ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO

SOLVABILITAS, RASIO LIKUIDITAS, RASIO AKTIVITAS

DAN RASIO PASAR TERHADAP RETURN SAHAM DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) TAHUN 2015-2017

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh

Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Peminatan:

Akuntansi Keuangan

Oleh:

AJENG PRASETIYOWATI

NIM. 1522100977

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS WIDYA DHARMA

KLATEN

Juni 2019

ii

iii

iv

v

MOTTO

“Sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan, maka apabila kamu telah

selesai (dari sesuatu urusan) tetaplah bekerja keras (untuk urusan yang

lain)”

(QS. Al –Insyirah: 6-7)

“Tidak ada balasan kebaikan kecuali kebaikan (pula)”

(QS: Ar Rahmaan 60)

“Jangan membandingkan dirimu dengan siapa pun di dunia ini. Kalau kau

melakukannya, sama saja dengan menghina dirimu sendiri”

(Bill Gates)

“Maka barang siapa mendapatkan kebaikan, hendaklah ia memuji Allah, dan

barang siapa mendapatkan selain itu, hendaklah ia tidak mencela kecuali

dirinya sendiri”

(HR. Muslim)

vi

PERSEMBAHAN

Atas seizin Allah swt serta dengan segenap cinta dan do’a, karya yang

sederhana ini dipersembahkan untuk:

Bapak dan Ibu

Terima kasih atas semua kasih sayang, dukungan serta doa yang senantiasa

mengiringi langkah penulis dalam menggapai cita-cita.

Saudara kembar & Adik

Terima kasih atas bantuan, dorongan semangat, serta doa yang selalu

dipanjatkan. Semoga selalu diberi kemudahan oleh Allah swt dalam segala

urusan.

Guru-guru

Terima kasih atas bimbingan dan ilmu yang sudah diberikan. Semoga ilmu

yang Engkau berikan bermanfaat bagi penulis dikemudian hari. Engkaulah

pahlawan tanpa tanda jasa.

Sahabat-sahabat

Terima kasih atas semua dukungan, kenangan, kebersamaan, doa serta

pembelajaran hidup selama ini. Semoga persahabatan kita kekal abadi.

vii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Segala puji dan syukur bagi Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat,

karunia dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang

berjudul “Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Rasio

Likuiditas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Pasar Terhadap Return Saham di Jakarta

Islamic Index (JII) Tahun 2015-2017” ini dengan lancar. Skripsi ini disusun sebagai

salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi strata satu (S1) pada Fakultas

Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten.

Selama penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak mendapat bantuan,

bimbingan dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dengan penuh rasa

hormat, penulis menyampaikan terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd., Selaku Rektor Universitas Widya Dharma

Klaten.

2. Bapak Dr. Sutrisno Badri, M.Sc., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Widya Dharma Klaten.

3. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA., selaku Ketua

Program Studi Akuntansi dan Pembimbing I, yang telah meluangkan waktu

dan dengan sabar membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini.

4. Ibu Titik Purwanti, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku Pembimbing II yang telah

meluangkan waktu dan membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini dengan

penuh kesabaran.

5. Segenap Bapak/Ibu Dosen beserta staf Karyawan Program Studi Akuntansi

dan Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten yang telah

memberikan bekal ilmu pengetahuan dan bantuan yang sangat berguna.

6. Seluruh Staff Biro dan Staff Perpustakaan Universitas Widya Dharma Klaten.

viii

7. Keluarga tercinta: Bapak Priyono, Ibu Waginah, Angga Prasetiyo dan Lia

Andespa atas do’a, kasih sayang, perhatian, dan dukungan yang diberikan

untuk penulis.

8. Teman-teman mahasiswa akuntansi kelas regular maupun non-reguler

angkatan 2014-2015 yang saling memberi semangat.

9. Sahabat-sahabat yang telah memberikan do’a, dukungan semangat, kenangan

dan kebersamaannya selama ini, semoga persahabatan kita abadi.

10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah

membantu dan memperlancar jalannya penyusunan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa dalam skripsi ini masih terdapat kekurangan dan

keterbatasan. Oleh karena itu, demi perbaikan skripsi ini penulis mengharapkan

kritik dan saran yang bersifat membangun dari berbagai pihak sehingga dapat

menjadi masukan yang bermanfaat. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini

dapat memberikan sumbangan pengetahuan serta menjadi suatu karya yang

bermanfaat.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb

Klaten, Juni 2019

Penulis

Ajeng Prasetiyowati

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL.........................................................................................

HALAMAN PERSETUJUAN..........................................................................

HALAMAN PENGESAHAN..........................................................................

HALAMAN PERNYATAAN..........................................................................

HALAMAN MOTTO.......................................................................................

HALAMAN PERSEMBAHAN........................................................................

KATA PENGANTAR.......................................................................................

DAFTAR ISI.....................................................................................................

DAFTAR TABEL.............................................................................................

DAFTAR GAMBAR........................................................................................

DAFTAR LAMPIRAN.....................................................................................

ABSTRAK........................................................................................................

ABSTRACT......................................................................................................

BAB I PENDAHULUAN….............................................................................

A. Latar Belakang…..................................................................................

B. Rumusan Masalah.................................................................................

C. Tujuan Penelitian...................................................................................

D. Manfaat Penelitian.................................................................................

BAB II TINJAUAN PUSTAKA.......................................................................

A. Landasan Teori......................................................................................

1. Teori Sinyal (Signalling Theory).....................................................

2. Jakarta Islamic Index (JII)..............................................................

3. Saham Syariah.................................................................................

4. Return..............................................................................................

5. Analisis Rasio Keuangan................................................................

B. Pengembangan Hipotesis Penelitian.....................................................

C. Model Penelitian...................................................................................

BAB III METODE PENELITIAN....................................................................

i

ii

iii

iv

v

vi

vii

ix

xii

xiii

xiv

xv

xvi

1

1

7

7

8

9

9

9

10

11

13

14

18

23

24

x

A. Jenis dan Sumber Data..........................................................................

B. Populasi dan Sampel.............................................................................

C. Metode Pengumpulan Data...................................................................

D. Definisi Operasional Variabel...............................................................

1. Variabel Independen/Bebas..............................................................

2. Variabel Dependen/Terikat...............................................................

E. Metode Analisis Data...........................................................................

1. Analisis Statistik Deskriptif............................................................

2. Uji Asumsi Klasik...........................................................................

a. Uji Normalitas...........................................................................

b. Uji Multikolinearitas.................................................................

c. Uji Autokorelasi........................................................................

d. Uji Heteroskedastisitas..............................................................

3. Analisis Regresi Linier Berganda...................................................

4. Uji Hipotesis....................................................................................

a. Uji Simultan (Uji F)..................................................................

b. Uji Parsial (Uji t).......................................................................

c. Uji Koefisien Determinasi (R2).................................................

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN..........................................................

A. Deskripsi Data Penelitian…..................................................................

B. Hasil Penelitan......................................................................................

1. Analisis Statistik Deskriptif............................................................

2. Uji Asumsi Klasik...........................................................................

a. Uji Normalitas...........................................................................

b. Uji Multikolinearitas.................................................................

c. Uji Autokorelasi........................................................................

d. Uji Heteroskedastisitas..............................................................

3. Analisis Regresi Linier Berganda...................................................

4. Uji Hipotesis....................................................................................

a. Uji Simultan (Uji F)..................................................................

b. Uji Parsial (Uji t).......................................................................

24

24

24

25

25

27

27

27

28

28

28

28

29

30

31

31

31

32

33

33

34

34

36

36

37

38

39

40

42

42

43

xi

c. Uji Koefisien Determinasi (R2).................................................

C. Pembahasan ..........................................................................................

BAB V PENUTUP............................................................................................

A. Simpulan................................................................................................

B. Keterbatasan .........................................................................................

C. Saran .....................................................................................................

DAFTAR PUSTAKA.......................................................................................

46

47

52

52

53

53

55

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1

Tabel 4.2

Tabel 4.3

Tabel 4.4

Tabel 4.5

Tabel 4.6

Tabel 4.7

Tabel 4.8

Tabel 4.9

Tabel 4.10

Tabel. 4.11

Kriteria Pemilihan Sampel Penelitian.........................................

Daftar Sampel Perusahaan..........................................................

Hasil Analisis Statistik Deskriptif........................................

Hasil Uji Normalitas....................................................................

Hasil Uji Multikolinearitas.........................................................

Hasil Uji Autokorelasi................................................................

Hasil Uji Heteroskedastisitas.....................................................

Hasil Uji Regresi Linier Berganda.............................................

Hasil Uji Simultan (Uji F)..........................................................

Hasil Uji Parsial (Uji t)...............................................................

Hasil Uji Koefisien Determinasi................................................

33

34

35

37

38

39

40

41

43

44

46

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1

Model Penelitian.....................................................................

23

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1

Lampiran 2

Lampiran 3

Daftar Sampel Penelitian

Hasil Pengolahan Data Variabel Penelitian

Hasil Uji Statistik Deskriptif

Hasil Uji Normalitas

Hasil Uji Multikolinearitas

Hasil Uji Autokorelasi

Hasil Uji Heteroskedastisitas

Hasil Uji Simultan (Uji F)

Hasil Uji Parsial (Uji t)

Hasil Uji Koefisien Determinasi

xv

ABSTRAK

Ajeng Prasetiyowati, NIM. 1522100977. Program Studi Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten. Judul Skripsi: “Analisis

Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Rasio Likuiditas, Rasio

Aktivitas dan Rasio Pasar Terhadap Return Saham di Jakarta Islamic Index

(JII) Tahun 2015-2017”.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh rasio profitabilitas

yang diukur dengan return on equity, rasio solvabilitas yang diukur dengan debt to

equity ratio, rasio likuiditas yang diukur dengan current ratio, rasio aktivitas yang

diukur dengan total asset turnover, dan rasio pasar yang diukur dengan earning per

share terhadap return saham di Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2015-2017. Data

penelitian ini adalah data sekunder. Pengambilan sampel menggunakan teknik

purposive sampling diperoleh sebanyak 12 perusahaan yang terdaftar di Jakarta

Islamic Index (JII) tahun 2015-2017. Hasil penelitian menunjukkan bahwa earning

per share berpengaruh positif signifikan terhadap return saham, sedangkan return

on equity, debt to equity ratio, current ratio, dan total asset turnover tidak

berpengaruh signifikan terhadap return saham.

Kata Kunci: Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, Total Asset

Turnover, Earning Per Share, Return Saham.

xvi

ABSTRACT

Ajeng Prasetiyowati, NIM. 1522100977. Accounting Program Economy

Faculty Widya Dharma University Klaten. Thesis: “Analysis of The Effect of

Profitability Ratio, Solvability Ratio, Liquidity Ratio, Activity Ratio, and Market

Ratio Toward the Stock Return in Jakarta Islamic Index (JII) at the Year 2015-

2017”.

The purpose of this research is to analyze the effect of profitability ratio that

is measured using return on equity, solvability ratio that is measured using debt to

equity ratio, liquidity ratio that is measured using current ratio, activity ratio that

is measured using total asset turnover, and market ratio that is measured using

earning per share toward the stock return in the Jakarta Islamic Index (JII) at the

year 2015-2017. The data of this research is secondary data. The sampling

technique that was used is purposive sampling technique with 12 companies that

are listed in the Jakarta Islamic Index (JII) at the year 2015-2017. The result of this

research shows that earning per share is significant positive effect toward the stock

return, meanwhile the return on equity, debt to equity ratio, current ratio, and total

asset turn over are not significant effect toward the stock return.

Keywords: Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, Total Asset

Turnover, Earning Per Share, Stock Return.

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG MASALAH

Hasil sensus penduduk tahun 2010 yang tercatat di Badan Pusat

Statistik (BPS) Indonesia menunjukkan bahwa penduduk Indonesia yang

beragama Islam sebanyak 207,2 juta jiwa (87,18 persen). Melihat mayoritas

penduduk adalah seorang muslim, maka sekiranya mereka dapat ikut berperan

dalam meningkatkan perekonomian Islam di Indonesia. Seiring

berkembangnya zaman, konsep ekonomi syariah di Indonesia telah mengalami

perkembangan pesat. Hal tersebut bisa dilihat bahwa bukan hanya perbankan

yang telah memakai konsep ekonomi syariah, tetapi pasar modal sebagai salah

satu instrumen sistem keuangan juga telah menerapkan konsep ekonomi

syariah yang sesuai dengan prinsip syariah Islam. Diharapkan dengan adanya

pasar modal berbasis syariah akan menambah keberagaman sarana dan produk

investasi di Indonesia, sehingga masyarakat mempunyai berbagai alternatif

dalam berinvestasi sesuai dengan keinginannya dan sesuai dengan hukum

Islam.

Awal berkembangnya pasar modal syariah di Indonesia dimulai dengan

diterbitkannya Reksa Dana Syariah oleh PT. Danareksa Investment

Management pada 25 Juni 1997 dan diikuti dengan diterbitkannya obligasi

syariah pada akhir tahun 2002. Selanjutnya pada tanggal 3 Juli 2000 PT Bursa

Efek Jakarta bekerjasama dengan PT. Danareksa Investment Management

meluncurkan Jakarta Islamic Index (JII) yang terdiri dari 30 (tiga puluh) jenis

2

saham dari emiten-emiten yang kegiatan usahanya memenuhi syariah Islam.

Dengan hadirnya indeks tersebut, maka para pemodal telah disediakan saham-

saham yang dapat dijadikan sarana berinvestasi sesuai dengan prinsip syariah.

Penentuan kriteria dari komponen JII tersebut disusun berdasarkan persetujuan

dari Dewan Pengawas Syariah DIM (Danareksa Investment Management).

Investor dapat memilih JII sebagai tempat untuk menginvestasikan

dananya secara syariah tanpa khawatir tercampur unsur riba. JII juga

diharapkan dapat mendukung proses transparansi dan akuntabilitas saham

berbasis syariah di Indonesia. Selain itu JII menjadi tolok ukur kinerja

(benchmark) dalam memilih portofolio saham yang halal. Saham-saham yang

masuk kriteria JII adalah saham-saham yang operasionalnya tidak mengandung

unsur ribawi, permodalan perusahaan juga bukan mayoritas dari hutang,

sehingga bisa dikatakan bahwa saham-saham yang tergabung dalam JII ini

adalah saham-saham yang pengelolaan dan manajemennya terbilang sudah

transparan. Selain itu saham yang tergabung dalam JII adalah saham dengan

kriteria dan kategori yang cukup ketat.

Menurut data statistik Otoritas Jasa Keuangan (OJK) per Desember

2017, nilai kapitalisasi JII sekitar 2288 triliun rupiah atau sekitar 32 persen dari

total saham yang listing di BEI. Sementara itu, menurut Analis Binaartha

Sekuritas M. Nafan Aji dalam www.republika.com, mengatakan bahwa kinerja

JII masih memperlihatkan tren peningkatan alias uptrend, secara tahunan atau

dari awal tahuan 2018 JII berhasil mencatatkan kenaikan sebesar 3,67 persen,

sedangkan pada perdagangan perdana tahun 2019 JII tercatat dibuka di level

3

684,92. Hal tersebut diharapkan bahwa prospek saham-saham syariah ke

depannya masih positif.

Keinginan investor dalam berinvestasi adalah memperoleh return,

menurut Tandelilin (2001) return merupakan salah satu faktor yang

memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian

investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya. Pengharapan

atas return dari investasi saham tersebut tidak hanya terjadi di pasar modal

konvensional, tetapi juga di pasar modal syariah. Return saham menjadi

penting karena memberikan informasi dan penilaian terhadap kinerja

perusahaan serta sebagai sinyal positif bagi investor.

Investor melakukan penilaian terhadap saham yaitu dengan

memperhatikan kinerja perusahaan yang menerbitkan saham, memastikan

perusahaan mempunyai prospek yang cukup baik sehingga akan menghasilkan

keuntungan yang cukup baik pula. Oleh karena itu, melalui analisa laporan

keuangan suatu perusahaan, para investor dapat menentukan langkah-langkah

selanjutnya sebelum membuat keputusan berinvestasi. Pengukuran kinerja

perusahaan dapat diketahui dengan menggunakan rasio keuangan. Tuasikal

(2002) menyatakan bahwa rasio keuangan berguna untuk memprediksi

kesulitan keuangan perusahaan, hasil operasi, kondisi keuangan saat ini dan

pada masa mendatang, serta sebagai pedoman bagi investor mengenai kinerja

masa lalu dan masa yang akan datang.

Hanafi dan Halim (2009) mengelompokkan rasio keuangan ke dalam

lima macam rasio yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas, rasio

4

profitabilitas, dan rasio pasar. Banyak pula penelitian terdahulu yang

mengemukakan tentang analisis rasio keuangan dan return saham. Rasio

keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio profitabilitas yang

diukur dengan Return On Equity (ROE), rasio solvabilitas diukur dengan Debt

to Equity Ratio (DER), rasio likuiditas diukur dengan Current Ratio (CR), rasio

aktivitas diukur dengan Total Asset Turnover (TATO), dan rasio pasar diukur

dengan Earning Per Share (EPS).

Return On Equity merupakan kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal sendiri. ROE

perusahaan yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mampu

mengoptimalkan kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba bagi

perusahaan. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Hidayat (2017), Hanani

(2011), Widodo (2007), dan Mahardika (2017) menyimpulkan bahwa ROE

berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan

penelitian yang dilakukan oleh Anugrah (2017), Susilowati dan Turyanto

(2011), Natarsyah (2000) serta Setyowati dan Ningsih (2016) menyimpulkan

bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang membandingkan total

hutang perusahaan dengan total ekuitas dalam menanggung risiko. Semakin

tinggi DER maka semakin meningkat level risiko suatu perusahaan. Sebaiknya

hutang perusahaan tidak melebihi modal perusahaan sendiri, agar beban tetap

yang dikeluarkan perusahaan tidak tinggi. Semakin kecil DER maka semakin

baik dan aman. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Natarsyah (2000),

5

Susilowati dan Turyanto (2011), serta Arisandi (2014) menyimpulkan bahwa

DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan

peneletian yang dilakukan oleh Akhmadi dan Firmansyah (2016), Puspitasari

dan Putrilia (2017), Aliamin dan Ul Ya (2018), juga Pintowati (2015)

menyimpulkan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap return saham.

Current Ratio mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban jangka pendeknya menggunakan aktiva lancarnya (aktiva yang akan

berubah menjadi kas dalam waktu satu tahun atau satu siklus bisnis), Hanafi

dan Halim (2009). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Akhmadi dan

Firmansyah (2016), Apriadi (2016), serta Prihantini (2009) menyimpulkan

bahwa CR berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Sedangkan

penelitian yang dilakukan oleh Puspitasari dan Putrilia (2017), Lulukiyyah

(2010), serta Munte (2009) menyimpulkan bahwa CR tidak perngaruh terhadap

return saham, juga penelitian Anugrah (2017) menunjukkan bahwa CR

memiliki pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham.

Total Asset Turnover merupakan mengukur seberapa efisien seluruh

aktiva perusahaan yang digunakan untuk menunjang kegiatan penjualan

(Brigham & Houston, 2006). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Widodo

(2007), Lulukiyyah (2010), dan Sari (2012) menyimpulkan bahwa TATO

berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Sedangkan penelitian

yang dilakukan oleh Puspitasari dan Putilia (2017), serta Ulupui (2005)

menyimpulkan bahwa TATO tidak berpengaruh terhadap return saham.

6

Earning Per Share atau laba per lembar saham merupakan keuntungan

yang yang dihasilkan dari perubahan setiap unit saham selama periode tertentu.

Hasil penelitian yang dilakukan oleh Janitra dan Kesuma (2015), Widodo

(2007), Aliamin dan Ul Ya (2018) serta Lulukiyyah (2010) menyimpulkan

bahwa EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Setyowati dan Ningsih (2016),

Supadi dan Amin (2012), serta Anwaar (2016) menyimpulkan bahwa EPS

tidak berpengaruh terhadap return saham.

Menurut analis sekuritas Aditya Perdana Putra dalam

investasi.kontan.co.id, menyatakan bahwa sampai akhir tahun 2018 JII telah

menunjukkan kenaikan dan beberapa saham sektor konsumsi, telekomunikasi

dan konstruksi diperkirakan akan menjadi penggerak utama pada JII. Hal

tersebut menggambarkan kedepannya saham-saham JII memilki prospek yang

bagus dan menambah ketertarikan investor untuk berinvestasi. Penetapan

saham-saham syariah yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) sebagai

objek penelitian dimaksudkan untuk menganalisis apakah return yang

dihasilkan pada saham-saham JII secara empiris juga mempunyai keterkaitan

dengan rasio keuangan seperti halnya saham-saham pada umumnya.

Penelitian mengenai return saham telah banyak dilakukan oleh para

peneliti sebelumnya, namun masih menunjukkan hasil yang berbeda-beda

terhadap return saham, sehingga hal ini membuat perlunya dilakukan

penelitian lanjutan. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu

terletak pada jenis rasio, sampel penelitian, objek pemilihan perusahaan, dan

7

periode waktu yang digunakan. Bersumber pada uraian di atas, maka diajukan

penelitian yang berjudul “Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio

Solvabilitas, Rasio Likuiditas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Pasar Terhadap

Return Saham di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2015-2017”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka masalah dalam

penelitian ini adalah:

1. Apakah ROE berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017?

2. Apakah DER berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017?

3. Apakah CR berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic Index

(JII) tahun 2015-2017?

4. Apakah TATO berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017?

5. Apakah EPS berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017?

C. Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah di atas, tujuan dari penelitian ini yaitu:

1. Untuk menguji pengaruh ROE terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017.

2. Untuk menguji pengaruh DER terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017.

8

3. Untuk menguji pengaruh CR terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017.

4. Untuk menguji pengaruh TATO terhadap return saham pada Jakarta

Islamic Index (JII) tahun 2015-2017.

5. Untuk menguji pengaruh EPS terhadap return saham pada Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2015-2017.

D. Manfaat Penelitian

Hasil dari penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi beberapa pihak,

antara lain:

1. Bagi manajemen perusahaan, penelitian ini dapat dijadikan sebagai salah

satu dasar pertimbangan dalam pengambilan kebijakan keuangan terutama

dalam rangka memaksimumkan kinerja perusahaan.

2. Bagi investor, penelitian ini dapat digunakan sebagai tambahan informasi

dan salah satu bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi

agar mendapatkan perusahaan terbaik, sebab membeli saham adalah

membeli bisnis perusahaan.

3. Bagi pembaca atau peneliti selanjutnya, penelitian ini dapat dijadikan

sebagai referensi serta perluasan informasi dalam melakukan penelitian

mengenai return saham.

52

52

BAB V

PENUTUP

A. Simpulan

Berdasarkan hasil pengujian dan analisis terhadap hipotesis yang telah

dipaparkan sebelumnya, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

Hasil pengolahan uji t (uji parsial), variabel independen dalam penelitian ini

masing-masing mempunyai pengaruh sebagai berikut:

a. Return On Equity (ROE) menunjukkan tidak memiliki pengaruh terhadap

perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) periode

2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 0,869 dengan

tingkat signifikansi sebesar 0,392 (di atas 0,05) artinya H1 ditolak.

b. Debt to Equity Ratio (DER) menunjukkan tidak memiliki pengaruh

terhadap perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII)

periode 2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar -0,806

dengan tingkat signifikansi sebesar 0,426 (di atas 0,05) artinya H2 ditolak.

c. Current Ratio (CR) menunjukkan tidak memiliki pengaruh terhadap

perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) periode

2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 0,414 dengan

tingkat signifikansi sebesar 0,682 (di atas 0,05) artinya H3 ditolak.

d. Total Asset Turnover (TATO) menunjukkan tidak memiliki pengaruh

terhadap perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII)

periode 2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 0,159

dengan tingkat signifikansi sebesar 0,874 (di atas 0,05) artinya H4 ditolak.

53

e. Earning Per Share (EPS) menunjukkan memiliki pengaruh terhadap

perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) periode

2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 2,481 dengan

tingkat signifikansi sebesar 0,019 (di bawah 0,05) artinya H5 diterima.

B. Keterbatasan

Penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan sebagai berikut:

a. Penelitian ini hanya menggunakan jangka waktu 3 tahun yaitu dari 2015

sampai dengan 2017, sehingga data yang diambil ada kemungkinan kurang

mencerminkan kondisi perusahaan dalam jangka panjang dan dengan

menambahkan jumlah sampel penelitian dimungkinan dapat diperoleh

hasil yang berbeda dengan hasil penelitian ini.

b. Model penelitian yang relatif sederhana karena hanya mengungkap satu

rasio dari masing-masing rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, rasio

likuiditas, rasio aktivitas dan rasio pasar.

C. Saran

1. Bagi pihak perusahaan sebaiknya memperhatikan earning per share,

dimana hasil dalam penelitian ini menunjukkan memiliki pengaruh

terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic

Index (JII) yang berarti bahwa semakin nilai EPS perusahaan mengalami

peningkatan dan tumbuh maka kinerja perusahaan semakin baik. Kondisi

54

tersebut terjadi karena kemungkinan besar penjualan serta laba perusahan

terus mengalami pertumbuhan, sehingga bisa menaikkan minat investor.

2. Bagi investor agar selalu selektif dalam mengambil keputusan investasi

terutama dalam memperhatikan tingkat stabilitas dari rasio-rasio keuangan

agar saham yang dipilih memang berkualitas baik, sebab membeli saham

adalah membeli bisnis perusahaan. Oleh karena itu, dengan mendapatkan

perusahaan terbaik berdasarkan penilaian fundamental, investor mampu

menghindari jebaka-jebakan di pasar modal dan mampu mendapatkan

profit yang diharapkan.

3. Untuk penelitian selanjutnya, diharapkan dapat menambahkan jumlah

sampel penelitian dan periode penelitian yang lebih panjang untuk

memberikan hasil yang lebih valid, juga dapat menggunakan pengukuran

rasio keuangan lainnya seperti return on asset, net profit margin, debt to

asset ratio, quick ratio, cash ratio, inventory turn over, fixed asset

turnover, price book value yang diduga berpengaruh terhadap return

saham syariah.

55

DAFTAR PUSTAKA

Akhmadi dan Firmansyah, B. 2016. Return Saham: Studi Dalam Hubungannya

Dengan Current Ratio dan Debt to Equity Ratio. Jurnal Ekonomika

Universitas Sultan Ageng Tirtayasa. 11 (2).

Aliamin dan Ul Ya, C. M. R. 2018. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per

Share, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Syariah Pada

Perusahaan Yang Tedaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2011-

2015. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA)

Universitas Syiah Kuala. 3 (4).

Anugrah, A. 2017. Analisis Pengaruh Return On Equity, Debt To Equity

Ratio,Current Ratio, Dan Price To Book Value Terhadap Return Saham

Syariah (Studi Kasus Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Jakarta

Islamic Index Periode 2011-2015). Skripsi. Universitas Diponegoro

Semarang.

Anwaar, M. 2016. Impact of Firms’ Performance on Stock Returns (Evidence from

Listed Companies of FTSE-100 Index London, UK). Global Journal of

Management and Business Research: D Accounting and Auditing. 16 (1):

30-39.

Apriadi, Z. 2016. Analisis Current Ratio (CR) Dan Debt To Equity Ratio (DER)

Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Tugas Akhir Program Magister

(TAPM). Universitas Terbuka Jakarta.

Arisandi, M. 2014. Pengaruh Roa, Der, Cr, Inflasi Dan Kurs Terhadap Return

Saham (Studi: Kasus Industri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di

Bei Periode 2008-2012). Jurnal Dinamika Manajemen. 2 (1): 44-45.

Badan Pusat statistik. 2010. Penduduk Menurut Wilayah dan Agama yang Dianut.

https://sp2010.bps.go.id/index.php/site/tabel?tid=321&wid=0. Diakses

tanggal 21 Februari 2019.

Brigham, E. F., dan Houston J. F. 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan.

Edisi-10. Salemba Empat. Jakarta.

. 2014. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Edisi-

11. Salemba Empat. Jakarta.

Bursa Efek Indonesia. 2019. Annual Report. http://www.idx.co.id/idx-

syariah/index-saham-syariah. Diakses tanggal 21 Maret 2019.

Darmadji, T., dan Fakhruddin, H. M. 2001. Pasar Modal Di Indonesia. Salemba

Empat. Jakarta.

56

DSN-MUI Fatwa No.20/DSN-MUI/IX/2000 tentang Pedoman Pelaksanaan

Investasi Untuk Reksa Dana Syariah.

Fahmi, I., dan Hadi, Y. L. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Penerbit

Alfabeta. Bandung.

Fitri, N. E., dan Herlambang, L. 2016. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio

Solvabilitas, dan Rasio Likuiditas Terhadap Return Perusahaan Properti

Dan Real Estate Yang Terdaftar Dalam Indeks Saham Syariah Indonesia

(ISSI) Periode 2011-2014. Skripsi. Universitas Airlangga.

Garrison, R. H., Noreen, E. W., dan Brewer, P. C. (2013). Akuntansi Manajerial.

Ed. 13. Buku. 2. Salemba Empat. Jakarta.

Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS19.

Badan Penerbitan Universitas Diponegoro. Semarang.

Hanafi, M. M., dan Halim, A. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat.

UPP STIM YKPN. Yogyakarta.

Hanani, A. I. 2011. Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Return On Equity

(ROE), Dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Pada

Perusahaan-perusahaan Dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun

2005-2007. Jurnal Universitas Diponegoro. Hal: 2.

Harahap, S. S. 2002. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. PT Raja Grafindo

Persada. Jakarta.

Hartono, J. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE. Yogyakarta.

Hidayat, D. R. R. N. 2017. Pengaruh DebtTo Equity Ratio (DER), Current Ratio

(CR), Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), Dan Return On

Asset (ROA) Terhadap Return Saham Syariah Yang Terdaftar Di Jakarta

Islamic Index (JII) Periode 2013-2015. Skripsi. Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

Husnan, S. 2001. Dasar-Dasar Teori Protofolio dan Analisis Sekuritas. UUP AMP

YKPN. Yogyakarta.

Kontan.co.id. 2018. Punya Prospek Positif, simak Saham Penopang Jakarta Islamic

Index di 2019. http://investasi.kontan.co.id/news/punya-prospek-positif-

simak-saham-penopang-jakarta-islamic-index-di-2019. Diakses tanggal

12 April 2019.

Janitra, P. V. V., Dan Kesuma, I. K. W. 2015. Pengaruh Eps, Roi Dan Eva Terhadap

Return Saham Perusahaan Otomotif Di BEI. EJurnal Manajemen Unud. 4

(7):1831-1844.

57

Lulukiyyah, M. 2010. Analisis Pengaruh Total Asset Turnover (TATO), Return on

Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan

Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham (Studi Pada Kelompok

Perusahaan Saham Syariah yang Listed Di Bursa Efek Indonesia Periode

2006-2009. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.

Mahardika, L. G. S. A., dan Febri, I. N. 2017. Pengaruh Rasio Pasar Dan Rasio

Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Di Bursa Efek

Indonesia. E-Journal Manajemen Unud, 6 (4).

Marwata. 2001. Hubungan Antara Karakteristik Perusahaan dan Kualitas Ungkapan

Sukarela dalam Laporan Tahunan Perusahaan Publik di Indonesia.

Makalah dipresentasikan dalam Simposium Nasional Akuntansi IV.

Munte, M. H. M. 2009. Pengaruh Faktor Funamental Terhadap Return Saham Pada

Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi.

Murhadi, W. R. 2013. Analisis Laporan Keuangan: Proyeksi dan Valuasi Saham.

Salemba Empat. Jakarta.

Natarsyah, S. 2000. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik

terhadap Harga Saham (Kasus Industri Barang Konsumsi yang Go-Public

Di Pasar Modal Indonesia). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. 15 (3).

Otoritas Jasa Keuangan. Pasar Modal-Klasifikasi Bapepam.

http://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar-modal/regulasi/klasifikasibapepam/

bursa-efek/ Default.aspx. Diakses tanggal 24 Februari 2019.

Peraturan Bapepam-LK Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah, jenis

kegiatan utama suatu badan usaha yang dinilai tidak memenuhi syariah

Islam. https://adams.co.id/rule/BAPEPAM/Emiten/ix_a_13.htm. 12 April

2019.

Peraturan Bapepam-LK Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek

Syariah.

Pintowati, R. 2015. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham

Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-

2014. Tesis. Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Prihantini, R. 2009. Analisa Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR

Terhadap Return (Studi Kasus Saham Industri Real Estate and Property

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006. Skripsi.

Universitas Diponegoro Semarang.

Puspitasari, N. T. H., dan Putrilia, N. L. G. E. D. 2017. Pengaruh Ukuran

Perusahaan, Total Asset Turnove, Return On Asset, Current Ratio, Debt

To Equity Ratio, Dan Earning Per Share Terhadap Return Saham Syariah

58

Pada Perusahaan Perdagangan, Jasa, Dan Investasi Yang Terdaftar Di

Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) Periode 2012-2015. E-Journal

Strata1 Akuntansi Universitas Pendidikan Ganesha. 7 (1).

Raharjaputra, H. S. 2009. Manajemen Keuangan dan Akuntansi. Salemba Empat.

Jakarta.

Replubika.co.id. 2017. Saham di Jakarta Islamic Index Menarik untuk Diperhatikan.

http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/syariahekonomi/17/09/14/ow9

tcw415-saham-di-jakarta-islamic-index-menarik-untuk-diperhatikan.

Diakses tanggal 27 Maret 2019.

Sari, N. F. 2012. Analsis Pengaruh DER, CR, ROE, Dan TAT Terhadap Return

Saham (Studi Pada Saham Indeks LQ45 Periode 2009-2011 Dan Investor

Yang Terdaftar Pada Perusahaan Sekuritas Di Wilayah Semarang Periode

2012). Skripsi. Universitas Diponegoro Semarang.

Sekaran, U., dan Roger, B. 2017. Metode Penelitian Bisnis. Edisi 1. Salemba Empat.

Jakarta.

Setyowati, H dan Ningsih, R. 2016. Pengaruh Faktor Fundamental, Risiko

Sistematis Dan Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Syariah Yang

Tergabung Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Periode 2010-2014. Jurnal

Kajian Bisnis. 24 (1): 50-70.

Simanungkalit, M. 2009. Pengaruh Profitabilitas dan Rasio Leverage Keuangan

Terhadap Return Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman

Terbuka di Indonesia. Tesis. USU. Medan.

Supadi, D. B. P., dan Amin, M. N. 2012. Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko

Sistematis terhadap Return Saham Syariah. Media Riset Akuntansi,

Auditing & Informasi. 12 (1).

Susilowati, Y dan Turyanto, T. 2011. Reaksional Rasio Profitabilitas dan Rasio

Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan. Jurnal Dinamika

Keuangan dan Perbankan. Hal 17-37. ISSN 1979-4878.

Tandelilin, E. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama.

BPFE. Yogyakarta.

Tuasikal, A. 2002. Penggunaan Informasi Akuntansi Untuk Mempredeksi Return

Saham (Studi Terhadap Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur).

Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. 5 (4).

Ulupui, I.G. K. A. 2005. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas

dan profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan

Makanan dan Minuman Dengan Kategori Industri Barang Konsumsi Di

BEJ. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. 2 (1).

59

Widodo, S. 2006. Pengaruh Rasio Aktivitas Profitabilitas Dan Rasio Pasar Terhadap

Return Saham Syariah. Jurnal JABPI. 14 (2).

William, J. P., Arthur J. K., David F. S., and John D. M. 2001. Dasar-Dasar

Manajemen Keuangan. Terjemahan Chaerul D. D. Salemba Empat.

Jakarta.