perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id pengaruh .../pengaruh... · pendahuluan laporan keuangan...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS), POLITICAL COST

DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE

YANG DIUKUR DENGAN UKURAN DEWAN KOMISARIS

TERHADAP KONSERVATISMA AKUNTANSI

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat

untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

BAYU WILANTORO

NIM. F 0303025

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2010


commit to user


commit to user

MOTTO

Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan.

(QS. 94:5-6)

Percaya dan yakin pada diri sendiri, hanya itu resep paling manjur untuk

menaklukkan kehidupan.

(Johann Wolfgang van Goethe)

Bukan kebenaran yang menjadikan manusia istimewa, tapi manusia lah yang

seharusnya menjadikan kebenaran lebih bermakna.

(Konfucius)

Jangan tanya kapan, tapi keajaiban akan datang menghampiri orang yang selalu

melakukan yang terbaik, buat dirinya sendiri maupun orang lain.

(Helen Keller)


commit to user

HALAMAN PERSEMBAHAN

Penulis mempersembahkan karya kecil ini kepada :

Allah SWT

Ayah Ibu

Keluarga Besarku

Sahabat-sahabatku

Almamaterku


commit to user

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur kepada Allah SWT atas segala kuasa-Nya atas segala

berkat, rahmat, petunjuk, dan anugerah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH INVESTMENT

OPPORTUNITY SET (IOS), POLITICAL COST, DAN MEKANISME

CORPORATE GOVERNANCE YANG DIUKUR DENGAN UKURAN

DEWAN KOMISARIS TERHADAP KONSERVATISMA AKUNTANSI”

sebagai syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini cukup banyak

hambatan dan kesulitan yang penulis hadapi, namun berkat dukungan, bantuan

serta bimbingan dari berbagai pihak akhirnya skripsi ini dapat terselesaikan

dengan baik. Untuk itu, dengan segala ketulusan dan kerendahan hati penulis

ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat :

1. Bapak Prof. DR. Bambang Sutopo, M.Com., Ak. selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Bapak Drs. Jaka Winarna, M.Si, Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan selaku pembimbing yang

telah berkenan meluangkan waktu dan pikiran sehingga skripsi ini dapat

terselesaikan.


commit to user

3. Bapak Drs. Eko Arief Sudaryono, M.Si, Ak. selaku dosen Pembimbing

Akademik yang telah memberikan dukungan dan pengarahan selama masa

sudi penulis di Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta,

khususnya dosen-dosen jurusan akuntansi. Terimakasih untuk ilmu yang telah

diberikan.

5. Seluruh karyawan dan staf Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

6. Pak Timin, terima kasih atas bantuannya.

7. Ayah dan Ibu yang senantiasa memberikan doa dan dukungan selama ini.

8. Shinta Dwihastari, karena dia saya mempunyai semangat lagi untuk

menyelesaikan kuliah.

9. Sahabat-sahabat terbaikku yang selalu memberikan saya semangat untuk terus

berdiri ketika jatuh.

10. Keluarga besar saya.

11. Seluruh teman-teman seperjuangan di Fakultas Ekonomi.

12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah banyak

membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini.

Surakarta, Agustus 2010

Penulis


commit to user

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .......................................................................................

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .............................................

HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................

MOTTO ...........................................................................................................

HALAMAN PERSEMBAHAN .....................................................................

KATA PENGANTAR ....................................................................................

DAFTAR ISI ...................................................................................................

DAFTAR TABEL DAN GAMBAR ..............................................................

ABSTRAKSI`.................................................................................................

ABSTRACT ....................................................................................................

BAB I. PENDAHULUAN ………………………………………………….

i

ii

iii

iv

v

vi

viii

x

xi

xii

1

A Latar Belakang ……………………………………………………….. 1

B Perumusan Masalah …………………………………………………...... 11

C Tujuan Penelitian ……………………………………………………… 12

D Manfaat Penelitian …………………………………………………….. 12

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA ………………………………………….. 14

A Konservatisma Akuntansi .....………………………………................... 14

B Investment Opportunity Set (IOS) ............................................................. 20

C Political Cost ............................................................................................. 24

D Mekanisme Corporate Governance .......................................................... 27

E Kerangka Teoritis....................................................................................... 29


commit to user

BAB III. METODA PENELITIAN ................................................................ 31

A Jenis Penelitian ........................................................................................ 31

B Data, Populasi dan Sampel ....................................................................... 31

C Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ……............................... 32

D Analisis Data ……………………………………………….................... 35

BAB IV. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .…………………….. . 37

A Hasil Pengumpulan Data …………….………………………………….. 37

B Statistik Deskriptif …………...…………………………………………. 38

C Pengujian Hipotesis …………………………………………………….. 39

D Pembahasan...........…………………………………………………......... 44

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN …………………………………… 46

A Kesimpulan……………………………………………………………… 46

B

C

Keterbatasan ..............................................................................................

Implikasi dan Saran.…………………………………………...................

47

48

DAFTAR PUSTAKA………………………………………………………... 49

LAMPIRAN


commit to user

DAFTAR TABEL

TABEL

IV. 1 Deskripsi Perusahaan Sampel ………………………………………... 37

1V. 2 Statistik Deskriptif ………………………………………………...... 38

IV. 3 Menilai Model Fit …………………………………………………… 40

IV. 4 Nagelkerke R-Square .....……………………………………………. 41

IV. 5 Omnibus Test ..........................………………………………………. 41

IV. 6 Nilai t ....................................................................................................

DAFTAR GAMBAR

42

Gambar 2. 1 Kerangka Teoritis .........……………………………................... 30


commit to user

ABSTRAKSI

PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS), POLITICAL COST

DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE YANG DIUKUR DENGAN

UKURAN DEWAN KOMISARIS

TERHADAP KONSERVATISMA AKUNTANSI

Bayu Wilantoro

NIM. F 0303025

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Investment Opportunity

Set (IOS), political cost, dan mekanisme corporate governance yang diukur dengan

ukuran dewan komisaris terhadap konservatisma akuntansi.

Hipotesis pertama sampai ketiga yang diajukan dalam penelitian ini adalah

terdapat pengaruh positif antara Investment Opportunity Set (IOS), political cost, dan

mekanisme corporate governance yang diukur dengan ukuran dewan komisaris

terhadap konservatisma akuntansi. Konservatisma dalam penelitian ini diukur dengan

menggunakan market to book ratio. Sampel dalam peneltian ini adalah perusahaan

yang terdaftar setiap tahun dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun

2005 sampai dengan tahun 2008. Data dikumpulkan dari laporan keuangan

perusahaan dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang dipublikasikan

dari tahun 2005 sampai dengan tahun 2008. Pengambilan sampel dilakukan dengan

purposive sampling. Dengan menggunakan metode pengambilan sampel bersasaran,

dapat diperoleh 72 observasi dari 18 perusahaan yang dijadikan sampel dalam

penelitian ini. Metode statistik yang digunakan adalah regresi logistik.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa Investment Opportunity Set (IOS) berpengaruh

positif terhadap konservatisma akuntansi; political cost berpengaruh positif terhadap

konservatisma akuntansi; dan mekanisme corporate governance yang diukur dengan

ukuran dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap konservatisma akuntansi yang

diproksi dengan market to book ratio.

Kata kunci : konservatisma akuntansi; Investment Opportunity Set (IOS); political

cost; mekanisme corporate governance.


commit to user

ABSTRACT

THE INFLUENCE OF INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS), POLITICAL COST

AND CORPORATE GOVERNANCE MECHANISM WHICH IS MEASURED BY

BOARD COMMISSIONER SIZE

TO ACCOUNTING CONSERVATISM

Bayu Wilantoro

NIM. F 0303025

The objective of this research is to examine the influence of Investment

Opportunity Set (IOS), political cost, and corporate governance mechanism which is

measured by board commissioner size toward accounting conservatism which is

proxied with market to book ratio.

The first up to third hypothesis which were presented by researcher are there

are positive influence between Investment Opportunity Set (IOS), political cost, and

corporate governance mechanism which measured by board commissioner size to

accounting conservatism. Accounting conservatism were proxied with market to book

ratio. The sample of this research is all of public companies which listed every year in

LQ-45 in Indonesian Stock Exchange (ISE). This research data were collected from

financial statement of public companies, and Indonesian Capital Market Directory

(ICMD) that published from 2005-2008. Purposive sampling method was used to

determine research sample. From this method, we have collected 72 observations

from 18 public companies. The statistical method applied was logistic regression.

The research result shows that Investment Opportunity Set (IOS) have a

positive influence to conservatism; political cost have a positive influence to

conservatism; and corporate governance mechanism which is measured by board

commissioner size have a negative influence to conservatism which is proxied with

market to book ratio.

Key words : conservatism; Investment Opportunity Set (IOS), political cost, and

corporate governance mechanism.


commit to user

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Laporan keuangan merupakan informasi yang diharapkan dapat membantu

investor, kreditor, dan pemakai eksternal lainnya dalam membuat keputusan yang

bersifat finansial. Dalam upaya membangun pondasi bagi akuntansi dan pelaporan

keuangan, profesi akuntansi telah mengidentifikasi sekelompok tujuan dari

pelaporan keuangan. Pertama, menyediakan informasi yang berguna bagi investor,

kreditor potensial, dan para pemakai eksternal lainnya dalam pengambilan

keputusan investasi, kredit, dan keputusan serupa secara rasional. Kedua,

menyediakan informasi mengenai prospek arus kas untuk membantu investor dan

kreditor dalam menilai arus kas masa depan perusahaan. Tujuan yang terakhir

adalah memberikan informasi mengenai sumber daya perusahaan, klaim terhadap

sumber daya tersebut, dan pengaruh dari transaksi, kejadian, serta situasi yang

mengubah sumber daya perusahaan, dan klaim pihak lain terhadap sumber daya

tersebut.

Laporan keuangan digunakan oleh para investor dalam melakukan

keputusan ekonomi berdasarkan informasi yang diperoleh dari laporan keuangan

tersebut yang secara umum tercermin dalam tindakan pelaku pasar yang disebut

dengan reaksi pasar. Reaksi pasar dipicu oleh berbagai hal, salah satunya adalah

pengumuman yang berhubungan dengan laba. Informasi laba sebagaimana

dinyatakan dalam Statement of Financial Accounting Concepts (SFAC) Nomor 2


commit to user

2

merupakan unsur utama dalam laporan keuangan dan sangat penting bagi pihak-

pihak yang menggunakannya karena memiliki nilai prediktif (FASB, 1980) dalam

(Boediono, 2005). Bagi pemegang saham dan atau investor, laba berarti

peningkatan nilai ekonomis (wealth) yang akan diterima, melalui pembagian

dividen. Di sisi lain, laba juga digunakan sebagai alat untuk mengukur kinerja

manajemen perusahaan selama periode tertentu yang pada umumnya menjadi

perhatian para kreditur terutama dalam menaksir kinerja atas pertanggungjawaban

manajer dalam pengelolaan sumber daya yang dipercayakan kepada mereka, serta

dapat dipergunakan untuk memperkirakan prospeknya di masa depan.

Walaupun informasi yang dihasilkan dalam laporan keuangan melalui

proses akuntansi diyakini kalangan profesi akuntansi memberikan manfaat yang

sangat signifikan bagi pengambilan keputusan investasi, hal ini tidak dengan

sendirinya menjadikan akuntansi sebagai sumber informasi yang handal bagi

investor (Dewi, 2003).

Konservatisma merupakan salah satu proses akuntansi untuk menghasilkan

angka-angka dalam laporan keuangan. Konservatisma adalah reaksi yang hati-hati

menghadapi ketidakpastian yang melekat dalam perusahaan untuk mencoba

memastikan bahwa ketidakpastian dan risiko yang inheren dalam lingkungan

bisnis sudah cukup dipertimbangkan. Konservatisma merupakan prinsip yang

penting dalam laporan keuangan yang dimaksudkan agar pengakuan dan

pengukuran aktiva serta laba dilakukan dengan penuh kehati-hatian oleh karena

aktivitas ekonomi dan bisnis dilingkupi ketidakpastian (Widya, 2005). Secara

intuitif prinsip konservatisma bermanfaat karena dapat digunakan untuk


commit to user

3

memprediksi kondisi masa yang akan datang sesuai dengan tujuan pelaporan

keuangan (Mayangsari dan Wilopo, 2002). Pemilihan metoda akuntansi yang

konservatis tidak terlepas dari kepentingan manajemen untuk memaksimalisasi

kepentingannya dengan mengorbankan kesejaheteraan pemegang sahamnya, atau

yang biasa disebut dengan problem keagenan, seperti yang tersaji dalam teori

agensi (agency theory) (Jensen dan Meckling, 1976).

Teori agensi (agency theory) berkaitan dengan hubungan principal dan

agent dengan adanya pemisahan kepemilikan dan pengendalian perusahaan.

Jensen (1976) dalam Faradillah (2010) menyatakan bahwa dalam agency theory,

pemegang saham dan manajer akan selalu berusaha untuk melindungi kepentingan

masing-masing. Konflik keagenan terjadi karena adanya persebaran kepemilikan

dan pengendalian di mana manajer dan pemegang saham adalah orang yang

berbeda. Sebagai pemilik perusahaan, pemegang saham berkepentingan atas

tingkat pengembalian investasinya. Pemegang saham mendelegasikan tugas dan

wewenang kepada manajemen untuk mengelola sumber daya perusahaan. Sebagai

pengelola perusahaan, manajer berada dalam perusahaan. Manajemen memiliki

informasi yang lebih banyak berkaitan dengan kondisi keuangan perusahaan jika

dibandingkan dengan pemegang saham yang berada di luar perusahaan. Untuk

mengurangi timbulnya konflik keagenan, manajemen memberikan sinyal kepada

investor dengan menerbitkan laporan keuangan. Laporan keuangan memberikan

gambaran kepada investor tentang kinerja manajemen dalam mengelola sumber

daya ekonomi perusahaan.


commit to user

4

Watts (2003) menyatakan bahwa konservatisma laporan keuangan telah

dihipotesiskan untuk memfasilitasi kontrak yang efisien antara pemegang saham

dan manajer dalam masalah keagenan. Konservatisma menjadi topik yang cukup

kontroversial dan mengundang banyak perdebatan. Konservatisma adalah metoda

akuntansi yang lebih cepat dalam mengakui rugi atau berita buruk (bad news)

daripada mengakui berita baik (good news).

Perusahaan dipandang sebagai sekumpulan kontrak antara manajer

perusahaan dan pemegang saham. Penunjukan manajer oleh pemegang saham

untuk mengelola perusahaan dalam kenyataannya seringkali menghadapi masalah

dikarenakan tujuan perusahaan berbenturan dengan tujuan pribadi manajer. Pihak

pemilik dapat membatasi divergensi kepentingannya dengan memberikan tingkat

insentif yang layak kepada manajer dan harus bersedia mengeluarkan biaya

pengawasan atau monitoring cost untuk mencegah hazard dari manajer. Biaya-

biaya tersebut disebut biaya keagenan atau agency cost. Ada beberapa pendekatan

yang dapat dilakukan untuk mengurangi agency cost, diantaranya adalah dengan

meningkatkan kepemilikan dari dalam (insider ownership) atau kepemilikan

manajerial, menurut Jensen dan Meckling (1976) dalam Putri (2006) penambahan

kepemilikan manajerial memiliki keuntungan untuk mensejajarkan kepentingan

manajer dan pemegang saham.

Lafond dan Rouchowdhury (2007) menyatakan bahwa dalam masalah

keagenan, manajer memiliki insentif untuk menunda pengakuan kerugian karena

hal ini dapat berdampak pada pelaporan laba. Manajer melakukan atau mengambil

keuntungan pribadi dengan penundaan pengakuan kerugian ini, karena manajer


commit to user

5

ingin mendapatkan bonus atau prestis sebagai manajer perusahaan besar. Masalah

keagenan muncul ketika kepentingan antara pemegang saham dan manajer tidak

sejalan. Semakin besar kepemilikan manajerial menujukkan kekuasaan manajer

yang semakin besar. Manajer memiliki kecenderungan untuk berfokus pada

informasi tentang kinerja saat ini dan bukan kinerja masa depan perusahaan.

Horison yang terbatas dapat membuat manajer menyatakan laba saat ini secara

overstate yang menjadikan terjadinya transfer untuk kepentingan pribadi yang

tentunya bertentangan dengan peran utama manajer yaitu mengelola perusahaan

secara efisien dan menciptakan nilai (wealth) bagi pemegang saham.

Konservatisma akuntansi diharapkan dapat berperan dalam masalah ini dan

menjadikan kepentingan antara manajer dan pemegang saham kembali sejalan.

Pada kenyataannya, terdapat pro dan kontra seputar penerapan prinsip

konservatisma. Di kalangan para peneliti, konservatisma akuntansi masih

dianggap sebagai prinsip yang kontroversial. Di satu sisi, konservatisma akuntansi

dianggap sebagai kendala yang akan mempengaruhi kualitas laporan keuangan. Di

sisi lain, konservatisma akuntansi bermanfaat untuk menghindari perilaku

oportunistik manajer berkaitan dengan kontrak-kontrak yang menggunakan

laporan keuangan sebagai media kontrak (Watts, 2003).

Lasdi (2008) menyatakan bahwa salah satu faktor yang mempengaruhi

penerapan konservatisma adalah aspek pengontrakan. Penjelasan pengontrakan

untuk konservatisma akuntansi diskresioner didasarkan pada teori keagenan.

Menurut teori keagenan, manajer (agents), terikat dengan tindakan oportunistik

untuk memaksimalkan kesejahteraannya sendiri dengan mengorbankan pemegang


commit to user

6

saham, debtholders, dan pihak pengontrak (principals) lainnya. Dengan

ekspektasi rasional, pihak-pihak dalam hubungan kontrak melindungi harga bagi

dirinya sendiri dengan menggabungkan sifat oportunistik manajer ketika

menetapkan bentuk dan persyaratan hubungan agent-principal. Watts (2003)

menyatakan bahwa konservatisma akuntansi timbul sebagai mekanisma

pengontrakan yang efisien. Manajer berkomitmen untuk melaporkan secara

konservatif karena laporan tersebut mengurangi kos keagenan.

Watts (2003a) dalam Fala (2007) menjelaskan bahwa konservatisma

merupakan prinsip yang paling mempengaruhi penilaian dalam akuntansi. Karena

itu konservatisma sampai saat ini masih tetap memiliki peran penting dalam

praktek akuntansi. Konservatisma merupakan prinsip akuntansi yang jika

diterapkan akan menghasilkan angka-angka laba dan aset cenderung rendah, serta

angka-angka biaya dan utang cenderung tinggi. Kecenderungan itu terjadi karena

konservatisma menganut prinsip memperlambat pengakuan pendapatan serta

mempercepat pengakuan biaya. Akibatnya, laba yang dilaporkan cenderung

terlalu rendah (understatement). Pendapat ini dipicu juga oleh definisi akuntansi

yang mengakui biaya dan rugi lebih cepat, mengakui pendapatan dan untung lebih

lambat, menilai aktiva dengan nilai yang terendah, dan kewajiban nilai yang

tertinggi (Basu, 1997). Masalah konservatisma merupakan masalah penting bagi

investor, dan menurut Givoly dan Hayn (2002) terdapat indikasi kecenderungan

peningkatan konservatisma secara global. Di Indonesia, penelitian yang dilakukan

Widya (2005) dengan menggunakan model asumsian terhadap perusahaan


commit to user

7

manufaktur di Indonesia menyatakan bahwa pada umumnya perusahaan di

Indonesia memilih akuntansi konservatif.

Banyak penelitian empiris akuntansi telah dilakukan untuk berusaha

menemukan faktor-faktor yang mempengaruhi perusahaan memilih akuntansi

konservatif. Penelitian Qiang (2003) membuktikan bahwa terdapat peningkatan

kecenderungan perusahaan di Amerika untuk menerapkan konservatisma

akuntansi secara sukarela. Qiang (2003) dalam penelitiannya menemukan bahwa

penentu self-imposed conservatism adalah kepemilikan manajerial (ownership

equity), debt covenant, corporate governance, dan kos politik ( political cost).

Dari penelitian tersebut Qiang (2003) menyimpulkan bahwa corporate

governance dan kos politik (political cost) berpengaruh terhadap konservatisma

akuntansi.

Rouchowdhury dan Watts (2006) dalam Lafond dan Rouchowdhury

(2007) memberikan gambaran tentang hubungan antara Investment Opportunity

Set (IOS) dan konservatisma akuntansi. Akuntansi secara tradisional tidak

merespon perubahan nilai pertumbuhan dan aktiva tak berwujud perusahaan.

Akuisisi dan perubahan nilai akibat penurunan nilai dari aktiva biasanya tidak

dicatat kecuali secara eksternal diperoleh dan dapat diverifikasi (seperti goodwill

manajer dan akuisisi). Konsekuensinya apabila terjadi penurunan nilai aset yang

tidak dicatat, maka perusahaan tidak dapat mengakuinya. Hal ini mengarahkan

perusahaan pada tingkat konservatisma yang rendah terutama ketika nilai

perusahaan dipengaruhi oleh nilai pertumbuhan dan nilai aktiva tidak berwujud

perusahaan.


commit to user

8

Lafond dan Rouchowdhury (2007) menyatakan terjadinya konflik antara

pemegang saham dan manajer yang secara potensial terjadi karena adanya

Investment Opportunity Set (IOS). Investment Opportunity Set (IOS)

mempengaruhi nilai perusahaan karena berkaitan dengan aspek tingkat

pertumbuhan perusahaaan. Kebijakan investasi yang tepat akan berdampak pada

peningkatan nilai perusahaan yang berarti ada potensi untuk peningkatan

kesejahteraan pemegang saham. Namun demikian manajer terkadang memiliki

orientasi negatif dengan melakukan investasi dengan Net Present Value (NPV)

negatif yang terkadang merugikan perusahaan. Untuk menghindari perilaku

manajer yang melakukan tindakan oportunistik dalam melakukan investasinya

maka pemegang saham menghendaki perusahaan untuk menerapkan akuntansi

yang konservatif.

Al Najjar dan Belkaoui (2001) menemukan bahwa perusahaan dengan

tingkat pertumbuhan yang tinggi juga memiliki motivasi untuk meminimalkan

laba di mana hal tersebut merupakan indikasi adanya penerapan prinsip

konservatisma akuntansi. Tingkat pertumbuhan yang tinggi dan pesat ditandai

dengan tingginya set kesempatan investasi, yang akan tercermin dalam tingginya

tingkat profitabilitas perusahaan.

Selain dipengaruhi oleh adanya indikasi minimalisasi laba, adanya

penerapan konservatisma juga dipengaruhi oleh kos politik (political cost). Qiang

(2003) melakukan penelitian terhadap perusahaan-perusahaan bermasalah dengan

menggunakan proksi ukuran perusahaan dalam pengukuran kos politik (political


commit to user

9

cost) mengambil kesimpulan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara kos

politik (political cost) terhadap pilihan akuntansi konservatif.

Dalam situasi di mana pihak ketiga (pemerintah dan pajak) menggunakan

informasi berbasis akuntansi, atau informasi yang berhubungan dengan angka-

angka akuntansi, maka perusahaan tersebut mempunyai insentif untuk mengelola

angka-angka tesebut karena pengaruh potensial dari kebijakan pengungkapannya

terhadap pihak ketiga. Kos politik (political cost) timbul dari konflik kepentingan

antara perusahaan (manajer) dengan pemerintah sebagai kepanjangan tangan

masyarakat yang memiliki wewenang untuk melakukan pengalihan kekayaan dari

perusahaan kepada masyarakat sesuai peraturan yang berlaku. Sementara proses

pengalihan kekayaan biasanya didasarkan pada informasi akuntansi, seperti laba

perusahaan atau informasi lainnya. Hal inilah yang mendorong perusahaan untuk

menerapkan konservatisma akuntansi. Manajer mempunyai kecenderungan untuk

mengecilkan laba yang dilaporkan untuk mengurangi biaya politik yang potensial

(Watts dan Zimmerman, 1986).

Corporate governance merupakan salah satu faktor yang dapat

mempengaruhi perusahaan dalam menerapkan konservatisma akuntansi.

Corporate governance merupakan suatu mekanisme yang dapat mengendalikan

(mengatur) perilaku stakeholders, dengan demikian mekanisme corporate

governance dapat mempengaruhi pilihan manajemen dalam menerapkaan prinsip

akuntansi yang terkait dengan konservatisma akuntansi (Fala, 2007). Pernyataan

tersebut juga didukung oleh penelitian yang dilakukan Qiang (2003). Dalam

penelitiannya Qiang (2003) mengambil kesimpulan bahwa semakin kuat


commit to user

10

corporate governance suatu perusahaan, maka perusahaan tersebut cenderung

memilih metoda akuntansi yang menurunkan atau cenderung konservatis. Arifin

(2005) menggunakan suatu matrik yang dibentuk dengan komite audit dan

komisaris independen sebagai ukuran corporate governance. Arifin (2005)

mengambil kesimpulan bahwa mekanisme corporate governance mempengaruhi

konservatisma akuntansi.

Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang dilakukan oleh

Faradillah (2010) yang menguji pengaruh kepemilikan manajerial dan Investment

Opportunity Set (IOS) terhadap konservatisma akuntansi. Dalam penelitian

Faradillah (2010), variabel kepemilikan manajerial diukur dengan persentase

kepemilikan saham oleh direksi dan dewan komisaris. Penelitian yang dilakukan

Faradillah (2010) menggunakan leverage, size, dan profitabilitas sebagai variabel

kontrol. Leverage digunakan sebagai kontrol karena semakin tinggi tingkat

leverage maka semakin besar kemungkinan konflik yang akan muncul antara

pemegang saham dan pemegang obligasi yang pada akhirnya akan mempengaruhi

permintaan kontraktual terhadap akuntansi yang konservatif (Ahmad dan

Duellman, 2007). Ukuran (size) perusahaan dalam penelitian Faradillah (2010)

diukur dengan total aktiva perusahaan, dan profitabilitas perusahaan diukur

dengan rumus Return on Asset (ROA). Penelitian yang dilakukan oleh Faradillah

(2010) menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) pada tahun 2006-2008.

Penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya, selain variabel

Investment Opportunity Set (IOS), penelitian ini juga akan menguji dan


commit to user

11

memasukkan dua variabel independen lainnya yang diduga akan berpengaruh

terhadap konservatisma, yaitu kos politik (political cost), dan mekanisme

corporate governance. Variabel kos politik (political cost) diukur dengan ukuran

(size) perusahaan yang diukur dengan market capitalization. Ukuran (size)

perusahaan akan mempengaruhi tingkat kos politik yang dihadapi perusahaan

sehingga akan mempengaruhi penggunaan akuntansi yang konservatis (Watts dan

Zimmerman, 1990). Sedangkan mekanisme corporate governance diukur dengan

menggunakan ukuran dewan komisaris. Penelitian ini menggunakan pendekatan

market to book ratio mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Givoly dan

Hayn (2000). Sampel perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah

perusahaan yang terdaftar dalam LQ-45 yaitu perusahaan yang tercatat paling

aktif setiap tahun dalam melakukan transaksi di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada

tahun 2005-2008.

Atas dasar uraian di atas maka penulis akan melakukan penelitan dengan

judul “PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS), POLITICAL

COST, DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE YANG DIUKUR

DENGAN UKURAN DEWAN KOMISARIS TERHADAP KONSERVATISMA

AKUNTANSI”

B. Perumusan Masalah

1. Apakah Investment Opportunity Set (IOS) mempengaruhi konservatisma

akuntansi?

2. Apakah Political Cost mempengaruhi konservatisma akuntansi?


commit to user

12

3. Apakah mekanisme Corporate Governance yang diproksikan dengan variabel

ukuran dewan komisaris mempengaruhi konservatisma akuntansi?

C. Tujuan Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris mengenai pengaruh

Investment Opportunity Set (IOS), Political Cost, dan mekanisme Corporate

Governance yang diukur dengan menggunakan ukuran dewan komisaris terhadap

Konservatisma Akuntansi

D. Manfaat Penelitian

1. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi pada penelitian

akuntansi berbasis pasar modal di Indonesia, khususnya mengenai faktor apa

saja yang dapat mempengaruhi konservatisma akuntansi dalam laporan

keuangan perusahaan.

2. Bagi kalangan praktisi, hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan

pemahaman tentang signfikansi atau manfaat konservatisma akuntansi dalam

laporan keuangan.

3. Bagi regulator yang mengeluarkan kebijakan untuk kepentingan publik, hasil

penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan dan bahan pertimbangan

dalam penetapan standar yang berkaitan dengan konservatisma akuntansi

dalam laporan keuangan.

4. Bagi akademisi, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai tambahan

literatur dalam bidang akuntansi.


commit to user

13

5. Penelitian ini diharapkan dapat memberi gambaran kepada investor bahwa

penerapan akuntansi bermanfaat untuk mengurangi perilaku oportunistik

manajer. Konservatisma juga dapat menjadi mekanisme untuk mencegah

perilaku manajer yang mentransfer kekayaan perusahaan untuk kepentingan

personal. Mengakui pengaruh relatif dari insentif manajerial yang berbeda

untuk pelaporan konservatif akan berguna bagi partisipan pasar modal dalam

membuat keputusan investasi yang tepat berdasar rasio-rasio keuangan

perusahaan.


commit to user

14

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Konservatisma Akuntansi

Konservatisma secara tradisional didefinisikan sebagai antisipasi terhadap

semua rugi tetapi tidak mengantisipasi laba (Watts, 2002). Pengantisipasian rugi

berarti pengakuan rugi sebelum suatu verifikasi secara hukum dapat dilakukan,

dan hal yang sebaliknya dilakukan terhadap laba. Konservatisma akuntansi

merupakan asimetri dalam permintaan verifikasi terhadap laba dan rugi.

Interpretasi tersebut berarti bahwa semakin besar perbedaan tingkat verifikasi

yang diminta terhadap laba dibandingkan terhadap rugi, maka semakin tinggi

tingkat konservatisma akuntansi. Akibat perlakuan yang asimetrik terhadap

verifikasi laba dan rugi dalam konservatisma akuntansi adalah understatement

yang persisten terjadi terhadap nilai aktiva bersih. Pembuat peraturan pasar

modal, penyusun standar, dan kalangan akademisi mengkritik konservatisma

akuntansi karena konservatisma akuntansi menyebabkan understatement terhadap

laba dalam periode kini yang dapat mengarahkan pada overstatement terhadap

laba dalam periode-periode berikutnya yang disebabkan oleh understatement

terhadap biaya pada periode tersebut (Watts, 2002).

Konservatisma akuntansi dari sudut pandang manajemen atau penyusun

laporan keuangan didefinisikan sebagai metoda akuntansi berterima umum yang

melaporkan aktiva dengan nilai terendah, kewajiban dengan nilai tertinggi,

menunda pengakuan pendapatan, serta mempercepat pengakuan biaya. Definisi


commit to user

15

ini menunjukkan bahwa akuntansi konservatif tidak saja berkaitan dengan

pemilihan metoda akuntansi, tetapi juga estimasi yang mengakibatkan nilai buku

aktiva menjadi lebih rendah (Watts, 1986; Wolk, 2000; Penman dan Zhang,

2000). Definisi konservatisma yang lebih deskriptif adalah memilih prinsip

akuntansi yang mengarah pada minimalisasi laba kumulatif yang dilaporkan yaitu

mengakui pendapatan lebih rendah, mengakui biaya lebih cepat, menilai aset

dengan nilai yang lebih rendah, dan menilai kewajiban dengan nilai yang lebih

tinggi (Dewi, 2003).

Perbedaan interpretasi terhadap konservatisma dalam praktik akuntansi

disebabkan ketidakjelasan dalam mendefinisikan konservatisma. Basu (1997)

mendefinisikan konservatisma sebagai praktik akuntansi yang mengurangi laba

(dan menurunkan aktiva bersih) dalam merespon kabar buruk (bad news), tetapi

tidak menaikkan laba (dan tidak menaikkan aktiva bersih) dalam merespon kabar

baik (good news). Perbedaan pengakuan terhadap kedua informasi laba

menyebabkan asymmetric timeliness karena perbedaan bad news dan good news.

Dengan menginterpretasikan konservatisma akuntansi sebagai kecenderungan

akuntan menggunakan tingkat verifikasi yang lebih tinggi dalam mengakui good

news sebagai keuntungan dibandingkan dalam mengakui bad news sebagai

kerugian, maka Basu (1997) memprediksi terdapat sensitifitas laba terhadap bad

news dan good news. Basu (1997) menyimpulkan dalam perioda tahun 1963-

1990 terdapat fenomena konservatisma laba dalam pelaporan keuangan yang

diukur dari perbedaan sensitifitas laba terhadap bad news dan good news maupun


commit to user

16

perbedaan timeliness (ketepatan waktu) laba dalam mencerminkan bad news dan

good news.

Watts (2003) menguraikan ada empat hal yang menjadi penjelas tentang

pilihan perusahaan dalam menerapkan akuntansi konservatif.

1. Contracting Explanation

Konservatisma merupakan upaya untuk membentuk mekanisme kontrak yang

efisien antara perusahaan dan berbagai pihak eksternal. Atas dasar penjelasan

kontrak, konservatisma akuntansi dapat digunakan untuk menghindari moral

hazard yang disebabkan oleh pihak-pihak yang mempunyai informasi

asimetris, pembayaran asimetris, horison waktu yang terbatas, dan tanggung

jawab yang terbatas. Moral hazard adalah suatu tipe asimetri informasi di

mana satu orang atau lebih pelaku bisnis dapat mengamati kegiatan-kegiatan

dibandingkan dengan pihak lain. Masalah moral hazard ini terjadi karena

pihak-pihak di luar perusahaan (investor) mendelegasikan tugas dan

kewenangannya kepada manajer tetapi investor tidak dapat sepenuhnya

memantau manajer dalam melaksanakan pendelegasian tersebut. Dengan

penerapan akuntansi yang konservatif maka apa yang disajikan dalam laporan

keuangan adalah situasi terburuk bagi perusahaan karena bad news diakui

terlebih dahulu daripada good news, sehingga keputusan ekonomi yang dibuat

oleh pemakai laporan keuangan tidak overestimate (Kiryanto dan Suprianto,

2006).


commit to user

17

2. Litigation terhadap perusahaan

Risiko litigasi berkaitan dengan posisi kreditor dan investor sebagai pihak

eksternal. Investor dan kreditor adalah pihak yang memperoleh perlindungan

hukum. Risiko potensial terjadinya litigasi dipicu oleh potensi yang melekat

pada perusahaan berkaitan dengan tidak terpenuhinya kepentingan investor

dan kreditor. Dalam rangka memperjuangkan hak-haknya, investor dapat saja

melakukan litigasi atau tuntutan hukum terhadap manajemen perusahaan.

Investor dapat saja melakukan tuntutan hukum karena informasi yang tersaji

dalam laporan keuangan disajikan secara overstate. Untuk menghindari

harapan yang berlebih dari pemakai laporan keuangan tentang kondisi

keuangan perusahaan, maka perusahaan menerapkan akuntansi yang

konservatif. Peningkatan risiko litigasi akan diikuti dengan peningkatan

penerapan konservatisma. Hal ini penting untuk mengurangi adanya risiko

litigasi bagi perusahaan.

3. Taxation

Penerapan akuntansi konservatif dilakukan dalam upaya memperkecil pajak

penghasilan perusahaan. Manajemen perusahaan dapat memilih metoda-

metoda yang cenderung konservatif dalam rangka menekan biaya pajak

sepanjang diperbolehkan oleh Standar Akuntansi Keuangan (SAK) yang

berlaku. Di Indonesia peraturan perpajakan mewajibkan dilakukannya

rekonsiliasi fiskal dengan tujuan mencocokkan antara laba akuntansi dan laba

fiskal. Ada peraturan yang diperbolehkan dalam standar akuntansi namun

tidak diperbolehkan dalam perpajakan, seperti biaya sumbangan yang tidak


commit to user

18

boleh dibebankan dan harus dikoreksi. Meskipun demikian aspek perpajakan

tetap menjadi pertimbangan pilihan manajemen perusahaan untuk menerapkan

akuntansi konservatif.

4. Regulation

Regulator membuat serangkaian insenstif bagi pelaporan keuangan agar

laporan keuangan disusun secara konservatif. Negara-negara dengan regulasi

tinggi memiliki tingkat konservatisma yang lebih tinggi daripada negara-

negara dengan tingkat regulator rendah. Menurut Lo (2005) Standar Akuntansi

Keuangan (SAK) IAI tahun 2001 lebih memposisikan pada akuntansi netral,

tidak pada akuntansi konservatif atau liberal. Manajemen diberi beberapa

pilihan untuk menyelenggarakan akuntansi konservatif atau optimis/liberal.

Sampai saat ini masih terjadi pertentangan mengenai manfaat konservatisma

dalam laporan keuangan. Sebagian peneliti berpendapat bahwa laba yang

dihasilkan dari metoda yang konservatif kurang berkualitas, tidak relevan, dan

tidak bermanfaat, sedangkan sebagian lainnya berpendapat sebaliknya. Peneliti

yang memiliki pandangan kedua menganggap bahwa laba konservatif, yang

disusun menggunakan prinsip akuntansi yang konservatif mencerminkan laba

minimal yang dapat diperoleh oleh perusahaan, sehingga laba yang disusun

dengan metoda konservatif tidak merupakan laba yang “dibesar-besarkan”

nilainya, sehingga dianggap sebagai laba yang berkualitas.

Banyak pihak yang mendukung konservatisma dalam praktek akuntansi.

Givoly dan Hayn (2000) menunjukkan terjadi peningkatan konservatisma di

Amerika Serikat. Akuntansi konservatif akan menguntungkan dalam kontrak-


commit to user

19

kontrak antara pihak-pihak dalam perusahaan maupun dengan luar perusahaan.

Konservatisma dapat membatasi tindakan manajer untuk membesar-besarkan

laba serta memanfaatkan informasi yang asimetri (asymmetric information)

ketika menghadapi klaim atas aktiva perusahaan.

Penelitian Ahmed et. al (2000) membuktikan bahwa konservatisma dapat

berperan mengurangi konflik yang terjadi antara manajemen dan pemegang

saham akibat kebijakan dividen yang diterapkan perusahaan. Untuk

menghindari konflik, manajemen cenderung menggunakan akuntansi yang

lebih konservatif.

Penelitian mengenai manfaat konservatisma telah dilakukan di Indonesia.

Mayangsari dan Wilopo (2002) dalam penelitiannya menguji kegunaan prinsip

konservatisma, membuktikan bahwa konservatisma memiliki value relevance,

sehingga laporan keuangan yang menerapkan prinsip konservatisma dapat

mencerminkan nilai pasar perusahaan. Widya (2005) melakukan penelitian

mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi konservatisma perusahaan di

Indonesia dengan menggunakan tiga proksi pengukuran konservatisma yang

digunakan Watts (2003). Fala (2007) menggunakan ukuran alternatif yang

digunakan oleh Lo (2005) menemukan bahwa investor menerima sinyal

tentang penerapan konservatisma akuntansi dalam perusahaan dan menilai

lebih dengan memberikan premium tinggi bagi harga saham perusahaan

tersebut.


commit to user

20

Penelitian ini menggunakan pendekatan market to book ratio dalam

mengukur konservatisma akuntansi. Market to book ratio atau price to book value

ratio didasarkan pada definisi akuntansi konservatif yang berorientasi pada

neraca seperti dalam penelitian Givoly dan Hayn (2000). Penggunaan market to

book ratio sebagai pengukuran konservatisma akuntansi didasarkan pada fakta

bahwa konservatisma pada akhirnya dicerminkan dalam understatement aktiva

dan overstatement utang. Market to book ratio menangkap penilaian pasar

terhadap aktiva bersih perusahaan relatif terhadap nilai buku yang tercatat,

memberikan suatu indikasi understatement aktiva dan overstatement utang. Rasio

nilai pasar terhadap nilai buku memberikan penilaian akhir dan mungkin yang

paling menyeluruh atas status saham perusahaan. Rasio ini mengikhtisarkan

pandangan investor tentang perusahaan secara keseluruhan, manajemennya,

labanya, likuiditasnya, dan prospek masa depan perusahaan (Walsh, 2003). Oleh

karenanya dengan melihat rasio ini dapat dilihat reaksi pasar atas sinyal positif

dari perusahaan tentang adanya penerapan konservatisma akuntansi yang

diberikan melalui laporan keuangan.

B. Investment Opportunity Set (IOS)

Investment Opportunity Set (IOS) menurut Myers (1977) merupakan

kombinasi antara aktiva yang dimiliki (assets in place) dan pilihan investasi di

masa yang akan datang dengan net present value (NPV) positif. Menurut Gaver

dan Gaver (1993), IOS merupakan nilai perusahaan yang besarnya tergantung

pada pengeluaran-pengeluaran yang ditetapkan manajemen di masa yang akan


commit to user

21

datang, yang pada saat ini merupakan pilihan-pilihan investasi yang diharapkan

akan menghasilkan return yang lebih besar. Komponen nilai perusahaan yang

merupakan hasil dari pilihan-pilihan untuk melakukan investasi di masa yang

akan datang merupakan IOS (Myers, 1977; Smith dan Watts, 1992).

Pagalung (2003) menyatakan bahwa Investment Opportunity Set (IOS)

merupakan sekumpulan keputusan investasi dalam bentuk aktiva yang dimiliki

dan opsi investasi masa depan, di mana nilai Investment Opportunity Set (IOS) itu

sendiri mempengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan yang memiliki sejumlah

kesempatan investasi, baik berwujud (tangible) maupun tidak berwujud

(intangible) yang cukup prospektif akan memberikan gambaran kepada

masyarakat bahwa perusahaan tersebut memiliki kesempatan bertumbuh yang

lebih baik jika dibandingkan dengan perusahaan yang sedikit memiliki

kesempatan investasi.

Chow et. al (2006) dalam Faradillah (2010) menyatakan bahwa nilai suatu

perusahaan dapat diukur dengan Investment Opportunity Set (IOS). Dalam hal ini

konsep nilai perusahaan adalah suatu kombinasi aktiva yang dimiliki (asset in

place) dan kesempatan bertumbuh (growth opportunity). Pada tahapan siklus

kehidupan perusahaan, proporsi kedua komponen itu juga berbeda. Pertumbuhan

perusahaan yang dapat mengukur nilai perusahaan merupakan suatu harapan

yang diinginkan, baik oleh pihak internal perusahaan, yaitu manajemen maupun

eksternal perusahaan seperti investor dan kreditor. Pertumbuhan ini diharapkan

dapat memberikan aspek yang positif bagi perusahaan seperti adanya suatu

kesempatan berinvestasi di perusahaan tersebut.


commit to user

22

Adam dan Goyal (2007) menyatakan bahwa Investment Opportunity Set

(IOS) memiliki peran yang penting dalam kebijakan keuangan perusahaan.

Kebijakan Investment Opportunity Set (IOS) akan berdampak pada aspek

keuangan perusahaan seperti struktur modal perusahan, kontrak utang, kebijakan

dividen, kontrak kompensasi dan kebijakan akuntansi perusahan.

Lafond dan Rouchowdhury (2007) menyatakan bahwa Investment

Opportunity Set (IOS) merupakan faktor umum yang mempengaruhi hubungan

antara kepemilikan manajerial dan assymetric timeliness dari laba sebagai proksi

dari konservatisma. Konservatisma merupakan salah satu upaya yang dilakukan

untuk mengurangi adanya konflik keagenan antara manajer dan pemegang saham

yang sangat potensial dipengaruhi oleh keputusan investasi. Pada kondisi

perusahaan di mana nilai perusahaan dipengaruhi oleh pertumbuhan dan aktiva

tidak berwujud akan menjadikan asosiasi yang negatif antara Investment

Opportunity Set (IOS) dengan kepemilikan manajerial dan konservatisma

akuntansi. Peran konservatisma sebagai upaya untuk mengatasi masalah

keagenan antara manajer dan pemegang saham akan dipengaruhi oleh variasi

manajer dalam kecenderungan untuk menetapkan Investment Opportunity Set

(IOS) secara konstan.

Ahmed dan Duellman (2007) menunjukkan bahwa ada hubungan negatif

antara kepemilikan manajerial dengan kebijakan akuntansi konservatif

perusahaan. Selain itu hasil penelitian mereka menunjukkan bahwa terdapat

hubungan yang positif antara kepemilikan oleh pihak eksternal terhadap

kebijakan akuntansi konservatif perusahaan setelah dikontrol dengan jenis


commit to user

23

industri, ukuran (size) perusahaan, leverage dan growth opportunities. Hal

tersebut membuat sebuah kesimpulan akan peran konservatisma dalam konflik

keagenan antara manajer dan pemegang saham akan sangat mungkin dipengaruhi

oleh efek dari Investment Opportunity Set (IOS). Investment Opportunity Set

(IOS) menyentuh kepentingan keduanya baik manajer dan pemegang saham.

Rouchowdhury dan Watts (2006) dalam Lafond dan Rouchowdhury

(2007) memberikan gambaran tentang hubungan antara Investment Opportunity

Set (IOS) dan konservatisma akuntansi. Akuntansi secara tradisional tidak

merespon perubahan nilai pertumbuhan dan aktiva tidak berwujud perusahaan.

Akuisisi dan perubahan nilai turunan dari aktiva biasanya tidak dicatat kecuali

secara eksternal diperoleh dan dapat diverifikasi. Konsekuensinya bila terjadi

penurunan nilai karena aset yang tidak dicatat maka nilainya akan tidak diakui.

Secara singkat dapat disimpulkan bahwa Investment Opportunity Set (IOS) yang

semakin besar akan rawan dengan adanya penurunan nilai aktiva terutama aktiva

tidak berwujud yang tidak diakui. Hal ini menjadikan asosiasi yang negatif

antara Investment Opportunity Set (IOS) dengan konservatisma akuntansi.

Pendapat yang berbeda disampaikan oleh Givoly and Hayn (2000) yang

menyatakan bahwa tingkat pertumbuhan perusahaan (growth opportunities) dapat

berpengaruh positif terhadap konservatisma akuntansi apabila pendekatan

konservatisma yang digunakan adalah market to book ratio. Perusahaan yang

memiliki tingkat pertumbuhan yang tinggi dianggap oleh pasar memiliki prospek

yang menguntungkan di masa depan. Hal ini membuat pasar bereaksi positif

terhadap harga saham perusahaan yang membuat harga saham naik. Pergerakan


commit to user

24

harga saham ini akan meningkatkan nilai perusahaan yang berarti akan semakin

besar pula rasio market to book perusahaan.

Berdasarkan uraian di atas maka hipotesis pertama dapat dinyatakan

sebagai berikut.

H1 : Investment Opportunity Set (IOS) berpengaruh positif terhadap

konservatisma akuntansi.

C. Political Cost

Salah satu hal yang dapat memicu manajer untuk melakukan rekayasa

penurunan laba adalah keinginan untuk meminimalkan risiko politik (Scott,

2003). Rekayasa dengan tujuan untuk meminimalkan risiko politik dikenal

dengan istilah political cost hypothesis. Hipotesis political cost menyatakan

bahwa perusahaan yang berhadapan dengan biaya politik cenderung untuk

melakukan rekayasa penurunan laba dengan tujuan meminimalkan biaya politik

yang harus mereka tanggung (Scott, 2003).

Kos politik timbul dari konflik kepentingan antara perusahaan (manajer)

dengan pemerintah sebagai kepanjangan tangan masyarakat yang memiliki

wewenang untuk melakukan pengalihan kekayaan dari perusahaan kepada

masyarakat sesuai peraturan yang berlaku (peraturan perpajakan maupun

peraturan lainnya).

Kos politik mencakup semua biaya (transfer kekayaan) yang harus

ditanggung oleh perusahaan terkait dengan tindakan-tindakan politis seperti

antitrust, regulasi, subsidi pemerintah, pajak, tarif, tuntutan buruh, dan lain


commit to user

25

sebagainya. Sementara proses pengalihan kekayaan biasanya didasarkan

informasi akuntansi, seperti laba perusahaan atau informasi akuntansi lainnya.

Sehubungan dengan adanya biaya monitoring terhadap pembuatan dan

penyelenggaraan aturan, keputusan regulasi ingin memperbaiki angka akuntansi.

Hipotesis political cost memprediksikan bahwa manajer ingin mengecilkan laba

untuk mengurangi biaya politik yang potensial (Watts dan Zimmerman, 1986).

Hipotesis political cost juga menyatakan bahwa perusahaan besar cenderung

menggunakan metode yang dapat mengurangi laba periodik dibandingkan dengan

perusahaan kecil (Kiryanto dan Supriyanto, 2006).

Na’im dan Hartono (1996) mengevaluasi 50 perusahaan untuk menguji

apakah manajer perusahaan di Amerika Serikat yang mendapat ancaman denda

karena melakukan praktik yang ilegal merekayasa laba dengan tujuan untuk

meminimalkan denda. Hasil penelitian ini mendukung hipotesis political cost.

Han dan Wang (1998) mengevaluasi 76 perusahaan dalam industri

minyak pada tahun 1990. Pada tahun 1990, invasi Irak ke Kuwait memicu

kenaikan harga minyak dan gasoline. Biaya politik yang dihadapi industri minyak

terkait dengan kenaikan harga tersebut adalah kemungkinan timbulnya regulasi

untuk mengendalikan tingkat harga minyak atau kemungkinan peningkatan pajak

atas keuntungan yang tak terduga yang sedang dinikmati oleh industri minyak di

Amerika Serikat pada saat itu. Hasil penelitian Han dan Wang (1998)

membuktikan bahwa petrolium refining firm melakukan rekayasa penurunan

akrual untuk mengurangi besarnya laba selama masa krisis teluk 1990.


commit to user

26

Inti dari hipotesis political cost adalah keinginan perusahaan untuk

meminimalkan transfer kekayaan dari perusahaan ke pihak lain atau keinginan

untuk memaksimalkan transfer kekayaan yang dapat dinikmati oleh perusahaan

merupakan salah satu pemicu manajer untuk melakukan rekayasa laba.

Foster (1986) menyatakan laba yang tinggi menunjukkan kemampuan

perusahaan dalam membayar tambahan pajak, sehingga dapat diharapkan

manajer memiliki motivasi memilih kebijakan dan prosedur akuntansi yang dapat

menurunkan laba untuk meminimalkan kos politik, dan penerapan metoda

akuntansi konservatif akan dapat menjadi pilihan para manajer dalam mengelola

perusahaan.

Widya (2005) dalam penelitiannya memproksikan kos politik dengan

ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan dapat berhubungan dengan konservatisma

akuntansi. Perusahaan yang berukuran besar biasanya lebih diawasi oleh

pemerintah dan masyarakat. Jika perusahaan berukuran besar mempunyai laba

tinggi secara relatif permanen, maka pemerintah dapat terdorong untuk

menaikkan pajak dan meminta layanan publik yang lebih tinggi kepada

perusahaan (Lo, 2005). Oleh karena itu, perusahaan berukuran besar akan

cenderung melaporkan laba rendah dengan menyelenggarakan akuntansi

konservatif.

Berdasarkan uraian di atas maka hipotesis kedua dapat dinyatakan sebagai

berikut.

H2 : Political Cost berpengaruh positif terhadap konservatisma akuntansi.


commit to user

27

D. Mekanisme Corporate Governance

Corporate governance adalah suatu sistem tata kelola yang

diselenggarakan dengan mempertimbangkan semua faktor yang mempengaruhi

proses institusional, termasuk faktor-faktor yang mempengaruhi regulator

(Turnbull, 1997). Mayangsari (2003) dalam`penelitiannya menyatakan bahwa

mekanisme corporate governance merupakan cara bagaimana supplier keuangan

perusahaan melakukan kontrol terhadap manajer yang meliputi mekanisme

internal seperti : struktur dewan direksi, kepemilikan manajerial, komisaris

independen, dan kompensasi eksekutif. Serta mekanisme eksternal seperti : pasar

untuk kontrol perusahaan, kepemilikan institusional, dan tingkat pendanaan

dengan hutang.

Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menyelidiki pengaruh tingkat

implementasi corporate governance terhadap konservatisma laporan keuangan.

Qiang (2003) dalam penelitiannya menggunakan empat variabel corporate

governance (board size, percentage outsiders shareholding, block holder on

board, dan CEO on board) mengambil kesimpulan bahwa semakin kuat

corporate governance suatu perusahaan, maka perusahaan tersebut cenderung

memilih metoda akuntansi yang menurunkan laba.

Fala (2007) menguji pengaruh konservatisma akuntansi terhadap penilaian

ekuitas perusahaan yang dimoderasi oleh good corporate governance. Fala

(2007) menggunakan variabel jumlah dewan komisaris dan kepemilikan

manajerial sebagai mekanisme corporate governance. Dari hasil penelitian

tersebut ditemukan bahwa jumlah dewan komisaris merupakan variabel yang


commit to user

28

dapat menginteraksi hubungan antara konservatisma akuntansi dengan nilai

perusahaan meskipun pengaruhnya negatif. Sebaliknya, kepemilikan manajerial

bukan merupakan pemoderasi yang dapat menginteraksi hubungan konservatisma

akuntansi dengan nilai perusahaan.

Arifin (2005) dalam penelitiannya mengenai faktor-faktor yang

mempengaruhi akuntansi konservatif menggunakan komite audit dan komisaris

independen untuk mengetahui apakah variabel corporate governance dapat

mempengaruhi konservatisma akuntansi. Arifin (2005) menggunakan suatu

matrik yang dibentuk dengan menggunakan variabel komite audit dan komisaris

independen untuk mengukur penerapan mekanisme corporate governance dalam

suatu perusahaan, mengambil kesimpulan bahwa corporate governance

berpengaruh terhadap akuntansi.

Penelitian ini menggunakan variabel ukuran dewan komisaris sebagai

ukuran dari mekanisme corporate governance untuk mengetahui apakah

corporate governance tersebut mempengaruhi konservatisma akuntansi. Jensen

(1993) merupakan yang pertama menyimpulkan bahwa ukuran dewan komisaris

merupakan bagian dari mekanisme corporate governance. Hal ini diperkuat oleh

pendapat Allen dan Gale (2000) dalam Fala (2007) yang menegaskan bahwa

ukuran dewan komisaris merupakan mekanisme corporate governance yang

penting. Fala (2007) menyatakan semakin besar ukuran dewan komisaris, fungsi

service dan kontrol akan semakin baik karena akan semakin banyak keahlian

dalam memberikan pertimbangan yang bernilai dalam strategi dan

penyelenggaraan perusahaan, termasuk mengatur perilaku manajer dalam


commit to user

29

penerapan akuntansi konservatif. Fungsi service dan kontrol dewan komisaris

sebagai mekanisme corporate governance ini dapat dilihat sebagai sinyal kepada

investor bahwa perusahaan telah dikelola sebagaimana mestinya. Diantara

berbagai faktor yang dapat mendorong terciptanya pengelolaan perusahaan yang

efektif, dewan komisaris (struktur pengelolaan) merupakan faktor utama yang

mempengaruhi perilaku manajer dalam pengelolaan perusahaan termasuk dalam

penerapan kebijakan konservatisma akuntansi. Karena corporate governance

merupakan suatu mekanisme yang dapat mengendalikan (mengatur) perilaku

stakeholder, dengan demikian corporate governance diharapkan dapat

mempengaruhi pilihan manajemen dalam menerapkan prinsip akuntansi yang

terkait dengan konservatisma akuntansi.

Berdasarkan uraian di atas maka hipotesis ketiga dapat dinyatakan sebagai

berikut.

H3 : Mekanisme corporate governance yang diukur dengan ukuran dewan

komisaris berpengaruh positif terhadap konservatisma akuntansi.

E. Kerangka Teoritis

Penelitian ini memiliki empat variabel, yaitu: tiga variabel independen dan

satu variabel dependen. Variabel independen yang digunakan adalah Investment

Opportunity Set (IOS), political cost, dan mekanisme corporate governance yang

diukur dengan ukuran dewan komisaris. Adapun variabel dependen yang

digunakan adalah konservatisma akuntansi yang diukur dengan market to book

ratio.


commit to user

30

Gambar 2.1 Pengaruh Investment Opportunity Set (IOS), political cost, dan

mekanisme corporate governance yang diukur dengan ukuran dewan

komisaris terhadap konservatisma akuntansi

Variabel independen : Investment Opportunity Set (IOS),

Political Cost dan

Mekanisme Corporate Governance.

Variabel dependen : Konservatisma Akuntansi

Political Cost Konservatisma :

market to book ratio

Mekanisme

Corporate

Governance :

Ukuran Dewan

Komisaris

Investment

Opportunity Set

(IOS)


commit to user

31

BAB III

METODA PENELITIAN

A. Jenis penelitian

Penelitian ini termasuk dalam kategori empiris. Melalui penelitian ini

penulis akan mencoba memberikan bukti mengenai pengaruh Investment

Opportunity Set (IOS), political cost, dan mekanisme corporate governance yang

diukur dengan ukuran dewan komisaris terhadap konservatisma akuntansi.

B. Data, Populasi dan Sampel

Metoda pengumpulan data yang dilakukan dalam penelitian ini adalah

pengumpulan data sekunder seluruh perusahaan yang terdaftar dan aktif di Bursa

Efek Indonesia (BEI) dengan sampel perusahaan yang termasuk dalam daftar LQ-

45 yaitu perusahaan yang tercatat melakukan transaksi paling aktif setiap tahun di

Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan data sekunder dari

laporan keuangan perusahaan pada tahun 2005-2008 diambil dengan metoda

purposive sampling. Dengan metoda purposive sampling, sampel dipilih atas

dasar kesesuaian karakteristik sampel dengan kriteria sebagai berikut :

a. Perusahaan yang terdaftar dalam LQ-45 dan mempublikasikan laporan

keuangan auditan secara lengkap dari tahun 2005-2008.

b. Perusahaan yang terdaftar setiap tahun dalam LQ-45 pada perioda

2005-2008.

c. Tidak de-listing selama tahun 2005-2008.


commit to user

32

d. Perioda laporan keuangan berakhir setiap 31 Desember.

e. Menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang Rupiah.

f. Memiliki data yang lengkap sesuai dengan kebutuhan penulis.

C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran

1. Variabel dependen

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah konservatisma akuntansi.

Konservatisma adalah reaksi yang hati-hati (prudent reaction) menghadapi

ketidakpastian yang melekat dalam perusahaan untuk mencoba memastikan

bahwa ketidakpastian dan risiko yang inheren dalam lingkungan bisnis sudah

cukup dipertimbangkan (Dewi, 2003). Penelitian ini menggunakan pendekatan

market to book ratio dalam menghitung konservatisma akuntansi mengacu

pada penelitian Givoly dan Hayn (2000). Pengukuran dengan menggunakan

market to book ratio mencerminkan nilai pasar aktiva relatif terhadap nilai

buku aktiva perusahaan. Rasio yang bernilai lebih dari 1, mengindikasikan

penerapan akuntansi yang konservatif karena perusahaan mencatat nilai

perusahaan lebih rendah dari nilai pasarnya.

MTB = BV

Price

Keterangan :

MTB : Market to Book Ratio.

Price : Harga saham per lembar tahun t.

BV : Nilai buku ekuitas per lembar saham tahun t.


commit to user

33

2. Variabel independen

Variabel independen dalam penelitian ini adalah Investment Opportunity Set

(IOS), political cost, dan mekanisme corporate governance.

a. Investment Opportunity Set (IOS)

Investment Opportunity Set (IOS) merupakan variabel yang menunjukkan

keputusan investasi perusahaan. Keputusan investasi tersebut dapat dilihat

dari aspek growth opportunities yaitu keputusan investasi dengan basis

aktiva tetap perusahaan yaitu penambahan atau pengurangan aktiva tetap

perusahaan. Investment Opportunity Set (IOS) dinotasikan dengan rumus:

IOS = Aset Total

tetapaktivabuku Nilai- tetapaktivabuku Nilai 1-tt

Langkah selanjutnya adalah dengan membentuk variabel dummy IOS

(DIOS), penulis memberikan kode (1) untuk perusahaan yang tumbuh,

atau IOS positif, dan (0) untuk perusahaan yang tidak tumbuh, atau

IOS negatif (Jati, 2003).

b. Political cost

Kos politik timbul dari konflik kepentingan antara perusahaan (manajer)

dengan pemerintah sebagai kepanjangan tangan masyarakat yang memiliki

wewenang untuk melakukan pengalihan kekayaan dari perusahaan kepada

masyarakat sesuai peraturan yang berlaku (peraturan perpajakan maupun

peraturan lainnya). Sementara proses pengalihan kekayaan biasanya


commit to user

34

didasarkan pada informasi akuntansi, seperti laba perusahaan atau

informasi akuntansi lainnya.

Dalam penelitian ini kos politik (political cost) diproksikan dengan ukuran

perusahaan. Ukuran perusahaan dapat berhubungan dengan tingkat

konservatisma akuntansi. Perusahaan yang berukuran besar biasanya akan

lebih diawasi oleh pemerintah dan masyarakat. Jika perusahaan berukuran

besar mempunyai laba tinggi secara relatif permanen, maka pemerintah

dapat terdorong untuk memungut pajak yang lebih tinggi dan meminta

layanan publik yang lebih baik pula kepada perusahaan. Oleh karena itu,

perusahaan yang berukuran besar cenderung melaporkan laba rendah

secara relatif permanen dengan menyelenggarakan akuntansi konservatif.

Ukuran perusahaan diukur dengan market capitalization yaitu jumlah

saham beredar dikalikan dengan harga penutupan akhir tahun kemudian

hasilnya di-log agar nilai tidak terlalu besar untuk masuk ke persamaan.

c. Mekanisme corporate governance

Corporate governance adalah suatu sistem tata kelola yang

diselenggarakan dengan mempertimbangkan semua faktor yang

mempengaruhi proses institusional, termasuk faktor-faktor yang

mempengaruhi regulator. Semakin kuat corporate governance dalam suatu

perusahaan maka perusahaan tersebut akan lebih cenderung memilih

strategi akuntansi konservatif (Qiang, 2003). Dalam penelitian ini

menggunakan ukuran dewan komisaris sebagai bentuk penerapan

mekanisme corporate governance. Dewan komisaris merupakan faktor


commit to user

35

utama yang mempengaruhi perilaku manajer dalam pengelolaan

perusahaan termasuk dalam penerapan kebijakan konservatisma akuntansi

Fala (2007).

D. Analisis Data

1. Analisis deskriptif

Statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran tentang distribusi

data dalam penelitian ini. Statistik deskriptif meliputi mean, minimum,

maximum serta standar deviasi yang bertujuan mengetahui distribusi data yang

menjadi sampel penelitian.

2. Uji asumsi klasik

Dalam pengujian ini tidak dilakukan uji normalitas, homoskedastisitas,

autokorelasi maupun multikolinearitas. Pengujian asumsi klasik dalam model

regresi logistik tidak perlu dilakukan, karena asumsi multivariate normal

distribution tidak dapat dipenuhi, hal ini disebabkan karena variabel bebas

merupakan campuran antara variabel metrik dan kategorikal (non-metrik)

(Ghozali, 2005).

3. Uji hipotesis

Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan regresi logistik dengan persamaan

regresi :

DKON = α + DIOS + PC + UDK + e


commit to user

36

Keterangan Notasi :

α = Konstanta.

DKON = Dummy Konservatisma Akuntansi.

DIOS = Dummy Investment Opportunity Set .

PC = Political Cost.

UDK = Ukuran Dewan Komisaris.

- = Koefisien Regresi.

e = error term

Analisa yang akan dilakukan atas model penelitian ini adalah dengan

analisis secara keseluruhan untuk mengetahui apakah variabel independen

Investment Opportunity Set (IOS), political cost, dan mekanisme corporate

governance yang diukur dengan menggunakan ukuran dewan komisaris dapat

mempengaruhi variabel dependen konservatisma yang diukur dengan

menggunakan pendekatan market to book ratio.


commit to user

37

BAB IV

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Pengumpulan Data

Penelitian ini menggunakan data dari laporan keuangan perusahaan yang

terdaftar dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan kriteria yang telah

ditentukan pada bab sebelumnya, maka diperoleh sampel penelitian dengan

rincian sebagai berikut :

Tabel IV. 1

Hasil Pengambilan Sampel

Sumber : Hasil Sampling

Dari tabel di atas diketahui bahwa jumlah sampel yang digunakan dalam

penelitian ini berjumlah 18 perusahaan dengan kriteria seperti yang telah

dikemukakan diatas yang meliputi 72 observasi untuk perioda pengamatan tahun

2005-2008. Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan bantuan

software SPSS 15.0 for windows.

Kriteria Sampel Jumlah

Perusahaan terdaftar dalam LQ-45 di BEI tahun 2005-2008 180

Perusahaan terdaftar dalam LQ-45 berturut-turut tiap tahun

selama perioda 2005-2008

18

Perusahaan yang dijadikan sampel 18


commit to user

38

B. Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif merupakan pengujian statistik secara umum yang

bertujuan untuk melihat distribusi data dari variabel yang digunakan dalam

penelitian ini. Statistik deskriptif dalam penelitian ini disajikan untuk memberikan

informasi mengenai karakteristik variabel penelitian meliputi nilai-nilai minimum,

maksimum, rata-rata (mean), dan deviasi standar.

Tabel IV. 2

Statistik Deskriptif

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

DKON 72 0 1 .86 .348

DIOS 72 0 1 .81 .399

LNPC 72 27.60 32.95 30.3416 1.19396

UDK 72 3 12 6.69 2.360

Valid N (listwise)

72

Sumber : Hasil Pengolahan Data

Keterangan :

DKON = Dummy Konservatisma Akuntansi

DIOS = Dummy Investment Opportunity Set

LNPC = Political Cost

UDK = Ukuran Dewan Komisaris

Hasil statistik deskriptif pada tabel IV.2 menunjukkan variabel dummy

konservatisma akuntansi yang diukur dengan market to book ratio memiliki nilai

minimum sebesar 0 dengan nilai maksimum 1. Nilai rata-rata konservatisma

akuntansi sebesar 0.86 dengan standar deviasi sebesar 0.34.


commit to user

39

Variabel dummy Investment Opportunity Set (IOS) memiliki nilai

minimum sebesar 0 dengan nilai maksimum 1. Nilai rata-rata Investment

Opportunity Set (IOS) sebesar 0.81 dengan standar deviasi sebesar 0.39.

Variabel political cost memiliki nilai minimum sebesar 27.60 dengan nilai

maksimum 32.95. Nilai rata-rata political cost sebesar 30.34 dengan standar

deviasi sebesar 1.19.

Variabel mekanisme corporate governance yang diukur dengan

menggunakan ukuran dewan komisaris memiliki nilai minimum sebesar 3 dengan

nilai maksimum 12. Nilai rata-rata mekanisme corporate governance yang diukur

dengan ukuran dewan komisaris sebesar 6.69 dengan standar deviasi sebesar 2.36.

C. Pengujian Hipotesis

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Investment Opportunity

Set (IOS), political cost, dan mekanisme corporate governance yang diukur

dengan ukuran dewan komisaris terhadap konservatisma akuntansi pada

perusahaan yang setiap tahun terdaftar dalam LQ-45 pada perioda 2005-2008.

Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan regresi logistik antara

variabel independen (dummy konservatisma akuntansi) dengan tiga variabel

dependen yaitu dummy Investment Opportunity Set (IOS), political cost, dan

mekanisme corporate governance. Variabel konservatisma akuntansi diukur

dengan menggunakan market to book ratio. Tingkat signifikansi yang digunakan

adalah 5%. Uji hipotesis dalam penelitian ini meliputi :


commit to user

40

1. Menilai Model Fit

Langkah pertama adalah menilai overall fit model terhadap data. Statistik yang

digunakan berdasarkan fungsi likelihood. Likelihood L dari model adalah

probabilitas bahwa model yang dihipotesiskan menggambarkan data input.

Untuk menganalisa hal ini, L ditransformasikan menjadi -2LogL.

Tabel IV.3

Iteration Historya,b,c,d

50.192 -13.853 .090 .524 -.100

42.617 -29.858 .149 1.100 -.233

40.939 -41.075 .184 1.507 -.330

40.821 -44.770 .201 1.641 -.362

40.820 -45.104 .203 1.653 -.365

40.820 -45.106 .203 1.653 -.365

40.820 -45.106 .203 1.653 -.365

Iterat ion

1

2

3

4

5

6

7

Step

1

-2 Log

likelihood Constant DIOS LNPC UDK

Coeff icients

Method: Entera.

Constant is included in the model.b.

Initial -2 Log Likelihood: 58.024c.

Estimat ion terminated at iteration number 7 because parameter estimates

changed by less than .001.

d.

Sumber : Hasil Olah Data

Dari output SPSS diatas diketahui bahwa nilai -2LogL untuk model dan

konstanta dengan variabel Investment Opportunity Set (IOS), political cost,

dan mekanisme corporate governance yang diukur dengan menggunakan

ukuran dewan komisaris tidak signifikan pada tingkat signifikansi 5%, yang

berarti model fit dengan data (Ghozali, 2005).


commit to user

41

2. Nagelkerke R- Square

Hasil pengujian untuk Nagelkerke R- Square tersaji pada tabel berikut ini.

Tabel IV.4

Model Summary

a Estimation terminated at iteration number 7 because parameter estimates changed by less than .001.


Cox-Snell dan Nagelkerke R memiliki analogi sama dengan nilai R-square

pada regresi linier. Berdasarkan tabel di atas diketahui bahwa nilai Nagelkerke

R- Square sebesar 0.384. hal tersebut berarti 38.4% perubahan konservatisma

akuntansi dipengaruhi oleh dummy Investment Opportunity Set (IOS), political

cost, dan mekanisme corporate governance yang diproksikan dengan ukuran

dewan komisaris. Sisanya sebesar 61.6% dijelaskan oleh faktor lain diluar

model penelitian ini.

3. Omnibus Test

Hasil uji Omnibus Test tersaji pada tabel berikut ini.

Tabel IV.5

Omnibus Tests of Model Coefficients

Chi-square df Sig.

Step 1 Step 17.203 3 .001

Block 17.203 3 .001

Model 17.203 3 .001


Step -2 Log likelihood

Cox & Snell R Square

Nagelkerke R Square

1 40.820(a) .213 .384


commit to user

42

Omnibus test dapat dianalogikan seperti nilai F pada pengujian regresi linier.

Hasil Omnibus test diperoleh koefisien Chi-Square sebesar 17.203 dengan

tingkat nilai p sebesar 0.001. Pengujian memberikan hasil yang signifikan

sehingga dapat disimpulkan bahwa Investment Opportunity Set (IOS),

political cost, dan mekanisme corporate governance berpengaruh bersama-

sama terhadap konservatisma akuntansi.

4. Nilai t

Nilai t regresi pada logistik regresi tersaji pada tabel variables in equation.

Nilai Wald pada tabel dapat dianalogikan sebagai t hitung, sedangkan kolom B

merupakan koefisien regresi dan konstanta. Hasil uji t regresi logistik tersaji

pada tabel berikut ini.

Tabel IV.6

Variables in the Equation

.203 .915 .049 1 .824 1.225 .204 7.361

1.653 .501 10.878 1 .001 5.223 1.956 13.951

-.365 .197 3.435 1 .064 .694 .472 1.021

-45.106 14.072 10.274 1 .001 .000

DIOS

LNPC

UDK

Constant

Step

1a

B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Lower Upper

95.0% C.I. for EXP(B)

Variable(s) entered on step 1: DIOS, LNPC, UDK.a.


Hasil nilai t logistik regresi menunjukkan bahwa variabel dummy Investment

Opportunity Set (IOS) memiliki koefisien regresi sebesar 0.203 dengan nilai p

sebesar 0.824. Dari tabel diatas, hasil pengujian regresi logistik menunjukkan

bahwa koefisien regresi untuk variabel dummy Investment Opportunity Set


commit to user

43

(IOS) adalah positif, tetapi secara statistik tidak signifikan pada tingkat

signifikansi 5%. Maka dapat disimpulkan bahwa Investment Opportunity Set

(IOS) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap konservatisma akuntansi.

Akan tetapi hasil ini mendukung hipotesis pertama, atau hipotesis pertama

diterima. Artinya bahwa Investment Opportunity Set (IOS) berpengaruh positif

terhadap konservatisma akuntansi.

Variabel political cost memiliki koefisien regresi sebesar 1.653 dengan

nilai p sebesar 0.001. Dari tabel diatas, hasil pengujian regresi logistik

menunjukkan bahwa koefisien regresi untuk variabel political cost adalah

positif, secara statistik signifikan pada tingkat signifikansi 5%. Maka dapat

disimpulkan bahwa political cost berpengaruh positif dan signifikan terhadap

konservatisma akuntansi. Hasil ini mendukung hipotesis kedua, atau hipotesis

kedua diterima.

Mekanisme corporate governance dalam penelitian ini diukur dengan

menggunakan ukuran dewan komisaris. Dari tabel diatas, hasil pengujian

regresi menunjukkan bahwa koefisien regresi untuk variabel dewan komisaris

adalah negatif dan secara statistik tidak signifikan pada tingkat signifikansi

5%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa mekanisme corporate governance

yang diukur dengan menggunakan ukuran dewan komisaris berpengaruh

negatif terhadap konservatisma akuntansi. Hasil ini tidak mendukung hipotesis

ketiga, atau hipotesis ketiga ditolak.


commit to user

44

D. Pembahasan

Dari hasil pengujian diatas, diketahui beberapa kesimpulan. Pertama,

Investment Opportunity Set (IOS) berpengaruh positif terhadap konservatisma

akuntansi. Hasil ini mendukung hasil penelitian Lafond dan Rouchowdhury

(2007) yang menunjukkan bahwa Investment Opportunity Set (IOS) berasosiasi

dalam hubungan antara assymetric timeliness sebagai proksi konservatisma. Hasil

penelitian ini menunjukkan koefisien regresi positif, hal tersebut mengindikasikan

bahwa semakin besar Investment Opportunity Set (IOS) maka akan semakin besar

market to book ratio sebagai proksi konservatisma. Givoly dan Hayn (2000)

menyatakan bahwa pengaruh positif antara Investment Opportunity Set (IOS) dan

market to book ratio sebagai proksi konservatisma terjadi karena pasar bereaksi

positif terhadap pertumbuhan perusahaan, sehingga harga saham meningkat ketika

pertumbuhan perusahaan tinggi.

Kedua, political cost berpengaruh positif terhadap konservatisma

akuntansi. Perusahaan yang berukuran besar biasanya lebih diawasi oleh

pemerintah dan masyarakat. Jika perusahaan berukuran besar mempunyai laba

tinggi secara relatif permanen, maka pemerintah dapat terdorong untuk menaikkan

pajak dan meminta layanan publik yang lebih tinggi kepada perusahaan (Lo,

2005). Sehingga semakin besar political cost dikeluarkan oleh perusahaan, maka

perusahaan tersebut semakin cenderung untuk memilih strategi akuntansi yang

lebih konservatif. Hasil tersebut konsisten dengan penelitian yang dilakukan

Qiang (2003) dan Widya (2005).


commit to user

45

Ketiga, mekanisme corporate governance yang diukur dengan

menggunakan ukuran dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap

konservatisma akuntansi. Artinya hasil ini tidak konsisten dengan penelitian yang

dilakukan oleh Fala (2007), yang menyatakan semakin banyak jumlah dewan

komisaris, maka fungsi service dan kontrol akan semakin baik karena akan

semakin banyak keahlian dalam memberikan pertimbangan yang bernilai dalam

strategi dan penyelenggaraan perusahaan, sehingga mampu mengatur perilaku

manajer dalam penerapan akuntansi konservatif. Namun, hasil pengujian ini

mendukung penelitian yang dilakukan Yermack (1996), Beasley (1996), dan

Jensen (1993). Dewan komisaris yang berukuran kecil akan lebih efektif dalam

melakukan tindakan pengawasan dibandingkan dewan komisaris berukuran besar.

Ukuran dewan komisaris yang besar dianggap kurang efektif dalam menjalankan

fungsinya karena sulit dalam komunikasi, koordinasi serta pembuatan keputusan,

termasuk mempengaruhi perilaku manajer dalam pengelolaan perusahaan untuk

menerapkan akuntansi konservatif. Penulis menduga hal tersebut merupakan salah

satu alasan mengapa hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang

dilakukan oleh Fala (2007).


commit to user

46

BAB V

KESIMPULAN

A. Kesimpulan

Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris mengenai

pengaruh Investment Opportunity Set (IOS), political cost, dan mekanisme

corporate governance yang diukur dengan ukuran dewan komisaris terhadap

konservatisma akuntansi. Penelitian ini dilakukan terhadap 18 perusahaan yang

setiap tahun terdaftar dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) perioda

pengamatan tahun 2005-2008. Analisis data dalam penelitian ini dilakukan dengan

menggunakan persamaan regresi logistik dengan bantuan SPSS 15.0 for Windows.

Berdasarkan uraian pada analisis data dan pembahasan diatas, maka dapat

disimpulkan beberapa hal seperti berikut ini :

1. Investment Opportunity Set (IOS) berpengaruh positif terhadap konservatisma

akuntansi. Hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Faradillah

(2010) dan Givoly dan Hayn (2000).

2. Political cost berpengaruh positif terhadap konservatisma akuntansi. Semakin

besar political cost yang dikeluarkan oleh perusahaan maka perusahaan

semakin cenderung memilih strategi akuntansi yang lebih konservatif. Hasil

ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan Qiang (2003) dan Widya

(2005).

3. Mekanisme corporate governance yang diukur dengan menggunakan ukuran

dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap konservatisma akuntansi. Hal


commit to user

47

ini tidak konsisten dengan penelitian Fala (2007) yang menyatakan semakin

banyak jumlah dewan komisaris, maka perusahaan cenderung konservatis.

Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Yermack (1996),

Beasley (1996), dan Jensen (1993). Ukuran dewan komisaris yang besar

dianggap kurang efektif dalam menjalankan fungsinya karena sulit dalam

komunikasi, koordinasi serta pembuatan keputusan, termasuk

mempengaruhi perilaku manajer dalam pengelolaan perusahaan untuk

menerapkan akuntansi konservatif.

B. Keterbatasan

Dalam penelitian ini penulis mengakui mempunyai banyak keterbatasan-

keterbatasan. Keterbatasan-keterbatasan tersebut antara lain:

1. Penelitian ini hanya mengambil perioda pengamatan selama empat tahun,

sehingga kurang dapat memperdalam analisis.

2. Penelitian ini hanya dibatasi pada perusahaan yang terdaftar setiap tahunnya

dalam LQ-45 pada perioda yang telah ditentukan.

3. Penelitian ini tidak menguji semua variabel yang diduga akan berpengaruh

terhadap konservatisma akuntansi.

4. Penelitian ini tidak menguji semua variabel yang termasuk dalam mekanisme

corporate governance. Variabel yang digunakan untuk mengukur

implementasi corporate governance dalam penelitian ini adalah ukuran

dewan komisaris.


commit to user

48

C. Implikasi dan Saran

Berdasarkan hasil penelitian ini diharapkan para pemakai laporan

keuangan memperoleh tambahan informasi terkait dengan konservatisma laporan

keuangan perusahaan, selain itu dengan adanya penerapan corporate governance

yang baik diharapkan perusahaan menghasilkan kualitas laporan keuangan yang

baik pula. Berdasarkan keterbatasan-keterbatasan yang dikemukakan di atas, hasil

penelitian ini diharapkan dapat mendorong pengembangan penelitian-penelitian

selanjutnya mengenai konservatisma akuntansi. Penelitian di masa yang akan

datang diharapkan dapat memperbaiki keterbatasan-keterbatasan penelitian ini.

Hal-hal yang mungkin menjadi pertimbangan untuk penelitian yang akan

datang adalah sebagai berikut :

1. Untuk lebih memperluas dan memperdalam analisis yang dilakukan,

penelitian selanjutnya disarankan untuk mengambil periode waktu yang

lebih panjang.

2. Penelitian berikutnya perlu mempertimbangkan sampel yang lebih

representatif dan diseleksi secara random.

3. Penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan pengukuran variabel corporate

governance yang lain seperti komite audit, komposisi dewan komisaris dan

kepemilikan institusional.


commit to user

49

DAFTAR PUSTAKA

Adam, Tim dan Vidhan K. Goyal. 2007. “The Investment Opportunity Set And Its

Proxy Variables”. www.ssrn.com

Ahmed, Anwer S. dan Scott Duellman. 2007. ”Accounting Conservatism and Board

of Director Characteristics: An Empirical Analysis". www.ssrn.com

Arifin, Taufiq. 2005. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Konservatisma

Akuntansi. Skripsi S1 Jurusan Akuntansi”. Tidak dipublikasikan. Fakultas

Ekonomi UNS. Surakarta.

Basu, Sudipta. 1997. “The Conservatism Principle and the Asymmetric Timeliness of

Earnings”. Journal of Accounting and Economics 24: 3-37.

Beasley, Mark S. 1996. “An Empirical Analysis of the Relation Between the Board of

Director Composition and Financial Statement Fraud”. The Accounting

Review. Vol. 17. No. 4, Oktober, hal. 443-465.

Beiner, S., W. Drobetz,. F. Schmid., H. Zimmermann. 2003. “Is Board Size an

Independent Corporate Governance Mechanism?”. www. unibaz. com

Boediono, Gideon S.B. 2005. “Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate

Governance dan Dampak Manajemen Laba Dengan Menggunakan Analisis

Jalur”. Simposium Nasional Akuntansi 8. Solo : 172-194.

Dewi, Ratna A.A.A. 2003. “Pengaruh Konservatisma Laporan Keuangan terhadap

Earning Response Coefficient”. Simposium Nasional Akuntansi 6. Surabaya.

Fala, Dwiyana A.S. 2007. “Pengaruh Konservatisma Akuntansi Terhadap Penilaian

Ekuitas Perusahaan Dimoderasi Oleh Good Corporate Governance”.

Simposium Nasional Akuntansi 10. Makassar.

Faradillah. 2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Investment Opportunity Set

(IOS) terhadap Konservatisma Akuntansi”. Skripsi S1 Jurusan Akuntansi.

Tidak dipublikasikan. Fakultas Ekonomi UNS. Surakarta.

Foster, George. 1986. “Financial Statement Analysis 2nd

Edition”. Prentice Hall.

International.

http://www.ssrn.com/


commit to user

50

Gaver, Jennifer J. dan Kenneth M. Gaver. 1993. “Additional Evidence on The

Association between The Investment Opportunity Set and Corporate

Financing, Divedend, and Compensation Policies”. Journal of Accounting and

Economics. 125-160.

Ghozali, Imam. 2005. ”Analisis Multivariat dengan Program SPSS”. Badan Penerbit

Universitas Diponegoro: Semarang.

Givoly, Dan dan Carla Hayn. 2000. “The Changing Time Series Properties of

Earnings, Cash flow and Accruals: Has Financial Reporting Become More

Conservative?” Journal of Accounting and Economics 29 (2000) 287-3.

Givoly, Dan dan Carla Hayn. 2002. “Rising Conservatism, Implication for Financial

Analysis”. AIMR (January/February) : 56-74.

Han, Jerry C. Y. dan Shing-Wu Wang. 1998. “Political Costs and Earning

Management of Oil Companies During The 1990 Persian Gulf Crisis”. The

Acounting Review.

Jati, I Ketut. 2003. “Relevansi Nilai Dividend Yield dan Price Earnings Ratio dengan

Moderasi Investment Opportunity Set (IOS) dalam Penilaian Harga Saham”.

Simposium Nasional Akuntansi: Ikatan Akuntan Indonesia.

Jensen, M. C. 1993. ”The Modern Industrial Revolution, Exit, and the Failure of

Internal Control System”. Journal of Finance. Vol. 48. July. hal. 831-880.

Jensen, M. C. dan William Meckling. 1976. ”Theory of The Firm: Managerial

Behaviour, Agency Cost, and Ownership Structure”. Journal of Financial

Economics 3. 305-360.

Juanda, Ahmad. 2007. “Pengaruh Risiko Litigasi Dan Tipe Strategi Terhadap

Hubungan Antara Konflik Kepentingan Dan Konservatisma Akuntansi”.

Simposium Nasional Akuntansi 10: Ikatan Akuntan Indonesia.

Kiryanto, dan Edy Suprianto. 2006. ”Pengaruh Moderasi Size Terhadap Hubungan

Laba Konservatisma dengan Neraca Konservatisma”. Simposium Nasional

Akuntansi 9: Ikatan Akuntansi Indonesia.

Lafond, Ryan dan Sugata Rouchowdhury. 2007. “Managerial Ownership and

Accounting Conservatism”. www.ssrn.com

Lafond, Ryan and Ross L. Watts. 2007. “The Information Role of Conservatism”.

www.ssrn.com

Lasdi, Ludovicus. 2008. “Determinan Konservatisma Akuntansi”. The 2nd National

Conference UKWMS Surabaya.


commit to user

51

Lestari, Holydia. 2004. “Pengaruh Kebijakan Utang, Kebijakan Dividen, Risiko dan

Profitabilitas Perusahaan terhadap Set Kesempatan Investasi”. Simposium

Nasional Akuntansi 7: Ikatan Akuntansi Indonesia.

Lo, Eko Widodo. 2005. ”Pengaruh Tingkat Kesulitan Keuangan Perusahaan Terhadap

Konservatisma Akuntansi”. Simposium Nasional Akuntansi 8. Solo.

Mayangsari, Sekar dan Wilopo. 2002. “Konservatisme Akuntansi, Value Relevance

dan Discretionary Accruals: Implikasi Empiris Model Feltham-Ohlson

(1996)”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 5. Hal. 291-310.

Mayangsari, Sekar. 2003. “Analisis Pengaruh Independensi, Kualitas Audit, Serta

Mekanisme Corporate Governance Terhadap Integritas Laporan Keuangan”.

Simposium Nasional Akuntansi 6. Surabaya.

Myers, Stewart C. 1977. ”Determinant of Corporate Borrowing”. Journal of Financial

Economics. 147-175.

Pagalung, Gagaring. 2003. “Pengaruh Kombinasi Keunggulan dan Keterbatasan

Perusahaan Terhadap Set Kesempatan Investasi (IOS)”. Jurnal Riset

Akuntansi Indonesia. Vol. 6 No. 3.

Penman, S dan Xiao-Jun Zhang. 1999. “Accounting Conservatism, The Quality of

Earnings and Stock Returns”. The Accounting Review 77 (2).

Putri, Imanda F. 2006. “Analisis Persamaan Simultan Kepemilikan Manajerial,

Kepemilikan Institusional, Risiko, Kebijakan Hutang dan Kebjakan Dividen

dalam Perspektif Teori Keagenan”. Simposium Nasional Akuntansi 9. Padang.

Qiang, Xingrong. 2003. “The Economic Determinants of Self-imposed Accounting

Conservatism”. Dissertation. State University of New York at Buffalo.

(January). : 1-41. www.ssrn.com

Saputro, Julianto A. dan Lilis Setiawati. “Kesempatan Bertumbuh dan Manajemen

Laba : Uji Hipotesis Political Cost”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia.

Volume 7. No. 2. Hal. 251-263.

Scott, William. R. 2003. “Financial Accounting Theory”. Third Edition. Pearson

Education Canada Inc. Toronto, Ohio.

Smith, C. dan R. L. Watts. 1992. “The Investment Opportunity Set and Corporate

Financing, Dividend, and Compensation Policies”. Journal of Financial

Economics. Vol. 32. No. 3. 263-292.


commit to user

52

Turnbull. 1997. “Corporate Governance: Its Scope, Concern, and Theories”.

Corporate Governance: Scholarly Research and Theory Papers. Vol. 5. No. 4.

October.

Walsh, Ciaran. 2003. ”Key Management Ratios: Rasio-rasio Manajemen Penting

Penggerak dan Pengendali Bisnis”. Edisi Ketiga. Jakarta: Penerbit Erlangga.

Wardhani, Ratna. 2008. “Tingkat Konservatisme Akuntansi Di Indonesia Dan

Hubungannya Dengan Karakteristik Dewan Sebagai Salah Satu Mekanisme

Corporate Governance”. Simposium Nasional Akuntansi 11: Ikatan Akuntan

Indonesia.

Watts, Ross L. dan Jerold L. Zimmerman. 1986. “Positive Accounting Theory”.

Prentice Hall International., Inc. USA.

Watts, Ross L. dan Jerold L. Zimmerman. 1990. “Positive Accounting Theory: A Ten

Year Prespective”. The Accounting Review Vol. 65.No.1 . P131-156.

Watts, Ross L. 2002. “Conservatism in Accounting”. Financial Research and Policy.

Working Paper No. FR 02-21.

Watts, Ross L. 2003a. “Conservatism in Accounting Part I: Explanations and

Implications”. Working Paper. University of Rochester.

Watts, Ross L. 2003. “Conservatism in Accounting Part II: Evidence and Research

Opportunities”. www.ssrn.com

Widya. 2005. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pilihan Perusahaan Terhadap

Akuntansi Konservatif”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Volume 8. No. 2.

Hal. 138-157.

Wolk, Harry dan Michael G. Tearney. 2000. “Accounting Theory: A Conceptual and

Institutional Approach 5th

edition”. South-Western College Publishing.

Yermack, D. 1996. “Higher Market Valuation of Companies With A Small Board of

Directors”. Journal of Financial Economics 40, 185-211.


commit to user

LAMPIRAN 1

DAFTAR NAMA PERUSAHAAN YANG DIJADIKAN SAMPEL

NO KODE NAMA PERUSAHAAN

1 AALI Astra Agro Lestari

2 ANTM Aneka Tambang

3 ASII Astra International

4 BLTA Berlian Laju Tanker

5 BUMI Bumi Resources

6 ENRG Energi Mega Persada

7 INCO International Nickel Indonesia

8 INDF Indofood Sukses Makmur

9 INKP Indah Kiat Pulp&Paper

10 ISAT Indosat

11 LSIP PP London Sumatera

12 MEDC Medco Energi International

13 PGAS Perusahaan Gas Negara

14 PTBA Bukit Asam

15 SMCB Holcim Indonesia

16 TLKM Telkom Indonesia

17 UNSP Bakrie Sumatera Plantations

18 UNTR United Tractors


commit to user

LAMPIRAN 2

STATISTIK DESKRIPTIF

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

DKON 72 0 1 .86 .348

DIOS 72 0 1 .81 .399

LNPC 72 27.60 32.95 30.3416 1.19396

UDK 72 3 12 6.69 2.360

Valid N (listwise) 72


commit to user

LAMPIRAN 3

UJI LOGISTIK REGRESI

doere: : retnE: 1:kcnlB

Iteration Historya,b,c,d

50.192 -13.853 .090 .524 -.100

42.617 -29.858 .149 1.100 -.233

40.939 -41.075 .184 1.507 -.330

40.821 -44.770 .201 1.641 -.362

40.820 -45.104 .203 1.653 -.365

40.820 -45.106 .203 1.653 -.365

40.820 -45.106 .203 1.653 -.365

Iterat ion

1

2

3

4

5

6

7

Step

1

-2 Log

likelihood Constant DIOS LNPC UDK

Coeff icients

Method: Entera.

Constant is included in the model.b.

Initial -2 Log Likelihood: 58.024c.

Estimat ion terminated at iteration number 7 because parameter estimates

changed by less than .001.

d.

Omnibus Tests of Model Coefficients

Chi-square df Sig.

Step 1 Step 17.203 3 .001

Block 17.203 3 .001

Model 17.203 3 .001

Model Summary

Step -2 Log

likelihood Cox & Snell R Square

Nagelkerke R Square

1 40.820(a) .213 .384

a Estimation terminated at iteration number 7 because parameter estimates changed by less than .001.


commit to user

LAMPIRAN 3 LANJUTAN

UJI LOGISTIK REGRESI

Classification Table(a)

Observed Predicted

DKON Percentage

Correct

optimis konservatif optimis

Step 1 DKON optimis 5 5 50.0

konservatif 1 61 98.4

Overall Percentage 91.7

a The cut value is .500

Variables in the Equation

.203 .915 .049 1 .824 1.225 .204 7.361

1.653 .501 10.878 1 .001 5.223 1.956 13.951

-.365 .197 3.435 1 .064 .694 .472 1.021

-45.106 14.072 10.274 1 .001 .000

DIOS

LNPC

UDK

Constant

Step

1a

B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Lower Upper

95.0% C.I. for EXP(B)

Variable(s) entered on step 1: DIOS, LNPC, UDK.a.


commit to user

NO KODE NAMA PERUSAHAAN HARGA PASAR NILAI BUKU MTB AKTIVA TETAP t AKTIVA TETAP t-1 TOTAL AKTIVA IOS UDK KAPITALISASI PASAR

1 AALI ASTRA AGRO LESTARI 4,900 1,665 2.942942943 1,294,715,000,000 1,063,592,000,000 3,191,715,000,000 0.07241342 8 7,716,251,000,000

2 ANTM ANEKA TAMBANG 3,575 1,588 2.251259446 3,825,459,000,000 2,692,859,000,000 6,402,714,000,000 0.17689374 5 6,819,999,000,000

3 ASII ASTRA INTERNATIONAL 10,200 4,741 2.151444843 11,495,558,000,000 8,548,140,000,000 46,985,862,000,000 0.06272989 10 41,293,224,200,000

4 BLTA BERLIAN LAJU TANKER 1,040 483 2.15320911 5,184,774,000,000 2,912,405,000,000 7,908,587,000,000 0.28732933 3 4,323,503,000,000

5 BUMI BUMI RESOURCES 760 95 8 4,431,071,000,000 3,649,359,000,000 16,446,361,000,000 0.047531 8 14,747,040,000,000

6 ENRG ENERGI MEGA PERSADA 750 68 11.02941176 5,542,000,000 1,153,000,000 5,059,201,000,000 0.00086753 4 7,118,584,000,000

7 INCO INTERNATIONAL NICKEL INDONESIA 13,150 12,768 1.029918546 11,591,707,000,000 9,688,524,000,000 16,159,976,000,000 0.1177714 10 13,066,285,000,000

8 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR 910 456 1.995614035 6,055,277,000,000 6,013,390,000,000 14,786,084,000,000 0.00283287 6 8,594,212,000,000

9 INKP INDAH KIAT PULP&PAPER 1,080 3,671 0.294197766 35,219,390,000,000 33,720,790,000,000 51,617,367,000,000 0.02903286 6 5,908,662,000,000

10 ISAT INDOSAT 5,550 2,673 2.076318743 21,564,781,000,000 17,243,176,000,000 32,787,133,000,000 0.13180796 9 29,721,657,000,000

11 LSIP PP LONDON SUMATERA 2,950 1,027 2.872444012 826,530,000,000 466,379,000,000 2,602,173,000,000 0.13840394 6 3,230,926,000,000

12 MEDC MEDCO ENERGI INTERNASIONAL 3,375 1,578 2.13878327 3,165,192,000,000 2,544,525,000,000 15,182,460,000,000 0.04088053 5 11,247,024,000,000

13 PGAS PERUSAHAAN GAS NEGARA 6,900 936 7.371794872 7,109,108,000,000 6,067,674,000,000 12,574,761,000,000 0.08281939 5 30,953,088,000,000

14 PTBA BUKIT ASAM 1,800 891 2.02020202 444,205,000,000 484,502,000,000 2,839,690,000,000 -0.0141906 6 4,147,437,000,000

15 SMCB HOLCIM INDONESIA 475 240 1.979166667 6,085,542,000,000 6,394,031,000,000 7,324,210,000,000 -0.0421191 6 3,639,878,000,000

16 TLKM TELEKOMUNIKASI INDONESIA 5,900 1,155 5.108225108 46,192,648,000,000 40,071,226,000,000 62,171,044,000,000 0.09846098 5 118,943,996,000,000

17 UNSP BAKRIE SUMATERA PLANTATIONS 415 211 1.966824645 269,229,000,000 313,949,000,000 1,244,909,000,000 -0.0359223 4 967,365,000,000

18 UNTR UNITED TRACTORS 3,675 1,441 2.550312283 4,307,775,000,000 2,367,251,000,000 10,633,839,000,000 0.18248574 7 10,479,663,000,000

DATA TAHUN 2005


commit to user



2 ANTM ANEKA TAMBANG 8,000 2,244 3.565062389 3,346,303,000,000 3,825,459,000,000 7,290,906,000,000 -0.0657197 5 15,261,536,000,000



5 BUMI BUMI RESOURCES 900 167 5.389221557 6,335,859,000,000 4,431,071,000,000 22,684,662,000,000 0.0839681 8 17,463,600,000,000

6 ENRG ENERGI MEGA PERSADA 520 127 4.094488189 6,502,000,000 5,542,000,000 9,883,392,000,000 0.0000971 3 7,488,423,000,000

7 INCO INTERNATIONAL NICKEL INDONESIA 31,000 15,297 2.026541152 10,926,468,000,000 11,591,707,000,000 19,157,656,000,000 -0.0347244 11 30,802,650,000,000

8 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR 1,350 522 2.586206897 6,463,898,000,000 6,055,277,000,000 16,267,483,000,000 0.02511888 10 12,749,655,000,000

9 INKP INDAH KIAT PULP&PAPER 940 3,062 0.306988896 34,343,343,000,000 35,219,390,000,000 47,646,020,000,000 -0.0183866 11 5,142,724,000,000

10 ISAT INDOSAT 6,750 2,798 2.412437455 24,963,030,000,000 21,564,781,000,000 34,228,658,000,000 0.09928081 9 36,679,051,000,000

11 LSIP PP LONDON INDONESIA 6,600 1,229 5.370219691 882,595,000,000 826,530,000,000 2,985,212,000,000 0.01878091 6 7,228,513,000,000


13 PGAS PERUSAHAAN GAS NEGARA 11,600 1,229 9.438567941 13,029,450,000,000 7,109,108,000,000 15,113,902,000,000 0.39171499 6 52,628,798,000,000

14 PTBA BUKIT ASAM 3,525 996 3.539156627 403,254,000,000 444,205,000,000 3,107,734,000,000 -0.0131771 6 8,122,065,000,000

15 SMCB HOLCIM INDONESIA 670 274 2.445255474 5,906,379,000,000 6,085,542,000,000 7,065,846,000,000 -0.0253562 6 5,134,143,000,000


17 UNSP BAKRIE SUMATERA PLANTATIONS 970 276 3.514492754 340,382,280,000 269,229,000,000 1,783,001,195,000 0.03990647 4 2,261,070,000,000


DATA TAHUN 2006


commit to user



2 ANTM ANEKA TAMBANG 4,475 4,594 0.974096648 3,022,622,000,000 3,346,303,000,000 12,037,917,000,000 -0.0268885 4 42,684,607,000,000



5 BUMI BUMI RESOURCES 6,000 545 11.00917431 6,292,810,000,000 6,335,859,000,000 26,556,109,000,000 -0.0016211 8 116,424,000,000,000

6 ENRG ENERGI MEGA PERSADA 1,490 233 6.394849785 6,650,000,000 6,502,000,000 9,378,194,000,000 0.0000158 4 21,547,212,000,000


8 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR 2,575 755 3.410596026 8,079,455,000,000 6,463,898,000,000 29,527,466,000,000 0.0547137 10 24,318,787,000,000

9 INKP INDAH KIAT PULP&PAPER 840 3,353 0.250521921 37,659,803,000,000 34,343,343,000,000 51,689,503,000,000 0.06416119 11 4,595,626,000,000

10 ISAT INDOSAT 8,650 3,045 2.840722496 30,572,773,000,000 24,963,030,000,000 45,305,086,000,000 0.12382148 10 47,003,525,000,000

11 LSIP PP LONDON SUMATERA 10,650 1,697 6.27578079 1,108,134,000,000 882,595,000,000 3,938,140,000,000 0.05727044 5 14,532,700,000,000


13 PGAS PERUSAHAAN GAS NEGARA 15,350 1,389 11.05111591 16,446,173,000,000 13,029,450,000,000 20,348,341,000,000 0.16791162 5 69,687,247,000,000

14 PTBA BUKIT ASAM 12,000 1,215 9.87654321 360,571,000,000 403,254,000,000 3,928,071,000,000 -0.0108661 6 27,649,582,000,000

15 SMCB HOLCIM INDONESIA 1,750 295 5.93220339 5,671,804,000,000 5,906,379,000,000 7,208,250,000,000 -0.0325426 6 13,410,075,000,000


17 UNSP BAKRIE SUMATERA PLANTATIONS 2,275 630 3.611111111 741,089,000,000 340,382,280,000 4,310,904,000,000 0.0929519 4 8,617,416,000,000


DATA TAHUN 2007


commit to user



2 ANTM ANEKA TAMBANG 1,090 845 1.289940828 2,890,477,780,000 3,022,622,000,000 10,245,040,780,000 -0.0128984 5 10,396,921,000,000


4 BLTA BERLIAN LAJU TANKER 580 1,285 0.451361868 20,657,220,000,000 15,810,719,000,000 24,976,324,000,000 0.19404381 4 2,661,783,000,000

5 BUMI BUMI RESOURCES 910 890 1.02247191 3,052,853,000,000 6,292,810,000,000 58,253,000,000,000 -0.0556187 8 17,657,640,000,000

6 ENRG ENERGI MEGA PERSADA 84 256 0.328125 1,873,000,000 6,650,000,000 12,626,623,000,000 -0.0003783 5 1,209,668,000,000


8 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR 930 968 0.960743802 9,586,545,000,000 8,079,455,000,000 39,594,264,000,000 0.03806334 10 8,165,797,000,000

9 INKP INDAH KIAT PULP&PAPER 740 4,304 0.171933086 47,725,347,000,000 37,659,803,000,000 65,349,184,000,000 0.15402708 9 4,048,527,000,000

10 ISAT INDOSAT 5,750 3,204 1.79463171 38,394,073,000,000 30,572,773,000,000 51,693,323,000,000 0.15130194 10 31,245,118,000,000

11 LSIP PP LONDON SUMATERA 2,925 2,343 1.248399488 1,377,634,000,000 1,108,134,000,000 4,921,310,000,000 0.05476184 6 3,991,375,000,000

12 MEDC MEDCO ENERGI INTERNASIONAL 1,870 2,416 0.774006623 1,723,710,000,000 4,771,745,000,000 21,683,449,000,000 -0.1405697 5 6,231,684,000,000

13 PGAS PERUSAHAAN GAS NEGARA 1,860 308 6.038961039 17,613,479,000,000 16,446,173,000,000 25,550,580,000,000 0.04568609 5 42,718,966,000,000

14 PTBA BUKIT ASAM 6,900 1,735 3.976945245 383,932,000,000 360,571,000,000 6,106,392,000,000 0.00382566 5 15,898,510,000,000

15 SMCB HOLCIM INDONESIA 4,175 331 12.61329305 5,831,892,000,000 5,671,804,000,000 8,208,985,000,000 0.01950156 7 24,764,096,000,000


17 UNSP BAKRIE SUMATERA PLANTATIONS 260 652 0.398773006 743,286,000,000 741,089,000,000 4,700,319,000,000 0.00046742 4 984,879,000,000


DATA TAHUN 2008

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id pengaruh .../pengaruh... · pendahuluan laporan keuangan...

Documents