ANALISA STRUKTUR MODAL DAN RASIO LEVERAGE

DISUSUN OLEH :INDRA AFRIADI

RIDWAN RAMDHANI H

DEFINISI STRUKTUR MODAL

PERBEDAAN BANKRUPTCY DENGAN LIQUIDITY CRISIS ??

BANKRUPTCY = NILAI ASSET PASAR < NILAI HUTANG

LIQUIDITY CRISIS = TIDAK MEMILIKI CUKUP DANA CASH UNTUK MEMBAYAR HUTANG JANGKA PENDEK DALAM WAKTU DEKAT

STRUKTUR MODAL ADALAH KEMAMPUAN PERUSAHAAN DILIHAT DARI KOMBINASI ANTARA HUTANG DENGAN EKUITAS/MODAL DALAM MENDANAI AKTIVA

SUMBER-SUMBER MODAL : INTERNAL (BERSUMBER DARI PEMEGANG SAHAM) EKSTERNAL (PINJAMAN PIHAK LAIN)

REVIEW ATAS ISSUE STRUKTUR MODAL

HUTANG AKAN MENINGKATKAN BIAYA DARI SAHAM PERUSAHAAN

HUTANG AKAN MENGURANGI BEBAN PAJAK PERUSAHAAN

HUTANG YANG TINGGI MEMILIKI RESIKO YANG TINGGI BAGI PERUSAHAAN

RESIKO KEBANGKRUTAN AKAN MEMPENGARUHI PENJUALAN, KARENA BUYER AKAN PILIH OPSI LAIN YANG DISEBABKAN SUPPLIER MEMPERKETAT KREDIT LIMIT TERHADAP PERUSAHAAN

RESIKO KEBANGKRUTAN AKAN MENDORONG PERUSAHAAN UNTUK MELAKUKAN EFISIENSI DISEGALA HAL

PEMBAGIAN DAN KEBIJAKAN STRUKTUR MODAL

PEMBAGIAN STRUKTUR MODAL :

1. SIMPLE CAPITAL STRUCTURE MENERBITKAN SAHAM

2. COMPLEX CAPITAL STRUCTURE OBLIGASI, RIGHT ISSUE & HUTANG PIHAK LAIN

KEBIJAKAN STRUKTUR MODAL :

1. PENGGUNAAN LEBIH BANYAK HUTANG AKAN MENINGKATKAN RESIKO YANG DITANGGUNG OLEH PARA PEMEGANG SAHAM

2. PENGGUNAAN HUTANG YANG LEBIH BESAR BIASANYA AKAN MENYEBABKAN TERJADINYA TINGKAT EKSPEKTASI TINGKAT PENGEMBALIAN ATAS EKUITAS YANG LEBIH TINGGI

NOTE : COMPLEX CAPITAL STRUCTURE MEMUNGKINKAN TERJADINYA DELUSI

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN :

1. BENTUK ATAU KARAKTERISTIK BISNIS YANG DIJALANKAN

2. RUANG LINGKUP AKTIVITAS BISNIS YANG DIJALANKAN

3. KARAKTERISTIK MANAGEMENT YANG DITERAPKAN DALAM PERUSAHAAN

4. KARAKTERISTIK, KEBIJAKAN DAN KEINGINAN PEMILIK

5. KONDISI EKONOMI DALAM NEGERI DAN LUAR NEGERI YANG AKAN MEMPENGARUHI PENGAMBILAN KEPUTUSAN PERUSAHAAN

STRUKTUR MODAL OPTIMAL

• STRUKTUR MODAL OPTIMAL ADALAH STRUKTUR MODAL YANG MENGOPTIMALKAN KESIMBANGAN ANTARA RISK DAN RETURN SEHINGGA MEMAKSIMALKAN HARGA SAHAM.

• ADA DUA JENIS RISIKO :

- RISIKO BISNIS : TINGKAT RESIKO DARI OPERASI PERUSAHAAN JIKA TIDAK MENGUNAKAN UTANG.

- RISIKO KEUANGAN : RISIKO TAMBAHAN BAGI PEMEGANG SAHAM BIASA KARENA PERUSAHAAN MENGGUNAKAN UTANG.

FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL

• RISIKO BISNIS

• POSISI PERPAJAKAN

• FLEKSIBILITAS KEUANGAN

• KONSERVATISME ATAU KEAGRESIFAN MANAJEMEN

RASIO LEVERAGE

DEBT TO TOTAL ASSET :TOTAL HUTANGTOTAL ASSET

DEBT TO EQUITY :TOTAL HUTANGTOTAL MODAL

NOTE : SEMAKIN RENDAH SEMAKIN BAIK KARENA AMAN BAGI KREDITOR SAAT LIKUIDASI

TIMES INTEREST EARNED :LABA SEBELUM BUNGA & PAJAK (EBIT)BEBAN BUNGAATAU LABA OPERASIBEBAN BUNGA

RASIO KECUKUPAN ARUS KAS :ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASIPENGELUARAN MODAL+PELUNASAN HUTANG+PEMBAYARAN DIVIDEN

NOTE : TIMES INTEREST EARNED SEMAKIN TINGGI SEMAKIN BAIK

TEORI STRUKTUR MODAL

TRADE OFF THEORY MEMINIMALISIR BEBAN PAJAK

SIGNALING THEORY SYMENTRIC INFORMATION & ASYMENTRIC INFORMATION

BALANCING THEORY

KEBIJAKAN UNTUK MENCARI DANA TAMBAHAN (BANK, OBLIGASI)

RESIKO :

1. DIBUTUHKAN ANGGUNAN

2. PEMEGANG SAHAM BISA TERDELUSI

3. JIKA GAGAL BAYAR MAKA NILAI PERUSAHAAN MENURUN DIMATA PUBLIK

PECKING ORDER THEORY MENJUAL ASSET PERUSAHAAN YANG SESUAI DENGAN KEBUTUHAN DANA

KONDISI UNTUK BALANCING THEORY DAN PACKING ORDER THEORY

BALANCING THEORY :

1.KONDISI EKONOMI STABIL

2.GRAFIK PENJUALAN MENINGKAT

3.COMPANY RESERVE MAKSIMAL

4.KONDISI POLITIK DALAM DAN LUAR NEGERI STABIL

5.MENERBITKAN OBLIGASI SECARA FEASIBLE DAN REALISTIS SERTA TANPA JAMINAN

PACKING ORDER THEORY

1.KONDISI EKONOMI TIDAK STABIL

2.MEMILIKI ASSET YANG CUKUP UNTUK DIJUAL TAPI TIDAK BERPENGARUH TERHADAP OPERAISONAL PERUSAHAAN

3.COMPANY RESERVE DALAM MATA UANG ASING CUKUP BANYAK

4.DAPAT MENERBITKAN RIGHT ISSUE

TERIMA KASIH