ANALISIS FINANCIAL DISTRESS DAN NON DISTRESS PADA

PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM INDEKS SAHAM

SYARIAH INDONESIA

Tesis

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat untuk mendapatkan gelar Master

Ekonomi (M. E) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Program Studi Magister Perbankan Syariah

Diajukan oleh :

Wahyudin Akhmad

NIM : 21150850000004

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH

JAKARTA

1438 H/2018 M

1

2

iv

v

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

I. IDENTITAS PRIBADI

1. Nama : Wahyudin Akhmad

2. Tempat Tanggal Lahir : Jakarta, 2 April 1992

3. Usia : 26 tahun

4. Jenis kelamin : Laki-laki

5. Alamat : Jl. Peta Selatan no. 61 RT 07/ RW 01

Kalideres, Jakarta Barat.

6. Telepon : 089634531026 / 082208221649

7. E-mail : wahyu.se2492@gmail.com

8. Agama : Islam

9. Kewarganegaraan : Indonesia

10. Status : Menikah

II. IDENTITAS ISTRI

1. Nama Istri : Nurul Wahdah

2. Tempat Tanggal Lahir : Jakarta, 30 Desember 1992

3. Usia : 25 tahun

4. Agama : Islam

5. Jenis kelamin : Perempuan

6. Pendidikan : S1-PGSD

7. Pekerjaan : Guru

III. IDENTITAS ANAK

1. Nama Anak : Halwa Askanah Zhafirah

2. Tempat Tanggal Lahir : Jakarta, 09 Oktober 2017

3. Usia : 9 Bulan

4. Agama : Islam

5. Jenis kelamin : Perempuan

vi

IV. PENDIDIKAN

1. SDN 09 Jakarta Barat Tahun 1998-2004

2. SMPN 204 Jakarta Barat Tahun 2004-2007

3. SMAN 95 Jakarta Barat Tahun 2007-2010

4. S1-Ekonomi (UIN Syarif Hidayatullah Jakarta) Tahun 2010-2014

5. S2-Ekonomi (UIN Syarif Hidayatullah Jakarta) Tahun 2015-2018

V. LATAR BELAKANG KELUARGA

1. Ayah : Masripin

2. Ibu : Siti Masuroh

3. Alamat : Jl. Tanjung Pura IV no.60 RT 04/ RW 05

Pegadungan, Kalideres, Jakarta Barat.

vii

KATA PENGANTAR

Syukur Alhamdulillah, segala puji bagi Allah SWT yang telah

memberikan rahmat, nikmat, hidayah dan karunia-Nya kepada penulis,

sehingga penulis dapat menyelesaikan Tesis yang berjudul “Analisis Financial

Distress dan Non Distress Pada Perusahaan yang Terdaftar Dalam Indeks

Saham Syariah Indonesia”. Shalawat dan salam selalu tercurah kepada

junjungan kita baginda Nabi Muhammad SAW beserta keluarga dan para

sahabatnya. Penyusunan Tesis ini dimaksudkan untuk memenuhi syarat guna

mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Universitas Islam Negeri Syarif

Hidayatullah Jakarta.

Penulis menyadari bahwa sejak awal penyusunan hingga

terselesaikannya Tesis ini banyak pihak yang telah membantu dan memberi

dukungan baik moril maupun materil. Untuk itu, tak lupa pada kesempatan ini,

secara khusus penulis ingin menyampaikan terimakasih yang sebesar-besarnya

kepada:

1. Teristimewa untuk kedua orang tuaku, Ayahanda Masripin dan Ibunda

Siti Masuroh. Terimakasih atas segala doa, kasih sayang, bantuan moril

maupun materil, dan sudah mendidik penulis dari kecil sampai sekarang

ini. Untuk Bapak yang selalu memberikan nasihat yang baik-baik kepada

penulis dan Mamah yang selalu berdoa untuk anak-anaknya. Semoga

Allah SWT selalu memberikan kesehatan, panjang umur dan dilancarkan

segala usahanya kepada kedua orang tuaku.

2. Untuk adik-adikku Abdul Manan, dan Umar Syarif. Terimakasih atas

bantuan moril yang memotivasi. Terimakasih atas semua support yang

telah diberikan kepada penulis.Untuk adikku Umar Syarif yang lucu,

pintar dan nakal. Selalu membuat tersenyum penulis di sela-sela waktu

pengerjaan tesis.

3. Bapak Dr. M. Arief Mufraini, Lc., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

viii

4. Dr. Herni Ali HT, SE, MM. Selaku Ketua Program Magister Perbankan

Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

5. Bapak Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM., selaku dosen pembimbing yang telah

meluangkan waktu dan pikirannya untuk membimbing dan mengarahkan

penulisan tesis ini serta motivasinya yang begitu besar bagi penulis. Semoga

beliau diberikan kesehatan, dilancarkan segala urusannya dan setiap ilmu

yang Bapak berikan kepada penulis bisa bermanfaat untuk seterusnya. Amin.

6. Untuk Nurul Wahdah “Istriku” yang selalu memotivasi, support, membantu

baik moril dan doa kepada penulis. Terimakasih atas curahan waktu, tenaga,

masukan dan sendau gurah serta canda tawa untuk penulis. Sehingga penulis

dapat termotivasi untuk menyelesaikan tesis ini.

7. Untuk Halwa Askanah Zhafirah “Anakku” yang selalu memberikan

semangat, keceriaan, canda tawa dan motivasi yang lebih kepada penulis.

Sehingga penulis dapat termotivasi untuk menyelesaikan tesis ini.

8. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah memberikan ilmunya

yang bermanfaat buat penulis. Serta para staff dan karyawan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis yang telah memberikan pelayanan yang terbaik bagi

mahasiswa.

9. Seluruh teman-teman Magister Perbankan Syariah Batch 3 yang selalu

memotivasi penulis. Terimakasih untuk kebersamannya selama ini sejak

memulai menimba ilmu di UIN.

Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna. Hal ini

dikarenakan terbatasnya kemampuan dan pengetahuan yang dimiliki penulis. Oleh

karena itu, penulis mengharapkan segala bentuk saran, masukan dan kritik yang

membangun dari berbagai pihak. Akhir kata, penulis berharap semoga penulisan

tesis ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak serta menambah wacana

pemikiran bagi kita semua.

Jakarta, 23 Mei 2018

Penulis

(Wahyudin Akhmad)

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ..............................................................................

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN TESIS ........................................... ii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN TESIS ........................................... iii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN .................................................. iv

DAFTAR RIWAYAT HIDUP ............................................................... v

KATA PENGANTAR ........................................................................... viii

DAFTAR ISI .......................................................................................... ix

DAFTAR TABEL .................................................................................. xiii

DAFTAR GAMBAR ............................................................................. xiv

DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................... xv

ABSTRACT ............................................................................................ xvi

ABSTRAK ............................................................................................. xvii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian .................................................... 1

B. Identifikasi Masalah ........................................................... 12

C. Batasan Masalah ................................................................. 12

D. Rumusan Masalah ............................................................... 13

E. Tujuan Penelitian ............................................................... 13

F. Manfaat Penelitian ............................................................. 14

BAB II KAJIAN TEORITIS

A. Financial Distress

1. Definisi Financial Distress ....................................... 16

2. Penyebab dan Tanda-Tanda Terjadi Financial Distress ...19

x

3. Cara Mengatasi dan Menghindari Financial Distress. ......22

B. Laporan Keuangan

1. Pengertian Laporan Keuangan .................................. 26

2. Laporan Keuangan Syariah ...................................... 28

a. Tujuan dalam Akuntansi Syariah ........................ 31

b. Keterbatasan-Keterbatasan Laporan Keuangan ... 32

3. Teknis Analisis Laporan Keuangan .......................... 33

4. Tujuan Laporan Keuangan ....................................... 34

5. Jenis Laporan Keuangan .......................................... 35

6. Pemakai Laporan Keuangan ..................................... 36

C. Analisis Laporan Keuangan .........................................................39

1. Kegiatan Analisis Laporan Keuangan. .............................40

2. Tujuan dan Manfat Analisis Laporan Keuangan ..............40

D. Analisis Rasio Keuangan ..................................................... 41

1. Cara Menganalisis Rasio Keuangan ......................... 43

2. Keunggulan Analisis Rasio Keuangan ...................... 44

3. Keterbatasan Analisis Rasio Keuangan .................... 45

4. Rasio Likuiditas. .............................................................47

a. Jenis-Jenis Rasio Likuiditas ................................ 50

b. Tujuan dan Manfaat Rasio Likuiditas.................. 53

5. Rasio Solvabilitas ..................................................... 54

a. Jenis-Jenis Rasio Solvabilitas.............................. 54

b. Tujuan dan Manfaat Rasio Solvabilitas ............... 55

6. Rasio Profitabilitas ................................................... 56

a. Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas ............................ 57

b. Tujuan dan Manfaat Rasio Profitabilitas ............. 59

7. Rasio Aktivitas ...................................................... 59

a. Jenis-Jenis Rasio Aktivitas .................................. 61

xi

b. Tujuan dan Manfaat Rasio Aktivitas ................... 63

8. Growth Ratio (Rasio Pertumbuhan).......................... 64

a. Jenis-Jenis Rasio Pertumbuhan ........................... 65

b. Tujuan dan Manfaat Rasio Pertumbuhan ............. 67

E. Indeks Saham Syariah Indonesia ......................................... 67

a. Perkembangan Produk Syariah di Pasar Modal

Indonesia ………………………………………..67

b. Fatwa DSN No. 40/DSN-MUI/X/2003…..………69

F. Penelitian Terdahulu ........................................................... 75

G. Hubungan Antar Variabel ................................................... 87

H. Kerangka Pikir .................................................................... 87

I. Hipotesis Penelitian ............................................................ 89

BAB III METODE PENELITIAN

A. Objek Penelitian.................................................................. 93

1. Populasi Penelitian ................................................... 93

2. Sampel Penelitian ..................................................... 94

B. Jenis dan Sumber Data ........................................................ 94

C. Teknik Pengumpulan Data .................................................. 95

D. Hasil Pengumpulan Objek Data .......................................... 95

E. Variabel Operasional Penelitian .......................................... 97

1. Dependent Variable ................................................. 97

2. Independent Variabel ............................................... 97

F. Teknik Analisis Data........................................................... 101

1. Analisis Kuantitatif .................................................. 102

2. Analisis Binary Logistic Regression ......................... 102

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

xii

A. Gambaran Umum Objek Penelitian .................................... 107

B. Hasil Analisis dan Pembahasan ........................................... 108

1. Hasil Pehitungan Perusahaan.................................... 110

2. Statistik Deskriptif .................................................. 122

3. Uji Binary Logistic .................................................. 129

4. Interpretasi Hasil Penelitian ..................................... 139

BAB V PENUTUPAN

A. Kesimpulan ......................................................................... 161

B. Keterbatasan dan Saran ........................................................ 163

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................... 165

LAMPIRAN .................................................................................. 169

xiii

DAFTAR TABEL

No Keterangan Halaman

2.1 Penelitian Terdahulu .......................................................................... 81

2.2 Hubungan Antar Variabel ................................................................. 87

2.3 Kerangka Berpikir ............................................................................. 88

3.1 Sampel Penelitian ................................................................................ 96

3.2 Klasifikasi Jumalah Observasi............................................................ 97

3.3 Operasional Variabel .......................................................................... 100

4.1 Hasil Perhitungan Sektor Pertanian ................................................. 110

4.2 Hasil Perhitungan Perusahaan Sektor Pertambangan....................... 113

4.3 Hasil Perhitungan Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia….119

4.4.a Statistik Deskriptif Kategori Distress .................................................. 122

4.4.b Statistik Deskriptif Kategori Non Distress............................................126

4.5 Case Proccesing Summary...................................................................... 130

4.6 Dependent Variable Encoding................................................................ 130

4.7 Classification Table................................................................................. 131

4.8 Hosmer and Lemeshow Test................................................................... 132

4.9 Block 0: Begining Block ......................................................................... 134

4.10 Block 1: Method = Enter......................................................................... 134

4.11 Omnibus Tests of Model Coefficients..................................................... 135

4.12 Model Summary....................................................................................... 136

4.13 Variabel in the Equation ........................................................................ 137

xiv

DAFTAR GAMBAR

No Keterangan Halaman

4.1 Grafik Perhitungan Perusahaan Sektor Pertanian ........................... 111

4.2 Grafik Perhitungan Perusahaan Sektor Pertambangan.................... 114

4.3 Grafik Perhitungan Perusahaan Industri Dasar dan Kimia ............. 120

xv

DAFTAR LAMPIRAN

No Keterangan Halaman

1 Hasil Perhitungan Sektor Pertanian ....................................................162

2 Hasil Perhitungan Perusahaan Sektor Pertambangan .........................163

3 Hasil Perhitungan Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia .......164

4 Statistik Deskriptif Kategori Distress ....................................................167

5 Statistik Deskriptif Kategori Non Distress ............................................167

6 Case Proccesing Summary .....................................................................168

7 Dependent Variable Encoding.................................................................168

8 Classification Table .................................................................................168

9 Hosmer and Lemeshow Test ....................................................................169

10 Block 0: Begining Block ........................................................................169

11 Block 1: Method = Enter ........................................................................170

12 Omnibus Tests of Model Coefficients ....................................................170

13 Model Summary .....................................................................................170

14 Variabel in the Equation ........................................................................171

xvi

ANALYSIS FINANCIAL DISTRESS AND NON DISTRESS AT THE

COMPANIES REGISTERED IN INDONESIA ISLAMIC STOCK INDEX

Wahyudin Akhmad

ABSTRACT

This research have a purpose to test if Financial ratios can predict

significant financial distress situation on three companies sector is Agriculture,

Mining and Chemicals Industry that listed in Indonesia Islamic Stock Indexs. The

financial ratio wich used in this research there ten ratio is Current ratio, Quick

ratio, Debt to Equity ratio, Debt ratio, Return on Equity ratio, Return on Assets

ratio, Total Assets Turnover ratio, Fixed Assets Turnover ratio, Sales of Growth

ratio, Net Income to Growth ratio.The Sampling method in this research is

Purposive Sampling Method. Samples that have been gotten for this research are

131 companies, 42 companies in non financial distress situation and 14 companies

in financial distress situation. This study considered the cuantitative research.

Types of data used is secondary data obtained from the Indonesian capital market

directory and www.idx.co.id. The statistic method that used in this research is

regression of binary logistic test. Financial ratios that have significant results and

can be used to predict financial distress situation are Debt to Equity Ratio, Debt to

Asset Ratio, ROE (Return on Equity) and ROA (Return on Assets) and Financial

ratios that haven’t significant result are Current Ratio, Quick Ratio, Total Asset

Turn Over Ratio, Fixed Asset Turn Over Ratio, Sales Growth Ratio and Net Income

Growth Ratio.

Key Words : Debt to Equity Ratio, Debt to Asset Ratio, Return on Equity, Return

on Assets, Financial distress and Binary Logistic.

xvii

ANALISIS FINANCIAL DISTRESS DAN NON DISTRESS PADA

PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM INDEKS SAHAM SYARIAH

INDONESIA

Wahyudin Akhmad

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh rasio keuangan terhadap

kondisi financial distress pada perusahaan sektor pertanian, pertambangan dan

sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar dalam Indeks Saham Syariah

Indonesia. Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari

sepuluh rasio yaitu rasio lancar, rasio cepat, rasio hutang terhadap modal sendiri,

rasio hutang terhadap total aktiva, rasio laba bersih terhadap modal sendiri, laba

bersih terhadap total aktiva, total penjualan terhadap total aktiva, total penjualan

terhadap total aktiva tetap , rasio pertumbuhan penjualan, rasio pertumbuhan laba

bersih. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Sampel

yang diperoleh dalam penelitian ini sebanyak 131 perusahaan, 42 perusahaan

merupakan perusahaan yang tidak mengalami kondisi financial distress dan 14

perusahaan yang mengalami kondisi financial distress. Penelitian ini tergolong

penelitian kuantitatif. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang

diperoleh dari Indonesian capital market directory dan www.idx.co.id. Metode

analisis yang digunakan adalah analisis regresi binary logistik. Rasio keuangan

yang mempunyai pengaruh untuk memprediksi kondisi financial distress adalah

Debt to Equity Ratio, Debt to Asset Ratio, ROE (Return on Equity) dan ROA

(Return on Assets). Adapun rasio keuangan yang tidak memiliki pengaruh untuk

memprediksi financial distress adalah Current Ratio, Quick Ratio, Total Asset Turn

Over Ratio, Fixed Asset Turn Over Ratio, Sales Growth dan Net Income Growth.

Kata Kunci : Debt to Equity Ratio, Debt to Asset Ratio, Return on Equity, Return

on Assets, Financial distress dan Binary Logistic.

http://www.idx.co.id/

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian

Di tengah meningkatnya gejolak perekonomian dunia sebagai dampak krisis

utang di Eropa dan permasalahan fiskal di AS, kinerja perekonomian domestic tetap

kondusif, dengan laju pertumbuhan GDP mencapai 6,5% (yoy), dan dengan sumber

pertumbuhan yang relative makin berimbang seiring meningkatnya peran ekspor dan

investasi. Sementara itu inflasi tahun 2011 tercatat sebesar 3,79% (yoy) atau lebih

rendah dari tahun sebelumnya (6,96%). Perkembangan tersebut tidak terlepas dari

upaya Bank Indonesia dan pemerintah dalam mengendalikan pergerkan harga barang

dan jasa secara umum. Bauran kebijakan moneter dan kebijakan makroprudensial

yang telah ditempuh Bank Indonesia serta penguatan koordinasi dengan pemerintah

telah dapat menjaga keseimbangan permintaan dan pasokan barang khususnya bahan

pangan, serta memelihara stabilitas nilai tukar dan ekspektasi inflasi (Bank Indonesia:

Laporan Perkembangan Perbankan Syariah 2011 : 1).

Ekonomi global terus mengalami penurunan sejalan dengan dampak krisis di

negara maju yang mulai dirasakan negara-negara emerging market. Selama periode

laporan, ekonomi global tercatat tumbuh melambat menjadi 3,2 % lebih rendah dari

tahun 2011 sebesar 3,9%. Memburuknya pertumbuhan ekonomi di negara maju

terutama disebabkan oleh kinerja ekonomi negara-negara di kawasan Eropa yang

2

masih dihadapkan pada permasalahan utang, kontraksi fiskal, terbatasnya ruang

kebijakan moneter, tingkat penganguran yang meningkat tajam, rapuhnya sektor

keuangan, serta merosotnya kepercayaan pasar. seluruh problematika tersebut

membentuk sebuah lingkaran permasalahan (vicious circle) yang menyebabkan

pemulihan krisis Eropa berjalan lambat. Lesunya perekonomian di negara maju mulai

berdampak pada melambatnya pertumbuhan ekonomi di negara-negara emerging

market. Pertumbuhan China dan India sebagai motor penggerak perekonomian di

negara emerging market mengalami perlambatan terutama di pertengahan tahun 2012

(Bank Indonesia: Laporan Perekonomian Indonesia 2012, hal:25).

Menurut (Darmin Nasution, 2012:21) Sejak krisis 2008 dampak global

dominan dirasakan melalui jalur keuangan, maka sejak tahun 2012 Indonesia mulai

terkena imbasnya, baik melalui jalur pasar keuangan maupun jalur perdagangan.

Dengan melambatnya ekonomi beberapa negara mitra dagang Indonesia, terutama

China, serta merosotnya harga komoditas global, nilai ekspor Indonesia menunjukan

penurunan terutama sejak pertengahan 2012. Namun, ditengah melambatnya kinerja

ekspor, perekonomian domestic secara keseluruhan dapat tetap tumbuh tinggi karena

kuatnya permintaan domestic. Dalam delapan tahun terakhir, perekonomian

Indonesia dapat tumbuh tinggi stabil dengan tingat pertumbuhan rata-rata 6,0% per

tahun. Kuatnya permintaan domestik ditopang oleh dua kekuatan structural. Pertama,

struktur demografi yang menguntungkan karena kelompok masyarakat

berpenghasilan menengah berada dalam fase sedang tumbuh. Kedua, kegiatan

3

konsumsi dan investasi dimungkinkan terus tumbuh karena lingkungan ekonomi

makro dan sistem keuangan yang dapat dipertahankan kondusif.

Namun keadaan sebaliknya terjadi pada ekonomi global terus mengalami

penurunan sejalan dengan dampak krisis di negara maju yang mulai dirasakan negara-

negara emerging market. Selama periode laporan, ekonomi global tercatat tumbuh

melambat menjadi 3,2%, lebih rendah dari tahun 2011 sebesar 3,9%. Memburuknya

pertumbuhan ekonomi di negara maju terutama sisebabkan oleh kinerja ekonomi

negara-negara di kawasan Eropa yang masih dihadapka pada permasalahan utang,

kontraksi fiskal, terbatasnya ruang kebijakan moneter, tingkat pengangguran yang

meningkat tajam, rapuhnya sektor keuangan, serta merosotnya kepercayaan pasar.

Seluruh problematika tersebut membentuk sebuah lingkaran permasalahan (vicious

circle) yang menyebabkan pemulihan krisis Eropa berjalan lambat. Lesunya

perekonomian di negara maju mulai berdampak pada melambatnya pertumbuhan

ekonomi di negara-negara emerging market. Pertumbuhan ekonomi China dan India

sebagai motor penggerak perekonomian di negara emerging market mengalami

perlambatan terutama di pertengahan tahun 2012 (Bank Indonesia: Laporan

Perekonomian 2012).

Dalam era perekonomian yang sangat maju pesat seperti sekarang ini, di mana

persaingan bisnis yang turbulen sangat di rasakan oleh semua sektor usaha. Baik

dinegara maju maupun negara berkembang sektor perekonomian sangat memegang

peran penting dalam keberlangsungan suatu negara. Dalam menghadapi kodisi seperti

4

ini setiap sektor usaha dituntut untuk melakukan inovasi, efisiensi dan efektivitas

dalam menjalankan operasional perusahaan. Selain hal tersebut perusahaan harus

mampu mengatur keuangan dengan baik agar terciptanya keberlangsungan bisnis

tanpa adanya kendala dalam hal likuiditas perusahaan.

Perusahaan yang tidak melakukan manajemen dengan baik akan menemui

kesulitan-kesulitan dalam melakukan kegiatan operasionalnya, dan berujung pada

rentan mengalami financial distress. Hal ini tentu diakibat dari sulitnya mewujudkan

kinerja keuangan perusahaan yang baik dan stabil. Kinerja perusahaan yang kurang

baik akan menyebabkan sulitnya perusahaan dalam mencapai dan mempertahankan

laba perusahaan, bahkan jika keadaan buruknya kinerja keuangan perusahaan terjadi

secara terus menerus dalam beberapa periode tertentu maka bukan tidak mungkin

perusahaan akan mengalami kerugian. Kerugian yang terjadi secara terus menerus

akan mengancam keberlangsungan operasional suatu perusahaan. Menurut

Prawironegoro (2009:311) financial distress atau kegagalan ialah ketidak mampuan

mencapai sasaran yang telah ditetapkan. Dalam dunia bisnis sasaran itu berupa

penjualan, laba kotor, laba operasi, laba bersih, pendapatan bersih per saham, dan

sebagainya. Kegagalan yang terus menerus dapat meruntuhkan organisasi bisnis, jika

kegagalan itu tidak cepat diatasi.

Apabila kondisi finansial ini diketahui, maka sebaiknya dapat dilakukan

tindakan alternatif untuk memperbaiki situasi tersebut sehingga perusahaan tidak

masuk pada kondisi finansial yang semakin sulit agar dapat terhindar dari

5

kebangkrutan atau likuidasi. Kondisi financial distress ini terjadi sebelum adanya

kebangkrutan serta memicu kondisi keuangan perusahaan yang semakin memburuk,

jika manajemen perusahaan berhasil mengambil keputusan yang tepat dalam

menghadapi kondisi seperti ini maka dapat beranjak meninggalkan situasi ini dan

perusahaan akan tetap survive, dapat mencapai kinerja perusahaan yang positif yang

memungkinkan perusahaan dalam meraih keuntungan dan tidak mengalami kondisi

financial distress dan sebaliknya jika manajemen perusahaan salah dalam mengambil

kebijakan dalam menghadapi situasi ini maka dapat terjadi kemungkinan perusahaan

akan terjerumus dalam kondisi keuangan yang sulit dan akan mengalami kondisi

financial distress.

Proses pemulihan perekonomian Global sudah mulai dirasakan pada akhir

tahun 2012, walaupun dibeberapa bagian dunia masih ada yang justru baru memasuki

krisis keuangan dan perekonomian. Namun secara umum arah perkembangan

perekonomian pada tahun 2013 diprakirakan akan lebih baik dari pada tahun 2012.

Terlebih untuk kinerja perekonomian Indonesia dengan tingkat konsumsi domestic

relative tinggi dan kelas menengah yang meningkat serta ditunjang oleh kondisi

makro ekonomi yang relative terjaga dengan baik, merupakan beberapa faktor

penyebab perekonomian nasional tidak terlalu terpengaruh oleh krisis perekonomian

global. (Bank Indonesia: Laporan Perkembangan Perbankan Syariah 2012).

Perekonomian dengan menggunakan sistem syariah di Indonesia dalam dua

dasawarsa terakhir menunjukan perkembangan yang cukup pesat. Perkembangan

6

tersebut selain karena semakin meningkatnya kesadaran umat islam Indonesia untuk

menetapkan ajaran agamanya dalam bidang ekonomi, juga disebabkan semakin

meluasnya kesadaran masyarakat tentang kelemahan dari sistem ekonomi kapitalis,

karena semakin menunjukan ketidak adilan dan kesenjangan yang semakin lebar

(Supyadillah, 2013:1).

Menurut Presiden Indonesia Saudi Arabia Business Council (ISABC)

Muhamad Hasan Gaido menegaskan Indonesia sebagai negara berpenduduk Muslim

Terbesar di dunia, sudah semestinya menjadi sentral kegiatan ekonomi syariah.

Karena itu pihaknya terus mendorong pemerintah untuk mewujudkan Indonesia

sebagai pusat ekonomi syariah di dunia. Jangan sampai negeri ini hanya dijadikan

sebagai pasar dari kegiatan ekonomi syariah dunia. Kita harus rebut pangsa pasar

syariah dengan terus mendorong pemerintah dan swasta untuk mewujudkan sebagai

sentral ekonomi syariah di berbagai sector, kata Hasan Gaido saat pertemuan

Silaturahmi dan Rapat Pleno Pengurus ISABC di Hotel d‟Arcici Jakarta, Senin

(17/7). Menurutnya, Indonesia yang berpenduduk 270 juta jiwa, di mana 87 persen

adalah Muslim, merupakan market yang besar. Karena itu pihaknya tengah

merancang langkah-langkah apa saja yang akan dilakukan dalam mewujudkan hal

tersebut. Di antaranya adalah melakukan koresponden dan manggandeng pihak-pihak

terkait seperti Majelis Ulama Indonesia (MUI), Kementrian Perdagangan,

Kementerian Perdagangan, Kementerian Pariwisata, Kamar Dagang dan Industri

(Kadin), dan yang lainnya. “kita akan sosialisasikan terus bahwa Indonesia sangat

7

berpotensi menjadi sentral ekonomi syariah. Mulai dari kegiatan usaha perhotelan

berkonsep syariah, restoran halal, perbankan syariah termasuk kegiatan ekspor dan

impor yang dilandasi prinsip-prinsip syariah,” ujar Ketua Bilateral Kadin Komite

Tetap Timur Tengan itu (www.republika.co.id).

Faktor biaya merupakan salah satu penentu kestabilan, perkembangan dan

kontinuitas perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya. Dampak dari

kondisi ekonomi yang kurang stabil seperti ini memicu terhambatnya pertumbuhan

ekonomi. Dalam hal ini apabila harga rupiah terdepresiasi terhadap USD yang

merupakan hard currency sebagai patokan perdagangan internasional, maka

menyebabkan harga bahan baku yang di import dari luar negri akan mengalami

kenaikan harga dan membuat barang dan jasa yang di export keluar negri akan

mengalami penurunan harga dan akan menjadi lebih murah dari sebelumnya. Jika

harga bahan baku mengalami kenaikan maka akan menyebabkan biaya produksi

suatu perusahaan akan mengalami kenaikan yang akan membebankan keuangan

perusahaan. Keadaan seperti ini kurang mendukung bagi perkembangan industri

terutama industri non keuangan, dimana manajemen keuangan dituntut mengambil

kebijakan-kebijakan yang tepat dalam menghadapi iklim ekonomi seperti ini agar

kinerja keuangan perusahaan tetap baik. Dalam Brigham dan Houston (2009:94)

menyatakan bahwa jika manajemen ingin memaksimalkan nilai perusahaan, mereka

harus mengambil keuntungan dari kekuatan-kekuatan perusahaan dan memperbaiki

kelemahan-kelemahannya. Analisis laporan keuangan akan melibatkan (1)

8

membandingkan kinerja perusahaan dengan kinerja dari perusahaan-perusahaan lain

dalam industri yang sama dan (2) mengevaluasi tren posisi keuangan perusahaan dari

waktu ke waktu studi-studi ini akan membantu manajemen mengidentifikasi berbagai

kekurangan yang mereka miliki dan kemudian mengambil tindakan untuk

meningkatkan kinerjanya.

Berdasarkan hal tersebut setiap perusahaan harus memiliki manajemen yang

handal dalam pengelolaan perusahaan. Dimana keberhasilan operasi dan

kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka panjang tergantung dari keputusan

manajemen perusahaan. manajemen yang ada harus melakukan penilaian terhadap

kinerja keuangan perperiode dan melakukan evaluasi untuk menilai atas naik

turunnya kinerja keuangan perusahaan manajemen perusahaan harus mampu

meningkatkan kinerja keuangan, karena hal ini berdampak pada keberlangsungan

suatu perusahaan baik jangka pendek maupun jangka panjang.

Menurut Moeljadi (2006:10) tujuan manajemen keuangan sebenarnya

tercermin dari kegiatan sehari-hari yang dilakukan oleh manajemen keuangan. Dalam

hal ini kegiatan manajemen keuangan terbatas pada kegiatan terhadap pengelolaan

keuangan perusahaan yang meliputi perencanaan sumber keuangan (pembelanjaan),

perencanaan alokasi keuangan (investasi), serta penentuan struktur aktiva (kekayaan),

keuangan, dan modal perusahaan. Dengan demikian maka tugas pokok manajemen

keuangan adalah merencanakan perolehan dan penggunaan dana tersebut untuk

memaksimalkan nilai perusahaan. Adapun fungsi pembuatan keputusan dari

9

manajemen keuangan dapat dibagi menjadi tiga area utama, yaitu keputusan investasi

atau penggunaan dana, keputusan pendanaan atau mendapatkan dana, dan keputusan

manajemen aktiva, termasuk mengatur pembagian keuntungan.

Manajer keuangan harus mampu mengambil tiga keputusan tersebut secara

efektif dan efisien. Efektif dalam keputusan investasi akan tercermin dalam

pencapaian tingkat keuntungan yang optimal. Efisien dalam pembiayaan investasi

akan tercermin dalam perolehan dana dengan biaya minimum. Sedangkan kebijakan

dividen yang optimal akan tercermin dalam peningkatan kemakmuran pemilik

perusahaan. ketiga keputusan tersebut secara simultan akan turut menyumbangkan

pencapaian tujuan perusahaan dan peningkatan pertumbuhan ekonomi nasional.

Persaingan bagi perusahaan dapat berpengaruh positif yaitu dorongan untuk

selalu meningkatkan mutu produk yang dihasilkan, akan tetapi persaingan juga

menimbulkan dampak negatif bagi perusahaan, yaitu produk mereka akan tergusur

dari pasar apabila perusahaan gagal meningkatkan kualitas produk-produk yang

dihasilkan, tentu dengan menggunakan biaya yang seefisien mungkin. Moeljadi

(2006:65) menjelaskan, dalam manajemen keuangan harus ada perencanaan dan

peramalan keuangan untuk memfungsikan dana secara efektif dan efisien. Hal itu

dilakukan untuk mencegah kerugian dalam perusahaan. Dalam menghadapi dampak

krisis global ini, dimana harga bahan baku yang semakin meningkat perusahaan harus

melakukan efisiensi biaya produksi tanpa menurunkan kualitas produk agar mampu

bersaing secara harga oleh produk –produk lain.

10

Analisis terhadap laporan keuangan dapat memberikan pandangan yang lebih

baik tentang kondisi keuangan dan prestasi perusahaan. Perusahaan dapat

menganalisis laporan keuangan dengan membandingkan rasio-rasio keuangannya

selama beberapa tahun untuk mengetahui bagaimana perkembangan kinerja

perusahaan dari tahun ke tahun. Pada umumnya analisis rasio dijadikan tolak ukur

kinerja keuangan perusahaan oleh pengguna laporan keuangan perusahaan, Selain

itu, dengan melakukan analisis terhadap rasio keuangan pihak manajemen dapat

mengambil tindakan dan kebijakan yang tepat demi kelangsungan perusahaannya.

Menurut Margaretha (2014:11) rasio adalah perbandingan unsur-unsur/ elemen-

elemen atau pos-pos dari laporan keuangan. Pihak-pihak yang berkepentingan dengan

analisis keuangan adalah manajer, analis kredit, dan analis sekuritas.

Banyak manfaat yang didapat dari analisis rasio, menurut Harahap (2013:298)

analisis rasio ini memiliki keunggulan dibanding teknik analisis lainnya. Keunggulan

tersebut adalah :

1. Rasio merupakan angka-angka atau ikhtisar statistik yang lebih mudah

dibaca dan ditafsirkan.

2. Merupakan pengganti yang lebih sederhana dari informasi yang disajikan

laporan keuangan yang sangat rinci dan rumit.

3. Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain.

4. Sangat bermanfaat untuk bahan dalam mengisi model-model pengambilan

keputusan dan model prediksi (Z-score).

11

5. Menstandarisir size perusahaan.

6. Lebih mudah memperbandingkan perusahaan dengan perusahaan lain atau

melihat perkembangan perusahaan secara periodik atau ”time series”.

7. Lebih mudah melihat tren perusahaan serta melakukan prediksi di masa

yang akan datang.

Mengingat pentingnya analisa rasio Likuiditas, rasio Solvabilitas, rasio

Rentabilitas, rasio Aktivitas dan rasio Pertumbuhan tersebut bagi pihak-pihak yang

berkepentingan terhadap posisi keuangan maupun perkembangan perusahaan yang

telah diuraikan sebelumnya, maka judul tesis yang disusun penulis adalah :

” ANALISIS FINANCIAL DISTRESS DAN NON DISTRESS PADA

PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM INDEKS SAHAM SYARIAH

INDONESIA”.

12

B. Identifikasi Masalah

a. Banyaknya perusahaan yang terdaftar pada Indeks Saham Syariah

Indonesia yang mengalami financial distress.

b. Beberapa sektor usaha pada Indeks Saham Syariah Indonesia memiliki

kinerja keuangan yang tidak optimal.

c. Banyaknya perusahaan yang memiliki kesulitan dalam menciptakan laba

bersih yang optimal.

d. Rata-rata perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia

sulit menciptakan pertumbuhan penjualan dan laba bersih dari tahun

sebelumnya.

C. Batasan Masalah

Berkaitan dengan luasnya pembahasan yang akan dilakukan dalam penelitian

meliputi analisis kuantitatif laporan keuangan pada perusahaan yang terdaftar pada

Indeks Saham Syariah Indonesia dengan mengukur tingkat kesehatan keuangan

perusahaan dengan melihat pendapatan atau laba yang diperoleh selama tahun

penelitian. Dengan menggunakan rasio-rasio keuangan sebagai variabel dependent

yang di analisis menggunakan metode regresi binary logistic.

Adapun periode yang diteliti adalah tahun 2012 sampai dengan tahun 2015

dengan melihat laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham Syariah

13

Indonesia, meliputi laporan neraca keuangan, laporan laba rugi dan laporan tahunan

perusahaan yang terpublikasi (Annual Report).

D. Rumusan Masalah

Dari pembatasan masalah diatas, maka rumusan masalah dalam penelitian ini

adalah:

a. Apa penyebab terjadinya financial distress pada perusahaan yang terdaftar

pada Indeks Saham Syariah Indonesia?

b. Bagaimana kinerja keuangan perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham

syariah Indonesia?

c. Apakah rasio keuangan berpengaruh terhadap financial distress pada

perusahaan di Indeks Saham Syariah Indonesia?

d. Apakah perusahaan yang terdaftar dapat meningkatkan pertumbuhan

penjualan dan menciptakan pertumbuhan laba bersih?

E. Tujuan Penelitian

a. Menganalisa penyebab terjadinya financial distress pada perusahaan yang

terdaftar pada Indeks Saham Syariah Indonesia.

b. Menganalisa kinerja keuangan pada sektor pertanian, pertambangan dan

sektor industri dasar dan kimia.

14

c. Menghitung dan menganalisa rasio-rasio keuangan pada perusahaan yang

terdaftar pada Indeks Saham Syariah Indonesia.

d. Menganalisa pertumbuhan penjualan dan laba bersih perusahaan dengan

menilai rasio pertumbuhan perusahaan.

F. Manfaat Penelitian

Manfaat dari penelitian ini adalah :

1. Manfaat Teoritis

Hasil penelitian analisis rasio rasio Keuangan untuk memperediksi kondisi

financial distress pada Perusahaan yang berada di Indeks Saham Syariah

Indonesia digunakan untuk memperdalam pengetahuan dibidang

manajemen keuangan khususnya menganalisa terjadinya kondisi financial

distress pada perusahaan.

2. Manfaat Praktis

Bagi pihak manajemen, dapat memanfaatkan hasil penelitian ini sebagai

bahan masukan dalam mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan.

3. Bagi Penulis

Dengan adanya penelitian ini dapat menambah wawasan dan

memperdalam pengetahuan dibidang manajemen keuangan, serta

mengimplementasikan konsep dan teori dalam praktek yang sebenarnya,

15

khususnya mengenai konsep rasio likuiditas, Leverage, rentabilitas,

aktivitas dan pertumbuhan.

4. Bagi Perusahaan

Hasil penelitian ini dapat menjadi alternatif pengukuran kinerja

perusahaan atau masukan pemikiran kepada perusahaan di bidang

perbankan, terutama bagi Perusahaan yang berada di Indeks Saham

Syariah Indonesia agar lebih dapat memaksimalkan kinerja keungannya

pada situasi ekonomi yang kurang baik atau tidak stabil agar dapat

terhindar dari kondisi financial distress melalui analisis rasio Likuiditas,

rasio Leverage, rasio Rentabilitas, rasio Aktivitas, dan Rasio

Pertumbuhan.

5. Bagi Investor, calon investor dan masyarakat

Penelitian ini dapat memberikan gambaran mengenai kinerja keuangan

perusahaan yang akan dijadikan sebagai bahan pertimbangan pengambilan

keputusan dalam penanaman modal.

16

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Financial Distress

1. Definisi Financial Distress

Menurut Rodoni dan Ali (2010:171) financial distress pada dasarnya sukar

untuk didefinisikan secara tepat. Hal ini disebabkan oleh bermacam-macam kejadian

kejatuhan perusahaan pada saat financial distress. Peristiwa kejatuhan perusahaan

yang disebabkan financial distress hampir tidak ada akhirnya, seperti berikut ini :

terjadinya pengurangan deviden, penutupan perusahaan, kerugian-kerugian,

pemecatan, pengunduran diri direksi dan jatuhnya harga saham.

Financial distress terjadi sebelum kebangkrutan. Tidak ada istilah yang tepat

mengenai financial distress dari studi-studi yang ada sebelumnya. Setiap studi

mengambil masing-masing definisinya sendiri. Dalam penelitian terdahulu dalam

Rodoni dan Ali (2010:171) financial distress dapat diartikan sebagai berikut :

a. Jika beberapa tahun perusahaan mengalami laba bersih operasi (net operating

income) negatif, digunakan oleh Holfer (1980) dan Whitaker (1999).

b. Adanya pemberhentian tenaga kerja atau menghilangkan pembayaran

deviden, digunakan oleh Lau (1987) dan Hill, et al. (1996).

c. Arus kas hasil operasi perusahaan tidak cukup untuk memenuhi kewajiban

perusahaan, digunakan oleh Karen Wruck (1990).

17

d. Rendahnya Interest Coverage Ratio, atau EBITDA negatif, digunakan oleh

Asquith, et.al.(1991) dan pindando, et al. (2006).

e. Perubahan harga ekuitas atau EBIT negatif, digunakan oleh Jhon, et.al (1992)

dalam platt (2004).

f. Stock-based insolvency yaitu kekayaan bersih negatif dan nilai asset kurang

dari nilai hutang dan flow-based insolvency yaitu arus kas yang berjalan tidak

cukup untuk memenuhi kewajiban, digunakan oleh Altman (1993).

g. Adanya arus kas yang lebih kecil dari hutang jangka panjang saat ini

digunakan oleh Whitaker (1999).

h. Perusahaan diberhentikan operasinya atas wewenang pemerintah dan

perusahaan tersebut dipersyaratkan untuk melakukan perencanaan

restrukturisasi, digunakan oleh Tirapat dan Nittayagasetwat (1999).

i. Negatif EBITDA Interest Coverage, Negatif EBIT, Negatif Net Income

digunakan oleh Platt (2004).

j. Beberapa tahun mengalami laba bersih operasi (Net Operating Income

Negatif) dan selama lebih dari satu tahun tidak melakukan pembayaran

deviden, digunakan oleh Almilia dan Kristijadi (2003).

k. Perusahaan mengalami delisted akibat laba bersih dan nilai buku ekuitas

negatif berturut-turut, serta perusahaan tersebut telah dimerger, digunakan

oleh Almilia (2004).

l. Perusahaan yang selama dua tahun berturut-turut mengalami laba bersih (net

income) negatif dan nilai buku ekuitas negatif, digunakan oleh Almilia (2006).

18

Adapun definisi-definisi lain dari financial distress atau kegagalan keuangan

yang diderita oleh perusahaan dikemukakan oleh beberapa sumber sebagai berikut:

Menurut Luciana (2006) suatu perusahaan yang dikategorikan mengalami

financial distress adalah jika perusahaan tersebut mengalami laba operasi negatif

selama dua tahun berturut-turut. Perusahaan yang mengalami laba operasi selama

lebih dari setahun menunjukan telah terjadi tahap penurunan kondisi keuangan suatu

perusahaan. Jika tidak ada tindakan perbaikan yang dilakukan manajemen perusahaan

maka perusahaan dapat mengalami kebangkrutan.

Menurut Prawironegoro (2009:311) financial distress atau kegagalan ialah

ketidak mampuan mencapai sasaran yang telah ditetapkan. Dalam dunia bisnis

sasaran itu berupa penjualan, laba kotor, laba operasi, laba bersih, pendapatan bersih

per saham, dan sebagainya. Kegagalan yang terus menerus dapat meruntuhkan

organisasi bisnis, jika kegagalan itu tidak cepat diatasi.

Didalam Martin, Keown, Petty dan Scott (1995:376) istilah kegagalan

(failure) digunakan dalam berbagai macam konteks. Kegagalan ekonomi (economic

failure) berarti biaya yang ditanggung suatu perusahaan melebihi pendapatannya.

Definisi lainnya, tingkat hasil investasi (return of investment- ROI) internal lebih

kecil dari biaya modal (cost of capital) perusahaan.

19

2. Penyebab dan Tanda-Tanda Terjadinya Financial Distress

Menurut Brigham dan Houston (2001:33) ancaman kebangkrutan bukan

hanya kebangkrutan itu sendiri, tetapi juga berbagai masalah yang ditimbulkannya,

seperti karyawan penting keluar, pemasok menolak memberikan kredit, pelanggan

mencari perusahaan lain yang lebih stabil, dan pemberi pinjaman meminta suku

bunga yang lebih tinggi serta menetapkan syarat-syarat yang lebih ketat dari pada

kontrak pinjaman.

Menurut Siegel dan Shim (2003:370) menyatakan bahwa banyak faktor

kuantitatif digunakan dalam meramalkan kegagalan perusahaan termasuk:

a. Rasio arus kas terhadap utang total yang rendah.

b. Rasio utang terhadap ekuitas dan utang terhadap aktiva total yang tinggi.

c. Laba atas investasi yang rendah.

d. Margin laba rendah.

e. Rasio laba ditahan terhadap aktiva total rendah.

f. Rasio modal kerja terhadap aktiva total dan modal kerja terhadap aktiva total

dan modal kerja terhadap penjualan yang rendah.

g. Rasio aktiva tetap terhadap utang jangka panjang rendah.

h. Rasio peliputan bunga tidak mencukupi.

i. Penghasilan tidak mantap.

j. Besaran perusahaan kecil diukur dengan penjualan dan/atau aktiva total.

k. Penurunan tajam dalam harga saham, harga obligasi dan penghasilan.

20

l. Penambahan berarti dalam Beta (Beta adalah variabilitas dalam harga saham

perusahaan dibandingkan dengan indeks pasar).

m. Kesenjangan besar antara harga pasar perrsaham dan harga buku per saham.

n. Pengurangan dalam pembayaran deviden.

o. Kenaikan berarti dalam biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan.

p. Biaya tetap terhadap struktur biaya total tinggi (juga dinamakan leverage

operasi tinggi).

q. Gagal mempertahankan aktiva modal (misalnya, penurunan dalam rasio

perbaikan terhadap aktiva tetap).

Menurut Siegel dan Shim (2003:372) menyatakan bahwa faktor-faktor

kualitatif yang meramalkan kegagalan, antara lain:

a. Sistem pelaporan keuangan buruk dan tidak mampu mengendalikan biaya.

b. Perusahaan masih baru.

c. Industy menurun.

d. Tingkat persaingan tinggi.

e. Tidak mampu mendapatkan pendanaan yang mencukupi dan pembatasan

pinjaman yang ketat atas pendanaan apa pun yang diperoleh.

f. Tidak mampu memenuhi kewajiban yang sudah jatuh tempo.

g. Manajemen buruk.

h. Berusaha dalam bidang-bidang yang tidak dikuasai manajemen.

21

i. Perusahaan gagal untuk selalu memutakhirkan diri, khususnya dalam bidang

yang berorientasikan teknologi.

j. Risiko bisnis tinggi, seperti korelasi positif dalam jalur produk, berarti bahwa

permintaan akan semua produk perusahaan sama-sama bergerak naik atau

turun, atau rentan terhadap pemogokan.

k. Peliputan asuransi tidak memadai.

l. Tindakan penjualan (misalnya, tidak menyatakan persediaan sebenarnya

dengan tujuan menghindari kebangkrutan).

m. Operasi bisnis berdaur.

n. Tidak mampu menyesuaikan produksi untuk memenuhi kebutuhankonsumsi.

o. Rentan terhadap peraturan pemerintah yang ketat (misalnya, undang-undang

pengendali sewa yang berdampak pada pemilik gedung).

p. Rentan terhadap kekurangan energi.

q. Rentan terhadap pemasok yang tidak dapat diandalkan.

r. Perjanjian utang dan/atau sewa yang dinegosiasi kembali.

s. Sistem akuntansi dan laporan keuangan yang tidak sempurna.

Menurut Prawironegoro (2009:312) menyatakan bahwa kegagalan belum

merupakan kehancuran suatu organisasi bisnis. Kegagalan hanya ketidak mampuan

mencapai sasaran yang telah ditetapkan. Pada umumnya suatu organisasi bisnis gagal

karena:

a. Kemampuan manajerial yang buruk; manajemen tidak mampu memimpin dan

memotivasi karyawan bekerja sesuai dengan program kerja yang ditetapkan;

22

harga saham rendah dan hutang tinggi; rasio harga saham terhadap nilai utang

rendah (market value to book value of debt rendah).

b. Ketidak mampuan mengelola pasar, sehingga pangsa pasarnya sempit;

perputaran hartanya lambat (assets turn over rendah).

c. Ketidak mampuan mengelola proses produksi; produk banyak gagal

(rusak,cacat), biaya produksinya tinggi, beban pemasaran tinggi, dan beban

administrasi tinggi, sehingga laba operasi terhadap total harta rendah

(operating profit to total assets rendah).

d. Ketidak mampuan mengelola keuangan, sehingga kekurangan modal kerja;

rasio modal kerja terhadap total harta kecil (working capital to total assets

ratio kecil).

e. Ketidak mampuan menyediakan laba ditahan, sehingga rasio laba ditahan,

sehingga rasio laba ditahan terhadap total harta kecil (retained earning to total

assets ratio kecil); perusahaan tidak mampu memenuhi kebutuhan modal

kerja dan tidak mampu mengadakan perluasan usaha.

3. Cara Mengatasi dan Menghindari Financial Distress

Menurut Rodoni dan Ali (2010:174) financial distress pada perusahaan dapat

diatasi dengan beberapa cara yaitu :

a. Berhubungan dengan aset perusahaan yaitu dengan menjual aset-aset utama,

melakukan merger dengan perusahaan lain, menurunkan pengeluaran dan

pengembangan.

23

b. Berhubungan dengan restrukturisasi keuangan yaitu dengan menerbitkan

sekuritas baru, mengadakan negoisasi dengan bank dan kreditor, dan bankrut.

Financial distress dapat melibatkan restrukturisasi aset ataupun restrukturisasi

keuangan.

Menurut Siegel dan Shim (2003:373) perusahaan mempunyai banyak cara

keuangan dan kuantitatif untuk meminimalkan potensi kegagalan. Masalah likuiditas

dan keadaan solvabel dapat diperkecil dengan:

a. Menghindari utang yang berat. Bila utang berlebihan, danailah dengan

ekuitas.

b. Membubarkan divisi dan jalur produk yang merugi.

c. Mengelola aset agar memberi hasil maksimal dan risiko minimal.

d. Memperpanjang tanggal-tanggal jatuh tempo utang dan membuat tanggal-

tanggal itu jatuh bergiliran.

e. Menggunakan teknik kuantitatif seperti analisis regresi multipel untuk

menghitung korelasi (hubungan) antara variabel dan kemungkinan terjadi

kegagalan bisnis.

f. Pastikan ada penyangga keamanan antara status aktual dan persyaratan yang

harus ditaati (misalnya, modal kerja) sehubungan dengan perjanjian pinjaman.

g. Usahakan adanya korelasi negatif antara produk dan investasi.

h. Menurunkan pembayaran deviden.

24

Faktor-faktor bukan keuangan yang meminimalkan potensi kegagalan

mencakup:

a. Diversifikasi vertikal dan horizontal jalur produk dan operasi.

b. Mendanai aset dengan utang yang jatuh tempo serupa (ihedging).

c. Berdiversifikasi secara geografis.

d. Mempunyai asuransi yang mencukupi.

e. Memperkuat usaha pemasaran.

f. Memulai program pengurangan biaya.

g. Meningkatkan produktivitas (misalnya, menggunakan analisis ragam yang

terinci dan tepat waktu).

h. Meminimalkan pengaruh buruk dari inflasi dan resesi terhadap entitas

(misalnya, harga berdasarkan masuk belakangan, keluar pertama).

i. Berinvestasi dalam aset serba guna daripada yang berguna tunggal, karena

risikonya lebih rendah.

j. Hindari memasuki industri yang mempunyai tingkat kegagalan tinggi dalam

sejarahnya.

k. Mempunyai banyak proyek daripada hanya beberapa saja, yang sangat

mempengaruhi operasi.

l. Memperkenalkan jalur produk yang hanya sedikit terpengaruh oleh siklus

bisnis dan mempunyai permintaan mantap.

m. Hindari berpindah dari bisnis padat karya ke bisnis padat modal, karena yang

tersebut terakhir mempunyai leverage operasi tinggi.

25

n. Hindari kontrak biaya tetap jangka panjang dengan pelanggan, sebaliknya

masukan klausul-klausul penyesuaian inflasi dan indeks biaya energi dalam

kontrak.

o. Hindari pasar yang sedang menurun atau sudah sangat tinggi persaingannya.

p. Sesuaikan diri dengan perubahan teknologi.

Menurut Prawironegoro (2009:312) menyatakan bahwa teknik mengatasi

kegagalan sebagai berikut:

a. Segera mengganti tim manajemen yang kurang profesional supaya mampu

menaikkan harga pasar saham (harga pasar saham biasa) dan mengefektifkan

pengoperasian harta.

b. Meningkatkan daya saing dengan jalan: (1) sumber daya manusia memiliki

kemampuan yang memadai, (2) modal kerja cukup, (3) metode kerja tepat,

agar dapat meluaskan pangsa pasar dan dapat meningkatkan perputaran harta

atau asset turn over.

c. Mengadakan rekayasa proses bisnis agar dapat mengurangi beban terhadap

pendapatan sehingga laba operasi dapat meningkat, atau mengadakan

penghematan biaya secara menyeluruh.

d. Bergabung dengan organisasi lain (merger) yang lebih kuat.

e. Minta perlindungan pemerintah (proteksi pemerintah). Pemerintah harus

melindungi dan membantu menyelamatkan perusahaan yang gagal dan

cenderung bangkrut dengan alasan agar tidak terjadi pengangguran (pemasok

dan buruh tidak bekerja).

26

f. Mengadakan pendekatan kepada kreditur agar bersedia memperpanjang

kreditnya dan menunda atau memperkecil pembayaran hutang dan bunga.

Manajemen harus mampu meyakinkan kreditur bahwa bisnisnya masih

mempunyai prospek baik dana pinjaman itu benar-benar digunakan sesuai

dengan perjanjian.

g. Dapat mengadakan diskusi dengan kreditur dan investor tentang cara-cara

mengadakan penghematan biaya, khususnya biaya overhead pabrik, biaya

pemasaran, dan biaya administrasi kantor pusat. Dengan mengadakan

penghematan biaya, memungkinkan perusahaan dapat memperoleh laba.

h. Pada prinsipnya untuk menghindari kebangkrutan, harus diadakan

musyawarah yang saling menguntungkan antara dibitur dan kreditur.

B. Laporan Keuangan

1. Pengertian Laporan Keuangan

Laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting untuk memperoleh

informasi perihal keuangan suatu perusahaan, yang pada umumnya digunakan oleh

pihak-pihak tertentu yang berkepentingan terhadap perusahaan atau laporan keuangan

perusahaan tersebut untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan. Laporan

keuangan inilah yang menjadi bahan informasi bagi pengguna dalam proses

pengambilan keputusan di masa yang akan datang.

Adapun teori-teori yang mengemukakan definisi tentang laporan keuangan yaitu:

27

1. Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI) (2004 : 2), dalam Standar Akuntansi

Keuangan menyebutkan bahwa laporan keuangan merupakan bagian dari

proses pelaporan keuangan, yang meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan

perubahan posisi keuangan, catatan dan laporan lain serta materi penjelasan

yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan.

2. Harahap (2013:105) laporan keuangan menggambarkan kondisi keuangan dan

hasil usaha suatu perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu tertentu.

Adapun jenis laporan keuangan yang lazim dikenal adalah neraca atau laporan

laba/rugi, atau hasil usaha, laporan arus kas, laporan perubahan posisi

keuangan.

3. Fraser dan Ormiston (2008:8) laporan keuangan merupakan suatu laporan

tahunan korporat terdiri dari empat laporan keuangan pokok yang terdiri dari :

a. Neraca menunjukan posisi keuangan – aktiva, hutang, dan ekuitas

pemegang saham – suatu perusahaan pada tanggal tertentu, seperti

pada akhir triwulan atau akhir tahun.

b. Laporan Laba Rugi menyajikan hasil usaha – pendapatan, beban, laba

atau rugi bersih dan laba atau rugi persaham – untuk periode akuntansi

tertentu.

c. Laporan Ekuitas Pemegang Saham merekonsiliasi saldo awal dan

akhir semua akun yang ada dalam seksi ekuitas pemegang saham pada

neraca. Beberapa perusahaan menyajikan laporan saldo laba, sering

28

kali dikombinasikan dengan laporan rugi-laba yang merekonsiliasi

saldo awal dan akhir akun saldo laba.

Analisa atas laporan keuangan suatu perusahaan pada dasarnya sebagai upaya

pengamatan dan penilai terhadap kondisi keuangan suatu perusahaan untuk menilai

kinerja keuangan suatu perusahaan agar pengguna laporan keuangan dapat

mengambil kebijakan atau keputusan suatu tindakan dimasa depan baik jangka

pendek maupun jangka panjang berdasarkan hasil analisa laporan keuangan tersebut

guna memperoleh suatu manfaat atau keuntungan bagi penggunanya.

2 Akuntansi Syariah

Dalam Iwan dan Gaffikin (2001:25) dasar munculnya akuntansi syari‟ah

adalah Al-Quran surat Al Baqarah : 282 yang menyatakan bahwa:

Hai orang-orang yang beriman, apabila kamu bermu'amalah tidak secara tunai untuk

waktu yang ditentukan, hendaklah kamu menuliskannya. Dan hendaklah seorang

penulis di antara kamu menuliskannya dengan benar. Dan janganlah penulis enggan

menuliskannya sebagaimana Allah mengajarkannya, meka hendaklah ia menulis, dan

hendaklah orang yang berhutang itu mengimlakkan (apa yang akan ditulis itu), dan

hendaklah ia bertakwa kepada Allah Tuhannya, dan janganlah ia mengurangi

sedikitpun daripada hutangnya. Jika yang berhutang itu orang yang lemah akalnya

atau lemah (keadaannya) atau dia sendiri tidak mampu mengimlakkan, maka

hendaklah walinya mengimlakkan dengan jujur. Dan persaksikanlah dengan dua

29

orang saksi dari orang-orang lelaki (di antaramu). Jika tak ada dua oang lelaki, maka

(boleh) seorang lelaki dan dua orang perempuan dari saksi-saksi yang kamu ridhai,

supaya jika seorang lupa maka yang seorang mengingatkannya. Janganlah saksi-saksi

itu enggan (memberi keterangan) apabila mereka dipanggil; dan janganlah kamu

jemu menulis hutang itu, baik kecil maupun besar sampai batas waktu membayarnya.

Yang demikian itu, lebih adil di sisi Allah dan lebih menguatkan persaksian dan lebih

dekat kepada tidak (menimbulkan) keraguanmu. (Tulislah mu'amalahmu itu), kecuali

jika mu'amalah itu perdagangan tunai yang kamu jalankan di antara kamu, maka

tidak ada dosa bagi kamu, (jika) kamu tidak menulisnya. Dan persaksikanlah apabila

kamu berjual beli; dan janganlah penulis dan saksi saling sulit menyulitkan. Jika

kamu lakukan (yang demikian), maka sesungguhnya hal itu adalah suatu kefasikan

pada dirimu. Dan bertakwalah kepada Allah; Allah mengajarmu; dan Allah Maha

Mengetahui segala sesuatu. (QS. Al Baqarah: 282).

Selanjutnya dalam catatan kaki dari ayat tersebut Muamalah diartikan seperti

kegiatan berjual-beli, berutang-piutang, sewa-menyewa, dan sebagainya. Berutang-

piutang tertentu mempunyai pengertian yang luas dalam bisnis. pendirian perusahaan

oleh pemilik modal menyangkut utang-piutang antara dia dengan manajemennya.

Pengelolaan harta pemilik modal oleh manajemen merupakan hubungan utang-

piutang (agency relationship). Hubungan transaksi dagang mempunyai konteks

utang-piutang, pinjaman kepada lembaga keuangan mempunyai hubungan utang-

piutang. Oleh karena itu, maka setiap lembaga perusahaan sarat dengan kegiatan

muamalah sebagaimana dimaksudkan ayat diatas. Oleh karena itu, dapat dipastikan

30

bahwa pemeliharaan akuntansi wajib hukumnya dalam suatu perusahaan. Harahap

(1992:4) menyatakan bahwa tekanan Islam dalam melakukan pencatatan adalah:

a. Menjadi bukti dilakukannya transaksi (muamalah) yang menjadi dasar

nantinya dalam menyelesaikan persoalan selanjutnya.

b. Menjaga agar tidak terjadi manipulasi, atau penipuan baik dalam transaksi

maupun dari hasil itu (laba). Dalam akuntansi tujuan pencatatan adalah:

pertanggung jawaban atau sebagai bukti transaksi, penentuan pendapatan,

dan informasi yang digunakan dalam proses pengambilan keputusan dan

lain-lain.

Dari ayat tersebut (QS. Al Baqarah:282) dapat kita ketahui bahwa sejak

munculnya peradaban Islam, telah ada perintah untuk melakukan pencatatan yang

penekanannya adalah untuk tujuan kebenaran, kepastian, keterbukaan, keadilan antara

dua pihak yang mempunyai hubungan muamalah. Konsep Islam dan hakikat

akuntansi mempunyai persamaan yang searah dan telah terbukti bahwa akuntansi ada

dalam Islam dan bahkan memberikan andil dalam perkembangannya (meidawati

1998:201 dalam Iwan dan Gaffikin (2001:26). Hal ini dapat dilihat bahwa:

1. Yang dicatat akuntansi adalah transaksi (muamalah).

2. Dasar pencatatan transaksi adalah bukti (evidence) seperti faktur, cek,

kuitansi, dan lain-lain.

3. Bukti yang menjadi dasar pencatatan akan diklasifikasikan secara teratur

dengan menggunakan aturan umum yang disebut Standar Akuntansi

Keuangan.

31

4. Untuk mencapai tingkat kepercayaan yang lebih tinggi, laporan keuangan

yang akan dihasilkan harus diperiksa oleh pihak yang independen.

Dari hal tersebut, proses pencatatan sampai tersusunnya laporan keuangan

dalam akuntansi harus dilakukan dengan benar sehingga informasi yang

dihasilkan dapat digunakan oleh pihak umum.

a. Tujuan dalam akuntansi syari’ah

berdasarkan pada tujuan ekonom Islam, yaitu pemerataan kesejahteraan bagi

seluruh ummat. Kesejahteraan seharusnya didistribusikan kepada seluruh masyarakat

dan tidak hanya diperuntukan hanya pada seseorang atau segolongan orang saja. Oleh

karena itu, islam menyediakan sarana untuk pemerataan kesejahteraan dengan sistem

zakat, infak, sodaqoh, dan sistem tanpa bunga.

Tujuan akuntansi syari‟ah sejalan dengan Qura‟an, Hadis, dan ketentuan-

ketentuan syari‟ah lainnya. Dari pandangan makro tujuan akuntansi syari‟ah

(Hameed, 2000:17 dalam Iwan dan Gaffikin (2001:27) adalah

1. Merupakan dasar dalam perhitungan zakat.

2. Memberikan dasar dalam pembagian keuantungan, distribusi kesejahteraan

dan pengungkapan terhadap kejadian dan nilai-nilai.

3. Untuk meyakinkan bahwa usaha yang dilakukan perusahaan bersifat Islami

dan hasil (laba) yang diperoleh tidak merugikan masyarakat.

32

b. Keterbatasan-Keterbatasan Laporan Keuangan

Dalam Muhammad (2005:257) pengambilan keputusan ekonomi tidak dapat

semata-mata didasarkan atas informasi yang terdapat dalam laporan keuangan.

Hal ini disebabkan karena laporan keuangan memiliki keterbatasan, antara lain:

1. Bersifat historis yang menunjukan transaksi dan peristiwa yang telah lampau.

2. Bersifat umum, baik dari sisi informasi maupun manfaat bagi pihak pengguna.

Biasanya informasi khusus yang dibutuhkan oleh pihak tertentu tidak dapat

secara langsung dipenuhi semata-mata dari laporan keuangan saja.

3. Bersifat konservatif dalam menghadapi ketidak pastian. Apabila terdapta

beberapa kemungkinan kesimpulan yang tidak pasti mengenai penilaian suatu

pos, maka lazimnya dipilih alternatif yang menghasilkan laba bersih atau nilai

aktiva yang paling bersih.

4. Lebih menekankan pada penyajian suatu peristiwa atau transaksi sesuai

subtansinya dan realitas ekonomi daripada bentuk hukumnya (formalitas).

5. Disusun dengan menggunakan istilah-istilah teknis dan pemakai laporan

diasumsikan memahami bahasa teknis akuntansi dan sifat dari informasi yang

dilaporkan.

6. Tidak luput dari penggunaan berbagai pertimbangan dan taksiran.

7. Hanya melaporkan informasi yang material.

8. Adanya berbagai alternatif metode akuntansi yang dapat digunakan sehingga

menimbulkan variasi dalam pengukuran sumber daya ekonomis dan tingkat

kesuksesan antar bank.

33

9. Informasi yang bersifat kualitatif dan fakta yang tidak dapat dikuantifikasikan

umumnya diabaikan.

3. Teknis Analisis Laporan Keuangan

Menurut Harahap (2013:20) teknis analisis laporan keuangan dapat digunakan

dengan berbagai metode antara lain.

a. Metode Komperatif;

b. Analisis Tren;

c. Laporan Keuangan bentuk Commond Size;

d. Metode Index Time Seris;

e. Analisis Rasio

f. Teknik Analisis Lain Seperti :

Analisis sumber dan penggunaan dana

Analisis break even

Analisis gross profit

Dupont Analysis

g. Model analisis seperti :

Bankruptcy model

Net cash flow prediction model

Take over prediction model

34

3. Tujuan Laporan Keuangan

Dalam Harahap (2013:18) salah satu tugas penting setelah akhir tahun adalah

menganalisis laporan keuangan perusahaan. analisis ini didasarkan pada laporan

keuangan yang sudah disusun. Tujuan laporan keuangan menurut Bernstein (1983)

adalah sebagai berikut :

a. screening

Analisis dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui situasi dan kondisi

perusahaan dari laporan keuangan tanpa pergi langsung ke lapangan.

b. Understanding

Memahami perusahaan, kondisi keuangan, dan hasil usahanya.

c. Forcasting

Analisis digunakan untuk meramalkan kondisi keuangan perusahaan di masa

yang akan datang.

d. Diagnosis

Analisis dimaksudkan untuk melihat kemungkinan adanya masalah-masalah

yang terjadi baik dalam manajemen, operasi, keuangan atau masalah lain

dalam perusahaan.

e. Evaluation

Analisis dilakukan untuk menilai prestasi manajemen dalam mengelola

perusahaan.

35

Standar Akuntansi Keuangan (2004:4), tujuan laporan keuangan adalah

sebagai berikut:

1. Menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta

perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah

besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.

2. Laporan keuangan juga menunjukkan apa yang dilakukan manajemen atas

sumber daya yang dipercayakan kepadanya.

4. Jenis Laporan Keuangan

Menurut Asnawi dan Wijaya (2006:215) jenis laporan keuangan terdiri dari 4

laporan yaitu: neraca (balance sheet), laporan laba rugi (income statement), laporan

perubahan modal (the statement of stockholders equity), serta laporan arus kas

(statement of cash flows). Keempat laporan ini merupakan kesatuan, sehingga

sebaiknya tidak dianalisis secara terpisah.

a. Neraca menunjukan kekayaan pada tanggal tertera di neraca. Jadi neraca

menunjukan posisi kekayaan pada tanggal tertentu.

b. Laporan rugi laba merupakan ringkasan kegiatan selama satu periode.

Ringkasan ini menunjukan aktivitas menghasilkan (revenue) serta biaya

(exspense) dari aktivitas tersebut.

c. Laporan arus kas merupakan laporan keuangan ketiga. Secara teoritis, laporan

ini menunjukan arus kas keluar dan arus kas masuk, dan dibedakan menjadi

tiga aktivitas yaitu: (i) aktivitas operasi (operating activities); (ii) aktivitas

36

investasi (investing activities); (iii) dan aktivitas pendaan (financing

activities).

d. Laporan perubahan modal memuat detail dari transaksi yang mempengaruhi

ekuitas (dalam neraca) selama periode akuntansi.

5. Pemakai Laporan Keuangan

Laporan keuangan merupakan alat yang sangat bermanfaat bagi para

pengguna untuk menilai prestasi dan kondisi keuangan suatu perusahaan, karena

dapat memberikan informasi yang dibutuhkan para pemakainya, informasi yang di

dapat oleh pihak eksternal perusahaan di dapat melalui informasi yang dipublikasikan

kepada umum oleh perusahaan. dalam. Dengan menganalisis informasi perusahaan

berupa laporan keuangan, seseorang dapat melakukan tindakan keputusan ekonomi

menyangkut perihal perusahaan yang diharapkan akan menghasilkan keuntungan baik

jangka pendek maupun jangka panjang bagi penggunanya.

Menurut Prastowo (2012:3) para pemakai laporan keuangan ini menggunakan

laporan keuangan untuk memenuhi beberapa kebutuhan informasi yang berbeda,

yang meliputi :

a. Investor

Para investor (dan penasihatnya) berkepentingan terhadap risiko yang melekat

dan hasil pengembangan dari investasi yang dilakukannya. Investor ini

membutuhkan informasi untuk membantu menentukan apakah harus membeli,

menahan atau menjual investasi tersebut. Selain itu, mereka juga tertarik pada

37

informasi yang memungkinkan melakukan penilaian terhadap kemampuan

perusahaan dalam membayar deviden.

b. Kreditor (pemberi pinjaman)

Para kreditor tertarik dengan informasi keuangan yang memungkinkan

mereka untuk memutuskan apakah pinjaman serta bunganya dapat dibayar

pada saat jatuh tempo.

c. Pemasok dan kreditor usaha lainnya

Pemasok dan kreditor usaha lainnya tertarik dengan informasi yang

memungkinkan mereka untuk memutuskan apakah jumlah hutang yang akan

dibayar pada saat jatuh tempo. Kreditor usaha berkepentingan pada

perusahaan dalam tenggang waktu yang lebih pendek dibanding kreditor.

d. Shareholder (para pemegang saham)

para pemegang saham berkepentingan dengan informasi mengenai kemajuan

perusahaan, pembagian keuntungan yang akan diperoleh, dan penambahan

modal untuk business plan selanjutnya.

e. Pelanggan

Para pelanggan berkepentingan dengan informasi mengenai kelangsungan

hidup perusahaan, terutama kalau mereka terlibat dalam perjanjian jangka

panjang dengan atau bergantung dengan perusahaan.

f. Pemerintah

Pemerintah dan berbagai lembaga yang berada dibawah kekuasaannya

berkepentingan dengan alokasi sumber daya dan oleh karenanya

38

berkepentingan dengan aktivitas perusahaan. Selain itu, mereka juga

membutuhkan informasi untuk mengatur aktivitas perusahaan, menetapkan

kebijakan pajak dan sebagai dasar untuk menyusun statistik pendapatan

nasional dan statistik lainnya.

g. Karyawan

Karyawan dan kelompok-kelompok yang mewakilinya tertarik pada informasi

mengenai stabilitas dan profitabilitas perusahaan. Mereka juga tertarik pada

informasi yang memungkinkan mereka melakukan penilaian atas kemampuan

perusahaan dalam memberikan balas jasa, manfaat pensiun dan kesempatan

kerja.

h. Masyarakat

Perusahaan mempengaruhi anggota masyarakat dalam berbagai cara, seperti

pemberian kontribusi pada perekonomian nasional, termasuk jumlah orang

yang dipekerjakan dan perlindungan kepada para penanam modal domestik.

Laporan keuangan dapat membantu masyarakat dengan menyediakan

informasi kecendrungan (trend) dan perkembangan terakhir kemakmuran

perusahaan serta rangkaian aktivitasnya.

Menurut Moeljadi (2006:43) analisis keuangan diperlukan oleh berbagai

pihak, seperti para pemegang saham atau investor, kreditor, dan para manajer karena

melalui hasil keuangan ini mereka akan lebih mengetahui posisi perusahaan yang

bersangkutan daripada perusahaan lainnya dalam satu kelompok industri.

39

C. Analisis Laporan Keuangan

Laporan keuangan sangat bermanfaat untuk menilai kinerja perusahaan, hal

ini dilakukan oleh pengguna laporan keuangan melalui analisa terhadapat laporan

keuangan suatu perusahaan yang telah dipublikasikan kepada umum oleh pihak

perusahaan. Adapun beberapa definisi analisis laporan keuangan menurut beberapa

ahli yaitu:

Menurut Moeljadi (2006:43) analisis keuangan merupakan suatu penilaian

terhadap kinerja perusahaan pada waktu yang lalu dan proyek pada masa datang.

Melalui analisis keuangan diharapkan dapat diketahui kekuatan dan kelemahan

perusahaan dengan menggunakan informasi yang terdapat dalam laporan keuangan

(financial statment). Laporan keuangan terdiri atas (a) neraca (balance sheet), (b)

laporan rugi laba (income statement), (c) laporan sumber dan penggunaan dana

(source and use of founds), dan (d) laporan sumber dan penggunaan kas (cash flow

statement).

Menurut Prawironegoro (2009:47) analisis laporan keuangan ialah kegiatan

membandingkan kinerja perusahaan dalam bentuk angka-angka keuangan dengan

perusahaan sejenis atau dengan angka-angka keuangan periode sebelumnya. Hasilnya

baik, wajar, atau buruk.

Menurut Prawironegoro (2009:47) Kegiatan perusahaan dapat disajikan dalam

laporan keuangan terdiri dari :

a. Laporan posisi keuangan (Balance Sheet)

40

b. Laporan Rugi-Laba (Income Statement)

c. Laporan Laba Ditahan (Retained Earning Statement)

d. Laporan Sumber dan Penggunaan Dana (Source and Application of Fund atau

lazim disebut Cash Flow Statement).

1. Kegiatan Analisis Laporan Keuangan

Menurut Moeljadi (2006:43) menyatakan bahwa terdapat tiga macam alat

analisis keuangan suatu perusahaan, yakni (a) analisis horizontal, (b) analisis vertikal,

dan (c) analisis rasio. Dalam penelitian ini alat analisis keuangan yang digunakan

adalah analisis rasio sesuai dengan kebutuhan penelitian. Analisis rasio akan

memberikan gambaran umum terhadap kinerja perusahaan yang akan dijadikan tolak

ukur pengambilan keputusan oleh penggunanya.

2. Tujuan dan Manfaat Analisis Laporan Keuangan

Menurut Kasmir (2013:67) kegiatan dalam analisis laporan keuangan dapat

dilakukan dengan cara menentukan dan mengukur antara pos-pos yang ada dalam

satu laporan keuangan. Kemudian, analisis laporan keuangan juga dapat dilakukan

dengan menganalisis laporan keuangan yang dimiliki dalam satu periode. Di samping

itu, analisis laporan keuangan dapat dilakukan pula antara beberapa periode (misalkan

tiga tahun).

Analisis laporan keuangan yang dilakukan untuk beberapa periode adalah

menganalisis antara pos-pos yang ada dalam satu laporan. Atau dapat pula dilakukan

41

antara satu laporan dengan laporan yang lainnya. Hal ini dilakukan agar lebih tepat

dalam menilai kemajuan atau kinerja manajemen dari periode ke periode selanjutnya.

D. Analisis Rasio Keuangan

Dalam mengukur kinerja keuangan suatu perusahaan salah satunya adalah

dengan melakukan analisis rasio. Analisis rasio keuangan ini sering digunakan pihak-

pihak yang memiliki kepentingan terhadap perusahaan baik pihak eksternal maupun

internal guna mencapai suatu hasil kesimpulan sebagai tolak ukur didalam

mengambil keputusan baik jangka pendek maupun jangka panjang. Adapun definisi

dari analisis rasio keuangan menurut beberapa sumber sebagai berikut :

Dalam Keown, Martin, Petty dan Scott (2011:74) menyatakan bahwa rasio

keuangan membantu kita untuk mengidentifikasi beberapa kelemahan dan kekuatan

keuangan perusahaan. Rasio tersebut memberikan dua cara bagaimana membuat

perbandingan dan data keuangan perusahaan yang berarti : (1) kita dapat meneliti

rasio antar-waktu (katakanlah untuk lima tahun terakhir) untuk meneliti arah

pergerakannya; dan (2) kita dapat membandingkan rasio perusahaan dengan rasio

perusahaan lainnya.

Selain dari rasio yang telah digolongkan tersebut. analis dapat menghitung

rasio yang lain sesuai dengan kebutuhan dalam mengevaluasi kinerja suatu

perusahaan berdasarkan laporan keuangannya. Dari berbagai buku, banyak penulis

yang memberikan berbagai macam perhitungan rasio yang dapat dijadikan acuan

analisis sesuai dengan kebutuhan penggunanya. Pada umumnya rasio yang populer

42

dan sering digunakan adalah : rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio rentabilitas dan

rasio aktivitas atau produktivitas. Namun disamping itu masih banyak lagi rasio yang

dapat dihitung dari laporan keuangan yang dapat memberikan informasi bagi analis,

seperti: rasio leverage, rasio pasar modal, rasio pertumbuhan, rasio nilai pasar dan

sebagainya.

Menurut Prawironegoro (2009:47) menyatakan bahwa analisis kinerja

keuangan dapat disajikan dengan perhitungan berikut:

a. Analisis Arus Kas (cash flow analisis)

b. Analisis Likuiditas (liquidity analysis or working capital analysis)

c. Analisis Leverage (leverage analysis or debt manajemen analysis)

d. Analisis Profitabilitas (profitability analysis)

e. Analisis Aktivitas (activity analysis)

f. Analisis Penilaian (valuation analysis)

g. Analisis Pertumbuhan (growth analysis)

h. Analisis Kebangkrutan (bankruptcy analysis)

i. Analisis Sistem Du Pont.

Menurut Jumingan (2011:120) berdasarkan sumber datanya, dari mana rasio

itu dibuat, maka rasio itu dapat dibedakan menjadi tiga, yaitu sebagai berikut:

1. Rasio-rasio neraca (balance sheet ratios), yaitu rasio yang disusun dari data

yang berasal dari neraca, misalkan rasio lancar (currebt ratio), rasio tunai

43

(quick ratio), rasio modal sendiri dengan total aktiva, rasio tetap dengan utang

jangka panjang, dan sebagainya.

2. Rasio-rasio laporan laba-rugi (income statement ratios), yaitu rasio-rasio yang

disusun dari data yang berasal dari laporan perhitungan laba rugi, misalnya

rasio laba bruto dengan penjualan neto, rasio laba usaha dengan penjualan

neto, operating ratio, dan sebagainya.

3. Rasio-rasio antar laporan (inter-statement ratios), yaitu rasio-rasio yang

disusun dari data yang berasal dari neraca dan laporan laba-rugi, misalnya

rasio penjualan neto dengan aktiva usaha, rasio penjualan kredit dengan

piutang rata-rata, rasio harga pokok penjualan dengan persediaan rata-rata dan

sebagainya.

1. Cara Menganalisis Rasio Keuangan

Menurut Margaretha (2014:11) ada beberapa cara dalam melakukan analisis

rasio keuangan, diantaranya adalah sebagai berikut:

a. Analisis Horizontal/ trend analysis, yaitu membandingkan rasio-rasio

keuangan perusahaan dari tahun-tahun yang lalu dengan tujuan agar dapat

melihat trend dari rasio-rasio perusahaan selama kurun waktu tertentu.

b. Analisis Vertikal, yaitu membandingkan data rasio keuangan perusahaan

dengan rasio semacam dari perusahaan lain yang sejenis atau industri untuk

waktu yang sama.

44

c. Kombinasi dari analisis horizontal dan analisis vertikal. Adapun jenis-jenis

rasio keuangan yang digunakan adalah:

1) Liquidity ratio;

2) Asset management ratio;

3) Debt management ratio;

4) Profitability ratio;

5) Market value ratio.

2. Keunggulan Analisis Rasio Keuangan

Harahap (2013:298) analisis rasio ini memiliki keunggulan dibanding teknik

analisis lainnya. Keunggulan tersebut adalah :

a. Rasio merupakan angka-angka atau ikhtisar statistik yang lebih mudah dibaca

dan ditafsirkan.

b. Merupakan pengganti yang lebih sederhana dari informasi yang disajikan

laporan keuangan yang sangat rinci dan rumit.

c. Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain.

d. Sangat bermanfaat untuk bahan dalam mengisi model-model pengambilan

keputusan dan model prediksi (Z-score).

e. Menstandarisir size perusahaan.

f. Lebih mudah memperbandingkan perusahaan dengan perusahaan lain atau

melihat perkembangan perusahaan secara periodik atau ”time series”.

45

g. Lebih mudah melihat trend perusahaan serta melakukan prediksi di masa yang

akan datang.

3. Keterbatasan Analisis Rasio Keuangan

Menurut Keown, Martin, Petty dan Scott (2011:91) menyatakan beberapa

kelemahan penting yang mungkin ditemui dalam menghitung dan

menginterpretasikan rasio keuangan:

a. Kadang-kadang sulit untuk mengidentifikasikan kategori industri, jika

perusahaan berusaha dalam beberapa bidang usaha. Jika kita harus memilih

sendiri kumpulan perusahaan pembanding dan membuat norma khusus yang

sesuai.

b. Angka rata-rata industri yang diterbitkan hanya merupakan perkiraan saja dan

hanya memberikan petunjukan umum karena bukan merupakan hasil

penelitian dari seluruh perusahaan dalam industri ataupun bahkan sekedar

sampel yang mewakili dalam industri.

c. Perbedaan praktik akuntansi antar-perusahaan dapat menghasilkan perbedaan

dalam perhitungan rasio. Sebagai tambahan, perusahaan mungkin memilih

metode yang berbeda dalam penyusutan aktiva tetap mereka.

d. Suatu industri kebanyakan tidak menyediakan suatu target atau nilai rasio

yang diinginkan. Yang paling baik, suatu industri menyediakan petunjuk

posisi keuangan dari rata-rata perusahaan yang ada dalam industri, termasuk

46

yang buruk dan yang memilih membandingkan rasio perusahaan kita dengan

menentukan sendiri kelompok pembanding atau dengan pesaing tunggal.

e. Banyak perusahaan mengalami perubahan-perubahan dalam operasi mereka.

Jadi, masukan neraca dan rasio yang berkaitan dengan neraca tersebut juga

akan berubah-ubah menurut tahun ketika laporan tersebut dibuat.

Menurut Syamryn (2011:427) mengatakan bahwa ada beberapa faktor

keterbatasan dari analisis rasio diantaranya yaitu:

f. Faktor yang pertama, penyebab kelemahan analisis rasio keuangan

berhubungan dengan indikasi bidang usaha bagi perusahaan yang akan

dianalisis. Terhadap sebuah perusahaan yang menjalankan kegiatan dalam

banyak lini bisnis, kadang-kadang sulit mengidentifikasi kategori industri

yang menjadi bidang usaha perusahaan yang bersangkutan. Hal ini

menyebabkan kesulitan dalam memilih jenis industri yang dapat dijadikan

sebagai bahan pembanding.

g. Faktor yang kedua, berhubungan dengan penggunaan rata-rata industri

sebagai alat ukur kewajaran suatu kinerja yang dicapai. Rata-rata industri

yang dipublikasikan hanya merupakan aproksimasi dan menyediakan

pedoman umum kepada para pemakai dibanding dengan rasio rata-rata yang

ditentukan secara ilmiah, dari semua atau bahkan suatu sampel perusahaan

yang representatif dalam kelompok industri tertentu. Dengan demikian suatu

47

rata-rata industri tidak dapat sepenuhnya dijadikan target atau standar rasio

yang dikehendaki.

h. Faktor ketiga, berhubungan dengan perbedaan interpretasi di antara praktisi

akuntansi. Para praktisi akuntansi diperusahaan-perusahaan sering

memberikan interpretasi yang berbeda atas transaksi sejenis yang terjadi.

i. Faktor lain yang menjadi kelemahan dari analisis rasio keuangan

berhubungan dengan fluktuasi kegiatan bisnis yang musiman. Dalam

praktiknya banyak bisnis yang volume aktivitasnya dipengaruhi oleh musim,

baik yang disebabkan faktor alam maupun perubahan perilaku konsumen.

Dengan mengetahui faktor-faktor tersebut analisis rasio keuangan dapat

membuat interpretasi tambahan untuk menyesuaikan hasil analisisnya

sehingga lebih mendekati keadaan yang sebenarnya.

4. Rasio Likuiditas

Perusahaan yang tidak mampu membayar kewajibannya baik kewajiban

jangka panjang maupun jangka pendek, terutama utang jangka pendek (yang sudah

jatuh tempo) disebabkan oleh beberapa faktor. Pertama, bisa disebabkan jika

perusahaan sedang tidak memiliki dana dengan keadaan keuangan yang defisit. Atau

kedua, mungkin dikarenakan perusahaan memiliki dana, namun saat jatuh tempo

perusahaan tidak memiliki dana yang cukup. Untuk membayar kewajiban secara tunai

harus menunggu dalam waktu tertentu, untuk mencairkan aktivanya terutama aktiva

48

lancar, seperti: menagih piutang, menjual persediaan, menjual surat-surat berharga

atau aktiva lainnya.

Hal ini dapat terjadi akibat manajemen perusahaan yang kurang optimal

dalam menjalankan usahanya sehingga menyebabkan perusahaan kekurangan atau

tidak mampu dalam membayar kewajibannya tersebut. kemungkinan penyebab

lainnya adalah kurangnya pemanfaatan informasi