penilaian kinerja keuangan perusahaan dengan metode economic value added evastudi pada perusahaan...
DESCRIPTION
freeTRANSCRIPT
iii
PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang tercatat pada BEI 2005-2007)
SKRIPSI
Oleh
Wahyu Septianingrum 04610020
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG FAKULTAS EKONOMI
OKTOBER 2008
iv
PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang tercatat pada BEI 2005-2007)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajat Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh
Wahyu Septianingrum
04610020
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
FAKULTAS EKONOMI OKTOBER 2008
v
vi
vii
viii
ix
x
xi
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini: Nama : Wahyu Septianingrum Nim : 04610020 Jurusan : Manajemen Fakultas : Ekonomi
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG Dengan ini menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa: 1. Tugas Akhir Dengan Judul
PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang tercatat pada BEI 2005-2007) Adalah hasil karya saya dan dalam naskah tugas akhir ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu perguruan tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, baik sebagian ataupun keseluruhan, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
2. Apabila ternyata di dalam tugas akhir ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur PLAGIASI saya Bersedia TUGAS AKHIR INI DIGUGURKAN dan GELAR AKADEMIK YANG TELAH SAYA PEROLEH DIBATALKAN. Serta diproses sesuai dengan ketentuan hukum yang berlaku.
3. Tugas akhir ini dapat dijadikan sumber pustaka yang merupakan HAK BEBAS ROYALTI NON EKLUSIF.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya untuk digunakan sebagaimana mestinya.
Malang, Oktober 2008 Yang Menyatakan,
Wahyu Septianingrum
xii
KATA PENGANTAR
Bismilahhirohmannirohim
Assalamualaikum Wr.Wb
Dengan memanjatkan Puji Syukur Kehadirat Allah SWT atas segala Karunia
dan Hidayah-Nya, sehingga penulis mampu menyelesikan skripsi ini dengan judul ”
Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan dengan metode Economic Value Added
(EVA) Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang tercatat pada BEI 2005-
2007”.
Skripsi ini ditulis dalam rangka melengkapi syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang dan juga sebagai bentuk
aplikasi penerapan teori-teori yang didapat selama penulis duduk dibangku kuliah.
Pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terimakasih yang sebesar-
besarnya atas segala jasa dan bantuan yang telah diberikan oleh pihak-pihak yang
terkait selama penyelesaian skripsi ini, kepada yang terhormat:
1. Dr.H. Bambang Widagdo, M.M, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Malang.
2. Rahmad Wijaya, S.E, M.M, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Drs. Mursidi, M.M, selaku dosen Pembimbing pertama yang telah
memberikan bimbingan dalam penyusunan skripsi.
xiii
4. Drs. M. Jihadi, M.Si, selaku dosen Pembimbing kedua yang telah
memberikan bimbingan dalam penyusunan skripsi.
5. Drs. Nurul Asfiah, M.M, selaku dosen wali yang memberikan pengarahan
dalam penyusunan skripsi.
6. Seluruh Dosen Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi yang telah memberikan
bekal kepada peneliti selama mengikuti perkuliahan beserta seluruh karyawan
yang telah membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini.
7. Kepada Ayah dan Ibu penulis, yang selalu tiada henti-hentinya memberikan
kasih sayang, nasehat, motivasi, serta dukungan baik moril maupun materi
yang tidak ternilai harganya.
8. Kepada teman-teman di markas BCT EE 21 (Nana, Lia, Lina, Dwi) yang telah
memberikan motivasi dan membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini.
Penulis berdo’a semoga semua amal kebaikan serta bantuan pihak-pihak yang
telah tersebutkan diatas mendapatkan balasan yang baik dari Allah SWT. Akhir kata
penulis berharap Skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi siapapun yang
membacanya.
Wassalammualaikum Wr.Wb
Malang, Oktober 2008 Penulis,
Wahyu Septianingrum
xiv
DAFTAR ISI
Halaman
LEMBAR JUDUL LEMBAR PERSETUJUAN LEMBAR PENGESAHAN LEMBAR PERNYATAAN KATA PENGANTAR ....................................................................................... iii DAFTAR ISI ...................................................................................................... v DAFTAR TABEL ............................................................................................. vii DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xi DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... xii ABSTRAKSI ...................................................................................................... xiii BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah ................................................................. 1 B. Perumusan Masalah ....................................................................... 4 C. Batasan Masalah ............................................................................ 5 D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..................................................................... 7
A. Landasan Penelitian Terdahulu ...................................................... 7 B. Landasan Teori ............................................................................... 8
1. Laporan Keuangan ................................................................... 8 2. Analisis Laporan Keuangan .................................................... 11 3. Metode Economic Value Added (EVA) ................................... 15
3.1. Pengertian EVA ................................................................ 15 3.2. Keunggulan dan Kelemahan EVA .................................... 16 3.3. Manfaat EVA .................................................................... 18 3.4. Teknik Menghitung EVA .................................................. 18 3.5. Menghitung Biaya Modal ................................................. 19
C. Kerangka Pikir ............................................................................... 29 D. Hipotesis ......................................................................................... 29
xv
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 30 A. Jenis Penelitian ............................................................................... 30 B. Data dan Sumber Data ................................................................... 30 C. Populasi dan Sampel ...................................................................... 31 D. Definisi Operasional Variabel ........................................................ 32 E. Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 36 F. Teknik Analisa Data ....................................................................... 37 G. Uji Hipotesis .................................................................................. 37
BAB IV HASIL PENELITIAN ....................................................................... 38 A. Tinjauan Umum Perusahaan .......................................................... 38
1. PT. Ades Waters Indonesia Tbk............................................... 38 2. PT. Davomas Abadi Tbk .......................................................... 39 3. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk .......................................... 41 4. PT. Mayora Indah Tbk ............................................................. 42 5. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ............................................ 43 6. PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ................................................ 45 7. PT. Sekar Laut Tbk .................................................................. 46 8. PT. Siantar TOP Tbk ................................................................ 47 9. PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ........................................... 48 10. PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ............................................ 50
B. Analisis Data .................................................................................. 53 1. PT. Ades Waters Indonesia Tbk............................................... 53 2. PT. Davomas Abadi Tbk .......................................................... 63 3. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk .......................................... 71 4. PT. Mayora Indah Tbk ............................................................. 79 5. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ............................................ 87 6. PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ................................................ 96 7. PT. Sekar Laut Tbk .................................................................. 104 8. PT. Siantar TOP Tbk ................................................................ 112 9. PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ........................................... 120 10. PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ............................................ 128
C. Uji Hipotesis .................................................................................. 137 D. Pembahasan Analisa Data .............................................................. 139
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI .................................................. 140
A. Kesimpulan .................................................................................... 140 B. Implikasi ......................................................................................... 141
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xvi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Ades Waters Indonesia Tbk ........... 54
Tabel 2 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Ades Waters Indonesia Tbk ............. 55
Tabel 3 : Biaya laba ditahan PT. Ades Waters Indonesia Tbk ............................ 58
Tabel 4 : Proporsi masing-masing Modal PT. Ades Waters Indonesia Tbk ....... 58
Tabel 5 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Ades Waters Indonesia Tbk .... 60
Tabel 6 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Ades Waters Indonesia Tbk ................. 61
Tabel 7 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Ades Waters Indonesia Tbk ....... 61
Tabel 8 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Ades Waters Indonesia Tbk ........... 62
Tabel 9 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Davomas Abadi Tbk ...................... 63
Tabel 10 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Davomas Abadi Tbk ........................ 63
Tabel 11 : Biaya laba ditahan PT. Davomas Abadi Tbk ....................................... 66
Tabel 12 : Proporsi masing-masing Modal PT. Davomas Abadi Tbk .................. 67
Tabel 13 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Davomas Abadi Tbk ............... 68
Tabel 14 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Davomas Abadi Tbk ............................ 69
Tabel 15 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Davomas Abadi Tbk .................. 69
Tabel 16 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Davomas Abadi Tbk ...................... 70
Tabel 17 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ...... 71
Tabel 18 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ........ 72
Tabel 19 : Biaya laba ditahan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ....................... 74
Tabel 20 : Proporsi masing-masing Modal PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ... 75
Tabel 21 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 76
Tabel 22 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ............ 77
Tabel 23 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ... 78
Tabel 24 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Indofood Sukses Makmur Tbk ...... 78
xvii
Tabel 25 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Mayora Indah Tbk ......................... 79
Tabel 26 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Mayora Indah Tbk ........................... 80
Tabel 27 : Biaya laba ditahan PT. Mayora Indah Tbk .......................................... 83
Tabel 28 : Proporsi masing-masing Modal PT. Mayora Indah Tbk ...................... 83
Tabel 29 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Mayora Indah Tbk .................. 85
Tabel 30 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Mayora Indah Tbk ............................... 85
Tabel 31 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Mayora Indah Tbk ...................... 86
Tabel 32 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Mayora Indah Tbk ......................... 87
Tabel 33 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Multi Bintang Indonesia Tbk......... 88
Tabel 34 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ........... 88
Tabel 35 : Biaya laba ditahan PT. Multi Bintang Indonesia Tbk .......................... 91
Tabel 36 : Proporsi masing-masing Modal PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ..... 92
Tabel 37 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Multi Bintang Indonesia Tbk .. 93
Tabel 38 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ............... 94
Tabel 39 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ..... 94
Tabel 40 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ......... 95
Tabel 41 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ............ 96
Tabel 42 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Prashida Aneka Niaga Tbk .............. 97
Tabel 43 : Biaya laba ditahan PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ............................. 99
Tabel 44 : Proporsi masing-masing Modal PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ........ 100
Tabel 45 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ..... 101
Tabel 46 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Prashida Aneka Niaga Tbk .................. 102
Tabel 47 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Prashida Aneka Niaga Tbk......... 103
Tabel 48 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ............ 103
Tabel 49 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Sekar Laut Tbk .............................. 104
Tabel 50 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Sekar Laut Tbk ................................ 105
Tabel 51 : Biaya laba ditahan PT. Sekar Laut Tbk ............................................... 108
Tabel 52 : Proporsi masing-masing Modal PT. Sekar Laut Tbk ........................... 108
Tabel 53 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Sekar Laut Tbk ........................ 110
xviii
Tabel 54 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Sekar Laut Tbk .................................... 110
Tabel 55 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Sekar Laut Tbk ........................... 111
Tabel 56 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Sekar Laut Tbk .............................. 112
Tabel 57 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Siantar TOP Tbk ............................ 112
Tabel 58 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Siantar TOP Tbk .............................. 113
Tabel 59 : Biaya laba ditahan PT. Siantar TOP Tbk ............................................. 116
Tabel 60 : Proporsi masing-masing Modal PT. Siantar TOP Tbk ........................ 117
Tabel 61 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Siantar TOP Tbk ..................... 118
Tabel 62 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Siantar TOP Tbk .................................. 119
Tabel 63 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Siantar TOP Tbk.......................... 119
Tabel 64 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Siantar TOP Tbk ............................ 120
Tabel 65 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ....... 121
Tabel 66 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ......... 121
Tabel 67 : Biaya laba ditahan PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ........................ 124
Tabel 68 : Proporsi masing-masing Modal PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ... 125
Tabel 69 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 126
Tabel 70 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ............. 127
Tabel 71 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ... 127
Tabel 72 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk ....... 128
Tabel 73 : Biaya Hutang Sebelum Pajak PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ........ 129
Tabel 74 : Biaya Hutang Setelah Pajak PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk .......... 129
Tabel 75 : Biaya laba ditahan PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ......................... 132
Tabel 76 : Proporsi masing-masing Modal PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ..... 133
Tabel 77 : Nilai Biaya Rata-rata Tertimbang PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk .. 134
Tabel 78 : Hasil perhitunga NOPAT PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk .............. 135
Tabel 79 : Hasil perhitungan Biaya Modal PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ..... 136
Tabel 80 : Hasil perhitungan Nilai EVA PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk ........ 136
Tabel 81 : Nilai EVA Perusahaan Food and Beverages selama tahun 2005-2007.. 137
Tabel 82 : Hasil Uji Hipotesis dengan Metode Time Series…………………….. 138
xix
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1 : Kerangka Pikir Penelitian .................................................................... 29
xx
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Perhitungan Beban Bunga Jangka Panjang
Lampiran 2 : Perhitungan Hutang Sebelum Pajak
Lampiran 3 : Perhitungan Tarif Pajak Progresif
Lampiran 4 : Perhitungan Biaya Hutang Setelah Pajak
Lampiran 5 : Suku Bunga Bebas Resiko (Rf)
Lampiran 6 : Indeks Harga Saham Gabungan (Rm)
Lampiran 7 : Perhitungan Return Saham Individual (Ri)
Lampiran 8 : Perhitungan Beta
Lampiran 9 : Perhitungan Laba ditahan dengan CAPM
Lampiran 10 : Perhitungan Proporsi Biaya Rata-rata Tertimbang
Lampiran 11 : Perhitungan Biaya Rata-rata Tertimbang (WACC)
Lampiran 12 : Perhitungan Laba Sebelum Pajak (EBIT)
Lampiran 13 : Perhitungan Laba Operasi Bersih Setelah Pajak (NOPAT)
Lampiran 14 : Perhitungan Biaya Modal
Lampiran 15 : Perhitungan EVA
Lampiran 16 : Laporan Keuangan Perusahaan Food and Beverages
Lampiran 17 : Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tahun 2005-2007
xxi
DAFTAR PUSTAKA
Arikunto, Suharsimi. 2006. Prosedur Penelitian Study Pendekatan Praktik. Edisi Revisi Enam. PT. Rineka Cipta, Jakarta.
Husnan, Suad. 1994. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang). Edisi ketiga. Buku satu. BPFE: Yogyakarta. Iramani dan Erie Febrian. 2005. Financial Value Added: Suatu Paradigma dalam
Pengukuran Kinerja dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 7 No. 1 Mei 2005.
Jogiyanto. 2003. Teori Fortofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga. BPFE,
Yogyakarta. Mamduh, Hanafi dan Abdul Halim. 2003. Analisis Laporan Keuangan. YKPN,
Yogyakarta. Prastowo, Dwi. 1995. Analisis Laporan Keuangan (Konsep dan Aplikasi). Edisi
Pertama. YKPN : Yogyakarta. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi keempat.
BPFE: Yogyakarta. Stephen, F. O’Byine dan S. David Young. 2001. EVA dan Manajemen
Berdasarkan Nilai (Panduan Praktis untuk Implementasi). PT. Salemba Empat Patria, Jakarta.
Sumartomdjon, Markus, dkk. Meneropong Saham yang Tahan Terhadap
Guncangan Inflasi. Koran Kontan. Edisi: Minggu, 11 April 2007.
xxii
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi tiga. Jilid satu. Bayu Media Publishing. Malang.
Warsono. 2001. Manajemen Keuangan Keputusan Keuangan Jangka Panjang.
Edisi pertama. Buku satu.UMM Press. Malang. Wibowo, Lasmono Eko. 2006. Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan dengan
Metode Economic Value Added (EVA) (Study pada Perusahaan Farmasi yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta). Skripsi; Universitas Muhammadiyah Malang; Tidak Diperdagangkan.
www.yahoo.finance.com www.bi.go.id