memahami kondisi dan kinerja keuangan perusahaan - modul…ahmad+... · • mengukur ketersediaan...

Modul ke:

Fakultas

Program Studi

Ekonomi dan Bisnis

Manajemen

Basharat Ahmad

Manajemen Keuangan

Memahami Kondisi dan Kinerja Keuangan Perusahaan

www.mercubuana.ac.id

Materi Pembelajaran

Analisa Rasio Keuangan

Analisa Duppont

Analisa Market Value Added (MVA)

Analisa Economic Value Added (EVA)

Kemampuan Akhir Yang Diharapkan

• Mampu menganalisa kondisi dan kinerja perusahaan

Materi Pembelajaran


Analisa Duppont



Rasio Keuangan

• Analisa hubungan antara data keuangan yang diambil dari laporan keuangan perusahaan

• Tujuan untuk perbandingan:– Internal :

• data tahun lalu dan tahun ini• rasio saat ini dibanding dengan proyeksi sebelumnya

– Antar perusahaan• dengan perusahaan sejenis• dengan perusahaan seukuran• dengan rata-rata industri

Kategori Rasio Keuangan

• RASIO LIKUIDITAS (Short-term solvency ratios) , kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek

• RASIO LEVERAGE / RASIO SOLVABILITAS (Long-term solvency ratios), seberapa besar perusahaan dibiayai dengan hutang

• RASIO AKTIVITAS (asset management ratios), efektivitas perusahaan menggunakan aset

• RASIO PROFITABILITAS (profitability ratios), kemampuan perusahaan memperoleh keuntungan dari penjualan dan investasi

RASIO LIKUIDITAS

• Short-term solvency ratios secara keseluruhan ditujukan untuk menyediakan informasi likuiditas perusahaan

• Rasio-rasio ini sangat penting bagi kreditur jangka pendek

• Rasio ini mencerminkan kemapuan perusahaan untuk membayar hutang jangka pendeknya

RASIO LIKUIDITAS

• Current Ratio• Salah satu rasio yang paling banyak digunakan

untuk mengukur likuiditas jangka pendek• Untuk kreditur, semakin tinggi rasio semakin

baik

Current Ratio =Aktiva LancarHutang Lancar

RASIO LIKUIDITAS

• Quick Ratio• Persediaan dikeluarkan dari rasio ini karena

aktiva lancar yang paling tidak likuid• Data keuangan untuk quick ratio dapat

ditemukan dalam neraca

Quick Ratio =Aktiva Lancar - Persediaan

Hutang Lancar

RASIO LIKUIDITAS

• Cash Ratio

Cash Ratio =Kas

Hutang Lancar

RASIO LIKUIDITAS

• Net Working Capital to Total Assets Ratio

NWC to TA Ratio =NWC

Total Assets

RASIO LEVERAGE

• Long -term solvency ratios secara keseluruhanditujukan untuk mengukur kemampuanperusahaan mebayar kewajiban jangkapanjang

• Rasio-rasio ini juga disebut Rasio Solvabilitas• Leverage kadang-kadang disebut sebagai

hutang

• Total Debt Ratio• Juga disebut Debt to Assets Ratio atau Rasio

Hutang

RASIO LEVERAGE

Total Aktiva – Modal Sendiri=

Total Hutang

Total Aktiva Total Aktiva

• Debt to Equity Ratio• Variasi dari Total Debt Ratio

• Equity Multiplier• Sama dengan (1+Debt to Equity Ratio)

RASIO LEVERAGE

Debt to Equity Ratio =Total Hutang

Total Modal Sendiri

Equity Multiplier =Total Aktiva

Total Modal Sendiri

• Equity Multiplier = 1 + Debt to Equity Ratio

RASIO LEVERAGE

Equity Multiplier =

Total Modal Sendiri

+Total Hutang

=Total Aktiva

Total Modal Sendiri

Total Modal Sendiri

Total Modal Sendiri

1 =

Total Modal Sendiri

Total Modal Sendiri

Debt –to-Equity Ratio

Equity Multiplier =

Total Aktiva

Total Modal Sendiri

• Times Interest Earned Ratio• Mengukur seberapa laba bisa berkurang tanpa

kesulitan membayar beban bunga• Data keuangan untuk rasio ini ada pada

LAPORAN RUGI LABA

RASIO LEVERAGE

Times Interest Earned Ratio =

Laba Sebelum Bunga dan Pajak

Bunga

• Cash Coverage Ratio• Mengukur ketersediaan kas untuk membayar

bunga

RASIO LEVERAGE

Cash Coverage Ratio

=

Laba Sebelum Bunga dan Pajak + Penyusutan

Bunga

• Sering disebut sebagai Rasio Manajemen Aset

• Menggambarkan efisiensi perusahaan menggunakan aset untuk menghasilkan Penjualan

• Rasio Manajemen aset juga disebut Rasio Pemanfaatan Aset

RASIO AKTIVITAS

RASIO AKTIVITAS

• Inventory Turnover Ratio (Rasio Perputaran Persediaan)

• Semakin tinggi rasio ini berarti perusahaan dapat mengelola persediaannya secara efektif

Inventory Turnover =Harga Pokok Penjualan

Persediaan

RASIO AKTIVITAS

• Days’ Sales in Inventory (rata-rata hari persediaan menjadi penjualan)

• Berapa lama waktu kita untuk menyimpan persediaan secara rata-rata sebelum dijual

Days’sales in Inventory =365 hari

Perputaran Persediaan(Inventory Turnover)

RASIO AKTIVITAS• Receivables Turnover Ratio (Rasio Perputaran Piutang)• Mengukur kecepatan mengumpulkan piutang

• Days’ Sales Outstanding• Disebut juga rata-rata pengumpulan piutang• Mengukur berapa lama mengumpulkan penjualan secara

kredit

Receivables Turnover (Perputaran Piutang) =

Penjualan

Piutang

Days’ Sales Outstanding(Rata2 Pengumpulan Piutang) =

365 hariPerputaran

Piutang

RASIO AKTIVITAS• Net Working Capital Turnover Ratio • Mengukur kecepatan perputaranmodal kerja menjadi

penjualan

Net Working Capital Turnover =Penjualan

Modal Kerja Bersih

RASIO AKTIVITAS

• Fixed Assets Turnover Ratio

• Total Asset Turnover Ratio

Fixed Asset Turnover =Penjualan

Aktiva Tetap Bersih

Fixed Asset Turnover =Penjualan

Total Aktiva

RASIO AKTIVITAS

• Rasio aktiva seluruhnya mengikuti pola yang sama:

• Kecuali : Perputaran Persediaan, yaitu Harga Pokok Penjualan dibagi Persediaan

“Apapun” Turnover =Penjualan

“Apapun”

RASIO PROFITABILITAS

• Mengukur seberapa efisien perusahaan menggunakan asset dan mengelola operasional untuk menghasilkan keuntungan

• Fokus rasio profitabilitas adalah pada bottom line, yaitu Laba Setelah Bunga dan Pajak (Laba Bersih)


• Profit Margin• Menunjukkan berapa sen per rupiah dari Penjualan

menjadi Laba Bersih• Profit margin yang diinginkan adalah yang tinggi

Profit Margin =Laba Bersih

Penjualan


• Net Return on Equity Ratio• menunjukkan berapa banyak keuntungan pemegang

saham selama setahun• mengukur seberapa banyak laba bersih yang

dihasilkan per rupiah dari modal sendiri

Net Return on Equity =Laba Bersih

Total Modal Sendiri


CARA MENGHAFAL

• Rasio Profabilitas seluruhnya mengikuti pola yang sama:

Net Return on “Apapun” =Laba Bersih

“Apapun”

AKTIVA PASIVA2012 2013 | 2012 2013

Kas Rp 32 30 | Hutang Dagang Rp 87 40 Surat Berharga 75 70 | Hutang Wesel 210 150 Piutang 250 200 | Hutang Bank 400 425 Persediaan Barang Jadi 200 100 | Hutang Lainnya 25 25 Persediaan Barang dalam proses 150 100 | Hutang pajak 125 120 Persediaan bahan mentah 300 200 | Total Hutang Lancar Rp 847 760 Total Aktiva Lancar Rp 1,007 700 |

| Hutang Jangka Panjang Rp 600 540 Pabrik dan Perlengkapannya 2,000 2,300 |Akumulasi Penyusutan (400) (500) | Saham biasa ( 50,000,000 lembar) 700 700 Total Aktiva Tetap Rp 1,600 1,800 | Laba ditahan 460 500

| Total Modal Sendiri Rp 1,160 1,200 |

Total Aktiva Rp 2,607 2,500 | Total Pasiva Rp 2,607 2,500

PT ABCNeraca Akhir Tahun 2012 dan 2013

(dalam miliar Rupiah)

Penjualan Rp 3,600 Persediaan awal barang jadi 200 Harga Pokok Produksi 2,600 Harga Pokok Barang Tersedia untuk dijual 2,800 Persediaan akhir barang jadi 100

Harga Pokok Penjualan 2,700 Laba Kotor Rp 900 Ongkos-ongkos operasi

(administrasi, penjualan, umum) 200 Laba Sebelum Bunga dan Pajak Rp 700 Bunga 150 Laba Sebelum Pajak Rp 550 Pajak (40%) 220 Laba Bersih Setelah Pajak Rp 330

Deviden 290 Kenaikan Laba Ditahan 40

PT ABCLaporan Rugi Laba

Untuk Tahun 2013 (dalam miliar Rupiah)

RASIO RUMUS INDUSTRI PENILAIAN

Likuiditas

Aktiva Lancar 700Pasiva Lancar 760

Aktiva Lancar - Persediaan 300Pasiva Lancar 760

Leverage

Total Hutang 1300Total Aktiva 2500

Laba Sebelum Bunga dan Pajak 700Bunga 150

Laba Sebelum Bunga dan Pajak + Penyusutan

800

Bunga 330

Current Ratio = = = 0.92

Current Ratio = = = 0.39

Cash Coverage = = = 2.42

Debt Ratio = = = 52%

Times Interest Earned = = = 4.67

PERHITUNGAN

2.10 Buruk

1.00 Buruk

40% Kurang Memuaskan

6 kali Kurang Memuaskan

6 kali Kurang Memuaskan


Aktivitas

Harga Pokok Penjualan 2700Persediaan Barang Jadi 100

365 365Perputaran Persediaan 27.00

Perputaran Piutang Penjualan 3600Piutang 200

365 365Perputaran Piutang 18.00

Penjualan 3600Aktiva Tetap Bersih 1800

Penjualan 3600Total Aktiva 2500

Perputaran Persediaan

Rata-rata pengumpulan Piutang

Perputaran Total Aktiva

PERHITUNGAN

Perputaran Aktiva Tetap

= = = 27.00

Rata-rata Persediaan = = = 13.52

kali

= = = 2.00

= = = 20.28

==

hari

=

= = = 1.44

hari

kali18.00

24 hari Baik

24 hari Baik

15 kali Baik

15 kali Baik

kali

kali

1.9 kali Baik

129 kali Baik


Profitabilitas

Laba Bersih Setelah Pajak 330Penjualan 3600

Laba Bersih Setelah Pajak 330Total Aktiva 2500

Laba Bersih Setelah Pajak 330Modal Sendiri 1200

PERHITUNGAN

Return on Equity

= 9.17%

= 13.20%

= 28%= =

Profit Margin = =

Return on Total Assets = =

9% Baik

13% Baik

21.6% Baik

Data:• Rasio Likuiditas : Buruk dibandingkan tahun

sebelumnya dan dibandingkan industri– PT ABC akan mengalami kesulitan untuk

memenuhi kewajiban jangka pendeknya

• Rasio Leverage : Kurang Memuaskan dibandingkan industri– PT ABC dapat mengalami kesulitan untuk

memenuhi hutang jangka panjangnya baik bunga dan pokoknya

Analisa Rasio PT ABC

Data:• Rasio Aktivitas : Baik dibandingkan industri

– PT ABC efisien menggunakan aset untuk menghasilkan Penjualan

• Rasio Profatibilitas : Baik dibandingkan industri– PT ABC efisien menggunakan asset dan mengelola

operasional untuk menghasilkan keuntungan



• Likuiditas PT ABC perlu mendapat perhatian khusus.– Penyebabnya:– Keputusan Investasi:

• terjadi penambahan aktiva tetap (kenaikan aktiva tetap)– Keputusan Financial:

• penambahan aktiva tetap dibiayai dari hasil operasional(penurunan aktiva lancar) sedangkan hutang mengalamipenurunan dan modal sendiri tidak bertambah

• perusahaan tidak menggunakan sumber dana jangka panjangkarena struktur leveragenya sudah sangat tinggi (52%)

– Keputusan Deviden:• Perusahaan memilih laba sebagian besar dibagikan kepada pemilik

sebesar 88%, padahal laba tersebut dapat ditahan untukmelakukan investasi pada aktiva tetap


• Leverage PT ABC kurang memuaskandibandingkan industri:– Tingkat Return on Investment (Return on Assets)

sebesar 13.2% lebih besar dari cost of debt sebesar6%

– Karena financial legerage PT ABC adalah 52%, makatingkat Return on Equity diangkat naik menjadi 28%

– Ketika keadaan ekonomi sedang baik, penggunaanhutang akan meningkatkan ROE, namun tingkatleverage yang tinggi menimbulkan risiko kesulitankeuangan apabila tingkat ROI dibawah cost of debt.

Materi Pembelajaran


Analisa Duppont



Analisa Dupont

• Mengurai ROE menjadi tiga bagian– Efisiensi Kegiatan Operasi diukur dengan Profit

Margin

– Efisiensi Penggunaan Aktiva, diukur dengan Total Asset Turnover

– Financial Leverage, diukur dengan Equity Multiplier

Analisa Dupont

Return on Equity =

Laba Bersihx

Penjualanx

Aktiva

Penjualan Aktiva Modal Sendiri

Profit Margin

Perputaran Aktiva

Equity Multiplier

Return on Assets

=

1 +Hutang

Modal Sendiri

Return on Equity =

Laba Bersihx

Penjualanx

Aktiva

Penjualan Aktiva Modal Sendiri

27,5 % = 9,17 % x 1.44 kali x 2,083

ROA = 13,2 %

PT ABC

Materi Pembelajaran


Analisa Duppont




• Tujuan dari keputusan keuangan adalahmemaksimumkan nilai perusahaan

• Bagi perusahaan go public nilai perusahaantercermin pada harga saham

• Kemakmuran pemilik saham dapatdimaksimumkan dengan memaksimumkanPERBEDAAN ANTARA NILAI PASAR SAHAMDENGAN NILAI BUKU SAHAM

• Semakin besar selisihnya semakin berhasilpekerjaan manajemen mengelola perusahaan


• Perhitungan MVA

• Jika Harga saham PT ABC per lembar = Rp. 16.000, maka MVA:

Market Value Added

= Nilai PasarSaham - Nilai Buku

Saham

MVA = 50 juta X Rp. 16,000,- - Rp. 700 miliar

MVA = Rp. 800 milyar - Rp. 700 miliar =Rp. 100 miliar

Materi Pembelajaran


Analisa Duppont




• MVA menilai tambahan kemakmuran pemilik saham sejak perusahaan berjalan

• EVA menilai EFEKTIVITAS MANAJERIAL UNTUK SUAATU TAHUN TERTENTU

• Rumus EVA:Economic Value Added

=

Laba Sebelum Bungadan Pajak

x(1-tarif pajak)

-

Operating Capitalx

biaya modalsetelahpajak


• PT ABC apabila biaya modal setelah pajak 15%, maka:

EVA = 700 (0,6) - ((700 – 760) + 1800) x15%

(Net Working Capital + Net Fixed Assets) x biayamodal setelah pajakEBIT (1-% Taxes)

= Rp 420 milyar - Rp 261miliar = Rp 159 miliar


• Antara MVA dan EVA mempunyai hubungan tidak langsung

• Apabila secara historis EVA negatif, mungkin sekali MVA juga negatif, dan sebaliknya

• Namun karena MVA menhitung nilai pasar tergantung proyeksi kinerja perusahaan di masa depan maka mungkin saja EVA negatif namun MVA positif dan sebaliknya.

Terima KasihBasharat Ahmad, SE, MM

memahami kondisi dan kinerja keuangan perusahaan - modul…ahmad+... · • mengukur ketersediaan...

Documents