Manajemen Keuangan LanjutanAnalisis Kasus Baker Adhesives

Riantarai Maharani :1401103030005Nurul Qalby:1401103030007Fita Sarafina:1401103030021

Dosen: Faisal SE, MA, Ak

Program Pendidikan Profesi AkuntansiFakultas EkonomiUniversitas Syiah Kuala2015

Ringkasan KasusBaker Adhesives merupakan perusahaan manufaktur kecil yang bergerak di bidang bahan perekat (adhesives). Doug Baker mengadakan rapat dengan Alissa Moreno (Manajer Penjualan) untuk membahas pesanan pembelian dari Novo sebanyak 1,210 galon. Pesanan pembelian dari Novo ini merupakan pembelian yang dapat meningkatkan keuangan perusahaan secara signifikan. Pesanan pembelian baru dari Novo lebvih besar 50% dari pembelian sebelumnya [1210 galon + (50%x1210) =1815]. Pembayaran dari pesanan Novo yang baru ini sudah diterima dan Baker akan menggunakannya untuk membayar utang perusahaan.Pembelian dari Novo dibayar dengan menggunakan mata uang Brazil (Brazilian reais/BRL), dimana perusahaan Baker harus mengkonversinya dengan nilai tukar mata uang dolar. Perusahaan Baker mengalami kerugian ketika nilai dari pembayaran harga per galon yang dilakukan Novo lebih rendah dari yang diantisipasi. Lebih lagi Novo tidak mau membayar jika terdapat perubahan harga per galonnya. Perusahaan Baker tidak akan mendapat keuntungan lagi dari pesanan-pesanan pembelian selanjutnya.PermasalahanPerusahaan Baker dihadapkan pada situasi ketidakpastian nilai tukar mata uang USD/BRL. Dari permasalahan tersebut perusahaan memiliki beberapa rekomendasi pilihan atas fluktuasi nilai tukar, yaitu :a) Tidak melakukan hedgingb) Melakukan forward contractc) Melakukan hedging di pasar uangDari ketiga pilihan tersebut, perusahaan Baker harus memilih rekomendasi mana yang menguntungkan.Analisis KasusData terkait dengan kasus diatas.Cost plus markup (BRL) 1.210 galon109,077

Exchange Rate for the Real June 5, 2006 (USD/BRL)

Bid on real 0.4368

Consensus forecast bid Sep 5, 2006 0.4234

Tingkat bunga efektif per 3 bulan

Bank Brazil6.5%

Bank US 2.1452%

Exchange rate forward contract Sep 5, 2006 0.4227

1.210 Galon Adhesives Harga Kontrak (BRL)USD/BRLJumlah dalam USD

February 6, 2006 109,0770.463650,568

June 5, 2006 109,0770.436847,645

Rugi(2,923)

Jika perusahaan Baker tetap melakukan penjualan terhadap Novo dengan kurs USD/BRL, maka perusahaan Baker akan mengalami kerugian. Pada perhitungan diatas menggunakan perhitungan dengan 1.210 galon menunjukkan kerugian sebesar $2.923 dalam kurun waktu 3 bulan. Oleh karena itu perusahaan Baker sebaiknya melakukan kontrak agar tidak mengalami kerugian.Perhitungan Pesanan Pembelian Novo yang BaruNew order from Novo [ 1.210 + (50%x1.210)] = 1,815 galonHarga per galon (BRL) 90.15Pembayaran dari Novo (BRL) 163,622

a. Jika perusahaan Baker tidak melakukan kontrak hedging Perusahaan Baker menerima pembayaran dari Novo sebesar BRL 163,622. Nilai tukar berdasarkan consensus forecast bid for Sep 5, 2006 = BRL 163,622 x 0.4234 = $69,276. Nilai $69,276 di present value kan menjadi = $69,276 / (1 + 2.1452%) = $67,821.

b. Jika perusahaan Baker menggunakan forward contract . Perusahaan Baker menerima pembayaran dari Novo sebesar BRL 163,622. Nilai tukar berdasarkan exchange rate USD/BRL = BRL 163,622 x 0.4227 = $69,163. Nilai $69,163 di present value kan menjadi = $69,163 / (1 + 2.1452%) = $67,710.

c. Jika perusahaan Baker hedge di pasar uang Perusahaan Baker menerima pembayaran dari Novo sebesar BRL 163,622. Nilai tukar berdasarkan three month loan rate = BRL 163,622 / (1+6.5%) = BRL 153,636. Nilai BRL 153,636 dikonversi kedalam USD menggunakan bid on real (exchange rate of June 5, 2006) = BRL 153,636 x 0.4368 = $67,108.

KesimpulanNo HedgeForward ContractMoney Market

$67,821$67,710$67108

Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat perusahaan Baker akan menerima jumlah dolar lebih banyak jika tidak melakukan hedging. Namun, kelemahan dari tidak melakukan hedging ini yaitu exchange rate yang digunakan merupakan peramalan yang memiliki ketidakpastian. Oleh karena itu, forward contract merupakan pilihan yang tepat untuk perusahaan Baker karena menggunakan exchange rate yang disepakati di awal perjanjian. Sehingga jika terdapat fluktuasi nilai tukar mata uang pada bulan September 2006, perusahaan Baker tidak mengalami kerugian.4