PROSPEK PASAR DERIVATIF DI INDONESIA

1. Pasar derivatif

Pasar derivatif adalah tempat diperdagangankannya surat-surat berharga

yang nilainya didasarkan aset yang mendasarinya (underlying asset atau

elementary asset). Transaksi derivatif merupakan transaksi atas derivatif produk

pasar keuangan. Misalnya produk options, call dan put options. Hubungan

transaksi ini dengan pertumbuhan ekonomi adalah negatif. Karena pada

dasarnya semakin dinamis dan bertambahnya volume transaksi derivatif semakin

mengurangi volume transaksi riil ekonomi, akibat arus uang beredar semakin

banyak dilingkungan keuangan. Semakin banyak outlet keuangan modern

hakikatnya hanya menambah panjang labirin arus uang, dan pada saat yang sama

akan menyedot uang yang seharusnya berpotensi memproduksi barang dan jasa

(sektor riil).

2. Sejarah Instrumen keuangan derivatif

Instrument keuangan derivatif pertama kali lahir dengan adanya indeks

saham di Toronto Futures Exchange berdasarkan “Toronto Stock Exchange 35

Index “ yakni pada awal 1987. Kontrak didasarkan pada 35 saham yang paling

banyak di perdagangkan di Toronto Stock Exchange (TSE). Ada juga

perdagangan opsi berdasarkan indeks yang pada saat tulisan ini dibuat jumlah

volume perdagang-annya berkisar 69,000 kontrak per bulan. Volume

perdagangan kontrak berjangka TSE 35 memang masih relatif sedikit, tetapi

dengan diperkenalkannya locals (pialang khusus di lantai bursa) yang

meningkatkan perdagangan dengan/atas nama rekeningnya sendiri telah

membuat prospek perdagangan kontrak berjangka indeks saham semakin cepat

ver-sinar.

Selain itu, dengan semakin terbiasanya lembaga-lembaga keuangan di

Canada menggunakan perdagangan kontrak berjangka indeks berdasarkan

pengalaman mereka di perdagangan berjangka Amerika Serikat, volume

perdagangan “Toronto Futures Exchange contract” segera berkembang dengan

pesat.

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 1

3. Peranan pasar derivatif

Secara teoritis peranan pasar derivatif adalah sebagai berikut

1. Sebagai alat transfer of risk

yaitu Alat memindah-kan risiko dari pelaku ekonomi yang ingin

menghindari risiko keuangan kepada pihak yang bersedia menanggung risiko

2. Sebagai alat price discovery

yaitu dengan adanya pasar derivatif akan memungkinkan tersedianya

informasi tentang transaksi perdagangan ber-bagai macam aktiva (keuangan,

komoditi, indeks) di masyarakat tepat waktu, komprehensif, melalui media

elektonik, media cetak, sehingga harga-harga berbagai aktiva yang terjadi di

masyarakat sehari-hari adalah berdasarkan kekuatan penawaran dan

permintaan.

3. Market integrity,

dengan adanya pasar derivatif yang diselenggarakan secara baku melalui

bursa (futures exchange) dan fasilitator clearinghouse membuat transaksi di

pasar senantiasa terpercaya dan pasti.

4. to enhance liquidity dan efficiency

adanya pasar derivatif akan meningkatkan likuiditas per-dagangan aktiva

induk derivatif dan meningkatkan efisiensi.

Perdagangan derivatif untuk tujuan perlindungan (hedging) sebaiknya

diterapkan oleh perusahaan sebagai strategi manajemen risiko dalam situasi

ekonomi yang diliputi ketidakpastian sehingga dapat terhindar dari kerugian

keuangan akibat fluktuasi ekonomi yang terjadi. Meskipun ada biaya yang harus

dibayar oleh perusahaan untuk melakukan hedging, namun adanya kepastian

yang ditimbulkan oleh hedging akan membuat perusahaan bisa beroperasi

dengan lebih efektif. Pada awalnya derivatif timbul dengan tujuan untuk

melindungi perusahaan dari ketidakpastian atau fluktuasi ekonomi akibat

dilakukannya transaksi bisnis. Dengan kata lain, tujuan utama derivatif pada

awalnya adalah untuk hedging. Hal ini berarti perusahaan dapat mengurangi

risiko dari transaksi bisnis dengan mematok hal-hal tertentu (benchmark) seperti

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 2

kurs sehingga jika suatu saat nanti terjadi fluktuasi yang tajam atas benchmark

(misalnya kurs) kondisi Keuangan perusahaan akan tetap stabil karena telah

dipatok sebelumnya. Oleh karenanya perusahaan dapat memfokuskan sumber

dayanya untuk aktivitas lain yang lebih berguna daripada sekadar berkonsentrasi

mengawasi fluktuasi benchmark.

4. Pasar Derivatif di Indonesia

Di Indonesia perdagangan derivatif mulai dikenal semenjak tahun 1989,

namun hingga saat ini pengertian tentang derivatif sendiri masih

membingungkan masyarakat atau secara umum. Masyarakat hanya mengetahui

bahwa derivatif itu adalah perdagangan turunan. Namun bagaimana hal tersebut

dapat terjadi dan apakah ada hubungan langsung dengan produk induknya atau

tidak tidak pernah dimengerti oleh kebanyakan masyarakat.

Perdagangan atau transaksi derivatif pada awalnya merupakan salah satu

instrumen keuangan yang digunakan untuk mengurangi resiko. Dewasa ini

perdagangan derivatif dimengerti sebagai salah satu bentuk perdagangan yang

merupakan suatu kegiatan yang melibatkan atau memperdagangkan suatu

turunan (derivatif) dari suatu produk induk yang menjadi rujukan atas

perdagangan derivatif tersebut. Sampai sebatas inilah yang diketahui oleh

masyarakat.

Pasar kontrak berjangka adalah sangat berguna bagi masyarakat

Indonesia, sebab secara makro keberadaan pasar derivatif akan membantu

terciptanya pasar keuangan yang efisien sehingga pada akhirnya juga akan

membantu sektor real (dunia usaha) mendapatkan modal usaha secara efisien.

Dengan pasar keuangan yang efisien dalam arti transparan dan transaksi tidak

tinggi biayanya, sama dengan risiko ketidak pastian berusaha di Indonesia akan

semakin kecil, dan dunia luar akan melihat Indonesia sebagai pilihan

berinvestasi, sehingga akan terjadi capital inflow yang sangat berguna untuk

membantu pembangunan ekonomi di Indonesia. Peranan pasar derivatif

menunjang transparansi pasar keuangan, dan sangat pentingnya masalah

transparansi.

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 3

Dengan menggunakan derivatif maka investor atau pengusaha dapat

mengalihkan risiko keuangannya karena mereka telah melindungi diri dari

ketidakpastian (hedging the risk). Karena derivatif dapat dengan mudah

diperdagangkan di pasar uang, maka derivatif dipercaya sebagai instrumen yang

likuid (mudah cair) karena investor atau pengusaha dapat menguangkan derivatif

di pasar uang dengan relatif cepat dikala mereka membutuhkan uang. Derivatif

juga dapat menciptakan kredit dan ekuitas karena instrumen derivatif

memperluas sumber kredit dan ekuitas dengan menciptakan jenis kredit dan

ekuitas yang baru. Walmsley menegaskan bahwa manfaat penciptaan kredit dan

ekuitas ini timbul karena investor dan pengusaha memiliki lebih banyak

instrumen Keuangan yang bisa dipilih.

Meskipun Walmsley mengakui bahwa ada juga kelemahan dari derivatif,

seperti bisa menimbulkan ketidakstabilan, tapi Walmsley berkesimpulan: “On

balance, however, the innovations that have been made are almost certainly

beneficial for the system as a whole” yang terjemahannya kurang lebih adalah

bahwa secara umum derivatif yang ada sebagai inovasi instrumen Keuangan

dapat dipastikan akan menguntungkan untuk sistem (keuangan) secara

keseluruhan.

Di sisi lain, Stout (1996) masih meragukan manfaat perdagangan

derivatif. Menurutnya perdagangan spekulatif derivatif bisa sangat merusak bagi

investor dan pemegang saham karena dapat mengikis laba perusahaan dengan

cepat. Stout menjelaskan bahwa: “disagreement-based trading in derivatives,

like gambling, is a negative-sum game that erodes the wealth and increases the

risks of the average player who indulges in it” yang terjemahan bebasnya adalah

bahwa ketidaksetujuan atas perdagangan derivatif, seperti halnya atas perjudian,

adalah adanya negative-sum game (yaitu suatu permainan dimana tidak ada satu

pihak pun yang menang) yang akan mengikis kekayaan perusahaan sekaligus

meningkatkan risiko keuangan bagi pemain yang terlibat di dalamnya.

Stout juga berpendapat bahwa perdagangan spekulatif derivatif adalah

lebih berbahaya daripada perjudian karena para pemainnya menempatkan

jumlah uang yang besar untuk dipertaruhkan dimana uang tersebut adalah bukan

milik para pemain melainkan milik pihak ketiga seperti dana pension, pemegang

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 4

deposito, dan pemegang saham. Dalam situasi ekonomi seperti ini, para pelaku

di pasar derivatif dihadapkan pada tingginya tingkat ketidakpastian yang dapat

membawa kehancuran pada karir mereka dan perusahaan. Oleh karenanya, Stout

tetap meragukan apakah pasar derivatif yang berkembang dengan pesat ini

adalah pasar asuransi ataukah perjudian.

Alasan inilah yang menjadi salah satu penyebab sulitnya perkembangan

perdagangan derivatif di Indonesia, karena sebagian besar penduduk Indonesia

beragama islam dan mengharamkan segala bentuk perjudian. Untuk itu para

investor yang beragama islam masih meragukan tentang produk derivatif

meskipun ada beberapa pendapat yang menyatakan bahwasannya kegiatan

dalam penggunaan produk derivatif bukan merupakan kegiatan judi melainkan

salah satu bentuk spekulasi.

Di sisi lain dapat dilihat bahwa saat ini tidak sedikit pemain di pasar

uang yang melakukan perdagangan derivatif dengan tujuan untuk mencari

keuntungan yang luar biasa besar dalam jangka waktu yang pendek (spekulasi).

Perusahaan yang melakukan spekulasi di perdagangan derivatif bisa saja meraih

keuntungan yang luar biasa besar dalam waktu yang singkat, seperti halnya yang

terjadi pada Bank Barings sebelum bangkrut. Namun, perusahaan juga bisa

mengalami kerugian yang sangat besar dalam waktu yang singkat akibat

berspekulasi di pasar derivatif. Dengan kata lain, uang yang berasal dari

perdagangan derivatif adalah “easy come, easy go” sama halnya seperti dalam

perjudian.

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 5

KESIMPULAN

Pasar derivatif adalah tempat diperdagangankannya surat-surat

berharga yang nilainya didasarkan aset yang mendasarinya (underlying asset

atau elementary asset). Instrumen keuangan derivatif pertama kali lahir dengan

adanya indeks saham di Toronto Futures Exchange berdasarkan “Toronto Stock

Exchange 35 Index “ yakni pada awal 1987. Secara teoritis peranan pasar

derivatif adalah sebagai berikut:

1. Sebagai alat transfer of risk

2. Sebagai alat price discovery

3. Market integrity,

4. To enhance liquidity dan efficiency

Di Indonesia perdagangan derivatif mulai dikenal semenjak tahun

1989, namun hingga saat ini pengertian tentang derivatif sendiri masih

membingungkan masyarakat atau secara umum. Stout berpendapat bahwa

perdagangan spekulatif derivatif adalah lebih berbahaya daripada perjudian

karena para pemainnya menempatkan jumlah uang yang besar untuk

dipertaruhkan dimana uang tersebut adalah bukan milik para pemain melainkan

milik pihak ketiga seperti dana pensiun, pemegang deposito, dan pemegang

saham. Pendapat inilah yang mendasari kurang berkembangnya pasar derivative

di Indonesia daripada Negara lainnya, mengingat sebagian besar penduduk

Indonesia beragama Islam yang mengharamkan setiap bentuk perjudian.

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 6

Daftar Pustaka

http://editorsiojo85.wordpress.com/2009/04/17/transaksi-derivatif-di-

indonesia

http://www.bisnis.com/articles/produk-derivatif-prospek-di-asia-masih-

stabil

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 7

PAPER

PROSPEK PASAR KEUANGAN DERIVATIF DI

INDONESIA

Untuk memenuhi tugas mata kuliah:

Instrumen Keuangan Derivatif

Disusun oleh:

Ely Imroatussolihah (088574071)

Anis Fitriani (088574114)

MANAJEMEN KEUANGAN A 2008

UNIVERSITAS NEGERI SURABAYA

FAKULTAS EKONOMI

JURUSAN MANAJEMEN

2012

Prospek Pasar Derivatif di Indonesia Page 8