Arus Kas Proyek

By Achmad Kautsar, SE, MM

Estimasi Arus Kas

• Sesuatu yang sulit dilakukan karena adanya unsur ketidakpastain (uncertainty).

• Dasar yang digunakan adalah laporan rugi laba proforma/perkiraan.

• Laporan rugi laba proforma dilakukan dengan cara mengadakan penaksiran terhadap komponen-komponen yang ada dalam laporan rugi laba.

Laporan Rugi Laba Proforma

Uraian SimbolPerubahan Penjualan ∆RPerubahan Biaya Variabel ∆VCPerubahan Biaya Tetap ∆FCCPerubahan Penyusutan ∆DepPerubahan EBIT ∆EBITPerubahan Pengeluaran Bunga ∆IPerubahan Laba Sebelum Pajak ∆EBTPerubahan PajakPerubahan Laba Bersih

∆Tx ∆NI

Perubahan (∆)

Menunjukkan selisih / inkremental yaitu selisih antara nilai komponen arus kas sebelum dan sesudah adanya proyek yang akan dianalisis.

Ilustrasi Data Inkremental

• PT Adiputro Malang dibidang karoseri mobil perluasan usaha menambah kapasitas produksinya.

• Kapasitas produksi 5.000 mobil/tahun permintaan kapasitas produksi 7.000 mobil/tahun.

• Kapasitas produksi tambahan aktiva tetap pengeluaran investasi jangka panjang.

• Menganalisisnya pendapatan maupun biaya penambahan kapasitas produksi sebesar 2.000 mobil/tahun saja.

Pengelompokan Arus Kas

• Initial Outlay (Investasi Awal)• Incremental Cash Flow (Arus Kas

Inkremental)• Terminal Cash Flow (Arus Kas

Penutupan)

Initial Outlay (Investasi Awal )

• Simbol tahun ke-0 (nol) • Merupakan arus kas yang dibutuhkan

sejak perencanaan dan persiapan hingga proyek siap berjalan.

Biaya - biayanya meliputi

• Harga pembelian,biaya pengangkutan dan instalasi aset.

• Pengeluaran tambahan non pembelanjaan misal modal kerja (permanen).

• Tambahan pembelanjaan misal biaya pelatihan.

• Dalam keputusan penggantian meliputi juga penjualan mesin lama.

Incremental Cash Flow

• Arus kas bersih yang dapat dihasilkan oleh suatu proyek investasi.• Terjadi pada tahun pertama

investasi sampai dengan satu tahun sebelum umur ekonomis proyek berakhir.

Biaya - biayanya meliputi

• Tambahan pendapatan sebagai imbalan kenaikan pengeluaran.

• Penghematan tenaga kerja dan material• Pajak atas depresiasi• Pengeluaran bunga tidak diperhitungkan

sudah diperhitungkan dengan tingkat hasil minimum.

Terminal Cash Flow (Arus Kas Penutupan) • Arus kas yang berkaitan dengan penutupan proyek • Meliputi nilai sisa/residu ( salvage value ) ditambah /

dikurangi keuntungan / kerugian penjualannya. • Terjadi pada tahun terakhir umur ekonomis proyek. • Termasuk biaya penutupan lahan pertambangan, perusahaan

harus memperbaiki kembali lingkungan dengan semestinya. • Termasuk juga modal kerja yang digunakan pada tahap awal

proyek, dan tambahan persediaan yang dibutuhkan untuk kegiatan di suatu pabrik baru.

• Begitu juga dengan nilai aset sisa

Formula Arus Kas

∆CF = (1-T) (∆R - ∆VC - ∆FCC - ∆Dep) + ∆Dep

• Untuk terminal cash flow formula di atas perlu ditambah hasil penjualan aktiva sisa dan nilai modal kerja permanen.

• Bila pada akhir umur ekonomis proyek dibutuhkan biaya perbaikan kondisi lingkungan biaya ini harus dimasukkan sebagai pengurang.

Pola Arus KasTahun ke Arus Kas Tahun ke-t

0123....n

xx Initial Outlayxxxxxx. Incremental Cash Flow...n Terminal CF

GAMES

PT. Maju akan membangun perusahaan baru dengan

pengeluaran:

Membangun Gedung Rp 850.000.000

Membeli mesin Rp 200.000.000

Umur ekonomis Gedung adalah 20 tahun, dan umur

ekonomis mesin 10 tahun. Berapa arus kas bersih tahun

ketiganya?