i

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), CURRENT RATIO (CR), NET

PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON EQUITY (ROE), dan RETURN ON ASSET

(ROA) TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)

(Periode 2013-2015)

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat guna Memperoleh Gelar Sarjana

Ekonomi (S.E) pada Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis dan Sarjana Hukum Syariah (S.H) pada Program Studi Hukum Ekonomi

Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta

Disusun Oleh:

DODYK ROSET RIDO NUR HIDAYAT

B300132028/I000132028

TWINNING PROGRAM

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DAN FAKULTAS AGAMA ISLAM

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2017

*PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), CI/RRENT RATIO (CR), NET

PROFIT MARGIN (NPM), fiEruf,N ON EQUITY (ttO E), dan RETURN ON ASSET

(ROA) TERHADAP fi TUfiN SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (,IIII*

(Periode 2013-2015)

oleh:

DODYK ROSET RIDO NUR HIDAYAT

8300132028/I000132028

Telah diperiksa dan disetujui unttrk diuji oleh:

Dosen Pembimbing I Dosen Pembimbing II

Dr. Muhammad Muhtarom. SH.. MH

HALA}I^\\ PE\GES.{H.{\

..PENGARUH DEBT TO EQUITY RITIO (DER), CURRENT RATIO (CR), NET

PROFIT MARGIN (NPM), ftErt,fiN ON EQUITY (ROE), <tan RETURN ONASSET

(ROA) TERHADAP NETUfiN SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI

JAK4RTA ISLAMIC IND EX(JII)"

(Periode 2013-2015)

OLEH

DODYK ROSf,T RIDO NUR HIDAYAT

83001 32028/I000132028

Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji

Fakultas Ekonomi & Bisnis dan Fakultas Agama Islam

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Pada hari Sabtu,5 Agustus 2017

dan dinyatakan telah memenuhi syarat

Dewan Penguj i:

I r. Maulidiyah lndira Hasmarini, M.Si

( Ketua De\Yan Penguji)

Dr. \4uhammad Muhtarom, SH., MH

(Anggota I Dervan Penguji)

I.

l.

Drs. Trit ono, M.Si

(Anggota ll Delvan Penguji)

Nurul Huda, M.Ag.

(Anggota III Dewan Penguji)

t!t

Fa kultas Ekonomi & Bisnis Fakultas Agama lslam

TINIVERSITAS }I L HAN,I ]\TADIYAH SURAKARTA

FAKT LTAS EKO\O]\{I DAN BISNIS

PERI{YATAAI'I KEASLiAN SKRIPSIi -. ^ , ^.,^ L-'F^-r- .^-^^^ .i: 4,.,., -i. ;-;-Jc'r('ia|iEw(lulluotdlBdll

Nama

NI\I

I.. -, --

: DODYK ROSET RIDO NLIR HIDAYAT

; 83001i2,]18 I tt0Ol-12018

' l-i'ri.a n\tt OLIID \\r^.t \ \\'n1'- lll l.! !.{Li rri;':t{t

SYART.{H

\ t:T Po.tt't-r .l /dPr?/l i\D\{r DrTt D\' /)\ l l,rL,7-} iR{!f t rlr:r

RETL!R\,' O,\' -4.f,\ET (RO,{) TERH-\DAP RTT' RY SAHA1I

SYARIAH YANG TERDAFTAR DI J.]{'{R?:l rSL1.I{IC ADE,Y (JII}

(PERTODE 2013-20r 5)

lvlenyatakan dengan setenamya bah*a skripsi lang *rra hual dan -rahlan inimerupakan hasii karya saya sendiri dan seluruh sumber lang menjarii rujukan ciaiam

kana i:.ii trlah ;a,u-a sertalar srrtrhern_rz. ,tpabila dil--mrrCiar hari terhr:lli LJr-,1 alarr,l;paidibuktikan bahwa skripsi ini hasiljiplakan. maka sara bersedia menerima sanksi apapun

dari i-akuitas Ekonomi daa Bisiiis dar atau geia; dan 1a.zah yang riii:eriiian oieh[ ]niversitas Muhammadil,ah Surakarta hatal sa1.a terima-

errml raa i 4 mrrt,,t aO ! -i

.ttrat Pcre] aisE!-l

TX)D\'K ROSET RIDC NIiR i,IIDAYAT

v

MOTTO

رب العالمين قل إن صلتي ونسكي ومحياي ومماتي لل“Katakanlah sesungguhnya shalatku, ibadahku, hidup dan matiku hanyalah

untuk Allah Rabb semesta alam”

(Q.S Al-An’am: 162)

يا عبد ة إال بالل بن قيس قل ال حول وال قو ة . للا ها كنز من كنوز الجن فإن

“Wahai ‘Abdullah bin Qois, katakanlah ‘laa hawla wa laa quwwata illa billah’,

karena ia merupakan simpanan pahala berharga di surga”

(HR. Bukhari no. 7386)

“Jangan menyerah atas impianmu, sebab impian memberimu tujuan hidup.

Ingatlah, sukses bukan kunci kebahagiaan, namun kebahagiaanlah kunci

sukses. Semangat!”

“Niat, Semangat, Berangkat!”

(Penulis)

vi

PERSEMBAHAN

Karya tulis sederhana ini aku persembahkan kepada:

Allah SWT atas semua ridho, nikmat iman, nikmat kesehatan,

kelapangan & jalan keluar dari semua permasalahan yang dihadapi

hambaNya ini.

Ibunda Samtini dan Bapak Jhoni Jumbadi atas perjuangan dan semua

doa-doa yang indah, yang membukakan jalan rezeki dan kelancaran serta

ladang mendapatkan pahala untuk anaknya.

Kakak Eko Jatmiko, adik Ramadhan Nur Elham Asidiq, adik Aisyah

Nurul Fatimah dan segenap keluarga besar yang selalu mendukung dan

mendidik dan merekalah tempat bahagiaku.

Almamaterku Universitas Muhammadiyah Surakarta, kebangganku.

Kawan-kawan seperjuanganku di perkuliahan.

Twinning Squad (Ekonomi Pembangunan dan Hukum Ekonomi Syariah)

2013 UMS.

vii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaykum wa rohmatullahi wa barokatuh

Alhamdulillah Wasyukurillah, marilah kita panjatkan puja dan puji syukur kita

kepada Allah SWT yang maha esa, zat yang paling pantas untuk dipuja dan dipuji,

disembah, ditunduki, dipatuhi dan dicintai. Sebab karena Allah SWT Lah kita

dapat merasakan nikmat indahnya hidup didunia. Kemudian kita panjatkan

shalawat serta salam kepada Nabi besar Nabi Muhammad SAW, Nabi terakhir

dan penutup yang telah di pilih Allah SWT untuk memberi kabar gembira,

menyempurnakan akidah dan akhlak umatNya. Mengetahui mana yang baik dan

mana yang tidak baik menunjukan bahwa mana perintah kewajiban dan mana

larangan yang harus ditinggalkan yang telah di perintahkan Allah SWT. Penulis

sangat bersyukur karena skripsi ini dapat selesai atas Ridho dan Rahmat-Nya

dengan judul : “PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), CURRENT

RATIO (CR), NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON EQUITY (ROE),

dan RETURN ON ASSET (ROA) TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH

YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX(JII) (Periode 2013-

2015)”.

Tentunya, dalam proses penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan,

bimbingan, dan arahan dari berbagai pihak. Untuk itu, sebagai apresiasi yang

tinggi penulis ucapkan terima kasih kepada:

viii

1. Bapak Dr. Sofyan Anif, M.Si, selaku Rektor Universitas

Muhammadiyah Surakarta;

2. Bapak Dr. Syamsudin, M.M. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta;

3. Bapak Dr. Syamsul Hidayat, M.Ag. selaku Dekan Fakultas Agama

Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta;

4. Ibu Ir. Maulidiyah Indira Hasmarini, M.Si selaku Ketua Program Studi

Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta dan sebagai Pembimbing I

skripsi ini, terima kasih atas luangnya waktu, tenaga, pikiran, arahan,

keikhlasan mulai dari tahap awal sampai akhir skripsi ini diselesaikan;

5. Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag. selaku Ketua Program Studi Hukum

Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah

Surakarta;

6. Bapak Dr. Daryono Soebagyo, M. Ec., selaku Sekretaris Program

Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta;

7. Bapak Aries Indrianto, S.E, S.Sy, MIFP selaku Sekretaris Program

Studi Hukum Ekonomi Syariah Universitas Muhammadiyah

Surakarta;

8. Bapak Dr. Muhammad Muhtarom, SH., MH sebagai Pembimbing II

skripsi ini. terima kasih atas bimbingan, bantuan, ketelitian, arahan

sampai skripsi ini selesai;

ix

9. Ibuku & Bapaku atas izin yang membukakan ridhoNya Allah, didikan

kedisiplinan, dukungan moril dan materiil serta tanggung jawab yang

amat sangat besar. Serta doa yang terus terpanjatkan sampai akhir

demi anak-anaknya.

10. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas

Agama Islam atas kewajiban yang ditunaikan guna mendidik

mahasiswa dengan ilmu yang berguna bagi kehidupan dunia maupun

akhirat InsyaAllah, yang menggerakan hati ini untuk selalu

menegakan Agama Allah;

11. Segenap keluarga, atas ketersediaan sebagai tempat melepas lelah &

penat, serta keceriaan dan kenyamanan yang telah diberikan;

12. Kawan-kawan seperjuangan Twinning Program (Ekonomi

Pembangunan dan Hukum Ekonomi Syariah) 2013 yang telah

berjuang bersama-sama, dengan kehangatan kebersamaan yang tidak

bisa ditukar dengan apapun, kalian luar biasa.

13. Teman-teman sesama bimbingan ibu maya yang selalu tidak

menyerah dan kecewa dan saling menguatkan dan membantu agar

cepat selesai dalam bimbingan skripsinya.

14. Keluarga kos mbah Nurdien (Imam, Bagas, Bashori, Faris, Azki, Arif,

Kurniawan, Wahid, Ammar, Shodiq, fian, Danang, Hakim) kalian luar

biasa dan penuh wacana.

15. Keluarga kos bulik ndari (Faza, Hafizan, Priyo, Elham) kalian terbaik;

x

16. Kanda Yundaku FoSEI FEB UMS, teruslah berjuang jangan

mengeluh untuk menegakan Agama Allah di bidang ekonomi, FoSEI

ekonom Robbani, ekonomi Robbani, BISAAAA!!!;

17. Teman-teman Kelompok Studi Pasar Modal UMS, mas adi, mas asep,

mas bagus, mas cahyo, mas irfan, mas danang, mas lito, mas erda, mas

rismar, mas bagus kecil, mas syakal, mamak ema, mbak ika, dek

rinda, dek sasa, dek parka, dek ninda, dek hanif, teruslah berjuang

SALAM REFOLUSIONER KSPM UMS!!!;

18. Semua pihak yang telah membantu yang tidak bisa disebutkan satu

persatu, semoga Allah membalas kebaikan kalian. Aamiin;

Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan ini,

maka kritik dan saran selalu penulis nantikan dan harapkan demi kebaikan karya

tulis ini dan semoga karya tulis lain yang akan datang jauh lebih baik dari

sebelumnya. Semoga apa yang terdapat dalam karya kecil ini dapat memberikan

informasi dan manfaat bagi diri penulis sendiri maupun pihak lain yang

membutuhkan.

Wassalamu’alaykum wa rohmatullahi wa barokatuh.

Surakarta, 5 Agustus 2017

Penulis

Dodyk Roset Rido Nur Hidayat

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................... iii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN .................................................. iv

HALAMAN MOTTO .................................................................................... v

HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... vi

KATA PENGANTAR ................................................................................... vii

DAFTAR ISI ................................................................................................... xi

DAFTAR TABEL ........................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xvi

ABSTRAK ....................................................................................................... xvii

ABSTRACT .................................................................................................... xviii

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................ 1

A. Latar Belakang Masalah ........................................................ 1

B. Rumusan Masalah ................................................................. 6

C. Tujuan Penelitian .................................................................. 6

D. Manfaat Penelitian ................................................................ 7

E. Metode Analisis Data ..................................................................... 8

F. Teknik Analisis Data ............................................................. 9

G. Uji Model .............................................................................. 11

H. Pemilihan Model Estimasi Data Panel .................................. 12

xii

I. Sistematika Penulisan ........................................................... 12

BAB II LANDASAN TEORI ................................................................... 14

A. Tinjauan Pustaka ................................................................... 14

1. Pasar Modal ................................................................... 14

2. Jenis Pasar Modal ................................................................... 14

3. Peran Pasar Modal ............................................................. 17

B. Pengertian Saham Konvensional dan Syariah ................................ 17

1. Pengertian Saham Konvensional .............................................. 17

2. Pengertian Saham Syariah ........................................................ 17

C. Perbedaan saham Konvensional dan Syariah ................................. 20

1. Saham Konvensional ................................................................ 20

2. Saham Syariah .......................................................................... 22

D. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Return Saham ........................ 29

1. Return Saham .......................................................................... 29

2. Debt to Equity Ratio (DER) .................................................... 29

3. Current Ratio (CR) ................................................................. 30

4. Net Profit Margin (NPM) ....................................................... 31

5. Return On Equity (ROE) ......................................................... 31

6. Return On Asset (ROA) .......................................................... 32

E. Jakarta Islamic Index (JII) .............................................................. 32

F. Penelitian Terdahulu ....................................................................... 35

G. Hasil Hipotesis ................................................................................ 38

H. Kerangka Pemikiran ....................................................................... 38

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................. 39

A. Ruang Lingkup Penelitian .............................................................. 39

B. Jenis dan Sumber Data.................................................................... 39

xiii

C. Populasi dan Penentuan Sampel ..................................................... 39

D. Metode Pengolahan Data ................................................................ 40

1. Variabel Independen ................................................................ 41

2. Variabel Dependen ................................................................... 44

E. Metode dan Alat Analisis ............................................................... 45

1. Analisis Regresi Linier Berganda ............................................ 45

2. Teknik Analisis Data ................................................................ 46

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................ 52

A. Deskriptif Objek Penelitian ............................................................ 54

B. Hasil Estimasi Regresi Data Panel ............................................. 54

C. Uji Pemilihan Model Data Panel ................................................ 55

1. Uji Chow ................................................................................. 55

2. Uji Hausman ................................................................... 56

D. Uji Kebaikan Model Terpilih .......................................................... 57

1. Eksistensi Model ....................................................................... 57

2. Interpretasi R-Squared ( ) ...................................................... 58

E. Uji Validitas Pengaruh Model Terpilih .......................................... 58

F. Interpretasi Pengaruh Model Terpilih ............................................. 60

G. Interpretasi Ekonomi ...................................................................... 61

BAB V PENUTUP .................................................................................... 65

A. Kesimpulan ............................................................................ 65

B. Implikasi Kebijakan .............................................................. 65

C. Keterbatasan ........................................................................... 66

D. Saran ....................................................................................... 67

DAFTAR PUSTAKA

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Jenis-jenis Pasar Modal ………………………………………….16

Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu ……………………………………....45

Tabel 4.1 Daftar perusahaan yang masuk ke Jakarta Islamic index (JII)..53

Tabel 4.2 Hasil Regresi Data Panel Cross Section …………………………55

Tabel 4.3 Hasil Estimasi Data Panel Dengan Uji Chow …………………...56

Tabel 4.4 Hasil Estimasi Data Panel Dengan Uji Hausman ……………….57

Tabel 4.5 Model estimasi Pooled Least Square ……………………………60

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1 Kerangka Pemikiran …………………………………………… 38

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Input Data Variabel Profitabilitas dan Return ..................... 72

Lampiran 2 Rumus untuk mencari return saham .................................... 75

Lampiran 3 CROSS SECTION TANPA LOG ..................................... 78

Lampiran 3.1 OUTPUT REGRESI (PLS) .................................................. 78

Lampiran 3.2 OUTPUT REGRASI (FEM) ............................................... 79

Lampiran 3.3 OUTPUT REGRESI (REM) ............................................... 81

Lampiran 4 OUTPUT REGRESI UJI CHOW ........................................ 83

Lampiran 5 OUTPUT REGRESI UJI HAUSMAN................................. 85

Lampiran 6 KESIMPULAN MODEL TERPILIH ................................. 87

Lampiran 7 TIME SERIES TANPA LOG .............................................. 89

Lampiran 7.1 OUTPUT REGRESI (PLS) ................................................. 89

Lampiran 7.2 OUTPUT REGRASI (FEM) ............................................... 90

Lampiran 7.3 OUTPUT REGRESI (REM) ............................................... 92

Lampiran 8 OUTPUT REGRESI UJI CHOW ........................................ 93

xvii

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh Debt

to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return On

Equity (ROE), dan Return On Asset (ROA) terhadap Return Saham Syariah yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dan mana variabel yang berpengaruh dominan terhadap return saham syariah. Dengan menggunakan data sekunder (time seriest dan cross section) bulanan dari periode 2013 - 2015. Alat analisis data menggunakan data panel yaitu adalah gabungan antara data silang (Cross section) dan (time series). Dengan pendekatan Metode Common Efect (Pooled

Least Square / PLS), Metode Fixed Effect (Fixed Effect Model / FEM), Metode Random Effect (Random Effect Model / REM) dan dilengkapi dengan uji chow dan uji hausman, yang diolah dengan menggunakan Quantitative Micro Software E-Views versi 8.0.0.1. Dari hasil metode Pooled Least Square (PLS), yang dilakukan penelitian ini dinyatakan variabel DER, ROE dan ROA yang memenuhi standar nilai pengujian dan variabel NPM dan CR tidak memenuhi standar. Penelitian ini menunjukan secara simultan terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), dan Return On Asset (ROA) terhadap Return Saham Syariah yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Secara parsial terdapat tiga variabel profitabilitas yang berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII), yaitu Return On Equity (ROE), Return On Asset

(ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER).

Kata Kunci: Return Saham, Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR),

Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), Return On

Asset (ROA), Jakarta Islamic Index (JII)

xviii

ABSTRACT

This study aims to determine whether there is the influence of Debt to

Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return On

Equity (ROE), and Return On Assets (ROA) to Return Sharia Shares Registered

Jakarta Islamic Index (JII) and which variables that have dominant influence on

Sharia stock returns. By using the secondary data (time series and cross section)

monthly from period 2013 to 2015. Data analysis tool using panel data that is

combination of cross data (Cross section) and (time series). With the approach of

the Common Efect (Pooled Least Square / PLS) Method, Fixed Effects (FEM),

Random Effects (REM) and equipped with chow test and hausman test, processed

using Quantitative Micro Software E-Views version 8.0.0.1. From the result of

Pooled Least Square (PLS) method, this research revealed that DER, ROE and

ROA variables that meet the test value standard and NPM and CR variables do

not meet the standard. This research shows simultaneously that there is influence

of Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM),

Return On Equity (ROE), and Return On Asset (ROA) to Return of Sharia Shares

Registered in Jakarta Islamic Index (JII). Partially, there are three profitability

variables which have significant effect on return of syariah stock listed in Jakarta

Islamic Index (JII), that is Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA) and

Debt to Equity Ratio (DER).

Keywords: Stock Return, Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net

Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), Return On Assets

(ROA), Jakarta Islamic Index (JII)