analisa prediksi terjadinya kebangkrutan terhadap
TRANSCRIPT
LAPORAN PENELITIAN
ANALISA PREDIKSI TERJADINYA
KEBANGKRUTAN TERHADAP PERUSAHAAN
SEKTOR PERTAMBANGAN SUB SEKTOR MINYAK
DAN GAS BUMI YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018 DENGAN
MENGGUNAKAN MODEL ALTMAN Z-SCORE,
MODEL SPRINGATE, MODEL GROVER, DAN
MODEL ZMIJEWSKI
Klemens Bonifasius Tiono
Fredella Colline
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Program Studi Manajemen
Universitas Kristen Krida Wacana
2020
2
Halaman Pengesahan
Penelitian Mandiri
1. Judul Penelitian : ANALISA PREDIKSI TERJADINYA KEBANGKRUTAN
TERHADAP PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN SUB SEKTOR
MINYAK DAN GAS BUMI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2014-2018 DENGAN MENGGUNAKAN MODEL
ALTMAN Z-SCORE, MODEL SPRINGATE, MODEL GROVER, DAN
MODEL ZMIJEWSKI
2. Peneliti :
Nama Lengkap : Fredella Colline
NIDN dan GOL : 0417068501/ IIIC
Fakultas/Program Studi : Ekonomi dan Bisnis / Manajemen
Perguruan Tinggi : Universitas Kristen Krida Wacana
Alamat Kantor/No.Telp/Fax : Jl. Tanjung Duren Raya No.4, Jakarta Barat
/ 5666952 / 5666956
Alamat Rumah : Westmark Apartment Lt 06 no. 12
Jl. Tanjung Duren Selatan – Jakarta Barat
Alamat email/No.HP : [email protected] /081320515253
Bidang Ilmu : Manajemen
3. Peneliti :
Nama Lengkap : Klemens Bonifasius Tiono
NIDN dan GOL : -
Fakultas/Program Studi : Ekonomi dan Bisnis / Manajemen
Perguruan Tinggi : Universitas Kristen Krida Wacana
Alamat Kantor/No.Telp/Fax : Jl. Tanjung Duren Raya No.4, Jakarta Barat 11470
/ 5666952 / 5666956
Alamat Rumah : Jl. Lippo Karawaci , Tangerang
Alamat email/No.HP : [email protected] / 087873503383
Bidang Ilmu : Manajemen
3
4. Biaya Penelitian : Rp. 5.000.000 , -
5. Jangka Waktu : 6 bulan
4
DAFTAR ISI
Halaman Pengesahan Penelitian Mandiri ................................................................ 2
DAFTAR ISI ............................................................................................................ 4
ABSTRAK ............................................................................................................... 5
ABSTRACT ............................................................................................................... 6
BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 7
1.1. Latar Belakang ..................................................................................................... 7
BAB II LANDASAN TEORI ................................................................................ 11
2.1. Metode Altman Z-score .................................................................................... 11
2.2. Metode Springate ............................................................................................. 12
2.3. Metode Grover ................................................................................................. 13
2.4. Metode Zmijewski ............................................................................................. 14
2.5. Penelitian Terdahulu ......................................................................................... 15
2.6. Hipotesis Penelitian .......................................................................................... 17
BAB III METODE PENELITIAN ........................................................................ 18
3.1. Jenis dan Sumber Data ...................................................................................... 18
3.2. Populasi dan Sampel ......................................................................................... 18
3.3. Metode Analisis Data ........................................................................................ 19
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................... 20
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................................ 25
5.1. Kesimpulan ........................................................................................................ 25
11.1. Saran ................................................................................................................. 26
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 28
5
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah : (1) untuk mengetahui apakah perusahaan yang berada di sektor
minyak dan gas bumi berpotensi mengalami kebangkrutan berdasarkan model Altman Z-score,
Springate, Gorver dan Zmijewski, (2) untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan hasil yang
signifikan di antara ke 4 model prediksi (3) untuk mengetahui model prediksi manakah yang tingkat
akurasinya paling tinggi.
Dari 7 perushaaan yang bergerak di bidang minyak dan gas bumi yang telah dianalisa menggunakan
ke 4 model prediksi, kami mendapat hasil berupa : (1) berdasarkan model Altman Z-score terdapat 5
perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan, 1 perusahaan berada dalam zona abu-abu dan
hanya 1 perushaaan yang dalam kondisi sehat, (2) berdasarkan model Springate terdapat 5
perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan dan 2 perusahaan dalam kondisi sehat, (3)
berdasarkan model Grover terdapat 2 perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan dan 5
perusahaan dalam kondisi sehat, (4) berdasarkan model Zmijewski terdapat 1 perusahaan yang
berpotensi mengalami kebangkrutan dan 6 perusahaan dalam kondisi sehat.
Berdasarkan hasil pengujian satisitik Independent Samples Test menggunakan aplikasi IBM SPSS 24
bahwa model Altman Z-score dan Zmijewski serta model Springate dan model Grover memiliki hasil
rata-rata yang sama.Tingkat akurasi model prediksi yang paling tinggi adalah model Zmijewski dengan
tingkat akurasi mencapai 86%.
Kata Kunci : Kebangkrutan, Financial Distress, metode Altman Z-score, metode Springate, metode
Grover, metode Zmijewski
6
ABSTRACT
The purpose of this research to know: (1), to find out which firm is predicted being
bankruptcy according to the Altman Z-score model, Springate model, Grover model
and Zmijewski model, (2) to find out wether there is difference between the fourth model
of bankruptcy prediction (3) to find out which model have highest level accuration to
predict bankruptcy of the oil and gas firm.After the oil and gas firm was analyzed with
the fourth model of bankruptcy prediction, the result is (1) according the altman Z-
score model there is 5 firm that predicted have potential to being bankruptcy and only
1 firm have a healthy financial condition (2) according the Springate model there is 5
firm that predicted have potential to being bankruptcy and 2 firm have a healthy
financial condition, (3) according the Grover model there is 2 firm that predicted have
potential to being bankruptcy and 5 furm have a healthy financial condition, (4)
according the altman Zmijewski model there is 1 firm that predicted have potential to
being bankruptcy and 6 furm have a healthy financial condition.According to the result
of Independent Samples Test using IBM SPSS 24 that Altman Z-score model with
Zmijewski model and Springate model with Grover model have same average score
result. The highest accuration level achieved by Zmijewski model with 86% level
accuration.
Key Words : Bankruptcy, Financial Distress, Altman Z-score model, Springate model,
Grover model, Zmijewski model
7
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Pertumbuhan perekonomian semakin berkembang setiap tahunnya, setiap sektor industri saling
berlomba untuk mencapai kinerja yang lebih baik, namun ketiakpastian di masa mendatang
kerap kali mengakibatkan kondisi keuangan suatu perusahaan menjadi tidak stabil dan bahkan
ada beberapa perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan dan terancam bangkrut. Fungsi
manajemen disini sangatlah berperan dimana keuangan perusahaan harus dikelola sebaik-
baiknya agar operasional perusahaan dapat berjalan dengan lancar dan ancaman kebangkrutan
atau financial distress dapat diminimalisir.
Salah satu pemasukan terbesar perekonomian Indonesia adalah berasal dari sektor minyak
dan gas, dimana Indonesia menjadi salah satu negara pengekspor minyak mentah. Hal ini
membuat para investor tertarik untuk menanamkan modal di sektor pertambangan minyak dan
gas bumi, namun memang kekhawatiran akan kinerja perusahaan dan kondisi perekonomian
menjadi sebuah pertanyaan besar yang dipikirkan oleh investor apakah hasil dari
menginvestasikan modalnya akan mendapatkan keuntungan atau mengalami kerugian. Berikut
ini adalah daftar nama-nama perusahaan yang bergerak di sektor pertambangan sub sektor
minyak dan gas bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Tabel 1.
Daftar Perusahaan Sektor Pertambangan Sub Sektor Minyak dan Gas Bumi
Sumber : www.idx.co.id
Fluktuasi harga minyak dunia serta nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika menjadi hal
yang sangat diperhatikan dikarenakan mempengaruhi harga jual minyak mentah dan
keuntungan yang akan didapatkan oleh perusahaan. Jika dilihat dari segi biaya, perusahaan-
perusahaan di bidang minyak dan gas ini memerlukan biaya yang sangat besar dalam
Nama Perusahaan Kode Saham
PT Ratu Prabu Energi Tbk ARTI
PT Elnusa Tbk ELSA
PT Energi Mega Persada Tbk ENRG
PT Medco Energi Internasional Tbk MEDC
PT Radiant Utama Interinsco Tbk RUIS
PT Benakat Integra Tbk BIPI
PT Surya Esa Perkasa Tbk ESSA
8
menjalankan kegiatan operasi dan produksi, sehingga dapatkah perusahaan meraih keuntungan
yang lebih, jika dilihat dari harga penjualan minyak yang setiap harinya berfluktuasi.
Tabel 2.
Data Produksi Minyak Bumi dan Gas Alam, 1996-2017
Produksi Minyak Bumi dan Gas Alam, 1996-2017
Sumber : www.bps.go.id
Tahun
Minyak Mentah
dan Kondensat
(000 barel)
Gas Alam
(MMscf)
1996 548.648,30 3.164.016,20
1997 543.752,60 3.166.034,90
1998 534.892,00 2.978.851,90
1999 494.643,00 3.068.349,10
2000 484.393,30 2.845.532,90
2001 480.116,10 3.762.828,50
2002 397.308,50 2.279.373,90
2003 383.700,00 2.142.605,00
2004 404.992,90 3.026.069,30
2005 387.653,50 2.985.341,00
2006 357.477,40 2.948.021,60
2007 348.348,00 2.805.540,30
2008 358.718,70 2.790.988,00
2009 346.313,00 2.887.892,20
2010 344.888,00 3.407.592,30
2011 329.249,30 3.256.378,90
2012 314.665,90 2.982.753,50
2013 301.191,90 2.969.210,80
2014 287.902,20 2.999.524,40
2015 286.814,20 2.948.365,80
2017 292.373,80 2.781.154,00
9
Jika dilihat dari data diatas jumlah produksi migas setiap tahunnya berfluktuatif/tidak
menetap, hal ini dikarenakan minyak dan gas bumi merupakan sumber daya alam yang tidak
dapat diperbaharui dan perlahan akan habis, dapat dilihat dari tahun 2009 – 2015 jumlah
produksi minyak mentah mengalami penurunan tiap tahunnya, sebelumnya pada tahun 2008
produksi minyak berada di angka 358.718,70 ribu barel, namun di tahun 2015 menurun
menjadi 286.814,20 ribu barel dan kembali berfluktuatif, begitupun juga hasil produksi gas
bumi yang tidak menentu tiap tahunnya. Menurut Djoko Siswanto selaku Ditjen Minyak dan
Gas Bumi Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral, penyebab menurunnya hasil
produksi migas dikarenakan lapangan migas yang sudah menua dan secara alamiah terjadi
penurunan hasil produksi (economy.okezone.com). Masalah lainnya terdapat pada terjadinya
defisit neraca perdaganagan sektor migas yang terjadi beberapa tahun belakangan.
Tabel 3. Neraca Perdagangan Indonesia
Sumber : www.kemendag.go.id
Berdasarkan data di atas dapat kita lihat pada tahun 2014 neraca perdagangan sektor
migas mengalami kerugian sebesar $13.441,10, pada tahun 2015-2017 defisit neraca
perdagangan migas sedikit demi sedikit berhasil di tekan, namun pada tahun 2018 kembali
membengkak dengan kerugian sebesar $12.696,70, yang menjadi faktor membengkaknya nilai
impor migas ialah peningkatan kebutuhan dalam negeri akan minyak, namun ketidakmampuan
perusahaan dalam meningkatkan produksi migas, sehingga negara harus mengimpor migas dari
luar negeri.
Penurunan ekspor ini dikarenakan naiknya harga minyak dunia dan melemahnya nilai tukar
rupiah, pada tahun 2016 rata-rata harga minyak jenis Brent berada di angka US$ 45,17/barel,
10
pada tahun 2017 harga minyak Brent meningkat menjadi US$ 54,78/barel atau peningkatan
sebesar 21,27% YoY, sepanjang tahun 2018 harga minyak Brent juga kembali meningkat di
angka US$ 78,13/barel, namun nilai tukar rupiah mengalami penurunan sehingga
menyebabkan harga minyak menjadi terlampau mahal. (CNBC Indonesia)
Akibat terjadinya perang dagang Amerika dan Tiongkok tingkat perekonomian dunia
menurun, sehingga menyebabkan para investor segera menarik dananya dan menghindari aset-
aset yang berisiko tinggi termasuk berinvestasi pada perusahaan-perusahaan yang tingkat
penjualannya berfluktuatif seperti di sektor migas. Dampak dari penarikan dana investasi,
perusahaan menjadi kekurangan modal untuk menjalankan kegiatan produksinya sehingga
perusahaan mengandalkan hutang dari bank. Hutang yang membengkak dan jumlah produksi
yang tidak menentu menyebabkan masalah keuangan timbul.
Beberapa perusahaan disektor ini mencatatkan tingkat debt equitiy ratio di atas 100%, hal ini
dapat mengkhawatirkan jikala perusahaan gagal dalam memnuhi kewajiban-kewajibannya. PT.
Energi Mega Persada tbk, PT. Benakat Integra tbk, PT. Surya Esa Perkasa, PT. Radiant Utama
Interinsco Tbk, dan PT. Medco Energi International tbk dalam 3 tahun berturut-turut mulai dari
tahun 2016-2018 mencatatkan tingkat debt equitiy ratio di atas 100%, bahkan ada yang di atas
300%, hal ini berarti tingkat hutang perusahaan tersebut jauh di atas ekuitas yang dimiliki.
Hanya ada dua perusahaan yang memiliki tingkat debt equitiy ratio dibawah 100%, yaitu PT.
Elnusa tbk, dan PT. Ratu Prabu Energi tbk, walaupun demikian kedua perusahaan tersebut juga
mengalami peningkatan tingkat hutang mereka, maka dari itu penelitian ini dilakukan untuk
melihat kinerja keuangan perusahaan sektor minyak dan gas bumi apakah perusahaan-
perusahaan tersebut memiliki kinerja yang positif atau sebaliknya semakin merugi dan
mengarah kepada kesulitan keuangan atau financial distress.
11
BAB II
LANDASAN TEORI
2.1. Metode Altman Z-score
Metode Altman Z-score dibuat pada tahun 1968, dimana ia menggabungkan
sejumlah laporan keuangan dan ukuran nilai pasar. Hasil dari perhitungan
digunakan untuk mengklasifikasikan perusahaan ke dalam kategori bangkrut atau
tidak bangkrut. Model ini diciptakan dengan manggunakan metode Multiple
Discriminant Analysis yang merupakan salah satu teknik statistik untuk
memastikan kondisi kesehatan perusahaan serta untuk mengetahui besaran
koefesien tiap variabel dalam model Z-score (Altman & Hotckiss, 2010).
Menghitung tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dapat menggunakan metode
diskriminan dari Altman dengan persamaan (Altman & Hotckiss, 2010) :
Z=1,2 (X1) + 1,4 (X2) +3,3 (X3) + 0,6 (X4) + 1 (X5)
Dimana :
Working Capital to Total Asset Ratio (X1), rasio ini digunakan untuk menilai
tingkat lukuiditas suatu perusahaan terhadap total asetnya, dengan menghitung
rasio ini maka akan diketahui kemampuan perusahaan dalam memnuhi kewajiban
jangka pendeknya.
X1 = ( Aktiva Lancar-Hutang Lancar)/(Total Aktiva)
Retained Earning to Total Asset Ratio (X2), rasio ini digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba ditahan dari total aktiva
perusahaan.
X2 = (Laba Ditahan)/(Total Aktiva)
Earning Before Interest &Taxes to Total Asset (X3), rasio ini digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba perusahaan
menggunakan total aset yang dimiliki perusahaan tanpa melihat unsur hutang yang
digunakan.
X3 = (Laba Operasi)/(Total Aktiva)
12
Market Value Of Equity Book Value of Total Liabilities (X4), rasio ini digunakan
untuk mengukur nilai aset terhadap total hutang perusahaan.
X4 = (Nilai Pasar ekuitas)/(Nilai Total Hutang)
Sales to Total Asset Ratio (X5), rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam menggunakan aset untuk meningkatkan penjualan perusahaan.
X5 = Penjualan/(Total Aset)
Jika hasil dari perhitungan nilai Z-score ≤ 1,81, maka perusahaan berpotensi
mengalami kebangkrutan. Jika nilai Z-score ≥ 2,99, maka perusahaan berada dalam
zona aman. Jika nilai Z-score berada di antara 1,81 sampai 2,99 atau 1,81 < Z-score
< 2,99, berarti perusahaan berada didalam zona abu-abu namun kemungkinan
terselamatkan dan kebangkrutan sama, sehingga keputusan dari pihak manajemen
menjadi penentu apakah perusahaan tersebut dapat terselamatkan.
2.2. Metode Springate
Metode ini dibuat oleh Gorgon L.V. Springate pada tahun 1978. Gorgon juga
menggunakan sebuah model yang sama dengan yang digunakan oleh Altman
sebelumnya, yaitu model Multiple Discriminant Analysis, dari 19 rasio keuangan
yang ada, Gorgon menggunakan 4 rasio yang dipercaya dapat mengelompokkan
mana perusahaan yang sedang mengalami masalah keuangan dan berujung pada
kebangkrutan dan mana perusahaan yang sehat atau terhindar dari risiko
kebangkrutan (Jenny & Tarigan, 2018). Dalam Menghitung tingkat kebangkrutan
suatu perusahaan dapat menggunakan metode diskriminan dari Springate dengan
persamaan, (Jenny & Tarigan, 2018):
Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D
Dimana :
Working Capital to Total Asset Ratio (A), rasio ini digunakan untuk menilai tingkat
lukuiditas suatu perusahaan terhadap total asetnya, dengan menghitung rasio ini
maka akan diketahui kemampuan perusahaan dalam memnuhi kewajiban jangka
pendeknya.
A = ( Current Asset – Current Liabilities)/(Total Asset)
13
Net Profit Before Interest and Taxes to Total Asset (B), rasio ini digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba perusahaan
menggunakan total aset yang dimiliki perusahaan tanpa melihat unsur hutang yang
digunakan.
B = ( Net Profit Before Interest and taxes )/(Total Asset)
Net Profit Before Taxes to Current Liabilities (C), rasio ini digunakan untuk
menilai tingkat keuntungan perusahaan sebelum pajak terhadap kewajiban jangka
pendek.
C = ( Net Profit Before taxes )/(Current Liabilities)
Sales to Total Asset (D), rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam menggunakan aset untuk meningkatkan penjualan perusahaan.
D = ( Sales )/(Total Asset)
Jika nilai Z < dari 0,862, maka perusahaan masuk ke dalam kategori bangkrut
dimana besar kemungkinannya perusahaan mengalami kebangkrutan. Jika nilai Z
> dari 0,862, maka kondisi keuangan perusahaan berada dalam kondisi sehat dan
dikatakan aman dari kebangkrutan.
2.3. Metode Grover
Metode ini ditemukan oleh Jeffrey S. Grover dengan melakukan pengkajian ulang
dan pendesainan terhadap metode Altman Z-score. Jeffrey S. Grover menggunakan
sampel yang sama juga dengan yang digunakan dalam metode Altman Z-score
tahun 1968 dengan adanya penambahan sebanyak 13 rasio baru (Prihanthini & Sari
2013). Menghitung tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dapat menggunakan
metode dari Grover dengan persamaan, (Prihanthini & Sari, 2013) :
G-score = 1,650X1 + 3,404X3 - 0,016ROA + 0,057
Dimana :
Working Capital to Total Asset (X1), rasio ini digunakan untuk menilai tingkat
lukuiditas suatu perusahaan terhadap total asetnya, dengan menghitung rasio ini
maka akan diketahui kemampuan perusahaan dalam memnuhi kewajiban jangka
pendeknya.
14
X1 = ( Current Asset – Current Liabilities)/(Total Asset)
Earning Before Interest &Taxes to Total Asset (X3), rasio ini digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba perusahaan
menggunakan total aset yang dimiliki perusahaan tanpa melihat unsur hutang yang
digunakan.
X3 = (Earning Before Interest &Taxes)/(Total Asset)
Return on Asset (ROA), rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi
perusahaan dalam menggunakan aset perusahaan dalam menghasilkan laba bersih.
ROA = (Net Income)/(Total Asset)
Jika nilai G-score ≤ -0,02 maka perusahaan masuk dalam kategori bangkrut.
Jika nilai G-score ≥ 0,01, maka perusahaan dalam keadaan sehat atau tidak
mengalami kebangkrutan. Jika nilai G-score berada di antara batas atas dan batas
bawah, maka perusahaan berada di grey area dan masih ada kemungkinan untuk
selamat dari kebangkrutan tergantung kepada kebijakan manajemen perusahaan.
2.4. Metode Zmijewski
Metode ini ditemukan oleh Zmijewski pada tahun 1984. Metode ini mengkritik
metode pengambilan sampel yang digunakan pendahulunya, maka dari itu
Zmijewski membuat suatu perbedaan teknik pengambilan sampel yang berbeda
dari pendahulunya yaitu menggunakan teknik random sampling. Untuk
mendapatkan suatu besaran frekuensi kemungkinan terjadinya kebangkrutan, maka
dari itu Zmijewski berpendapat bahwa proporsi dari sampel dan populasi harus
ditentukan di awal. Dengan membagi jumlah sampel yang mengalami
kebangkrutan dengan jumlah sampel keseluruhan maka akan didapat sebuah hasil
yang menentukan besaran frekuensi kemungkinan terjadinya kebangkrutan suatu
perusahaan (Jenny & Tarigan, 2018).
Dalam metode ini sama-sama menghitung tingkat likuiditas perusahaan dan
ROA, namun perbedaannya terdapat pada perhitungan leverage, dimana rasio ini
digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka panjangnya.
15
Menghitung tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dapat menggunakan metode
dari Zmijewski dengan persamaan, (Jenny & Tarigan, 2018):
X = -4,3 – 4,5X1 + 5,7X2 - 0,004 X3
Dimana :
Return on Asset (X1), rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi
perusahaan dalam menggunakan aset perusahaan dalam menghasilkan laba bersih.
ROA = (Net Income)/(Total Asset)
Leverage (X2), rasio ini digunakan untuk mengukur kesehataan keuangan
perusahaan dengan membandingkan total aset perusahaan dengan total hutang
perusahaan dan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban baik jangka pendek atau jangka panjang.
X2 = (Total Liabilities)/(Total Asset)
Liquidity (X3), rasio ini digunakan untuk mengukur likuiditas perusahaan dan
melihat tingkat kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka
pendeknya.
X3 = (Current Asset)/(Current Liabilities)
Jika nilai X > dari 0, maka perusahaan tersebut berpotensi mengalami
kebangkrutan. Jika nilai X < dari 0, maka perusahaan tersebut tidak berpotensi
mengalami kebangkrutan.
2.5. Penelitian Terdahulu
Tabel 4. Penelitian Terdahulu
Pengarang dan
Tahun
Topik Penelitian Hasil Penelitian
(Krusita &
Wiagustini,
2019
PREDIKSI FINANCIAL
DISTRESS
MENGGUNAKAN
MODEL ZMIJEWSKI
DAN MODEL
GROVER PADA
PERUSAHAAN
MIGAS DI BEI
Dari 7 perusahaan yang
diteliti terdapat 1
perusahaan yang diprediksi
mengalami financial distress
yaitu PT. Energi Mega
Persada Tbk. Dengan
manggunakan model
Grover, dari 7 perusahaan
yang diteliti terdapat 1
perusahaan yang diprediksi
16
mengalami financial distress
yaitu PT. Benakat Integra
Tbk dan terdapat 2
perusahaan yang diprediksi
berada di zona abu-abu
yaitu PT. Energi Mega
Persada dan PT. Surya Esa
Perkasa tbk.
Prihanthini &
Sari, 2013
PREDIKSI
KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL
GROVER, ALTMAN Z-
SCORE, SPRINGATE
DAN ZMIJEWSKI
PADA PERUSAHAAN
FOOD AND
BEVERAGE DI
BURSA EFEK
INDONESIA
Dari 10 perusahaan yang
digunakan, model Grover
memprediksi bahwa seluruh
perusahaan berada dalam
kondisi sehat, model altman
Z-score memprediksi bahwa
ada 2 dari 10 perusahaan
yang terancam bangkrut
sedangkan model
Zmijewski memprediksi
bahwa ada 1 dari 10
perusahaan yang akan
mengalami kebangkrutan
Berdasarkan semua
perhitungan, penulis
menyimpulkan bahwa
model Grover menunjukkan
tingkat akurasi 100%,
diikuti dengan model
Springate dan Zmijewski
dengan tingkat akurasi 90%,
dan model altman Z-score
memiliki tingkat akurasi
80%.
17
Harlen et al,
2019
ANALISIS
PENGGUNAAN
MODEL ALTMAN (Z-
SCORE) UNTUK
MEMPREDIKSI
POTENSI
KEBANGKRUTAN
(STUDI KASUS PADA
PERUSAHAAN SUB
SEKTOR
PERTAMBANGAN
MINYAK DAN GAS
BUMI YANG
TERDAFTAR DI
BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN
2012 – 2016)
Dari 7 perusahaan terdapat
3 perusahaan yang di
prediksikan mengalami
financial distress yaitu PT.
Benakat Petroleum Energi
tbk, 3 perusahan berada di
zona abu-abu, yaitu PT.
Ratu Prabu Energi tbk, PT.
Radiant Utama tbk, PT.
Surya Eka Perkasa tbk, dan
hanya 1 perusahaan yang
sehat atau terhindar dari
risiko kebangkrutan yaitu
PT. Elnusa tbk.
2.6. Hipotesis Penelitian H1 : Terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan antara model Altman Z-
score dengan model Springate.
H2 : Terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan antara model Altman Z-
score dengan model Grover.
H3 : Terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan antara model Altman Z-
score dengan model Zmijewski.
H4 : Terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan antara model Springate
dengan model Grover.
H5 : Terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan antara model Springate
dengan model Zmijewski.
H6 : Terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan antara model Grover dan
model Zmijewski.
H7 : Terdapat satu metode yang tingkat akurasinya paling tinggi.
18
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1. Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diambil dari data historik atau
rekapitulasi hasil kinerja perusahaan berupa laporan keuangan PT Ratu Prabu Energi
Tbk, PT Benakat Integra Tbk, PT Elnusa Tbk, PT Energi Mega Persada Tbk, PT Medco
Energi Internasional Tbk, PT Radiant Utama Interinsco Tbk, PT Surya Esa perkasa Tbk
melalui pengambilan data dari sumber yang terpecaya dan berkompeten.
Jenis data yang diambil dalam penelitian ini adalah :
1. Data Kuantitatif, yaitu data yang disajikan dalam bentuk angka yang menunjukkan
jumlah atau total dari sesuatu, yaitu laporan keuangan perusahaan berupa neraca, laporan
laba rugi, dan Cashflow.
2. Data Kualitatif, yaitu data yang tidak dinyatakan dalam bentuk angka, seperti nama
perusahaan dan kode saham perusahaan, serta bidang usaha yang dijalankan perusahaan.
Penelitian ini menggunakan metode pengumpulan data dengan cara melihat nilai
yang disajikan dalam laporan keuangan PT Ratu Prabu Energi Tbk , PT Elnusa Tbk, PT
Energi Mega Persada Tbk, , PT Medco Energi Internasional Tbk, PT Radiant Utama
Interinsco Tbk, yang menjadi acuan standar dalam menilai kemungkinan terjadinya
Financial Distress. Data kualitatif dan kuantitatif diperoleh melalui website resmi Bursa
Efek Indoneisa dan website resmi dari masing-masing perusahaan.
3.2. Populasi dan Sampel
3.2.1. Populasi
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan sub sektor
minyak dan gas bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3.2.2. Sampel
Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik sensus,
dimana keseluruhan dari anggota populasi dijadikan sampel. Sampel yang digunakan
adalah laporan keuangan perusahaan sektor pertambangan sub sektor minyak dan gas
bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018. Berikut adalah daftar
perusahaan yang dijadikan sampel pada penelitian ini :
19
Tabel 5. Sampel Penelitian
Nama Perusahaan Kode Saham
PT Ratu Prabu Energi Tbk ARTI
PT Elnusa Tbk ELSA
PT Energi Mega Persada Tbk ENRG
PT Medco Energi Internasional
Tbk
MEDC
PT Radiant Utama Interinsco Tbk RUIS
PT Benakat Integra Tbk BIPI
PT Surya Esa Perkasa Tbk ESSA
3.3. Model Penelitian
1) Model Altman Z-score (Z score)
2) Model Springate (Z)
3) Model Grover (G-score)
4) Model Zmijewski (X)
3.3. Metode Analisis Data
Dalam penelitian ini menggunakan data yang diperoleh dari website resmi bursa efek
Indonesia www.idx.co.id sebagai sumber informasi nama-nama perusahaan sektor
pertambangan sub sektor minyak dan gas yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan
data laporan keuangan dari masing-masing perusahaan diperoleh dari website resmi
perusahaan tersebut yang kemudian dianalisa menggunakan keempat model prediksi
kebangkrutan. Untuk mencari apakah terdapat perbedaan rata-rata score yang signifikan
akan digunakan pengujian statistik menggunakan uji Independent Samples Test dan
akan dilakukan pengujian tingkat akurasi dari masing-masing model prediksi.
20
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 6. Model Altman Z-score
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Jika dilihat dari hasil perhitungan menggunakan model Altman Z-score rata-rata
perusahaan mengalami masalah keuangan hal ini dikarenakan adanya perusahaan yang
mencatatkan total laba bersih negatif serta rugi ditahan, modal kerja bersih merupakan hal
yang penting bagi kelangsungan kegiatan operasional perusahaan, jika perusahaan
mencatatkan modal kerja bersih negatif, maka dapat dikatakan bahwa perusahaan tersebut
mengalami masalah dalam menjalankan kegiatan operasionalnya, selain hal tersebut
perusahaan yang diprediksi bangkrut memiliki tingkat efektifitas penggunaan aset yang
cukup rendah diamana perusahaan mengalami pertumbuhan aset yang cukup baik, namun
pertumbuhan aset tersebut tidak dapat dimanfaatkan sehingga tingkat penjualan serta
pendapatan tidak bertumbuh secara signifikan bahkan ada yang mengalami kerugian.
Tabel 7. Model Springate
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Model Springate dan model Altman memiliki beberapa persamaan rasio yang
dihitung, kedua dari model ini sama-sama mengukur tingkat efektifitas penggunaan aset
perusahaan dalam menghasilka keuntungan, perusahaan yang diprediksi bangkrut
21
berdasarkan model Springate dikarenakan perusahaan tersebut mencatatkan modal kerja
bersih negatif, serta mengalami kerugian.
Tabel 8. Model Grover
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Jika dilihat dari tabel diatas, rata-rata perusahaan berada dalam kondisi sehat hal ini
dikarenakan model Grover menitikberatkan kepada total laba yang diperoleh perusahaan,
selama perusahaan tersebut memperoleh laba atau tidak mengalami kerugian, maka
perusahaan tersebut dapat dikatakan masih berada dalam kondisi sehat, bagi perusahaan
yang diprediksi bangkrut dikarenakan perusahaan tersebut mengalami kerugian yang
cukup besar.
Tabel 9. Model Zmijewski
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan Model Zmijewski perusahaan-perusahaan yang berada di sektor minyak
dan gas bumi memiliki kinerja keuangan yang cukup baik, hanya ada 1 perusahaan
yang mengalami masalah. Model Zmijewski menitikberatkan kepada kemampuan
perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajiban-kewajibannya, dikarenakan jika
perusahaan tidak dapat memenuhi kewajibannya maka perusahaan tidak akan dapat
beroperasi dengan baik dan akan menyebabkan kebangkrutan. Perusahaan-perusahan
22
yang dinyatakan sehat merupakan perusahaan-perusahaan yang mampu memenuhi
kewajiban baik jangka pendek maupun jangka panjangnya walaupun ada perusahaan
yang sempat merugi, selama kewajibannya dapat terpenuhi maka perusahaan itu masih
dalam kondisi yang aman, walaupun pihak manajemen juga harus memperhatikan
tingkat profitabilitas perusahaan tersebut.
Uji Independent Sample T test
Tabel 10. Independent Sample Test Altman dan Springate
Tabel 11. Independent Sample Test Altman dan Grover
Tabel 12. Independent Sample Test Altman dan Zmijewski
23
Tabel 13. Independent Sample Test Springate dan Grover
Tabel 14. Independent Sample Test Springate dan Zmijewski
Tabel 15. Independent Sample Test Grover dan Zmijewski
Berdasarkan hasil pengujian bahwa model Altman dengan Springate, Altman dengan Grover,
Springate dengan Zmijewski serta Zmijewski dengan Grover memiliki perbedaan rata-rata
score yang signifikan dikarenakan hasil dari nilai sig dibawah 0,05, sedangkan model Altamn
dengan Zmijewski dan Springate dengan Grover memiliki persamaan rata-rata score
dikarenakan hasil dari nilai sig atas 0,05.
Uji Tingkat Akurasi Model Prediksi
24
Tabel 16. Tingkat Akurasi Model Prediksi
Prediksi Model Prediksi
Altman Z-score Springate Grover Zmijewski
Bangkrut 5 5 2 1
Tidak Bangkrut 2 2 5 6
Total Sampel 7 7 7 7
Kenyataan :
Bangkrut 0 0 0 0
Tingkat Akurasi 29% 29% 71% 86%
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel diatas bahwa model Altman Z-score memprediksi terdapat 5
perusahaan yang berpotensi akan mengalami kebangkrutan, model Springate juga memprediksi
terdapat 5 perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan, model Grover memprediksi
terdapat 2 perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan dan model Zmijewski
memprediksi terdapat 1 perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan dengan tingkat
akurasi mencapai 86%.
25
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Penelitian ini memiliki tujuan untuk mengetahui perusahaan manakah yang
diprediksi akan mengalami kebangkrutan berdasarkan ke empat model prediksi,
untuk mengetahui apakah terdaat perbedaan rata-rata hasil dari ke empat model
prediksi dan mengetahui model prediksi manakah yang memiliki tingkat akurasi
tertinggi dalam memprediksi kebangkrutan terhadap perusahaan minyak dan gas
bumi. Setelah dilakukan penelitian maka dapat disimpulkan bahwa :
1. Berdasarkan model Altman Z-score terdapat lima perusahaan yang diprediksi
berpotensi mengalami kebangkrutan yaitu PT. Ratu Prabu Energi Tbk, PT. Energi
Mega Persada Tbk, PT. Benakat Integra Tbk, PT. Surya Esa Perkasa Tbk dan PT.
Medco Energi International Tbk.
2. Berdasarkan model Springate terdapat lima perusahaan yang diprediksi berpotensi
mengalami kebangkrutan yaitu PT. Ratu Prabu Energi Tbk, PT. Energi Mega
Persada Tbk, PT. Benakat Integra Tbk, PT. Surya Esa Perkasa Tbk dan PT. Medco
Energi International Tbk.
3. Berdasarkan model Grover terdapat dua perusahaan yang diprediksi berpotensi
mengalami kebangkrutan yaitu PT. Energi Mega Persada Tbk dan PT. Benakat
Integra Tbk.
4. Berdasarkan model Zmijewski hanya terdapat satu perusahaan yang diprediksi
berpotensi mengalami kebangkrutan yaitu PT. Energi Mega Persada Tbk.
5. Terdapat perbedaan rata-rata hasil score antara model altman Z-score dan model
Springate. Berdasarkan hasil pengujian Independent Samples Test menunjukkan
nilai sig sebesar 0,038 dimana hasil tersebut menunjukan nilai probabilitas < 0,05,
sehingga antara model Altman Z-score dan model Springate terdapat perbedaan
hasil rata-rata yang signifikan.
6. Terdapat perbedaan rata-rata hasil score antara model altman Z-score dan model
Grover. Berdasarkan hasil pengujian Independent Samples Test menunjukkan nilai
sig sebesar 0,021 dimana hasil tersebut menunjukan nilai probabilitas < 0,05,
sehingga antara model Altman Z-score dan model Grover terdapat perbedaan hasil
rata-rata yang signifikan.
26
7. Tidak terdapat perbedaan rata-rata hasil score antara model altman Z-score dan
model Zmijewski. Berdasarkan hasil pengujian Independent Samples Test
menunjukkan nilai sig sebesar 0,9 dimana hasil tersebut menunjukan nilai
probabilitas > 0,05, sehingga antara model Altman Z-score dan model Zmijewski
tidak terdapat perbedaan hasil rata-rata yang signifikan.
8. Tidak terdapat perbedaan rata-rata hasil score antara model Springate dan model
Grover. Berdasarkan hasil pengujian Independent Samples Test menunjukkan nilai
sig sebesar 0,707 dimana hasil tersebut menunjukan nilai probabilitas > 0,05,
sehingga antara model Springate dan model Grover tidak terdapat perbedaan hasil
rata-rata yang signifikan.
9. Terdapat perbedaan rata-rata hasil score antara model Springate dan model
Zmijewski. Berdasarkan hasil pengujian Independent Samples Test menunjukkan
nilai sig sebesar 0,027 dimana hasil tersebut menunjukan nilai probabilitas < 0,05,
sehingga model Springate dan model Zmijewski terdapat perbedaan hasil rata-rata
yang signifikan.
10. Terdapat perbedaan rata-rata hasil score antara model Grover dan model
Zmijewski. Berdasarkan hasil pengujian Independent Samples Test menunjukkan
nilai sig sebesar 0,014 dimana hasil tersebut menunjukan nilai probabilitas < 0,05,
sehingga model Grover dan model Zmijewski terdapat perbedaan hasil rata-rata
yang signifikan.
11. Model Zmijewski merupakan model prediksi dengan tingkat akurasi tertinggi
mencapai 86%, model Grover memiliki tingkat akurasi sebesar 71%, model
Altman Z-score dan model Springate sama-sama memiliki tingkat akurasi sebesar
29% dalam memprediksi terjadinya kebangkrutan terhadap perusahaan minyak dan
gas bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
5.2. Saran
Saran yang dapat diberikan peneliti dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menambah variabel-variabel lain selain
subsektor minyak dan gas bumi, agar dapat memberikan pemahaman lebih luas
mengenai kondisi perusahaan – perusahaan Tbk. di Indonesia. Selain itu sebaiknya
menilai perusahaan yang masuk kategori sehat atau berpotensi mengalami
kebangkrutan juga harus melihat faktor eksternal perusahaan.
27
2. Bagi pihak investor sebaiknya memperhatikan perusahaan mana saja yang sehat
dan baik dalam hal kondisi keuangan sebelum mengambil keputusan untuk
melakukan investasi.
3. Bagi pihak manajemen perusahaan sebaiknya memperhatikan kondisi
perusahaannya dan juga melihat kondisi pesaing mereka, agar dapat meningkatkan
kinerja dan tetap bersaing dalam industri mereka.
28
DAFTAR PUSTAKA
Buku
Altman, Edward L & Hotckiss, Edith. 2010. Corporate Financial Distress and Banktuptcy.
Third Edition : Wiley.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23. Edisi
Kedelapan. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Teori Kritis Laporan Keuangan. Jakarta : Bumi Aksara.
Horne, James C. Van & Wachowicz, John M.. 2013. Fundamentals of Financial Management.
13th Edition : Dryden Press
Kasmir . 2009. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Jakarta : Kencana.
Munawir, S. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Kelima Belas. Yogyakarta: Liberty.
Kariyoto. 2017. Analisa Laporan Keuangan. Cetakan Pertama. Malang : Universitas
Brawijaya Press.
Jurnal
Desmawati, et al (2016)," Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Model Altman, Springate,
Grover & Zmijewski Pada IndustriI Manufaktur di BEI". Universitas Riau.
Ebenezer, et al. (2018). “Mengembangkan Opini Audit: Analisis Prediksi Kebangkurtan Model
Altman Z-Score.” Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA) 2(3):1–27.
Gamayuni (2011). “ Analisis Ketepatan Model Altman Sebagai Alat Untuk Memprediksi
Kebangkrutan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI)”. Jurnal. Fakultas
Ekonomi Universitas Lampung.
Harlen, et al (2019) .” Analisis Pengunaan Model Alatman (Z-score) Untuk Memprediksi
Potensi Kebangkrutan (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Minyak
dan Gas Bumi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016)”. Jurnal.
Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya.
Jenny & Tarigan (2018)," Analisa Perbandingan Model Altman Z-Score, Model Zmijewski,
Model Springate, dan Model Grover, Dalam Memprediksi Kebangkrutan Pada
Perusahaan Pertambangan di BEI (Periode 2012-2016) ". Jurnal. Universitas Kristen
29
Indonesia.
Krusita & Wiagustini. (2019). “Prediksi Financial Distress Menggunakan Model Zmijewski
dan Model Grover Pada Perusahaan Migas di BEI ". Jurnal. Fakultas Ekonomi Dan
Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia
Prihanthini, et al. (2013). “Prediksi Kebangkrutan Dengan Model Grover, Altman Z-score,
Springate dan Zmijewski Pada Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia".
Jurnal. Ni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana ( UNUD ), Bali , Indonesia
Putra & Moch T (2014), “Analisis Prediksi Tingkat Kebangkrutan Perusahaan Dengan Metode
Altman Z-Score dan Springate (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan
Minyal dan Gas Bumi yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2009 – 2012)”.
Jurnal. Universitas Telkom.
Sari & Yunita (2019),. “Analisis Prediksi Kebangkrutan dam Tingkat Akurasi Model
Springate, Zmijewski, dan Grover Pada Perusahaan Sub Sektor Logam dan Mineral
Lainnya Yang Terdaftar di Brsa Efek Indonesia Tahun 2012-2016". Jurnal. Universitas
Telkom.
Website
www.bps.go.id
www.kemendag.go.id
www.idx.co.id
www.ratuprabuenergi.com
www.elnusa.co.id
www.emp.id
www.medcoenergi.com
www.radiant.co.id
www.sep.co.id
https://m.cnnindonesia.com
https://economy.okezone.com