pengaruh current ratio, free cash flow, debt to …eprints.ums.ac.id/82975/13/naskah publikasi.pdf1...

PENGARUH CURRENT RATIO, FREE CASH FLOW, DEBT TO

EQUITY RATIO, RETURN ON EQUITY, DAN EARNING PER

SHARE TERHADAP RETURN SAHAM

(Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Tetap dalam Indeks LQ-45

di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018)

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Strata I

pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Oleh:

ISNAINI NUR RAHMAWATI

B 200 160 316

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2020

1

PENGARUH CURRENT RATIO, FREE CASH FLOW, DEBT TO EQUITY

RATIO, RETURN ON EQUITY, DAN EARNING PER SHARE TERHADAP

RETURN SAHAM

(Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Tetap Dalam

Indeks LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018)

Abstrak

Penelitian ini memiliki tujuan yaitu mengetahui pengaruh Current Ratio, Free Cash

Flow, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, dan Earning Per Share terhadap

Return Saham. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang pernah

terdaftar dalam indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.

Pemilihan sampel menggunakan teknik nonprobability sampling dengan metode

purposive sampling. Sampel yang digunakan pada penelitian ini berjumlah 84

perusahaan. Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda untuk

menganalisis data. Hasil uji f menunjukkan bahwa Current Ratio, Free Cash Flow,

Debt to Equity Ratio, Return On Equity, dan Earning Per Share secara simultan

berpengaruh terhadap Return Saham. Hasil uji t menunjukkan bahwa Earning Per

Share secara parsial berpengaruh terhadap Return Saham. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa adjusted 𝑅2 sebesar 0,122 atau 12,2% dapat menjelaskan

pengaruh Current Ratio, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Return On Equity,

dan Earning Per Share terhadap Return Saham sedangkan 87,8% dijelaskan oleh

variabel lain di luar model.

Kata Kunci: Current Ratio, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Return On

Equity, Earning Per Share, dan Return Saham.

Abstract

The purpose of this research in to analize the influence of Current Ratio, Free Cash

Flow, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, and Earning Per Share to Stock

Return. The population of this research in companies that have been listed in the

LQ-45 index in Bursa Efek Indonesia period 2016-2018. The sample selection use

nonprobability sampling technique with a purposive sampling method. The sample

used in this research totaled 84 companies. This research used multiple regression

analysis to analyze data. The F test result show that Current Ratio, Free Cash Flow,

Debt to Equity Ratio, Return On Equity, and Earning Per Share simultaned

simultaneously effect on Stock Return. The t-test show that Current Ratio, Free

Cash Flow, Debt to Equity Ratio, and Return On Equity partially had no affect on

Stock Return. While Earning Per Share partially affect on stock return. The result

of the research show that adjusted 𝑅2 of 0,122 or 12,2% can explain the effect of

Current Ratio, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, and

Earning Per Share on Stock Return, while 87,8% outside by other variables outside

the model.

Keyword: Current Ratio, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Return On Equity,

Earning Per Share, and Stock Return.

2

1. PENDAHULUAN

Saat ini masyarakat mulai menyadari bahwa investasi dapat digunakan sebagai

jaminan kemakmuran di masa depan. Pada umumnya, masyarakat

menginvestasikan dananya dalam bentuk emas, tanah, mesin ataupun

bangunan. Akan tetapi, untuk saat ini investasi yang paling diminati oleh

masyarakat modern adalah saham. Saham merupakan surat berharga yang

menunjukkan bahwa investor yang menanamkan modalnya pada suatu

perusahaan merupakan bagian dari pemilik suatu perusahaan tersebut.

Saham yang berasal dari perusahaan go public biasanya terdaftar dalam

Bursa Efek Indonesia dan dibedakan menjadi 20 jenis indeks saham. Salah satu

indeks yang berada pada Bursa Efek Indonesia adalah Indeks LQ-45. Indeks

LQ-45 atau Indeks Liquid-45 ini merupakan indeks yang mengukur performa

harga saham dari 45 emiten yang memiliki likuiditas yang tinggi dan

kapitalisasi pasar yang besar serta didukung dengan fundamental perusahaan

yang baik (idx.com).

Perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 dapat dikatakan sebagai

perusahaan mempunyai nilai yang baik, dapat dikatakan baik karena

perusahaan memiliki kinerja keuangan yang baik mulai dari produktivitas

perusahaan hingga profitabilitas yang tinggi. Perusahaan ini juga selalu

mencirikan perusahaan yang memiliki manajemen keuangan yang baik

sekaligus tetap memperjuangkan kesejahteraan para pemegang saham tanpa

mengabaikan kepentingan perusahaan.

Perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 ini sangat menjanjikan

karena sering digunakan sebagai acuan penilaian kinerja perdagangan saham

oleh investor. Investor yang menginvestasikan dananya dalam bentuk saham

mengharapkan keuntungan dari laba investasi yang berupa kenaikan harga

saham (capital gain) ataupun dividen. Akan tetapi, investor juga harus siap

dengan risiko jika terjadi hal yang sebaliknya. Karena saham yang memberikan

keuntungan rendah biasanya memiliki risiko yang rendah pula begitupun

sebaliknya, apabila saham yang memberikan keuntungan yang tinggi maka

saham tersebut memiliki risiko yang tinggi pula. Tujuan para investor

3

berinvestasi sangatlah beragam, salah satunya yaitu untuk memperoleh return

atau imbal hasil yang nantinya dapat menjamin kehidupan mereka di masa

yang akan datang. Motivasi untuk mendapatkan return menjadi daya tarik bagi

para investor untuk berinvestasi di pasar saham. (Boentoro dan Widyarti,

2018).

Return saham merupakan pengembalian saham yang diharapkan atas

investasi yang dilakukan investor melalui suatu portofolio. Kinerja keuangan

perusahaan yang baik merupakan pertimbangan utama bagi para investor.

Semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan maka diharapkan dapat

meningkatkan harga saham dan akan memberikan keuntungan (return) saham

bagi para investor, karena return saham merupakan selisih antara harga saham

sekarang dengan harga saham sebelumnya (Bisara dan Amanah, 2015).

Jogiyanto (2008: 195) menyatakan terdapat dua jenis return saham

yaitu return realisasi dan return ekspektasi. Return realisasi ini dapat dihitung

dengan menggunakan data historis, sedangkan return ekspektasi merupakan

return yang diharapkan akan diperoleh oleh para investor di masa mendatang.

Secara umum, terdapat dua pendekatan analisis yang bisa digunakan oleh para

investor untuk menganalisis saham emiten, yaitu analisis fundamental dan

analisis teknikal. Analisis fundamental merupakan analisis yang berhubungan

dengan faktor fundamental perusahaan. Faktor fundamental yang digunakan

dalam penelitian ini adalah rasio-rasio keuangan perusahaan yang meliputi

Current Ratio, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, dan

Earning Per Share.

2. METODE

2.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dengan melakukan uji

hipotesis. Data yang digunakan adalah data sekunder dengan melihat

laporan tahunan perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 di Bursa

Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2018.

2.2 Populasi dan Sampel Penelitian

4

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang pernah masuk ke

dalam indeks LQ-45 periode Februari 2016-Januari 2019. Sampel

penelitian ini adalah perusahaan yang konsisten masuk kedalam indeks

LQ-45 periode Februari 2016-Januari 2019. Teknik sampling yang

digunakan adalah nonprobability sampling dengan metode sampling

purposive. Sampel yang didapat dalam penelitian ini berjumlah 73

perusahaan.

2.3 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel

Terdapat satu variabel terikat pada penelitian ini yaitu return saham dan

lima variabel bebas dalam penelitian ini yaitu, current ratio, free cash flow,

debt to equity ratio, return on equity, dan earning per share. Definisi dan

pengukuran variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai

berikut:

2.3.1 Return Saham

Return saham merupakan tujuan utama seorang investor dalam

berinvestasi yaitu untuk mendapatkan keuntungan dari investasi

tersebut. Return merupakan salah satu motivasi investor dalam

berinvestasi sekaligus merupakan imbalan atas keberanian investor

dalam menanggung risiko atas investasi yang telah dilakukannya

(Tendelilin, 2001: 47).

Return saham dibagi menjadi 2 jenis yaitu Return Realisasian dan

Return Ekspektasian (Jogiyanto, 2009: 195). Pada penelitian ini

menggunakan return realisasian (realized return) yang merupakan

perhitungan capital gain(loss) yaitu selisih antara harga saham

periode saat ini 𝑃𝑖𝑡 dengan harga saham pada periode sebelumnya

𝑃𝑖𝑡−1. Secara matematis capital gain(loss) dapat diformulasikan

sebagai berikut (Jogiyanto, 2000:110) :

𝑅𝑖𝑡 =𝑃𝑖𝑡 − 𝑃𝑖𝑡−1

𝑃𝑖𝑡−1

Dimana :

Rit = Return realisasian utuk saham i pada waktu ke t

5

Pit = Harga saham pada periode ke t

Pit-1 = Harga saham pada periode t-1

2.3.2 Current Ratio

Mernurut Harahap (2002: 301) current ratio menunjukkan sejauh

mana aset lancar yang dimiliki perusahaan untuk dapat menutupi

kewajiban-kewajiban lancarnya. Rasio lancar dapat dihitung dengan

cara membandingkan aktiva lancar dengan utang lancar (Prastowo

dan Juliaty, 2008: 84). Rumus untuk menghitung current ratio yaitu:

𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 (𝑪𝑹) = 𝑨𝒔𝒆𝒕 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓

𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓

2.3.3 Free Cash Flow

Arus kas bebas (free cash flow) merupakan arus kas yang tersedia

untuk didistribusikan kepada seluruh investor maupun kreditor

setelah perusahaan dikurangi dengan investasi yang dibutuhkan

untuk menjalankan kegiatan operasional perusahaan. Arus kas bebas

(free cash flow) dalam penelitian ini menggunakan selisih antara

arus kas operasi bersih dan arus kas investasi bersih. Selanjutnya,

nilai arus kas bebas tersebut dibagi dengan total aset pada periode

yang sama dengan tujuan agar lebih sebanding bagi perusahaan

sampel dan menjadi relatif. Free cash flow dapat dihitung dengan

rumus (Yogi dan Damayanthi, 2016):

𝑭𝑪𝑭 = 𝑨𝒓𝒖𝒔 𝑲𝒂𝒔 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒔𝒊 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 − 𝑨𝒓𝒖𝒔 𝑲𝒂𝒔 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒂𝒔𝒊 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉

𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂

2.3.4 Debt to Equity Ratio

Debt to equity ratio berguna untuk mengetahui setiap rupiah modal

sendiri yang dijadikan sebagai jaminan hutang. Rasio ini juga

memberikan petunjuk umum kelayakan dan risiko keuangan

perusahaan (Kasmir, 2015: 158). Debt to equity ratio dapat dihitung

dengan rumus sebagai berikut:

𝑫𝒆𝒃𝒕 𝒕𝒐 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 (𝑫𝑬𝑹) = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈

𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔

6

2.3.5 Return On Equity

Return on equity bertujuan untuk menunjukkan kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan laba atas investasi berdasarkan nilai

buku para pemegang saham (Horne dan Wachowicz, 2012: 184).

Rasio ini dapat dihitung dengan membandingkan laba setelah pajak

dengan modal sendiri. Secara matematis dapat diformulasikan

sebagai berikut:

𝑹𝒆𝒕𝒖𝒓𝒏 𝑶𝒏 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 (𝑹𝑶𝑬) = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑺𝒆𝒕𝒆𝒍𝒂𝒉 𝑷𝒂𝒋𝒂𝒌

𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔

2.3.6 Earning Per Share

Earning Per Share merupakan perbandingan antara laba bersih

dengan jumlah saham beredar. Melalui rasio ini investor dapat

menilai kemampuan perusahaan dalam membagi labanya kepada

para pemegang saham (Suhartono dan Qudsi, 2009: 95). Dalam

perhitungan ini digunakan rumus Earning Per Share berdasarkan

PSAK 56 sesuai dengan perhitungan yang digunakan dalam laporan

keuangan setiap perusahaan. Earning Per Share dapat dihitung

dengan rumus:

𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈 𝑷𝒆𝒓 𝑺𝒉𝒂𝒓𝒆 (𝑬𝑷𝑺) =𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉

𝑱𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑩𝒆𝒓𝒆𝒅𝒂𝒓

2.4 Metode Analisis Data

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis

regresi linear berganda. Model regresi yang digunakan pada penelitian ini

merupakan Regresi Linear Berganda yang dinyatakan pada persamaan

berikut ini:

𝑹𝑺 = 𝜶 + 𝜷𝟏𝑪𝑹 + 𝜷𝟐𝑭𝑪𝑭 + 𝜷𝟑𝑫𝑬𝑹 + 𝜷𝟒𝑹𝑶𝑬 + 𝜷𝟓𝑬𝑷𝑺 + 𝒆

Dimana:

RS = Return Saham

7

CR = Current Ratio

FCF = Free Cash Flow

DER = Debt to Equity Ratio

ROE = Return On E quity

EPS = Earning Per Share

𝑒 = error

𝛼 = Konstanta

β1β2β3β4β5 = Koefisien

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Uji Asumsi Klasik

Hasil uji normalitas menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov menunjukkan

bahwa nilai Asymp Sig sebesar 0,072 lebih besar daripada tingkat

signifikansi 0,05 yang menunjukkan bahwa data terdistribusi secara

normal. Hasil uji multikolinearitas menunjukkan bahwa semua variabel

independen memiliki nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,1 dengan

demikian dapat disimpulkan bahwa antar variabel independen tidak terjadi

multikolinearitas. Hasil uji heterokedastisitas menggunakan uji Glejser

diperoleh nilai signifikan masing-masing variabel independen lebih dari

0,05 dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi yang

digunakan dalam penelitian ini tidak terkena heteroskedatisitas. Hasil dari

uji autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson diperoleh nilai 1,687

menurut menurut Singgih Santoso jika angka Durbin Watson berada di

antara -2 sampai 2 berarti tidak terkena autokorelasi. Dengan demikian

dapat disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan dalam penelitian

ini tidak terkena autokorelasi.

3.2 Pembahasan

3.2.1 Pengaruh Current Ratio terhadap Return Saham

Berdasarkan uji signifikan parameter individual (uji statistik t)

diketahui bahwa current ratio memiliki nilai sig 0,193 lebih besar

dari tingkat signifikan atau derajat kepercayaan 0,05. Oleh karena

8

itu, dapat disimpulkan bahwa current ratio tidak berpengaruh

terhadap return saham.

Current Ratio yang tinggi tidak mempengaruhi minat

investor dalam menanamkan modalnya, dengan tingginya nilai

Current Ratio berarti pengelolaan aktiva lancar kurang berjalan

dengan baik, sehingga banyak aktiva lancar yang menganggur yang

tidak dioptimalkan oleh perusahaan untuk mengembangkan

usahanya. Karena tidak ada pengembangan usaha, pendapatan

perusahaan tidak meningkat dan kondisi perusahaan menjadi

stagnan bahkan mengalami penurunan. Karena perusahaan

mengalami penurunan, sedikit orang yang ingin berinvestasi pada

perusahaan tersebut, dan berdampak pada penurunan laba

perusahaan menurun sehingga menyebabkan penurunan return

saham (Nurmasari, 2017).

3.2.2 Pengaruh Free Cash Flow terhadap Return Saham


diketahui bahwa free cash flow memiliki nilai sig 0,120 lebih besar


itu, dapat disimpulkan bahwa free cash flow tidak berpengaruh


Dalam penelitian ini Free Cash Flow tidak berpengaruh

terhadap return saham, kemungkinan dikarenakan adanya konflik

antara pemegang saham dan manajer dimana konflik tersebut

diakibatkan oleh tingginya Free Cash Flow sehingga investor

meminta untuk dibagikan sebagai dividen, tetapi manajer memilih

untuk menginvestasikan arus kas bebas guna pengembangan

perusahaan. Apabila Free Cash Flow ini tidak diinvestasikan pada

proyek yang menguntungkan maka akan berdampak buruk terhadap

harga saham dan akan mengurangi kekayaan pemegang saham

karena perusahaan membayar dividen dengan jumlah yang kecil dan

tidak menjanjikan untuk membayar dividen dimasa yang akan

9

datang. Hal ini dapat terjadi karena kesalahan penggunaan dana oleh

manajemen akan mengurangi dana untuk membayar dividen yang

seharusnya bagi pemegang saham. Hal ini dapat memberikan signal

yang buruk kepada pasar dan dapat menurunkan nilai pasar

perusahaan. Sehingga Free Cash Flow tidak menjadi daya tarik

investor untuk membeli saham, hal ini juga tidak akan berpengaruh

terhadap harga saham yang artinya return saham juga tidak akan

meningkat ataupun menurun (Liem et al, 2019).

3.2.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham


diketahui bahwa debt to equity ratio memiliki nilai sig 0,443 lebih

besar dari tingkat signifikan atau derajat kepercayaan 0,05. Oleh

karena itu, dapat disimpulkan bahwa debt to equity ratio tidak

berpengaruh terhadap return saham.

Debt to equity ratio dapat menunjukkan struktur modal

yang dimiliki perusahaan sehingga investor dapat menilai risiko

utang yang tidak tertagih. Tingginya debt to equity ratio dari sisi

kreditur akan menimbulkan dampak negatif, kreditur akan menilai

bahwa risiko atas kegagalan membayar hutang mungkin terjadi

dalam perusahaan juga semakin besar, dan dari sisi investor akan

mengartikan untuk memenuhi kegiatan operasional perusahaan dari

pinjaman atau utang lebih besar akan memperlihatkan kinerja

perusahaan tidak baik, hal ini dikarenakan perusahaan akan berusaha

memenuhi kewajiban hutangnya terlebih dahulu sebelum meberikan

pengembalian kepada investor. Semakin tinggi debt to equity ratio

mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi, akibatnya para

investor akan mengindari saham-saham perusahaan yang memiliki

debt to equity yang tinggi, sehingga mengakibatkan investor

membatasi pembelian saham yang akan berdampak pada

menurunnya harga saham (Tumonggor et al, 2017).

3.2.4 Pengaruh Return On Equity terhadap Return Saham

10


diketahui bahwa return on equity memiliki nilai sig 0,601 lebih besar


itu, dapat disimpulkan bahwa return on equity tidak berpengaruh


Return On Equity tidak berpengaruh terhadap return saham,

yang artinya tinggi rendahnya Return On Equity tidak akan

mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusan investasinya,

karena rasio Return On Equity tidak memperhitungkan dividend

maupun capital gain untuk pemegang saham. Oleh karena itu, rasio

ini bukan pengukur return yang diterima pemegang saham yang

sebenarnya (Fitri, 2017). Hal ini berarti yang mempengaruhi investor

dalam pengambilan keputusan investasinya lebih banyak

dipengaruhi oleh faktor lain selain Return On Equity, sehingga

tingkat return saham juga tidak dipengaruhi oleh Return On Equity.

3.2.5 Pengaruh Earning Per Share terhadap Return Saham


diketahui bahwa earning per share memiliki nilai sig 0,035 lebih

kecil dari tingkat signifikan atau derajat kepercayaan 0,05. Oleh

karena itu, dapat disimpulkan bahwa earning per share berpengaruh


Setiap perusahaan memiliki earning per share yang

berbeda-beda, maka perusahaan yang mampu menghasilkan earning

per share tinggi yang akan dicari oleh investor. Dengan semakin

banyaknya investor mencari saham dengan earning per share yang

tinggi kemudian membelinya, maka hal ini akan berdampak

terhadap harga saham perusahaan yang bersangkutan. Sehingga

dapat dikatakan walaupun tingkat jumlah uang yang dihasilkan dari

setiap lembar saham biasa yang beredar semakin meningkat, return

saham yang akan diterima oleh investor juga akan meningkat.

Dengan meningkatnya harga saham perusahaan, maka return saham

11

yang akan diperoleh investor juga akan semakin tinggi yang artinya

peningkatan harga saham juga akan mendorong meningkatnya

return saham.

4. PENUTUP

4.1 Simpulan

Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan dengan menggunakan model

analisis regresi linier berganda dapat disimpulkan bahwa current ratio,

free cash flow, debt to equity ratio, return on equity, dan earning per share

secara simultan berpengaruh terhadap return saham. Sedangkan secara

parsial pengaruh current ratio, free cash flow, debt to equity ratio, return

on equity, dan earning per share terhadap return saham dapat disimpulkan

sebagai berikut:

1) Current ratio tidak berpengaruh terhadap return saham pada

perusahaan yang terdaftar tetap dalam indeks LQ-45 di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2018.

2) Free cash flow tidak berpengaruh terhadap return saham pada



3) Debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap return saham pada



4) Return on equity tidak berpengaruh terhadap return saham pada



5) Earning per share berpengaruh terhadap return saham pada



4.2 Keterbatasan Penelitian

12

Peneliti menyadari bahwa dalam melakukan penelitian ini masih terdapat

keterbatasan dan kelemahan yang perlu diperhatikan oleh pengguna

penelitian ini, diantaranya:

1) Dalam penelitian ini hanya memfokuskan return saham yang terdaftar

tetap dalam indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018

sehingga tidak dapat digeneralisasi.

2) Variabel current ratio, free cash flow, debt to equity ratio, return on

equity, dan earning per share hanya berpengaruh 12.2% terhadap

return saham, sehingga variabel yang digunakan kurang dominan


3) Penelitian ini hanya menggunakan perusahaan yang terdaftar tetap

dalam indeks LQ-45, sehingga menyebabkan sampel terlalu sedikit.

4) Dalam penelitian menggunakan data return penutupan 31 Desember

bukan tanggal publikasi, sehingga menyebabkan bias

4.3 Saran

Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan yang telah peneliti jelaskan

maka peneliti mengajukan saran sebagai berikut:

1) Bagi penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambahkan jumlah

sampel perusahaan serta periode tahun penelitian yang dapat

memperluas jangkauan penelitian dan data dapat digeneralisasi.

2) Bagi penelitian berikutnya diharapkan dapat menambahan variabel

independen lain seperti net profit margin, total asset turnover, return

on asset, price earning ratio, ukuran perusahaan, dividend payout

ratio, dan lain sebagainya.

3) Bagi penelitian selanjutnya diharapkan dapat menggunakan sektor

perusahaan lain seperti manufaktur, pertambangan, konsumsi dan

bahan kimia dasar atau perusahaan yang pernah terdaftar dalam indeks

LQ-45 sehingga dapat memberikan hasil yang berbeda dengan

penelitian ini.

13

4) Bagi penelitian selanjutnya diharapkan menggunakan laporan

keuangan perusahaan pada tanggal publikasi agar mendapatkan data

return yang lebih relevan.

DAFTAR PUSTAKA

Asmi, Tri Laksita. 2014. Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset

Turnover, Return On Asset, Price To Book Value Sebagai Faktor Penentu

Return Saham. Jurnal Analisis Manajemen. ISSN: 2252-6552.

Athidira, Agung Tri, dan Andi Ina Yustina. 2017. The Influence Of Return On Asset,

Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, And Company Size On Share

Return In Property And Real Estate Companies. Journal of Applied

Accounting and finance Vo. 1 No. 2 page 128-146. ISSN: 2580-1791.

Basalama, Ihsan S, Sri Murni, dan Jcky S.B. Sumarauw. Pengaruh Current Ratio,

DER, Dan ROA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Automotif Dan

Komponen Periode 2013-2015. Jurnal EMBA Vol. 5 No. 2 Hal: 1793-

1803. ISSN: 2303-1174.

Bisara, Chrismas dan Lailatul Amanah. 2015. Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi.

Boentoro, Nathania Valentine. Endang Tri Widyarti. 2018. Analisis Pengaruh

Rasio Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas Dan Pasar Terhadap

Return Saham (Studi Kasus: Perusahaan Consumer Goods Periode 2012

– 2016). Volume 7, Nomor 2, Halaman 1-12. ISSN.

Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.

---------------------(2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10. Jakarta:

Salemba Empat.

Defrizal dan Mulyawan. 2015. Anlisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return

Saham (Studi Pada Saham-Saham Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2012). Jurnal Manajemen Dan Bisnis

Vol. 6 No. 1 Hal: 22-40.

Dewi, Putu Eka Dianita Marvilianti. 2016. Pengaruh Rasio Likuiditas,

Profitabilitas, Solvabilitas, Aktivitas dan Penilaian Pasar Terhadap

Return Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol. 1 No. 2 Hal: 109-132.

Erari, Anita. 2014. Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan

Return On Asset Terhadap Return Saham Pada Perusahaan

Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis Hal

174-191.

Fahmi, Irham. 2012. Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.

Fitri, Raisa. 2017. Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage Perusahaan Dan

Profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Sub

Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI). Jibeka volume

nomor 2 Februari: 32-37

Fraser, Lyn M dan Ailen Ormiston. 2004. Memahami Laporan Keuangan. Jakarta:

PT Intan Sejati.

14

Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.

Semarang: Badan Penerbit UNDIP.

---------------------(2006). Aplikasi Analisis Multivariate denga Program SPSS.


---------------------(2011). Aplikasi Analisis Multivariate denga Program IBM SPSS

19. Cetakan V. Semarang: Badan Penerbit UNDIP.




Cetakan Keempat. Semarang: Badan Penerbit UNDIP.

Hanafi, Mamduh M dan Abdul Halim. 2012. Analisis Laporan Keuangan.

Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Harahap, Sofyan Syafri. 2002. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT

Raja Grafindo Persada.

Hartono, Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kelima.

Yogyakarta: BPFE.

Hermawan, Dedi Aji. 2012. Pengaruh Debt to Equity Ratio, Earning Per Share dan

net profit margin terhadap return saham. Jurnal Analisis Manajemen.

ISSN: 2252-6552.

Hermuningsih, Sri. 2012. Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP

STIM YKPN.

Horne, James C. Van dan John M Wachowicz, Jr. 2012. Prinsip-Prinsip

Manajemen Keuangan (Edisi 13). Jakarta: Salemba Empat.

Indonesia Stock Exchange. 2019. “Laporan Keuangan dan Tahunan Perusahaan

Tercatat”. https://www.idx.co.id (diakses selama bulan November 2019).

Janitra, putu Vito Veda, dan I Ketut Wijaya Kesuma. 2015. Pengaruh EPS, ROI,

dan EVA Terhadap return saham perusahaan otomotid di BEI. Jurnal

Manajemen Unud, Vol 4, No. 7 hal. 1831-1844. ISSN: 2302-8912.

Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

Kusumawati, Eny, Rina Trisnawati, dan Fatchan Achyani. 2018. Analisis Laporan

Keuangan (Tinjauan Kasus dan Riset Empiris). Surakarta: Muhammadiya

University Press.

Liem, Chilsilia C, Ivonne S. Saerang, dan Joubert B. Maramis. 2019. Pengaruh

Likuiditas Saham, Diversifikasi Usaha dan Free Cash Flow Terhadap

Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Food and Beverage Yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Jurnal EMBA Vol.

7 No. 3 Hal: 2591-2600. ISSN: 2303-1174.

Montoliang, Fedro Cristian dan Lauw Tjun Tjun. 2018. Pengaruh Free Cash Flow

Dan Economic Value Added Terhadap Return Saham (studi Pada Saham

Perusahaan yang Tercatat Aktif dalam LQ-45 di BRI Periode 2015-2017).

Jurnal Akuntansi Maranatha Vol. 10 No. 2 hal: 231-240. ISSN: 2598-

4977.

Mulya, Yudhia dan Ririn Turisna. 2016. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Return Saham Pada Perusahaan Sub Sector Otomotif Yang Terdaftar Di

https://www.idx.com/

15

Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Fakultas Ekonomi. ISSN:

2502-5678.

Nidianti, Putu Imba. 2013. Pengaruh Faktor Internal Dan Eksternal Perusahaan

Terhadap Return Saham Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia.

Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. ISSN: 2302-8556.

Noor, Henry Faizal. 2009. Investasik, Pengelolaan Keuangan Bisnis dan

Pengembangan Ekonomi Masyarakat. Jakarta: PT Indeks.

Nurmasari, Ifa. 2017. Analisis Current Ratio, Return On Equity, Debt to Equity

Ratio, dan Pertumbuhan Pendapatan Berpengaruh Terhadap Return

Saham Pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia 2010-

2014. Jurnal KREATIF: Pemasaran, Sumberdaya Manusia dan Keuangan

Vol. 5 No. 1. ISSN: 2339-0689, E-ISSN: 2406-8616.

Pemerintah Indonesia. 1995. Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar

Modal. Lembaga Negara RI Tahun 1995 Nomor 3608. Jakarta: Sekertariat

Negara.

Putra, Eka Ferdinand dan Paulus Kindangen. 2016. Pengaruh Return On Asset

(ROA), Net Profit Margin (NPM), Dan Earning Per Share (EPS)

Terhadap Return Saham Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014). Jurnal EMBA

Vol. 4 No. hal: 235-245. ISSN: 2303-1174.

Putriani, Ni Putu dan I Made Suartha. 2014. Pengaruh Arus Kas Bebas dan Laba

Bersih pada Return Saham Perusahaan LQ-45. E-Jurnal Akuntansi

Universitas Udayana 6.3 Hal: 309-401. ISSN: 2302-8556.

Razak, Linda A dan Rahmi Syafitri. 2018. Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus

Kas, dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham Pada Perusahaan

Otomotif Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi

Netral, Akuntabel, Objektif Vol. 1 No. 1. p-ISSN 2622-3082 e-ISSN 2622-

3090.

Ross, Stephen A, Randolph W. Westerfield, Bradford D. Jordan, Joseph Lim, dan

Ruth Tan. 2015. Pengantar Keuangan Perusahaan (Fundamentals of

Corporate Finance). Edisi Global Asia. Jakarta: Salemba Empat.

Santoso, Singgih. 2012. Statistik Parametrik. Jakarta: PT Gramedia Pustaka.

Septiana, Farda Eka, dan Aniek Wahyuati. 2016. Pengaruh Rasio Keuangan

Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmu dan

Riset Manajemen Vol. 5 No. 1. ISSN: 2461-0593.

Simanjuntak, P. D. L., dan Sari, R. L. 2014. Analisis Pengaruh Return On Asset,

Net Profit Margin, Earning Per Share Terhadap Return Saham Pada

Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ekonomi

Keuangan 2(7) hal. 423-434.

Sofi’yah, Budi Wahono, dan M. Khoirul ABS. 2017. Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Sector Makanan Dan

Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016).

Jurnal riset Manajemen.

Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan

R&D). Bandung: Alfabeta CV.

16

Suhartono, dan Fadlillah Qudsi. 2009. Portofolio Investasi dan Bursa Efek

(Pendekatan Teori dan Praktik Supplement: Trick dan Kamus Gaul di

Pasar Modal). Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan Sekolah Tinggi

Ilmu Manajemen YKPN. ISSBN: 978-979-3532-34 -9.

Susilowati, Yeye dan Tri Tuyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Pofitabilitas dan

Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan. Dinamika

Keuangan dan Perbankan Vol. 3 No. 1 Hal: 17-37. ISSN :1979-4878.

Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi

Pertama. Yogyakarta: PT BPFE.

Tumonggor, Mutiara, Sri Murni, Paulina Van Rate. 2017. Analisis Pengaruh

Current Ratio, Return On Equity, Debt to Equity Ratio, dan Growth

Terhadap Return Saham Pada Cosmetics and Household Industry yang

Terdaftar di BEI Periode 2010-2016. Jurnal EMBA Vol. 5 No. 2 Hal 2203-

2210.

Ulupui, I G. K. A. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Aktivitas, dan

Profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan

Makanan dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di

BEJ). Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Vol. 2 No.

1.

Wiyono, Gendro, dan Hadri Kusuma. 2017. Manajemen Keuangan Lanjutan.

Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Yogi, Luh Made Dwi Parama dan I Gusti Ayu Eka Damayanthi. 2016. Pengaruh

Arus Kas Bebas, Capital Adequacy ratio, dan Good Corporate

Governance Pada Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas

Udayana Vol. 15. ISSN: 2302-8556.

Yulianti, Eka Budi dan Suratno. 2015. Return On Equity , Debt to Equity Ratio,

Price Earning Ratio, Assets Growth, Inflasi dan Return Saham

Perusahaan Property dan Real Estate. Jurnal Riset Akuntansi dan

Perpajakan JRAP Vol. 2, No. 2 Hal 153- 166. ISSN 2339 – 1545

pengaruh current ratio, free cash flow, debt to …eprints.ums.ac.id/82975/13/naskah publikasi.pdf1...

Documents