pasar efisien

PASAR YANG EFISIEN APA

Menurut sebagian ahli ekonomi keuangan,

ITU PASAR YANG EFISIEN?

modal disalurkan ke tempat di mana modal tersebut dapat melakukan kebaikan yang paling banyak Sebagian lainnya berpendapat, dana dialokasikan secara efisien ke dalam investasi yang paling menjanjikan

Instruktur: Argamaya

1

PASAR YANG EFISIENEfisien Secara Eksternal (externallyefficient)

nformasi disebarkan secara cepat dan luas I ni memungkinkan harga setiap sekuritas I

untuk menyesuaikan diri secara cepat dan tidak bias terhadap informasi baru sehingga harga tersebut mencerminkan nilai investasi.


2

PASAR YANG EFISIENEfisien Secara Internal (internally efficient) roker dan dealer bersaing secara wajar B ehingga biaya transaksi menjadi rendah S an kecepatan transaksi menjadi tinggi D


3

PASAR YANG EFISIEN MODEL

Asumsi-Asumsi:

PASAR EFISIEN:

emua investor memiliki akses yang relatif S

murah terhadap informasi di masa datang yang tersedia sekarang emua investor memiliki analisis yang bagus S emua investor memperhatikan harga pasar S dan menyesuaikan kepemilikan mereka dengan tepat


4

PASAR YANG EFISIEN MODEL

Nilai Investasi (Investment Value) resent value dari prospek masa depan Psekuritas yang diestimasi oleh investor yang memiliki informasi asar dikatakan efisien ketika nilai investasi P sama dengan nilai pasar sepanjang waktu

PASAR EFISIEN:


5

PASAR YANG EFISIEN


6

MODEL PASAR FAMA MODEL

PASAR FAMA (PERSAMAAN)

Dalam kata-kata: kspektasi harga untuk setiap sekuritas, E(r) E ada akhir periode, (t+1) P erdasarkan pada ekspektasi rate of return B normal sekuritas selama periode tsb, E(rj,t+1) impunan informasi tertentu pada waktu t ()

h7


MODEL PASAR FAMA E(rj,t+1)

ditentukan oleh

impunan informasi yang tersedia bagi Hinvestor pada awal periode


8

MODEL PASAR FAMA Implikasi: ika pasar efisien secara sempurna, investor J tidak dapat memperoleh return abnormal berdasarkan pada himpunan informasi karena

Dimana xj,t+1 adalah perbedaan dalam harga pada t+1 antara berapa harganya dan berapa yang investor harapkan.Instruktur: Argamaya 9

MODEL PASAR FAMAImplikasi: alam suatu pasar yang efisien D

idak akan ada sekuritas yang overprice atau Tunderprice berdasarkan pada himpunan informasi yang tersedia.


10

MODEL PASAR FAMA PERUBAHAN

HARGA SEKURITAS ADALAH RANDOM WALKdatang dan mengubah

Apa yang terjadi ketika informasi baru

t

?


11

MODEL PASAR FAMA alam suatu pasar yang efisien, informasi baru adalah Dtergabung ke dalam harga dengan segera.

nformasi positif dan negartif adalah sama mungkinnya I ika inefisiensi temporer menyebabkan salah harga J(mispricing), investor mencari peluang laba sehingga mengeliminir peluang (opportunities)


12

MODEL PASAR FAMA RINGKASAN

OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:

Investor akan membuat return yang wajardari investasi mereka, tetapi tidak bisa lebih besar dari yang wajar itu (baik analisis teknis maupun analisis fundamental tidak dapat digunakan dalam mencari sekuritas yang mispriced)


13



Dengan mencari inefisiensi, investor justru

membuat pasar menjadi efisien (jika semua investor melakukan analisis maka harga sekuritas mencerminkan harga yang sebenarnya, karena itu tidak ada untungnya melakukan penyelidikan untuk mencari sekuritas yang undervalued)


14



Strategi investasi yang telah diketahui

publik tidak dapat diharapkan untuk menghasilkan return abnormal (jika strategi investasi di masa lalu telah menghasilkan laba abnormal dan telah dibuka pada publik, maka manfaat strategi tersebut telah musnah)


15



Beberapa investor akan menunjukkan

catatan keberhasilan yang mengesankan


16



Investor profesional sepatutnya tidak lebihbaik dalam memilih sekuritas dari pada investor biasa


17



Keberhasilan masa lalu bukan merupakanindikator keberhasilan di masa depan


18

pasar efisien

Documents