Pasar derivatif

Pasar derivatifMeeting Point 7Sebuah kontrak finansial yang harganya dinilai dari nilai underlying assets (Madura)Perjanjian atau kontrak antara dua pihak dimana pembayaran atau pertukaran cash flow didasarkan pada aset yang mendasarinya seperti nilai tukar, suku bunga, indeks, saham dan komoditiDefinisi DerivatifForwardSwapsFuturesOptionProduk Transaksi DerivatifTransaksi Derivatif

DeskripsiForwardFutureOptionDeliveryTidak adaTidak adaPenjual harus siap bila pembeli melaksanakan haknyaJatuh tempoTidak terikatDitetapkanDitetapkanJangka waktu kontrakTahun12 Bulan 9 BulanJumlah kontrakTidak terikatDitetapkanDitetapkanSecondary marketBankBursaBursaPerbedaan Forward, Future dan OptionDeskripsiForwardFuturesOptionMargin RequirementSejalan dengan tingkat bunga kredit atau 5 -10% dari akunJumlah tetap per kontrakTidak ada margin buat pembeli, margin penjual ditetapkanPenjaminTidak adaFutures Clearing CorporationOptions Clearing CorporationsPengguna utamaHedgersSpekulatorHedger dan SpekulatorSuatu kontrak antara dua pihak dimana salah satu pihak (sebagai pembeli) mempunyai hak tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual suatu aset atau efek dengan harga yang telah ditentukan, pada atau sebelum waktu yang telah ditentukan, dari atau ke pihak lain (sebagai penjual).Transaksi dilakukan melalui mekanisme over the counter market

OptionStock optionForeingn currency optionIndex optionFutures optionUnderlying Asset OptionOption Call : memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pembeli untuk membeli suatu aset tertentu dengan jumlah tertentu pada harga yang telah ditentukan selama periode tertentu pula serta memasukkan tanggal tertentuOption Put : memberikan hak kepada pembeli untuk menjual sejumlah tertentu dari underlying asset tertentu kepada penjual pada harga tertentu setiap saat atau pada waktu yang telah ditentukanJenis OptionUnderlying asset yang akan dibeliJumlah underlying assetHarga pembelian underlying asset tersebut (exercise price/striking price)Tanggal berakhirnya hak membeli atau hak menjual (expiration date)Isi Kontrak OptionAmerican exercisePembeli option dapat melaksanakan haknya setiap waktu sejak tanggal pembelian sampai tanggal jatuh tempoEuropean exercisePelaksanaan hak atas option dapat dilakukan pada waktu yang telah ditentukanPelaksanaan Hak Transaksi OptionHak dan KewajibanKontrak Opsi Amerika

Alat untuk manajemen risikoMemberikan waktu yang fleksibelMenyediakan sarana spekulasiLeverage memberikan hasil investasi yang lebih besar dibandingkan melakukan investasi secara langsungDiversifikasi portofolio untuk memperkecil risiko investasi portofolioPenambahan pendapatan, pemodal yang memiliki saham selain memperoleh dividen akan mendapat premi dari optionKeuntungan OptionNilai Intrinsik Option

Melibatkan specialistMelibatkan market makerMekanisme Bursa Transaksi OptionStrategi terbuka (Naked strategy), melibatkan penggunaan terpisah dari setiap posisi option karena tidak melibatkan posisi penyeimbang (off-setting)Strategi tertutup (covered atau hedge strategy), melibatkan posisi dalam option dan juga posisi dalam saham yang mendasariStrategi kombinasi, call option dan put option dari saham mendasari yang sama dengan harga pelaksanaan tanggal kadaluarsa yang sama dijual atau dibeliStrategi selisih hasil, melibatkan posisi pada satu atau lebih option sehingga biaya pembelian option didanai sepenuhnya atau sebagian dari hasil penjualan option lain dengan underlying aseet yang samaStrategi Transaksi OptionHarga Underlying Assset dan Exercise Price

Faktor yang Mempengaruhi Harga Option

Jatuh tempoVolatilityRisk free interest rateDividen

Cindy membayar $250 untuk opsi call dengan underlying asset 100 lembar saham Wings Co. yang akan jatuh tempo dalam waktu 3 bulan. Saat ini harga saham Wings Co $50. Jika harga saham terebut mengalami kenaikan menjadi $60, berapakah keuntungan yang akan diperoleh oleh Cindy dengan mengabaikan broker fee dan dividen saham.Transaksi OptionSolusiPerjanjian/kontrak yang terstandarisasi untuk menyerahkan atau menerima suatu instrumen keuangan tertentu, dalam jumlah tertentu, pada tanggal tertentu dan harga tertentuTransaksi futures dilakukan melalui lantai bursa sehingga proses pembayaran, penyerahan dan penjaminan dapat dilakukan

FuturesSpekulator dapat memperoleh keuntungan dari fluktuasi harga sekuritasDay traderPosition traderHedgers dapat melakukan lindung nilai/mengurangi risiko dari perubahan harga sekuritas atau tingkat suku bungaPartisipan Pasar FutureOver-the-Counter TradingCommission brokers (floor brokers)Floor traders (locals)Market makersElectronic TradingTrading platform bursa berjangka menggunakan JAFeTS (Jakarta Futures Exchange Trading System)Mampu menangani 500 transaksi per detikDapat menangani berbagai jenis komoditiDapat melakukan pre-validasi terhadap setiap orderDapat diakses melalui internetMudah diadministrasi

Struktur Pasar FutureMarket order adalah suatu permintaan nasabah kepada pialang untuk mengeksekusi pembelian atau penjualan aset pada harga saat ituLimit order adalah suatu permintaan nasabah kepada pialang untuk mengeksekusi pembelian atau penjualan aset pada harga terbaikTipe Order Pasar FuturesPengawasan Bursa Berjangka dilakukan oleh Bdan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (Bappebti)Komoditas futures perdana BBJ adalah komoditas kopi robusta dan olein (15 Desember 2000)Komoditas futures emas (1 Februari 2001)Untuk bertransaksi di BBJ, nasabah diwajibkan menyetor margin awal (initial margin) Rp 100.000.000

Implementasi Pasar Future di IndonesiaRekening investor dinilai dengan sistem marked-to-market, setiap keuntungan dan kerugian akan dibebankan secara langsung ke rekening nasabah sehingga untuk menstabilkan posisi, nasabah harus menyetorkan dana lagi kepada pialangImplementasi Pasar Future di IndonesiaPak Jaya melakukan investasi emas dengan kontrak future sebesar 1 lot regular account seharga $1.350/ons pada awal April 2012 untuk satu bulan ke depan diperkirakan akan dijual pada harga $1,570/ons. Broker fee sebesar $11. Jaminan yang disetorkan sebesar $1,000 dengan fixed rate $1=Rp 10.000. Roll over fee sebesar $5/lot. Apakah Pak Jaya memperoleh keuntungan? Berapa besar keuntungan yang akan diperolehnya?Transaksi FutureKeuntungan = (H.Jual-H.beli) x 1 Lot x 100 toz - Fee Broker

SolusiInterpretasi Tabel Futures

ChartPergerakan harga pada trading platform ditampilkan dengan menggunakan chartJenis chart : Bar Chart; Candlestick Chart dan Line ChartChart ditampilkan dengan beberapa timeframe yang berbeda

Paling banyak digunakan oleh traderMengandung 4 informasi pergerakan harga : Open Price; Close Price; Highest Price dan Lowest PriceCandlestick ChartCandlestick Chart

33Dipengaruhi oleh kondisi ekonomi yang diindikasikan dengan perubahan tingkat suku bunga bebas risiko, pengembalian yang diharapkan oleh investor,tingkat pengangguran, produksi domestik bruto, penjualan ritel, produk industrial dan kemampuan ekonomis konsumenPERGERAKAN HARGAJimmy memperkirakan bahwa tingkat suku bunga akan menurun satu bulan yang akan datang. Jika perkiraannya tepat maka harga pasar T-bills akan meningkat. Jimmy menghubungi pialangnya untuk membeli kontrak future T-bills. Nilai nominal T-bills sebesar $1,000,000. Asumsikan nilai kontrak future $94 (tingkat diskonto 6%) pada bulan Februari akan meningkat pada bulan Maret $94,09 (tingkat diskonto 5,1%), maka keuntungan nominal dari tindakan spekulative Jimmy = .... IlustrasiAsumsikan jika harga T-bills pada Maret ternyata menjadi $92,50 (tingkat diskonto 7,5%), maka keuntungan nominal dari tindakan spekulatif Jimmy=.....Suatu kontrak dimana satu pihak melakukan pertukaran serangkaian pembayaran tingkat suku bunga kepada pihak yang lainDitransaksikan melalui over-the-counterKontrak swap tidak memiliki suatu standar SWAPSaving InstitutionCommercial BanksSecurities FirmsInsurance CompaniesPension FundsPartisipan SwapPlain Vanilla SwapsForward SwapsCallable SwapsPutable SwapsExtendable SwapsZero-coupon-for floating SwapsRate-capped SwapsEquity SwapsJenis Swap Suku Bunga