analisis anomali pasar efisien pada return sahamrepository.upnvj.ac.id/267/1/awal.pdfhipotesis pasar...
TRANSCRIPT
ANALISIS ANOMALI PASAR EFISIEN
PADA RETURN SAHAM
(Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di BEI
Periode 2016-2017)
SKRIPSI
JEFTA WIJAYADI 1510111037
PROGRAM STUDI MANAJEMEN PROGRAM SARJANA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN” JAKARTA
2019
ii
ANALISIS ANOMALI PASAR EFISIEN
PADA RETURN SAHAM
(Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di BEI
Periode 2016-2017)
SKRIPSI
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana
Manajemen
JEFTA WIJAYADI 1510111037
PROGRAM STUDI MANAJEMEN PROGRAM SARJANA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN” JAKARTA
2019
iii
PERNYATAAN ORISINALITAS
Skripsi ini adalah hasil karya sendiri, dan semua sumber yang dikutip
maupun yang dirujuk telah saya nyatakan dengan benar.
Nama : Jefta Wijayadi
NIM : 1510111037
Bilamana di kemudian hari ditemukan ketidaksesuaian dengan
pernyataan saya ini, maka saya bersedia dituntut dan diproses sesuai
dengan ketentuan yang berlaku.
iv
PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI SKRIPSI
UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS
Sebagai civitas akademika Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jakarta,
saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama : JEFTA WIJAYADI
NIM : 1510111037
Fakultas : Ekonomi dan Bisnis
Program Studi : Manajemen Program Sarjana
Jenis Karya : Skripsi
Demi pengembangan ilmu pengetahuan, menyetujui untuk memberikan kepada
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jakarta Hak Bebas Royalti Non
Eksklusif (Non Exclusive Royalty Free Right) atas Skripsi saya yang berjudul:
Analisis Anomali Pasar Efisien pada Return Saham
(Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di BEI
Periode 2016-2017)
Beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti ini
Universitas Pembangunan Nasional ”Veteran” Jakarta berhak menyimpan,
mengalihmedia/formatkan, mengelola dalam bentuk pangkalan data (database),
merawat, dan mempublikasikan Skripsi saya selama tetap mencantumkan nama
saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik hak cipta.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.
Dibuat di : Jakarta
Pada tanggal : 08 Januari 2019
v
SKRIPSI
ANALISIS ANOMALI PASAR EFISIEN
PADA RETURN SAHAM (Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Farmasi yang Terdaftar di BEI Periode
2016-2017)
Dipersiapkan dan disusun oleh:
JEFTA WIJAYADI 1510111037
Telah dipertahankan di depan Tim Penguji pada tanggal : 08 Januari 2019
dan dinyatakan memenuhi syarat untuk diterima
Disahkan di : Jakarta
Pada Tanggal : 08 Januari 2019
vi
Efficient Market Anomaly Analysis on Stock Returns
(Case Study of Pharmaceutical Sub Sector Companies Listed on the
Stock Exchange for the 2016-2017 Period)
By Jefta Wijayadi
Abstract
Efficient market anomaly is a deviation that occurs in the capital market
which causes available information not to reflect stock prices. The research
purposes (1) analyze and prove the day of the week effect on stock returns, (2)
analyze and prove the month effect on stock returns, The research sample is daily
stock data of pharmaceutical sub-sector companies for the period of 2016-2017 in
the form of closing prices. Testing is done by multiple linear regression methods
with dummy variable. Based on the results of the study (1) the day of the week effect
occur in pharmaceutical sub-sector shares where Wednesday, Thursday and Friday
partially affected the pharmaceutical sub-sector shares (2) the month effect occur
in pharmaceutical sub-sector shares where April, July, and November partially
influence.
Keywords : the day of the week effect, month effect, efficiency
market hypothesis, abnormal return, stock market.
vii
Analisis Anomali Pasar Efisien pada Return Saham
(Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di
BEI Periode 2016-2017)
Oleh Jefta Wijayadi
Abstrak
Anomali pasar efisien adalah suatu penyimpangan yang terjadi pada pasar
modal yang menyebabkan informasi yang tersedia tidak mencerminkan harga-
harga saham. Tujuan penelitian (1) untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh
the day of the week effect terhadap return saham, (2) untuk menganalisis dan
membuktikan month effect terhadap return saham. Sampel penelitian adalah data
harian saham perusahaan sub sektor farmasi periode 2016-2017 yang berupa harga
penutupan. Pengujian dilakukan dengan meode regresi linear berganda dengan
variabel dummy. Berdasarkan hasil penelitian (1) the day of the week effect terjadi
pada saham sub sektor farmasi di mana hari Rabu, Kamis, dan Jumat berpengaruh
secara parsial terhadap saham sub sektor farmasi (2) month effect terjadi pada saham
sub sektor farmasi di mana bulan April, Juli, dan November berpengaruh secara
parsial.
Kata kunci : pengaruh hari perdagangan, pengaruh bulan perdagangan,
hipotesis pasar efisien, return tidak
normal, pasar modal.
viii
ix
PRAKATA
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas segala karunia-
Nya sehingga karya ilmiah ini berhasil diselesaikan. Penelitian ini dilaksanakan
sejak bulan Agustus sampai dengan bulan Desember 2018 dengan judul ”Analisis
Anomali Pasar Efisien pada Return Saham”. Pada kesempatan ini penulis
menyampaikan terima kasih kepada Bapak Drs. Nurmatias, M.M, CFMP, dan Ibu
Dra. Dahlia BR Pinem, M.M selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak
memberikan arahan dan saran-saran yang sangat bermanfaat. Ucapan terima kasih
juga penulis sampaikan kepada Bapak Drs. Pandapotan Simarmata, M.M sebagai
Dosen Pembimbing Akademik selama penulis berkuliah di UPN “Veteran” Jakarta.
Serta penulis juga mengucapkan terima kasih kepada Bapak Sugiyanto, S.E, M.M
sebagai Ketua Penguji yang telah bersedia membantu penulis untuk dimintai saran.
Lalu penulis mengucapkan terima kasih kepada Bapak Wahyudi, S.E, M.M sebagai
Ketua Program Studi yang telah membimbing penulis selama menjadi Ketua
Program Studi baik di bidang akademis maupun organisasi. Kemudian ucapan
terima kash penulis ucapkan kepada Ibu Dr. M.B. Nani Ariani, Bapak Toni
Priyanto, S.E, M.M, SAS yang telah menjadi Dosen Pembimbing lomba karya tulis
ilmiah yang telah penulis ikuti.
Di samping itu, ucapan terima kasih juga disampaikan kepada Bapak Salikin
dan Ibu Nurtini sebagai orang tua, Mas Teguh Jayadi dan Bima Tri Jayadi sebagai
kakak dan adik yang tidak henti-hentinya memberikan semangat dan doa kepada
penulis.
Penulis juga menyampaikan terima kasih kepada Dipo, Janu, Wildan (Ncuk),
Gerri, Ikhwanul, Lutfi (Ewong), Bayu, Didot, Donna, Karim, Hakam, Aduy, Radit,
Rifqi yang telah dengan sabar mendengarkan segala keluh kesah penulis serta
teman- teman HMJ S1 Manajemen dan SBB Community yang telah membantu
dalam penulisan usulan penelitian ini.
Semoga karya ilmiah ini bermanfaat.
Jakarta, 8 Januari 2019
Jefta Wijayadi
x
DAFTAR ISI
HALAMAN SAMPUL .......................................................................................... i
HALAMAN JUDUL ............................................................................................. ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ...................................................................... iii
PERSETUJUAN PUBLIKASI ............................................................................ iv
PENGESAHAN .................................................................................................... v
ABSTRACT ........................................................................................................... vi
ABSTRAK ......................................................................................................... vii
BERITA ACARA UJIAN SKRIPSI .................................................................. viii
PRAKATA ........................................................................................................... ix
DAFTAR ISI ......................................................................................................... x
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
1.1. Latar Belakang ................................................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah............................................................................ 6
1.3. Tujuan Penelitian................................................................................ 6
1.4. Manfaat Hasil Penelitian .................................................................... 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................... 7
2.1 Tinjauan Pustaka ................................................................................ 7
2.1.1 Return Saham, dan Efficiency Market Hypothesis ............................. 7
2.1.2 The Day of The Week Effect dan Return Saham............................... 23
2.1.3 Month Effect dan Return Saham....................................................... 25
2.2 Model Penelitian Empirik ................................................................ 26
2.3 Hipotesis ........................................................................................... 26
2.3.1 Pengaruh The Day of The Week Effect Terhadap Return Saham ..... 26
2.3.2 Pengaruh Month Effect Terhadap Return Saham ............................. 27
BAB III METODE PENELITIAN .............................................................. 28
3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............................... 28
3.1.1 Definisi Operasional ......................................................................... 28
3.1.2 Pengukuran Variabel ........................................................................ 28
3.2 Populasi dan Sampel ........................................................................ 30
3.2.1 Populasi ............................................................................................ 30
3.2.2 Sampel .............................................................................................. 30
3.3 Teknik Pengumpulan Data ............................................................... 30
3.3.1 Jenis dan Sumber Data ..................................................................... 30
3.3.2 Pengumpulan Data ........................................................................... 30
3.4 Teknik Analisis Data ........................................................................ 31
3.4.1 Uji Statistik Deskriptif ..................................................................... 31
3.4.2 Uji Hipotesis ..................................................................................... 31
3.4.2.1 The Day of The Week Effect terhadap Return Saham....................... 31
3.4.2.2 Month Effect terhadap Return Saham............................................... 32
3.4.3 Pengujian Secara Individu atau Parsial (Uji T) ................................ 32
xi
3.4.4 Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) .................................................. 33
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...................................................... 34
4.1 Deskripsi Objek Penelitian ............................................................... 34
4.2 Deskripsi Data Penelitian ................................................................. 35
4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif Return Saham Harian .......................... 35
4.2.2 Analisis Statistik Deskriptif Return Saham Bulanan ....................... 36
4.3 Uji Hipotesis dan Analisis ................................................................ 39
4.3.1 Pengujian Hipotesis Pertama (H1) .................................................... 39
4.3.1.1 Uji Normalitas Harian (One Sample Kolmogorov Smirnov) ........... 39
4.3.1.2 Uji Regresi Linear Berganda Harian (Dummy Variable) ................. 40
4.3.2 Pengujian Hipotesis Kedua (H2) ...................................................... 45
4.3.2.1 Uji Normalitas Bulanan (One Sample Kolmogorov Smirnov) ........ 45
4.3.2.2 Uji Regresi Linear Berganda Bulanan (Dummy Variable) .............. 46
4.4 Pembahasan ...................................................................................... 53
4.4.1 Pembahasan Hipotesis Pertama (H1) ................................................ 53
4.4.2 Pembahasan Hipotesis Kedua (H2) .................................................. 54
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ............................................................ 55
5.1 Simpulan........................................................................................... 55
5.2 Keterbatasan Masalah ...................................................................... 55
5.3 Saran ................................................................................................. 56
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 57
RIWAYAT HIDUP ........................................................................................... 60
LAMPIRAN ....................................................................................................... 62
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Ringkasan Anomali Pasar ................................................................. 22
Tabel 2. Daftar Sampel Perusahaan Sub Sektor Farmasi Periode
2016-2017 ......................................................................................... 34
Tabel 3. Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Harian ............................... 35
Tabel 4. Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Bulanan ............................. 37
Tabel 5. Hasil Uji One Sample Kolmogorov Smirnov Harian ....................... 40
Tabel 6. Excluded Variable Harian ................................................................. 41
Tabel 7. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Harian (Coefficients) ................ 42
Tabel 8. Hasil Adjusted R Square Harian ....................................................... 45
Tabel 9. Hasil Uji One Sample Kolmogorov Smirnov Bulanan ..................... 46
Tabel 10. Excluded Variable Bulanan .............................................................. 47
Tabel 11. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Bulanan (Coefficients) .............. 48
Tabel 12. Hasil Adjusted R Square Bulanan ..................................................... 53
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Grafik Return Market Harian Perusahaan Sub Sektor Farmasi
Tahun 2016-2017 ................................................................................ 3
Gambar 2. Grafik Return Market Bulanan Perusahaan Sub Sektor Farmasi
Tahun 2016-2017 ................................................................................ 4
Gambar 3. Kerangka Pemikiran ......................................................................... 26
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Data Perhitungan Return Saham Harian
Lampiran 2. Data Ringkasan Perhitungan Return Saham Harian
Lampiran 3. Data Ringkasan Perhitungan Return Saham Bulanan
Lampiran 4. Data Ringkasan Return Saham Bulanan
Lampiran 5. Hasil Output SPSS The Day of The Week Effect terhadap Return
Saham
Lampiran 6. Hasil Output SPSS Month Effect terhadap Return Saham
Lampiran 7. Grafik Return Market Harian
Lampiran 8. Grafik Return Market Bulanan