materi capital market godfrey

7/25/2019 Materi Capital Market GODFREY

http://slidepdf.com/reader/full/materi-capital-market-godfrey 1/15

sumber : Godfrey BAB 1 . PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Awal perkembangan teori akuntansi menghasilkan teori normatif yang iefinisikan sebagai teori yang

mengharuskan. Penekatan klasikal yang lebih menitikberatkan paa pemikiran normatif mengalami

ke!ayaannya paa tahun 1"#$%an& tetapi alam tahun 1"'$%an ter!ai pergeseran penekatan alam

penelitian akuntansi. Alasan yang menasari pergeseran ini aalah bahwa penekatan normatif yang

telah ber!aya selama satu ekae tiak apat menghasilkan teori akuntansi yang siap ipakai ialam

praktek sehari%hari. Design system akuntansi yang ihasilkan ari penelitian normatif alam

kenyataannya tiak ipakai alam praktek. (ebagai akibatnya mun)ul an!uran untuk memahami se)ara

eskriptif berfungsinya sistem akuntansi ialam praktek nyata. Harapannya engan pemahaman ari

praktek langsung akan mun)ul esign sistem akuntansi yang lebih berarti *+mam ,.&-$$$

Paa awal perkembangannya teori akuntansi menghasilkan teori normatif yang iefinisikan sebagai teori

yang mengharuskan an menggunakan kebi!akan nilai */alue !ugement yang menganung minimum

sebuah prem is *0olk 2earney& 1""'. 2eori normatif paa awalnya belum menggunakan penekatan

in/estigasi formal& baru paa perkembangan berikutnya mulai igunakannya penekatan in/estigasi

terstruktur formal& yaitu penekatan euktif *Anis an +mam&-$$3. (elain itu perkembangan akuntansi

!uga mengarah paa teori akuntansi positif atau eskriptif yang in/estigasinya suah lebih terstruktur

engan menggunakan penekatan inuktif *Anis an +mam&-$$3. Berbagai teori positif atau eskriptif

berkembang engan pesat alam akuntansi. Perkembangan teori mengarah paa teori positif *eskriptif

ini ibarengi engan perubahan fokus teori akuntansi yang igunakan oleh lembaga akuntansi& misalnya

4A(B yang menekankan paa kegunaan alam pengambilan keputusan an tiak lagi terfokus paa

postulate seperti terlihat paa kerangka konseptual yang iterbitkan oleh 4A(B mulai tahun 1"'" yang

imulai engan perumusan tu!uan pelaporan keuangan *(4A5 1&1"'" alam Anis an +mam&-$$3.

2eori akuntansi positif menggambarkan fenomena sosial sebagai konsekuensi pembuatan keputusan

ini/iu. Penelitian teori akuntansi positif bisa ilihat ari penggunaan angka 6 angka akuntansi yang

memiliki keterkaitan tertinggi paa perubahan harga pasar yang berimbas !uga i alam pasar moal.

7enurut satu interpretasi ari penekatan preiktif& pengamatan atas rekasi pasar moal apat

igunakan sebagai salah satu panuan untuk menge/aluasi an melakukan pilihan iantara beberapa

ukuran 6 ukuran akuntansi. Pengamatan atas reaksi pasar terhaap penerimaan output akuntansi

henaknya mengarahkan e/aluasi ari kanungan informasi aktual angka 6 angka akuntansi yang

iprouksi melalui seperangkat proseur tertentu an kanungan informasi angka 6 angka akuntansi

yang iprouksi melalui proseur 6 proseur alternatif. * ,onees& 1"'-81-. Penekatan pasar lainnya

berfokus paa kekayaan masyarakat ketimbang paa kekayaan perseorangan. 0alaupun gabungan

keputusan perseoranganlah yang menentukan perilaku pasar& namun salah satu mengansumsikan



bahwa perilaku pasar optimum akan apat i)apai engan berfokus paa perilaku perseorangan. Peran

pasar surat berhargalah yang menyeiakan ana bagi mereka yang mengambil keputusan in/estasi

prouktif alam perekonomian an untuk memberikan sarana yang apat ipakai para in/estor surat

berharga untuk memberikan sarana yang apat ipakai para in/estor surat berharga untuk mengubah

pola konsumsi kekayaan mereka sepan!ang waktu. *Elon& 1"""891%9-

:leh karena itu& telaah reaksi pasar terhaap informasi akuntansi memberikan alternatif yang sangat

baik terhaap teori normatif%positif engan penekanannya paa proses keputusan para in/estor se)ara

ini/iual. *Elon& 1"""891.

1.- ;umusan 7asalah

1. Bagaimana filosofi teori akuntansi positif <

-. Apa sa!a kekuatan ari teori positif akuntansi <

3. Bagaimana lingkup ari teori akuntansi positif <

=. Bagaimana penelitian pasar moal n hipotesa pasar efisien <>. Bagaimana ampak laba akuntansi terhaap pengumuman harga saham <

#. Bagaimana strategi peragangan yang aa alam pasar moal <

'. Apa sa!a masalah yang ihaapi auitor <

1.3 2u!uan Penulisan

1. Untuk mengetahui filosofi teori akuntansi positif.

-. Untuk mengetahui kekuatan ari teori positif akuntansi.

3. Untuk mengetahui lingkup ari teori akuntansi positif.

=. Untuk mengetahui Penelitian Pasar 7oal an Hipotesa Pasar Efisien.

>. Untuk mengetahui ampak laba akuntansi terhaap pengumuman harga

saham.

#. Untuk mengetahui strategi peragangan yang aa paa alam paar moal

'. Untuk mengetahui masalah yang ihaapi auitor.

1.= 7anfaat Penulisan

(ebagai tambahan ilmu atas pen!elasan riset pasar moal alam mata kuliah 2eori Akuntansi

1.> Batasan 7asalah

Dalam penulisan makalah ini& penulis membatasi permasalahan hanya

berupa 8 filosofi teori akuntansi positif& kekuatan ari teori positif akuntansi& ruang lingkup ari teori

akuntansi positif&penelitian pasar moal

an hipotesa pasar efisien& ampak laba akuntansi terhaap pengumuman

harga saham& strategi peragangan yang aa paa alam paar moal an masalah yang ihaapi



auitor.

1.# (istematika Penulisan

Aapun sistematika penulisan aalah sebagai berikut8

BAB + 8 PENDAHULUAN

Dalam bab ini iuraikan tentang latar belakang masalah& rumusan masalah& tu!uan penelitian& manfaat

penelitian& serta batasan masalah an sistematika penulisan.

BAB ++ 8 ANAL+(+( PE7BAHA(AN

Paa bagian ini membahas tentang filosofi teori akuntansi positif& kekuatan ari teori positif akuntansi&

ruang lingkup ari teori akuntansi positif& ampak laba akuntansi terhaap pengumuman harga saham&

strategi peragangan yang aa paa alam paar moal an masalah yang ihaapi auitor.

Pembahasan tersebut besumber paa buku an internet.

BAB +++ 8 PENU2UP * ?E(+7PULAN DAN (A;AN

Bab ini akan menun!ukkan kesimpulan%kesimpulan penulis atas permasalahan yang aa. ?esimpulan

tersebut berasal ari uraian bab%bab sebelumnya yang selan!utnya iikuti saran%saran sebagai hasil

pemikiran penulis.



BAB -. ANAL+(+( DAN PE7BAHA(AN

-.1 4+L:(:4+ A?UN2AN(+ P:(+2+4

2eori positif berusaha untuk memahami fenomena akuntansi engan mengamati peristiwa empiris an

menggunakan hasil ini untuk membuat preiksi tentang yang lebih luas pengamatan an atau untuk

mempreiksi masa epan. ?e!aian ini berbea ari teori eskriptif& yang berfokus hanya paa peristiwa

meneskripsikan& an ari teori normatif & yang mengatur apa yang harus ter!ai. 7ilton 4rieman

menyatakan tentang teori akuntansi positif alam ekonomi 8

@2u!uan ari sebuah ilmu pengetahuan positif aalah perkembangan teori atau hipotesis yang /ali an

bermakna preiksi tentang fenomena yang belum iobser/asi.

?onsisten engan panangan 0att frieman an Cimmerman menegaskan 8

@2u!uan teori akuntansi positif aalah untuk men!elaskan an mempreiksi praktik akuntansi. Pen!elasanini berarti memberikan alasan praktek yang iamati. 7isalnya teori akuntansi positif berusaha untuk

men!elaskan mengapa perusahaan terus menggunakan akuntansi biaya historis an mengapa

perusahaan%perusahaan tertentu beralih i antara se!umlah teknik praktek akuntansi berarti bahwa teori

ini mempreiksi fenomena.

4enomena teramati tiak selalu fenomena masa epan& mereka termasuk fenomena yang telah ter!ai&

tetapi berasarkan bukti sistematis yang belum ikoleksi. Untuk penelitian teori positif berusaha untuk

menapatkan bukti empiris tentang atribut perusahaan yang terus menggunakan teknik akuntansi yang

sama ari tahun ke tahun /ersus atribut perusahaan yang terus%menerus beralih teknik akuntansi kita

!uga mungkin tertarik alam mempreiksi reaksi perusahaan akan lobi untuk an terhaap stanar

tersebut& meskipun stanar suah irealisasi. 5ontoh teori%teori ini memberikan bukti yang apat

igunakan untuk mempreiksi ampak peraturan akuntansi sebelum implementasi. *,ofrey& -$1$ 8 =$=

2eori akuntansi positif !uga memiliki fokus ekonomi an berusaha untuk men!awab pertanyaan seperti

yang i bawah ini8

a Apakah biaya an manfaat menggunakan metoe akuntansi alternatif <

b Apakah biaya an manfaat ari regulasi an stanar akuntansi <

) Apa pengaruh laporan keuangan terhaap harga saham <

Bagaimana moel akuntansi penilaian lebih unggul alam mempreiksi

harga i masa epan& return laba atau arus kas <

Dalam rangka men!awab pertanyaan%pertanyaan ini& teori akuntansi positif

iasarkan paa beberapa asumsi tentang perilaku ini/iu 8

a 7ana!er& in/estor& kreitur an orang lain iasumsikan rasional& e/aluatif

utility keuangan maksimal *;E7s.



b 7ana!er memiliki is)re)tion untuk memilih kebi!akan akuntansi yang

se)ara langsung memaksimalkan utilitas mereka *self%interest o untuk mengubah pembiayaan

perusahaan& in/estasi an kebi!akan prouksi untuk se)ara tiak langsung memaksimalkan kepentingan

irinya seniri.

) 7ana!er akan mengambil tinakan yang memaksimalkan nilai perusahaan.

* ,ofrey& -$1$ 8 =$>

-.- ?E?UA2AN DA;+ 2E:;+ A?UN2AN(+ P:(+2+4

ensen berpenapat bahwa teori akuntansi normatif terahulu men!ai teori positif akuntansi. Dalam

rangka untuk bahan kebi!akan akuntansi yang sesuai& ia per)aya perlu untuk mengetahui bagaimana

unia sebenarnya beroperasi. Untuk menukung argumennya& ia memberikan )ontoh berikut

menggunakan salah satu bentuk penyesuaian nilai pasar ke rekening untuk memperbaiki pengambilan

keputusan 8

@Akuntansi telah membenarkan efek le/el harga umum isesuaikan akuntansi *,PLA paa nomorakuntansi. 2api mana!er tertarik alam memaksimalkan nilai perusahaannya !uga harus memperkirakan

baik se)ara eksplisit maupun implisit bagaimana proseur akuntansi tersebut akan mempengaruhi nilai

perusahaan. Dan bagaimana ,PLA mempengaruhi nilai perusahaan aalah masalah yang murni positif

alam arti bahwa istilah ini igunakan alam ilmu sosial.

ensen selan!utnya mengatakan paa akhirnya Hibah& kita semua tertarik paa pertanyaan normatif&

sebuah keinginan bagaimana untuk men)apai tu!uan memoti/asi minat kita paa topik metoologi ini an

alam positif teori.

Dengan emikian& kita perlu mengetahui bagaimana unia keuangan saat ini membuat *atau akan

membuat penyesuaian nilai historis sebelum aa perubahan normatif alam stanar akuntansi.

* ,ofrey& -$1$ 8 =$>

A. ?etiakpuasan 2erhaap (tanar Prespektif

(alah satu kritik terhaap perubahan stanar akuntansi aalah bahwa thes membuat resep tertentu untuk

akuntansi an praktik auit yang tiak seluruhnya iasarkan paa iientifikasi& pengamatan empiris

atau metoe. 0att an Cimmerman menegaskan bahwa resep /ali memerlukan spesifikasi keuanya

sebuah tu!uan an fungsi ob!ektif. 2u!uan pemantauan an pengenalian peruisites mana!emen& atau

keputusan ekonomi an mempreiksi arus kas masa epan atau engan )ara lain& mungkin men!ai lebih

merata Distribusi apakah akuntan memiliki keuntungan lebih ari orang lain atau kelompok masyarakat

alam merumuskan tu!uan akuntansi. (ebuah )ontoh positif ari fungsi ob!ektif aalah spesifikasi tentang

bagaimana pengukuran aset sebesar nilai wa!arnya mempengaruhi istribusi kekayaan antara pemegang

saham& kreitur an mana!er. Hal ini berlangsung lebih ari sekear menetapkan tu!uan normatif untuk

mengubah akuntansi untuk mengukur nilai wa!ar . *,ofrey& -$1$ 8 =$>

(ebuah teori normatif yang iasarkan paa pertimbangan nilai& bagaimanapun& menghasilkan resep



irrefutable bahkan !ika ikembangkan teori akuntansi engan logika& tiak menentukan tu!uan atau fungsi

ob!ektif yang inepenen ari masalah. Dengan penekatan ini& /aliitas resep aalah irrefutable.

7enurut Popper& tiak aa !umlah pengu!ian empiris % yaitu& tes teori terhaap ata unia nyata apat

membuktikan teori yang harus benar& tetapi teori harus isangkal& atau mampu ifalsifi)ation. (eharusnya

tu!uan utama akuntansi aalah untuk memberikan informasi kepaa in/estor sehingga mereka apat

mempreiksi nilai masa epan& untuk memberikan patokan untuk menilai pasar saham engan

melaporkan nilai saat ini untuk mengenalikan pembayaran mana!emen kompensasi engan mewa!ibkan

praktik akuntansi konser/atif& atau untuk menyebarkan kekayaan merata i seluruh masyarakat& karena

praktek tu!uan& atau untuk menyebarkan se)ara merata i seluruh masyarakat. ?arena tu!uan subyektif

tiak aa )ara menilai kesesuaian tu!uan mereka mengatur bahwa akuntan harus mengukur aset engan

harga !ual saat ini untuk memberikan kreitur engan informasi tentang sol/abilitas ari perusahaan.

Asumsi bahwa salah satu tu!uan normatif aalah akuntan harus mengukur aset engan harga !ual saat ini

untuk memberikan kreitur engan informasi tentang sol/abilitas ari perusahaan. Asumsi teori normatif

yang lain mengatur bahwa akuntan harus mengukur aset sebesar biaya saat ini untuk menun!ukkanin/estor bagaimana ana mereka telah berhasil mempertahankan kapasitas operasi perusahaan.

Beberapa faktor men)egah teori yang falsifiable 8

F 2iaklah mungkin untuk membuktikan atau membantah klaim bahwa rekening keuangan harus

menyeiakan kreitur engan ukuran sol/abilitas perusahaan karena ini aalah nilai % penilaian sarat.

F 2iaklah mungkin untuk membuktikan atau menyangkal klaim bahwa tu!uan ari rekening keuangan

harus melaporkan kepaa in/ertors tentang pemeliharaan kapasitas operasi lagi& karena ini aalah nilai %

!ugement.

(yarat teori tiak apat iperingkat engan obyektif karena tiak mungkin untuk membuktikan atau

menyangkal klaim bahwa tu!uan baik lebih penting aripaa lainnya. 7enurut stanar Poppers& normatif&

an teori preskriptif aalah metoologis yang lemah. * ,ofrey& -$1$ 8 =$#

Aa masalah metoologis lebih lan!ut engan teori normatif an preskriptif 8 !ika mereka ifalsifikasi&

pilihan fungsi ob!ektif masih harus i!ustifikasi. ika untuk atribut teori akuntansi normatif suatu seperti

tu!uan sebagai peningkatan kualitas informasi alam laporan akuntansi& itu akan perlu untuk

menun!ukkan bahwa resep mereka tiak benar%benar melayani yang misalnya untuk pengguna *termasuk

regulator& serikat& ebt holers& pemegang saham an mana!emen menemukan informasi akuntansi

yang ihasilkan oleh nilai wa!ar keputusan benar%benar itingkatkan keputusan oleh pemegang saham

untuk men!awab pertanyaan ini& akan iperlukan untuk memastikan kegunaan nera)a an laporan laba

rugi isusun berasarkan konsep biaya historis& an untuk menun!ukkan bahwa alternatif nilai historis

lebih berguna. +ni menimbulkan pertanyaan lebih lan!ut !umlah keuntungan& isusun sesuai engan

prinsip akuntansi biaya historis& menyampaikan informasi yang memaai kepaa peserta pasar& an

apakah mereka itipu oleh manipulasi pasar tiak efisien karena pengungkapan informasi yang tiak

memaai atau informasi akuntansi men!ai kurang rele/an. Lebih lan!ut& mengapa setelah hampir =$

tahun proklamasi manfaat alternatif teknik pengukuran nilai wa!ar hanya segelintir perusahaan engan



sukarela mengaopsi mereka sebagai tambahan pengungkapan an akhirnya menggunakan pelaporan

keuangan stanar internasional *+4;( engan menggunakan pengukuran nilai wa!ar alam ekonomi an

ampak sosial paa bisnis an masyarakat& an memiliki stanar akuntansi yang telah iputuskan tanpa

)ampur tangan politik. Pertanyaan%pertanyaan ini menggambarkan panangan teori positif bahwa penulis

stanar akuntansi preskriptif mungkin telah gagal untuk sepenuhnya memahami ampak ari penerapan

metoe pengukuran nilai wa!ar. * ,ofrey& -$1$ 8 =$'

-.3 ;UAN, L+N,?UP 2E:;+ A?UN2AN(+ P:(+2+4

+ni aalah pela!aran untuk melihat perkembangan teori akuntansi positif alam ua tahap. Pertama 8

7eneliti Pengaruh Akuntansi an Aktifitas Pasar 7oal& an tahap penelitian kronologis sebelumnya

terlibat alam akuntansi an perilaku pasar moal. Dari tahap ini tiak men!elaskan praktek akuntansi& hal

ini menyeliiki hubungan antara pengumuman ata akuntansi an reaksi harga saham menun!ukkan

bahwa laporan keuangan yang isusun sesuai engan metoe histori)ol )ost tiak memberikan informasi

yang igunakan oleh pasar moal alam penilaian saham tetapi paa saat yang sama akuntansi tiakmemonopoli informasi yang igunakan untuk perusahaan. Nilai ini aalah asumsi yang menukung

argumen bahwa laporan akuntansi terbaik yang mungkin apat melayani pelayanan satu fungsi.

Akhirnya& teori%teori ekonomi keuangan& terutama paa hipotesis pasar yang efisien an 5AP7& yang

imasukan alam literatur ini.

Literatur tahap keua berusaha untuk men!elaskan an mempreiksi praktik akuntansi i perusahaan

.Disana aa ua fokus& pusat pertama aa upaya untuk men!elaskan apakah perusahaan membuat

pilihan akuntansi tertentu untuk perspektif oportunistik sering i)ap eG post& karena mengasumsikan

bahwa mana!er memilih kebi!akan akuntansi setelah fakta untuk memaksimalkan suut panang sesuai

ketertarikan mereka. mengasumsikan bahwa perusahaan pilih akuntansi pra)lue mana!er ari pilihan

oportunistik& eG post& metoe akuntansi. Alasan untuk ini aalah bahwa hal itu baik tiak mungkin atau

tiak efisien untuk menghilangkan semua perilaku oportunistik resiual oleh mana!er. Prespektif efesiensi

tiak mengharuskan kebi!akan akuntansi sebenarnya ipilih eG%ante hanya itu pilihan ibuat seolah%olah

itu ipilih eG ante untuk memaksimalkan nilai perusahaan aripaa membuat kesempatan.?eua tahap

literatur akuntansi positif menarik ekstensif. Pertama hak kekayaan kontraktor& bagaimanapun& kami garis

besar riset pasar moal& yang meliputi peker!aan penelitian awal an berkelan!utan alam paraigma

akuntansi positif. * ,ofrey& -$1$ 8 =$'

-.= PENEL+2+AN PA(A; 7:DAL DAN HP:2E(+( PA(A; E4+(+EN

Dua !enis penelitian pasar moal sangat penting untuk teori akuntansi positif 8 *1 kelompok stui yang

men)oba untuk menentukan ampak ari rilis informasi akuntansi atas kembali saham& an *- stui yang

mempertimbangkan ampak perubahan kebi!akan akuntansi atas pri)es.most berbagi penelitian i

biang ini telah ilakukan alam paraigma yang berlaku alam keuangan%hipotesis ekonomi pasar

efisien *E7H. E7H menga)u paa harga teori mikroekonomi& yang i)irikan oleh itu penekanan paa



permintaan an penawaran informasi sama engan penapatan mar!inal. * ,ofrey& -$1$ 8 =$9

4ama an rekan%rekannya yang pertama kali men)iptakan pasar frase efisien sebagai pasar yang yang

menyesuaikan engan )epat ke informasi baru. ?emuian 4ama menefinisikan pasar yang efisien

sebagai salah satu i mana harga sepenuhnya men)erminkan informasi yang terseia berasarkan

asumsi bahwa8

F Aa biaya transaksi tiak aa efek yang iperagangkan

F +nformasi aalah biaya terseia % implikasi bebas informasi terkini untuk harga saat ini an istibutions

harga i masa epan.

F 2iak aa biaya transaksi i pasar sekuritas

+mplikasi ari asumsi ini bahwa alam sebuah pasar moal yang efisien informasi sepenuhnya

imasukkan ke alam harga saham ketika itu irealisasikan. 4ama men!elaskan tiga informasi pasar 8

F Bentuk lemah efisiensi pasar imana harga sekuritas paa waktu tertentu sepenuhnya men)erminkan

informasi yang terapat alam urutan atas harga masa lalu yaitu& in/estor tiak apat keuntungan ari

penggalian informasi berasarkan siklus harga *D:0 teori& pola harga *kepala an bahu& atauperaturan lain seperti perilaku aneh& rata%rata bergerak an kekuatan relatif.

F Bentuk bentuk semi kuat menegaskan bahwa harga keamanan sepenuhnya men)erminkan semua

informasi publik yang terseia& i samping harga 6 harga masa lalu berarti bahwa tiak aa strategi

peragangan yang menguntungkan terseia untuk membuat keuntungan kelebihan ari menganalisis

informasi yang terseia untuk publik& i samping untuk membuat kelebihan ari analisis publik ata

ekonomi& politik& hukum atau keuangan yang terseia yang lebih penting engan menyesuaikan laporan

akuntansi untuk nilai wa!ar yang tiak ilaporkan.

F Bentuk yang kuat menun!ukkan bahwa harga keamanan sepenuhnya men)erminkan semua

informasi& termasuk informasi yang tiak terseia untuk umum& misalnya& informasi pribai hanya terseia

untuk mana!er& ireksi atau analis keuangan yang memiliki akses ke informasi orang alam.

Dari tiga bentuk& bentuk semi kuat aalah yang paling langsung berhubungan engan penelitian

akuntansi& karena informasi akuntansi ari publik teori akuntansi normatif an penetapan stanar

akuntansi lembaga memberikan upaya untuk memperebatkan manfaat bentuk i mana laporan

akuntansi iungkapkan kepaa in/estor untuk pengambilan keputusan& !ika harga merefleksikan seluruh

informasi publik yang terseia *termasuk nilai akti/a lan)ar an kewa!iban& maka argumen normatif untuk

pengukuran yang tepat an pelaporan yang sangat lemah. * Belkaoui& -$$=81=-%1=3

?etika kita berbi)ara tentang pasar sebagai efisien kami tiak menyarankan bahwa setiap& atau apapun&

in/estor memiliki pengetahuan ari semua informasi pasar efisien tiak berarti bahwa semua informasi

keuangan telah benar isa!ikan oleh suatu perusahaan atau properti itafsirkan oleh ini/iu. Pembuat

keputusan apakah itu berarti bahwa mana!er membuat keputusan mana!emen terbaik atau yang in/estor

apat mempreiksi ke!aian masa epan engan efisiensi pre)ision.market mutlak alam konteks E7H

hanya berarti bahwa harga keamanan men)erminkan ampak keseluruhan ari semua informasi yang

rele/an& an melakukannya engan )ara yang tiak bias an )epat yaitu permainan harga pasar an



wa!ar seorang yang ekat engan nilai pasar funamental tiak sempurna tetapi mereka mengantisipasi

an menggabungkan ata yang rele/an.

(eangkan E7H aalah teori tentang mekanisme harga pasar keamanan& moal riset pasar *57;

merupakan penelitian empiris yang menggunakan metoe statistik untuk mengu!i hipotesis tentang

perilaku pasar moal. ?ebanyakan 57; menggunakan moel pasar& yang berasal ari moel penetapan

harga aset moal *5A7P& untuk memperkirakan *atau abnormal mengembalikan tak teruga atas

saham biasa perusahaan paa saat peristiwa yang ter!ai *misalnya pengumuman keuntungan.

* ,ofrey& -$1$ 8 =$"

-.> DA7PA? PEN,U7U7AN LABA A?UN2AN(+ 2E;HADAP

HA;,A (AHA7

(ebuah stui oleh Ball an Brown aalah asar ari akuntansi positif. (eperti suah isarankan& salah

satu moti/asi i balik teori akuntansi positif aalah untuk menentukan kanungan informasi laba

akuntansi bagi pasar saham& alam pembelaan kritik teori normatif untuk metoe biaya historisperhitungan keuntungan. Panangan umum oleh ahli teori normatif aalah bahwa keuntungan biaya

historis tiak aa artinya& karena keseluruhan hasil penerapan proseur yang berbea untuk berbagai

!enis ata ekonomi.

Ball an Brown mengu!i kegunaan angka laba biaya historis untuk keputusan in/estasi. 7ereka

berpenapat bahwa !ika informasi yang terapat paa laba berguna an informatif alam membuat

keputusan in/estasi& maka harga saham akan menyesuaikan iri untuk men)erminkan informasi tersebut.

Hasil Ball an Brown memiliki beberapa implikasi teori akuntansi keuangan. Pertama& aa informasi

konten yang signifikan alam se!arah profit figure meskipun )ara serampangan tampaknya itu ihasilkan.

?eua& bukti%bukti yang menyarankan aa rilis terus informasi ke pasar an engan emikian akuntansi

bukan satu%satunya sumber informasi tentang perusahaan%sebenarnya )ukup ke)il an hanya apat

berfungsi sebagai umpan balik ke pasar. ?etiga& pasar tampaknya )ukup konsisten alam mengantisipasi

informasi alam laporan akuntansi& an tiak mungkin untuk peragangan paa informasi akuntansi&

setelah rilis& untuk menapatkan keuntungan ekonomi setelah biaya transaksi turut iperhitungkan.

*,ofrey& -$1$ 8 =1=

A. Besarnya

(tui baru sa!a ibahas terkonsentrasi paa pengenalan keuntungan tak teruga an abnormal return&

yaitu& positif atau negatif abnormal return yang berhubungan engan kenaikan atau penurunan tak

teruga keuntungan. Namun& !uga memungkinkan untuk menyeliiki hubungan antara besarnya

perubahan tak teruga terhaap keuntungan an abnormal return. 2eori yang menasari tes%tes ini

aalah bahwa !ika sebuah laba akuntansi memiliki kanungan informasi& besarnya abnormal return akan

terkait engan besarnya keuntungan yang tak teruga.

Dalam sebuah penelitian lebih lan!ut tentang hubungan ini. Lambert an 7orse menemukan bahwa& rata%



rata& hanya aa abnormal return $&1%$&1>I berhubungan engan laba tak teruga 1I. (alah satu alasan

untuk ukuran respon ke)il kemungkinan bahwa tes tiak mengi!inkan kemungkinan bahwa perusahaan

mungkin memiliki hubungan proporsional berbea antara keuntungan tak teruga an abnormal return.

Artinya& mereka tiak memungkinkan untuk fakta bahwa sensiti/itas hubungan antara abnormal return

an keuntungan tak teruga *koefisien respon prouktif& E;5 apat ber/ariasi ari perusahaan ke

perusahaan. *,ofrey& -$1$ 8 =1>

B. Asimetri informasi an ukuran perusahaan

?anungan informasi pengumuman laba tak teruga mungkin berbaning terbalik engan ukuran

perusahaan& yaitu semakin ke)il perusahaan& semakin banyak informasi yang terkanung alam laporan

akuntansi. Diferensial proposisi ini bergantung paa kenyataan bahwa !umlah informasi yang terseia

ari sumber%sumber lain ari laporan akuntansi aalah fungsi peningkatan ukuran perusahaan& an

ikembangkan ari teori biaya transaksi an insentif yang berbea untuk pen)arian informasi. ika biaya

pen)arian informasi yang tetap an konstan i seluruh perusahaan& maka insentif untuk melakukanpenelitian untuk mispri)ing lebih besar bagi perusahaan besar. 4reeman berpenapat bahwa

kemungkinan biaya pen)arian meningkat terkait engan meningkatnya kompleksitas perusahaan besar

iimbangi oleh8

1. Perusahaan besar menyeiakan berbagai informasi yang lebih besar ari perusahaan%perusahaan

ke)il

-. Perusahaan besar memiliki era!at eksposur yang lebih tinggi engan melaporkan konstan alam

pers keuangan an oleh kegiatan men)ari analis keuangan.

(e)ara ringkas& hipotesis informasi iferensial menyiratkan bahwa informasi yang terapat alam

akuntansi harus lebih penting bagi perusahaan%perusahaan ke)il aripaa perusahaan besar. Penelitian

empiris menun!ukkan bahwa laba memberikan informasi yang lebih besar bagi perusahaan ke)il.

4reeman ifokuskan paa perbeaan waktu alam proses penyesuaian perusahaan ke)il an besar

untuk pengumuman penapatan. Dia iperiksa proposisi bahwa8

1. ?eamanan harga perusahaan besar men)erminkan informasi laba awal ari harga keamanan

perusahaan ke)il.

-. Besarnya abnormal return kumulatif sekitar pengumuman laba lebih besar bagi perusahaan ke)il

aripaa perusahaan besar.

Abnormal return kumulatif ari perusahaan ke)il portofolio melebihi orang%orang ari portofolio

perusahaan besar an harga perusahaan besar lebih mungkin telah memasukkan informasi baru alam

pengumuman laba sebelum harga keamanan perusahaan ke)il. *,ofrey& -$1$ 8 =1>

5. Jotalitas

Peneliti lain telah menggunakan ineks alternatif isi informasi ari pengumuman penapatan. (alah satu

alternatif aalah /arian ari abnormal return& pertama kali igunakan oleh Bea/er. 2eori yang menasari

tes ini aalah bahwa !ika aa informasi alam pengumuman penapatan& kita apat mengekspektasi



perubahan harga yang lebih besar ari harga pengumuman. Hipotesis ini iu!i engan mengamati /ariasi

abnormal return 9 minggu sebelum an 9 minggu setelah pengumuman laba. Hasil Bea/er konsisten

engan hipotesis ini& karena paa minggu pengumuman /arians return perusahaan aalah #'I lebih

besar ari biasanya.

Jarians teknik abnormal return !uga telah igunakan oleh peneliti lain. ,rant menemukan bahwa :25

perusahaan mengalami /arians lebih besar ari abnormal return ari New Kork (to)k EG)hange

perusahaan paa tanggal pengumuman. +ni menun!ukkan bahwa kanungan informasi laba akan lebih

besar paa perusahaan%perusahaan yang lebih ke)il an aa seikit alternatif sumber informasi.

4aktor yang mempengaruhi Earning ;espon 5oefi)ient *E;5 8 *1 ;isiko an ketiakpastian& *- ?ualitas

auit& *3 +nustri& *= 2ingkat Bunga& *> 4inan)ial Le/erage& *# 2ingkat Pertumbuhan Perusahaan& *'

Laba permanen an temporer. *,ofrey& -$1$ 8 =-#

D. 7etoologi 7asalah

Banyak penelitian yang iuraikan alam bab ini aalah pengembangan penelitian Ball an Brown.0illiams an 4inlay berpenapat bahwa hasil ari penelitian ini menukung E7H an bentuk akuntansi

tiak begitu penting untuk tu!uan penilaian& ari fakta bahwa E7H iasumsikan eskriptif /ali. 0atts an

Cimmerman menyarankan& tiak aa upaya untuk membeakan E7H ari ua hipotesis bersaing&

mana!er menggunakan akuntansi se)ara sistematis menyesatkan pasar saham atau bahwa pasar efisien

an mengabaikan perubahan akuntansi yang tiak memiliki konsekuensi arus kas. Dengan kata lain&

pasar saar akan implikasi ari manipulasi akuntansi an menyesuaikan untuk mereka atau mereka

tertipu oleh manipulasi<

?ita sekarang beralih ke pertimbangan literatur yang tiak berusaha untuk membeakan hipotesis.

Hipotesis alam literatur isebut sebagai hipotesis mekanistik an hipotesis no effe)t& an penelitian

berupaya untuk menentukan apakah manipulasi akuntansi apat memboohi pelaku pasar n !ika aa

strategi peragangan yang timbul berbagai bentuk akuntansi. * ,ofrey& -$1$ 8 =-#

-.# (2;A2E,+ PE;DA,AN,AN

A. Perubahan informasi setelah pengumuman

Dalam sebagian besar penelitian informasi akuntansi berupa angka& efisiensi pasar moal telah

iasumsikan atau u!i efisiensi berhubungan engan apakah angka%angka akuntansi yang terkait memiliki

konsekuensi terhaap arus kas. Namun& beberapa peneliti mempertanyakan asumsi ini. Dua temuan

yang awalnya mempertanyakan efisiensi pasar moal aalah kehairan rift pas)a%pengumuman yang

telah iokumentasikan alam se!umlah stui& termasuk penelitian Ball an Brown& an :u an Penman

tentang aturan peragangan imana abnormal return bisa iapatkan engan peragangan informasi

akuntansi yang suah umum. Drift pas)a%pengumuman mun)ul imana abnormal return mun)ul setelah

pengumuman laba& sehingga kanungan informasi pengumuman laba tiak sepenuhnya imasukkan ke

alam harga saham paa tanggal pengumuman. (ebuah fraksi besar arus ter!ai paa tanggal



pengumuman laba an arus berikutnya konsisten memiliki tana yang iperkirakan untuk keuntungan

portofolio ekstrim.

Penelitian :u an Penmans memeriksa apakah laporan informasi akuntansi keuangan tahun ber!alan

apat igunakan untuk meramalkan tana perubahan laba tahun berikutnya )ukup untuk mengaktifkan

abnormal return positif. Bukti !uga menun!ukkan bahwa pasar gagal untuk mengenali manipulasi laba.

Aa !uga banyak penelitian yang menun!ukkan bahwa analis keuangan tertipu oleh angka%angka

keuntungan an optimis alam perkiraan mereka. *,ofrey& -$1$ 8 =-'

B. 0inner%losser strategies an sikap optimis para analis keuangan.

Para pemenang pe)unang aalah )ontoh ari sebuah asosiasi !angka pan!ang anomali. Efek ini

menghasilkan strategi traing. (aham yang menghasilkan tingkat positif ekstrim *pemenang atau

pengembalian negatif ekstrim *pe)unang aalah ranke i terakhir kiner!a mereka tiga tahun an

itempatkan alam portofolio.

2erlalu per)aya iri tentang informasi pribai !uga menyebabkan in/estor untuk meremehkan pentingnyainformasi publik isebarluaskan. (elan!utnya& alam membentuk ekspektasi& hipotesis in/estor

memberikan terlalu banyak perhatian kiner!a laba perusahaan i masa lalu an terlalu seikit fakta bahwa

kiner!a )enerung kembali. Aa !uga keyakinan bahwa pasar lambat bereaksi terhaap ke!aian alam

menggabungkan informasi baru. Aa !uga efek momentum iamati& engan saham yang mempunyai

hasil tinggi selama tahun lalu )enerung mempunyai hasil yang tinggi selama 3 sampai # bulan

berikutnya. Hal ini attributte bias konser/atisme& imana in/estor yang lambat untuk memperbarui

keper)ayaan mereka& yang memberikan kontribusi untuk unerrea)tion in/estor. *,ofrey& -$1$ 8 =-9

5. 7ekanistik atau efek perilaku

Dua hipotesis yang telah ibentuk 8

1. Pasar bereaksi se)ara mekanik untuk perubahan alam angka akuntansi& tanpa memperhatikan

apakah angka tersebut hanya perias atau memiliki implikasi arus kas& seperti pasar se)ara sistematis

iperaya oleh perubahan akuntansi yang menaikkan atau menurunkan keuntungan *hipotesis

mekanistik.

-. Pasar mengabaikan perubahan akuntansi yang tiak memiliki konsekuensi arus kas yaitu& pasar

tiak bereaksi terhaap perubahan akuntansi selain perubahan yang meningkatkan nilai sekarang ari

penghematan pa!ak atau mempengaruhi arus kas perusahaan *hipotesis @no%effe)t iturunkan ari

Effi)ient 7arket Hypothesis.

Pengu!ian ari keua hipotesis mempertimbangkan perilaku tingkat abnormal return paa an sekitar

saat perubahan kebi!akan akuntansi. 7enurut hipotesis no%effe)t& seharusnya tiak aa abnormal return

bila aa perubahan kosmetik alam kebi!akan akuntansi& karena tiak berpengaruh paa arus kas.

(ebaliknya& i bawah hipotesis mekanistik kita akan mengharapkan untuk melihat abnormal return paa

tanggal pengumuman perubahan akuntansi meskipun perubahan tiak memiliki berpengaruh terhaap

arus kas % yaitu& akuntansi kosmetik atau kreatif bisa menipu pelaku pasar.



(alah satu penelitian pertama yang men)oba untuk membeakan antara hipotesis bersaing ilakukan

oleh ?aplan an ;oll. 7ereka mempela!ari ua perubahan akuntansi yaitu perubahan alam akuntansi

untuk kreit pa!ak in/estasi ari penangguhan pengakuan segera an beralih kembali ari penyusutan

iper)epat untuk epresiasi garis lurus. Hasil ?aplan an ;oll memperlihatkan bahwa pasar aalah

tertipu untuk beberapa waktu. *,ofrey& -$1$ 8 =3$

D. 7emanipulasi angka akuntansi

Penghasilan yang ihitung berasarkan ,AAP aalah ukuran sempurna berisi penapatan ekonomi

atau nilai funamental. Hal ini karena stanar akuntansi yang tiak pasti atau konsisten i seluruh

negaraM akuntan ipengaruhi oleh sub!ekti/itas an interpretasi buaya alam perkiraan mereka& an

mengelola atau memanipulasi laporan keuangan untuk era!at yang ber/ariasi. 7ana!emen apat

memilih untuk meminahkan angka akuntansi terhaap nilai funamental *menyiratkan suatu perspektif

informasi atau !auh ari nilai funamental *yaitu mengambil perspektif oportunistik.

Dalam perspektif oportunistik& ke)urangan aalah /arian paling ekstrim ari mana!emen laba an

igunakan oleh para mana!er untuk menipu pengguna laporan keuangan. 7anipulasi ekuitas ter!aiketika para mana!er men)oba untuk memanipulasi rekening untuk menaikkan harga saham untuk

meningkatkan !umlah kekayaan mereka paa saham atau opsi& atau meningkatkan harga penawaran

saham perana atau berpengalaman. ?ompensasi mana!emen aalah ketika mana!er memanipulasi

rekening sehingga memaksimalkan utilitas ari skema bonus yang terikat ke nomor akuntansi.

Perspektif informasi berputar i sekitar signalling theory. (ignalling theory menga)u paa praktek imana

mana!er menggunakan pengetahuan orang alam laporan keuangan untuk menggambarkan informasi

ekonomi mengenai perusahaan untuk pihak yang berkepentingan. *,ofrey& -$1$ 8 =3-

E. 7eneteksi kualitas an probabilitas akuntansi mana!emen

Bukti pasar moal menun!ukkan bahwa perubahan kosmetik mana!er untuk mempengaruhi harga saham.

Bukti !uga menun!ukkan bahwa harga akan kembali ke nilai funamental& tetapi mungkin membutuhkan

waktu bahkan sampai satu tahun atau lebih.

?ita apat menggunakan reaksi harga saham sebagai inikasi kualitas. Laporan auitor an penapatnya

!uga apat igunakan sebagai proGy untuk kualitas tetapi aa beberapa perebatan tentang apakah

benar%benar auitor inepenen. ?ekuatan tata kelola perusahaan !uga apat men!ai inikator an

pengganti kualitas informasi. *,ofrey& -$1$ 8 =3-

-.' 7A(ALAH UN2U? AUD+2:;

Bukti empiris yang ibahas alam bab ini menun!ukkan bahwa laba akuntansi memiliki kanungan

informasi *harga saham& an reaksi pasar terhaap akrual )enerung men!ai bias karena in/estor

tiak mun)ul untuk sepenuhnya menghargai sifat pembalikan ari akrual. Aa beberapa bukti hubungan

antara auit an biaya moal.

Banyak penelitian meneliti hubungan antara pilihan auitor an biaya moal *itin!au alam bab ini an

permintaan untuk kualitas auit *itin!au alam bab 11 menghaapi masalah metoologis yang sama.

Para peneliti tiak apat melakukan per)obaan terkontrol untuk membuktikan hubungan kausal antara



pilihan auitor an biaya moal. Bukti ari ata arsip klien yang menggunakan auitor lebih besar

)enerung memiliki biaya moal yang lebih renah apat i!elaskan alam tiga )ara berbea8

1. +n/estor menilai baik kualitas peker!aan auit an atau perlinungan asuransi yang iseiakan oleh

auitor besar& an membayar lebih untuk saham atau biaya bunga yang lebih renah.

-. Perusahaan ianggap sebagai in/estasi yang baik karena alasan lain& an manfaat ekonomi ari

biaya moal yang lebih renah memungkinkan mana!er untuk membayar biaya lebih tinggi ibebankan

oleh auitor besar. Dalam hal ini biaya moal menyebabkan auitor pilihan.

3. Pemilihan auitor an biaya moal bisa baik isebabkan oleh faktor lain& seperti kualitas mana!emen

perusahaan atau peluang in/estasi. *,ofrey& -$1$ 8 =3=

BAB 3. PENU2UP

1. ?E(+7PULANa. 2eori akuntansi positif mempunyai fokus an men)oba men!awab pertanyaang berikut 8 *1 Apa

manfaat an kekurangan ari penerapan metoe akuntansi yang ipilih<& *- Apa manfaat an

kekurangan peraturan an proses penetapan stanar<& *3 Apa ampak pelaporan keuangan terhaap

harga saham<& *= Penilaian akuntansi yang mana yang terbaik untuk mempreiksi harga& imbal hasil an

laba imasa yang akan atang<

b. Asumsi yang igunakan paa teori akuntansi positif 8 *1 7ana!er& in/estor& kreitor an ini/iual lain

iasumsikan berperilaku rational alam melakukan e/aluasi untuk memaksimalkan utilitas& *- 7ana!er

mempunyai kebi!akan alam memilih kebi!akan akuntansi untuk memaksimumkan utilitas atau alam

memilih kebi!akan penanaan& in/estasi an prouksi untuk memaksimumkan utilitas& *3 7ana!er akan

melakukan tinakan untuk memaksimumkan nilai perusahaan.

). ?eunggulan teori positif 8 *1 7engatasi kelemahan stanar pres)ripti/e yang ilanasi ari obser/asi

empiris& *- Normati/e teori ilanasi kebi!akan yang mungkin menyebabkan ketiak sesuaian engan

keaaan yang sebenarnya

. Pasar moal efisien aalah pasar yang engan )epat menyesuaikan engan informasi baru. Asumsi

paa pasar moal efisien aalah 8 *1 2iak aa biaya transaksi& *- +nformasi apat iperoleh oleh seluruh

pelaku pasar tanpa batasan& *3 2erapat kesepakatan mengenai ampak informasi saat ini paa harga

kini an istribusi paa harga imasa yang akan atang

e. (alah satu tu!uan teori akuntansi posiitif aalah mempela!ari informasi yang imiliki laba akuntansi

terhaap harga saham. Dalam pasar moal efisien& setiap perubahan aliran kas ari yang iharapkan

akan mempenngaruhi harga saham. Laba akuntansi historis menganung informasi yang )ukup berarti.

Dari hasil penelitian iketahui aanya informasi yang berkelan!utan i pasar& !ai akuntansi bukan satu%

satunya informasi mengenai perusahaan.

f. ?anungan informasi pengumuman laba yang tiak iharapkan mungkin berlawanan engan ukuran



perusahaan. (emakin ke)il perusahaan& semakin banyak informasi yang terkanung paa perusahaan.

Argumentasi yang iberikan 4reeman8 *1 Perusahaan memberikan informasi yang lebih ber/ariasi& *-

Perusahaan besar mempunyai tingkat informasi yang lebih besar yang ilakukan oleh para peneliti an

pemberitaan. +n/estor institusi umumnya lebih menyukai bertransaksi engan perusahaan besar& untuk

alasan likuiitas an masalah kontrak.

g. 4aktor yang mempengaruhi Earning ;espon 5oefi)ient *E;5 8 *1 ;isiko an ketiakpastian& *-

?ualitas auit& *3 +nustri& *= 2ingkat Bunga& *> 4inan)ial Le/erage& *# 2ingkat Pertumbuhan

Perusahaan& *' Laba permanen an temporer.

h. Berasarkan bukti empiris ternyata pasar apat ipengaruhi ata akuntansi8 *1 Perubahan informasi

setelah pengumuman& *- 0inner%losser strategies an sikap optimis para analis keuangan.

i. Laba yang ihasilkan ari ,AAP merupakan hasil pengukuran yang kurang sempurna. Hal ini

isebabkan karena stanar tiak iefinisikan se)ara tepat maupun konsisten bagi semua negara&

akuntan alam melakukan estimasi ipengaruhi sikap yang sub!e)ti/e an kultural& seta melakukan

manipulasi laporan keuangan paa tingkatan yang ber/ariasi. !. Beberapa masalah bagi auitor aalah 8 *1 Berasarkan bukti empiris& laba akuntansi menganung

informasi *harga saham& *- ;eaksi pasar terhaap akrual )enerung bias& *3 Berasarkan bukti empiris

terapat keterkaitan antara biaya moal engan kualitas auit

-. (A;AN

Diharapkan paa penulis berikutnya mampu men!elaskan riset pasar moal lebih lengkap sesuai engan

perkembangan aman.

materi capital market godfrey

Documents