i

REAKSI PASAR TERHADAP SUSTAINABILITY INFORMATION

PADA PERUSAHAAN

Oleh:

KARINA CRIST KUSUMARINI

NIM : 232010027

KERTAS KERJA

Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Guna Memenuhi Sebagian dari

Persyaratan-Persyaratan untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI : AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2014

ii

iii

iv

HALAMAN PERSEMBAHAN

Puji dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus, atas berkat, penyertaan, serta anugerah-Nya

sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan kertas kerja ini.

Kertas kerja ini dapat terselesaikan atas bantuan dari pihak – pihak yang telah

memberikan dukungan dan dorongan bagi penulis. Untuk itu pada kesempatan ini penulis ingin

mengucapkan terima kasih kepada:

1. Pembimbing saya, Bapak Paskah Ika Nugroho, SE., M.Si., CMA, atas kesabarannya yang

tak pernah berhenti dalam mengingatkan penulis untuk bimbingan. Dan untuk setiap

arahan, nasehat, dan petunjuk yang diberikan kepada penulis sehingga penulis dapat

menyelesaikan kertas kerja ini.

2. Ibu Yeterina Widi, SE., M.Akt., selaku wali studi, untuk pendampingan, pengarahan,

kerjasama, serta bimbingan yang diberikan kepada penulis selama penulis berkuliah.

3. Seluruh pengajar dan staff Fakultas Ekonomika dan Bisnis untuk setiap ilmu, bantuan,

dan keramahan yang selalu diberikan kepada penulis sepanjang penulis berkuliah dan

belajar di FEB.

4. Orangtua dan kedua adikku, Bapak Is Dwi Wibowo Waskito, Ibu Mundung Mulyanti,

Anggakara Yosua, dan Werdaya Noel, untuk kasih sayang, perhatian dan motivasi yang

diberikan kepada penulis.

5. Toar Andreas Sanger, yang dengan sabar selalu memberi dukungan dan dorongan

semangat kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan kertas kerja ini dengan

baik.

6. Teman – teman seperjuangan penulis selama berkuliah, Fanny Novalieta, Verena Didha

Putri, Luluk Widyaningrum, Devitia Putri Nilamsari, Sebastianus Wahyu, Joko Setiawan,

Thomas Thomy, Dimaz Ramananda, Andes Riano, Dimas Satria, Efratian Kristison,

Stephen Boe, serta teman – teman lain yang tidak dapat disebutkan satu persatu. Terima

kasih atas kebersamaan serta dukungan dan hiburan yang diberikan selama ini.

7. Fungsionaris BPMF FEB UKSW dan Korps Asisten FEB UKSW atas kerjasama,

pengalaman, pembelajaran, dan pendewasaan yang diberikan kepada penulis selama

penulis berada di bangku kuliah.

8. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terima kasih atas semua

bantuan yang diberikan kepada penulis dalam penyusunan kertas kerja ini maupun

selama penulis berada dalam bangku kuliah.

Salatiga, Maret 2014

Penulis

v

ABSTRACT

The aim of this research is to determine the differences in market reaction that occurred

in period before the publication of sustainability information and after the publication of

sustainability information. The reaction is measured by cumulative abnormal return and trade

volume activity. The sample used is manufacture companies listed on Indonesian Stock Exchange

(IDX), and published sustainability information for 2012. This research used 102 manufacture

companies as samples. The samples were tested using Wilcoxon Signed Test to determine

whether there are any differences in the period after issuance and prior to issuance. The results

of this research indicate that there are significant differences in market reaction before and after

the disclosure measured by CAR, but there is no significant difference in TVA.

Keywords: sustainability information, CAR, TVA

vi

SARIPATI

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbedaan reaksi pasar yang terjadi dalam

periode sebelum penerbitan sustainability information dengan periode sesudah penerbitan yang

diukur dengan variabel abnormal return dan volume perdagangan saham. Sampel yang

digunakan adalah perusahaan – perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) dan menerbitkan sustainability information untuk tahun 2012, jumlah sampel yang

digunakan adalah 102 perusahaan. Sampel diuji dengan menggunakan uji Wilcoxon Signed Test

untuk mengetahui apakah ada perbedaan dalam periode setelah penerbitan dan sebelum

penerbitan. Hasil penelitian ini menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan dalam

nilai CAR pada periode sebelum dan sesudah pengungkapan sustainability information, tetapi

tidak ditemukan adanya perbedaan dalam nilai TVA pada periode pengamatan.

Kata kunci: Sustainability information, abnormal return, volume perdagangan saham

vii

DAFTAR ISI

Halaman Judul ............................................................................................................................. i

Halaman Persetujuan ................................................................................................................... ii

Pernyataan Keaslian Karya Tulis Skripsi ................................................................................... iii

Halaman Persembahan ................................................................................................................ iv

Abstract ........................................................................................................................................v

Saripati ........................................................................................................................................ vi

DAFTAR ISI .............................................................................................................................. vii

DAFTAR TABEL ....................................................................................................................... ix

DAFTAR GRAFIK ..................................................................................................................... ix

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................................... ix

PENDAHULUAN ........................................................................................................................1

TELAAH LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ..............................................4

Teori Legitimasi ..................................................................................................................4

Laporan Keberlanjutan ........................................................................................................5

Event Study (Studi Peristiwa)..............................................................................................6

Reaksi Pasar ........................................................................................................................6

Pengembangan Hipotesis ....................................................................................................7

METODE PENELITIAN..............................................................................................................9

Jenis dan Sumber Data ........................................................................................................9

Populasi dan Sampel .........................................................................................................10

Pengukuran Variabel .........................................................................................................10

Teknik dan Langkah Analisis ...........................................................................................12

HASIL DAN PEMBAHASAN...................................................................................................13

Statistika Deskriptif ..........................................................................................................13

Pengujian Data ..................................................................................................................17

Pengujian Hipotesis ..........................................................................................................17

KESIMPULAN ...........................................................................................................................19

Kesimpulan .................................................................................................................................19

Keterbatasan Penelitian dan Saran ..............................................................................................20

viii

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................................................22

LAMPIRAN – LAMPIRAN .......................................................................................................24

ix

DAFTAR TABEL

Tabel 1. Penentuan Sampel Penelitian ........................................................................................14

Tabel 2. Uji Hipotesis Abnormal Return Saham ........................................................................17

Tabel 3. Uji Hipotesis Volume Perdagangan Saham ..................................................................18

DAFTAR GRAFIK

Grafik 1. Abnormal Return Saham .............................................................................................15

Grafik 2. Trade Volume Activity .................................................................................................16

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Data Identitas Perusahaan Sampel dan Tanggal Publikasi .....................................25

Lampiran 2. Data Abnormal Return Saham Perusahaan Selama Periode Pengamatan ..............28

Lampiran 3. Data Volume Perdagangan Saham Perusahaan Selama Periode Pengamatan .......33

Lampiran 4. Uji Normalitas One Sample Kolmogorov-Smirnov Test ........................................38

Lampiran 5. Uji Beda Wilcoxon Signed Test Abnormal Return Saham .....................................39

Lampiran 6. Uji Beda Wilcoxon Signed Test Volume Perdagangan Saham ..............................40

Lampiran 7. Daftar Riwayat Hidup ............................................................................................41