spm.referensi jurnal ch 7

7/26/2019 SPM.referensi Jurnal Ch 7

1/6

1) Return On Investment (ROI)

Keuntungan ROI:

1. Mendorong Manajer untuk memberikan perhatian yang lebih luas terhadap hubungan antara

penjualan, biaya dan investasi yang seharusnya menjadi fokus bagi manajer investasi.

. Mendorong efisiensi biaya.

!. "isa mengurangi investasi yang berlebihan.

Kelemahan ROI:

1. Manajer pusat investasi #enderung menolak investasi yang bisa menurunkan ROI pusat

pertanggung ja$abannya, $alaupun akan meningkatkan profitabilitas perusahaan se#ara

keseluruhan.

. Mendorong Manajer pusat investasi hanya berpikiran jangka pendek tanpa memperhatikan

kepentingan jangka panjang.

2) Economic Value Added (EVA)

Keuntungan %&':

1. Manajer pusat investasi #enderung menerima investasi yang menurut ROI tidak

menguntungkan ROI sehingga tidak diterima $alaupun se#ara perusahaan keseluruhan

menguntungkan.

. Memungkinkan penggunaan (ost of (apital yang berbeda)beda pada jenis aktiva.

Kelemahan %&':

1. *eperti halnya ROI, Residual In#ome mendorong hanya pen#apaian jangka pendek, tanpa

memperhatikan pen#apaian jangka panjang.

Return On Investment (ROI)

Return On Investment +ROI berupa rasio yang dihitung dengan membagi laba yang

diperoleh oleh pusat investasi dengan aktiva yang diinvestasikan untuk memperoleh laba

tersebut. -amun, dalam penentuan return on investment pusat investasi timbul masalah dalam

pemilihan konsep laba dan masalah penentuan aktiva yang dimasukkan dalam unsure investasi

serta pemilihan metode penilaian aktiva yang digunakan oleh pusat investasi. Konsep laba yang

tepat digunakan sebagai pengukur prestasi suatu pusat investasi adalah laba yang terkendali oleh

divisi.


2/6

Rumus perhitungan ROI adalah:

ROI /aba Operasi : Rata)Rata 'ktiva Operasi +laba operasi : penjualan 0 +penjualan : rata)

rata aktiva operasi

'tau

ROI Margin 0 2erputaran

Economic Value Added (EVA)

Istilah %&' pertama kali dipopulerkan oleh G. Benet Stewart danJoel M. Stern. %&'

merupakan suatu metode untuk menentukan apakah perusahaan telah men#iptakan nilai

ekonomis yang diatas atau diba$ah dari biaya modal yang dimiliki perusahaan dalampengoperasian kekayaan yang dimilikinya.

3alam hal investasi, %&' mampu mendorong manajer berpikir dan bertindak yaitu

memilih investasi yang memaksimumkan pengembalian dengan biaya modal yang minimum

sehingga nilai perusahaan bisa ditingkatkan +misalnya para pemegang saham. *elain itu, fa#tor

biaya modal yang terdapat dalam %&' mendorong manajer untuk berhati)hati dalam menentukan

kebijakan struktur modal perusahaannya.

%&' merupakan laba operasi setelah pajak dikurang total biaya modal tahunan. 4ika %&'

positif, berarti perusahaan sedang menghasilkan kekayaan. 4ika negatif, maka perusahaan sedang

menghan#urkan modal. %&' adalah metode untuk mengukur kinerja atau prestasi manajer pusat

investasi, yang merupakan selisih antara /aba Operasi *etelah 2ajak dengan Rata)Rata

5ertimbang "iaya Modal dari Modal 5otal yang digunakan.

Rumus perhitungan %&' adalah:

%&' /aba operasi setelah pajak 6 +rata)rata tertimbang biaya modal 0 total modal yang

dipakai.

Ada empat alasan yang membuat EVA lebih ungul dari ROI.

Pertama, dengan %&' seluruh unit usaha memiliki sasaran laba yang sama untuk

perbandingan investasi.3i lain pihak, pendekatan ROI memberikan insentif yang berbeda untuk

investasi di antara unit)unit usaha. *ebagai #ontoh, suatu unit usaha yang kini memiliki ROI !7

persen akan #enderung untuk tidak melalukan ekspansi ke#uali unit tersebut dapat men#apai ROI

!7 persen atau lebih untuk tambahan aktivanya tingkat pengambilan yang kurang dari itu akan

menurunkan ROI keseluruhan yang telah di#apai sekarang. 4adi, unit usaha tersebut mele$atkan

peluang investasi yang ROI)nya di atas biaya modal tetapi diba$ah !7 persen. 3emikian, juga


3/6

unit usaha yang kini men#apai ROI rendah)katakanlah sebesar 8persen akan memperoleh

menfaat dari ROI atas tambahan aktiva yang besarnya di atas 8persen. *ebagai konsekunsinya

ROI men#iptakan suatu bias ke arah sedikit atau tidak ada ekspansi dalam bisnis berlaba tinggi,

sementara pada saat yang sama, unit)unit berlaba rendah melakukan investasi pada tingkat di

ba$ah tingkat pengembalian yang jauh di ba$ah tingkat pengembalian ditolak oleh unit)unit

berlaba tinggi.

Kedua, keputusan)keputusan yang meningkatkan ROI suatu pusat investasi dapat

menurunkan laba keseluruhan. *ebagai #ontoh, di suatu pusat laba yang kini memiliki ROI

sebesar !7 persen, manajer dapat meningkatkan ROI)nya dengan menjual aktiva yang ROI)nya

8 persen. 5etapi, jika biaya modal keseluruhan yang terkait di 29*'5 investasi tersebut adalah

kurang dari 8 persen, maka laba absolut setelah mengurangkan biaya modal akan merupakan

suatu penurunan bagi pusat investasi tersebut. 2enggunaan %&' sebagai ukuran berkaitan dengan

permasalahan tersebut. Metode ini berhubungan dengan investasi asset yang ROI)nya berada

diantara biaya modal dan ROi yang sekarang di#apai oleh pusat investasi tersebut. 4ika kinerja

suatu pusat investasi di ukur dengan %&', maka investasi)investasi yang menghasilkan laba

diatas biaya modal akan meningkatkan %&' dan oleh karena itu, akan lebih menarik bagi

manajer.

Ketiga, dari %&' adalah tingkat suku bunga yang berbeda dapat digunakan untuk jenis

aktiva yang berbeda pula. *ebagai #ontoh, tingkat bunag yang rendah dapat di gunakan untuk

persediaan, sedangkan tingkat bunga yang relatif tinggi dapat digunakan untuk investasi dalam

aktiva tetap. 5ingakat bunga yang berbeda dapat digunakan untuk jenis aktiva tetap yang berbeda

pula guna memperhitungkan tingkat risiko yang berbeda. *elain itu jenis aktiva yang sama

mungkin diharuskan untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang sama dalam perusahaan,

tanpa mempedulikan profitabilitas unit usaha tertentu.

Keempat, adalah bah$a %&', berla$anan dengan ROI, memiliki korelasi positif yang

lebih kuat terhadap perubahan)perubahan dalam nilai pasar perusahaan. 2ara pemegang saham

merupakan pemilik kepentingan +stakeholder yang penting dalam perusahaan. 'da beberapa

alasan mengapa pen#iptaan nilai pemegang saham menjadi sangat penting bagi perusahaan :

+a Mengurangi risiko pengambilalihan +takeover

+b Men#iptakan nilai tukar untuk agresifitas dalam merger dan akuisisi

+# Mengurangi biaya modal, sehingga memungkinkan investasi yang lebih #epat untuk

pertumbuhan masa depan.


4/6

4ika %&' 7, maka terdapat nilai tambah ekonomis bagi perusahaan. 4ika %va ; 7, maka

tidak terdapat nilai tambah ekonomis bagi perusahaan +menghan#urkan nilai perusahaan.

*ementara itu jika %&' 7, maka menunjukkan posisi impas.

4adi, mengoptimalkan nilai pemegang saham merupakan tujuan penting bagiperusahaan.5etapi, karena nilai pemegang saham mengukur nilai konsolidasi perusahaan se#ara

keseluruhan, maka hampir tidak mungkin untuk mengunakannya sebagai kriteria kinerja untuk

suatu pusat tanggung ja$ab individual organisasi. Mandat terbaik unuk nilai pemegang saham

pada tingkat unit usaha adalah meminta para manajer unit usaha untuk men#iptakan dan

meningkatkan %&'.

Referensi:

1 Ant!on"# $earden# %edford Sistem Pengendalian Manajemen (Management Control

Systems) Edisi Kelima Erlangga& 1''2

2 idaa& *us"& 2++1EVA dan Manajemen Berdasarkan Nilai ,a-arta: .alem/a Empat

Menururt *iegel dan *him +1


5/6

2engertian %&'

Menurut 'l %hrbar mendefinisikan %&' sebagai berikut:

%EVA an a$ronym or e$onomi$ "alue added# is measure o $orporate perorman$e that

diers rom most others by in$luding a $harge against proits or the $ost o all the

$apital a $ompany empliys&.

Referensi:

0 Enr/ar& Al& 1'' EVA: The Real Key to Creating ealth nited .tates of Amrica

3 4ongren& 5oster& and $atar& 2++1 Cost A!!o"nting a Managerial Em#hasis$ 1+t!

Edition 6e7 8or-: Orentice 4all Internasional

8. I-atan A-untansi Indonesia 2++2Standar Ak"ntansi Ke"angan ,a-arta: .alem/a

Empat.

"iddle melakukan pengujian pada perusahaanperusahaan di 'merika *erikat dari tahun

buku 1009

/ehn and Makhija melakukan penelitian terhadap =1 perusahaan besar di 'merika *erikat yang

menyimpulkan bah$a dari F pengukuran kinerja +RO', RO%, RO*, share return, %&', dan

M&', %&' memiliki korelasi yang lebih baik terhadap imbal hasil saham. ?al ini juga

berdampak kepada (%O perusahaan yang memiliki %&' yang tinggi memiliki risiko dipe#at

lebih ke#il dibandingkan (%O dengan %&' yang lebih rendah.

Referensi:


6/6

7. *e!n& K and ?a-!ia& AK (1''

spm.referensi jurnal ch 7

Documents