Analisis Rasio

Analisis RasioKompetensi : Setelah mengikuti kuliah mahasiswa mampu melakukan analisis terhadap laporan keuangan dengan menggunakan rasio keuangan

14/10/2014alk_nedsal sixpria11Bahasan Analisis rasio, terdiri dari: Pengertian dan arti penting rasioAnalisis likuiditas dan modal kerjaAnalisis solvabilitas dan struktur modalAnalisis kinerja operasi/profitabilitas operasiAnalisis pemanfaatan aktiva/aktivitasAnalisis pengembalian atas investasiAnalisis penilaian pasar

14/10/2014alk_nedsal sixpria2Analisis RasioPengertian :Rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan (berarti)Sebuah rasio menyatakan hubungan matematis antara dua kuantitas pada laporan keuangan. Agar bermakna, sebuah rasio harus mengacu pada hubungan ekonomis yang penting. Sebagai contoh, terdapat hubungan antara harga jual dengan biaya suatu produk, antara hargapokok dengan penjual, dsb

14/10/2014alk_nedsal sixpria3Arti penting ratio :Rasio yang diinterpretasikan dengan tepat dapat mengidentifikasi area yang memerlukan investigasi labih lanjutRasio dapat mengungkap hubungan penting dan menjadi dasar perbandingan dalam menemukan kondisi dan tren yang sulit untuk dideteksi dengan mempelajari masing-masing komponen yang membentuk rasioRasio bermanfaat bila berorientasi ke depanKegunaan rasio sangat tergantung pada keahlian penerapan dan interpretasinya14/10/2014alk_nedsal sixpria4KEGUNAAN ANALISIS RASIOAnalisis rasio pada dasarnya tidak hanya berguna bagi kepentingan intern perusahaan melainkan juga dari pihak luar

Dalam hal ini adalah calon investor atau kreditur yang akan menanamkan modal mereka dalam perusahaan melalui pasar modal dengan cara membeli saham perusahaan yang go public

14/10/2014alk_nedsal sixpria55KEGUNAAN ANALISIS RASIOBagi manajer financial, dengan menghitung rasio-rasio tertentu akan memperoleh suatu informasi tentang kekuatan dan kelemahan yang dihadapi oleh perusahaan dibidang finansial, sehingga dapat membuat keputusan-keputusan yang penting bagi kepentingan ada perusahaan untuk masa yang akan datang.

Sedangkan bagi investor, atau calon pembeli saham merupakan bahan pertimbangan apakah menguntungkan untuk membeli saham perusahaan yang bersangkutan atau tidak.14/10/2014alk_nedsal sixpria614/10/2014alk_nedsal sixpria7Analisis Rasio Pengguna KreditorInvestor Jangka pendek Jangka panjangKeputusan Kredit jk pendekKredit jangka panjang Investasi Pihak Trade creditorBank BondholderBank Investor Tujuan Minimalisasi resiko jaminan pemb. Bunga Dan pokokMinimalisasi resiko jaminan pemb. Bunga Dan pokokProfit dengan resiko tertentu

Rasio Likuiditas , modal kerjaLong term solvency Profitabilitas, market based, pertumbuhanHubungan rasio dan KeputusanKategori rasio LIKUDITAS dan SOLVABILITASdikenal sebagai rasio neraca karena faktor yang diperbandingkan adalah Faktor-faktor yang terdapat dalam neraca.

Kategori rasio PEMANFAATAN AKTIVA DAN ROIdikenal dengan istilah inter statement rasiokarena faktor yang diperdandingkan adalah antara faktor-faktor yang terdapat dalam rugi laba dengan faktor-faktor yang terdapat dalam neraca

Sedangkan kategori rasio KINERJA OPERASI/PROFITABILITAS digolongkan dalam income statement rasio karena faktor yang diperbandingkan adalah faktor-faktor yang terdapat didalam income statement. Katagori RASIO jika dihubungkan dengan Laporan Keuangan :14/10/2014alk_nedsal sixpria8Jenis Rasio (menurut John J. Wild, dkk)Analisis kreditLikuiditas; untuk mengevaluasi kemampuan memenuhi kewajiban jangka pendekStruktur modal dan solvabilitas; untuk menilai kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka panjangAnalisis ProfitabilitasTingkat pengembalian atas investasi (return on investment, ROI) untuk menilai kompensasi keuangan kepada penyedia pendanaan ekuitas dan utangKinerja operasi; untuk mengevaluasi margin laba dari aktivitas operasiPemanafaatan aktiva; untuk menilai efektivitas dan intensitas aktiva dalam menghasilkan penjualan, atau disebut juga perputaran (turnover)Penilaian; untuk mengestimasi nilai instrinsik perusahan (saham). Pembahasan secara mendalam pada mata kuliah manajemen investasi

14/10/2014alk_nedsal sixpria9MACAM ANALISIS RASIO : dari beberapa pengelompokkan rasio, pembahasan mengacu pada 5 kelompok berikut :14/10/2014alk_nedsal sixpria10ANALISIS LIKUIDITAS dan MODAL KERJA14/10/2014alk_nedsal sixpria11

Pengertian LikuiditasLikuiditas adalah menggambarkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya kepada kreditor jangka pendek.Jangka pendek secara konvensional dianggap periode hingga satu tahun, biasanya jangka waktu ini dikaitkan dengan siklus operasi normal suatu perusahaan (periode vwaktu yang mencakup siklus pembelian, produksi, penjualan, dan penagihan)Likuiditas mengacu pada ketersediaan sumber daya perusahaan untuk memenuhi kebutuhan kas jangka pendek, yaitu kemampuan untuk mengubah aktiva menjadi kas atau kemampuan untuk memperoleh kas.Analisis likuiditas diarahkan pada aktivitas operasi perusahaan, kemampuan untuk menghasilkan keuntungan dari penjualan produk dan jasa, dan persyaratan serta ukuran modal kerja.14/10/2014alk_nedsal sixpria1212Pentingnya likuiditasBagi perusahaanKurangnya likuiditas menghalangi perusahaan untuk memperoleh keuntungan dari diskon atau kesempatan mendapatkan keuntunganKetidakmampuan memenuhi kewajiban jangka pendek sehingga dapat mengarah pada penjualan investasi dan aktiva dengan terpaksaYang paling parah dapat mengarah pada insolvensi dan kebangkrutanBagi pemegang sahamHilangnya pengendalian pemilik atau kerugian investasi modalKurang likuiditas dapat membahayakan aktiva pribadi merekaBagi kreditorKurang likuiditas dapat menyebabkan penundaan pembayaran bunga dan pokok pinjaman atau bahkan tidak dapat ditagih sama sekaliPerusahaan tidak mampu memenuhi kontrak dan merusak hubungan dengan pemasok dan pelanggan

14/10/2014alk_nedsal sixpria1313Pengertian Modal KerjaModal kerja adalah selisih aktiva lancar setelah dikurangi kewajiban lancar.Modal kerja merupakan ukuran aktiva lancar yang penting yang mencerminkan pengaman bagi kreditor. Makin besar angka modal kerja, berarti makin besar tingkat proteksi kreditor jangka pendek, dan makin besar kepastian bahwa utang jangka pendek akan dilunasi tepat waktu.Modal kerja penting untuk mengukur cadangan likuiditas yang tersedia untuk memenuhi kontijensi dan ketidakpastian yang terkait dengan keseimbangan antara arus kas masuk dan arus kas keluar perusahaan14/10/2014alk_nedsal sixpria1414Aktiva lancar dan kewajiban lancarAktiva lancar ; adalah kas dan aktiva lain yang secara wajar dapat (1) direalisasi sebagai kas atau (2) dijual atau digunakan selama satu tahun/satu siklus operasi normal perusahaanAkun aktiva lancar ; kas; efek-efek; piutang; persediaan; beban dibayar dimukaKewajiban lancar; merupakan kewajiban yang diharapkan akan dilunasi dalam periode waktu yang relatip pendek, biasanya satu tahunKewajiban lancar mencakup utang usaha; wesel bayar; pinjaman bank jangka pendek; utang pajak; beban terutang; bagian utang jangka panjang yaang kana jatuh tempo dalam waktu satu tahun14/10/2014alk_nedsal sixpria1515Utang LancarUtang lancar dapat diklasifikasikan :Utang tanpa bungaUtang dengan bungaUtang tanpa bunga, utang yang timbul dari kegiatan operasional, spt ; utang usaha, accrual, utang pajak , uang muka atau pendapatan dimuka. Untuk perhitungan likuiditas uang muka tidak diperhitungkan karena tidak dilakukan pembayaran tunaiUtang dengan bunga, utang berasal dari pendanaan, spt; utang bank jangka pendek, kredit investasi yang jatuh tempo14/10/2014alk_nedsal sixpria16Rasio Likuiditas :Rasio Likuiditas yang umum digunakan :Current ratio/Rasio lancarQuick ratio/Rasio cepatCash ratio14/10/2014alk_nedsal sixpria17Current Ratio14/10/2014alk_nedsal sixpria18Quick Ratio14/10/2014alk_nedsal sixpria19Cash Ratio14/10/2014alk_nedsal sixpria20Pengelompokkan lain ukuran LikuiditasJohn vJ. Wild dkk mengelompokkan rasio likuiditas sbb :Ukuran likuiditas berdasarkan modal kerja:Ukuran likuiditas berdasarkan aktivitas operasiUkuran likuiditas lainnyaCatt : terdapat trade-off antara likuiditas dan profitabilitas, likuiditas yang tinggi pada satu sisi akan menyebabkan profitabilitas yang rendah pada sisi lain. Sehingga suatu perusahaan yang tinggi belum tentu baik ditinjau dari segi profitabilitas.14/10/2014alk_nedsal sixpria21211. Ukuran likuiditas berdasarkan modal kerja......(1)Ukuran likuiditas dengan Rasio lancarRasio lancar mencerminkan :kemampuan untuk memenuhi kewajiban lancar dengan ketersediaan aset lancarPenyangga kerugian, tingkat keamanan untuk menutup penurunan nilai aset nonkas saat aset itu dilepas atau dilkuidasiCadangan dana lancar, tingkat keamanan terhadap ketidak pastian dan kejutan atas arus kas perusahan, spt ketidakpastian kerugian luar biasa yang dapat membahayakan arus kasCurrent ratio= aktiva lancar/kewajiban lancar

14/10/2014alk_nedsal sixpria2222Ukuran likuiditas berdasarkan modal kerja....(2)2). Ukuran likuiditas dengan rasio berbasis kas:Rasio kas terhadap aktiva lancar= (kas+setara kas+ efek)/aktiva lancarRasio kas terhadap kewajiban lancar= (kas+setara kas+ efek)/kewajiban lancar

14/10/2014alk_nedsal sixpria23

2. Ukuran likuiditas berdasarkan aktivitas operasi

Ada tiga aktivitas operasi yang menjadi ukuran yaitu :Ukuran likuiditas piutang usahaUkuran likuiditas persediaanUkuran likuiditas kewajiban lancar14/10/2014alk_nedsal sixpria2424

a). Ukuran likuiditas piutang usaha

Rasio perputaran piutang (account receivable turnover) = penjualan kredit bersih/rata-rata piutang usahaPeriode penagihan piutang (receivable collection period) = 360/perputaran piutang14/10/2014alk_nedsal sixpria2525

b). Ukuran likuiditas persediaan

Perputaran persediaan (inventory turnover ratio) = harga pokok penjualan/rata-rata persediaanJumlah hari untuk menjual persediaan (days to sell inventory ratio) = 360/perputaran persediaan.14/10/2014alk_nedsal sixpria2626

c). Ukuran likuiditas kewajiban lancar

Jumlah hari untuk membayar utang usaha (days purchase in account payable ratio) = utang usaha/(pembelian : 360)Pembelian dihitung = HPP + persediaan akhir persediaan awal14/10/2014alk_nedsal sixpria27273. Ukuran likuiditas lainnyaRasio cepat (acid test ratio) = (kas+setara kas+efek+piutang usaha)/kewajiban lancarUkuran arus kas = arus kas operasi/kewajiban lancar Rasio arus kas sebesar 0,40 atau lebih dianggap perusahaan yang sehatSiklus operasi (operating Cycle) = Jumlah hari untuk menjual persediaan + Periode penagihan piutang

14/10/2014alk_nedsal sixpria2828Operating CycleOperating cycle, siklus operasi adalah perputaran usaha yang dimulai dengan keluarnya uang/kas sampai dengan diterimanya kembali uang kasSiklus operasi sangat tergantung kepada kebijakan perusahaan tentang :Persediaan, berapa lama akan disimpan. Semakin lama akan memperpanjang silkus usaha. Hal ini dapat dipengaruhi oleh jenis produk; bisa disimpan lama atau tidakPenjualan, tunai atau kredit. Penjualan kredit menimbulkan piutang, semakin lama umur piutang semakin panjang siklus usaha. Hal ini dipengaruhi oleh sifat persaingan usaha.Pembelian, tunai atau kredit. Pembelian kredit akan mengurangi lama siklus usaha. Hal ini dipengaruhi oleh posisi tawar terhadap pemasok 14/10/2014alk_nedsal sixpria29ANALISIS SOLVABILITAS DAN STRUKTUR MODAL14/10/2014alk_nedsal sixpria30

Dasar-Dasar SolvabilitasSolvabilitas mengacu pada kelansungan hidup jangka panjang perusahaan dan kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka panjang.Seluruh aktivitas usaha/bisnis perusahaan (pendanaan-investasi-operasi)akan mempengaruhi solvabilitas perusahaanKomponen kunci analisis solvabilitas adalah :Struktur modal (capital structure)Laba atau Cakupan laba (earning coverage)14/10/2014alk_nedsal sixpria3131Struktur modalStruktur modal merupakan pendanaan ekuitas dan utang (kewajiban lancar dan kewajiban tak lancar) pada suatu perusahaan.Stabilitas keuangan perusahaan dan resiko gagal melunasi utang tergantung pada sumber pendanaan serta jenis dan jumlah berbagai aktiva yang dimiliki perusahaan.Kepentingan untuk menganalisis struktur modal berasal dari berbagai perspektif, salah satunya adalah perbedaan karakteristik antara utang dan akuitas

14/10/2014alk_nedsal sixpria3232Karakteristik Utang dan ekuitasEkuitas Utang Pola pengembalian tidak pasti, tidak tentuPola pengembalian pasti, harus dikembalikanMemberikan kontribusi pada stabilitas dan solvabilitas perusahaanPokok utang dan bunga harus dibayar pada waktunya tanpa memperhatikan kondisi keuangan perusahaanBersifat permanen, tangguh pada saat sulit dan tidak memiliki persyaratan dividen wajibKegagalan membayar pokok utang dan bunga ada kemungkinan pemegang saham kehilangan kendali atas perusahaan, sebagian atau seluruh investasi merekaDapat diinvestasikan pada aktiva jangka panjang dan pada usaha beresiko tanpa ancaman penarikan modalSemakin besar proporsi utang pada struktur modal semakin tinggi beban tetap dan komitmen pembayaran kembaliMenurunkan modal ekuitas sebagai proporsi pendanaan akan menurunkan perlindungan kreditor terhadap kerugian dan meningkatkan resiko kreditUtang yang terlalu besar dapat menghambat inisiatif dan fleksibilitas manajemen untuk mengejar kesempatan mendapatkan untung14/10/2014alk_nedsal sixpria3333Alasan pendanaan dengan UtangMotivasi utama perusahaan memperoleh pendanaan usaha melalui utang adalah potensi biaya yang lebih rendahUtang lebih murah dibandingkan dengan pendanaan ekuitas, karena dua alasan :Besar (jumlah) Bunga utang umumnya tetap, jika bunga lebih kecil dari tingkat pengembalian yang diperoleh dari pendanaan utang; selisih lebih atas pengembalian akan menjadi keuntungan bagi investor ekuitasBunga merupakan beban yang dapat mengurangi pajak sedangkan dividen tidak (malahan dipajak)14/10/2014alk_nedsal sixpria3434Ukuran Struktural Modal untuk analisis solvabilitasUkuran rasio struktur modal mengaitkan komponen struktur modal satu sama lain atau dengan totalnyaInterpretasi rasio struktur modal : Utamanya adalah rasio struktur modal mengukur resiko struktur modal perusahaan. Semakin tinggi proporasi utang, semakin besar beban bunga tetap dan pembayaran kembali kembali utang, dan semakin besar kemungkinan gagal bayar pada periode penurunan laba atau masa sulit.14/10/2014alk_nedsal sixpria3535Rasio SolvabilitasBeberapa rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat solvency :Debt to total capitalLong term debt to total capitalDebt to total equityLong term debt to equityTime interest Earned14/10/2014alk_nedsal sixpria36Debt to total capital14/10/2014alk_nedsal sixpria37Long term debt to total capital14/10/2014alk_nedsal sixpria38Debt to total equity14/10/2014alk_nedsal sixpria39Long term debt to equity14/10/2014alk_nedsal sixpria40Time interest Earned14/10/2014alk_nedsal sixpria41Rasio Solvabilitas dan Struktur Modal lainnya :Rasio Pengungkit keuangan (financial leverage ratio)Indeks Pengungkit keuangan (financial leverage index)Cakupan labaAltman Z-score

14/10/2014alk_nedsal sixpria42Leverage Keuangan14/10/2014alk_nedsal sixpria4343Cakupan LabaCakupan laba menunjukkan kemampuan berulang untuk menghasilkan kas dari operasi Laba merupakan sumber kas yang paling diinginkan dan diandalkan untuk membayar bunga dan pokok utang jangka panjangSebagai ukuran arus kas masuk dari operasi, laba penting untuk melunasi bunga jangka panjang dan beban tetap lainnyaArus laba yang stabil merupakan ukuran penting atas kemampuan perusahaan untuk meminjam saat kekurangan kas, juga merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk bangkit dari kondisi kesulitan keuangan14/10/2014alk_nedsal sixpria4444Analisis Cakupan Laba14/10/2014alk_nedsal sixpria4545ALTMAN Z-SCOREMerupakan formula yang dapat digunakan untuk memprediksi kesulitan keuangan14/10/2014alk_nedsal sixpria46Permasalahan keuanganPerusahaan yang mengalami masalah keuangan baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang, sehingga mengalami kebangkrutanPerusahaan yang mengalami masalah keuangan dalam jangka pendek namun bisa mengatasi, sehingga tidak menyebabkan kebangkrutanPerusahaan tidak mengalami masalah keuangan baik dalam jangka pendek tetapi mengalami kesulitan keuangan jangka panjang, sehingga ada potensi kebangkrutanPerusahaan tidak mengalami masalah keuangan baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang, aman

14/10/2014alk_nedsal sixpria4747Memprediksi kesulitan keuanganModel prediksi kebangkrutan (bankruptcy prediction models); digunakan untuk menidentifikasi kemungkinan kesulitan keuangan dimasa depan. Model ini mengasumsikan bahwa bukti kesulitan terlihat pada rasio keuangan dan dapat dideteksi sejak dini sehingga dapat mengambil tindakan untuk menghindari resiko kerugian14/10/2014alk_nedsal sixpria4848INDIKATOR KESULITAN KEUANGANINFORMASI ARUS KAS PERIODE SEKARANG DAN PERIODE MENDATANGANALISIS POSISI DAN STRATEGI PERUSAHAAN DIBANDINGKAN DENGAN PESAING; MERUJUK PADA KEMAMPUAN PERUSAHAAN DALAM MENJUAL PRODUK/JASANYA UNTUK MENGHASILKAN KASFORMULA yang digunakan adalah; ALTMAN Z-SCORE; DICETUSKAN OLEH EDWARD ALTMAN

14/10/2014alk_nedsal sixpria4949Z - ScoreZ-Score orisinal pertama dirumuskan oleh Altman pada tahun 1968, dengan sampel perusahaan manufaktur publik di Amerika, sebanyak 66 perusahaan (33 perusahaan bangkrut, dan 33 perusahaan tidak bangkrut)Ada keterbatasan pada Z-Score orisinal dalam penggunaannya karena :Rumus hanya dapat digunakan untuk perusahaan publik, karena memerlukan market value dari ekuitasRumus tidak dapat memprediksi perusahaan non produksi14/10/2014alk_nedsal sixpria50Pengembangan Z-ScoreKarena ada keterbatasan pada Z-Score orisinal, Pada tahun 1990, Altman mengembangkan Z-Score versi :Z-Score untuk perusahaan non public (private)Z-Score untuk perusahaan jasa publik dan private

14/10/2014alk_nedsal sixpria5114/10/2014alk_nedsal sixpria52Z-Score = 1,2 X1+1,4 X2+3,3 X3 + 0,6X4+1,0X5Z-Score =0,717 X1+ 0,847 X2 + 3,107 X3+ 0,420 X4 + 0,998 X5Z-Score =6,56 X1+3,26 X2 + 6,72 X3+1,05X4X1= Working capital/total assetX2= Retained earning/total assetX3= EBIT/total assetX4= Market value of equity/book value of debtX5= Sales/total assetX1= Working capital/total assetX2= Retained earning/total assetX3= EBIT/total assetX4= Book value of equity/book value of debtX5= Sales/total assetX1= Working capital/total assetX2= Retained earning/total assetX3= EBIT/total assetX4= Book value of equity/book value of debtManufakturpublikPrivate (non public)JasaPublic & privateRumus Z-Score14/10/2014alk_nedsal sixpria53Nilai Z- ScoreinterpretasiZ> 2,99Perusahaan tidak menagalami masalah dengan kondisi keuangan/tidak bangkrut1,81