Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 1

PERBANDINGAN BERBAGAI ALTERNATIF INVESTASI

MATERI KULIAH 4

PERTEMUAN 6

FTIP - UNPAD

METODE MEMBANDINGKAN BERBAGAI ALTERNATIF INVESTASI

n Ekivalensi Nilai dari Suatu Alternatif Investasi

n Untuk menganalisis nilai keuntungan ekonomi darisuatu alternatif investasi dapat digunakan berbagaicara. Oleh karena transaksi-traksaksi yang terjadipada setiap alternatif investasi itu tidak selalu samaterutama karena pengaruh berjalannya waktu yang berdampak pada perbedaan nilai uang (time value of money), maka cara yang tepat untukmenganalisis alternatif tersebut adalah dengandidasarkan atas nilai ekivalensi atas laju aliran kas(baik pendapatan maupun pengeluaran) selamajangka waktu analisis dilakukan

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 2

PRINSIP PERHITUNGAN

n ekivalensi nilai tahunan adalah denganmengumpulkan semua aliran kas baik biayamaupun pendapatan ke dalam suatu nilaiekivalensi sama rata (nilai A pada pengertianrumus bunga)

n Sedangkan perhitungan ekivalensi nilaisekarang didasarkan atas nilai sekarang dariseluruh aliran kas (nilai P pada pengertianrumus bunga).

Contoh hitung

n Misalkan ada sebuah investasi usaha dengantotal investasi Rp. 15 juta, penerimaan per tahunnya Rp. 4 juta dan nilai akhir proyekadalah Rp. 10 juta dengan lama waktuinvestasi 5 tahun dan suku bunga yang berlaku 20%. Investasi tersebut akandianalisis dengan menggunakan ekivalensinilai tahunan (A) dan ekivalensi nilaisekarang (P), masing-masing untuk 1 dan 2 periode lama waktu investasi.

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 3

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 4

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 5

KESIMPULAN

n Apabila beberapa alternatif yang dibandingkan tersebut memiliki jangka waktu analisis yang berbeda, analisis pemilihan dapat langsung dilakukan dengan menggunakan pendekatan ekivalensi nilai tahunan (A)

n Apabila akan digunakan pendekatan ekivalensi nilai sekarang (P), maka jangka waktu analisis dari alternatif yang dibandingkan tersebut harus disamakan dahulu jangka waktunya.

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 6

METODE MEMBANDINGKAN BERBAGAI ALTERNATIF INVESTASI

n Memilih Alternatif Investasi untuk periodewaktu investasi yang berbeda di antarabeberapa investasiq Prinsip dasar : gunakan metode hitung A untuk

membandingkan beberapa proyek yang periodewaktu investasinya berbeda

q Bila akan dihitung P nya maka konversikan darinilai A ke P untuk periode waktu yang sama

q Bila akan langsung dihitung nilai P nya makaumur proyek investasi yang akan dibandingkanterlebih dahulu disamakan

Contoh kasus

n Proyek 1 umur investasinya 3 tahun

n Proyek 2 umur investasinya 4 tahun

n Bila keduanya akan dibandingkan denganmenggunakan P secara langsung, makaumur keduanya harus sama yaitu 12 tahun

n Proyek 1 dibuat diagram cash flownya untuk4 kali @ 3 tahun periode investasi

n Proyek 2 dibuat diagram cash flownya untuk4 kali @ 3 tahun periode investasi

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 7

n Bila akan dibandingkan denganmenggunakan cara hitung A maka keduanyaboleh langsung dibandingkan denganmasing-masing mencari nilai A nya

ANALISIS EKONOMI

n Analisis ekonomi adalah suatu analisis sistem yang didasarkan atas dasar pertimbangan nilai ekonomidengan mendasarkan kepada seberapa besar nilaikeuntungan suatu sistem apabila berjalansebagaimana tujuan yang diharapkan

n Analisisnya didasarkan atas perhitungan hargabayangan (shadow price) atau harga perkiraan, mengingat yang dihitung adalah suatu kondisi yang baru akan terjadi di masa datang

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 8

MAKSUD DAN TUJUAN

TUJUAN

n Menghitung besaran biaya-biaya yang diperlukanuntuk menjalankan suatu sistem dan perkiraanpendapatan yang akan diterima

n Mengukur kelayakan ekonomi atas kebutuhanoperasional sistem tersebut

MAKSUD

n Mendapatkan keuntungan / manfaat dariberoperasinya suatu sistem yang semaksimalmungkin dengan memanfaatkan sumberdaya yang seminimal mungkin

KEGUNAAN

n Perencanaan investasi di sektor riil (terutamapelaku usaha) maupun sektor publik(PEMERINTAH)

n Memprediksi seberapa besar manfaat, jangka waktu kembalinya investasi suatuproyek, serta dampak yang ditimbulkan

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 9

PROSEDUR ANALISIS

1. Menentukan semua rincian perkiraan biaya yang diperlukan dalam sistem2. Menentukan semua rincian perkiraan pendapatan3. Menghitung dengan menggunakan rumus bunga nilai BC Ratio, NPV, IRR dan

Pay back period 4. Beberapa metode analisis yang digunakan :

q BC Ratio .. Perbandingan nilai sekaran benefit dibagi nilai sekarang cost (harus >1)

q Metode ekivalensi nilai sekarang (present worth analysis) = NPV atau Net Present value. Kriteria kelayakannya : NPV > 0, dirumuskan : n NPV = ( PV Pendapatan) - ( PV Pengeluaran)

q Metode ekivalensi nilai tahunan (annual worth analysis). Kriteria kelayakan : bila nilaiAbersihnya positif atau lebih besar dari nol (Abersih > 0)

q Metode ekivalensi nilai yang akan datang (future worth analysis). Metode ini hampirsama dengan dua metode sebelumnya hanya yang dihitung adalah nilai yang akandatangnya. Kriteria kelayakannya juga sama yaitu bila nilainya lebih besar dari nol.

PAYBACK PERIOD

n Metode periode pengembalian modal (payback period analysis). Pada metode ini:

q Tidak digunakan rumus bunga

q Yang dilihat seberapa cepat modal kembali

q Kriteria penilaian : makin singkat makin baik.

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 10

IRR

n Metode tingkat suku bunga pengembalian modal (rate of return analysis) atau lebih dikenal dengan nama IRR (Internal Rate of Return). IRR adalah nilai penunjuk yang identik dengan seberapabesar suku bunga yang dapat diberikan oleh investasi tersebutdibandingkan dengan suku bunga bank yang berlaku umum (sukubunga pasar atau Minimum Attractive Rate of Return / MARR).

n Pada suku bunga IRR akan diperoleh NPV = 0, n Syarat kelayakannya yaitu apabila IRR > suku bunga MARR.

Dengan formula IRR :

n IRR = i1 - NPV1 * (i2 - i1)/(NPV2-NPV1) dimana :i1 = suku bunga ke 1 NPV1 = Net Present Value pada suku bunga ke 1i2 = suku bunga ke 2 NPV2 = Net Present Value pada suku bunga ke 2

CONTOH APLIKASI

n Suatu usaha pengolahan pangan membutuhkan investasi sebesar Rp. 20 juta,- dengan lama waktu investasi 10 tahun. Selama kurun waktutersebut diperlukan biaya rutin per tahun untuk perawatan danperbaikan sebesar Rp. 2,5 juta dan biaya pendukung usaha pada tahunke 5 dan 8 masing-masing sebesar Rp. 2 juta dan Rp. 3 juta. Usahatersebut memberikan pendapatan operasi yang berfluktuasi sesuaidengan permintaan, masing-masing Rp. 8,5 juta pada tahun ke 1 hingga tahun ke 5, kemudian Rp. 10 juta pada tahun ke 6 hinggatahun ke 8. Pada tahun ke 9 dan ke 10 masing-masing Rp. 9 juta Rp.5 juta. Apabila suku bunga bank yang berlaku saat ini (MARR) adalah 5% per tahun dan nilai rongsok mesin-mesin yang digunakan adalahsebesar Rp. 10 juta. Apakah usaha tersebut layak secara ekonomidilihat dari nilai NPV, BC Ratio dan IRR nya ? Lakukan pula analisisuntuk perhitungan ekivalensi nilai tahunan (Abersih), ekivalensi nilaiyang akan datang (nilai Fbersih) dan periode pengembalian modal (payback period).

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 11

n Persoalan tersebut akan dianalisis denganmenggunakan metode ekivalensi nilaisekarang, metode ekivalensi nilai tahunan, metode ekivalensi nilai yang akan datang, metode pengembalian modal, metode BC Ratio dan metode IRR. Untuk itu adabeberapa langkah yang perlu dilakukan, antara lain :

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 12

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 13

PAYBACK PERIOD

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 14

HASIL ANALISIS

n BC > 1

n NPV > 0

n IRR > SUKU BUNGA MARR

n PAYBACK PERIOD = 4 TAHUN INVESTASI SUDAH KEMBALI

n KESIMPULAN : PROYEK LAYAK SECARA EKONOMI

ANALISIS RATE OF RETURN BERTINGKAT

n Apabila BC Ratio dan NPV dari beberapa alternatifinvestasi ternyata sesuai dengan harapan ataulayak secara ekonomi (BCR > 1 dan NPV >0) makaselanjutnya yang perlu diperhatikan adalah sbb :

n Alternatif pilih pada nilai NPV yang terbesar danjuga nilai IRR yang paling besar dibandingkanMARR nya (minimum attrative rate of return = sukubunga alternatif investasi yang paling menarik bilatidak dilakukan investasi apa-apa, misalnya denganpembanding suku bunga deposito)

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010 15

n Analisis IRR bertingkat dalam hal ini dilakukan padakondisi membandingkan antara selisih alternatifyang satu dengan yang lainnnya

n Misal :

n Setelah komponen hitung NPV proyek A terhadap B ternyata memberikan IRR A > B

n Setelah komponen hitung NPV proyek B terhadap C ternyata memberikan IRR B > C

n Maka kesimpulannya adalah IRR A > B > C