipun IHSG naik sebesar 41%, bisa disebabkan oleh menurunnya konsumsi masyarakat terhadap produk-produk farmasi menurun karena adanya informasi yang mengatakan bahwa beberapa produk farmasi mengadung bahan-bahan berbahaya. Menurunnya konsumsi tersebut membuat net sales menurun dan investor menganggap kinerja perusahaan menurun sehingga merekapun menjual saham mereka saat itu juga, ditakutkan harga saham tidak akan naik lagi

PBV

2002 2003 2004 2005 20060

20

40

60

80

100

120


Garis grafik diatas menunjukan kenaikan PVB rata-rata industri yang sejak tahun 2002 terus mengalami kenaikan. Kenaikan PBV rata-rata industri tidak disebabkan oleh Kimia Farma maupun Kalbe Farma, melainkan disebabkan oleh perusahaan lain yang terus mengalami peningkatan PBV.

PBV yang tinggi berarti investor percaya bahwa perusahaan tersebut mampu mengelola aset yang ada padanya sehingga bisa menghasilkan laba di masa depan. Sebaliknya, jika PBV di bawah 1, menandakan kurangnya kepercayan investor terhadap prospek atau kinerja manajemen. Dalm hal ini yang paling bagus adalah Perusahaan Kimia Farma karena sedikit lebih tinggi daripada Kalbe Farma.

DIVIDEND PAYOUT

2002 2003 2004 2005 20060

100

200

300

400

500

600

700

800


Dari Grafik diatas dapat dijelaskan bahwa perusahaan yang mempunyai tingkat pertumbuhan yang rendah mempunyai rasio yang tinggi. Pembayaran deviden merupakan bagian dari kebijakan deviden perusahaan. Jika mengamati kedua perusahaan tersebut tidak membayarkan deviden payout selama 5 tahun. Pada tahun 2005 saat terjadi inflasi dan peningkatan BI rate , rata-rata industri tidak membagikan dividen. Hal ini bisa disebabkan karena terjadi laba yang ditahan. Penahanan laba ini bermaksud untuk mengembangkan kembali dana yang ada.

DIVIDEND YIELD

2002 2003 2004 2005 200605

101520253035404550


Baik Kimia Farma maupun Kalbe Farma berada dibawah rata-rata industri. Dividend yield yang rendah ini menunjukan bahwa dana yang diperoleh dari investor akan digunakan untuk berekspansi. Ini berarti kedua perusahaan memiliki prospek yang baik karena dana yang diterima digunakan kembali untuk berekspansi. Hal yang berbeda ditunjukkan oleh rata-rata industri dimana selalu membagikan devidend tiap tahunnya.

CURRENT RATIO

2002 2003 2004 2005 20060

10

20

30

40

50

60


Dari tahun ke tahun PT. Kalbe Farma Tbk mengelami peningkatan yang cukup stabil. Sedangkan PT. Kimia Farma pada tahun 2003 mengalami penurunan meskipun hanya sedikit, lalu disusul pada tahun 2004 hingga tahun 2005 mengalami peningkatan, dan tahun 2006 mengalami penurunan lagi meskipun hanya sedikit. Kenaikan dan penurunan nilai ini masih bisa dikatakan cukup stabil. Kedua perusahaan ini bisa dikatakan mampu untuk melunasi hutang jangka pendek karena dari tahun ke tahun.

Rata-rata industri sendiri berada jauh diatas kedua perusahaan tersebut. Berdasarkan laporan keuangan yang ada perusahaan-perusahaan dalam sektor farmasi pada tahun-tahun tersebut juga memiliki current ratio yang tinggi. Tingginya current ratio pada tahun 2005 disebabkan oleh inflasi dimana perusahaan-perusahaan yang mempunyai hutang rupiah dengan suku bunga mengambang akan mengalami peningkatan biaya bunga yang akan menekan sisi profitabilitas.

DEBT TO EQUITY

2002 2003 2004 2005 20060

20

40

60

80

100

120


Debt to equity Kimia Farma dan Kalbe Farma berada dibawah rata-rata industri. Jika rata-rata industri selalu mengalami kenaikan dari tahun 2002-2005, hal sebaliknya terjadi pada Kimia Farma dan Kalbe Farma yang mengalami penurunan secara bertahap.

Semakin tinggi rasio ini menunjukkan penggunaan hutang sebagai sumber pendanaan bagi perusahaan semakin besar. Rasio ini dapat diproksi sebagai faktor risiko struktur modal dari sisi pemegang saham. Jadi kenaikan DTE rata-rata industri pada tahun 2005 dapat disebabkan oleh adanya inflasi.

LEVERAGE RATIO

2002 2003 2004 2005 20060123456789


Secara umum Financial leverage dirumuskan sebagai Total Assets di bagi dengan Total Equity (rasio-rasio yang berhubungan Sistem Du Pont). Semakin tinggi rasio ini menunjukkan penggunaan hutang sebagai sumber pendanaan bagi perusahaan semakin besar. Rasio ini dapat diproksi sebagai faktor risiko struktur modal dari sisi pemegang saham.

Dalam menentukan trade off antara tingkat pengembalian dan risiko, Investor akan memilih saham yang memiliki financial leverage terkecil atau saham memiliki financial leverage tertentu dengan return (ROE: Return on Equity) yang lebih tinggi (penerapan Sistem Du Pont).

Dengan melihat financial leverage sebagai proksi risiko, semakin tinggi rasio financial leverage, maka preferensi investor terhadap harga saham rendah dan rasio PER turun. Pada tahun 2005 dimana terjadi inflasi dapat dipastikan jika sumber pendanaan perusahaan berasal dari hutang karena jika dengan dana yang ada tidak mampu melakukan proses produksi dan operasional seperti apabila tidak terjadi inflasi.

GROSS PROFIT MARGIN

2002 2003 2004 2005 20060

2

4

6

8

10

12


OPERATING PROFIT MARGIN

2002 2003 2004 2005 20060123456789

10


NET PROFIT MARGIN

2002 2003 2004 2005 20060

5

10

15

20

25

30


Menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada

tingkat penjualan tertentu. Juga cerminan dari kemampuan perusahaan menekan

biaya-biaya di perusahaan pada periode tertentu. Jika kami membandingkan 2

perusahaan tersebut, Kimia Farma jauh lebih mampu menghasilkan laba bersih

pada tingkat penjualan tertentu dibandingkan Kalbe Farma.

Namun apabila dibandingkan dengan rata-rata industri, kedua perusahaan tersebut

berada dibawah rata-rata industri. Pada tahun 2004 dimana rata-rata industri

mengalami kenaikan profit margin, keadaan berbeda terjadi pada kedua

perusahaan yang kami amati. Di tahun 2004 kedua perusahaan mengalami

penurunan net profit margin. Ada kemungkinan terjadi penurunan penjualan pada

kedua perusahaan.

INVENTORY TURNOVER

2002 2003 2004 2005 20060

1020304050607080


TOTAL ASSET TURNOVER

2002 2003 2004 2005 20060

5

10

15

20

25

30


Rasio yang tinggi bisa menunjukkan bahwa manajemen memiliki kinerja yang baik. Apabila rasio ini terhitung rendah, berarti perusahaan perlu melakukan evaluasi strategi, pemasaran, dan pengeluaran modal.

Jika dilihat dari rata – rata idustri kedua emiten ini Total asets turnover lebih rendah daripada rata2 industri. Kalbe Farma dan Kimia Farma lebih rendah sehingga dapat disimpulkan bahwa kedua emiten tersebut memiliki manajemen yang buruk jika dibandingkan dengan rata-rata industri. Perusahaan Kimia Farma dan Kalbe Farma memperlihatkan bahwa perusahaan tidak menghasilkan volume bisnis yang cukup banyak jika dilihat dari total investasinya untuk aktiva. Sejak tahun 2002 tidak terdapat kenaikan yang signifikan pada kedua perusahaan.

ROI

2002 2003 2004 2005 20060

20406080

100120140160180200


ROI (Return on Investment) merupakan pengukur kinerja yang baik karena memperhitungkan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang digunakan untuk operasi perusahaan. Kinerja yang baik akan membangun sentimen positif di pasar, sehingga harga saham akan naik, yang berarti rasio PER juga naik. ROI Kimia Farma dan Kalbe Farma yang berada dibawah rata-rata industri ini sesuai dengan grafik yang digunakan untuk menunjukkan PER. Hal ini sesuai teori yang sudah diungkapkan diatas. Ada kemungkinan kinerja kedua perusahaan tersebut kurang baik sehingga membangun sentimen negatif yang pada akhirnya berujung pada penurunan harga saham.

ROE

2002 2003 2004 2005 20060

50

100

150

200

250

300


Semakin besar rasio ini berarti semakin tinggi profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham (proporsi return perusahaan untuk pemegang saham naik), sehingga apabila diasumsikan faktor-faktor lain tetap, maka PER-nya cenderung rendah atau harga dinilai murah.

Melihat grafik diatas, posisi ROE Kalbe Farma dan Kimia Farma berada dibawah rata-rata industri. ROE Kalbe Farma dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006 mengalami penurunan. Penurunan ini terjadi karena Kalbe Farma lebih banyak menggunakan utang jangka pendek daripada modal saham, sehingga laba yang didapat digunakan untuk melunasi utang jangka pendek tersebut.

analisis rata2 industri ft grafik

Documents