pengaruh rasio nilai pasar terhadap harga saham …eprints.radenfatah.ac.id/1371/1/dita retno...

PENGARUH RASIO NILAI PASAR TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH (STUDI KASUS PERUSAHAAN SUB SEKTOR FOOD AND BEVERAGE

YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEKS (JII) TAHUN 2011-2015)

Oleh :

DITA RETNO PRATIWI NIM : 12190057

SKRIPSI

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Raden Fatah untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana

Ekonomi Islam (S.E.I)

PROGRAM STUDI EKONOMI ISLAM

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

UIN RADEN FATAH

PALEMBANG

2016

PERNYATAAN KEASLIAN

Saya yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama : Dita Retno Pratiwi

NIM : 12190057

Program Studi : S1 Ekonomi Islam

Judul Skripsi : Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham

Syariah (Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Food and

Beverage Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks (JII)

Tahun 2011-2015).

Menyatakan bahwa Skripsi ini secara keseluruhan merupakan hasil penelitian atau

karya saya sendiri, kecuali pada bagian-bagian yang di rujuk sumbernya.

Palembang, Juni 2016

Saya yang menyatakan

Dita Retno Pratiwi NIM : 12190057

NOTA DINAS

Kepada yth, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Raden Fatah Palembang

Assalamu’alaikum wr. Wb

Disampaikan dengan hormat, setelah melakukan bimbingan, arahan, dan koreksi terhadap naskah skripsi berjudul:

PENGARUH RASIO NILAI PASAR TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH (STUDI KASUS PERUSAHAAN SUB SEKTOR FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR Di JAKARTA ISLAMIC

INDEKS ( JII) TAHUN 2011-2015)

Yang ditulis oleh:

Nama : Dita Retno Pratiwi NIM : 12190057 Program : S1 Ekonomi Islam

Saya berpendapat bahwa skripsi tersebut sudah dapat diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam untuk diujikan dalam sidang munaqosyah ujian skripsi.

Wassalamu’alaikum wr. Wb

Palembang, 2016

Pembimbing I, Pembimbing II

Mawardi, SE., M.Si, AK Lidia Desiana, SE.,M.Si NIP. 197302042006041002 NIK. 140601101352

MOTTO

“BERHENTI MENGELUH DALAM MENGHADAPI HIDUP,

KARENA HIDUP INI TAK BUTUH KELUHAN TAPI BUTUH DIPERJUANGKAN.”

ALLAH SELALU MEMBERIKAN SENYUM DIBALIK KESEDIHAN.

ALLAH SELALU MEMBERIKAN HARAPAN DIBALIK KEPUTUS-ASAAN.

ALLAH SELALU MEMBERIKAN KELEBIHAN DIBALIK KEKURANGAN.

ALLAH SELALU MEMBERIKAN KEKUATAN DIBALIK KELEMAHAN.

KITA PUNYA RENCANA, ALLAH JUGA PUNYA RENCANA.

AKAN TETAPI SEHEBAT APAPUN KITA MERENCANAKAN SESUATU.

TETAP RENCANA ALLAH ADALAH SEBAIK-BAIKNYA RANCANGAN.

“SERTAKAN ALLAH SWT SELALU DALAM SETIAP PERJUANGAN,

BUKAN HANYA DUNIA MAKA AKHIRAT PUN AKAN DI DAPAT”

PERSEMBAHAN

Mamaku tercinta yang selalu memberikan yang terbaik

dan selalu ada disampingku dalam suka dan duka.

Papa yang saya banggakan selalu memberikan

semangat dan nasihat dalam setiap perjalanan hidup

ini.

Kakakku Drio Balanop beserta istrinya Novi Dwi Santi

Adikku tersayang Dyah Ayu Puspa Kencana selalu

memberikan warna dalam hidupku.

Keluarga besarku yang selalu memberikan semangat

dan melengkapi kebahagiaanku.

Keluarga besar EKI 2 terimakasih atas kebersamaan

dan kekompakan yang selalu akan dikenang.

keluarga besar Pusat Kajian Ekonomi Islam (PAKIES)

sebagai tempat pembelajaran dan memperjuangkan

ekonomi islam.

Keluarga besar Koperasi Mahasiswa (KOPMA) UIN

Raden Fatah Palembang yang selalu memberikan ilmu

dan inspirasi.

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling merupakan metode pengambilan sampel yang didasarkan pada kriteria tertentu. Sampel dalam penelitian ini, yaitu dua perusahaan sub sektor food and beverage. Analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda menggunakan SPSS 20.0 dengan metode data panel. Hasil uji t menunjukkan bahwa Price Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Book Value Per Share (BVS) dan Price Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga saham. Devidend Yield Ratio (DYR) dan Devidend Payout Ratio (DPR) secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil uji F menunjukkan bahwa Price Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Devidend Yield Ratio (DYR), Devidend Payout Ratio (DPR), Book Value Per Share (BVS), Price Book Value (PBV) secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. Dan variabel Price Book Value (PBV) adalah variabel yang paling dominan berpengaruh terhadap harga saham.

Kata Kunci : Price Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Devidend Yield Ratio (DYR), Devidend Payout Ratio (DPR), Book Value Per Share (BVS), Price Book Value (PBV) dan Harga Saham

KATA PENGANTAR

Assalamua’alaikum warahmatullahi wabarakatuh

Syukur Alhamdulillah, penulis panjatkan kehadirat Allah SWT berkat

Taufiq, Hidayah dan Kekuasaan-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan

penyusunan skripsi yang berjudul “PENGARUH RASIO NILAI PASAR

TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH (Studi Kasus Perusahaan Sub

Sektor Food and Beverage Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks (JII) Tahun

2011-2015)”. Shalawat serta salam senantiasa tetap tercurah limpahkan kepada

Nabi Muhammad SAW, Nabi dari semua Nabi, dan pembawa kesempurnaan

agama yakni Islam.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak mungkin terselesaikan dengan

baik tanpa dukungan, bimbingan, bantuan, serta doa berbagai pihak selama

penyusunan skripsi ini berlangsung. Pada kesempatan ini penulis hendak

mengucapkan terima kasih kepada:

1. Prof. Dr. Aflatul Muhtar selaku Rektor Universitas Islam Negeri Raden

Fatah Palembang.

2. Dr. H. Edyson Syaifullah, Lc.,MA selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Raden Fatah Palembang.

3. Ulil Amri, Lc.,M.H.I selaku Ketua Prodi Ekonomi Islam dan Juwita

Anggraini, M.H.I selaku Sekretaris Prodi Universitas Islam Negeri Raden

Fatah Palembang.yang telah memberikan arahan terhadap penelitian ini.

4. Muhammad Toric, Lc.,MA selaku dosen pembimbing akademik yang

telah membimbing dari awal proses kuliah hingga akhir semester.

5. Mawardi, SE.,M.Si, AK dan Lidia Desiana, SE.,M.Si selaku pembimbing

I dan II yang telah banyak meluangkan waktu, memberikan kontribusi

tenaga dan fikiran, guna memberikan bimbingan dan arahan kepada

penulis sehingga skripsi ini terselesaikan.

6. Seluruh pegawai dan staff TU Prodi dan Fakultas di Fakultas Universitas

Islam Negeri Raden Fatah Palembang.

7. Kedua orangtuaku selalu mendoakan dan mendukung penulis untuk

menjadi orang yang berguna agama, masyarakat,bangsa dan negara.

8. Teman-teman Pengurus ORMAWA khususnya PAKIES, KOPMA, LDK

dan KAMMI yang selalu memberikan motivasi.

9. Semua pihak yang secara langsung ataupun tidak langsung turut

membantu dalam penulisan skripsi ini. Semoga amal baik mereka semua

mendapatkan balasan yang terbaik dari Allah S.W.T., Amin.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangan karena

keterbatasan kemampuan, pengetahuan, wawasan dan pengalaman penulis.

Untuk itu penulis sangat mengharapkan kritik dan saran dari semua pihak.

Namun demikian, besar harapan saya agar skripsi ini dapat bermanfaat, untuk

para pembaca.

Wassalamu’alaikum wr.wb

Palembang, 2016 Penulis Dita Retno Pratiwi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI .......................................................... ii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ...................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAAN DEKAN .......................................................... iv

NOTA DINAS ..................................................................................................... v

HALAMAN MOTTO ......................................................................................... vi

HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... vii

ABSTRAK viii

KATA PENGANTAR ........................................................................................ ix

DAFTAR ISI ...................................................................................................... xi

DAFTAR TABEL ............................................................................................. xv

DAFTAR GRAFIK ........................................................................................... xvi

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xvii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang ................................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ............................................................................... 11

C. Tujuan Penelitian ................................................................................ 12

D. Manfaat Penelitian .............................................................................. 12

1. Manfaat Teoritis ............................................................................. 12

2. Manfaat Praktis ............................................................................... 12

E. Sistematika Penulisan ......................................................................... 13

BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A. Landasan Teori ................................................................................... 15

1. Pasar Modal .................................................................................... 15

2. Pasar Modal Syariah ....................................................................... 16

3. Jakarta Islamic Indeks .................................................................... 17

4. Laporan Keuangan .......................................................................... 18

5. Rasio Nilai Pasar ............................................................................ 19

a. Price Earning Ratio (PER) ........................................................ 20

b. Earning Per Ratio (EPS) ........................................................... 20

c. Devidend Yield Ratio (DYR) ..................................................... 20

d. Devidend Payout Ratio (DPR) ................................................... 21

e. Book Value Per Share (BVS) ..................................................... 21

f. Price Book Value (PBV) ............................................................ 22

6. Harga Saham................................................................................... 23

B. Kajian Penelitian Terdahulu ............................................................... 24

C. Pengembangan Hipotesis ................................................................... 33

BAB III METODE PENELITIAN

A. Setting Penelitian ............................................................................... 39

B. Desain Penelitian ................................................................................ 39

C. Jenis dan Sumber Data ....................................................................... 40

1. Jenis Data ........................................................................................ 40

2. Sumber Data ................................................................................... 40

D. Populasi dan Sampel Populasi ........................................................... 41

1. Populasi .......................................................................................... 41

2. Sampel Populasi ............................................................................. 41

E. Teknik Pengumpulan Data ................................................................. 42

1. Studi Dokumentasi ......................................................................... 42

2. Studi Kepustakaan .......................................................................... 43

F. Variabel – variabel Penelitian ............................................................. 43

1. Variabel Dependen ......................................................................... 43

2. Variabel Independen ....................................................................... 44

G. Teknik Analisis Data .......................................................................... 48

1. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 49

2. Uji Hipotesis ................................................................................... 51

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Objek Penelitian ............................................................... 54

1. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) ............................ 54

2. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) ................................... 56

B. Analisis Data ...................................................................................... 58

1. Analisis Deskriptif .......................................................................... 58

2. Uji Normalitas ................................................................................ 60

3. Uji Multikolinieritas ....................................................................... 61

4. Uji Autokorelasi ............................................................................. 63

5. Uji Heteroskedastisitas ................................................................... 64

C. Uji Hipotesis ....................................................................................... 65

1. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...................................................... 65

2. Uji F (Simultan) .............................................................................. 65

3. Uji t (Parsial) .................................................................................. 66

D. Pembahasan ........................................................................................ 68

BAB V SIMPULAN DAN SARAN

A. Simpulan ............................................................................................ 72

B. Saran ................................................................................................... 72

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 29

Tabel 3.1. Daftar Perusahaan Sub Sektor Food and Bevarage Yang Terdaftar

di Jakarta Islamic Indeks (JII) Tahun 2011-2015 .............................. 42

Tabel 3.2. Definisi Operasional Variabel ............................................................. 47

Tabel 4.1. Descriptive Statistics .......................................................................... 58

Tabel 4.2. Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ...................................... 61

Tabel 4.3. Hasil Uji Multikolinieritas ................................................................... 62

Tabel 4.4. Hasil Uji Autokorelasi ......................................................................... 64

Tabel 4.5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) .................................................. 65

Tabel 4.6. Uji F (Simultan) ................................................................................... 65

Tabel 4.7. Hasil Uji t (Parsial) .............................................................................. 66

DAFTAR GRAFIK

Grafik 1.1. Perkembangan Harga Saham Sub Sektor Food and Beverage

Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) Tahun 2011-

2015 ............................................................................................... 6

Grafik 4.1 Pergerakan Harga Saham PT Indofood CBP Sukses Makmur

Tbk (ICBP) Tahun 2011-2015 ....................................................... 56

Grafik 4.2 Pergerakan Harga Saham PT. Indofood Sukses Makmur Tbk

(INDF) Tahun 2011-2015 .............................................................. 58

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham Perusahaan

Food and Beverage yang Terdafar di Jakarta Islamic Index

(JII) Tahun 2011-2015 ................................................................... 37

Gambar 4.1. Normal P-PLOT .............................................................................. 60

Gambar 4.2. Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 64

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Pada tahun 2013 prospek investasi saham tak secerah tahun 2012. Hal

ini terlihat dari pergerakan indeks harga saham gabungan (IHSG) yang secera

konsisten masih tertekan hal ini terjadi karena banyaknya sentimen-sentimen

penggerak baik dari dalam negeri maupun mancanegara. Pada 20 Mei 2013,

laju IHSG sempat mengalami rekor penurunan terbesar yaitu hingga 20,81%

yang terjadi akibat adanya dua sentimen negatif, pertama ketakutan yang

besar atas rencana bank sentral AS, The Federal Reserve untuk mengurangi

kucuran dalam programnya quantitative easing (QE), dan kedua adalah

makroekonomi dalam negeri yang tampak kurang solid. Akibatnya, para

investor asing pun merasa hati-hati untuk berinvestasi dan sedikit demi

sedikit keluar dari bursa saham domestik.1

Berkurangnya jumlah pemain dari bursa saham domestik ini terlihat pada

catatan transaksi investor asing yang merekam penjualan bersih (net sell)

sepanjang year to date (YTD) per 22 november 2013 yang mencapai Rp 24,9

triliun atau rekor terdalam selama 8 tahun terakhir. Arus dana keluar investor

asing yang terjadi selama 4 bulan berturut-turut mulai dari bulan Mei hingga

Agustus 2013 sebesar Rp 39,8 triliun menyebabkan naiknya nilai mata uang

1Analisis Forex, “Prospek Investasi Saham”, Http://analisaforex.com.10/02/2014/prospek-

investasi-saham-2014/4983.html. ( diakses, 20 November 2015)

dollar Amerika terhadap rupiah hingga mencapai Rp 11.000 per dollar

Amerika.2

Permasalahan tersebut tidak terlalu berdampak terhadap investasi

saham syariah. Sebaliknya, pangsa pasar saham syariah menunjukkan

perkembangan yang baik jika dilihat dari kapitalisasi mencapai 58,22 persen

dengan aset Rp 2.475,36 triliun pada kuartal III 2013 meningkat dari Rp.

2.451,33 triliun di akhir 2012. Pada tanggal 13 Agustus JII ditutup pada

707,38 poin atau meningkat sebesar 20,90% dibandingkan pada tahun 2013

sebesar 585,11 poin. Sementara itu, kapitalisasi pasar untuk saham-saham

yang tergabung dalam JII pada 13 Agustus 2014 sebesar Rp 2.063,84 triliun

atau 40,20% dari total kapitalisasi pasar seluruh Saham (Rp 5.134,30 triliun).

Nilai kapitalisasi pasar saham yang tergabung dalam JII pada 13 Agustus

2014 tersebut mengalami peningkatan sebesar 23,43% jika dibandingkan

kapitalisasi pasar saham JII pada akhir tahun 2013 sebesar Rp 1.672,10

triliun.3

Seperti halnya JII, ISSI ditutup pada 170,80 poin atau meningkat

sebesar 18,85% dibandingkan indeks ISSI pada akhir tahun 2013 sebesar

143,71 poin. Sementara itu, kapitalisasi pasar saham yang tergabung dalam

ISSI per 13 Agustus 2014 sebesar Rp 3.025,63 triliun atau 58,93% dari total

kapitalisasi pasar seluruh Saham (Rp 5.134,30 triliun). Kapitalisasi pasar

saham ISSI pada 13 Agustus 2014 tersebut mengalami peningkatan sebesar

2Analisis Forex, “Prospek Investasi Saham”, Http://analisaforex.com.10/02/2014/prospek-

investasi-saham-2014/4983.html. ( diakses, 20 November 2015) 3Yudi Suharso, “OJK Paparkan Perkembangan Terbaru Pasar Modal Syariah”,

http://mysharing.co/ojk-paparkan-perkembangan-terbaru-pasar-modal-syariah/. (diakses, 20 November 2015)

18,29% jika dibandingkan kapitalisasi pasar saham ISSI pada akhir tahun

2013 sebesar Rp2.557,85 triliun.4

Pertumbuhan pesat perbankan dan asuransi syariah telah mendorong

kebutuhan pasar akan perlunya produk-produk yang mampu mengatasi

masalah likuiditas industri keuangan syariah. Kehadiran pasar modal berbasis

integrasi produk syariah di Indonesia diharapkan dapat membantu bank dan

asuransi syariah mengoptimalkan penggunaan sumber dana yang tersedia

sesuai dengan prinsip syariah seiring menjaga keseimbangan antara likuiditas

dan tingkat keuntungan.5

Meskipun perkembangannya relatif baru dibandingkan dengan

perbankan syariah maupun asuransi syariah tetapi seiring dengan

pertumbuhan yang signifikan di industri pasar modal Indonesia, maka

diharapkan investasi syariah di pasar modal Indonesia akan mengalami

pertumbuhan yang pesat.6 Selain itu, kehadiran produk syariah di pasar modal

Indonesia juga membuka peluang berinvestasi bagi masyarakat yang

4Yudi Suharso, “OJK Paparkan Perkembangan Terbaru Pasar Modal Syariah”,

http://mysharing.co/ojk-paparkan-perkembangan-terbaru-pasar-modal-syariah/. (diakses, 20 November 2015)

5Tim Kajian Bapepam dan LK, Studi tentang Investasi Syariah di Pasar Modal Indonesia, (Jakarta: Bapepam, 2004), 1-2. M. Ali El-Gari, “Towards an Islamic Stock Market.” Islamic Economic Studies, Vol.1, No.1, (1993): 3. Sudin Haron dan Wan Nursofiza, “Creating a Dynamic Islamic Capital Market: The Essential Role of Innovation.” Dalam Islamic Capital Market: Products, Regulation &Development, Salman Syed, ed., (Jeddah: Islamic Development Bank Islamic Research and Training Institute, 2008), 1. Abdul Hamid, Pasar Modal Syariah, (Jakarta: Lembaga Penelitian UIN Jakarta,2009), hlm. 8

6http://www.idx.co.id/id-id/beranda/produkdanlayanan/pasarsyariah.aspx. (diakses, 3 juli 2015)

meyakini bahwa produk investasi konvensional mengandung elemen-elemen

yang diharamkan syariah.7

Pengembangan pasar modal syariah berbasis produk di Indonesia

mencapai tonggak penting sejak penerbitan Daftar Efek Syariah (DES)

tertanggal 30 November 2007 oleh Bapepam & LK (sekarang menjadi OJK)

telah mengeluarkan Daftar Efek Syariah (DES) yang berisi daftar saham

syariah yang ada di Indonesia. Daftar Efek Syariah (DES) merupakan

kumpulan efek (surat berharga) yang tidak bertentangan dengan prinsip-

prinsip syariah di pasar modal.8

Pasar modal merupakan indikator kemajuan perekonomian suatu negara

serta menunjang ekonomi negara yang bersangkutan.9 Pasar modal memiliki

peran penting dalam kegiatan ekonomi, karena pasar modal dapat

menghubungkan pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang

mempunyai kelebihan dana. Pasar modal merupakan alternatif pembiayaan

untuk mendapatkan modal dengan biaya yang relatif murah dan juga tempat

untuk investasi jangka pendek dan jangka panjang. Disamping itu pasar

modal dapat mendorong terciptanya alokasi dana yang efisien, karena dengan

adanya pasar modal maka pihak yang kelebihan dana (investor) dapat

memilih alternatif investasi yang memberikan return yang paling optimal.10

7Tim Kajian Bapepam dan LK, Studi tentang Investasi Syariah di Pasar Modal Indonesia,

1-2. Muhammad Gunawan Yasni, “Kami Terus Menyempurnakan Kriteria Efek Syariah.”(Laporan Utama, Majalah Sharing, Edisi Maret, 2012), hlm. 16-17

8http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html. (diakses, 1 Oktober 2015)

9Robert Ang, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, (Media Soft Indonesia, 1997), hlm. 212 10Eduardus Tandelilin, Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi, (Yogyakarta: Kanisius,

2010), hlm. 26

Lembaga pasar modal adalah pelengkap di sektor keuangan terhadap

lembaga lainnya yaitu bank dan lembaga pembiayaan. Pasar modal

memberikan jasanya yaitu menjembatani hubungan antara pemilik dana

dalam hal ini disebut sebagai pemodal (investor) dengan peminjam dana

dalam hal ini disebut dengan nama emiten (perusahaan go public).11

Salah satu aspek yang dinilai oleh investor adalah kinerja keuangan. Pada

prinsipnya semakin baik prestasi perusahaan maka akan meningkatkan

permintaan saham perusahaaan tersebut, sehingga pada gilirannya akan

meningkatkan pula harga saham perusahaan. Harga pasar saham merupakan

ukuran indeks prestasi perusahaan, yaitu seberapa jauh menajemen telah

berhasil mengelola perusahaan atas nama pemegang saham. Harga saham

mencerminkan indikator adanya keberhasilan dalam mengelola perusahaan.

Jika harga saham suatu perusahaan selalu mengalami kenaikan, maka investor

atau calon investor menilai bahwa perusahaan berhasil dalam mengelolah

usahanya.12

Perusahaan yang memiliki kinerja cukup baik akan lebih diminati oleh

para investor, karena kinerja perusahaan mempengaruhi harga saham di pasar.

investor akan membeli saham sesuai kinerja perusahaan saat ini dan

prospeknya di masa yang akan datang. Oleh karena itu, kinerja perusahaan

yang meningkat akan berpengaruh pada meningkatnya harga saham dan

diharapkan return saham yang dapat diterima investor meningkat. Berikut

11Pandji Anoraga dan Pakarti Piji, Pengantar Pasar Modal, (Jakarta : PT Asdi Mahasatya

Edisi Revisi., 2001), hlm. 5 12Kusdiyanto, Analisis Beberapa Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Bank-Bank

Go Publik Di Indonesia, (Empirika, No. 17, 1996), hlm. 39-49

data harga saham perusahaan sub sektor food and beverage yang terdaftar di

Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2011-2014:

Grafik 1.1 Perkembangan Harga Saham Sub Sektor Food and Beverage yang

Terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) Tahun 2011-2015

Sumber : www.seputarforex.com

Dari Grafik 1.1 bahwa harga saham ICBP tahun 2011 periode I Rp

5.300, pada periode II mengalami peningkatan Rp 5.750. Penurunan terjadi

pada periode III Rp 4.925, dan kembali mengalami peningkatan pada periode

IV Rp 5.200. Tahun 2012 periode I harga saham Rp 5.450 dan mengalami

peningkatan pada periode II Rp 5.750, periode ke III Rp 6.350 hingga periode

ke IV Rp 8.100. Pada tahun 2013 periode I Rp 9.600 dan mengalami

peningkatan pada periode ke II Rp 12.200. Terjadi penurunan periode ke III

Rp 10.250 dan periode IV Rp 10.200. Pada tahun 2014 periode I Rp 10.100

dan periode II Rp 10.000, dan terjadi peningkatan pada periode ke III Rp

11.350 hingga periode IV Rp 13.100.

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

2011 2012 2013 2014 2015

ICBP

INDF

Harga saham INDF tahun 2011 periode I Rp 5.400 dan periode II

mengalami peningkatan Rp 5.750. Penurunan terjadi pada periode III Rp

5.050 dan periode IV Rp 5.200. Tahun 2012 periode I dan periode II Rp

4.850. Mengalami kenaikan pada periode ke III Rp 5.650 dan periode IV Rp

5.850. Tahun 2013 periode I dan periode II harga saham Rp 7.450. Pada p

mengalami penurunan di harga Rp 7.050 dan terus mengalami penurunan

hingga akhir periode tahun 2013 dengan harga saham Rp 6.600. Pada periode

I dan II di tahun 2014 harga saham mengalami kenaikan dengan harga Rp

7.300 dari periode tahun sebelumnya. Dan mengalami penurunan pada

periode ke III Rp7.000. dan periode IV dengan harga saham Rp 6.750.

Dapat disimpulkan bahwa harga saham ICBP dan INDF terjadi

perubahan tiap periodenya. Beberapa banyak faktor yang mempengaruhi

harga saham dan return saham, baik yang bersifat makro maupun mikro

ekonomi. Faktor makro ada yang bersifat ekonomi maupun nonekonomi.

Faktor makroekonomi terinci dalam beberapa variabel ekonomi, misalnya

inflasi, suku bunga, kurs, valuta asing, tingkat pertumbuhan ekonomi, harga

bahan bakar minyak di pasar internasional, dan indeks saham regional. Faktor

makro nonekonomi mencakup peristiwa politik domestik, peristiwa sosial,

peristiwa hukum, dan peristiwa politik internasional. Sementara itu, faktor

mikroekonomi misalnya laporan keuangan.13

Rasio keuangan dikelompokkan menjadi lima jenis berdasarkan ruang

lingkup atau tujuan yang ingin dicapai, yaitu rasio likuiditas, rasio solvabilitas

13Mohammad Samsul, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, (Surabaya: Erlangga,

2006), hlm. 335

(leverage), rasio rentabilitas (profitabilitas), rasio aktivitas, dan rasio pasar

(market ratios).14

Rasio pasar merupakan sekumpulan rasio yang menghubungkan harga

saham dengan laba dan nilai buku per saham. Rasio ini memberikan petunjuk

mengenai apa yang dipikirkan invenstor atas kinerja perusahaan di masa lalu

serta prospek di masa mendatang.15 Rasio ini memberikan informasi seberapa

besar masyarakat (investor) atau para pemegang saham menghargai

perusahaan, sehingga mereka mau membeli saham perusahaan dengan harga

yang lebih tinggi di banding dengan nilai buku saham.16

Rasio yang banyak digunakan untuk pengambilan keputusan investasi

adalah rasio harga saham terhadap laba bersih per sahamnya (Price Earning

Ratio). Price Earning Ratio (PER) atau rasio laba atas saham merupakan

salah satu cara mengukur prestasi kerja saham biasa di bursa yang paling

lazim digunakan. Price Earning Ratio (PER) yang tinggi mencerminkan

rendahnya kapasitas pemilik saham untuk memperoleh kembali nilai

sahamnya.17

Earning Per Share (EPS) merupakan perbandingan antara earning

(dalam hal ini laba bersih setelah pajak) dengan jumlah lembar saham

perusahaan. Bagi para investor, informasi Earning Per Share (EPS)

14Robert Ang, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, hlm. 18-23 15Moeljadi, Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif, (Malang: Jilid 1,

Edisi 1, Bayumedia Publishing, 2006), hlm. 75 16Sutrisno, Manajemen Keuangan. (Yogyakarta: Cetakan Ketiga, Ekonosia, 2003), hlm.

256 17Yeye Susilowati, Pengaruh Price Earning Ratio (PER) Terhadap Faktor Fundamental

Perusahaan (Dividen Pay Out Ratio, Earning Per Share dan Risiko) Pada Perusahaan publik di BEJ. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol.10, No.1, Maret 2003, hlm. 51-66

merupakan informasi yang dianggap paling mendasar dan berguna, karena

bisa menggambarkan prospek earning di perusahaan masa depan.18 Earning

Per Share (EPS) menunjukkan tingkat keuntungan yang diperoleh untuk

setiap lembar saham. Semakin besar Earning Per Share (EPS) menyebabkan

semakin besar laba yang diterima pemegang saham, hal tersebut

menunjukkan semakin baik kondisi operasional perusahaan .19

Devidend Yield Ratio (DYR) merupakan sebagian dari total return

yang akan diperoleh investor. Biasanya perusahaan yang mempunyai prospek

pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai dividend yield yang rendah,

karena dividen sebagian besar akan diinvestasikan kembali. Kemudian karena

perusahaan dengan prospek yang tinggi akan mempunyai harga pasar saham

yang tinggi, yang berarti pembaginya tinggi, maka dividend yield untuk

perusahaan semacam ini akan cenderung lebih rendah.20

Dividen Payout Ratio (DPR) atau kebijakan dividen pada hakikatnya

adalah menentukan porsi keuntungan yang akan dibagikan kepada para

pemegang saham, dan yang akan ditahan sebagai bagian dari laba ditahan.

Dividend Payout Ratio (DPR) diukur sebagai dividen yang dibayarkan dibagi

dengan laba yang tersedia untuk pemegang saham umum.21

Book Value per Share (BVS) pada dasarnya mewakili jumlah aset/ekuitas

yang dimiliki perusahaan tersebut. Secara normal, book value suatu

18Eduardus Tandelilin, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, (Yogyakarta : Edisi

Pertama BPFE, 2001), hlm. 240 19Tjipto Darmadji dan Fakhrudin M.H, Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya

Jawab, (Jakarta: Salemba Empat, 2006), hlm. 195 20Mahmud M Hanafi, Manajemen Keuangan, (Yogyakarta: BPFE, 2004), hlm. 43 21Jogiyanto Hartono, Analisis dan Desain Sistem Informasi: Pendekatan Terstruktur Teori

dan Praktek Aplikasi Bisnis, (Yogyakarta: Andi Offset, 1998), hlm.105

perusahaan akan terus naik seiring dengan naiknya kinerja perusahaan

demikian pula sebaliknya, sehingga book value ini penting untuk mengetahui

kapasitas dari harga per lembar suatu saham serta dalam penentuan wajar atau

tidaknya harga saham di pasar. Dengan demikian secara tidak langsung dapat

disimpulkan bahwa book value berpengaruh terhadap harga saham.22

Price Book Value (PBV) merupakan rasio antara harga per lembar

saham dengan nilai buku ekuitas pemegang saham per lembar.23 Rasio ini

menunjukkan harga pasar saham diperdagangkan di atas atau di bawah nilai

buku saham tersebut atau biasa disebut dengan harga saham tersebut

overvalued atau undervalued.

Penelitian yang dilakukan Angantyo Adi, Darminto dan Dwi Atmanto

(2012) menunjukkan bahwa Earning Per Share (EPS), dan Book Value Per

Share (BVS) berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan hasil penelitian

Vernande Nirohito (2009) bahwa Earning Per Share (EPS) dan Book Value

Per Share (BVS) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian yang

dilakukan Astrid Amanda, Darminto dan Achmad Husaini (2012)

menunjukkan hasil bahwa variabel Price Earning Ratio (PER) secara parsial

tidak berpengaruh terhadap harga saham. Sebaliknya, hasil penelitian yang

dilakukan oleh Sri Zuliarni (2012) bahwa Price Earning Ratio (PER)

berpengaruh terhadap harga saham.

22Tryfino, Cara Cerdas Berinvestasi Saham, (Jakarta: Edisi Pertama, Transmedia Pustaka,

2009), hlm. 10 23Charles Jones, Investments Analysis & Management, (New York : 6th edition, John willey

and Sons Inc, 1998), hlm. 46

Berdasarkan hasil penelitian terdahulu tersebut, maka peneliti tertarik

untuk melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Rasio Nilai Pasar

Terhadap Harga Saham Syariah (Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor

Food and Beverage Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Indeks Tahun

2011-2015”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang permasalahan, maka rumusan permasalahan

yang diajukan oleh peneliti adalah sebagai berikut:

1. Apakah rasio nilai pasar berpengaruh terhadap harga saham perusahaan sub

sektor food and beverage yang diperdagangkan di Jakarta Islamic Indeks

(JII) tahun 2011-2015?

2. Variabel rasio nilai pasar manakah yang paling dominan berpengaruh

terhadap harga saham perusahaan sub sektor food and beverage yang

diperdagangkan di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2011-2015?

C. Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Membuktikan pengaruh rasio nilai pasar terhadap harga saham perusahaan

sub sektor food and beverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII)

tahun 2011-2015.

2. Membuktikan indikator rasio nilai pasar manakah yang paling dominan

terhadap harga saham perusahaan sub sektor food and beverage yang

terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2011-2015.

D. Manfaat Penelitian

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat kepada

beberpa pihak, anatara lain :

1. Manfaat Teoritis

Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai dasar acuan bagi

pengembangan penelitian selanjutnya dan memperkaya kajian teoritik

dalam bidang ekonomi dan laporan keuangan. Penulis juga dapat

menerapkan ilmu yang pernah didapatkan selama perkuliahan pada jurusan

Ekonomi Islam UIN Raden Fatah Palembang.

2. Manfaat Praktis

Penelitian ini memfokuskan kepada perusahaan food and beverage

yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) sebagai objek penelitian,

sehingga diharapkan mampu meningkatkan performa saham syariah di

dunia industri keuangan syariah dan menjadi media informasi sebagai

bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan para investor untuk

mulai berinvestasi dengan menilai kinerja perusahaan.

E. Sistematika Penulisan

Adapun sistematika dari penulisan skripsi ini yaitu terdiri dari 5 bab

yang masing-masing dirincikan beberapa sub bab, yaitu sebagai berikut:

BAB I PENDAHULUAN

Bab I penulis menguraikan latar belakang masalah,

perumusan masalah, batasan masalah, tujuan dan manfaat

penelitian, dan sistematika penulisan.

BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN

HIPOTESIS

Bab II penjelasan dari beberapa teori yang dipakai untuk

melandasi pelaksanaan penelitian dari berbagai sumber-

sumber referensi buku atau jurnal yang mendukung kajian

dan analisis yang penulis sampaikan, serta penelitian

sebelumnya yang menjadi landasan penulis untuk

melakukan penelitian ini.

BAB III METODE PENELITIAN

Bab III menjelaskan tentang desain penelitian, jenis dan

sumber data, populasi dan sampel penelitian, teknik

pengumpulan data, variabel-variabel penelitian, teknik

pengumpulan data (Uji Asumsi Klasik dan Uji Hipotesis).

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Bab IV terdiri dari gambaran umum obyek penelitian, hasil

analisis data, hasil uji hipotesis, dan pembahasan hasil

penelitian.

BAB V KESIMPULAN

Bab V adalah bab terakhir dimana penulis menunjukkan

keberhasilan tujuan dari penelitian. Kesimpulan juga

menunjukkan hipotesis mana yang didukung dan mana

yang tidak didukung oleh data. Saran-saran yang berisi

keterbatasan dari penelitian yang telah digunakan dan saran

bagi penelitian yang akan datang.

BAB II

LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A. Landasan Teori

1. Pasar Modal

Pasar modal merupakan alternatif penghimpun dana selain sistem

perbankan. Pasar modal adalah pasar dari berbagai instrumen keuangan

(sekuritas) jangka panjang yang dapat diperjualbelikan, dalam bentuk

hutang (obligasi) maupun modal sendiri (saham) yang diterbitkan

pemerintah dan perusahaan swasta.24

Peranan pasar modal pada suatu negara adalah sebagai berikut :

a. Sebagai fasilitas dalam melakukan interaksi antara pembeli dan penjual

untuk menentukan harga saham atau surat berharga yang

diperjualbelikan.

b. Pasar modal memberikan kesempatan kepada investor untuk memperoleh

hasil (return) yang diharapkan. Keadaan tersebut akan mendorong

perusahaan (emiten) untuk memenuhi keinginan para investor. Pasar

modal menciptakan peluang bagi perusahaan untuk memuaskan

keinginan para pemegang saham melalui kebijakan deviden dan stabilitas

harga sekuritas yang relatif normal.

24Suad Husnan, Dasar-Dasar teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, (Yogyakarta: Edisi

Ketiga, UPP AMP YKPN, 1998), hlm. 3

c. Pasar modal memberi kesempatan kepada investor untuk menjual kembali

saham yang dimilikinya atau surat berharga lainnya. Dengan

beroperasinya pasar modal, para investor dapat melikuidasi surat

berharga yang dimilikinya tersebut setiap saat.

d. Pasar modal menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk

berpartisipasi dalam perkembangan suatu perekonomian. Masyarakat

umum mempunyai kesempatan untuk mempertimbangkan alternatif cara

penggunaan uang mereka.

e. Pasar modal mengurangi biaya informasi dan transaksi surat berharga.

Bagi para investor, keputusan investasi harus didasarkan pada

tersedianya informasi yang akurat dan dapat dipercaya. Pasar modal

dapat menyediakan kebutuhan terhadap informasi bagi para investor

secara lengkap, yang apabila hal tersebut dicari sendiri maka akan

memerlukan biaya yang sangat mahal.25

2. Pasar Modal Syariah

Pengertian Pasar modal syariah adalah pasar modal yang seluruh

mekanisme kegiatannya terutama mengenai emiten, jenis efek yang

diperdagangkan dan mekanisme perdagangannya telah sesuai dengan

prinsip-prinsip syariah. Sedangkan yang dimaksud dengan efek syariah

adalah efek sebagaimana dimaksud dalam peraturan perundang-undangan di

25Sunariyah, Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, (Yogyakarta: UPP AMP YKPN, 2003),

hlm. 7

bidang pasar modal yang akad pengelolaan perusahaan maupun cara

penerbitannya memenuhi prinsip-prinsip syariah.26

Bentuk ideal dari pasar modal syariah dapat dicapai dengan islamisasi

empat pilar pasar modal, yaitu:

a. Emiten (perusahan) dan efek yang diterbitkannya didorong untuk

memenuhi kaidah syariah, keadilan, kehati-hatian, dan transparasi.

b. Pelaku pasar (investor) harus memiliki pemahaman yang baik tentang

ketentuan muamalah, manfaat dan risiko transaksi di pasar modal.

c. Infrastruktur informasi bursa efek yang jujur, transparan, dan tepat waktu

yang merata di publik yang ditunjang oleh mekanisme pasar yang wajar.

d. Pengawasan dan penegakan hukum oleh otoritas pasar modal dapat

diselenggarakan secara adil, efisien, efektif, dan ekonomis.27

3. Jakarta Islamic Indeks

Jakarta Islamic Indeks merupakan indeks yang terdiri 30 saham

mengakomodasi syariat investasi dalam Islam atau indeks yang berdasarkan

syariah Islam. Pada dasarnya saham syariah sudah ada di Indonesia pada

tahun 1997. Landasan hukum dari peluncuran saham syariah ini didasarkan

pada Undang – Undang Pasar Modal No 8 tahun 1995. pasal 1 butir 13 dari

Undang – Undang tersebut yang menyatakan bahwa pasar modal adalah

kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan

26Andri Soemitra, Bank & Lembaga Keuangan Syariah, (Jakarta: PT. Kencana Prenada

Media Group, 2009), hlm. 111-112 27IndahYuliana, Investasi Produk Keuangan Syariah, (Malang: UIN-MALIKI PRESS,

2010), hlm. 46-48

efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya,

serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.28

Untuk menetapkan saham-saham yang masuk dalam perhitungan

Jakarta Islamic Index, melibatkan Dewan Pengawas Syariah yang

melakukan proses seleksi sebagai berikut:

a. Saham-saham yang akan dipilih berdasarkan Daftar Efek Syariah (DES)

yang dikeluarkan oleh Bapepam – LK.

b. Memilih 60 saham dari daftar efek syariah tersebut berdasarkan urutan

kapitalisasi pasar terbesar dalam 1 tahun terakhir.

c. Dari 60 perusahaan tersebut dipilih 30 perusahaan berdasarkan

likuiditas, yaitu nilai transaksi di pasar reguler dalam 1 tahun terakhir.29

2. Laporan Keuangan

Laporan keuangan merupakan struktur yang menyajikan posisi

keuangan dan kinerja keuangan dalam sebuah entitas. Tujuan umum dari

laporan keuangan ini untuk kepentingan umum adalah penyajian informasi

mengenai posisi keuangan (financial position), kinerja keuangan (financial

performance), dan arus kas (cash flow) dari entitas yang sangat berguna

untuk membuat keputusan ekonomis bagi para penggunanya. Untuk dapat

mencapai tujuan ini, laporan keuangan menyediakan informasi mengenai

elemen dari entitas yang terdiri dari aset, kewajiban, networth, beban, dan

pendapatan (termasuk gain dan loss), perubahan ekuitas dan arus kas.

28Indonesian Stock Exchange, Buku Panduan Harga Saham Bursa Efek Indonesia, (Jakarta: Indonesian Stock Exchange, 2008), hlm. 3

29 Ibid., hlm. 13

Informasi tersebut dPiikuti dengan catatan, akan membantu pengguna

memprediksi arus kas masa depan.30

Laporan keuangan terdiri dari neraca dan perhitungan laba-rugi

serta laporan perubahan ekuitas. Neraca menunjukkan jumlah aset,

kewajiban dan ekuitas dari suatu perusahaan pada tanggal tertentu.

Sedangkan perhitungan (laporan) laba-rugi memperlihatkan hasil-hasil yang

telah dicapai oleh perusahaan serta beban yang terjadi selama periode

tertentu, dan laporan perubahan ekuitas menunjukkan sumber dan

penggunaan atau alasan-alasan yang menyebabkan perubahan ekuitas

perusahaan.31

Informasi laporan keuangan perusahaan bermanfaat untuk menilai

aktivitas, pendanaan dan operasi perusahaan selama periode tertentu. Selain

untuk menilai kemampuan perusahaan, laporan keuangan juga bertujuan

sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi.

3. Rasio Nilai Pasar

Rasio pasar mengukur harga pasar saham perusahaan, relatif terhadap

nilai bukunya. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasar pada sudut

pandang investor ataupun calon investor, meskipun pihak manajemen, juga

berkepentingan rasio ini. Rasio modal saham atau rasio pasar terdiri dari:32

30Ikatan Akuntan Indonesia, Standar Akuntansi keuangan per 1 Juni 2012, (Jakarta:

Salemba Empat, 2012), hlm. 5 31Munawir, Analisis Laporan Keuangan, (Yogyakarta: Edisi 4, Liberty, 2010), Hlm. 5 32 Mahmud M Hanafi, Manajemen Keuangan, hlm. 43

a. Price Earning Ratio (PER)

Price Earning Ratio (PER) merupakan rasio yang membandingkan

antara harga pasar per lembar saham (market price share) dengan

penghasilan per lembar saham (earning per share). Rasio ini sering

digunakan untuk membandingkan peluang investasi.33

b. Earning Per Share

Earning Per Share (EPS) merupakan indikator yang menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk memberikan imbalan (return) pada

setiap lembar saham biasa. Pemberian saham biasa umumnya lebih

memperhatikan penghasilan per lembar saham dari pada dividen yang

diperoleh. Biasanya penghasilan per lembar saham biasa mempengaruhi

harga saham di bursa efek.34

c. Devidend Yield Ratio (DYR)

Dividen yield Ratio (DYR) merupakan sebagian dari total return

yang akan diperoleh investor. Biasanya perusahaan yang mempunyai

prospek pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai dividend yield yang

rendah, karena dividen sebagian besar akan diinvestasikan kembali.

Kemudian karena perusahaan dengan prospek yang tinggi akan

mempunyai harga pasar saham yang tinggi, yang berarti pembaginya

tinggi, maka dividend yield untuk perusahaan macam ini akan

cenderung lebih rendah. 35

33Budi Rahardjo, Laporan Keuangan Perusahaan, (Yogyakarta : UGM Press, 2009), hlm.

151 34 Ibid.,hal 150 35Hanafi, Mamduh M, Manajemen Keuangan, hlm. 43

d. Devidend Payout Ratio (DPR)

Dividend payout ratio (DPR) merupakan proporsi laba bersih

yang dibagikan secara kas kepada pemegang saham. Rasio ini adalah

perbandingan antara dividen yang dibagikan dengan laba bersih yang

diperoleh perusahaan, biasanya disajikan dalam bentuk presentase.36

Semakin tinggi dividend payout ratio berarti semakin

menguntungkan bagi investor, tetapi bagi pihak manajemen, hal

tersebut akan mengurangi sumber modal internal perusahaan karena

akan mengurangi laba ditahan.

e. Book Value Per Share (BVS)

Book Value per Share (BVS) atau Nilai Buku suatu perusahaan

adalah modal pemegang saham (shareholder’s equity). Modal pemegang

saham adalah jumlah aset-aset perusahaan (company’s assets) dikurangi

dengan kewajiban).37 Nilai buku (book value) per lembar saham

menunjukkan aktiva bersih (net assets) yang dimiliki oleh pemegang

saham dengan memiliki satu lembar saham. Karena aktiva bersih adalah

sama dengan total ekuitas pemegang saham, maka nilai buku per lembar

saham adalah total ekuitas dibagi dengan jumlah saham yang beredar.38

36J.P Sitanggang, Manajemen Keuangan Perusahaan, (Jakarta: Mitra Wacana Media,

2012), hlm. 6 37Gregorius Sihombing, Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham. (Yogyakarta :

Penerbit Indonesia Cerdas, 2008), hlm. 93 38Jogiyanto Hartono, Analisis dan Desain Sistem Informasi : Pendekatan Terstruktur Teori

dan Praktek Aplikasi Bisnis, hlm. 82

f. Price Book Value (PBV)

Price to Book Value (PBV) adalah perhitungan atau perbandingan

antara market value dengan book value suatu saham. Rasio ini berfungsi

untuk melengkapi analisis book value. Jika pada analisis book value,

investor hanya mengetahui kapasitas per lembar dari nilai saham, pada

rasio Price to Book Value (PBV) investor dapat mengetahui langsung

sudah berapa kali market value suatu saham dihargai dari book value-

nya.39

Price to Boook Value (PBV) merupakan suatu nilai yang dapat

digunakan untuk membandingkan apakah sebuah saham lebih mahal atau

lebih murah dibandingkan dengan saham lainnya. Untuk

membandingkannya, kedua perusahaan harus dari satu kelompok usaha

yang memiliki sifat bisnis yang sama. Price to Book Value (PBV)

menggambarkan nilai pasar keuangan terhadap manajemen dan

organisasi dari perusahaan yang sedang berjalan ( going concern). Suatu

perusahaan yang berjalan baik dengan staf manajemen yang kuat dan

organisasi yang berfungsi kurangnya sama dengan nilai buku aktiva

fisiknya.40

39Tryfino, Cara CerdasBerinvestasi Saham, (Jakarta: Transmedia Pustaka, 2009), hlm. 9 40Gregorius Sihombing, Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham, hlm. 95

4. Harga Saham

Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan

seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas.

Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik

kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga

tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang

ditanamkan di perusahaan tersebut.41

Saham atau sekuritas merupakan secarik kertas yang menunjukkan

hak pemilik kertas tersebut untuk memperoleh bagian dari prospek atau

kekayaan perusahaan yang menerbitkan sekuritas tersebut dan berbagai

kondisi untuk melaksanakan hak tersebut.42 Selembar saham mempunyai

nilai atau harga dan dapat dibedakan menjadi 3 (tiga), yaitu:

a. Harga Nominal

Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh

emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya

harga nominal memberikan arti penting saham karena deviden minimal

biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal.

b. Harga Perdana

Harga ini merupakan harga saat saham itu dicatat di bursa efek.

Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin

emisi (underwriter) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa

41Tjipto Darmadji dan Hendry M Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia, (Jakarta:

Salemba Empat, 2001), hlm. 5 42Suad Husnan, Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan (Keputusan Jangka

Panjang), (Yogyakarta: BPFE UGM, 1996), hlm. 27

harga saham itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk

menentukan harga perdana.

c. Harga Pasar

Kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi

kepada investor, maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang

satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut

dicatat di bursa. Transaksi di sini tidak lagi melibatkan emiten dan

penjamin emisi harga, ini disebut sebagai harga di pasar sekunder dan

harga inilah yang benar-benar mewakili harga perusahaan penerbitnya,

karena transaksi di pasar sekunder, kecil sekali terjadi negosiasi harga

investor dengan perusahaan penerbit.

B. Kajian Penelitian Terdahulu

Berdasarkan telaah yang dilakukan terhadap beberapa sumber

kepustakaan, pengujian pengaruh antara variabel dependen dan variabel

independen semacam ini telah dilakukan oleh beberapa penelitian sebelumnya.

Untuk itu penulis akan menguraikan beberapa kajian pustaka yang relevan

dengan masalah Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Earning Per Share

(EPS), Devidend Yield Ratio (DYR), Devidend Payout Ratio (DPR), Book

Value Per Share (BVS), Price Book Value (PBV) terhadap harga saham antara

lain:

Sasongko Tri Utomo (2013) dengan skripsinya berjudul “Analisis

Pengaruh Rasio Nilai Aktivitas dan Nilai Pasar Terhadap Perubahan Harga

Saham”. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa secara simultan atau bersama-sama variabel

PER, PBV, dan TATO tidak berpengaruh secara signifikan terhadap

perubaahan harga saham. Sedangakan secara parsial atau individu hanya

variabel PBV yang berpengaruh secara signifikan dan variabel yang lain seperti

PER, dan TATO tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.43

Angantyo Adi, Darminto dan Dwi Atmanto (2012) dengan jurnalnya

yang berjudul “Pengaruh ROE, DER, EPS, Dan BVS Terhadap Harga Saham

(Studi pada Perusahaan Consumer Goods Industry yang Terdaftar di BEI

Periode Tahun 2008 – 2011)”. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi

linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan secara simultan variabel ROE,

DER, EPS dan BV berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara

parsial variabel ROE, EPS dan BV berpengaruh terhadap harga saham.44

Rani Ramdhani (2012) dengan jurnalnya yang berjudul “Pengaruh

Dividend Yield Dan Earning Volatility Terhadap Volatilitas Harga Saham Di

Bursa Efek Jakarta”. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier

berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa DYR cenderung

berpengaruh negatif dan EV cenderung berpengaruh positif secara simultan

mempunyai pengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham.45

43Sasongko Tri Utomo, 2013, “Analisis Pengaruh Rasio Nilai Aktivitas dan Nilai Pasar

Terhadap Perubahan Harga Saham”, Skripsi, (tidak diterbitkan) 44Adi, Angantyo dkk. 2012. Pengaruh ROE, DER, EPS, Dan BVS Terhadap Harga Saham

Studi pada Perusahaan Consumer Goods Industry yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2008 – 2011. Jurnal

45Rani Ramdhani. 2012. Pengaruh Devidend Yield dan Earning Volatility Terhadap Votalistas Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal

Astrid Amanda, Darminto dan Achmad Husaini (2012) dengan

jurnalnya yang berjudul “Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity,

Earning Per Share, dan Price Earning Ratio Terhadap Harga Saham (Studi

pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-

2011)”. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa variabel DER, ROE, EPS, dan PER secara

simultan signifikan pengaruhnya terhadap harga saham. Sedangkan variabel

DER, EPS , ROE secara parsial berpengaruh terhadap harga saham. Dan

variabel PER secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham.46

Kadek Anom Adiguna (2012) dengan skripsinya yang berjudul

“Analisis Pengaruh EPS, PER, dan Dividend Yield Serta Aliran Dana Asing

Terhadap Perubahan Harga Saham Blue Chip dan Harga Saham Lini Kedua Di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 – 2011”. Teknik analisis yang digunakan

adalah analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa

variabel EPS, DY, berpengaruh positif terhadap harga saham. Sedangkan

variabel PER tidak berpengaruh terhadap harga saham blue chip dan harga

saham.47

Denies Priatinah Prabandaru Adhe Kusuma (2012) dengan judul

jurnalnya “Pengaruh Return On Invvestment (ROI), Earning Per Share (EPS),

dan Dividen Per Share (DPS) Terhadap Harga Saham Perusahaan

46Amanda, Astrid dkk. 2012. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Earning

Per Share, dan Price Earning Ratio Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2011. Jurnal

47Adiguna, Kadek Anom. 2012. Analisis Pengaruh EPS, PER, dan Dividend Yield Serta Aliran Dana Asing Terhadap Perubahan Harga Saham Blue Chip dan Harga Saham Lini Kedua Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 – 2011. Skripsi (tidak diterbitkan)

Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-

2010”. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil

penelitian ini menunjukkan bahwa ROI, EPS dan DPS secara positif dan

berpengaruh secara simultan terhadap harga saham”.48

Sri Zuliarni (2012) dengan judul jurnalnya “Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Mining and Mining Service Di Bursa Efek

Indonesia (BEI). Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil

penelitian menunjukan bahwa ROA, PER memiliki pengaruh yang signifikan terhdap

harga saham dan DPR tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga

saham.49

Penelitian kedelapan oleh Vernande Nirohito (2009) dengan skripsinya

yang berjudul “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Resiko Sistematik

Terhadap Harga Saham Pada Industri Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek

Indonesia”. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda.

Hasil penelitian menunjukkan secara simultan EPS, BVS, ROA, DPR, beta

berpengaruh terhadap harga saham. Secara parsial hanya variabel ROA yang


Dady Suhadi (2009) dengan judul jurnalnya “Pengaruh Rasio

Aktivitas, Rasio Profitabilitas, Rasio Laverage, dan Rasio Penilaian Terhadap

Harga Saham Perusahaan Food and Beverage”. Teknik analisis yang

digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa

48Kusuma, Denies Priatinah Prabandaru Adhe. 2012. Pengaruh Return On Invvestment

(ROI), Earning Per Share (EPS), dan Dividen Per Share (DPS) Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2010. Jurnal

49Zuliarni, Sri. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Mining and Mining Service Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal

rasio aktivitas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.

Rasio profitabilitas ROA berpengaruh positif singifikan terhadap harga saham.

Rasio leverage mempunyai pengaruh yang signifikan negatif terhadap harga

saham. Rasio penilaian mempunyai pengaruh yang signifikan positif terhadap

harga saham.50

Gede Priana Dwipratama (2007) dengan skripsinya yang berjudul

“Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, dan ROA Terhadap Harga Saham (Studi

Empiris Pada Perusahaan Food and Baverage yang Terdaftar di BEI)”. Teknik

analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa hanya variabel EPS yang berpengaruh positif terhadap

harga saham. Dan secara bersama-sama diketahui bahwa semua variabel bebas

berpengaruh secara simultan terhadap harga saham.51

Daftar rincian penelitian terdahulu tercakup pada tabel 2.1 berikut ini:

50Suhady, Dady. 2009. Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, Rasio Laverage,

dan Rasio Penilaian Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage. Jurnal 51Dwipratama, Gede Priana. 2007. Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, dan ROA Terhadap

Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Food and Baverage yang Terdaftar di BEI). Skripsi (tidak diterbitkan)

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu

No

Nama Peneliti

Judul Penelitian Hasil Penelitian Persamaan Penelitian

Perbedaan Penulis Peneliti Terdahulu

1 Sasongko Tri Utomo (2013)

Analisis Pengaruh Rasio Nilai Aktivitas dan Nilai Pasar Terhadap Perubahan Harga Saham. (Skripsi)

Secara simultan variabel PER, PBV, dan TATO tidak berpengaruh secara signifikan terhadap perubaahan harga saham. Sedangakan secara parsial variabel PBV yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

1. Meneliti pengaruh variabel PER dan PBV terhadap harga saham.

2. Menggunakan analisis regresi linier berganda.

1. Menggunakan enam variabel yaitu PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV.

2. Sampel perusahaan food and baverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) 2012-2014.

1. Menggunakan tiga variabel yaitu PER, TATO, PBV.

2. Sampel perusahaan manufaktur tahun 2007-2011.

2 Angantyo Adi,

Darminto dan

Dwi Atmanto (2012)

Pengaruh ROE, DER, EPS, Dan BVS Terhadap Harga Saham

(Studi pada Perusahaan Consumer Goods Industry yang Terdaftar

di BEI Periode Tahun 2008 – 2011). (Jurnal)

Secara simultan variabel ROE, DER, EPS dan BV berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara parsial variabel ROE, EPS dan BV berpengaruh terhadap harga saham.

1. Meneliti pengaruh variabel EPS dan BV terhadap harga saham.



2. Sampel perusahaan food and baverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2012-2014.

1. Menggunakan empat variabel yaitu ROE, DER, EPS, BVS

2. Sampel perusahaan consumer goods industry yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2008 – 2011).

3 Rani Pengaruh Dividend Yield Variabel DY cenderung 1. Meneliti pengaruh 1. Menggunakan enam 1.Menggunakan dua

Ramdhani (2012)

Dan Earning Volatility Terhadap Volatilitas Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta. (Jurnal)

berpengaruh negatif terhadap volatilitas harga saham dan earning volatility cenderung berpengaruh positif terhadap volatilitas harga saham.

DYR terhadap harga saham.


variabel yaitu PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV.


variabel yaitu DYR dan EV.

2. Sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2002 – 2007.

4 Astrid Amanda, Darminto

dan Achmad Husaini (2012)

Pengaruh DER, ROE, EPS, dan PER Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2011). (Jurnal)

DER, ROE, EPS, dan PER secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan secara parsial DER, EPS, ROE berpengaruh terhadap harga saham.

1. Meneliti pengaruh EPS, PER terhadap harga saham perusahaan food and baverage.



2. Sampel perusahaan sub sektor food and baverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2012-2014.

1. Menggunakan empat variabel yaitu DER, ROE, EPS, dan PER.

2. Sampel perusahaan food and beverages terdaftar di BEI 2008-2011.

5 Kadek Anom Adiguna (2012)

Analisis Pengaruh EPS, PER, Dan DY Serta Aliran Dana Asing Terhadap Perubahan Harga Saham Blue Chip Dan Harga Saham Lini Kedua Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 – 2011. (Skripsi)

Secara parsial EPS, DY, berpengaruh positif terhadap harga saham. Sedangkan PER tidak berpengaruh terhadap harga saham.

1. Meneliti pengaruh EPS, PER,DY terhadap harga saham.



2. Sampel perusahaan sub sektor food and baverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2012-2014.

1. Menggunakan tiga variabel yaitu EPS, PER, dan DY.

2. Sampel perusahaan yang aktif diperdagangkan dan tercatat di BEI pada periode 2009-2011.

6 Denies Pengaruh ROI, EPS, dan ROI, EPS dan DPS 1. Meneliti pengaruh 1. Menggunakan enam 1. Menggunakan

Priatinah Prabandaru Adhe Kusuma (2012)

DPS Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2010. (Jurnal)

secara parsial berpengaruh positif terhadap harga saham. Sedangkan secara simultan terhadap harga saham.

EPS terhadap harga saham.


variabel yaitu PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV.


tigavariabel yaitu ROI, EPS, dan DPS.

2. Sampel perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2010.

7 Sri Zuliarni (2012)

Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Mining and Mining Service Di Bursa Efek Indonesia (BEI). (Jurnal)

ROA, PER berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan DPR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham

1. Meneliti pengaruh PER dan DPR terhadap harga saham.




1. Menggunakan tiga variabel yaitu ROA, PER dan DPR.

2. Sampel perusahaan mining and mining service di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010.

8 Vernande Nirohito (2009)

Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Pada Industri Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. (Skripsi)

Secara simultan EPS, BVS, ROA, DPR, beta berpengaruh terhadap harga saham.

Secara parsial hanya variabel ROA yang berpengaruh terhadap harga saham.

1. Meneliti pengaruh variabel EPS dan BVS terhadap harga saham.




1. Menggunakan empat variabel yaitu EPS, BVS, ROA, DPR.

2. Sampel Perusahaan industri Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia tahun 2004-2008.

9 Dady Suhadi

Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio

Inventory turnover, assets turnover, ROA,

1. Meneliti pengaruh PER dan EPS

1. Menggunakan enam variabel yaitu PER, EPS,

1. Menggunakan empat variabel yaitu inventory

(2009)

Profitabilitas , Rasio Laverage, dan Rasio Penilaian Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage. (Jurnal)

PER, PBV berpengaruh positif terhadap harga saham. Sedangkan rasio debt to equity ratio, debt to assets ratio berpengaruh signifikan negatif terhadap harga saham.

terhadap harga saham perusahaan food and baverage.


DYR, DPR, BVS, PBV. 2. Sampel perusahaan food

and baverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2012-2014.

turnover, assets turnover, ROA, DER, debt to assets ratio, PER, PBV.

2. Sampel perusahaan food and beverage tahun pengamatan 2001-2005.

Gede Priana Dwipratama (2007)

Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, dan ROA Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Food and Baverage yang Terdaftar di BEI). (Skripsi)

Secara parsial hanya EPS berpengaruh positif terhadap harga saham. Sedangkan Secara simultan bahwa semua variabel bebas berpengaruh terhadap harga saham.

1. Meneliti pengaruh PBV, EPS dan DPR terhadap harga saham perusahaan food and baverage.

2. Menggunakan regresi linier berganda.

1.Menggunakan enam variabel yaitu PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV.


1. Menggunakan lima variabel yaitu PBV, DER, EPS, DPR dan ROA.

2. Sampel perusahaan food and beverages terdaftar di BEI tahun 2003 – 2007.

C. Pengembangan Hipotesis

1. Pengaruh PER terhadap harga saham

PER menunjukkan hubungan antara pasar saham biasa dengan

EPS. Makin besar PER suatu saham, maka harga saham tersebut akan

semakin mahal terhadap pendapatan bersih per sahamnya. Angka rasio ini

biasanya digunakan investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba di masa yang akan datang.52 Rumus Price Earning

Ratio (PER) dapat dihitung dengan cara :

PERHargaperlembarsahamlabaperlembarsaham

Dari uraian teori dan hasil penelitian yang telah dilakukan dapat

dirumuskan hipotesis yaitu:

H1 : PER berpengaruh terhadap harga saham

2. Pengaruh EPS terhadap harga saham

Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, maka

harga saham akan meningkat. Dengan meningkatnya harga saham

perusahaan, maka return saham yang akan diperoleh investor juga akan

semakin tinggi. Jika nilai EPS naik maka harga saham mengalami kenaikan,

return sahamnya juga mengalami kenaikan.53 Rumus Earning Per Share

(EPS) dapat dihitung dengan cara :

52Dwi Prastowo, Analisis Laporan Keuangan, (Yogyakarta: Cetakan Kedua ,UPP AMP

YKPN, 2002), hlm.96 53Suad Husnan, Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan (Keputusan Jangka panjang),

hlm. 317

EPS Lababersih

Jumlahsahamyangberedar



H2 : EPS berpengaruh terhadap harga saham.

3. Pengaruh DYR terhadap harga saham

Dividend Yield Ratio (DYR) merupakan rasio dividen perlembar

saham terhadap harga saham.54 Perusahaan yang konsisten membayar

dividen menghindari penurunan dividen dan berusaha konservatif dengan

pembayaran dividen dalam jumlah yang stabil. Hanya perusahaan dengan

tingkat profitabilitas yang cukup tinggi dan prospek masa depan yang

menjanjikan, yang mampu mendistribusikan dividen.55 Rumus Dividend

yield Ratio (DYR) dapat dihitung dengan cara :

DYRDevidenperlembarsahamHargaperlembarsaham

x100%



H3 : DYR berpengaruh terhadap harga saham.

4. Pengaruh DPR terhadap harga saham

Teori dividen tidak relevan yang disampaikan oeh Modigliani dan

Miller, menyatakan bahwa nilai suatu perusahaan tidak ditentukan oleh

besar kecilnya DPR, tetapi ditentukan oleh laba bersih sebelum pajak

54F.A Gul, 2002. Growth Opportunities, Capital Structure, and Dividend Policies of Japan (Firms: Some Further Contracting Cost Evidence. SSRN`s Journals,2002), hlm. 24

55Andy Porman Tambunan, Menilai Harga Wajar Saham (Stock Valuation), (Jakarta: PT. Elex Media Komputindo, 2007), hlm. 28

(EBIT) dan kelas risiko perusahaan. Jadi menurut Modigliani dan Miller,

dividen adalah tidak relevan.56 Rumus Dividend Payout Ratio (DPR) dapat

dihitung dengan cara:

DPR DevidenperlembarsahamLabaperlembarsaham

x100%


dirumuskan hipotesis yaitu :

H4 : DPR berpengaruh terhadap harga saham.

5. Pengaruh BVS terhadap harga saham

Book Value per Share (BVS) (nilai/harga buku per lembar saham)

pada dasarnya mewakili jumlah aset/ekuitas yang dimiliki perusahaan

tersebut. Secara normal, book value suatu perusahaan akan terus naik seiring

dengan naiknya kinerja perusahaan demikian pula sebaliknya, sehingga

book value ini penting untuk mengetahui kapasitas dari harga per lembar

suatu saham serta dalam penentuan wajar atau tidaknya harga saham di

pasar. Dengan demikian secara tidak langsung dapat disimpulkan bahwa

book value berpengaruh terhadap harga saham.57 Rumus Book Value per

Share (BVS) dapat dihitung dengan cara:

BVSTotalekuitasperusahaanJumlahsahamyangberedar

x100%

56Dermawan Sjahrial, Manajemen Keuangan, (Jakarta: Mitra Wacana Media, 2009), hlm.

311 57Tryfino, Cara CerdasBerinvestasi Saham, hlm. 9



H5 : BVS berpengaruh terhadap harga saham.

6. Pengaruh PBV terhadap harga saham

Price Book Value (PBV) merupakan salah satu rasio pasar yang

digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai

bukunya.58 Pertama, melihat apakah sebuah saham saat ini sudah

diperdagangkan di harga yang sudah mahal, masih murah, atau wajar

menurut rata-rata historisnya. Kedua, menentukan mahal atau murahnya

sebuah saham saat ini berdasarkan perkiraan harga wajar untuk periode satu

tahun mendatang. Price to Book Value (PBV) dapat dihitung dengan cara:

PBVHargapasarNilaibuku



H6 : PBV berpengaruh terhadap harga saham.

Berdasarkan teori dari hasil penelitian terdahulu yang telah

diuraikan sebelumnya, maka dapat dikembangkan kerangka pemikiran

sebagai berikut:

58Robert Ang, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, hlm. 18

Gambar 2.1 Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham Perusahaan

Food and Beverage yang Terdafar di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2011-2015

+

+

-

-

+

+

Sumber : Hasil Pengembangan Penelitian

Dari Gambar 2.1 maka hipotesis yang dapat diajukan sebagai

jawaban sementara terhadap permaslahan penelitian ini adalah sebagai

berikut:

Hipotesis 1 : Price Earning Ratio (PER) berpengaruh terhadap harga

saham perusahaan food and beverage yang terdaftar di

Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2011-2015.

Hipotesis 2 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga

saham perusahaan food and beverage yang terdafar di


Hipotesis 3 : Devidend Yield Ratio (DYR) berpengaruh terhadap harga

saham perusahaan food and beverage yang terdaftar di


PER (X1)

EPS (X2)

DYR (X3) Harga Saham

(Y) DPR (X4)

BVS (X5)

PBV (X6)

Hipotesis 4 : Devidend Payout Ratio (DPR) berpengaruh terhadap

terhadap harga saham perusahaan food and beverage yang

terdafar di Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2011-2015.

Hipotesis 5 : Book Value Per Share (BVS) berpengaruh terhadap harga

saham perusahaan food and beverage yang terdafar di


Hipotesis 6 : Price Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga saham

perusahaan food and beverage yang terdafar di Jakarta

Islamic Index (JII) tahun 2011-2015.

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Setting Penelitian

Penelitian ini mengambil data perusahaan sektor industri konsumsi yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Ditetapkannya Bursa Efek Indonesia

sebagai tempat penelitian dengan mempertimbangkan bahwa Bursa Efek

Indonesia merupakan salah satu sentral penjualan saham perusahaan go public

di Indonesia.

B. Desain Penelitian

Penelitan ini menggunakan metode penelitin kuantitatif. Penelitian

kuantitatif adalah data penelitian berupa angka-angka dan analisis

menggunakan statistik, dengan tujuan menguji hipotesis yang telah

ditetapkan.59

Penelitian kuantitatif untuk penelitian ini merupakan pengolahan data-data

yang diperoleh melalui laporan keuangan triwulan yaitu laporan rasio nilai

pasar dari situs www.idx.co.id dan harga saham yang diperoleh dari situs

www.yahoofinance.com dalam periode 2011-2015 dengan alat bantu penelitian

menggunakan SPSS.

59Syofian Siregar, Statistik Parametik untuk Penelitian Kuantitatif Dilengkapi dengan

Perhitungan Manual dan Aplikasi SPSS Versi 17, (Jakarta: Bumi Aksara,2013), hlm. 15

C. Jenis dan Sumber Data

1. Jenis Data

Di dalam penelitian ini data yang akan digunakan adalah data sekunder

yang diperoleh secara tidak langsung dari pihak ketiga melalui media

perantara dari berbagai sumber yang tersedia. sumber data sekunder adalah

sumber data yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul

data.60

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder

yang berupa laporan keuangan dan harga saham dari perusahaan food and

beverage yang terdaftar di Jakarta Islamic indeks (JII) tahun 2011-2015.

2. Sumber Data

Sumber data yaitu berupa laporan keuangan perusahaan sub sektor food

and beverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) diperoleh dari

situs www.idx.co.id dan data harga saham di peroleh dari situs

www.yahoofinance.com yang diambil per triwulan dari tahun 2011-2015.

Penelitian ini menggunakan data panel (gabungan antara dua data times

series dan data cross section) dengan alat bantu penelitian menggunakan

SPSS.

60Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis, (Bandung: Cetakan keduabelas, Penerbit Alfabeta,

2008), hlm. 402

D. Populasi dan Sampel Populasi

1. Populasi Penelitian

Populasi adalah keseluruhan subjek penelitian. Apabila seseorang

ingin meneliti semua elemen yang ada dalam wilayah penelitian, maka

penelitiannya merupakan penelitian populasi.61 Penelitian ini mengunakan

populasi perusahaan yang menjadi emiten di Jakarta Islamic Indeks (JII)

tahun 2011 – 2015.

2. Sampel Penelitian

Sampel adalah bagian dari populasi.62 Sampel yang digunakan dalam

penelitian ini adalah purposive sampling. Purposive sampling adalah teknik

penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.63 Pemilihan sekelompok

subjek dalam purposive sampling, didasarkan atas ciri-ciri tertentu yang

dipandang mempunyai hubungan yang erat dengan ciri-ciri populasi yang

sudah diketahui sebelumnya. Dengan kata lain unit sampel yang dihubungi

disesuaikan dengan kriteria-kriteria tertentu yang diterapkan berdasarkan

tujuan penelitian.

Peneliti ini menggunakan purposive sampling dalam memilih

perusahaan sub sektor food and bevarage dengan kriteria sebagai berikut :

a. Perusahaan sub sektor food and beverage menyediakan laporan keuangan

secara lengkap selama periode 2011-2015.

61Suharsimi Arikunto, Prosedur Penelitian : Suatu Pendekatan Praktek, (Jakarta : Rineka

Cipta, 1998), hlm. 173 62Andi Supangat, 2007. Statistika: Dalam Kajian Deskriptif, Inferensial dan Nonparametik,

(Jakarta : Edisi 1, Kencana2007), hlm. 4 63Sugiyono. Metode Penelitian Pendidikan: Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D, (

Bandung: Alfabeta, 2006), hlm. 61

b. Laporan keuangan yang disediakan merupakan laporan keuangan

triwulan pada periode 2011-2015 yang telah dipublikasikan oleh Bursa

Efek Indonesia (BEI).

c. Perusahaan sub sektor food and beverage memiliki data yang dibutuhkan

terkait pengukuran variabel-variabel yang digunakan untuk penelitian

selama periode 2011-2015.

Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage

Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2011 – 2015.

No Kode Saham Nama Perusahaan 1 ICBP PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk, 2 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk,

E. Teknik Pengumpulan Data

1. Studi Dokumentasi

Metode dokumentesi adalah salah satu metode pengumpulan data yang

digunakan dalam metodologi penelitian sosial untuk menelusuri data

histories.64 Dalam hal ini yaitu laporan keuangan perusahaan sub sektor food

and beverage yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) tahun 2011-2014

yang diperoleh dari situs www.idx.com dan data harga saham dari

www.yahoofinance.com tahun 2011-2015.

64Burhan H.M Bungin, Penelitian Kualitatif : Komunikasi, Ekonomi, Kebijakan Publik,

dan Ilmu sosial, (Jakarta : Kencana Prenama Media Group, 2007), hlm. 121

2. Studi Kepustakaan

Studi kepustakaan adalah teknik pengumpulan data dengan

mengadakan studi penelaahan terhadap buku-buku, literatur-literatur,

catatan-catatan, dan laporan-laporan yang ada hubungannya dengan masalah

yang dipecahkan.65 Metode ini dilakukan untuk menunjang kelengkapan

data dengan menggunakan literatur pustaka seperti buku-buku literatur,

skripsi, jurnal, dan sumber-sumber lainnya yang berhubungan dengan rasio

nilai pasar terhadap harga saham.

F. Variabel-variabel Penelitian

Pada penelitian ini akan dilakukan pengujian terhadap pengaruh Price

Earning Ratio (PER) , Earning Per Share (EPS), Devidend Yield Ratio (DYR),

Devidend Payout Ratio (DPR), Book Value Per Share (BVS), Price Book

Value (PBV) terhadap harga saham.

1. Variabel Dependen

Variabel dependen adalah variabel yang mempengaruhi suatu yang

menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen

(terikat)”.66 Variabel dependen dalam penelitian ini adalah harga saham

yang datanya diambil per triwulan selama tahun 2011-2015.

65Nazir, Metode Penelitian, (Jakarta : Ghalia Indonesia,1988), hlm. 111 66Sugiyono, Memahami Penelitian Kualitatif, (Bandung: Alfabeta,2012), hlm. 59

2. Variabel Independen

Variabel independen merupakan variabel yang dipengaruhi atau

yang menjadi akibat karena adanya variabel independen (bebas).67

Adapun variabel independen dalam penelitian ini yaitu :

a. X1 (PER)

Price Earning Ratio merupakan suatu rasio yang lazim dipakai

untuk mengukur harga pasar (market price) setiap lembar saham biasa

dengan laba per lembar saham. Ukuran ini melibatkan suatu jumlah

yang tidak secara langsung dikendalikan oleh perusahaan harga

pasar saham biasa. Rasio harga/laba mencerminkan penilaian pemodal

terhadap pendapatan dimasa mendatang.68 Rumus Price Earning Ratio

(PER) dapat dihitung dengan cara :

PERHargaperlembarsahamlabaperlembarsaham

b. X2 (EPS)

Earning Per Share (EPS) merupakan komponen penting

pertama yang harus diperhatikan dalam analisis perusahaan. Informasi

EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan

yang siap dibagikan untuk semua pemegang saham perusahaan. EPS

merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan (return)

yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar saham.69 Para

67Ibid., hlm. 59. 68Henry Simamora, Akuntansi Basis Pengambilan Keputusan Bisnis, (Jakarta: Salemba

Empat, 2000), hlm. 531 69Tjipto Darmadji dan Hendry M Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia, (Salemba

Emapat, 2001), hlm. 139

calon pemegang saham tertarik dengan earning per share yang besar,

karena hal ini merupakan salah satu indikator keberhasilan suatu

perusahaan.70 Rumus Earning Per Share (EPS) dapat dihitung dengan

cara :

EPS Lababersih

Jumlahsahamyangberedar

c. X3 (DYR)

Dividend yield adalah suatu rasio yang menghubungkan suatu

dividen yang dibayar dengan harga saham biasa. Rumus Dividend yield

dapat dihitung dengan cara :71

DYRDevidenperlembarsahamHargaperlembarsaham

x100%

d. X4 (DPR)

Dividend payout ratio menentukan jumlah laba yang dapat

ditahan sebagai sumber pendanaan. Semakin besar laba ditahan

semakin sedikit jumlah laba yang dialokasikan untuk pembayaran

dividen. Rasio pembayaran dividen adalah persentase laba yang

dibayarkan dalam bentuk dividen, atau rasio antara laba yang

dibayarkan dalam bentuk dividen dengan total laba yang tersedia bagi

70Lukman Syamsuddin, Manajemen Keuangan Perusahaan Konsep Aplikasi Dalam

Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan, (Jakarta: Rajawali Press, 1992), hlm. 66 71Warsono, Manajemen Keuangan Perusahaan, (Malang: Jilid 1. Bayu Media Publishing,

2003), hlm. 275

pemegang saham.72 Rumus dividend payout ratio dapat dihitung dengan

cara:

DPR DevidenperlembarsahamLabaperlembarsaham

x100%

e. X5 (BVS)

Book value per share menunjukkan suatu “approximate value”

atau perkiraan nilai (tidak pasti) dari setiap lembar saham biasa yang

didasarkan atas asumsi bahwa semua aset perusahaan dapat dilikuidasi

menurut nilai bukunya. Nilai buku yang dimaksudkan disini yaitu nilai

yang dicatat berdasarkan sistem akuntansi dan nampak di dalam neraca

perusahaan. Tersirat di dalam pengertian ini bahwa para pemegang

saham biasa akan menerima uang sejumlah nilai buku dari setiap

lembar saham, apabila aktiva perusahaan dijual dan setelah terlebih

dahulu melunasi semua utang-utangnya.73 Rumus Book value per share

dapat dihitung dengan cara:

BVSTotalekuitasperusahaanJumlahsahamyangberedar

x100%

f. X6 (PBV)

Price book value (PBV) adalah rasio yang mengukur nilai yang

diberikan pasar keuangan kepada manajemen dan organisasi perusahaan

72Agus Sartono, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, (Yogyakarta: BPEF-

Yogyakarta, 2001), hlm. 191 73 Ibid.,67.

sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh.74 Price to book value dapat

dihitung dengan cara:

PBVHargapasarNilaibuku

Tabel 3.2

Definisi Operasional Variabel

No Variabel Pengertian Cara Pengukuran 1 Harga saham Rasio perbandingan

antara modal perusahaan dan jumlah saham yang diterbitkan atau perbandingan antara nilai intrinsik saham dengan harga pasar saat ini.

Last price

2 Price EarningRatio (PER)

Rasio perbandingan antara harga per lembar saham dan laba per lembar saham

Harga per lembarsahamlaba per lembarsaham

3 Earning Per Share (EPS)

Rasio perbandingan antara laba bersih dan jumlah saham yang beredar

Laba bersih

Jumlah saham yangberedar

4 Devidend Yield Ratio (DYR),

Rasio perbandingan antara deviden per lembar saham dan harga per lembar saham

Deviden per lembarsahamHarga per lembarsaham

x100%

5 Devidend Payout Ratio (DPR)

Rasio perbandingan antar deviden per lembar saham dan laba per lembar saham

Deviden per lembarsahamLabaperlembarsaham

x100%

74Eugene F Brigham and Joel F.Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, alih bahasa

Ali Akbar Yulianto, (Jakarta: PT. Salemba Empat 2006), hlm.152

6 Book Value Per Share (BVS),

Rasio perbandingan antara jumlah keseluruhan ekuitas perusahaan dengan jumlah saham yang beredar

Total ekuitas perusahaanJumlahsahamyangberedar

x100%

7 Price Book Value (PBV)

Rasio perbandingan antara harga pasar dan harga nilai buku

HargapasarNilai buku

Sumber : dikumpulkan dari berbagai sumber

G. Teknik Analisis Data

Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda.

Analisis regresi linier berganda adalah suatu analisis asosiasi yang digunakan

secara bersamaan untuk meneliti pengaruh dua atau lebih variabel bebas

terhadap satu variabel tergantung dengan skala interval.75

Penggunaan metode ini untuk menganalisis pengaruh Price Earning Ratio

(PER), Earning Per Share (EPS), Devidend Yield Ratio (DYR), Devidend

Payout Ratio (DPR), Book Value Per Share (BVS), Price Book Value (PBV)

terhadap harga saham dengan model dasar dapat ditulis sebagai berikut:

persamaan matematika sebagai berikut :

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 +b5X5 + b6X6 + e

Dimana :

Y = Harga saham perusahaan sub sektor food and beverage

a = Konstanta

75Umi Narimawati, Metodologi Penelitian Kualitatif dan Kuantitatif, Teori dan Aplikasi,

(Bandung: Agung Media, 2008), hlm. 5

b1b2b3b4b5b6 = Koefision X1, X2, X3, X4, X5, X6

X1 = Price Earning Ratio (PER)

X2 = Earning Per Share (EPS)

X3 = Devidend Yield Ratio (DYR)

X4 = Devidend Payout Ratio (DPR)

X5 = Book Value Per Share (BVS)

X6 = Price Book Value (PBV)

e = Tingkat Error, tingkat kesalahan

Dan untuk memperoleh hasil yang lebih akurat pada regresi berganda,

maka perlu dilakukan pengujian sebagai berikut :

1. Uji Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas

Pengujian normalitas data dilakukan untuk menguji apakah dalam

metode regresi, variable independen dan dependen mempunyai distribusi

normal atau tidak. Uji asumsi ini akan menguji data variabel bebas (X)

dan data variabel terikat (Y) pada persamaan regresi yang dihasilkan,

apakah berdistribusi normal atau tidak berdistribusi tidak normal.76

b. Uji Multikolinieritas

Pendekatan terhadap multikolinieritas dapat dilakukan dengan

menilai (VIF) dari hasil analisis regresi. Dikatakan terjadi

76Danang Sunyoto, Analisis Regresi dan Uji Hipotesis, (Yogyakarta: CAPS, 2011), hlm.

82

multikolinieritas jika kofiseien korelasi antara variabel bebas (X1,

X2,X3,X4,X5,X6 dan seterusnya) lebih besar dari 0,60 (pendapat lain :

0,50 dan 0,90). Dikatakan tidak terjadi multikolinieritas jika koefisien

korelasi antara variabel bebas lebih kecil atau sama dengan 0,60 (r <

0,60). Jika nilai tolerance < 0,10 dan VIF > 10 maka terjadi gejala

multikolinieritas yang tinggi.77

c. Uji Autokorelasi

Persamaan regresi yang baik adalah yang tidak memiliki masalah

autokorelasi. Masalah autokorelasi timbul jika ada korelasi secara linier

antara kesalahan pengganggu periode t (berada) dan kesalahan periode t

(berada) dan kesalahan periode t-1 (sebelumnya).78

Salah satu ukuran dalam menentukan ada tidaknya masalah

autokorelasi dengan uji Durbin-Watson, dengan ketentuan sebagai

berikut :

1. Terjadi autokorelasi positif jika nilai DW dibawah -2 (DW<-2).

2. Tidak terjadi autokorelasi jika nilai DW berada diantara -2 dan +2 atau

< DW < + 2.

3. Terjadi autokorelasi negatif jika nilai DW diatas +2 atau DW > +2.

d. Uji Heteroskedastisitas

Ini diuji dengan metode glejser residual dengan cara menyusun

regresi antara nilai absolute residual dengan variabel bebas. Apabila

77Danang Sunyoto, Analisis Regresi dan Uji Hipotesis, hlm. 79 78 Ibid., hlm. 84

masing-masing variabel bebas tidak berpengaruh signifikan terhadap

absolute residual (∝ 0,05) maka dalam model regresi tidak terjadi

gejala ini. Analisis uji asumsi uji heteroskedastisitas hasil output SPSS

melalui grafik scatterplot antara Z prediction (ZPRED) yang merupakan

variabel bebas (sumbu X = Y hasil prediksi ) dan nilai residualnya

(SRESID) merupakan variabel terikat (sumbu Y = Y prediksi – Y rill).

heteroskedastisitas terjadi jika pada scatterplot titik-titiknya mempunyai

pola yang teratur, baik menyempit, melebar maupun bergelombang-

gelombang.79

2. Uji Hipotesis

Uji hipotesis terdiri dari uji F (secara simultan) dan uji T (secara

signifikan).80 Maka uji hipotesis yang akan diteliti oleh penulis adalah :

a. Uji F (secara simultan)

Uji seluruh koefisien regresi secara simultan sering digunakan

untuk melakukan uji simultan adalah nilai F hitung yang dihasilkan dari

rumus. Uji F yang signifikan menunjukkan bahwa variasi variabel terikat

dijelaskan sekian persen oleh variabel bebas secara bersama-sama adalah

benar-benar nyata dan bukan terjadi karena kebetulan. Uji keseluruhan

koefisien regresi secara bersama-sama.

1. Menentukan hipotesis nol dan hipotesis alternatif.

2. Menghitung nilai F

79 Ibid., hlm. 82 80Anwar Sanusi, Metode Penelitian Bisnis, (Jakarta : Salemba Empat, 2011), hlm. 137-138

3. Membandingkan nilai Fhitung dengan nilai Ftabel yang tersedia pada

tertentu, misalnya 1% ; df = K : n – (k + 1).

4. Mengambil keputusan apakah model regresi linier berganda dapat

digunakan atau tidak sebagian model analisis. Kriteria pengambilan

keputusan mengikuti aturan berikut :

Jika Fhitung ; < ttabel ; maka H0 diterima

Fhitung > Ftabel ; maka H0 ditolak atau

Nilai Pr > = 1% ; maka H0 diterima

b. Uji T (secara signifikan)

Uji signifikan diperlukan untuk mengetahui signifikan tidaknya

pengaruh dari masing-masing variabel bebas (Xi) terhadap variabel

terikat (Y). Langkah-langkahnya sebagai berikut :

1. Merumuskan hipotesis nol dan hipotesis alternatif.

2. Menghitung nilai t dengan menggunakan rumus.

3. Membandingkan nilai thitung dengan nilai ttabel yang tersedia pada

taraf nyata tertentu, misalnya 1% ; df ; ( /2 ; n – (k + 1)).

4. Mengambil Keputusan dengan kriteria berikut.

Jika – ttabel < thitung < ttabel ; maka H0 diterima

thitung < - ttabel atau > ttabel ; maka H0 ditolak

Nilai Pr > = 1% ; maka H0 diterima

c. Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengetahui persentase

pengaruh serentak variabel-variabel bebas (X) terhadap variabel terikat

(Y). Nilai koefisien determinasi mempunyai interval nol sampai satu

(0≤R2≤1). Jika R2 = 1, berarti besarnya persentase sumbangan X1, X2, dan

X3 terhadap variasi Y secara bersama-sama adalah 100%. maka pengaruh

variabel independen terhadap variabel dependennya semakin kuat, maka

semakin cocok pula garis regresi untuk meramalkan Y.81

BAB IV

81Imam Ghazali, Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif, (Yogyakarta: Graha Ilmu,

2006), hlm 125

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Obyek Penelitian

Objek penelitian ini adalah perusahaan sub sektor Food and Beverage

yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) pada tahun 2011-2015.

1. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP)

PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk merupakan produsen

berbagai produk konsumen bermerek yang mapan dan terkemuka dengan

berbagai pilihan produk solusi sehari-hari bagi konsumen di segala usia.

Banyak di antara merek produknya merupakan merek terkemuka yang telah

melekat di hati masyarakat Indonesia, serta memperoleh kepercayaan dan

loyalitas jutaan konsumen di Indonesia selama bertahun-tahun. ICBP

didirikan pada bulan September 2009 melalui proses restrukturisasi internal

dari Grup Produk Konsumen Bermerek PT Indofood Sukses Makmur Tbk.

Melalui proses restrukturisasi internal tersebut, kegiatan usaha Grup

ICBP dari Indofood, yang meliputi mi instan, dairy, makanan ringan,

penyedap makanan, nutrisi dan makanan khusus, serta biskuit (sebelumnya

tergabung dalam Grup Bogasari), dialihkan ke ICBP. ICBP telah

mencatatkan sahamnya di BEI sejak tanggal 7 Oktober 2010. Pada saat ini,

Indofood tetap menjadi pemegang saham mayoritas ICBP dengan

kepemilikan saham sekitar 80%. Oleh karenanya, ICBP tetap memiliki

sinergi dengan perusahaan-perusahaan Indofood lainnya dalam

meningkatkan keunggulan kompetitifnya.Pada tahun 2012, ICBP mulai

melaksanakan inisiatif untuk meraih peluang usaha baru dengan mendirikan

dua perusahaan patungan dengan Asahi Group Holdings Southeast Asia Pte.

Ltd. (“Asahi”) untuk memasuki pasar minuman non-alkohol di Indonesia.

Kegiatan usaha minuman dimulai di akhir tahun 2013 menyusul akuisisi

exclusive bottler untuk produk-produk PepsiCo dan yang selanjutnya

disusul dengan akuisisi aset kegiatan usaha air minum dalam kemasan di

awal tahun 2014.

Saat ini kegiatan usaha ICBP terdiri dari: memproduksi dan

memasarkan berbagai produk instant bag noodles, instant cup noodles, mi

telur dan bihun instan. Berbagai macam produk dairy, yaitu susu kental

manis dan krimer, susu cair (termasuk susu ultra-high temperature, susu

steril dalam botol dan susu pasteurisasi), susu bubuk, es krim dan mentega.

Berbagai makanan ringan modern dan makanan ringan tradisional yang

dikemas secara modern, serta produk biscuit, beragam produk kuliner

seperti kecap, saus sambal, saus tomat dan bumbu instan, serta produk sirup.

Berbagai macam bubur sereal dan biskuit untuk bayi dan anak-anak, cereal

snacks untuk anak-anak, dan minuman sereal untuk anak muda dan dewasa,

serta produk susu bagi ibu hamil dan menyusui.82

Grafik 4.1 Pergerakan Harga Saham PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP)

82 Sekilas ICBP. http://www.indofoodcbp.com (diakses 01 Desember 2015)

Tahun 2011-2015


2. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)

Pertama kali berdiri dengan nama PT. Pangan Jaya Intikusuma yang

didasarkan pada Akta No 249 tanggal 15-11-1990 dan diubah kembali

dengan Akta No 171 tanggal 20-6-1991, semuanya dibuat dihadapkan

Benny Kristanto, SH. Notaris di Jakarta dan sudah mendapatkan persetujuan

dari Menteri Kehakiman Republik Indonesia berdasarkan surat keputusan

No C2-2915 HT.01.01 Th.91 tanggal 12-7-1991, serta telah didaftarkan di

pengadilan Negeri Jakarta Selatan dibawah No 579,580 dan 581 tanggal 5-

8-1991, dan dirumuskan dalam berita Negara Republik Indonesia No 12

tanggal 11-2-1992. Tambahkan No 611 Perseroan mengubah namanya yang

semula PT. Pangan Jaya Intikusuma menjadi PT. Indofood Sukses Makmur,

berdasarkan Keputusan Rapat Umum Luar Biasa para pemengang saham

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

2011 2012 2013 2014 2015

yang dituangkan dalam akta Risalah Rapat No 51 tanggal 5-2-1994 yang

dibuat oleh Benny Kristianto, SH. Notaris di Jakarta.

PT. Indofood Sukses Makmur adalah Produsen mie instan yang

meliputi pembuatan mie dan pembuatan bumbu mie instan serta

pengolahan gandum menjadi tepung. Fasilatas produksi untuk produk mie

instan terdiri dari 14 pabrik yang terbesar di pulau jawa, sumatera,

kalimantan dan sulawesi, sedangkan untuk bumbu mie instan terdiri dari 3

pabrik di pulau jawa dan untuk pengolahan gandum terdiri dari 2 pabrik di

Jakarta dan surabaya yang didukung oleh 1 pabrik kemasan karung tepung

di Citereup.

Beragam produk konsumen yang dihasilkan adalah: Indomie, Pop

Mie, Sarimi, Supermi, Sakura, Mie Telur Cap 3 Ayam, Pop Bihun,

Cheetos,(lisensi dari PepsiCo), Chiki, Jet-Z, Lay's (lisensi dari PepsiCo),

Chitato, Qtela, Wonderland, Trenz, Bim-Bim, Indomilk Cap Enaak,

Indoeskrim Freiss, Orchid Butter, Kecap Indofood, Sambal Indofood,

Promina, SUN, Bumbu Kaldu Indofood, Bumbu Instan Indofood, Bumbu

Racik Indofood. Aneka produk tepung terigu Bogasari, yaitu: Cakra

Kembar Emas, Cakra Kembar, Segitiga Biru, Lencana Merah, Kunci Biru,

La Fonte. Aneka produ minyak goreng dan lemak, yaitu: Bimoli, Simas

Palmia, Happy Salad Oil, Amanda, Delima, Palmia.83

Grafik 4.2 Pergerakan Harga Saham PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)

83Sekilas Indofood. http://www.indofood.com (diakses 01 Desember 2015)

Tahun 2011-2015


B. Analisis Data

1. Analisis Deskriptif

Tabel 4.1 Descriptive Statistics Variabel PER, EPS, DYR,DPR,BVS,PBV

dan Harga Saham

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Harga saham 40 8,43 9,59 8,8935 ,34031

PER 40 2,57 3,72 2,9955 ,28636

EPS 40 4,30 7,00 5,4545 ,57612

DYR 40 ,41 1,45 ,9324 ,28763

DPR 40 3,64 5,43 4,4326 ,51657

BVS 40 7,42 8,50 8,0200 ,34963

PBV 40 ,00 1,81 1,1220 ,41200

Valid N (listwise) 40

Sumber: data diolah, 2015

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

periode I

periode II

periode III

periode IV

2011 2012 2013 2014 2015

Dari Tabel 4.1 bahwa jumlah observasi perusahaan sub sektor food

and beverages adalah sebanyak 40 data selama periode 2011-2015. Dari

hasil perhitungan, dapat diketahui nilai terendah harga saham 8,43 dan nilai

tertingginya 9,59 dengan rata-ratanya 8,8935, sedangkan standar deviasi

0,34031. PER adalah 2,57 dan nilai tertingginya 3,72 dengan rata-ratanya

2,9955, sedangkan standar deviasi 0,28636. EPS memiliki nilai terendah

sebesar 4,30 dan nilai tertingginya 7,00 dengan rata-ratanya 5,4545,

sedangkan standar deviasi 0,57612. DYR memiliki nilai terendah sebesar

0,41 dan nilai tertingginya 1,45 dengan rata-ratanya 0,9324, sedangkan

standar deviasi 0,28763. DPR memiliki nilai terendah sebesar 3,64 dan nilai

tertingginya 5,43 dengan rata-ratanya 4,4326 sedangkan standar deviasi

0,51657. BVS memiliki nilai terendah 7,42 dan nilai tertingginya 8,50

dengan rata-ratanya 8,0200, sedangkan standar deviasi 0,34963. PBV

memiliki nilai terendah 0,00 dan nilai tertingginya 1,81 dengan rata-ratanya

1,1220, sedangkan standar deviasi 0,41200.

2. Uji Normalitas

Gambar 4.1 Normal P-PLOT

Sumber: Output SPSS versi 20, 2015

Dari Gambar 4.1 bahwa pola distribusi normal, data menyebar

disekitar garis diagonal dan mengikuti arahnya. Maka dapat disimpulkan

bahwa asumsi normalitas telah terpenuhi.

Selain dengan melihat grafik, asumsi normalitas juga dapat

menggunakan uji statistik yaitu dengan uji Komlogorov-Smirnov. Dalam

pengujian ini, data dikatakan terdistribusi secara normal apabila hasil dari

(sig) > 0,05.

Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Residual

N 40

Normal Parametersa Mean ,0000000

Std. Deviation ,10764928

Most Extreme Differences Absolute ,077

Positive ,077

Negative -,049

Kolmogorov-Smirnov Z ,485

Asymp. Sig. (2-tailed) ,973

. a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.


Dari Tabel 4.2 bahwa semua variabel dalam penelitian ini dapat

dikatakan normal karena nilai asymptotic significance adalah sebesar 0,973

lebih besar dari nilai signifikansi yang telah ditetapkan yaitu 0,05.

3. Uji Multikolinieritas

Uji multikolinieritas digunakan untuk mengetahui apakah ada atau

tidaknya hubungan linear antar variabel independen dalam model regresi.

Uji multikolinieritas dilihat dari nilai Tolerance dan lawannya Variance

Inflation Factor (VIF). Apabila nilai toleransi > 0,10 dan VIF < 10, maka

tidak ada multikolinieritas.

Hasil uji multikolinieritas dapat dilihat pada tabel di bawah ini:

Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinieritas

Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant)

PER ,332 3,009

EPS ,403 2,481

DYR ,279 3,588

DPR ,391 2,555

BVS ,500 1,999

PBV ,231 4,336

a. Dependent Variable: Harga Saham


Berdasarkan Tabel 4.3 dapat diketahui nilai Tolerance dan VIF untuk

masing-masing variabel penelitian sebagai berikut:

a. Nilai Tolerance untuk variabel PER sebesar 0,332 > 0,10 dan nilai VIF

sebesar 3,009 < 10, sehingga variabel PER dinyatakan tidak terjadi gejala

multikolinieritas.

b. Nilai Tolerance untuk variabel EPS sebesar 0,403 > 0,10 dan nilai VIF

sebesar 2,481 < 10, sehingga variabel EPS dinyatakan tidak terjadi gejala

multikolinieritas.

c. Nilai Tolerance untuk variabel DYR sebesar 0,279> 0,10 dan nilai VIF

sebesar 3,588 < 10, sehingga variabel DYR dinyatakan tidak terjadi

gejala multikolinieritas.

d. Nilai Tolerance untuk variabel DPR sebesar 0,391 > 0,10 dan nilai VIF

sebesar 2,555 < 10, sehingga variabel DPR dinyatakan tidak terjadi


e. Nilai Tolerance untuk variabel BVS sebesar 0,500 > 0,10 dan nilai VIF

sebesar 1,999 < 10, sehingga variabel BVS dinyatakan tidak terjadi


f. Nilai Tolerance untuk variabel PBV sebesar 0,231 > 0,10 dan nilai VIF

sebesar 4,336 < 10, sehingga variabel PBV dinyatakan tidak terjadi


4. Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya

penyimpangan asumsi klasik autokolerasi, yaitu kolerasi yang terjadi antara

residual pada satu pengamatan dengan pengamatan lain pada model regresi.

Persyaratan yang harus terpenuhi adalah tidak adanya autokorelasi dalam

model regresi. Metode pengujian yang akan digunakan adalah dengan uji

Durbin-Watson (Uji DW).

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model Durbin-Watson

1 1,507

a. Predictors: (Constant), PER,EPS,DYR, DPR,BVS, PBV

b. Dependent Variable: harga saham


Dari Tabel 4.4 bahwa nilai DW 1,507. Berdasarkan kriteria

pengambilan keputusan bahwa nilai DW diantara -2 sampai +2 berarti tidak

terjadi autokorelasi.

5. Uji Heteroskedastisitas

Gambar 4.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas


Dari Gambar 4.2 bahwa titik-titik menyebar secara acak dan merata

diatas sumbu X ataupun Y, tidak berkumpul disuatu tempat serta tidak

membentuk pola tertentu, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi

masalah heteroskedastisitas.

C. Uji Hipotesis

1. Uji Koefisien Determinasi (R2)

Tabel 4.5 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)


Dari Tabel 4.5 diketahui pengaruh dari keenam variabel independen

(PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV ) terhadap dependen (harga saham)

dinyatakan dalam nilai R2 yaitu sebesar 0,882 atau 88,2 %. Artinya 88,2 %

variabel harga saham bisa dijelaskan oleh keenam variabel independen

dalam penelitian yaitu PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV secara bersama-

sama. Sedangkan 11,8 % sisanya dijelaskan oleh rasio keuangan yang lain

diluar model penelitian ini.

2. Uji F (Simultan)

Tabel 4.6 Uji F (Simultan)

ANOVAa

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1

Regression 4,065 6 ,677 49,465 ,000a

Residual ,452 33 ,014

Total 4,517 39

a. Dependent Variable: harga saham

b. Predictors: (Constant), PER, EPS, DYR, DPR, BVS, PBV


Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .949a ,900 ,882 ,11703

a. Predictors: (Constant), PER,EPS,DYR, DPR, BVS, PBV


Berdasarkan Tabel 4.6 nilai Fhitung sebesar 49,465 dengan signifikansi

0,000 < 0,05 (yang ditetapkan) maka dapat diartikan bahwa secara bersama-

sama terdapat pengaruh yang signifikansi antara variabel PER, EPS, DYR,

DPR, BVS, PBV terhadap harga saham.

3. Uji t (Parsial)

Tabel 4.7 Hasil Uji t (Parsial)


Besarnya angka ttabel dengan ketentuan α = 0,05 dan dk = (n-2) atau (40-

2) = 38 sehingga diperoleh nilai ttabel sebesar 1.68595. Berdasarkan Tabel 4.7,

maka dapat diketahui pengaruh masing-masing variabel sebagai berikut:

a. Variabel PER terhadap harga saham

Dari tabel coefficients diperoleh nilai thitung = 3,419 yang artinya

thitung > ttabel (3,419 > 1.68595) dengan signifikansi 0,002 < 0,05 artinya

secara parsial terdapat pengaruh antara PER terhadap harga saham.

b. Variabel EPS terhadap harga saham


thitung > ttabel (2,048 > 1.68595) dengan signifikansi 0,049 < 0,05. Sehingga

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig.

B Std. Error Beta

(Constant) 5,278 ,781 6,761 ,000

PER ,388 ,114 ,327 3,419 ,002

EPS ,105 ,051 ,178 2,048 ,049

DYR -,335 ,123 -,283 -2,712 ,011

DPR ,055 ,058 ,084 ,954 ,347

BVS ,189 ,076 ,194 2,495 ,018

PBV ,383 ,095 ,464 4,049 ,000

dapat disimpulkan bahwa secara parsial EPS berpengaruh terhadap harga

saham.

c. Variabel DYR terhadap harga saham

Dari tabel coefficients diperoleh nilai thitung = -2,712 yang artinya

thitung < ttabel (-2,712 < 1.68595) dengan signifikansi 0,011 < 0,05. Sehingga

dapat disimpulkan bahwa secara parsial DYR tidak berpengaruh terhadap

harga saham.

d. Variabel DPR terhadap harga saham


thitung < ttabel (0,954 < 1.68595) dengan signifikansi 0,347 > 0,05. Sehingga

dapat disimpulkan bahwa secara parsial DPR tidak berpengaruh terhadap

harga saham.

. e. Variabel BVS terhadap harga saham


thitung > ttabel (2,495 > 1.68595 dengan signifikansi 0,018 < 0,05. Sehingga

dapat disimpulkan bahwa secara parsial terdapat pengaruh antara BVS

terhadap harga saham.

f. Variabel PBV terhadap harga saham


thitung > ttabel (4,049 > 1.68595) dengan signifikansi 0,000 < 0,05. Sehingga

dapat disimpulkan bahwa secara parsial terdapat pengaruh antara PBV


D. Pembahasan

Berdasarkan hasil penelitian, diketahui bahwa PER berpengaruh

terhadap harga saham, artinya bahwa setiap kenaikan variabel PER dapat

menaikan harga saham dan mampu mempengaruhi harga saham yang akan

datang. Price Earning Ratio (PER) merupakan rasio yang membandingkan

antara harga pasar per lembar saham (market price share) dengan

penghasilan per lembar saham (earning per share). Rasio ini sering

digunakan untuk membandingkan peluang investasi.84 Suatu perusahaan

yang memiliki PER yang tinggi, berarti perusahaan tersebut mempunyai

tingkat pertumbuhan yang tinggi hal ini menunjukan bahwa pasar

mengharapkan pertumbuhan laba dimasa mendatang, sebaliknya perusahaan

dengan PER rendah akan mempunyai tingkat pertumbuhan yang rendah,

semakin rendah PER suatu saham maka semakin baik atau murah harga

untuk diinvestasikan.85 Hal ini sesuai dengan penelitian Dady Suhadi (2009)

dan Sri Zuliarni (2012) yang menyimpulkan bahwa PER berpengaruh


Hasil penelitian menujukkan bahwa EPS tidak berpengaruh terhadap

harga saham. EPS menunjukkan kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan bersih dalam setiap lembar sahamnya. Biasanya

penghasilan per lembar saham biasa mempengaruhi harga saham di bursa

84 Budi Rahardjo, Laporan Keuangan Perusahaan, (Yogyakarta : UGM Press, 2009),

hlm. 151 85 Ali Arifin, Membaca Saham, (Yogyakarta : Andi, 2002), hlm. 87

efek.86 Artinya semakin besar EPS maka tidak dapat digunakan untuk

memprediksi pergerakan harga suatu saham. Semakin tinggi nilai EPS

berarti tidak akan meningkatkan harga saham perusahaan. semakin besar

EPS akan semakin menurunkan harga saham. Hasil penelitian ini sesuai

dengan penelitian Vernande Nirohito (2009) bahwa EPS secara parsial tidak


Hasil penelitian ini menjelaskan DYR tidak berpengaruh terhadap

harga saham. Hal ini menunjukkan Semakin tinggi atau rendahnya nilai

dividend yield tidak akan mempengaruh harga suatu saham. perusahaan

dengan prospek yang tinggi akan mempunyai harga pasar saham yang

tinggi, yang berarti pembaginya tinggi, maka dividend yield untuk

perusahaan macam ini akan cenderung lebih rendah. 87 Dividend yield pada

dasarnya adalah persentase deviden yang diterima dibandingkan dengan

harga beli suatu saham. Harga saham perusahaan terus berubah dan tidak

sejalan dengan besarnya nilai dividend yield perusahaan. Hal ini

menyebabkan calon investor mengambil keputusan untuk berinvestasi tidak

dipengaruhi oleh faktor pembayaran deviden oleh perusahaan. Hasil

penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Rani Ramdhani

(2012) bahwa DYR tidak berpengaruh terhadap harga saham.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa DPR tidak berpengaruh terhadap

harga saham, Bahwa deviden yang dibayarkan oleh emiten kepada para

86 Budi Rahardjo, Laporan Keuangan Perusahaan, (Yogyakarta : UGM Press, 2009), hlm. 150.

87Hanafi, Mamduh M, Manajemen Keuangan, hlm. 43

pemegang saham tidak menyebabkan naiknya nilai perusahaan. Rasio ini

adalah perbandingan antara dividen yang dibagikan dengan laba bersih yang

diperoleh perusahaan, biasanya disajikan dalam bentuk presentase.88 Jadi DPR

tidak dapat dijadikan sebagai faktor penting bagi investor dalam membuat

keputusan investasi. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang

dilakukan oleh Sri Zuliarni (2012) dan Gede Priana Dwipratama (2007).

Hasil penelitian menunjukkan bahwa BVS berpengaruh terhadap

harga saham, artinya bahwa para pemegang saham perlu memperhitungkan

besar kecilnya nilai BV, karena besar kecilnya nilai BV terdapat

mempengaruhi perubahan harga saham di pasar modal. Nilai buku (book

value) per lembar saham menunjukkan aktiva bersih (net assets) yang

dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. Karena

aktiva bersih adalah sama dengan total ekuitas pemegang saham, maka nilai

buku per lembar saham adalah total ekuitas dibagi dengan jumlah saham

yang beredar.89 Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan

oleh Vernande Nirohito (2009).

Hasil penelitian menunjukkan bahwa PBV berpengaruh terhadap

harga saham. Rasio ini menggambarkan seberapa besar pasar menghargai

nilai buku saham suatu perusahaan. Semakin tinggi rasio ini akan

memberikan gambaran bahwa semakin tingginya harga saham perusahaan

menunjukkan semakin baiknya kinerja perusahaan. Semakin tinggi

88J.P Sitanggang, Manajemen Keuangan Perusahaan, (Jakarta: Mitra Wacana Media,

2012), hlm. 6 89Jogiyanto Hartono, Analisis dan Desain Sistem Informasi : Pendekatan Terstruktur Teori

dan Praktek Aplikasi Bisnis, hlm. 82

perusahaan dinilai oleh para pemodal relatif dibandingkan dengan dana

yang telah ditanamkan di perusahaan. Jika pada analisis book value, investor

hanya mengetahui kapasitas per lembar dari nilai saham, pada rasio Price to

Book Value (PBV) investor dapat mengetahui langsung sudah berapa kali

market value suatu saham dihargai dari book value-nya.90 Penilaian

perusahaan oleh investor akan sangat mempengaruhi keputusan investasi,

karena investor akan berinvestasi diperusahaan yang memiliki kinerja baik.

Rasio ini menggambarkan kepercayaan pasar akan prospek keuangan

perusahaan tersebut. Hal ini berarti investor mempunyai kepercayaan yang

tinggi pada perusahaan dengan melakukan pembelian saham. Hasil

penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Sasongko Tri Utomo

(2013) dan Dady Suhadi (2009).

90 Tryfino, Cara CerdasBerinvestasi Saham, (Jakarta: Transmedia Pustaka, 2009), hlm. 9

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

A. Simpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang sudah

duraikan, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Variabel Price Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Book

Value Per Share (BVS), Price Book Value (PBV) secara parsial

berpengaruh terhadap harga saham.Variabel Devidend Payout Ratio

(DPR) dan Devidend Yield Ratio (DYR), secara parsial tidak

berpengaruh terhadap harga saham. Secara simultan Variabel Price

Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Devidend Yield Ratio

(DYR), Devidend Payout Ratio (DPR), Book Value Per Share (BVS),

Price Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga saham.

2. Variabel Price Book Value (PBV) adalah variabel yang paling dominan


B. Saran

Berdasarkan kesimpulan penelitian ini, dapat diberikan saran bahwa:

1. Bagi para investor hendaknya dapat mempertimbangkan kinerja

perusahaan sebelum memutuskan pilihan dalam berinvestasi terutama

pada perusahaan sub sektor food and beverage yang terdaftar di Jakarta

Islamic indeks, dengan memperhatikan rasio-rasio keuangan perusahaan

baik berupa variabel dalam penelitian ini maupun yang tidak termasuk

dalam penelitian.

2. Bagi penelitian pendatang, perlu manambahkan perusahaan sebagai

objek penelitian dan rasio keuangan lain sebagai variabel independen

karena ada rasio keuangan yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini


DAFTAR PUSTAKA

Adi, Angantyo dkk. 2012. Pengaruh ROE, DER, EPS, Dan BVS Terhadap Harga Saham Studi pada Perusahaan Consumer Goods Industry yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2008 – 2011. Jurnal.

Adiguna, Kadek Anom. 2012. Analisis Pengaruh EPS, PER, dan Dividend Yield

Serta Aliran Dana Asing Terhadap Perubahan Harga Saham Blue Chip dan Harga Saham Lini Kedua Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 – 2011. Skripsi (tidak diterbitkan).

Amanda, Astrid dkk. 2012. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity,

Earning Per Share, dan Price Earning Ratio Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2011. Jurnal.

Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Media Soft Indonesia.

Anoraga, Pandji, dan Pakarti Piji. 2001. Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi. Jakarta: PT Asdi Mahasatya.

Arifin, Ali. 2002. Membaca Saham. Yogyakarta : Andi.

Arikunto, Suharsimi. 1998. Prosedur Penelitian : Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta : Rineka Cipta.

Brigham, Eugene F and Joel F.Houston, 2006. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan, alih bahasa Ali Akbar Yulianto, Buku satu. Edisi sepulu. Jakarta:. Salemba Empat.

Bungin, Burhan H.M. 2007. Penelitian Kualitatif : Komunikasi, Ekonomi,

Kebijakan Publik, dan Ilmu sosial, Jakarta : Kencana Prenama Media. Darmadji Tjipto dan Hendry M Fakhruddin, 2001. Pasar Modal di Indonesia.

Jakarta : Salemba Empat. Darmadji, T dan Fakhrudin M.H. 2006. Pasar Modal di Indonesia Pendekatan

Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat. Dwipratama, Gede Priana. 2007. Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, dan ROA

Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Food and Baverage yang Terdaftar di BEI). Skripsi (tidak diterbitkan).

El-Gari, M. Ali, 1993. “Towards an Islamic Stock Market.” Islamic Economic

Studies, Vol.1, No.1.

Ghazali, Imam. 2006. Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif, Yogyakarta: Graha Ilmu.

Gul, F.A. 2002. Growth Opportunities, Capital Structure, and Dividend Policies

of Japan Firms: Some Further Contracting Cost Evidence. SSRN`s Journals.

Hamid, Abdul. 2009. Pasar Modal Syariah. Jakarta: Lembaga Penelitian UIN

Jakarta. Hanafi, Mahmud M. 2004. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE. Haron, Sudin dan Wan Nursofiza. 2008. “Creating a Dynamic Islamic Capital

Market: The Essential Role of Innovation.” Dalam Islamic Capital Market: Products, Regulation &Development, Salman Syed, ed. Jeddah: Islamic Development Bank Islamic Research and Training Institute.

Hartono, Jogiyanto. 1998. Analisis dan Desain Sistem Informasi: Pendekatan

Terstruktur Teori dan Praktek Aplikasi Bisnis. Yogyakarta: Andi Offset. Husnan, Suad. 1996, Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan (Keputusan

Jangka Panjang). Edisi Keempat, Buku Pertama, Yogyakarta: BPFE UGM. Husnan, Suad. 1998. Dasar-Dasar teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi

Ketiga. Jogjakarta: UPP AMP YKPN. Ikatan Akuntan Indonesia. 2012. Standar Akuntansi keuangan per 1 Juni 2012,

Jakarta : Salemba Empat. Indonesian Stock Exchange. 2008. Buku Panduan Harga Saham Bursa Efek

Indonesia. Jakarta: Indonesian Stock Exchange. Jones, Charles. 1998. Investments Analysis & Management. New York : 6th

edition, John willey and Sons Inc. Kusdiyanto. 1996. Analisis Beberapa Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham

Bank-Bank Go Publik Di Indonesia. Empirika, No. 17. Kusuma, Denies Priatinah Prabandaru Adhe. 2012. Pengaruh Return On

Invvestment (ROI), Earning Per Share (EPS), dan Dividen Per Share (DPS) Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2010. Jurnal.

Moeljadi, 2006. Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif,

Jilid 1, Edisi 1. Malang: Bayumedia Publishing.

Muhammad, Gunawan Yasni. 2012. “Kami Terus Menyempurnakan Kriteria Efek Syariah.”Laporan Utama, Majalah Sharing, Edisi Maret.

Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 4, Liberty, Yogyakarta. Narimawati, Umi. 2008. Metodologi Penelitian Kualitatif dan Kuantitatif, Teori

danAplikasi. Bandung: Agung Media. Nazir. 1988. Metode Penelitian Jakarta: Ghalia Indonesia. Prastowo. Dwi.,(2002). Analisis Laporan Keuangan, Cetakan Kedua, Yogyakarta:

UPP AMP YKPN. Rahardjo, Budi. 2009. Laporan Keuangan Perusahaan. Yogyakarta : UGM Press. Ramdhani, Rani. 2012. Pengaruh Devidend Yield dan Earning Volatility

Terhadap Votalistas Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal. Samsul, Mohammad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Surabaya:

Erlangga. Sanusi, Anwar. 2011, Metode Penelitian Bisnis, Salemba Empat, Jakarta. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:

BPEF-Yogyakarta. Sjahrial, Dermawan. 2009. Manajemen Keuangan (3th ed). Jakarta: Mitra Wacana

Media. Sihombing, Gregorius. 2008. Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham.

Yogyakarta : Penerbit Indonesia Cerdas. Siregar, Syofian. 2013. Statistik Parametik untuk Penelitian Kuantitatif

Dilengkapi dengan Perhitungan Manual dan Aplikasi SPSS Versi 17. Jakarta: Bumi Aksara.

Sitanggang, J.P. 2012. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Mitra

Wacana. Sugiyono. 2012. Memahami Penelitian Kualitatif. Bandung: Alfabeta. Sugiyono, 2008. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan keduabelas. Bandung:

Penerbit Alfabeta. Sugiyono. 2006. Metode Penelitian Pendidikan: Pendekatan Kuantitatif,

Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.

Suhadi, Dady. 2009. Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, Rasio Laverage, dan Rasio Penilaian Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage. Jurnal.

Suharso, Yudi. 2014. OJK Paparkan Perkembangan Terbaru Pasar Modal

Syariah. http://mysharing.co/ojk-paparkan-perkembangan-terbaru-pasar-modal-syariah/. (diakses, 20 November 2015).

Sunariyah. 2003. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta. UPP AMP

YKPN. Sunyoto, Danang. 2011. Analisis Regresi dan Uji Hipotesis. Yogyakarta, CAPS. Supangat, Andi. 2007. Statistika: Dalam Kajian Deskriptif, Inferensial, dan

Nonparametik. Edisi 1. Kencana: Jakarta. Susilowati, Yeye. 2003. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) Terhadap Faktor

Fundamental Perusahaan (Dividen Pay Out Ratio, Earning Per Share dan Risiko) Pada Perusahaan publik di BEJ. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol.10, No.1, Maret 2003.

Sutrisno. 2003. Manajemen Keuangan. Cetakan Ketiga, Yogyakarta: Ekonosia. Soemitra, Andri. 2009. Bank & Lembaga Keuangan Syariah- Jakarta: PT.

Kencana Prenada Media Group. Syamsuddin, Lukman. 1992. Manajemen Keuangan Perusahaan .Konsep Aplikasi

Dalam Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan., Jakarta: Rajawali Press.

Tambunan, Andy Porman. 2007. Menilai Harga Wajar Saham (Stock Valuation).

Jakarta: PT. Elex Media Komputindo. Tandelilin. Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi

Pertama. Yogyakarta : BPFE. Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi.

Yogyakarta: Kanisius. Tim Kajian Bapepam dan LK. 2004. Studi tentang Investasi Syariah di Pasar

Modal Indonesia. Jakarta: Bapepam. Tryfino. 2009. Cara Cerdas Berinvestasi Saham, Edisi Pertama, Jakarta:

Transmedia Pustaka.

Utomo, Sasongko Tri. 2013. Analisis Pengaruh Rasio Nilai Aktivitas dan Nilai Pasar Terhadap Perubahan Harga Saham. Skripsi (tidak diterbitkan).

Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 1. Malang: Bayu Media

Publishing. Yuliana, Indah. 2010. Investasi Produk Keuangan Syariah- Malang: UIN-

MALIKI PRESS, Buku Panduan Harga Saham Bursa Efek Indonesia, Jakarta: Indoesian Stock Exchange.

Zuliarni, Sri 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Mining and Mining Service Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal.

www.analisaforex.com www.bapepam.go.id www.idx.co.id

www.indofoodcbp.com www.indofood.com www.seputarforex.com

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

Nama : Dita Retno Pratiwi

Jenis Kelamin : Perempuan

Agama : Islam

Tempat, tanggal lahir : Palembang, 08 April 1995

Kewarganegaraan : Indonesia

Orangtua :

Ayah : Syarmansyah (Alm)

Ibu : Sulasih

Anak ke- : 2 dari 3 bersaudara

Saudara Laki-laki : Drio Balanop

Saudara Perempuan : Dyah Ayu Puspa Kencana

Alamat : Jl. Sersansani Lr. Mawar IV No. 1611 RT. 21

RW.06 Kecamatan Kemuning Kelurahan Talang

Aman

Hobi : Jalan - jalan

Hp dan Email : Hp: 089666309006 Email: [email protected]

Riwayat Pendidikan :

- 2001-2007 SD Tulus Bhakti Palembang

- 2007-2010 SMP Negeri 10 Palembang

- 2010-2012 SMA Aisiyah 1 Palembang

- 2012-2016 Program Sarjana (S-1) Ekonomi Islam UIN

Raden Fatah Palembang

LAMPIRAN A

TABEL HARGA SAHAM

Kode Emiten Tahun Periode Harga Saham

ICBP 2012 I RP 5.450

II Rp 5.750

III Rp 6.350

IV Rp 7.800

INDF 2012 I Rp 4.850

II Rp 4.850

III Rp 5.650

IV Rp 5.850

ICBP 2013 I Rp 9.600

II Rp 12.200

III Rp 10.250

IV Rp 10.200

INDF 2013 I Rp 7.450

II Rp 7.450

III Rp 7.050

IV Rp 6.600

ICBP 2014 I Rp 10.100

II Rp 10.000

II Rp 11.350

IV Rp 13.100

INDF 2014 I Rp 7.300

II Rp 7.300

III Rp 7.000

IV Rp. 6.750

ICBP 2015 I Rp 14675

II Rp. 12475

III Rp. 12400

IV Rp. 13475

INDF 2015 I Rp. 7450

II Rp. 6575

III Rp. 5500

IV Rp. 5175

LAMPIRAN B

TABEL RASIO NILAI PASAR

Kode Emiten

Tahun Triwulan PER EPS (Rp)

DYR(%)

DPR (%)

BVS (Rp)

PBV

ICBP 2011 I 17.47 74 3.19 228.38 1943.92 3.30

II 16.17 180 2.99 93.88 1669.47 2.83

III 14.84 262 3.43 70.99 1756.30 2.94

IV 15.35 339 3.25 54.87 1836.71 2.97

INDF 2011 I 15.5 84 2.46 158.33 3752.10 2.70

II 16.17 180 2.31 73.88 3340.74 2.83

III 14.64 265 2.63 46.67 3463.88 2.38

IV 13.13 350 2.89 38.00 3463.88 2.08

ICBP 2012 I 14.90 101 3.41 184.16 1943.91 2.94

II 15.79 195 3.23 95.38 1872.33 3.23

III 17.60 284 2.93 65.49 1961.51 3.40

IV 20.87 374 2.38 49.73 2055.72 3.98

INDF 2012 I 13.99 93 3.61 188.17 3752.10 2.10

II 13.39 192 3.61 91.15 3651.84 2.18

III 15.02 290 3.10 60.34 3797.15 2.42

IV 15.75 371 2.99 47.17 3888.50 2.42

ICBP 2013 I 25.08 1100 1.98 172.73 2182.29 4.64

II 30.97 215 1.56 88.37 2107.60 6.12

II 25.14 318 1.85 59.75 2210.12 4.89

IV 26.73 382 1.86 49.74 2275.05 4.73

INDF 2013 I 20.65 82 1.91 173.17 4015.44 2.97

II 19.67 194 1.93 73.20 3908.03 3.00

III 32.19 219 2.01 64.84 4393.75 1.60

IV 23.14 285 2.15 49.82 4370.30 2.45

ICBP 2014 I 25.94 118 2.20 188.14 3998.80 4.44

II 25.26 230 2.22 96.52 2363.25 4.55

III 41.41 355 1.96 64.35 2489.93 5.90

IV 29.33 447 1.69 49.66 2579.33 5.43

INDF 2014 I 20.32 156 3.01 141.03 4469.73 2.65

II 25.67 261 3.28 84.29 4511.90 2.36

III 20.29 345 3.14 63.77 4642.90 2.43

IV 15.25 442 3.26 49.77 4695.48 2.31

ICBP 2015 I 31,2 137 1,51 162,04 2626,68 5,91

II 24,05 298 1,78 74,5 2417,69 5,16

III 24,2 419 1,79 52,98 2688,48 4,89

IV 26,18 515 1,65 43,11 2810,33 5,08

INDF 2015 I 19,1 99 2,96 222,22 4712,57 2,5

II 17,21 197 3,35 111,68 4627,8 2,28

III 18,91 192 4 114,59 4692,16 1,88

IV 15,31 338 4,25 65,09 4911,1 1,67

LAMPIRAN C

OUTPUT SPSS ANALISIS REGRESI BERGANDA DAN UJI ASUMSI

KLASIK

ANOVAb

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1 Regression 150547612.802 6 25091268.800 30.460 .000a

Residual 20593930.166 25 823757.207

Total 171141542.969 31

a. Predictors: (Constant), PER,EPD,DYR,DPR,BVS,PBV


Variables Entered/Removedb

Model

Variables

Entered

Variables

Removed Method

1 PER,EPS,DYR,

DPR,BVS,PBV . Enter

a. All requested variables entered.

b. Dependent Variable: y

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1(Constant) 2504.541 2423,656 1,033 .932

PER 121,380 34,630 .345 3,505 .043 .395 2,532

EPS ,712 ,892 .056 ,798 .010 .780 1,282

DYR -662,556 359,074 -,178 -1,845 .015 .411 2,431

DPR -,968 2,952 -,022 -,328 .060 .846 1,182

BVS 20,533 63,446 .022 ,324 .003 .823 1,214

PBV 1023,431 184,108 .516 5,559 .000 .444 2,253

a. Dependent Variable: harga saham

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Residual

N 40

Normal Parametersa Mean .0000000

Std.

Deviation ,10764928

Most Extreme Differences Absolute ,077

Positive ,077

Negative -,049

Kolmogorov-Smirnov Z ,485

Asymp. Sig. (2-tailed) ,973

a. Test distribution is Normal.

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Harga saham 40 8,43 9,59 8,8935 ,34031

PER 40 2,57 3,72 2,9955 ,28636

EPS 40 4,30 7,00 5,4545 ,57612

DYR 40 ,41 1,45 ,9324 ,28763

DPR 40 3,64 5,43 4,4326 ,51657

BVS 40 7,42 8,50 8,0200 ,34963

PBV 40 ,00 1,81 1,1220 ,41200

Valid N

(listwise) 40

-,19315 ,29518 0000000 ,10764928

pengaruh rasio nilai pasar terhadap harga saham …eprints.radenfatah.ac.id/1371/1/dita retno...

Documents