i

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN CORPORATE

SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN

KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA

PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA TAHUN 2011 – 2015

Skripsi oleh:

NOPRIYANTO

01121003075

AKUNTANSI

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

KEMENTERIAN RISET, TEKNOLOGI, DAN PENDIDIKAN TINGGI

UNIVERSITAS SRIWIJAYA

FAKULTAS EKONOMI

2017

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

“...Sesunggunya Allah tidak merubah keadaan sesuatu kaum kecuali mereka

merubah keadaan yang ada pada diri mereka sendiri...”

(QS. Ar-Ra’d : 11)

“Karena sesunggunya sesudah kesulitan itu ada kemudahan”

(QS. Al-Insyirah : 6)

“Berhenti bercita-cita adalah tragedi terbesar dalam hidup manusia”

(Andrea Hirata)

Skripsi ini kupersembahkan untuk :

Kedua Orang Tua

Adikku

Keluarga Besar

Teman-teman Akuntansi’12

Universitas Sriwijaya

vi

KATA PENGANTAR

Alhamdulillahirabbil’alamin, segala puji bagi Allah SWT atas rahmat dan

karunia-Nya sehingga saya dapat menyelesaikan penelitian skripsi yang berjudul

“Pengaruh Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility

terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Moderating

pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Shalawat

beserta salam semoga senantiasa terlimpah curahkan kepada Nabi Muhammad

SAW beserta keluarganya, para sahabatnya, hingga kepada umatnya hingga akhir

zaman, amin.

Skripsi ini adalah untuk memenuhi salah satu syarat kelulusan dalam meraih

gelar sarjana Ekonomi Program Studi Strata Satu (S-1) Fakultas Ekonomi

Universitas Sriwijaya. Skripsi ini membahas mengenai bagaimana pengaruh good

corporate governance dan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan

dengan kinerja keuangan sebagai variabel moderating pada perusahaan perbankan

yang terdaftar di bursa efek indonesia. Selama penulisan skripsi ini, penulis tidak

luput dari berbagai kendala. Namun kendala tersebut dapat diatasi berkat doa,

bimbingan, dan dukungan dari berbagai pihak.

Penulis menyadari terdapat banyak kekurangan baik dalam penyusunan

maupun penyajiannya. Selanjutnya penulis memohon maaf sebesar-besarnya

apabila terdapat kesalahan baik yang disengaja maupun tidak disengaja. Penulis

berharap semoga skripsi ini dapat berguna bagi kita semua dan penulis menerima

kritik dan saran yang bersifat membangun guna perbaikan selanjutnya.

Inderalaya,

Penulis

vii

UCAPAN TERIMA KASIH

Puji dan Syukur kehadirat Allah SWT karena atas rahmat dan karunia-Nya

sehingga saya dapat menyelesaikan penelitian dan skripsi yang berjudul “Pengaruh

Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai

Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Moderating pada

Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, sebagai salah satu

syarat dalam meraih gelar Sarjana Ekonomi Program Strata Satu (S-1) Fakultas

Ekonomi Universitas Sriwijaya.

Penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan, dan

dukungan dari berbagai pihak. Untuk itu penulis ingin menyampaikan rasa terima

kasih kepada :

1. Bapak Prof. Dr. Ir. H. Anis Saggaff, MSCE., selaku Rektor Universitas

Sriwijaya.

2. Bapak Prof. Dr. Taufiq, S.E., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Sriwijaya.

3. Bapak Arista Hakiki, S.E., M.Acc., Ak., CA selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya, dan Ibu Umi Kalsum, S.E., M.Si., Ak

selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya.

4. Bapak Mukhtaruddin, S.E., M.Si., Ak., dan Bapak Ubaidillah, MM., Ak.,

selaku dosen pembimbing yang telah memberikan waktu, tenaga, dan pikiran

untuk membimbing serta memberikan saran dalam menyelesaikan skripsi ini.

5. Ibu Hj. Rela Sari, S.E., M.Si., Ak., selaku dosen pembimbing akademik yang

telah memberikan pengarahan selama melaksanakan studi.

6. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi dan Dosen di Fakultas Ekonomi Universitas

Sriwijaya yang telah memberikan ilmu yang bermanfaat selama penulis

menempuh perkuliahan.

7. Kedua orang tuaku yang tiada henti mendoakanku setiap saat, memberikan

nasihat, dukungan moral, material, dan spiritual.

8. Ketiga adikku dan Oktarina Chandra yang selalu memberikan support dalam

menyelesaikan skripsi ini.

viii

9. Seluruh Karyawan dan Staff Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya yang

telah membantu dan mempermudah penulis dalam hal administrasi.

10. Teman-teman mahasiswa/mahasiswi Jurusan Akuntansi Angkatan 2012

Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya, terima kasih atas kerjasama, bantuan,

dan dukungan selama masa perkuliahan.

11. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah memberikan

bantuan dan dukungan hingga dapat terselesaikannya skripsi ini.

12. Semoga Allah SWT membalas budi baik dan memberikan berkat-Nya dalam

setiap garis kehidupan kita.

Indralaya,

Penulis

xii

RIWAYAT HIDUP

Nama Mahasiswa : Nopriyanto

Jenis Kelamin : Laki-laki

Tempat/Tanggal Lahir : Taja Mulya / 04 November 1993

Agama : Islam

Status : Belum Menikah

Alamat Rumah (Orangtua) : Dusun 1 RT. 03 RW. 1 Desa Taja Mulya

Kecamatan Betung Kabupaten Banyuasin

Alamat Email : 04nopriyanto@gmail.com

Pendidikan Formal

SD : SD Negeri 2 Taja Mulya (2000-2006)

SMP : SMP Negeri 3 Betung (2006-2009)

SMA : SMA Plus Negeri 2 Banyuasin 3 (2009-2012)

Pengalaman Organisasi :Ketua Komisi A DPM FE Unsri periode 2014/2015

xiii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSIF ....................... ii

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI .................................................... iii

HALAMAN PERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH ............ iv

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAAN ..................................... v

KATA PENGANTAR ................................................................................ vi

UCAPAN TERIMA KASIH ...................................................................... vii

ABSTRAK ................................................................................................... viii

ABSTRACT ................................................................................................ ix

SURAT PERNYATAAN ABSTRAKSI .................................................... x

DAFTAR RIWAYAT HIDUP ................................................................... xi

DAFTAR ISI ............................................................................................... xii

DAFTAR TABEL ...................................................................................... xv

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xvi

DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. xvii

BAB I PENDAHULUAN .......................................................................... 1

1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1

1.2. Rumusan Masalah....................................................................... 10

1.3. Tujuan Penelitian ....................................................................... 10

1.4. eManfaat Penelitian .................................................................... 11

1.5. Sistematika Penulisan ................................................................. 12

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 14 2.1. Landasan Teori ........................................................................... 14

2.1.1. Agency Theory................................................................. 14

2.1.2. Stakeholder Theory ......................................................... 16

2.1.3. Good Corporate Governance .......................................... 17

2.1.4. Corporate Social Responsibility ...................................... 21

2.1.5. Nilai Perusahaan ............................................................. 25

2.1.6. Kinerja Keuangan ........................................................... 27

2.2. Penelitian Terdahulu ................................................................... 29

2.3. Hipotesis .................................................................................... 35

2.3.1. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai

Perusahaan ...................................................................... 35

2.3.2. Pengaruh Corporate Social ResponsibilityTerhadap Nilai

Perusahaan ...................................................................... 36

2.3.3. Pengaruh Kinerja Keuangan dalam hubungan Good

Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan ......... 38

2.3.4. Pengaruh Kinerja Keuangan dalam hubungan Corporate

Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan ............ 39

2.4. Kerangka Pemikiran ................................................................... 41

BAB III METODE PENELITIAN ........................................................... 42

xiv

3.1. Ruang Lingkup Penelitian ............................................................ 42

3.2. Jenis Penelitian ............................................................................. 42

3.3. Teknik Pengumpulan Data ............................................................ 43

3.4. Populasi dan Sampel ..................................................................... 43

3.5. Definisi Operasional Variabel ...................................................... 44

3.6.1. Variabel Independen ......................................................... 44

3.6.2. Variabel Moderating ......................................................... 46

3.6.3. Variabel Dependen ............................................................ 47

3.6. Metode Analisis Data ................................................................... 47

3.7.1. Analisis Statistik Deskriptif ................................................ 47

3.7.2. Analisis Menggunakan Partial Least Squares .................... 48

3.7.3.1. Evaluasi Model Pengukuran (Outer Model) ......... 49

3.7.3.2. Evaluasi Model Struktural (Inner Model) ............. 51

3.7.4. Uji Hipotesis ..................................................................... 54

BAB IV GAMBARAN UMUM DATA PENELITIAN ............................... 55

4.1. Deskripsi Data.............................................................................. 55

4.2. Gambaran Umum Objek Penelitian .............................................. 55

4.3. Gambaran Umum Variabel Penelitian .......................................... 56

4.3.1. Good Corporate Governance ............................................. 56

4.3.2. Corporate Social Responsibility......................................... 57

4.3.3. Kinerja Keuangan .............................................................. 59

4.3.4. Nilai Perusahaan ................................................................ 60

BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .............................. 62

5.1. Analisis Statistik Deskriptif .......................................................... 62

5.1.1. Analisis Deskriptif Variabel GCG ...................................... 62

5.1.2. Analisis Deskriptif Variabel CSR ....................................... 63

5.1.3. Analisi Deskriptif Variabel Kinerja Keuangan .................... 64

5.1.4. Analisi Deskriptif Variabel Nilai Perusahaan ...................... 65

5.2. Analisis Partial Least Squares ...................................................... 66

5.2.1. Evaluasi Model Pengukuran (Outer Model) ....................... 66

5.2.2. Evaluasi Model Struktural (Inner Model) .......................... 69

5.3. Pembahasan .................................................................................. 76

5.3.1. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai

Perusahaan ....................................................................... 76

5.3.2. Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap

Nilai Perusahaan ............................................................... 79

5.3.3. Pengaruh Kinerja Keuangan dalam hubungan GCG

Terhadap Nilai Perusahaan ................................................ 81

5.3.4. Pengaruh Kinerja Keuangan dalam hubungan CSR

Terhadap Nilai Perusahaan ............................................... 82

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................... 85

6.1. Kesimpulan .................................................................................. 85

6.2. Keterbatasan Penelitian ............................................................... 86

xv

6.3. Saran ............................................................................................ 87

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 88

LAMPIRAN .................................................................................................. 96

xvi

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1. Nilai Komposit ........................................................................... 21

Tebel 2.2. Ringkasan Penelitian Terdahulu ................................................. 33

Tabel 3.1. Aspek Penilaian Self Assesment .................................................. 45

Tabel 3.2. Penjelasan Model ...................................................................... 48

Tabel 4.1. Proses Pemilihan Sampel Berdasarkan Kriteria........................... 55

Tabel 4.2. GCG Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015 ............................... 57

Tabel 4.3. CSR Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015 ................................ 58

Tabel 4.4. ROA Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015 ............................... 59

Tabel 4.5. Tobin’s Q Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015 ........................ 61

Tabel 5.1. Statistik Deskripitf Variabel GCG .............................................. 62

Tabel 5.2. Statistik Deskriptif Variabel CSR ............................................... 63

Tabel 5.3. Statistik Deskriptif Variabel ROA .............................................. 64

Tabel 5.4. Statistik Deskriptif Variabel Nilai Perusahaan ............................ 65

Tabel 5.5. Hasil Uji Convergent Validity ..................................................... 67

Tabel 5.6. Hasil Uji Descriminant Validity .................................................. 68

Tabel 5.7. Hasil Uji Composite Reliability, Crombachs Alpha, and AVE ..... 68

Tabel 5.8. Nilai R Square ............................................................................ 70

Tabel 5.9. Communallity dan Redundancy .................................................. 73

Tabel 5.10. Hasil Estimasi Model ................................................................. 75

Tabel 5.11. Hasil Pengujian Hipotesis ........................................................... 76

xvii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Tujuh Subjek Tanggung Jawab Sosial ISO 26000 .................... 25

Gambar 2.2. Kerangka Pemikirian ............................................................... 41

Gambar 3.1. Model Penelitian ...................................................................... 48

Gambar 5.1. Model Struktural ...................................................................... 69

Gambar 5.2. Hasil Model Struktural ............................................................. 70

xviii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Perusahaan Sampel .......................................................... 96

Lampiran 2. Core subjects of social responsibility ISO26000 ......................... 97

Lampiran 3. Aspek Penilaian Self Assesment .................................................. 99

Lampiran 4. Data Self Assessment Good Corporate Governance .................... 100

Lampiran 5. Data Pengungkapan Corporate Social Resposibility.................... 111

Lampiran 6. Data Kinerja Keuangan ............................................................... 106

Lampiran 7. Data Nilai Perusahaan ................................................................. 107

Lampiran 8. Hasil Pengolahan Data SmartPLS ................................................ 108

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Pada era globalisasi perkembangan dalam dunia bisnis semakin pesat yang

diikuti dengan persaingan yang semakin ketat pula. Perusahaan dituntut untuk

berpikir kritis, efektif dan efisien agar dapat unggul dalam persaingan tersebut.

Suatu perusahaan tentu menginginkan perusahaannya terus mengalami

perkembangan, memiliki kinerja keuangan yang baik, serta memiliki nilai

perusahaan yang tinggi dan terus meningkat dari waktu ke waktu. Meningkatkan

nilai perusahaan dalam jangka panjang adalah salah satu dari tujuan perusahaan.

Pada perusahaan yang sudah go public penilaian investor terhadap perusahaan

tersebut dapat diamati melalui pergerakan harga saham perusahaan yang

ditransaksikan di bursa efek.

Industri perbankan merupakan perusahaan yang saat ini telah mengalami

perkembangan yang pesat serta tingkat kompleksitas yang tinggi. Perbankan,

secara khusus, merupakan lembaga keuangan yang kegiatan usahanya adalah

menghimpun dana dari masyarakat dan menyalurkan kembali dana tersebut

kepada masyarakat serta memberikan jasa-jasa bank lainnya. Lembaga

intermediasi ini bergantung pada dana masyarakat dan kepercayaan baik dari

dalam maupun luar negeri, padahal dalam menjalankan kegiatan usaha tersebut

bank menghadapi berbagai risiko, yaitu risiko kredit, risiko pasar, risiko

operasional, risiko likuiditas, risiko hukum, risiko strategis, risiko kepatuhan

maupun risiko reputasinya, political dan sovereign risk (Tobing et al., 2013).

2

Mengingat risiko dan tantangan yang dihadapi oleh industri perbankan yang

semakin meningkat sehingga penerapan Good Corporate Governance (GCG)

menjadi sangat penting. Penerapan GCG secara konsisten akan memperkuat posisi

daya saing perusahaan, memaksimalkan nilai perusahaan, mengelola sumberdaya

dan risiko secara lebih efisien dan efektif, yang pada akhirnya akan memperkokoh

kepercayaan pemegang saham dan stakeholders, sehingga dapat beroperasi dan

tumbuh secara berkelanjutan. Windah dan Andono (2013) menyebutkan kunci

sukses dalam perusahaan untuk memperoleh keuntungan jangka panjang dan

dapat bersaing dengan baik dalam bisnis global adalah dengan penerapan GCG.

GCG selain dapat membantu perbankan atau perusahaan dalam menghadapi

tantangan dan risiko yang akan dihadapi juga memiliki manfaat lain. Menurut

Scott (2007), GCG akan menyediakan insentif yang sesuai bagi pimpinan dan

manajemen untuk mencapai tujuan yang sesuai dengan keinginan perusahaan dan

pemegang saham, juga akan memfasilitasi proses monitoring yang efektif. GCG

merupakan suatu pedoman bagi manajer untuk mengelola perusahaan secara best

practice. Melalui penerapan GCG manajer akan dituntut untuk membuat

keputusan keuangan yang dapat menguntungkan stakeholder (Nuswandari, 2009).

Sedangkan perusahaan yang mengimplementasikan GCG tidak secara maksimal

pada akhirnya akan ditinggalkan oleh para investor, kurang dihargai oleh

masyarakat, dan dapat dikenakan sanksi apabila berdasarkan hasil penilaian

perusahaan tersebut terbukti melanggar hukum (Effendi, 2009).

Dalam rangka meningkatkan kinerja bank, melindungi kepentingan

stakeholders dan meningkatkan kepatuhan terhadap peraturan perundang-

3

undangan serta nilai-nilai etika (code of conduct) yang berlaku secara umum pada

industri perbankan, bank wajib melaksanakan kegiatan usahanya dengan

berpedoman pada prinsip-prinsip GCG. Dijelaskan oleh Komite Nasional

Kebijakan Governance pada tahun 2006 prinsip-prinsip tersebut adalah,

keterbukaan (transparency) memiliki ukuran kinerja yang konsisten pada semua

jajaran bank berdasarkan corporate values, sasaran usaha dan strategi bank yang

digambarkan sebagai pencerminan akuntabilitas pada bank (accountability),

berpegang pada dasar-dasar yang sesuai dengan etika perbankan dan menjamin

dilaksanakannya ketentuan yang berlaku sebagai wujud tanggung-jawab bank

(responsibility), objektif dan bebas dari tekanan pihak manapun dalam

pengambilan keputusan (independency), serta senantiasa memperhatikan

kepentingan seluruh stakeholders berdasarkan azas kesetaraan dan kewajaran

(fairness).

Penerapan GCG menjadi suatu perhatian yang sangat penting bagi semua

perusahaan terutama industri perbankan Indonesia setelah mengalami krisis

ekonomi tahun 1997-1998 yang menyebabkan penurunan kinerja perbankan. Hal

serupa juga terjadi pada saat krisis ekonomi tahun 2008 yang juga menimpa

Amerika Serikat. Fenomena krisis tersebut tak lain dikarenakan buruknya tata

kelola perusahaan (bad governance) sehingga menghantarkan suatu negara

menuju krisis finansial (Uyun, 2015).

Skandal Enron dan WorldCom di Amerika, Marconi di Inggris dan Royal

Ahold di Belanda membuat perusahaan-perusahaan semakin teliti dalam

memperhatikan peran corporate governance. Hal serupa yang terjadi di Indonesia

4

adalah kasus PT Waskita Karya yang diketahui memanipulasi laporan

keuangannya dari tahun 2004–2008 hingga mencapai jumlah 400 milyar.

Kemudian pada tahun 2011 BPK mendapati temuan bahwa PT Jamsostek

melakukan pelanggaran dalam laporan keuangan. Berdasarkan temuan tersebut

negara dirugikan hingga Rp 7 triliun (Ridho dan Dwi, 2014).

Pada kasus perbankan, pembobolan dana milik PT. Elnusa yang terjadi pada

Bank Mega tahun 2011 senilai Rp 111 milyar yang terjadi akibat Bank Mega yang

menyalahgunakan tanggung jawabnya dan tidak menjalankan nilai-nilai

transparansi dalam pengelolaan dana nasabahnya. Kasus lainnya yang dikutip dari

Detik Finance adalah kasus Citibank yang terjadi pada Maret 2011 serupa dengan

bank Mega kasus pembobolan dana nasabah dilakukan oleh pihak internal bank

tersebut, karyawan senior bernama Melinda De dan rekan pegawai yang berstatus

sebagai teller membobol dana sebesar Rp 17 milyar dalam (Sahano, 2015).

Salah satu penyebab penyalahgunaan kepercayaan itu terjadi karena

kurangnya tata kelola yang baik dalam suatu perusahaan perbankan. Untuk itu

Good Corporate Governance sangat dibutuhkan dalam membangun kepercayaan

masyarakat dan dunia internasional sebagai syarat mutlak bagi dunia perbankan

untuk berkembang dengan baik dan sehat (Tumewu dan Alexander, 2013).

Pentingnya GCG pada industri perbankan dalam rangka meningkatkan

kinerja bank, melindungi kepentingan stakeholders dan meningkatkan kepatuhan

terhadap peraturan perundang-undangan yang berlaku serta nilai-nilai etika yang

berlaku umum pada industri perbankan. Hal inilah yang menjadi latar belakang

adanya Peraturan Bank Indonesia (PBI) Nomor 8/4/PBI/2006 tentang pelaksanaan

5

GCG pada tanggal 30 Januari 2006 yang kemudian diubah dengan PBI Nomor

8/14/PBI/2006 serta Surat Edaran Nomor 9/12/DPNP pada tanggal 30 Mei 2007

tentang ketentuan pelaksanaan GCG bagi bank umum.

Selain daripada GCG, Corporate Social Responsibility (CSR) merupakan

salah satu langkah strategis dalam meningkatkan nilai perusahaan dengan cara

membangun citra yang baik dari sudut pandang stakeholder. Anwar et al. (2010)

dalam Wardoyo dan Veronica (2013), mengatakan bahwa pengungkapan CSR

dalam laporan tahunan (annual report) memperkuat citra perusahaan dan menjadi

sebagai salah satu pertimbangan yang diperhatikan investor maupun calon

investor memilih tempat investasi karena menganggap bahwa perusahaan tersebut

memberikan citra (image) kepada masyarakat bahwa perusahaan tidak lagi hanya

mengejar profit semata tetapi sudah memperhatikan lingkungan dan masyarakat.

Perusahaan harus menyadari bahwa kehadiran mereka akan selalu menjadi

bagian dari masyarakat sosial setempat sehingga sering kali perusahaan di tuntut

untuk tidak hanya mengahasilkan profit namum bertanggungjawab menghasilkan

manfaat bagi sosial. CSR berkaitan dengan etika dan moral yang sangat

mempengaruhi penilaian stakeholder terhadap perusahaan. CSR dapat diartikan

sebagai komitmen perusahaan untuk mempertanggungjawabkan dampak operasi

dalam dimensi sosial, ekonomi serta lingkungan hidup. Walaupun perusahaan

perbankan secara langsung tidak berhubungan dengan masyarakat dan lingkungan

sekitar, tetapi perbankan juga memiliki tanggung jawab atau kepeduliannya

terhadap lingkungan sekitar. Thompson dan Cowton (2004) dalam Rambe dan

Wira (2013), menyatakan bahwa bank dapat dilihat sebagai fasilisator dari

6

aktivitas industri yang dapat menyebabkan kerusakan lingkungan. Wacana

tentang CSR mendapatkan respon yang baik dari perusahaan karena pelaporan

perusahaan dalam aspek ekonomi, lingkungan hidup, dan sosial diyakini akan

mempertinggi citra perusahaan di mata masyarakat dan meningkatkan kesempatan

perusahaan untuk bertahan dan berkelanjutan (Suhardjanto, 2008).

Pengelolaan lingkungan dan hubungan sosial yang baik dapat menghindari

klaim masyarakat dan pemerintah serta meningkatkan citra dan pengaruh pada

perusahaan yang akhirnya akan meningkatkan keuntungan ekonomi. Perusahaan

mengintegrasikan CSR ke dalam bisnis dengan mengembangkan program

terencana yang di kemas secara menarik. Bentuk dari implementasi aktivitas CSR

yang terintegrasi dengan strategi bisnis dapat dilihat pada perusahaan

PT.UNILEVER, dengan memberikan konseling kepada para petani kedelai hitam

untuk menghasilkan produk kedelai yang baik yang digunakan sendiri oleh

perusahaan sebagai bahan baku pembuatan kecap kedelai bango (Estiasih et al.,

2015).

CSR dapat melindungi kepentingan perusahaan itu sendiri, dengan

kemudahan masyarakat dalam menerima kehadiran perusahaan maka operasional

perusahaan dapat di jalankan tanpa gangguan. Sebaliknya, jika perusahaan terlibat

di dalam isu-isu pengerusakan lingkungan hidup tanpa adanya upaya dari

perusahaan untuk memberikan tanggung jawab sosial dan lingkungan maka akan

berdampak pada penolakan atas produk dari perusahaan tersebut seperti yang

terjadi pada PT. SINAR MAS yang mengalami boycott atas hasil produksi mereka

oleh Burger King, Netsle, and Kraft Foods di akibatkan karena dengan adanya

7

dugaan pengerusakan hutan tropis yang mengakibatkan peningkatan pemanasan

global (Estiasih et al., 2015). Selain daripada itu pada tahun 2016 kasus

pemboikotan juga dialami oleh PT. LAPINDO dimana masyarakat setempat

menolak untuk dilakukannya pengeboran sumur gas baru di wilayah mereka. Hal

ini terjadi sebagai respon dari musibah semburan lumpur panas di Kecamatan

Porong pada tahun 2006 lalu (Gupta, 2016).

Hal ini membuktikan pentingnya peranan CSR dalam membangun reputasi

yang baik bagi perusahaan serta menjadikan investor dan calon investor

mengetahui investasi sosial apa saja yang telah dilakukan oleh perusahaan

sehingga risiko perusahaan dalam menghadapi masalah sosial akan menurun.

Securities and Exchange Communication (SEC) merekomendasikan kepada

investor untuk tidak melakukan investasi pada perusahaan yang tidak ikut

berperan dalam kegiatan CSR (Rodriguez dan Jane, 2007). Oleh karena itu

dengan adanya pengungkapan tanggung jawab perusahaan terhadap sosial dan

lingkungan hidup, diharapkan akan menjadi informasi yang berguna bagi investor

dalam mengambil keputusan investasi yang pada akhirnya akan meningkatkan

nilai perusahaan.

Penerapan CSR memiliki kaitan yang erat dengan GCG untuk memengaruhi

nilai suatu perusahaan, karena para investor akan lebih tertarik menginvestasikan

modalnya apabila terdapat CSR pada suatu perusahaan. Adanya penerapan GCG

dan CSR akan meningkatkan produktifitas dan efisiensi perusahaan yang tentu

saja berimbas besar terhadap laba perusahaan yang berdampak pada kepercayaan

investor. Secara teoritis perusahaan yang memiliki laba yang semakin besar akan

8

lebih diminati oleh investor karena diharapkan dapat memberikan return yang

lebih besar bagi investor apabila mereka melihat dan menganalisa laporan

keuangan perusahaan terlebih dahulu. Sehingga sebelum mengambil keputusan

untuk melakukan investasi, mereka menghindari segala sesuatu yang dapat

menyebabkan kerugian dari investasi (Tumewu dan Alexander, 2013).

Penelitian mengenai pengaruh GCG terhadap nilai perusahaan telah

dilakukan sebelumnya oleh Ratih (2011). Hasil penelitianya menunjukkan bahwa

Corporate Governance Percentage Index (CGPI) sebagai proxy GCG terhadap

nilai perusahan dengan Net Profit Margin (NPM) dan Return on Assets (ROA)

sebagai variabel intervening tidak memiliki pengaruh yang signifikan. Hal ini

disebabkan faktor ekonomi makro yaitu terjadinya krisis keuangan global akibat

dari krisis keuangan di Amerika yang mulai memukul dunia bisnis pada tahun

2008 mengakibatkan kinerja keuangan terpengaruh atau terhambat

peningkatannya.

Namun tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan Retno dan Priantinah

(2012), yang melakukan penelitian GCG dan CSR terhadap nilai perusahaan yang

terdaftar di BEI periode 2007-2010. Hasil penelitian menunjukan bahwa GCG

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan variabel kontrol size dan

leverage pada perusahaan. Sedangkan peungkapan CSR berpengaruh positif dan

tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan kualitas

pengungkapan CSR dari tahun 2007-2010 masih rendah.

Penelitian lainnya dipublikasikan oleh Mukhtaruddin et al. (2014) yang

menguji pengaruh mekanisme GCG dan CSR pada nilai perusahaan. Hasil

9

penelitian menunjukan bahwa kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,

dewan komisaris, komite audit, dan CSR memiliki pengaruh positif terhadap nilai

perusahaan.

Estiasih et al. (2015) melakukan penelitian mengenai pengaruh GCG dan

CSR terhadap nilai perusahaan yang di proksikan dengan Tobin's Q. Hasil

penelitian menunjukan CSR dan komite audit memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap nilai perusahaan, sedangkan kepemilikan manajerial, kepemilikan

institusional, dan direktur independen tidak memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap nilai perusahaan.

Berdasarkan penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya terbukti

hasil yang diperoleh masih kontradiktif. Oleh karena itu, penelitian ini dilakukan

untuk menguji kembali hubungan antara GCG, CSR dan Nilai perusahaan.

Penelitian ini dimotivasi oleh penelitian Estiasih et al. (2015). Objek dalam

penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) tahun 2011-2015. Perbankan merupakan bisnis yang mengalami

perkembangan yang pesat, memiliki tingkat kompleksitas yang tinggi, dan

berbasis kepercayaan masyarakat, serta memiliki regulasi yang lebih ketat

dibandingkan dengan perusahaan lainnya sehingga usaha ini lebih rentan apabila

tidak ditangani secara profesional, transparan dan hati-hati (prudential banking).

Dalam penelitian ini GCG di ukur dengan self assesment atas pelaksanaan

GCG yang dikembangkan oleh Bank Indonesia. Sedangkan pengukuran CSR

dalam penelitian ini adalah Corporate Social Responsibility Dislousure Index

(CSRDI) berdasarkan item yang terdapat dalam ISO 26000 Guidance Standard on

10

Social Responsibility. Meskipun tidak secara keseluruhan, namun semua tema

yang ada di dalam ISO 26000 ini tetap relevan untuk seluruh organisasi baik

organisasi swasta, publik dan nirlaba (besar dan kecil) di negara maju dan di

negara berkembang (Mukhtarudin et al. 2014). Selain itu dalam penelitian ini

peneliti menggunakan kinerja keuangan yang di ukur dengan ROA sebagai

variabel moderating. Berdasarkan latar belakang di atas, maka judul dari

penelitian ini adalah “Pengaruh Good Corporate Governance dan Corporate

Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan

Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar

di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 - 2015”.

1.2. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan sebelumnya, maka dapat

dirumuskan permasalahan penelitian ini adalah bagaimana pengaruh Good

Corporate Governance (GCG) dan Corporate Social Responsibility (CSR)

terhadap Nilai Perusahaan. Apakah Kinerja Keuangan mempengaruhi hubungan

antara GCG dan CSR terhadap Nilai Perusahaan perbankan yang terdaftar di

BEI?

1.3. Tujuan Penelitian

Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah, tujuan penelitian ini

adalah untuk menganalisis dan mengetahui bagaimana pengaruh Good Corporate

Governance (GCG) dan Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai

11

Perusahaan. Apakah Kinerja Keuangan mempengaruhi hubungan antara GCG

dan CSR terhadap Nilai Perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.

1.4. Manfaat Penelitian

Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut:

1.4.1. Manfaat Teoritis

1. Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan dan pengetahuan

dalam pengembangan ilmu ekonomi, khususnya pada bidang ilmu

akuntansi.

2. Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pembanding

bagi penelitian terdahulu dan sekaligus sebagai referensi yang dapat

dijadikan acuan dalam penelitian selanjutnya mengenai pengaruh Good

Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai

perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai variabel moderating.

1.4.2. Manfaat Praktis

1. Bagi Perusahaan hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan acuan para

praktisi untuk lebih berhati-hati kepada para manajernya agar melakukan

tindakan pengawasan yang lebih ketat dalam menyusun laporan keuangan

sehingga dapat mempertahankan relevansi nilai akuntansi.

2. Bagi investor dan calon investor hasil penelitian ini diharapkan dapat

dijadikan sebagai acuan tolak ukur untuk pengambilan keputusan yang

tepat, baik keputusan investasi, kredit, maupun yang lain.

12

1.5. Sistematika Penulisan

BAB I : PENDAHULUAN

Bab ini membahas mengenai latar belakang masalah yang menjadi inti

pemikiran dalam penelitian ini serta menjelaskan mengenai rumusan masalah,

tujuan penelitian, dan manfaat penelitian.

BAB II : TINJAUAN PUSTAKA

Bab ini menejelaskan mengenai teori-teori yang melandasi dan berkaitan

dengan masalah dalam penelitian ini serta dijelaskan mengenai penelitian yang

terdahulu yang membantu menjelaskan mengenai permasalahan yang akan diteliti.

Selain itu diuraikan juga mengenai perumusan hipotesis penelitian yang akan

diuji.

BAB III : METODE PENELITIAN

Bab ini berisi uraian mengenai metode yang digunakan dalam penelitian

ini. Meliputi populasi dan sampel, jenis dan sumber data, definisi dan pengukuran

variabel, serta teknik analisis yang digunakan.

BAB IV : GAMBARAN UMUM DATA PENELITIAN

Bab ini berisikan tentang deskripsi data dari populasi penelitian, sampel

penelitian, dan analisis statistik deskriptif variabel penelitian.

BAB V : ANALISIS DAN PEMBAHASAN

Bab ini berisikan tentang pengujian terhadap hipotesis yang dilakukan dan

penyajian hasil dari pengujian, serta pembahasan tentang hasil analisis yang

dikaitkan dengan teori yang digunakan dalam penelitian serta temuan - temuan

penelitian terdahulu.

13

BAB VI : KESIMPULAN DAN SARAN

Bab ini berisikan kesimpulan dari keseluruhan hasil analisis pada bab

sebelumya, keterbatasan penelitian serta saran yang dapat dipertimbangkan dalam

penelitan selanjutnya.

14

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Landasan Teori

2.1.1. Agency Theory

Teori agensi merupakan konsep yang menjelaskan suatu model kontraktual

antara dua atau lebih orang (pihak), dimana salah satu pihak disebut principal

(pemegang saham) dan pihak lain disebut agent (manajer). Menurut Jensen dan

Meckling (1976:5) dalam Gumilang et al. (2015) teori agensi mengungkapkan

suatu hubungan yang terjadi antara principal dan agent. Retno dan Priantinah

(2012) menyatakan bahwa hubungan keagenan (agency relationship) terjadi

ketika satu atau lebih individu, yang disebut sebagai prinsipal menyewa individu

atau organisasi lain, yang disebut sebagai agen. Principal memperkerjakan agent

untuk melakukan tugas sesuai dengan kepentingan principal, termasuk

pendelegasian otorisasi, pengambilan keputusan, dari principal kepada agent.

Karena manajer adalah pihak yang dikontrak untuk bekerja demi kepentingan

pemegang saham, maka pihak manajer harus mempertanggungjawabkan semua

pekerjaannya kepada pemegang saham.

Teori agensi menjelaskan adanya pemisahan antara fungsi kepemilikan

(ownership) dan fungsi pengendalian (control) dalam hubungan keagenan sering

menimbulkan masalah-masalah keagenan (agency problems). Masalah-masalah

keagenan tersebut timbul karena adanya konflik atau perbedaan kepentingan

antara para pemegang saham sebagai principal dengan pihak manajemen sebagai

agent (Nuswandari, 2009). Perbedaan kepentingan antara principal dan agent

15

inilah yang menyebabkan agent mungkin tidak selalu melakukan tindakan-

tindakan untuk memaksimumkan kesejahteraan principal, justru lebih

mendahulukan kepentingannya untuk memaksimumkan utilitasnya.

Adanya perbedaan kepentingan ini membuat masing-masing pihak berusaha

memperbesar keuntungan bagi diri sendiri. Lumi dan Wahidahwati (2013)

mengungkapkan bahwa principal menginginkan pengembalian yang sebesar-

besarnya dan secepatnya atas investasi yang salah satunya dicerminkan dengan

kenaikan porsi deviden dari tiap saham yang dimiliki. Agent menginginkan

kepentingannya diakomodir dengan pemberian kompensasi atau bonus atau

insentif yang “memadai” dan sebesar-besarnya atas kinerjanya. Menurut Terzaghi

(2012) bila tidak ada pengawasan yang memadai maka sang agent dalam

memenuhui tanggung jawabnya kepada principal akan memainkan beberapa

kondisi perusahaan agar seolah-olah target tercapai.

Teori keagenan menjelaskan bahwa konflik kepentingan antara agen dapat

dikurangi dengan mekanisme GCG guna menyelaraskan kepentingan yang ada

dalam suatu perusahaan. Dengan kata lain, dengan penerapan GCG diharapkan

dapat meminimalisir terjadinya masalah perbedaan kepentingan antara principal

dan agent, sehingga dapat mengurangi biaya agensi yang muncul dan menjaga

hak-hak pemegang saham yang kemudian akan meningkatkan nilai perusahaan

(Purbopangestu dan Subowo, 2014). Konsep GCG berkaitan dengan bagaimana

para pemegang saham yakin bahwa manajer akan memberikan keuntungan bagi

mereka, yakni manajer tidak akan melakukan kecurangan-kecurangan yang akan

merugikan para pemegang saham.

16

2.1.2. Stakeholder Theory

Teori stakeholder adalah teori yang menggambarkan kepada pihak mana

saja perusahaan bertanggungjawab. Stakeholder adalah semua pihak baik internal

maupun eksternal yang memiliki hubungan baik bersifat mempengaruhi maupun

dipengaruhi, bersifat langsung maupun tidak langsung oleh perushaan. Menurut

Ghozali dan Chariri (2007) Stakeholder theory menjelaskan bahwa perusahaan

bukanlah entitas yang hanya beroperasi untuk kepentingannya sendiri namun

harus memberikan manfaat bagi stakeholder-nya (pemegang saham, kreditor,

konsumen, supplier, pemerintah, masyarakat, analis, dan pihak lain). Dengan

demikian, keberadaan suatu perusahaan sangat dipengaruhi oleh dukungan yang

diberikan oleh stakeholder kepada perusahaan tersebut.

Ghozali dan Chariri (2007) menyatakan bahwa perusahaan harus menjaga

hubungan dengan stakeholder-nya dengan mengakomodasi keinginan dan

kebutuhan stakeholder-nya, terutama stakeholder yang mempunyai power

terhadap ketersediaan sumber daya yang digunakan untuk aktivitas operasional

perusahaan, misalnya tenaga kerja, pasar atas produk perusahaan dan lain-lain.

Gray (1994) dalam Terzaghi (2012) mengatakan bahwa kelangsungan hidup

perusahaan tergantung pada dukungan stakeholder dan dukungan tersebut harus

dicari sehingga aktivitas perusahaan adalah untuk mencari dukungan tersebut.

Salah satu strategi yang digunakan perusahaan untuk menjaga hubungan

dengan para stakeholder-nya adalah dengan pengungkapakan informasi sosial dan

lingkungan. Terzaghi (2012) mengatakan bahwa pengungkapan sosial dianggap

sebagai bagian dari dialog antara perusahaan dengan stakeholdernya. Dengan

17

pengungkapan ini, diharapkan perusahaan mampu memenuhi kebutuhan informasi

yang dibutuhkan serta dapat mengelola stakeholder agar mendapatkan dukungan

oleh para stakeholder yang berpengaruh terhadap kelangsungan hidup perusahaan.

2.1.3. Good Corporate Governance (GCG)

Hayati dan Gusnardi (2012) mendefinisikan bahwa GCG merupakan suatu

sistem tata kelola perusahaan yang baik guna mengarahkan dan mengendalikan

perusahaan untuk mencegah timbulnya kecurangan atau kesalahan dari pihak

menejemen yang dapat merugikan komisaris, investor, kreditur, pemerintah dan

masyarakat serta pihak-pihak berkepentingan lainnya. Sedangkan KNKG (2006)

mendefinisikan GCG sebagai suatu proses dan struktur yang digunakan oleh

organ perusahaan guna memberikan nilai tambah pada perusahaan secara

berkesinambungan dalam jangka panjang bagi pemegang saham, dengan tetap

memperhatikan kepentingan stakeholder lainnya, berlandaskan peraturan

perundang-undangan dan norma yang berlaku.

GCG muncul karena terjadi pemisahan antara kepemilikan dengan

pengendalian perusahaan, atau seringkali dikenal dengan istilah masalah

keagenan. Lumi dan Wahidahwati (2013) mengungkapkan bahwa mekanisme

GCG merupakan suatu aturan main, prosedur dan hubungan yang jelas antara

pihak yang mengambil keputusan dengan pihak yang melakukan kontrol di mana

selanjutnya dilakukan pengawasan terhadap keputusan tersebut. GCG diarahkan

untuk menjamin dan mengawasi jalannya sistem governance dalam sebuah

organisasi. GCG diperlukan untuk mengurangi permasalahan keagenan antara

18

pemilik dan manajer sehingga diharapkan tercapainya keselarasan kepentingan

yang akan meningkatkan nilai tambah bagi pemegang saham.

Prinsip-prinsip GCG seperti disebutkan dalam Pedoman Umum GCG

Indonesia yang disusun oleh KNKG tahun 2006 meliputi:

1. Transparansi (Transparency)

Untuk menjaga obyektivitas dalam menjalankan bisnis, perusahaan harus

menyediakan informasi yang material dan relevan dengan cara yang mudah

diakses dan dipahami oleh stakeholder. Perusahaan harus mengambil inisiatif

untuk mengungkapkan tidak hanya masalah yang disyaratkan oleh peraturan

perundang - undangan tetapi juga hal yang penting untuk pengambilan keputusan

oleh pemegang saham, kreditur dan stakeholder lainnya.

2. Akuntabilitas (Accountability)

Perusahaan harus dapat mempertanggungjawabkan kinerjanya secara

transparan dan wajar. Untuk itu perusahaan harus dikelola secara benar, terukur,

dan sesuai dengan kepentingan perusahaan dengan tetap memperhitungkan

kepentingan pemegang saham dan stakeholder lain. Akuntabilitas merupakan

persyaratan yang diperlukan untuk mencapai kinerja yang berkesinambungan.

3. Responsibility (Responsibility)

Perusahaan harus mematuhi peraturan perundang-undangan serta

melaksanakan tanggung jawab terhadap masyarakat dan lingkungan sehingga

dapat terpelihara kesinambungan usaha dalam jangka panjang dan mendapat

pengakuan sebagai good corporate citizen.

19

4. Independensi (Independency)

Untuk melancarkan pelaksanaan asas GCG, perusahaan harus dikelola

secara independen sehingga masing-masing organ perusahaan tidak saling

mendominasi dan tidak dapat diintervensi oleh pihak lain.

5. Kewajaran dan Kesetaraan (Fairness)

Dalam melaksanakan kegiatannya, perusahaan harus memperhatikan

kepentingan pemegang saham dan stakeholder lainnya berdasarkan asas

kewajaran dan kesetaraan.

Yahya (2014) mengatakan melalui penerapan GCG diharapkan : (1)

perusahaan mampu meningkatkan kinerjanya melalui terciptanya proses

pengambilan keputusan yang lebih baik, meningkatkan efisiensi operasional

perusahaan, serta mampu meningkatkan pelayanannya kepada stakeholder, (2)

perusahaan lebih mudah memperoleh dana pembiayaan yang lebih murah

sehingga dapat meningkatkan corporate value, (3) mampu meningkatkan

kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia, (4) pemegang

saham akan merasa puas dengan kinerja perusahaan sekaligus akan meningkatkan

deviden mereka.

Pada Good Corporate Governance menggunakan indikator penilaian yang

berasal dari penilaian self assessment atas pelaksanaan GCG. Penggunaan

indikator tersebut karena menurut Peraturan Bank Indonesia Nomor 8/4/PBI/2006

yang sekarang menjadi Nomor 8/14/PBI/2006 mengharuskan perbankan untuk

melakukan self assesment atas pelaksanaan GCG. Pada laporan tahunan hanya

terdapat kesimpulan dari penilaian self assesment, namun sebelumnya perusahaan

20

melakukan penilaian self assesment menggunakan kertas kerja yang berpedoman

pada lampiran Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 9/12/DPNP tahun 2007

tentang “Pelaksanaan Good Corporate Governance bagi Bank Umum”.

Pada Surat Edaran BI Nomor 9/12/DPNP tahun 2007 menyatakan bahwa

dalam penilaian tersebut terdapat sebelas faktor yang dinilai pada tiap-tiap kertas

kerja self assesment atas pelaksanaan GCG, yakni:

a. pelaksanaan tugas dan tanggung jawab Dewan Komisaris

b. pelaksanaan tugas dan tanggung jawab Direksi

c. kelengkapan dan pelaksanaan tugas Komite

d. penanganan benturan kepentingan

e. penerapan fungsi kepatuhan

f. penerapan fungsi audit intern

g. penerapan fungsi audit ekstern

h. penerapan manajemen risiko termasuk sistem pengendalian intern

i. penyediaan dana kepada pihak terkait dan penyediaan dana besar

j. transparasi kondisi keuangan dan non keuangan bank, laporan pelaksanaan

Good Corporate Governance

k. rencana strategis bank.

Hasil pada kertas kerja self assesment atas pelaksanaan GCG akan

menghasilkan peringkat pada tiap-tiap faktor atau aspek penilaian. Peringkat

tersebut akan dikalikan dengan bobot pada tiap-tiap faktor, ketentuan bobot dari

tiap faktor juga terdapat pada Surat Edaran BI Nomor 9/12/DPNP tahun 2007.

21

Tabel 2.1. Nilai Komposit

Nilai Komposit Predikat Komposit

Nilai komposit < 1,5 Sangat baik

1,5 ≤ Nilai komposit ≤ 2,5 Baik

2,5 ≤ Nilai komposit ≤ 3,5 Cukup baik

3,5 ≤ Nilai komposit ≤ 4,5 Kurang baik

4,5 ≤ Nilai komposit ≤ 5 Tidak baik

Sumber: Surat Edaran BI No. 9/12/DPNP (2007)

2.1.4. Corporate Social Responsibility (CSR)

Corporate Social Responsibility (CSR) dapat didefinisikan sebagai suatu

komitmen tanggung jawab perusahaan atas dampak dari keputusan dan kegiatan

yang dijalankan perusahaan dengan memberikan kontribusi bagi pembangunan

ekonomi berkelanjutan dengan cara terlibat dalam meningkatkan kesejahteraan

karyawan dan masyarakat, serta berpartisipasi aktif dalam menjaga kelestarian

lingkungan.

Istilah CSR dipopulerkan oleh John Elkington pada tahun 1994 melalui

bukunya “Cannibal with Forks, the Tripple Bottom Line of Twentieth Century

Business” mengembangkan konsep triple bottom line dalam istilah economic

prosperity, environmental quality dan social justice (Oktafia, 2013). Konsep ini

menjelaskan bahwa perusahaan yang ingin menjaga kelangsungan usahanya harus

menjalankan usahanya tidak hanya mengejar keuntungan semata (profit), tetapi

mereka juga harus terlibat dalam meningkatkan kesejahteraan karyawan dan

22

masyarakat (people), serta berpartisipasi aktif dalam menjaga kelestarian

lingkungan (planet).

Menurut The World Business Council for Sustainable Devolepment, CSR

adalah komitmen bisnis untuk memberikan kontribusi bagi pembangunan

ekonomi berkelanjutan, melalui kerja sama dengan para karyawan serta

perwakilan mereka, keluarga mereka, komunitas setempat maupun masyarakat

umum untuk meningkatkan kualitas kehidupan dengan cara yang bermanfaat baik

bagi bisnis sendiri maupun untuk pembangunan. Crowther (2008) dalam Dewi

dan Priyadi (2013) mengatakan bahwa ada tiga prinsip dasar dari tanggung jawab

sosial (social responsibility). Pertama, Sustainability, berkaitan dengan bagaimana

perusahaan dalam melakukan aktivitasnya (action) tentang memperhitungkan

keberlanjutan sumberdaya dimasa depan. Kedua, Accountability, merupakan

upaya perusahaan terbuka dan bertanggungjawab atas aktivitas yang telah

dilakukan. Ketiga, Transparency, berperan untuk mengurangi asimetri informasi,

kesalahpahaman, khususnya pertanggungjawaban berbagai dampak dari

lingkungan.

CSR dapat meningkatakan nilai finansial dan mendorong munculnya

inovasi perusahaan serta dapat menemukan kesempatan untuk meningkatkan

kegiatan operasi dengan menganalisa data yang didapat dari pelaporan mereka

dan menyelenggarakan program pengembangan keuntungan. Keuntungan CSR

pada sektor jasa yaitu dengan mendapatkan hak, finansial, ansuransi, dan

keamanan (Karim et al., 2013). Menurut Djuitaningsih dan Wahdatul (2012)

perusahaan akan mengungkapkan aktivitas CSR yang telah dilakukan untuk

23

menjalin hubungan komunikasi yang baik dan efektif antara perusahaan dengan

publik dan stokeholder lainnya tentang bagaimana perusahaan telah

mengintegrasikan kepedulian dalam setiap aspek kegiatan operasinya. Dengan

mengungkapakan informasi-informasi mengenai aktivitas CSR yang dilakukan

dalam operasi perusahaan sehubungan dengan lingkungan diharapkan perusahaan

bisa mendapatkan kepercayaan dari masyarakat serta dukungan dari stakeholder

lainnya.

Deegan (2002) dalam Ghozali dan Chariri (2007) menyatakan berbagai

motivasi yang mendorong manajer secara sukarela melaporkan informasi sosial

dan lingkungannya, lasan tersebut antara lain :

a. Keinginan untuk mematuhi persyaratan yang ada di dalam undang-undang.

b. Pertimbangan rasionalitas ekonomi (economic rationality). Bahwa CSR

memberikan keuntungan bisnis karena perusahaan melakukan hal yang benar.

c. Keyakinan dalam proses akuntabilitas untuk melaporkan. Artinya, manajer

berkeyakinan untuk memperoleh informasi yang memuaskan tidak peduli

dengan biaya yang diperlukan untuk menyajikan informasi tersebut

d. Keinginan untuk mematuhi persyaratan peminjaman. Lembaga pemberi

pinjaman sebagai bagian dari kebijakan manajemen risiko mereka cenderung

menghendaki peminjam untuk secara periodik memberikan berbagai item

informasi tentang kinerja dan kebijakan sosial dan lingkungannya.

e. Mematuhi harapan masyarakat. Sebagai sikap berjaga-jaga bila “kontrak

sosial” dilihat berdasarkan ketersediaan informasi yang berkaitan dengan

kinerja sosial dan lingkungan.

24

f. Sebagai konsekuensi dari ancaman terhadap legitimasi perusahaan. Misalnya

pelaporan mungkin dipandang sebagai respon atas pemberitaan media yang

bersifat negatif.

g. Untuk mengatur kelompok stakeholder tertentu yang powerfull.

h. Untuk menarik dana investasi. Di lingkungan internasional, “ethical

investment funds” merupakan bagian dari pasar modal yang semakin

meningkat perannya.

i. Persyaratan industri atau code of conduct tertentu. Misalnya di Australia

industry pertambangan memiliki Code of Environmental Management. Jadi

ada tekanan tertentu untuk memenuhi aturan tersebut.

Berdasarkan ISO 26000, CSR adalah tanggung jawab organisasi atas dampak

dari keputusan dan kegiatan yang dijalankan organisasi baik terhadap masyarakat

maupun lingkungan melalui perilaku yang transparan dan etis yang memberikan

kontribusi untuk pembangunan berkelanjutan, termasuk kesehatan dan

kesejahteraan masyarakat, memperhitungkan harapan pemangku kepentingan

sesuai dengan hukum yang berlaku serta konsisten terhadap norma-norma

internasional. ISO 26000 digunakan sebagai indikator untuk melakukan penilaian

terhadap pengungkapan CSR yang telah digunakan oleh 157 negara sebagai

panduan. ISO 26000 terbagi kedalam 7 (tujuh) core subjek yaitu: Tatakelola

Organisasi, Hak-Hak Asasi Manusia, Praktik Ketenagakerjaan, Lingkungan,

Praktik Operasi Adil, Isu Konsumen, dan Pelibatan dan Pengembangan

Masyarakat.

25

Gambar 2.1 Tujuh Subjek Tanggung Jawab Sosial ISO 26000

2.1.5. Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu

perusahaan sebagai gambaran dari kepercayan masyarakat terhadap perusahaan

setelah melalui suatu proses kegiataan selama beberapa tahun. Retno dan

Priantinah (2012) menyatakan bahwa peningkatan nilai perusahaan yang tinggi

merupakan tujuan jangka panjang yang seharusnya dicapai perusahaan. Nilai

perusahaan adalah sebuah indikator penilaian pasar terhadap tingkat keberhasilan

perusahaan dalam mengelola sumber daya yang dimilikinya.

Nilai perusahaan akan tercermin dari harga pasar sahamnya karena penilaian

investor terhadap perusahaan dapat diamati melalui pergerakan harga saham

perusahaan yang ditransaksikan di bursa untuk perusahaan yang sudah go public

(Retno dan Priantinah, 2012). Oleh sebab itu tujuan utama dari perusahaan yang

telah go public adalah untuk memaksimalkan tingkat kesejahteraan para

26

pemegang saham yang dapat digambarkan dari harga saham tersebut. Harga

saham yang tinggi menunjukkan nilai perusahaan yang juga tinggi sebagai

cerminan atas tingkat kepercayaan publik trhadap kinerja perusahaan tersebut.

Menurut Retno dan Priantinah (2012), para pemodal menyerahkan

pengelolaan perusahaan kepada para profesional, yaitu manajer ataupun komisaris

agar pencapaian nilai perusahaan dapat meningkat dan terdapat variabel-variabel

kuantitatif yang digunakan untuk memperkirakan nilai perusahaan, yaitu:

1. Nilai buku merupakan total ekuitas pemegang saham dibagi dengan jumlah

saham yang beredar.

2. Nilai pasar merupakan suatu pendekatan untuk memperkirakan nilai bersih

dari perusahaan. Apabila saham dari perusahaan diperdagangkan dalam

bursa sekuritas, maka nilai perusahaan dapat diukur berdasarkan nilai

pasarnya.

3. Nilai apprasial, diperoleh dari perusahaan independent appraiser.

4. Nilai arus kas, digunakan ketika melakukan penilaian merger atau akuisis

untuk mengestimasi arus kas bersih.

Ada beberapa rasio yang dapat digunakan untuk mengukur nilai pasar

perusahaan, salah satunya Tobin’s Q. Dalam penelitiannya Rustiarini (2010)

mendefinisikan Rasio Tobin’s Q sebagai nilai pasar dari ekuitas ditambah dengan

total kewajiban dan kemudian dibagi dengan total aktivanya. Menurut Sukamulja

(2004) rasio ini dinilai bisa memberikan informasi paling baik, karena dalam

Tobin’s Q semua unsur hutang dan modal saham perusahaan dimasukkan dalam

perhitungan rasio ini, tidak hanya saham biasa saja dan tidak hanya ekuitas

27

perusahaan yang dimasukkan namun seluruh asset perusahaan. Dengan

memasukkan seluruh asset perusahaan berarti perusahaan tidak hanya terfokus

pada satu tipe investor saja yaitu investor dalam bentuk saham namun juga untuk

kreditur karena sumber pembiayaan operasional perusahaan bukan hanya dari

ekuitasnya saja tetapi juga dari pinjaman yang diberikan oleh kreditur.

Herawaty (2008) menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki Tobin’s Q

dengan nilai yang semakin tinggi menunjukkan bahwa prosfek pertumbuhan

perusahaan semakin baik, karena investor akan mengeluarkan pengorbanan yang

lebih untuk perusahaan yang memiliki nilai pasar aset yang lebih besar daripada

nilai bukunya. Apabila nilai Q lebih kecil dari 1, berarti investasi dalam aktiva

tidak menarik.

2.1.6. Kinerja Keuangan

Kinerja adalah tingkat pencapaian hasil atas pelaksanaan tugas tertentu,

dalam mewujudkan sasaran, tujuan, misi dan visi suatu organisasi. Sedangkan

kinerja keuangan adalah sebagai suatu analisis yang dilakukan untuk melihat

sejauh mana perusahaan melaksanakan dan menggunakan aturan-aturan

pelaksanaan keuangan secara baik dan benar (Fahmi, 2012). Sudiyatno dan

Fatmawati (2013) menambahkan pengertian kinerja keuangan adalah suatu hasil

yang dicapai oleh suatu perusahaan dalam menjalankan operasinya.

Tujuan dari pengukuran kinerja perbankan tidaklah jauh berbeda dengan

kinerja perusahaan pada umumnya. Pengukuran kinerja perusahaan dilakukan

untuk perbaikan dan pengendalian atas kegiatan operasionalnya agar dapat

28

bersaing dengan perusahaan lain. Selain itu, pengukuran kinerja juga dibutuhkan

untuk menetapkan strategi yang tepat dalam rangka mencapai tujuan perusahaan.

Dengan kata lain mengukur kinerja perusahaan merupakan fondasi tempat

berdirinya pengendalian yang efektif. Penilaian kinerja bank sangat penting untuk

setiap stakeholders bank yaitu manajemen bank, nasabah, mitra bisnis dan

pemerintah di dalam pasar keuangan yang kompetitif.

Bank sebagai perusahaan jasa yang berorientasi laba, harus dapat menjaga

kinerja keuangannya dengan baik terutama tingkat profitabilitasnya. Profitabilitas

bank merupakan salah satu aspek yang dapat dijadikan tolok ukur untuk menilai

kerhasilan bank dalam menjalankan operasinya. Analisis terhadap profitabilitas

bank merupakan analisis yang penting dilakukan karena dengan melakukan

analisis profitabilitas bank dapat mengukur efektivitas dan efisiensi penggunaan

sumber-sumber daya yang dimiliki bank selama periode tertentu (Sudiyatno dan

Fatmawati, 2013). Bank yang dapat menjaga kinerjanya dengan baik maka ada

kemungkinan nilai sahamnya dan jumlah dana pihak ketiga akan naik. Kenaikan

nilai saham dan jumlah dana pihak ketiga ini merupakan salah satu indicator

naiknya kepercayaan masyarakat kepada bank yang bersangkutan.

Kinerja perbankan sering dinilai terkait erat dengan tingkat kesehatan bank.

Tingkat kesehatan bank dapat dinilai dari beberapa indikator. Salah satu indikator

utama yang dijadikan dasar penilaian adalah laporan keuangan bank yang

bersangkutan. Dalam UU RI No 7 Tahun 1992 tentang perbankan pasal 29

disebutkan bahwa Bank Indonesia berhak untuk menetapkan ketentuan tentang

kesehatan bank dengan memperhatikan aspek permodalan, kualitas asset,

29

rentabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan aspek lain yang berhubungan dengan

usaha bank.

Dalam penentuan tingkat kesehatan suatu bank, Bank Indonesia lebih

mengutamakan nilai profitabilitas suatu bank yang diukur dengan aset yang

dananya sebagian besar berasal dari dana simpanan masyarakat sehingga Return

On Assets atau ROA lebih mewakili dalam mengukur tingkat profitabilitas

(Rahmi, 2014). Dalam penelitian Sudiyatno dan Fatmawati (2013) dijelaskan

bahwa ROA digunakan sebagai indikator performance atau kinerja bank

didasarkan pertimbangan bahwa ROA mengkover kemampuan seluruh elemen

aset bank yang digunakan dalam memperoleh penghasilan. Rasio ROA

mengindikasikan kemampuan bank dalam menghasilkan laba dengan

menggunakan asetnya. Penggunaan ROA sebagai proksi profitabilitas pada

perusahaan perbankan sesuai dengan Surat Edaran Bank Indonesia No.6/23/DPNP

tanggal 31 Mei 2004.

2.2. Penelitian Terdahulu

Jo dan Harjoto (2011) dalam penelitiannya menganalisa pengaruh dari tata

kelola perusahaan internal dan eksternal serta mekanisme pengawasan atas pilihan

penerapan CSR terhadap nilai perusahaan yang menerapkannya. Alat ukur yang

digunakan untuk menghitung nilai perusahaan dalam penelitian ini adalah rasio

Tobin’s Q. Hasil dari penelitian ini menunjukkan pilihan penerapan CSR

berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan

kepemimpinan dewan perusahaan, dewan independen, dan kepemilikan

30

institusional berpengaruh relative lemah terhadap nilai perusahaan. Lebih lanjut

penelitian ini menemukan bahwa aktivitas penerapan CSR dapat meningkatkan

hubungan social di dalam perusahaan, seperti hubungan social antara pegawai an

perusahaan, peningkatan kualitas produk, memperkaya nilai perusahaan lebih dari

sekedar bentuk tanggung jawab sosial perusahaan, namun juga dengan

memperkaya hubungan antara komunitas dan lingkungan.

Retno dan Priantinah (2012) meneliti pengaruh dari GCG dan CSR

Terhadap Nilai Perusahaan dengan variable kontrol Size, Jenis Industri,

Profitabilitas dan Leverage. Populasi dari perusahaan ini adalah perusahaan yang

terdaftar di BEI periode 2007-2010. Penelitian ini menunjukkan bahwa GCG

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan variabel kontrol Size dan

Leverage. Sedangkan Pengungkapan CSR berpengaruh positif dan tidak

signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan variabel kontrol Size, Jenis industri,

Profitabilitas, dan Leverage.

Bidhari et al. (2013) menganalisa dan menjelaskan pengaruh dari informasi

pelaporan tanggung jawab social perusahaan terhadapa kinerja keuangan dan nilai

perusahaan di dalam industry perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI). Objek dalam penelitian ini adalah 15 perusahaan perbankan yang terdaftar

di bursa efek Indonesia berdasarkan kriteria populasi yang ditetapkan dengan

waktu observasi dari tahun 2008 hingga 2011. Penelitian ini menggunakan data

sekunder yang didapatkan melalui laporan tahunan dan laporan keuangan

perusahaan. Peneliti mengukur kinerja keuangan perusahaan menggunakan rasio

Return on Asssets (ROA), Return on Equity (ROE) dan Return on Sales (ROS).

31

Sedangkan pengukuran nilai perusahaan dalam penelitian ini menggunakan rasio

Tobin’s Q. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pelaporan CSR memberikan

dampak positif kepada seluruh rasio yang digunakan untuk mengukur kinerja

keuangan yang digunakan dalam penelitian ini. Penelitian ini juga menunjukkan

bahwa pelaporan CSR dapat berpengaruh secara postif terhadap nilai perusahaan.

Rosiana dkk. (2013) dalam penelitiannya menganalisa pengaruh

pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI dengan Profitabilitas sebagai variabel pemoderasi. Sampel yang

dipakai dalam penelitian adalah 55 data dari perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI periode 2008 sampai 2012. yang mana data dalam penelitian

berasal dari data sekunder yang diperoleh melalui teknik dokumentasi. Data

penelitian ini telah memenuhi syarat uji asumsi klasik dan uji kesesuaian model

yang diolah dengan menggunakan teknik regresi linier berganda dan teknik

Moderated Regression Analysis. Hasil analisis menunjukkan bahwa

pengungkapan CSR berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan

dan profitabilitas mampu memperkuat pengaruh pengungkapan CSR terhadap

nilai perusahaan.

Mukhtaruddin et al. (2014) menganalisa pengaruh dari mekanisme GCG

(dewan komisaris, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional,

kepemilikan manajerial, dan komite audit) dan pengungkapan CSR terhadap nilai

perusahaan. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2010-2011 yang melaporkan

kegiatan CSR mereka. Sampel penelitian ini mencangkup 33 perusahaan yang

32

telah dipilih dengan menggunakan purposive sampling technique. Hasil penelitian

ini menunjukkan bahwa kepemilikan instistusional, kepemilikan manajerial,

dewan komisaris, komite audit serta pelaporan CSR memberikan dampak yang

positif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan dewan komisaris independen

berdampak negative terhadap nilai perusahaan.

Agustina et al. (2015) menganalisa pengaruh dari mekanisme penerpan

GCG terhadap kinerja keuangan perusahaan menggunakan CSR sebagai variable

intervening. Sampel dari penelitian ini adalah 20 perusahaan perbankang yang

terdaftar di Bursa Efek Indoensia (BEI). Hasil dari penelitian ini menunjukkan

bahwa kepemilikan manajerial dan komisaris independen berpengaruh secara

signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sedangkan kepemilikan

institusional menunjukkan pengaruh yang tidak signifikan atas kinerja keuangan

perusahaan. Penelitian ini juga mengemukakan bahwa pelaporan CSR bukan

merupakan variable intervening atas hubungan mekanisme penerapan GCG

terhadap kinerja keuangan perusahaan.

Estiasih et al. (2015) menganalisa pengaruh dari CSR dan GCG terhadap

nilai perusahaan, dengan menggunakan karakteristik perusahaan sebagai variable

pemoderisasi. Sampel dari perusahaan ini adalah 95 perusahaan manufakatur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2009-2012. Penilitian ini

menggunakan Moderation regression Analysis (MRA), penelitian ini

menunjukkan hasil bahwa CSR dan komite audit memiliki pengaruh yang

signifikan terhadap nilai perusahaan, sementara itu variable lain tidak berpengaruh

secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas memoderasi hubungan

33

di antara kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan komisaris

independen terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan dapat memoderisasi

CSR, kepemilikan institusional, dan komite audit, sedang ukuran perusahaan tidak

dapat memoderisasi kepemilikan manajerial dan komisaris independen terhadap

nilai perusahaan.

Tabel 2.2. Ringkasan Penelitian Terdahulu

No Peneliti

(Tahun)

Variabel Hasil

1. Jo dan

Harjoto

(2011)

Independen : CSR,

Kepemimpinan Dewan

Perusahaan, Dewan

Independen,

Kepemilikan

Institusional

Dependen : Nilai

Perusahaan

CSR memiliki pengaruh secara

positif signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Kepemimpinan dewan

perusahaan, dewan independen,

dan kepemilikan institusional

berpengaruh relative lemah

terhadap nilai perusahaan.

2. Retno dan

Priantinah

(2012)

Independen : CSR dan

GCG

Dependen : Nilai

Perusahaan

Kontrol : Size, Jenis

Industri, Profitabilitas

dan Leverage

GCG meiliki pengaruh positif

terhadap Nilai Perusahaan dengan

variabel kontrol Size dan

Leverage. CSR berpengaruh

positif dan tidak signifikan

terhadap Nilai Perusahaan dengan

variabel kontrol Size, Jenis

industri, Profitabilitas, dan

Leverage.

3. Bidhari,

Sandhika,

Ubud dan

Siti

(2013)

Independen : CSR

Dependen : Kinerja

Keuangan (ROA,

ROE, dan ROS)

Nilai Perusahaan

(Tobin’s Q)

CSR memberikan dampak positif

kepada seluruh rasio yang

digunakan untuk mengukur

kinerja keuangan yang digunakan

dalam penelitian ini. CSR

berpengaruh postif terhadap nilai

perusahaan.

4. Rosiana,

Juliarsa,

dan Sari

(2013)

Independen : CSR

Dependen:

Nilai Perusahaan

(Tobin’Q)

Moderasi: Profitabilitas

(ROE)

CSR memiliki pengaruh positif

yang signifikan terhadap Nilai

Perusahaan. Profitabilitas mampu

memperkuat hubungan CSR dan

Nilai Perusahaan.

34

5. Mukhtaruddi

n,

Relasari, dan

Messa.

(2014)

Independen : Dewan

Komisaris, Dewan

Komisaris Independen,

Kepemilikan

Institusional,

Kepemilikan

Manajerial, dan Komite

Audit, CSR

Dependen : Nilai

Perusahaan

Kepemilikan instistusional dan

manajerial, dewan komisaris,

komite audit, CSR memberikan

dampak yang positif terhadap

nilai perusahaan.

Dewan komisaris independen

berdampak negative terhadap

nilai perusahaan.

6. Estiasih,

Hening W.,

dan Nur

(2015)

Independen : CSR,

Komite Audit,

Kepemilikan

Manajerial,

Kepemilikan

Institusional, dan

Komisaris Independen.

Dependen : Nilai

Perusahaan

Moderasi : Profitabilitas

dan Ukuran Perusahaan

CSR dan komite audit memiliki

pengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan, sementara variable

lain tidak berpengaruh secara

signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Profitabilitas mampu memoderasi

hubungan kepemilikan manajerial

dan institusional, serta komisaris

independen terhadap nilai

perusahaan. Ukuran perusahaan

dapat memoderisasi CSR,

kepemilikan institusional, dan

komite audit.

7. Agustina,

Dhini,

Nina, dan

Sandy

(2015)

Independen :

Kepemilikan

Manajerial,

Kepemilikan

Manajerial, dan

Komisaris Independen

Dependen : Kinerja

Keuangan Perusahaan

Intervening : CSR

Kepemilikan manajerial dan

komisaris independen memiliki

pengaruh signifikan terhadap

kinerja keuangan perusahaan.

Kepemilikan institusional didapat

pengaruh yang tidak signifikan

atas kinerja keuangan perusahaan.

Dalam penelitian ini, pelaporan

CSR bukan merupakan variable

intervening dalam hubungan

mekanisme penerapan GCG

terhadap kinerja keuangan

perusahaan.

35

2.3. Hipotesis Penelitian

Hipotesis adalah sebuah jawaban yang bersifat sementara terhadap masalah

penelitian yang kebenarannya masih lemah, oleh karena itu harus diuji secara empiris.

Pengembangan hipotesis penelitian yang dirumuskan adalah sebagai berikut:

2.3.1. Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan

Menurut Randy (2013), GCG yang berfungsi sebagai alat kontrol dalam

perusahaan mampu mencegah atau mengurangi terjadinya konflik keagenan

dalam perusahaan. Oleh sebab itu penerapan GCG diharapkan mampu

mengusahakan keseimbangan antara berbagai kepentingan perusahaan dan pihak

manajerial yang dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan secara

menyeluruh (Retno dan Priantinah, 2012). Dengan demikian implementasi dari

GCG diharapkan menimbulkan persepsi positif investor yang ditunjukan dengan

reaksi positif terhadap saham perusahaan sehingga bermanfaat untuk menambah

dan memaksimalkan nilai perusahaan.

Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI, 2001) merumuskan

GCG sebagai suatu sistem tata kelola perusahaan yang menjelaskan hubungan

berbagai partisipan dalam menentukan arah dan kinerja perusahaan. GCG

merupakan seperangkat aturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham,

manajer, kreditor, pemerintah, karyawan, dan pemangku kepentingan lainnya

harus seimbang hak dan kewajiban (Mukhtaruddin et al., 2014).

Tujuan GCG adalah menciptakan nilai tambah bagi stakeholders.

Terdapatnya hubungan antara GCG dengan nilai perusahaan dapat dilihat dari

36

pernyataan IICG tahun 2006 sebagaimana yang diadopsi dari Cadbury Committee

of united Kingdom, sebagai berikut : “The objective of corporate governance is to

create added value to the stakeholder” (Ratih, 2011).

Terdapat beberapa peneliti yang telah melakukan penelitian tentang GCG

dan pengaruhnya pada nilai perusahaan. Rustiarini (2010) menyatakan bahwa

nilai perusahaan dipengaruhi oleh GCG, hasil yang sama juga ditunjukkan oleh

penelitian Retno dan Priantinah (2012) yang menunjukan GCG berpengaruh

positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di BEI periode

2007-2010. Ini berarti peningkatan GCG akan mendorong peningkatan pada nilai

perusahaan. Ini menunjukan bahwa investor begitu memperhatikan informasi

tentang GCG ketika melakukan investasi di perusahaan. Berdasarkan penjelasan

di atas maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:

H1: Good Corporate Governance berpengaruh positif terhadap Nilai

Perusahaan.

2.3.2. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan.

Dewi dan Priyadi (2013) menejelaskan bahwa perusahaan tidak lagi hanya

memperhatikan catatan keuangan perusahaan semata (single bottom line),

melainkan harus meliputi aspek keuangan (profit), aspek sosial (people), dan

aspek lingkungan (planet), yang biasa disebut triple bottom line. Dalam statistik

pelaporan keberlanjutan GRI tahun 2011, bahwa sekitar 14% laporan keberlajutan

dilakukan oleh perusahaan yang bergerak disektor jasa keuangan. Hal ini menjadi

menarik karena pada umumnya tidak banyak perusahaan jasa yang melaporkan

37

aktivitas CSR mereka. Perusahaan perbankan adalah salah satu dari perusahaan

jasa yang melakukan hal sebaliknya (Karim et al., 2013).

Tujuan utama dari perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan secara

berkelanjutan. Tujuan-tujuan ini dapat dicapai apabila perusahaan memperhatikan

dimensi ekonomi, sosial dan lingkungan. Dimensi tersebut terdapat di dalam

penerapan CSR yang dilakukan perusahaan sebagai bentuk pertanggungjawaban

dan kepedulian terhadap lingkungan di sekitar perusahaan (Mukhtaruddin et al.,

2014). Hal ini sejalan dengan paradigma enlightened self-interest yang

menyatakan bahwa stabilitas dan kemakmuran ekonomi jangka panjang hanya

dapat dicapai jika perusahaan melakukan tanggungjawab sosial kepada

masyarakat (Retno dan Priantini, 2012).

Program CSR dapat membangun hubungan yang harmonis dan komunikasi

efektif antara perusahaan dengan masyarakat sekitar. Murwaningsih (2009)

menyatakan CSR adalah kegiatan yang diselenggarakan perusahaan untuk

menaikkan tingkat kesejahteraan masyarakat di luar kegiatan utama perusahaan

yang bertujuan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan bagi pemegang saham

namun tetap memperhatikan pemangku kepentingan lainnya. Menurut Rustiarini

(2010), perusahaan hanya akan mengungkapkan suatu informasi jika informasi

tersebut dapat meningkatkan nilai perusahaan. Salah satu bentuk informasi

tersebut adalah pelaporan tanggung jawab sosial perusahaan yang dapat menjadi

keunggulan kompetitif perusahaan. Perusahaan yang memiliki kinerja lingkungan

dan sosial yang baik akan direspon positif oleh investor melalui peningkatan

38

harga saham. Berdasarkan penjelasan di atas maka hipotesis dalam penelitian ini

adalah:

H2: Corporate Social Responsibility berpengaruh positif terhadap Nilai

Perusahaan.

2.3.3. Pengaruh Kinerja Keuangan sebagai Variabel Moderating dalam

Hubungan antara Good Corporate Governance dan Nilai Perusahaan

Good Corporate Governance (GCG) sangat dibutuhkan dalam membangun

kepercayaan masyarakat dan dunia internasional sebagai syarat mutlak bagi dunia

bisnis untuk berkembang dengan baik dan sehat. Menurut Suhartanti dan Asyik

(2015), GCG merupakan suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan

perusahaan yang diharap dapat memberi dan meningkatkan nilai perusahaan

kepada para pemegang saham.

GCG menggambarkan bagaimana usaha manajemen mengelola aset dan

modalnya dengan baik sehingga meningkatkan produktifitas dan efisiensi

perusahaan (Tumewu dan Alexander, 2013). Pengelolaan aset dan modal suatu

perusahaan dapat dilihat dari kinerja keuangan yang merupakan salah satu faktor

yang menunjukkan efektivitas dan efisiensi suatu organisasi dalam rangka

mencapai tujuannya. Jika pengelolaannya dilakukan dengan baik tentu saja

berimbas besar terhadap laba perusahaan yang merupakan tolak ukur kinerja

keuangan.

Semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan maka akan semakin kecil

kemungkinan risiko investasi yang akan ditanggung dan akan semakin

39

memperbesar kemungkinan return yang akan diperoleh, sehingga mengakibatkan

banyaknya investor yang melakukan investasi. Praktek GCG yang memadai serta

ditambah dengan Kinerja keuangan yang tinggi diharapkan akan semakin

meningkatkan nilai perusahaan.

H3 : Kinerja Keuangan mempengaruhi hubungan antara Good Corporate

Governance dengan Nilai Perusahaan.

2.3.4. Pengaruh Kinerja Keuangan sebagai Variabel Moderating dalam

Hubungan antara Corporate Social Responsibility terhadap Nilai

Perusahaan

Kinerja keuangan adalah suatu hasil yang dicapai oleh suatu perusahaan

dalam menjalankan operasinya (Sudiyatno dan Fatmawati, 2013). Perusahaan

harus dapat menjaga kinerja keuangannya dengan baik terutama pada tingkat

profitabilitas. Profitabilitas merupakan salah satu aspek yang dapat dijadikan tolok

ukur untuk menilai kerhasilan perusahaan dalam menjalankan operasinya

sehingga dapat menjadi pertimbangan penting bagi investor dalam keputusan

investasi.

Strategi perusahaan seperti Corporate Social Responsibility (CSR) dapat

dilakukan untuk memberikan image perusahaan yang baik kepada pihak eksternal.

Para konsumen akan lebih mengapresiasi perusahaan yang CSR dibandingkan

dengan perusahaan yang tidak melaksanakannya. Pengungkapan sosial

perusahaan dapat diwujudkan melalui kinerja ekonomi, lingkungan dan sosial.

Adanya pengungkapan CSR dalam laporan keuangan dapat menambah

40

kepercayaan para investor, bahwa perusahaan tersebut akan terus berkembang dan

berkelanjutan (sustainable).

Hubungan antara profitabilitas dan CSR adalah ketika perusahaan memiliki

tingkat laba yang tinggi, perusahaan (manajemen) menganggap tidak perlu

melaporkan hal-hal yang dapat mengganggu informasi tentang sukses keuangan

perusahaan. Sebaliknya, pada tingkat profitabilitas rendah, mereka berharap para

pengguna laporan akan membaca “good news” kinerja perusahaan, misalnya

dalam lingkup sosial, dan dengan demikian investor akan tetap berinvestasi di

perusahaan tersebut (Donovan dan Gibson, 2000 dalam Dewi dan Priyadi (2013).

Wardoyo dan Veronica (2013) menambahkan bahwa dengan melaksanakan

CSR loyalitas konsumen semakin tinggi. Seiring meningkatnya loyalitas

konsumen dalam waktu yang lama, maka penjualan perusahaan akan semakin

membaik dan pada akhirnya dengan pelaksanaan CSR, diharapkan tingkat

profitabilitas perusahaan juga meningkat. Sehingga dapat disimpulakan bahwa

CSR akan meningkatkan nilai perusahaan pada saat profitabilitas perusahaan

meningkat. Berdasarkan uraian tersebut maka hipotesis alternatif yang diajukan

adalah sebagai berikut.

H4 : Kinerja Keuangan mempengaruhi hubungan antara CSR terhadap

Nilai Perusahaan.

41

2.4. Kerangka Penelitian

Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran

Berdasarkan pemaparan pengaruh masing-masing variabel independen dan

variabel moderating terhadap variabel dependen yang telah disebutkan

sebelumnya, maka dapat digambarkan suatu kerangka pemikiran mengenai sifat

dari hubungan masing-masing dalam penelitian ini melalui gambar di atas.

Berdasarkan kerangka pemikiran pada gambar diatas penulis bermaksud untuk

menguji pengaruh variabel independen yang terdiri dari variabel Good Corporate

Governance (GCG) dan Coorporate Social Responsibility (CSR) terhadap

variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan (CSR). Selain itu, penulis menggunakan

Kinerja Keuangan sebagai variabel moderating yang dianggap dapat

mempengaruhi hubungan GCG dan CSR terhadap Nilai Perusahaan.

42

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

3.1. Ruang Lingkup Penelitian

Penelitian ini membahas pengaruh Good Corporate Governance (GCG)

yang diukur dengan self assesment atas pelaksanaan GCG yang dikembangkan

oleh Bank Indonesia dan Corporate Social Responsibility (CSR) dalam penelitian

ini adalah berdasarkan item yang terdapat dalam ISO 26000 Guidance Standard

on Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan yang diukur menggunakan

rasio Tobin’s Q. Serta mengetahui Kinerja Keuangan (ROA) mempengaruhi

hubungan antara GCG dan CSR terhadap Nilai Perusahaan. Peneliti mengambil

sampel dari perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

yang menerbitkan secara lengkap laporan tahunan selama lima tahun (2011-2015).

3.2. Jenis Penelitian

Penelitian ini merupakan penelitian kausalitas dengan metode kuantitatif

yang bermaksud menjelaskan kedudukan variabel-variabel yang diteliti serta

hubungan antara satu variabel dengan variabel yang lain. Selain itu penelitian ini

dimaksudkan untuk menguji hipotesa yang telah dirumuskan sebelumnya. Pada

akhirnya hasil penelitian ini menjelaskan hubungan kausal antar variabel-variabel

melalui pengujian hipotesis.

43

3.3. Teknik Pengumpulan Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data

sekunder. Data sekunder umumnya berasal dari bukti, catatan, atau laporan

historis yang telah tersusun dalam arsip (data dokumenter). Data sekunder pada

penelitian ini diperoleh dari laporan tahunan dan laporan keuangan perusahaan

perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 hingga tahun

2015 melalui situs internet (www.idx.co.id) maupun website yang dimiliki

perusahaan.

Data-data literatur yang dibutuhkan dalam melakukan penyusunan

penelitian ini didapatkan dengan melakukan studi literatur dengan mempelajari,

meneliti dan mengkaji buku, jurnal, dan segala informasi yang berhubungan

dengan masalah penelitian dalam rangka mendapatkan landasan teoritis dalam

melakukan analisa atas penelitian.

3.4. Populasi dan Sampel

Populasi merupakan satu kesatuan atas dasar apa penelitian dilakukan dan

bagi siapa kesimpulan atas hasil penelitian diberlakukan (Sekaran, 2006).

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.

Sampel merupakan sekumpulan dari sebagian anggota obyek yang diteliti.

Sampel yang dipilih menggunakan metode purposive sampling dengan tujuan

untuk mendapatkan sampel yang sesuai dengan variabel penelitian. Kriteria

sampel yang akan digunakan yaitu:

44

1. Perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama

periode 2011-2015

2. Perusahaan perbankan menerbitkan dan mempublikasikan laporan tahunan

(annual report) periode 2011-2015 secara lengkap yang diperoleh dari

website Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id atau akses langsung ke

situs perusahaan terkait.

3. Perusahaan pebankan yang menggunakan satuan mata uang rupiah.

4. Memiliki data yang lengkap terkait dengan variabel-variabel yang

digunakan dalam penelitian.

3.5. Definisi Operasional Variabel

3.5.1. Variabel Independen (Eksogen)

3.5.1.1. Good Corporate Governance (GCG)

Variabel ini diukur dengan menggunakan menggunakan indikator

penilaian yang berasal dari penilaian self assessment atas pelaksanaan GCG.

Penggunaan indikator tersebut karena menurut Peraturan Bank Indonesia Nomor

8/4/PBI/2006 yang sekarang menjadi Nomor 8/14/PBI/2006 mengharuskan

perbankan untuk melakukan self assesment atas pelaksanaan GCG. Pada laporan

tahunan hanya terdapat kesimpulan dari penilaian self assesment, namun

sebelumnya perusahaan melakukan penilaian self assesment menggunakan kertas

kerja yang berpedoman pada lampiran Surat Edaran Bank Indonesia Nomor

9/12/DPNP tahun 2007 tentang “Pelaksanaan Good Corporate Governance bagi

bank umum”.

45

Hasil pada kertas kerja self assesment atas pelaksanaan GCG akan

menghasilkan peringkat pada tiap-tiap faktor atau aspek penilaian. Peringkat

tersebut akan dikalikan dengan bobot pada tiap-tiap faktor.

Tabel. 3.1. Aspek Penilaian Self Assesment

No Aspek yang dinilai Bobot (%)

1. Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab dewan komisaris 10

2. Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab direksi 20

3. Kelengkapan dan pelaksanaan tugas komite 10

4. Penanganan benturan kepentingan 10

5. Penerapan fungsi kepatuhan bank 5

6. Penerapan fungsi audit intern 5

7. Penerapan fungsi audit ekstern 5

8. Fungsi manajemen risiko termasuk sistem pengendalian

intern

7,5

9. Penyediaan dana kepada pihak terkait (related party) dan

debitur besar (large exposures)

7,5

10. Transparansi kondisi keuangan dan non keuangan, laporan

pelaksanaan Good Corporate Governance dan pelaporan

internal

15

11. Rencana strategis bank 5

Sumber: Surat Edaran BI No. 9/12/DPNP (2007)

Nilai akhir masing-masing faktor diperoleh dengan mengalikan bobot

persentase dengan hasil peringkat dari masing-masing faktor. Untuk mendapatkan

nilai komposit, bank harus menjumlahkan nilai akhir dari 11 (sebelas) faktor di

atas. Nilai komposit yang dihasilkan memiliki predikat komposit dari self

assesment GCG tersebut.

46

3.5.1.2. Corporate Social Responsibility (CSR)

Dalam penelitian ini, alat ukur yang digunakan untuk mengukur

pengungkapan CSR adalah Corporate Social Responsibility Dislousure Index

(CSRDI) berdasarkan item yang terdapat dalam ISO 26000 Guidance Standard on

Social Responsibility. Dalam hal ini, CSR diperlakukan sebagai variable laten

dengan masing-masing indikatornya. Dalam penelitian Mukhtaruddin et al.,

(2014) CSRDI dirumuskan sebagai berikut:

3.5.2. Variabel Moderating

3.5.2.1. Kinerja Keuangan

Ada beberapa cara untuk menilai kinerja keuangan, salah satunya adalah

dengan menggunakan Return On Assets (ROA). Dalam penelitian Sudiyatno dan

Fatmawati (2013) dijelaskan bahwa ROA digunakan sebagai indikator

performance atau kinerja bank didasarkan pertimbangan bahwa ROA mengkover

kemampuan seluruh elemen aset bank yang digunakan dalam memperoleh

penghasilan. ROA dihitung dengan menggunakan rumus (Rahmi, 2014):

47

3.5.3. Variabel Dependen (Endogen)

3.5.3.1. Nilai Perusahaan (Y)

Ada beberapa cara untuk menilai nilai perusahaan, salah satunya adalah

dengan menggunakan rasio Tobin’s Q. Tobin’s Q adalah pengukuran yang lebih

teliti mengenai seberapa efektif manajemen mengelola sumber daya ekonomi

yang dimiliki perusahaan. Jika rasio Tobin’s Q berada di atas satu berarti bahwa

investasi dalam aset menghasilkan laba yang memberikan nilai lebih tinggi dari

investasi dalam pengeluaran maka ini akan merangsang investasi baru. Sementara

itu, jika rasio Tobin’s Q di bawah satu maka investasi pada aset tidak menarik

(Herawaty, 2008).

Tobin’s Q dihitung dengan menggunakan rumus menurut Darmawati et al.

(2005) dalam Prasinta (2012) yang disesuaikan dengan kondisi transaksi

keuangan perusahaan-perusahaan di Indonesia, yaitu:

Tobin’s Q = (Saham Beredar x Clossing Price) + Liabilities

Total Assets

3.6. Metode Analisis Data

3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif dilakukan agar dapat memberikan gambaran

terhadap variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian. Deskripsi data yang

akan disajikan meliputi nilai maksimum, nilai minimum, mean, dan standar

deviasi. Berikut adalah statistik deskriptif dari variabel-variabel yang digunakan

dalam penelitian yang diperoleh dari 115 total sampel. Hasil statistik deskriptif

yang diperoleh dengan menggunakan Software SmartPLS 2.0.

48

3.6.2. Analisis Menggunakan Partial Least Squares

Gambar 3.1. Model Penelitian

Tabel 3.2. Penjelasan Model

Variabel Indikator

Eksogen:

GCG

(Good Corporate Governance)

SA = Self Asessment GCG yang

dilakukan Bank Indonesia

Eksogen:

CSR

(Corporate Social Responsibility)

TKO = Tata Kelola Organisasi

HAM = Hak-Hak Asasi Manusia

PK = Praktik Ketenagakerjaan

L = Lingkungan

PO = Praktik Operasi Yang Adil

IK = Isu-Isu Konsumen

PPM = Pelibatan Dan Pengembangan

Masyarakat

Endogen:

Nilai Perusahaan

Tobin’s Q

Moderasi:

Kinerja Keuangan

ROA (Return On Asset)

49

Dalam penelitian ini analisis data menggunakan pendekatan Partial Least

Square (PLS). PLS adalah model persamaan Structural Equation Modeling

(SEM) yang berbasis komponen atau varian. Menurut Ghozali (2006), PLS

merupakan pendekatan alternatif yang bergeser dari pendekatan SEM berbasis

kovarian menjadi berbasis varian.

SEM yang berbasis kovarian umumnya menguji kausalitas/teori

sedangkan PLS lebih bersifat predictive model. PLS merupakan metode analisis

yang powerfull (Ghozali, 2006), karena tidak didasarkan pada banyak asumsi.

Misalnya, data harus terdistribusi normal, sampel tidak harus besar. Selain dapat

digunakan untuk mengkonfirmasi teori, PLS juga dapat digunakan untuk

menjelaskan ada tidaknya hubungan antar variabel laten. PLS dapat sekaligus

menganalisis konstruk yang dibentuk dengan indikator reflektif dan formatif.

Teknik pengolahan data dengan menggunakan metode SEM berbasis

Partial Least Square (PLS) memerlukan 2 tahap untuk menilai Fit Model dari

sebuah model penelitian (Ghozali, 2006). Tahap-tahap tersebut adalah sebagai

berikut:

3.7.2.1. Evaluasi Model Pengukuran (Outer Model)

Outer Model adalah model yang menspesifikasi hubungan antar variavel

laten dengan indikator-indikatornya. Terdapat tiga kriteria di dalam penggunaan

teknik analisa data dengan SmartPLS untuk menilai outer model yaitu Convergent

Validity, Discriminant Validity dan Composite Reliability.

50

a. Convergent Validity

Convergent validity dari model pengukuran dengan refleksif indikator

dinilai berdasarkan korelasi antara item score/component score yang diestimasi

dengan Soflware PLS. Ukuran refleksif individual dikatakan tinggi jika

berkorelasi lebih dari 0,70 dengan konstruk yang diukur. Namun menurut Chin,

1998 (dalam Ghozali, 2006) untuk penelitian tahap awal dari pengembangan skala

pengukuran nilai loading 0,5 sampai 0,6 dianggap cukup memadai. Dalam

penelitian ini akan digunakan batas loading factor sebesar 0,50.

b. Discriminant Validity

Discriminant validity dilakukan untuk memastikan bahwa setiap konsep

dari masing variabel laten berbeda dengan variabel lainnya. Model mempunyai

discriminant validity yang baik jika setiap nilai loading dari setiap indikator dari

sebuah variabel laten memiliki nilai loading yang paling besar dengan nilai

loading lain terhadap variabel laten lainnya.

Metode lain untuk menilai discriminant validity adalah membandingkan

nilai square root of Average Variance Extracted (AVE) setiap konstruk dengan

korelasi antara konstruk lainnya dalam model. Jika nilai akar AVE setiap konstruk

lebih besar daripada nilai korelasi antar konstruk dengan konstruk lainnya dalam

model, maka dikatakan memiliki nilai discriminant validity yang baik.

Pengukuran ini dapat digunakan untuk mengukur reabilitas component score

variabel laten dan hasilnya lebih konservatif dibandingkan dengan composite

51

reability. Direkomendasikan nilai AVE harus lebih besar 0,50 (Fornnel dan

Larcker, 1981 dalam Ghozali, 2006).

c. Composite Reliability

Reliabilitas konstruk dapat dinilai dari nilai crombachs alpha, nilai

composite reliability dan nilai Average Variance Extracted (AVE) dari masing-

masing konstruk. Konstruk dikatakan memiliki reliabilitas yang tinggi jika nilai

crombachs alpha melebihi 0,7, nilai composite reliability meliebihi 0,70 dan AVE

berada diatas 0,50.

3.7.2.2. Evaluasi Model Struktural (Inner Model)

Inner model (inner relation, structural model dan substantive theory)

menggambarkan hubungan antara variabel laten berdasarkan pada teori substantif.

Model struktural dievaluasi dengan menggunakan Nilai R2, Effect Size (f2),Stone

Geisser test (Q2) Goodness of Fit (GOF, dan Estimasi Koefisien Jalur,.

a. Nilai R2

R2 seperti halnya pada R2 regeresi linier yaitu dapat digunakan untuk

menilai pengaruh variabel laten independen tertentu terhadap variabel laten

dependen apakah mempunyai pengaruh yang substantif (Ghozali, 2006). Ada tiga

kriteria nilai R2 yaitu:0,67 (baik), 0,33 (moderat) dan 0,19 (lemah).

52

b. Effect Size (f2)

f2 dilakukan untuk mengetahui perubahan nilai R2 pada konstruk endogen.

Perubahan nilai R2 menunjukan pengaruh konstruk eksogen terhadap konstruk

endogen apakah memiliki penharuh yang subtantif. Menurut Cohen (1988) dalam

Ghozali (2006) menyebutkan nilai f2 0,02(kecil) 0,15(menengah), dan 0,35(besar).

Dimana:

R2 included = Nilai R2 yang di peroleh ketika konstruk eksogen dimasukan ke

model

R2 excluded = Nilai R2 yang di peroleh ketika konstruk eksogen dikeluarkan ke

model

c. Perdictive Relevance (Q2)

Dalam analisis PLS, Q2 menunjukkan kekuatan prediksi model. Nilai

model sebesar 0,02 menunjukkan model memiliki predictive relevance lemah,

nilai model sebesar 0,15 menunjukkan model memiliki predictive relevance

moderate dan nilai model sebesar 0,35 menunjukkan model memiliki

predictive relevance kuat. Rumus yang digunakan untuk menghitung Q2 adalah

sebagai berikut :

53

Dimana:

k = jumlah variabel endogen

d. Goodness of Fit (GoF)

Pengujian ini dilakukan untuk validaasi model secara keseluruhan yaitu

gabungan inner model dan outer model. GoF indexes 0,10 dinyatakan kecil (small

GoF), GoF indexes 0,25 dinyatakan medium dan GoF indexes 0,36 dinyatakan

besar (Large GoF).

Dimana:

Com = Communallity Indexes

Red = Redundancy Indexes

e. Estimasi Koefisien Jalur

Nilai estimasi koefisien jalur antara konstruk harus memiliki nilai yang

signifikan. Nilai yang dihasilkan berupa nilai t-hitung > t-tabel. Tingkat

signifikansi yang dipakai dalam penelitian ini adalah sebesar 5%.

54

3.7.3. Pengujian Hipotesis

Pengujian hipotesis ini juga dimaksudkan untuk membuktikan kebenaran

dugaan penelitian atau hipotesis. Hasil korelasi antar konstruk diukur dengan

melihat path coefficients dan tingkat signifikansinya yang kemudian dibandingkan

dengan hipotesis satu sampai hipotesis tiga penelitian. Tingkat signifikansi yang

dipakai dalam penelitian ini adalah sebesar 5%.

55

BAB IV

GAMBARAN UMUM DATA PENELITIAN

4.1. Deskripsi Data

Penelitian ini menggunakan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia pada tahun 2011-2015, yang dipublikasikan oleh website resmi

Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id. Perusahaan perbankan yang menjadi

populasi dalam penelitian ini sebanyak 41 perusahaan.

4.2. Gambaran Umum Objek Penelitian

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015. Sampel data dalam

penelitian ini dipilih menggunakan purposive sampling yaitu teknik penentuan

sampel dengan kriteria-kriteria tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan sampel

yang sesuai dengan variabel penelitian. Berikut ini proses pemilihan sampel

berdasarkan kriteria-kriteria yang telah ditetapkan:

Tabel 4.1. Proses Pemilihan Sampel Berdasarkan Kriteria

No Kriteria Jumlah

Jumlah populasi (Perusahaan Perbankan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia hingga tahun 2015) 42

1 Perusahaan perbankan yang tidak terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) selama periode 2011-2015 (11)

2 Perusahaan perbankan yang tidak memiliki data yang lengkap

terkait dengan variabel penelitian (7)

3 Laporan keuangan yang disajikan dalam mata uang asing (0)

Jumlah sampel perusahaan 23

Jumlah total sampel observasi (dikali 5 tahun) 115

56

Berdasarkan pada kriteria sampel yang ditetapkan, maka Jumlah sampel

yang dapat digunakan pada penelitian ini sebanyak 23 perusahaan, dengan total

perusahaan yang dikeluarkan dari sampel yaitu sebanyak 18 perusahaan. Rincian

perusahaan yang dikeluarkan dari sampel adalah sebagai berikut: 11 perusahaan

dikeluarkan dari sampel karena tidak terdaftar secara berkala dalam periode 2011-

2015 dan 7 perusahaan lainnya yang dikeluarkan dari sampel karena datanya tidak

lengkap, misalnya ketidaktersediaan penjelasan mengenai pengungkapan

tanggung jawab sosial perusahaan dan tidak di tuliskannya rangking GCG dalam

laporan tahunan.

4.3. Gambaran Umum Variabel Penelitian

4.3.1. Good Corporate Governance (GCG)

Variabel ini diukur dengan menggunakan indikator penilaian yang berasal

dari penilaian self assessment atas pelaksanaan GCG. Penggunaan indikator

tersebut karena menurut Peraturan Bank Indonesia Nomor 8/4/PBI/2006 yang

sekarang menjadi Nomor 8/14/PBI/2006 mengharuskan perbankan untuk

melakukan self assesment atas pelaksanaan GCG. Hasil pada kertas kerja self

assesment atas pelaksanaan GCG akan menghasilkan peringkat atau aspek

penilaian.

Berdasarkan tabel 4.3. dapat diketahui bahwa variabel dependen GCG pada

tahun 2011–2015 yang memiliki nilai minimum sebesar 2 yaitu pada Bank Windu

Kentjana Internasional Tbk (MCOR) tahun 2012 dan Bank Pundi Indonesia Tbk

57

(BEKS) tahun 2015. Nilai maksimum dari GCG sebesar 5 yang dimiliki oleh 10

bank, dan nilai rata-rata dari GCG sebesar 4.2.

Tabel 4.3. GCG Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015

No. Kode Emiten GCG

2011 2012 2013 2014 2015

1 INPC 4 4 4 4 4

2 BBKP 4 3 4 4 4

3 BNBA 4 4 4 4 4

4 BBCA 5 5 5 5 5

5 BNGA 5 5 4 4 4

6 BDMN 4 4 4 4 4

7 BNII 5 5 5 5 4

8 BJBR 4 4 4 4 4

9 BMRI 5 4 5 5 5

10 BABP 3 3 4 3 3

11 BBNI 5 5 4 4 4

12 NISP 5 5 4 4 4

13 BSWD 4 4 4 4 3

14 PNBN 4 5 4 4 4

15 BNLI 5 5 4 4 4

16 BEKS 4 4 4 4 2

17 BKSW 4 4 5 5 5

18 BBRI 5 5 5 5 5

19 BSIM 4 4 4 4 4

20 BBTN 5 5 4 4 4

21 BTPN 5 5 4 4 4

22 BVIC 4 4 4 4 4

23 MCOR 3 2 4 4 4

MAKSIMUM 5

MINIMUM 2

RATA-RATA 4,2

Sumber: Laporan tahunan perusahaan sampel yang diolah (2016)

4.3.2. Corporate Social Responsibility (CSR)

Dalam penelitian ini, alat ukur yang digunakan untuk mengukur

pengungkapan CSR adalah Corporate Social Responsibility Dislousure Index

(CSRDI) berdasarkan item yang terdapat dalam ISO 26000 Guidance Standard on

58

Social Responsibility yaitu jumlah item csr yang dilaporkan dibagi total item yang

seharusnya dilaporkan. Dalam hal ini, CSR diperlakukan sebagai variable laten

dengan masing-masing indikatornya.

Tabel 4.4. Pengungkapan CSR Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015

Maksimum Minimum Rata-rata

Tata Kelola Organisasi (TKO) 0.100 0.000 0.020

Hak-Hak Asasi Manusia

(HAM) 0.200 0.125 0.169

Praktik Ketenagakerjaan (PK) 0.125 0.025 0.112

Lingkungan (L) 0.100 0.000 0.062

Praktik Operasi Yang Adil

(PO) 0.125 0.050 0.090

Isu-Isu Konsumen (IK) 0.150 0.075 0.132

Pelibatan dan Pengembangan

Masyarakat (PPM) 0.175 0.000 0.122

Sumber: Laporan tahunan perusahaan sampel yang diolah (2016)

Berdasarkan tabel 4.4 dapat diketahui bahwa variabel independen

pengungkapan CSR memiliki nilai maksimum pada indikator hak asasi manusia

sebesar 0,200 atau 8 item yang diungkapkan, sedangkan nilai meinimum pada

indiktor tatakelola organisasi, lingkungan, dan pengembangan masyarakat dengan

nilai sebesar 0,000 atau tidak ada item yang diungkapkan. Berdasarkan tabel 4.4

di atas, juga dapat diketahui rata-rata dari tujuh indikator pengungkapan CSR

pada laporan tahunan, yang paling tinggi indek pengungkapan CSR adalah pada

hak asasi manusia dengan rata-rata indek pengungkapan sebesar 0,0169atau 6,8

59

item pengungkapan, sementara indek pengungkapan yang paling rendah adalah

pada tatakelolah organisasi dengan indek sebesar 0,020 atau di bawah 1 item

pengungkapan (hampir tidak ada pengungkapan atas kinerja sosial pada laporan

tahunan).

4.3.3. Kinerja Keuangan

Tabel 4.5. ROA Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015

No. Kode

Emiten

Return On Asset

2011 2012 2013 2014 2015

1 INPC 0,720 0,660 1,390 0,780 0,330

2 BBKP 1,870 1,830 1,750 1,330 1,390

3 BNBA 2,110 2,470 2,050 1,520 1,330

4 BBCA 3,800 3,600 3,800 3,900 3,800

5 BNGA 2,850 3,200 2,800 1,400 0,240

6 BDMN 2,600 2,700 2,500 1,400 1,200

7 BNII 1,130 1,620 1,710 0,670 1,010

8 BJBR 2,650 2,460 2,610 1,920 2,040

9 BMRI 3,380 3,540 3,540 3,390 2,990

10 BABP -1,640 0,090 -0,930 -0,820 0,100

11 BBNI 2,900 2,900 3,400 3,500 2,600

12 NISP 1,900 1,790 1,810 1,800 1,700

13 BSWD 3,660 3,140 3,800 3,370 -0,770

14 PNBN 2,020 1,960 1,850 1,790 1,310

15 BNLI 1,660 1,700 1,600 1,200 0,200

16 BEKS -4,750 0,980 1,230 -1,590 -5,290

17 BKSW 0,460 -0,810 0,070 1,050 0,870

18 BBRI 4,930 5,150 5,050 4,740 4,190

19 BSIM 1,350 1,740 1,710 1,020 0,950

20 BBTN 2,300 4,700 4,500 3,600 3,100

21 BTPN 4,400 4,700 4,500 3,600 3,100

22 BVIC 2,650 2,170 1,970 0,800 0,650

23 MCOR 0,960 2,040 1,740 0,790 1,030

MAKSIMUM 5,150

MINIMUM -5,290

RATA-RATA 1,930

Sumber: Laporan tahunan perusahaan sampel yang diolah (2016)

60

Kinerja keuangan di dalam penelitian ini diukur dengan Return On Asset

(ROA) yang merupakan perbandingan antara laba sebelum pajak dengan total

aset. Dengan pertimbangan ROA mengkover kemampuan seluruh elemen aset

bank yang digunakan dalam memperoleh penghasilan.

Berdasarkan tabel 4.5 dapat diketahui bahwa variabel moderasi Kinerja

Keuangan pada tahun 2011-2015 memiliki nilai maksimum sebesar 5,150 yaitu

BBRI (Bank Rakyat Indonesia Tbk.) pada tahun 2012 . Nilai minimum dari

Kinerja keuangan sebesar -5,290 dimiliki oleh BEKS (Bank Pundi Indonesia

Tbk.) pada tahun 2015, dan nilai rata-rata dari Kinerja keauangan sebesar 1,930.

4.3.4. Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan dalam penelitian ini mengunakan rasio Tobin’s Q yang

dihitung dengan menggunakan rumus menurut Darmawati et al. (2005) dalam

Prasinta (2012) yang disesuaikan dengan kondisi transaksi keuangan perusahaan-

perusahaan di Indonesia, yaitu: ((Saham Beredar x Clossing Price) + Liabilities)) /

Total Assets.

Tobin’s Q berada di atas satu berarti bahwa investasi dalam aset

menghasilkan laba yang memberikan nilai lebih tinggi dari investasi dalam

pengeluaran maka ini akan merangsang investasi baru. Sementara itu, jika rasio

Tobin’s Q di bawah satu maka investasi pada aset tidak menarik (Herawaty,

2008).

61

Tabel 4.6. Tobin’s Q Perusahaan Sampel Tahun 2011-2015

No. Kode

Emiten

Q

2011 2012 2013 2014 2015

1 INPC 0,983 0,952 0,933 0,930 0,923

2 BBKP 1,004 0,998 0,986 1,000 0,988

3 BNBA 0,948 0,959 0,950 0,954 0,879

4 BBCA 1,400 1,385 1,348 1,445 1,401

5 BNGA 1,074 1,025 0,987 0,968 0,943

6 BDMN 1,095 1,163 1,025 1,053 0,981

7 BNII 1,165 1,117 1,046 0,997 0,974

8 BJBR 1,023 0,981 0,949 0,912 0,920

9 BMRI 1,172 1,178 1,129 1,153 1,424

10 BABP 0,997 1,028 0,996 1,003 0,970

11 BBNI 1,110 1,076 1,067 1,127 1,029

12 NISP 1,017 1,052 1,006 1,006 0,985

13 BSWD 1,055 1,386 1,030 1,076 1,432

14 PNBN 1,023 0,989 0,978 1,029 0,940

15 BNLI 1,031 1,012 0,996 1,004 0,958

16 BEKS 1,131 1,083 1,018 1,024 1,043

17 BKSW 1,455 1,343 1,115 1,064 1,004

18 BBRI 1,248 1,193 1,159 1,236 1,192

19 BSIM 1,069 1,032 1,023 1,075 1,068

20 BBTN 1,034 1,042 0,982 1,003 0,999

21 BTPN 1,305 1,388 1,220 1,148 1,001

22 BVIC 0,969 0,951 0,904 0,903 0,893

23 MCOR 1,021 1,005 0,963 0,998 1,052

MAKSIMUM 1,455

MINIMUM 0,879

RATA-RATA 1,066

Sumber: Laporan tahunan perusahaan sampel yang diolah (2016)

Berdasarkan tabel 4.6 dapat diketahui bahwa variabel independen Nilai

Perusahaan memiliki nilai maksimum sebesar 1,455 yaitu pada BKSW (Bank

QNB Indonesia Tbk.) pada tahun 2011. Nilai minimun dari Nilai Perusahaan

sebesar 0.879 dimiliki oleh BNBA (Bank Bumi Arta Tbk.), dan nilai rata-rata dari

Nilai Perusahaan sebesar 1,006.

62

BAB V

ANALISIS DAN PEMBAHASAN

5.1. Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif dilakukan agar dapat memberikan gambaran

terhadap variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian. Deskripsi data yang

akan disajikan meliputi nilai maksimum, nilai minimum, mean, dan standar

deviasi. Berikut adalah statistik deskriptif dari variabel-variabel yang digunakan

dalam penelitian yang diperoleh dari 115 total sampel. Hasil statistik deskriptif

yang diperoleh dengan menggunakan Software SmartPLS 2.0.

5.1.1. Analisis Deskriptif Variabel Good Corporate Governance

Good Corporate Governance (GCG) merupakan suatu proses dan struktur

yang digunakan oleh organ perusahaan guna memberikan nilai tambah pada

perusahaan secara berkesinambungan dalam jangka panjang bagi pemegang

saham, dengan tetap memperhatikan kepentingan stakeholder lainnya.

Berdasarkan hasil pengumpulan data sekunder nilai GCG perusahaan perbankan

yang terdaftar di BEI dalam kurun waktu 2011–2015 menunjukkan nilai sebagai

berikut :

Tabel 5.1 Statistik Deskripitf Variabel GCG

Sumber: Data Sekunder yang Telah Diolah Dengan SmartPLS 2.0.

Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat nilai rata-rata GCG perusahaan

sampel selama tahun 2011–2015 adalah sebesar 4,2 dengan standar deviasi

Rata-rata Standar Deviasi Median Maksimum Minimum

4.2 0.624 4 5 2

63

sebesar 0,624 dan median sebesar 4, dari hasil tersebut nilai rata-rata > standar

deviasi menunjukkan bahwa variansi GCG perusahaan sampel selama tahun

2011–2015 tergolong rendah dan nilai rata-rata > median menunjukkan bahwa

GCG perusahaan sampel selama tahun 2011–2015 cenderung tinggi.

5.1.2. Analisis Deskriptif Variabel Corporate Social Responsibility

Corporate Social Responsibility (GCG) dapat didefinisikan sebagai suatu

komitmen tanggung jawab perusahaan atas dampak dari keputusan dan kegiatan

yang dijalankan perusahaan dengan memberikan kontribusi bagi pembangunan

ekonomi berkelanjutan dengan cara terlibat dalam meningkatkan kesejahteraan

karyawan dan masyarakat, serta berpartisipasi aktif dalam menjaga kelestarian

lingkungan. Berdasarkan hasil pengumpulan data sekunder nilai CSR perusahaan

perbankan yang terdaftar di BEI dalam kurun waktu 2011–2015 menunjukkan

nilai sebagai berikut:

Tabel 5.2 Statistik Deskriptif Variabel CSR

CSR Rata-rata Standar Deviasi Median Maksimum Minimum

TKO 0.020 0.040 0.000 0.100 0.000

HAM 0.169 0.016 0.175 0.200 0.125

PK 0.112 0.023 0.125 0.125 0.025

L 0.062 0.039 0.075 0.100 0.000

PO 0.090 0.015 0.100 0.125 0.050

IK 0.132 0.020 0.125 0.150 0.075

PPM 0.122 0.052 0.125 0.175 0.000

Sumber: Data Sekunder yang Telah Diolah Dengan SmartPLS 2.0.

Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat nilai rata-rata CSR perusahaan

pada ketujuh aspek CSR pada perusahaan sampel selama tahun 2011 – 2015

adalah menunjukkan nilai rata-rata > standar deviasi, hal ini menunjukkan bahwa

64

variansi CSR pada tujuh aspek CSR perusahaan sampel selama tahun 2011 – 2015

tergolong rendah. Selanjutnya, pada aspek tatakelolah organisasi (TKO),

lingkungsn (L) dan isu konsumen (IK) nilai rata-rata > median menunjukkan

bahwa CSR perusahaan sampel selama tahun 2011–2015 pada ketiga aspek

tersebut cenderung tinggi, sedangkan pada aspek hak-hak asasi manusia (HAM),

pratek ketenagakerjaan (PK), pratek operasi (PO) dan pelibatan dan

pengembangan masyarakat (PPM) memiliki nilai rata-rata < median yang

menunjukkan bahwa CSR perusahaan sampel selama tahun 2011–2015 pada

keempat aspek tersebut cenderung rendah.

5.1.3. Analisis Deskriptif Variabel Kinerja Keuangan

Return On Asset (ROA) merupakan merupakan salah satu alat ukur kinerja

keuangan, yaitu tingkat pencapaian hasil atas pelaksanaan tugas tertentu, dalam

mewujudkan sasaran, tujuan, misi dan visi suatu organisasi. Berdasarkan hasil

pengumpulan data sekunder nilai ROA perusahaan perbankan yang terdaftar di

BEI dalam kurun waktu 2011–2015 menunjukkan nilai sebagai berikut:

Tabel 5.3 Statistik Deskriptif Variabel ROA

Sumber: Data Sekunder yang Telah Diolah Dengan SmartPLS 2.0.

Berdasarkan tabel di atas, diperoleh nilai rata-rata ROA perusahaan

perbankan yang terdaftar di BEI dalam kurun waktu 2011–2015 adalah sebesar

1,930 dengan standar deviasi sebesar 1,709 dan median 1,830. Dari hasil tersebut

nilai rata-rata > standar deviasi menunjukkan bahwa variansi ROA perusahaan

Rata-rata Standar Deviasi Median Maksimum Minimum

1.930 1.709 1.830 5.150 -5.290

65

sampel selama tahun 2011–2015 tergolong rendah dan nilai rata-rata < median

menunjukkan bahwa ROA perusahaan sampel selama tahun 2011–2015

cenderung rendah.

5.1.4. Analisis Deskriptif Variabel Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu

perusahaan sebagai gambaran dari kepercayan masyarakat terhadap perusahaan

setelah melalui suatu proses kegiataan selama beberapa tahun. Berdasarkan hasil

pengumpulan data sekunder nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang

terdaftar di BEI dalam kurun waktu 2011–2015 menunjukkan nilai sebagai berikut:

Tabel 5.4 Statistik Deskriptif Variabel Nilai Perusahaan

Sumber: Data Sekunder yang Telah Diolah Dengan SmartPLS 2.0.

Berdasarkan tabel di atas, diperoleh nilai rata-rata Nilai Perusahaan pada

perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI dalam kurun waktu 2011–2015

adalah sebesar 1,066 dengan standar deviasi sebesar 0,135 dan median 1,023. Dari

hasil tersebut nilai rata-rata > standar deviasi menunjukkan bahwa variansi Nilai

Perusahaan pada perusahaan sampel selama tahun 2011–2015 tergolong rendah

dan nilai rata-rata > median menunjukkan bahwa Nilai Perusahaan pada

perusahaan sampel selama tahun 2011–2015 cenderung tinggi.

Rata-rata Standar Deviasi Median Maksimum Minimum

1.066 0.135 1.023 1.455 0.879

66

5.2. Analisis Partial Least Square (PLS)

Teknik pengolahan data dengan menggunakan metode SEM berbasis

Partial Least Square (PLS) memerlukan 2 tahap untuk menilai Fit Model dari

sebuah model penelitian (Ghozali, 2006). Tahap-tahap tersebut adalah sebagai

berikut:

5.2.1. Evaluasi Model Pengukuran (Outer Model)

Outer Model adalah model yang menspesifikasi hubungan antar variavel

laten dengan indikator-indikatornya. Terdapat tiga kriteria di dalam penggunaan

teknik analisa data dengan SmartPLS untuk menilai Outer Model yaitu

Convergent Validity, Discriminant Validity dan Composite Reliability.

a. Convergent Validity

Convergent validity dari model pengukuran dengan refleksif indikator

dinilai berdasarkan korelasi antara item score/component score yang diestimasi

dengan Soflware PLS. Ukuran refleksif individual dikatakan tinggi jika berkorelasi

lebih dari 0,70 dengan konstruk yang diukur. Namun menurut Chin (1998) dalam

Ghozali (2006) untuk penelitian tahap awal dari pengembangan skala pengukuran

nilai loading 0,5 sampai 0,6 dianggap cukup memadai. Dalam penelitian ini akan

digunakan batas loading factor sebesar 0,50.

67

Tabel 5.5 Hasil Uji Convergent Validity

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

Berdasarkan tabel di atas, nilai loading factor indikator Praktek Operasi

(PO) adalah 0,246 dan Tatakelolah Organisasi (TKO) adalah 0,123, hal ini

menunjukkan bahwa indikator PO dan TKO tidak valid dalam mengukur variabel

CSR sehingga harus didrop dari model, sedangkan indikator yang lain telah

mempunyai nilai loading factor > 0,5 yang berarti valid dalam mengukur

konstruknya dan dapat digunakan dalam model.

b. Descriminant Validity

Discriminant validity dilakukan untuk memastikan bahwa setiap konsep

dari masing variabel laten berbeda dengan variabel lainnya. Model mempunyai

discriminant validity yang baik jika setiap nilai loading dari setiap indikator dari

sebuah variabel laten memiliki nilai loading yang paling besar dengan nilai

loading lain terhadap variabel laten lainnya. Hasil pengujian discriminant validity

diperoleh sebagai berikut:

CSR GCG Q ROA

HAM 0.682

IK 0.652

L 0.682

PK 0.548

PO 0.246

PPM 0.756

TKO 0.123

GCG 1.000

Q 1.000

ROA 1.000

68

Tabel 5.6 Hasil Uji Descriminant Validity

Indikator CSR GCG Q ROA

HAM 0.691 0.234 0.055 0.170

IK 0.685 0.139 0.135 0.368

L 0.731 0.482 0.023 0.359

PK 0.603 0.144 0.085 0.125

PPM 0.810 0.380 0.226 0.457

GCG 0.369 1.000 0.363 0.516

Q 0.210 0.363 1.000 0.314

ROA 0.475 0.516 0.314 1.000

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

Dari tabel di atas, dapat dilihat bahwa seuruh indikator memiliki nilai

loading factor lebih besar dari loading factornya terhadap konstruk yang lainnya,

hal ini berarti seluruh indikator valid dalam mengukur konstruknya masing-

masing, tidak ada eliminasi variabel ataupun perpindahan posisi variabel dalam

model struktural yang akan dianalisa pada tahap berikutnya.

c. Composite Reliability and Crombach’s Alpha

Tabel 5.7 Hasil Uji Composite Reliability, Crombachs Alpha, and AVE

Composite Reliability

Cronbachs Alpha AVE

CSR 0.832 0,782170 0.500

GCG 1.000 1,000000 1.000

Q 1.000 1,000000 1.000

ROA 1.000 1,000000 1.000

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

Reliabilitas konstruk dapat dinilai dari nilai crombachs alpha, nilai

composite reliability dan nilai Average Variance Extracted (AVE) dari masing-

masing konstruk. Konstruk dikatakan memiliki reliabilitas yang tinggi jika nilai

69

crombachs alpha melebihi 0,7, nilai composite reliability meliebihi 0,70 dan AVE

berada diatas 0,50.

Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat nilai composite reliability dan

crombachs alpha seluruh konstruk > 0,7 yang berarti seluruh konstruk telah

memenuhi reliabilitas. Selain itu tabel di atas juga menujukan nilai AVE seluruh

konstruk > 0,5 yang menunjukkan seluruh konstruk reliabel.

5.2.2. Evaluasi Model Struktural (Inner Model)

Pengujian model struktural dilakukan untuk melihat hubungan antara

konstruk, nilai signifikansi dan R-square dari model penelitian. Hasil pengujian

Outer Model menunjukkan variabel Praktek Operasi (PO) dan Tatakelolah

Organisasi (TKO) harus didrop dari model sehingga model struktural yang akan

dievaluasi untuk menguji hipotesis penelitian adalah sebagai berikut:

Gambar 5.1 Model Struktural

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

70

Gambar 5.2 Hasil Model Struktural

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

Hasil evaluasi model pengukuran menunjukkan hasil estimasi model

struktural dan seluruh indikator dan konstruk valid dan reliabel. Berdasarkan tabel

di atas, diperoleh hasil sebagai berikut:

a. Nilai R2

R2 seperti halnya pada R2 regeresi linier yaitu dapat digunakan untuk

menilai pengaruh variabel laten independen tertentu terhadap variabel laten

dependen apakah mempunyai pengaruh yang substantif (Ghozali, 2006). Ada tiga

kriteria nilai R2 yaitu:0,67 (baik), 0,33 (moderat) dan 0,19 (lemah).

Tabel 5.8 Nilai R Square

R Square

CSR

GCG

Q 0,326458

ROA

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

71

Berdasarkan gambar 5.8 di atas, diperoleh nilai R Square untuk variabel

Nilai Perusahaan (Q) adalah sebesar 0,326 yang menunjukkan bahwa besar

kontribusi yang diberikan variabel CSR, GCG, Kinerja Keuangan (ROA) berikut

efek moderasinya terhadap variabel Q adalah sebesar 32,6% nilai ini termasuk

dalam kategori moderat, sedangkan sisanya sebanyak 67,4% variansi variabel Q

dipengaruhi oleh faktor lain di luar variabel CSR, GCG, ROA berikut efek

moderasinya.

b. Effect Size (f2)

f2 dilakukan untuk mengetahui perubahan nilai R2 pada konstruk endogen.

Perubahan nilai R2 menunjukan pengaruh konstruk eksogen terhadap konstruk

endogen apakah memiliki penharuh yang subtantif. Nilai f2 0,02(kecil)

0,15(menengah), dan 0,35(besar).

1. Effect Size CSR terhadap Q

Berdasarkan hasil perhitungan, nilai R Square Q jika variabel CSR

dimasukkan dalam model adalah sebesar 0,326, sedangkan nilai R Square variabel

Q tanpa variabel CSR adalah sebesar 0,280, hal ini berarti nilai f square variabel

CSR adalah sebagai berikut :

Berdasarkan hasil perhitungan tersebut, diperoleh nilai f square sebesar

0,0682 yang mendekati 0,02 yang berarti besar kontribusi variabel CSR terhadap

Q adalah sebesar 6,82%, pengaruh variabel CSR terhadap variabel Q cukup kecil.

72

2. Effect Size GCG terhadap Q

Berdasarkan hasil perhitungan, nilai R Square variabel Q jika variabel

GCG dimasukkan dalam model adalah sebesar 0,326, sedangkan nilai R Square

variabel Q tanpa variabel GCG adalah sebesar 0,264, hal ini berarti nilai f square

variabel GCG adalah sebagai berikut :

Berdasarkan hasil perhitungan tersebut, diperoleh nilai f square sebesar

0,0920 yang mendekati 0,15 yang berarti besar kontribusi variabel GCG terhadap

Q adalah sebesar 9,2%, pengaruh variabel GCG terhadap variabel Q cukup kecil

3. Effect Size ROA terhadap Q

Berdasarkan hasil perhitungan, nilai R Square variabel Q jika variabel

ROA dimasukkan dalam model adalah sebesar 0,326, sedangkan nilai R Square

variabel Q tanpa variabel ROA adalah sebesar 0,138, hal ini berarti nilai f square

variabel ROA adalah sebagai berikut :

Berdasarkan hasil perhitungan tersebut, diperoleh nilai f square sebesar

0,2789 yang mendekati 0,35 yang berarti besar kontribusi variabel ROA terhadap

Q adalah sebesar 27,89%, pengaruh variabel ROA terhadap variabel Q cukup

besar.

73

c. Perdictive Relevance (Q2)

Dalam analisis PLS, Q2 menunjukkan kekuatan prediksi model. Nilai

model sebesar 0,02 menunjukkan model memiliki predictive relevance lemah,

nilai model sebesar 0,15 menunjukkan model memiliki predictive relevance

moderate dan nilai model sebesar 0,35 menunjukkan model memiliki

predictive relvance kuat.

Berdasarkan hasil perhitungan pada poin (a), diperoleh nilai variabel

Q adalah sebesar 0,326, dengan demikian nilai model adalah :

Hasil perhitungan di atas adalah nilai model sebesar 0,326 yang

mendekati 0,35 yang menunjukkan bahwa model memiliki predictive relevance

yang cukup kuat.

d. Goodness of Fit (GoF)

Tabel 5. 9 Communallity dan Redundancy

Communality redundancy

CSR 0,500

CSR * ROA 0,913

GCG 1,000

GCG * ROA 1,000

Q 1,000 0,168983

ROA 1,000

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

74

Berdasarkan nilai-nilai communallity indexes di atas, maka nilai

communallity indexes model adalah sebagai berikut :

Berdasarkan nilai-nilai redundancy indexes di atas, maka nilai redundancy

indexes model adalah sebagai berikut :

Berdasarkan hasil perhitungan sebelumnya diperoleh nilai communallity

indexes sebesar 0,902 dan redundancy indexes sebesar 0,169, dengan demkian,

nilai GoF model adalah sebagai berikut :

Berdasarkan hasil perhitungan di atas, nilai GoF indexes model adalah

0,39 yang menunjukkan bahwa model memiliki GoF pada kategori Large

(Goodness of Fit model yang baik).

e. Estimasi Koefisien Jalur

Hasil analisis PLS selanjutnya adalah hasil analisis yang menunjukkan

pengaruh variabel CSR, GCG, ROA berikut efek moderasinya terhadap variabel

Q. Uji pengaruh dilakukan dengan membandingkan nilai t statistik dengan nilai t

tabel sebesar 1,982 (nilai t tabel pada n =115 dan taraf signifikan 0,05). Pengujian

75

dilanjutkan dengan melihat nilai original sampel yang akan menunjukkan arah

pengaruh variabel eksogen terhadap endogen.

Tabel 5.10 Hasil Estimasi Model

Original

Sample (O)

Sample Mean

(M)

Standard

Deviation (STDEV)

Standard

Error (STERR)

T Statistics

(|O/STERR|)

CSR -> Q -0.252 -0.219 0.084 0.084 2.998

CSR * ROA -> Q 1.191 1.105 0.281 0.281 4.243

GCG -> Q 0.063 0.062 0.038 0.038 1.682

GCG * ROA -> Q 1.121 1.173 0.189 0.189 5.940

ROA -> Q -1.831 -1.810 0.154 0.154 1.187

Sumber: Olah Data SmartPLS 2.0.

Berdasarkan tabel di atas, diperoleh beberapa hasil sebagai berikut :

Nilai t statistik pengaruh variabel CSR terhadap Q adalah sebesar 2,998 >

1,982 (t tabel) dengan nilai original sampel bertanda negatif sebesar -0,252 yang

menunjukkan bahwa variabel CSR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Q,

semakin banyak perusahaan melakukan CSR maka semakin rendah Q, begitu

sebaliknya.

Nilai t statistik pengaruh variabel GCG terhadap Q adalah sebesar 1,682 <

1,982 (t tabel) dengan nilai original sampel 0,063 yang menunjukkan bahwa

variabel GCG berpengaruh positif tidsk signifikan terhadap Q, peningkatan GCG

belum mampu meningkatkan Q.

Nilai t statistik pengaruh variabel hasil interaksi antara variabel ROA dan

CSR (ROA*CSR) terhadap Q adalah sebesar 4,244 > 1,982 (t tabel) yang

menunjukkan bahwa variabel ROA mampu memoderasi pengaruh variabel CSR

terhadap variabel Q.

76

Nilai t statistik pengaruh variabel hasil interaksi antara variabel ROA dan

GCG (ROA*GCG) terhadap Q adalah sebesar 5.940 > 1,982 (t tabel) yang

menunjukkan bahwa variabel ROA mampu memoderasi pengaruh variabel GCG

terhadap variabel Q.

5.3. Pembahasan

Tabel 5.10 Hasil Pengujian Hipotesis

No Uraian

Original

Sample

(O)

t statistik Hasil

1

Good Corporate Governance

berpengaruh positif terhadap Nilai

Perusahaan

0.063 1.682

Tidak

Diterima

2

Corporate Social Responsibility

berpengaruh positif terhadap Nilai

Perusahaan.

-0.252 2.998 Tidak

Diterima

3

Kinerja Keuangan mempengaruhi

hubungan antara GCG dengan Nilai

Perusahaan.

1.121 5.940 Diterima

4

Kinerja Keuangan mempengaruhi

hubungan antara CSR terhadap Nilai

Perusahaan.

1.191 4.243 Diterima

5.3.1. Pengaruh Good Corporate Goverment terhadap Nilai Perusahaan

Pengujian hipotesis pertama dalam penelitian ini ditujukan untuk menguji

pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan. Variabel ini

diukur dengan menggunakan indikator penilaian yang berasal dari penilaian self

assessment atas pelaksanaan GCG. Penggunaan indikator tersebut karena menurut

Peraturan Bank Indonesia Nomor 8/4/PBI/2006 yang sekarang menjadi Nomor

8/14/PBI/2006 mengharuskan perbankan untuk melakukan self assesment atas

77

pelaksanaan GCG. Pada laporan tahunan hanya terdapat kesimpulan dari penilaian

self assesment, namun sebelumnya perusahaan melakukan penilaian self

assesment menggunakan kertas kerja yang berpedoman pada lampiran Surat

Edaran Bank Indonesia Nomor 9/12/DPNP tahun 2007 tentang “Pelaksanaan

Good Corporate Governance bagi bank umum”.

Berdasarkan hasil uji analisis statistik pengaruh variabel GCG terhadap

Nilai Perusahaan adalah sebesar (t statistik) 1,682 < (t tabel) 1,982 dengan nilai

original sampel 0,063 yang menunjukkan bahwa variabel GCG berpengaruh

positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil yang tidak

signifikan tersebut maka dapat diketahui bahwa hipotesis 1 tidak di terima.

Berdasarkan hasil yang tidak signifikan tersebut maka dapat diketahui

bahwa dalam penelitian ini GCG tidak dapat digunakan sebagai variabel yang

mempengaruhi nilai perusahaan. Menurut Permatasari dan Novitasary (2014)

bahwa implementasi GCG yang baik pada bank tidak menjamin dapat

meningkatkan penilaian investor terhadap bank yang bersangkutan. Sebagai

contoh, penerapan prinsip kehati-hatian yang diterapkan oleh pihak manajemen

dalam penyaluran kredit menyebabkan kurangnya penyaluran dana kredit kepada

masyarakat. Dengan menurunnya kredit yang disalurkan, maka menurun pula laba

yang dihasilkan oleh bank. Ketika laba yang dihasilkan menurun, maka perhatian

pasar pun juga menurun. Selain itu investor dinilai masih belum mempercayai

pelaksanaan GCG di Indonesia mengingat munculnya kasus PT. Waskita, PT

Jamsosek, Bank Mega dan Citibank pada tahun 2011. Dengan demikian

78

pelaksanaan GCG di Indonesia harus lebih krdibel sehingga dapat dijadikan

sebagai indikator bagi investor dalam membuat keputusan investasi.

Hasil Penelitian mendukung penelitian Permatasari dan Novitasary (2014)

yang mengunakan self assesment sebagai ukuran penerapan corporate governance

di perusahaan perbankan dan Nuswandari, (2009) yang menggunakan Corporate

Governance Perception Index (CGPI) sebagai ukuran penerapan corporate

governance di perusahaan. Hal ini mungkin dikarenakan respon pasar terhadap

implementasi corporate governance tidak secara langsung akan tetapi

membutuhkan waktu. Pengaruh corporate governance terhadap kinerja pasar

cenderung baru dapat dilihat dalam jangka panjang karena terkait dengan tingkat

kepercayaan dari investor (Nuswandari, 2009).

Berbeda dengan hasil penelitian Rustiarini (2010) yang menyatakan bahwa

nilai perusahaan dipengaruhi oleh GCG, hasil yang sama juga ditunjukkan oleh

penelitian Retno dan Priantinah (2012) yang menunjukan GCG berpengaruh

positif terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan perbankan. Penerapan GCG

mampu mengusahakan keseimbangan antara berbagai kepentingan perusahaan

dan pihak manajerial yang dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan secara

menyeluruh. Dengan demikian implementasi dari GCG diharapkan menimbulkan

persepsi positif investor yang ditunjukan dengan reaksi positif terhadap saham

perusahaan sehingga bermanfaat untuk menambah dan memaksimalkan nilai

perusahaan (Retno dan Priantinah, 2012).

79

5.3.2. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan

Pengujian hipotesis kedua dalam penelitian ini ditujukan untuk menguji

pengaruh pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan, yang dilihat melalui

Corporate Social Responsibility Dislousure Index (CSRI) berdasarkan item yang

terdapat dalam ISO 26000 Guidance Standard on Social Responsibility. Dalam

hal ini, CSR diperlakukan sebagai variable laten dengan masing-masing

indikatornya.

Berdasarkan hasil uji analisis statistik untuk pengaruh variabel CSR

terhadap Nilai Perusahaan adalah sebesar (t statistik) 2,998 > (t tabel) 1,982

dengan nilai original sampel bertanda negatif sebesar -0,252 yang menunjukkan

bahwa variabel CSR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Nilai

Perusahaan, semakin banyak perusahaan melakukan CSR maka semakin rendah

Nilai Perusahaan, begitu sebaliknya. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan

hipotesis penelitian yang menyatakan bahwa CSR berpengaruh positif terhadap

Nilai Perusahaan. Alasan yang dapat digunakan untuk menjelaskan hal tersebut

adalah bahwa kemungkinan besar pengaruh CSR ini dinilai secara parsial

terhadap nilai perusahaan. Artinya Peningkatan pengeluaran perusahaan untuk

CSR yang tidak diikuti dengan perubahan rasio keuangan lain dari suatu

perusahaan seperti profitabilitas, ukuran perusahaan, leverage, pertumbuhan dan

rasio lainnya menyebabkan investor menilai bahwa peningkatan pengeluaaran

untuk CSR merupakan suatu pemborosan sumber daya perusahaan. Hal inilah

yang kemudian menyebabkan turunnya nilai perusahaan (Pramana dan Mustanda,

2016).

80

Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh

Barnea dan Rubin (2006) yang berjudul “Corporate Social Responsibility as a

Conflict between Shareholders” menyatakan bahwa CSR dapat membawa

kerugian bagi perusahaan karena dapat menimbulkan biaya keagenan (Agency

Cost) dan biaya tambahan lainnya yang memboroskan sumber daya perusahaan

sehingga menurunkan kinerja dan nilai perusahaan. Menurut beliau, biaya

keagenan ini timbul akibat konflik kepentingan antara shareholders (insiders and

institutionals) yang memandang peningkatan pengeluaran untuk CSR adalah

sebagai upaya untuk meningkatkan citra positif perusahaan yang akan berdampak

kepada nilai perusahaan, namun juga dapat berarti sebagai pemborosan sumber

daya perusahaan apalagi bila tidak diikuti dengan peningkatan kinerja perusahaan

secara nyata.

Tidak sejalan dengan hasil penelitian Jo dan Harjoto (2011), yang

menunjukkan bahwa keterlibatan CSR secara positif mempengaruhi nilai

perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q yang disesuaikan dengan industri, hasil

tersebut mendukung hipotesis resolusi konflik. Hasil tersebut konsisten dengan

penelitian Bidhari et al. (2013), meningkatkan keterbukaan informasi CSR dapat

meningkatkan kinerja keuangan perusahaan, terutama profitabilitas. Hasil ini

menunjukkan bahwa peningkatan keterbukaan informasi CSR membuat

perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia memiliki

kesempatan untuk memperbaiki kinerja keuangannya selama kegiatan tanggung

jawab sosial dan pengungkapan dianggap sebagai investasi dan bukan sebagai

biaya yang mengurangi keuntungan. Meningkatkan keterbukaan informasi CSR

81

terhadap perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat

meningkatkan faktor penilaian reputasi investor sehingga nilai perusahaan

meningkat.

5.3.3. Kinerja Keuangan memoderasi pengaruh GCG terhadap Nilai

Perusahaan

Penelitian ini menggunakan kinerja keuangan yang dilihat melalui Return

On Asset (ROA) sebagai variabel pemoderasi hubungan GCG terhadap Nilai

Perusahaan. Berdasarkan hasil uji analisis statistik untuk pengaruh variabel hasil

interaksi antara variabel ROA dan GCG (ROA*GCG) terhadap Nilai Perusahaan

adalah sebesar (t statistik) 5,940 > (t tabel) 1,982 dengan nilai original sampel

sebesar 1,121 yang menunjukkan bahwa variabel ROA secara positif dan

signifikan dapat memoderasi hubungan antara pengaruh GCG terhadap Nilai

Perusahaan.

GCG menggambarkan bagaimana usaha manajemen mengelola aset dan

modalnya dengan baik sehingga meningkatkan produktifitas dan efisiensi

perusahaan (Tumewu dan Alexander, 2013). Pengelolaan aset dan modal suatu

perusahaan dapat dilihat dari kinerja keuangan yang merupakan salah satu faktor

yang menunjukkan efektivitas dan efisiensi suatu organisasi dalam rangka

mencapai tujuannya. Jika pengelolaannya dilakukan dengan baik tentu saja

berimbas besar terhadap laba perusahaan yang merupakan tolak ukur kinerja

keuangan.

82

Kinerja keuangan sering dinilai terkait erat dengan tingkat kesehatan bank.

Bank Indonesia lebih mengutamakan nilai profitabilitas suatu bank yang diukur

dengan aset yang dananya sebagian besar berasal dari dana simpanan masyarakat

(Rahmi, 2014). Sehingga semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan maka

akan semakin kecil kemungkinan risiko investasi yang akan ditanggung dan akan

semakin memperbesar kemungkinan return yang akan diperoleh, sehingga

mengakibatkan banyaknya investor yang melakukan investasi. Praktek GCG yang

memadai serta ditambah dengan kinerja keuangan yang tinggi akan ikut

meningkatkan nilai perusahaan.

Penelitian ini sejalan dengan penelitian Fauzi et al. (2011) yang

menggunakan mekanisme GCG dalam mengukur praktek GCG pada perusahaan,

hasil penelitian ini menunjukkan jika perusahaan memiliki ROA tinggi maka akan

memperkuat pengaruh hubungan antara GCG terhadap nilai perusahaan dan

sebaliknya jika perusahaan memiliki ROA rendah maka akan memperlemah

pengaruh hubungan antara GCG terhadap nilai perusahaan.

5.3.4. Kinerja Keuangan memoderasi pengaruh CSR terhadap Nilai

Perusahaan

Penelitian ini menggunakan kinerja keuangan yang dilihat melalui Return

On Asset (ROA) sebagai variabel pemoderasi hubungan CSR terhadap Nilai

Perusahaan. Berdasarkan hasil uji analisis statistik untuk pengaruh variabel hasil

interaksi antara variabel ROA dan CSR (ROA*CSR) terhadap Nilai Perusahaan

adalah sebesar (t statistik) 4,243 > (t tabel) 1,982 dengan nilai original sampel

83

bertanda positif sebesar 1,191 yang menunjukkan bahwa variabel ROA secara

positif dan signifikan dapat memoderasi hubungan antara pengaruh CSR terhadap

Nilai Perusahaan. Hasil ini sejalan dengan hipotesis keempat sehingga H4

diterima.

Penelitian ini menyatakan bahwa peningkatan kinerja keuangan dapat

memperkuat hubungan CSR terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini disebabkan karena

ROA disebut Earning Power karena rasio ini mengambarkan kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba bersih berdasarkan jumlah aktiva yang

dimiliki secara keseluruhan. Melalui rasio ini akan dapat mengetahui apakah

perusahaan telah efisien dalam memanfaatkan aktivanya dalam kegiatan

operasional perusahaan ataukah tidak.

Perusahaan yang mempunyai kinerja keuangan yang tinggi akan memiliki

lebih banyak sumber daya untuk melakukan aktivitas CSR. Menurut Heinze

(1976) dalam Rosiana et al, (2013) menjelaskan semakin tinggi tingkat

profitabilitas perusahaan maka semakin besar pengungkapan informasi sosial

yang dilakukan perusahaan. Penelitian lain menyebutkan jika kinerja keuangan

menurun sementara CSR meningkat, hal itu menciptakan konflik yang

bertentangan dimana perusahaan tidak mau berinvestasi dalam kegiatan CSR

karena penurunan kinerja keuangan. Hal ini juga dapat disebabkan oleh investasi

CSR yang membutuhkan pengeluaran signifikan dapat menyebabkan kerugian

ekonomi jangka pendek (Johansson et al., 2015).

Aktivitas CSR diharapkan memberi dampak positif yang tercermin pada

keuntungan perusahaan (profit) dan peningkatan kinerja keuangan. Ketika suatu

84

perusahaan melakukan pengungkapan CSR yang luas tetapi tingkat

profitabilitasnya rendah maka kepercayaan investor cenderung menurun sehingga

persepsi investor terhadap perusahaan menjadi rendah, begitu pula jika

pengungkapan CSR tinggi disertai dengan profitabilitas yang tinggi maka persepsi

investor terhadap perusahaan akan semakin meningkat (Pratiwi, 2016). Dengan

kata lain profitabilitas menjadi tolak ukur investor dalam menilai apakah

peningkatan pengeluaaran untuk CSR bukan merupakan suatu pemborosan

sumber daya perusahaan.

Hasil penelitan ini mendukung penelitian Rosiana et al., 2013 dan

Wulandari et al., 2016 bahwa tingkat profitabilitas yang semakin besar

menunjukkan perusahaan mampu mendapatkan laba yang semakin besar,

sehingga perusahaan mampu untuk meningkatkan aktivitas tanggung jawab sosial,

serta mengungkapkan tanggung jawab sosialnya dalam laporan tahunan dengan

lebih luas. Namun penelitian tidak sejalan dengan penelitian Fauzi et al., 2016

yang menemukan bahwa pfofitabilitas memperlemah hubungan CSR terhadap

nilai perusahaan. Ketika perusahaan mencapai kinerja keuangan yang baik,

perusahaan berpikir tidak perlu mengungkapkan aktivitas lain.

85

BAB VI

KESIMPULAN DAN SARAN

6.1. Kesimpulan

Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris mengenai

pengaruh Good Corporate Governance (GCG) dan Corporate Social

Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan, serta Kinerja Keuangan sebagai

variabel moderaasi terhadap hubungan GCG dan CSR terhadap Nilai Perusahaan.

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia tahun 2011-2015.

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dikemukakan

dalam bab lima, maka kesimpulan yang dapat diperoleh dari hasil penelitian ini

adalah sebagai berikut :

1. Good Corporate Governance (GCG) tidak memiliki peran yang signifikan

terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini dikarenakan belum adanya kepercayaan

investor terhadap pelaksanaan GCG di Indonesia sebagai akibat dari

munculnya kasus-kasus penyalahgunaan wewengang. Sehingga

implementasi GCG yang baik tidak menjamin adanya peningkatkan

penilaian investor.

2. Penerapan Corporate Social Responsibility (CSR) berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap nilai perusahaan, semakin banyak perusahaan

menerapkan CSR maka semakin rendah nilai perusahaan, begitu pula

sebaliknya. Hal ini dikarenakan investor menilai pelaksanaan CSR dapat

menimbulkan biaya keagenan (Agency Cost) yang merupakan bentuk

86

pemboroskan sumber daya perusahaan. Sehingga peningkatan pengeluaran

untuk CSR harus diikuti dengan peningkatan rasio keuangan.

3. Kinerja keuangan mampu memoderasi pengaruh GCG terhadap nilai

perusahaan. Kinerja keuangan dapat menggabarkan baiknya penerapan

GCG dalam pengelolaan aset dan modal perusahaan sebagai upaya untuk

meningkatkan produktivitas dan efisiensi perusahaan dalam rangka

mencapai tujuannya.

4. Kinerja keuangan mampu memoderasi pengaruh CSR terhadap Nilai

Perusahaan. Perusahaan yang mempunyai kinerja keuangan yang tinggi

akan memiliki lebih banyak sumber daya untuk melakukan aktivitas CSR.

Selain itu kinerja keuangan menjadi tolak ukur investor dalam menilai

apakah peningkatan pengeluaaran untuk CSR bukan merupakan suatu

pemborosan sumber daya perusahaan.

6.2. Keterbatasan

Dalam penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan antara lain adalah :

1. Penggunaan sampel penelitian yang hanya pada perusahaan perbankan saja

mungkin tidak dapat menggambarkan keseluruhan kondisi penerapan GCG

dan CSR yang sebenarnya terjadi di Indonesia.

2. Terdapat unsur subjektifitas dalam menentukan indeks pengungkapan CSR,

sehingga nilai pengungkapan yang diperoleh tidak dapat dijadikan acuan

bagi penelitian selanjutnya.

87

3. Penelitian ini menggunakan periode pengamatan selama tahun 2011-2015

sehingga penggunaan sampel yang terbatas.

6.3. Saran

Dari simpulan dan keterbatasan dalam penelitian ini, berikut adalah

beberapa saran untuk penelitian selanjutnya:

1. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat memperluas lingkup penelitian, tidak

hanya pada perusahaan perbankan dan periode penelitian ditambah waktunya

supaya di peroleh hasil penelitian yang akurat dalam jangka panjang.

2. Penelitian selanjutnya sebaiknya tidak hanya menggunakan annual report dan

standar ISO 26000 dalam menilai pengungkapan CSR, tetapi menggunakan

sustainability report dan standar lainnya serta menggunakan persentasi laba

atau dana yang digunakan perusahaan untuk CSR.

3. Penelitian selanjutnya untuk variabel moderasi Kinerja Keuangan dapat

menggunakan indikator lain yang dapat mempengaruhi hubungan GCG dan

CSR terhadap Nilai perusahaan. Untuk mencerminkan kinerja keuangan dapat

digunakan rasio-rasio dari komponen analisis CAMELS (Capital, Asset

Quality, Management, Earning, Liquidity, and Sensitivity to Market Risk).

88

Daftar Pustaka

Agustina, Linda., Dhini Suryandari., Nina Oktarina. dan Sandy Arief. (2015).

The Influence of Good Corporate Governance Mechanisms to Financial

Performance with Corporate Social Responsibility as an Intervening

Variable. International Journal of the Computer, the Internet and

Management, Vol. 23, No.1, pp. 24-29.

Bank Indonesia. (2006). Peraturan Bank Indonesia Nomor: 8/14/PBI/2006,

(online). http://www.bi.go.id, Diakses 17 Juli 2016.

Bank Indonesia. (2006). Peraturan Bank Indonesia Nomor: 8/4/PBI/2006,

(online). http://www.bi.go.id, Diakses 17 Juli 2016.

Bank Indonesia. (2007). Surat Edaran Bank Indonesia Nomor: 9/12/DPNP,

(online). http://www.bi.go.id, Diakses 17 Juli 2016.

Barnea, Amir and Amir Rubin. (2006). Corporate Social Responsibility as a

Conflict between Shareholders. Journal of Business Ethics, Vol. 97, No. 1,

pp. 71-86.

Bidhari, Sandhika Cipta., Ubud Salim. dan Siti Aisjah. (2013). Effect of

Corporate Social Responsibility Information Disclosure on Financial

Performance and Firm Value in Banking Industry Listed at Indonesia

Stock Exchange. European Journal of Business and Management, Vol. 5,

No.18, pp. 36-49.

Dewi, Sukmawati Safitri dan Maswar Patuh Priyadi. (2013). Pengaruh

Karakteristik Perusahaan terhadap Corporate Social

Responsibilitydisclosure pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di

Bei. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, Vol. 2, No. 3, pp. 1-20.

Djuitaningsih, Tita. dan Wahdatul. (2012). Pengaruh Manajemen Laba dan

Mekanisme Corporate Governance terhadap Corporate Social

89

Responsibility Disclosure. Media Riset Akuntansi, Vol. 2, No. 2, pp. 187-

211.

Effendi, Muh. Arief. (2009). The Power of Good Corporate Governance Teori

and Implementasi. Jakaarta: Penerbit Salemba Empat.

Estiasih, Soffia Pudji., Hening W. Oetomo., Nur F. Asyik. dan Akhmad

Riduwan. (2015). The Influence of Corporate Social Responsibility and

Good Corporate Governance on Firm Value: The Characteristic of the

Company as Moderating Variable: International Journal of Business and

Behavioral Science, Vol. 5, No. 2, pp. 11-23.

Fahmi, Irham. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Fauzi, Armi Sulthon., Ni Ketut Suransi, dan Alamsyah. (2006). Pengaruh GCG

dan CSR terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel

Pemoderasi. Jurnal InFestasi, Vol. 12, No.1, pp. 1-19.

Forum for Corporate Governance in Indonesia. www.fcgi.or.id

Ghozali, Imam. (2006). Structural Equation Modeling Metode Alternatif Dengan

Partial Least Squares. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, Imam. dan A. Chariri. (2007). Teori Akuntansi. Semarang: Badan

Penerbit Universitas Diponegoro Semarang.

Gumilang, Fidya., Suhadak. dan Sri Mangesti R. (2015). Pengaruh Kepemilikan

Institusional dan Asimetri Informasi Terhadap Manajemen Laba. Jurnal

Administrasi Bisnis, Vol. 23, No. 1, pp. 1-8.

Gupta, Bahana Patria. (2016). Lapindo Mengebor Sumur Baru, (online),

http://regional.kompas.com, Diakses 26 Januari 2016.

Hayati, Annur Fitri. dan Gusnardi. (2012). Pengaruh Penerapan Mekanisme Good

Corporate Governance terhadap Manajemen Laba. Jurnal Akuntanti, Vol

16, No. 03, pp. 364-379.

90

Herawaty, Vinola. (2008). Peran Praktek Corporate Governance sebagai

Moderating Variable dari Pengaruh Earnings Management terhadap Nilai

Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol 10, No. 2, pp. 97-108.

Indonesia Stock Exchange. www.idx.co.id

Indonesian Institute for Corporate Governance. www.iicg.org

Jo, Hoje. dan Maretno A. Harjoto. (2011). Corporate Governance and Firm Value:

the Impact of Corporate Social Responsibility. Journal of Business Ethics,

103:351–383.

Johansson, Sebastian., Anton Karlsson, dan Christian Hagberg. (2015). The

Relationship between CSR and Financial Performance. Linnaeus

University. http://lnu.diva-portal.org, Diakses tanggal 04 Juni 2017.

Karim, Nina Karina., Mukhtaruddin., Taufiq Marwah., Abukosim. dan Yulia

Saftiana. (2013)The Quality of Voluntary Corporate Social Responsibility

Disclosure Effect on The Firm Value of Service Companies Listed in The

Indonesian Stock Exchange. Annual International Conference on

Accounting and Finance.

Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG). 2006. Pedoman Umum Good

Corporate Governance Indonesia. http://knkg-indonesia.com, Diakses

tanggal 26 Desember 2015.

Lumi, Maria Jessica. dan Wahidahwati. (2013). Pengaruh Manajemen Laba dan

Mekanisme Corporate Governance terhadap Pengungkapan Tanggung

Jawab Sosial. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 2, No. 3, pp. 1-18.

Mukhtaruddin., Relasari. dan Messa Felmania. (2014). Good Corporate

Governance Mechanism, Corporate Social Responsibility Disclosure on

Firm Value: Empirical Study on Listed Company in Indonesia Stock

Exchange. International Journal of Finance & Accounting Studies, Vol. 2

No. 1 pp. 1-10.

91

Mukhtaruddin., Relasari., B. Bemby Soebyakto., A. Rifani Irham. dan Abukosim.

(2014). Earning Management, Corporate Social Responsibility Disclosures

and Firm’s Value: Empirical Study on Manufacturing Listed on IDX

Period 2010-2012. Net Journal of Business Management, Vol. 2, No. 3,

pp. 48-56.

Murwaningsih, E. (2009). Hubungan Corporate Governance, Corporate Social

Responsibility dan Corporate Financial Performance Dalam Satu

Continum. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 11, No. 1, pp. 30-41.

Nuswandari, Cahyani. (2009). Pengaruh Corporate Governance Perception Index

terhadap Kinerja Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa

Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol. 16, No.2, pp. 70-84.

Oktafia, Yufenti. (2013). Pengaruh Manajemen Laba terhadap Pengungkapan

Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dengan Corporate Governance

Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika, Vol.

2, No 2, pp. 676-704.

Permatasari, Ika dan Retno Novitasary. (2014). Pengaruh Implementasi Good

Corporate Governance terhadap Permodalan dan Kinerja Perbankan di

Indonesia: Manajemen Risiko Sebagai Variabel Intervening. Jurnal

Ekonomi Kuantitatif Terapan,Vol. 7, No. 1, pp.52-59.

Pramana, I Gusti dan I Ketut Mustanda. (2016). Pengaruh Profitabilitas dan Size

terhadap Nilai Perusahaan dengan CSR sebagai Variabel Pemoderasi. E-

Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No.1, pp. 561-594.

Prasinta, Dian. (2012). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja

Keuangan. Accounting Analysis Journal, Vol. 1, No. 2, pp. 1-7.

Pratiwi, Luh Winda. (2016). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social

Responsibility pada Persepsi Investor dengan Profitabilitas dan

Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Ekonomi

dan Bisnis Universitas Udayana, Vol. 5, No. 5, pp. 1439-1458.

92

Purbopangestu, H. Wisnu. dan Subowo. (2014). Pengaruh Good Corporate

Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social

Responsibility sebagai Variabel Intervening. Accounting Analysis Journal,

Vol. 3, No. 3, pp. 321-333.

Rahmi, Ceria Lisa. (2014). Pengaruh Risiko Kredit, Risiko Likuiditas dan Risiko

Tingkat Bunga terhadap Profitabilitas. Jurnal Akuntansi, Vol. 2, No. 3, pp

1-22.

Rambe, Prima A. dan Winata Wira. (2013). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan

terhadap Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Perbankan.

Jurnal Ekonomi Maritim Indonesia, Vol. 4, No. 2, pp. 31-40.

Randy, Vincentius. dan Juniarti. (2013). Pengaruh Penerapan Good Corporate

Governance terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2007-2011.

Business Accounting Review, Vol. 1, No. 2, pp. 306-318.

Ratih, Suklimah. (2011). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai

Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening pada

Perusahaan Peraih The Indonesia Most Trusted Company–CGPI. Jurnal

Kewirausahaan, Vol. 5, No. 2, pp. 18-24.

Retno, Reny Dyah. dan Denies Priantinah. (2012). Pengaruh Good Corporate

Governance dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap

Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Periode 2007-2010). Jurnal Nominal, Vol. 1, No. 11, pp.

84-103.

Ridho, Nailun Ahmad. dan Dwi Sulistian. (2014). Pengaruh Ukuran Perusahaan,

Profitabilitas, Ukuran Dewan Komisaris, dan Leverage terhadap Luas

Pengungkapan Good Corporate Governance. Jurnal El-Muhasaba, Vol. 5,

No 1, pp. 116-132.

93

Rodriguez, L., C. dan J. LeMaster. (2007). Voluntary Corporate Social

Responsibility Disclosure SEC “CSR Seal of Aproval”. Business and

Society, Vol. 46, No 3, pp. 370-385.

Rosiana, Gusti Ayu., Gede Juliarsa, dan Maria M. Ratna. (2013). Pengaruh

Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas

Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas

Udayana,Vol. 5, No. 3, pp. 723-738.

Rustiarini, Ni Wayan. (2010). Pengaruh Corporate Governace pada Hubungan

Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusahaan. Simposium

Nasional Akuntansi XIII, Purwokerto.

Sahano, Stefan. (2015). Studi Deskriptif Implementasi Prinsip-Prinsip Good

Corporate Governance pada Perusahaan Keluarga PT. Dua Suryo. AGORA

Jurnal Manajemen Bisnis, Vol. 3, No. 1, pp.231-239.

Sahono, Stefan. (2015). Studi Deskriptif Implementasi Prinsip-Prinsip Good

Corporate Governance pada Perusahaan Keluarga Pt. Duta Suryo .

AGORA Jurnal Manajemen Bisnis, Vol. 3, No. 1, pp. 231-239.

Sanusi, Anwar. (2011). Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta : Salemba Empat.

Scott, David H. (2007). Strengthening The Governance and Performance Of

State-Owned Financial Institutions. Policy Research Working Paper 4321.

The World Bank.

Sekaran, Uma. (2006). Research Methods For Business Edisi 4, Buku 1. Jakarta:

Salemba Empat.

Sudiyatno, Bambang. dan Asih Fatmawati. (2013). Pengaruh Risiko Kredit dan

Efisiensi Operasional terhadap Kinerja Bank. Jurnal Organisasi dan

Manajemen, Vol. 9, No. 1, pp. 73-86.

Suhardjanto, Djoko. (2008). Environmental Reporting Practices: An Evidence

from Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. Vol. 8, No. 2, pp. 33-46.

94

Suhartanti, Tutut. dan Nur Fadjrih Asyik. (2015). Pengaruh Corporate

Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai

Variabel Moderating. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi. Vol. 4, No. 8, pp. 1-

15.

Sukamulja, Sukmawati. (2004). Good Corporate Governance di Sektor Keuangan:

Dampak Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal

Manajemen dan Bisnis, Vol. 8, No.1, pp. 1-25.

Terzaghi, Muhammad Titan. (2012). Pengaruh Earning Management dan

Mekanisme Corporate Governance terhadap Pengungkapan Tanggung

Jawab Sosial Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Informasi Akuntansi, Vol. 2, No. 1. pp. 31-

47.

Tobing, Adil., Yandra Arkeman., Bunasor Sanim. Dan R. Nunung Nuryartono.

(2013). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap

Tingkat Kesehatan dan Daya Saing di Perbankan Indonesia. Jurnal School

of Business and Management - Institut Teknologi Bandung, Vol. 12, No. 3,

pp. 298-318.

Tumewu, Riana Christel. dan Stanly W. Alexander. (2013). Pengaruh Penerapan

Good Corporate Governance terhadap Profitabilitas pada Perusahaan

Perbankan yang terdaftar di BEI Periode 2009-2013. Jurnal

Accountabillity, vol. 3, No. 1, pp. 1-10.

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan

Terbatas. www.hukumonline.com. Diakses 10 Januari 2016.

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 7 Tahun 2007 Tentang Perbankan.

www.hukumonline.com. Diakses 17 Juli 2016.

Uyun, Qurrotul. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja

Keuangan Perbankan Diukur dengan Nilai Eva Momentum. Jurnal

Akuntansi Unesa, Vol .4, No. 3, pp. 1-20.

95

Wardoyo dan Theodora Martina Veronica. (2013). Pengaruh Good Corporate

Governance, Corporate Social Responsibility dan Kinerja Keuangan

terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen, Vol. 4, No. 2,

pp. 132-149.

Windah, Gabriela Cynthia dan Fidelis Arastyo Andono. (2013). Pengaruh

Penerapan Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan

Hasil Survei The Indonesian Institute Perception Governace (IICG)

Periode 2008. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya. Vol. 2, No.

1, pp. 1-20.

Yahya, Yuda Nur. (2014). Pengaruh Skor IICG Terhadap Nilai Perusahaan

Dengan Kualitas Laba Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmu & Riset

Manajemen. Vol. 3 No. 9 pp. 1-16.

96

Lampiran 1. Daftar Perusahaan Sampel

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN

1 INPC Bank ArthaGraha Internasional, Tbk.

2 BBKP Bank Bukopin, Tbk.

3 BNBA Bank Bumi Arta, Tbk.

4 BBCA Bank Central Asia, Tbk.

5 BNGA Bank CIMB Niaga, Tbk.

6 BDMN Bank Danamon Indonesia, Tbk.

7 BNII Bank Internasional Indonesia, Tbk.

8 BJBR Bank Jabar Banten, Tbk.

9 BMRI Bank Mandiri (Persero), Tbk.

10 BABP Bank MNC Internasional, Tbk.

11 BBNI Bank Negara Indonesia (Persero), Tbk.

12 NISP Bank OCBC NISP, Tbk.

13 BSWD Bank of India Indonesia, Tbk.

14 PNBN Bank Pan Indonesia, Tbk.

15 BNLI Bank Permata, Tbk.

16 BEKS Bank Pundi Indonesia, Tbk.

17 BKSW Bank QNB Indonesia, Tbk.

18 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero), Tbk.

19 BSIM Bank Sinar Mas, Tbk.

20 BBTN Bank Tabungan Negara, Tbk.

21 BTPN Bank Tabungan Pensiunan Indonesia, Tbk.

22 BVIC Bank Victoria Indonesia,Tbk.

23 MCOR Bank Windu Kentjana Internasional, Tbk.

Sumber : www.idx.co.id

97

Lampiran 2. Core subjects of social responsibility ISO26000

CORE SUBJECT: TATA KELOLA ORGANISASI

Issue 1: Pengambilan keputusan Akuntabilitas, transparensi,

Issue 2: Perilaku etis,

Issue 3: Penghormatan pada kepentingan stakeholder

Issue 4:Kepatuhan pada hukum harus dimasukkan ke dalam pengambilan

Keputusan

CORE SUBJECT: HAK-HAK ASASI MANUSIA

Issue 1: Penelitian mendalam (due diligence)

Issue 2: Kondisi yang menimbulkan risiko HAM

Issue 3: Penghindaran pelanggaran

Issue 4: Penyelesaian keluhan

Issue 5: Diskriminasi dan kelompok-kelompok rentan

Issue 6: Hak-hak sipil dan politik

Issue 7: Hak-hak ekonomi, sosial dan budaya

Issue 8: Hak-hak fundamental ketenagakerjaan

CORE SUBJECT: PRAKTIK KETENAGAKERJAAN

Issue 1: Kerja dan hubungan ketenagakerjaan

Issue 2: Kondisi kerja dan jaminan sosial

Issue 3: Dialog ketenagakerjaan

Issue 4: Kesehatan dan keselamatan kerja

Issue 5: Pengembangan sumberdaya manusia dan pelatihan

CORE SUBJECT: LINGKUNGAN

Issue 1: Pencegahan polusi

Issue 2: Penggunaan sumberdaya yang berkelanjutan

Issue 3: Mitigasi dan adaptasi terhadap perubahan iklim

Issue 4: Proteksi lingkungan dan keragaman hayati dan restorasi habitat

CORE SUBJECT: PRAKTIK OPERASI YANG ADIL

Issue 1: Anti-korupsi

98

Issue 2: Keterlibatan yang bertanggung jawab dalam urusan politik

Issue 3: Kompetisi yang adil

Issue 4: Promosi tanggung jawab sosial dalam value chain

Issue 5: Penghormatan terhadap hak cipta

CORE SUBJECT: ISU-ISU KONSUMEN

Issue 1: Pemasaran yang adil, dengan informasi yang faktual dan tidak bias,

serta praktik kontraktual yang adil

Issue 2: Pemeliharaan kesehatan dan keselamatan konsumen

Issue 3: Konsumsi yang berkelanjutan

Issue 4: Pelayanan dan dukungan terhadap konsumen, serta penyelesaian

keberatan

Issue 5: Proteksi dan privasi data konsumen

Issue 6: Akses terhadap pelayanan esensial

Issue 7: Pendidikan dan penyadaran

CORE SUBJECT: PELIBATAN DAN PENGEMBANGAN

MASYARAKAT

Issue 1: Pelibatan masyarakat

Issue 2: Pendidikan dan kebudayaan

Issue 3: Penciptaan lapangan kerja dan peningkatan keterampilan

Issue 4: Pengembangan dan akses atas teknologi

Issue 5: Kesejahteraan dan peningkatan pendapatan

Issue 6: Kesehatan

Issue 7: Investasi sosial

Sumber : ISO/DIS 26000

99

Lampiran 3. Aspek Penilaian Self Assesment

No Aspek yang dinilai Bobot (%)

1. Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab dewan komisaris 10

2. Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab direksi 20

3. Kelengkapan dan pelaksanaan tugas komite 10

4. Penanganan benturan kepentingan 10

5. Penerapan fungsi kepatuhan bank 5

6. Penerapan fungsi audit intern 5

7. Penerapan fungsi audit ekstern 5

8. Fungsi manajemen risiko termasuk sistem pengendalian

intern

7,5

9. Penyediaan dana kepada pihak terkait (related party) dan

debitur besar (large exposures)

7,5

10. Transparansi kondisi keuangan dan non keuangan,

laporan pelaksanaan Good Corporate Governance dan

pelaporan internal

15

11. Rencana strategis bank 5

Sumber: Surat Edaran BI No. 9/12/DPNP (2007)

100

Lampiran 4. Data Self Assessment Good Corporate Governance

NO. KODE

EMITEN

SELF ASSESSMENT GCG

TAHUN

2011 2012 2013 2014 2015

1 INPC 4 4 4 4 4

2 BBKP 4 3 4 4 4

3 BNBA 4 4 4 4 4

4 BBCA 5 5 5 5 5

5 BNGA 5 5 4 4 4

6 BDMN 4 4 4 4 4

7 BNII 5 5 5 5 4

8 BJBR 4 4 4 4 4

9 BMRI 5 4 5 5 5

10 BABP 3 3 4 3 3

11 BBNI 5 5 4 4 4

12 NISP 5 5 4 4 4

13 BSWD 4 4 4 4 3

14 PNBN 4 5 4 4 4

15 BNLI 5 5 4 4 4

16 BEKS 4 4 4 4 2

17 BKSW 4 4 5 5 5

18 BBRI 5 5 5 5 5

19 BSIM 4 4 4 4 4

20 BBTN 5 5 4 4 4

21 BTPN 5 5 4 4 4

22 BVIC 4 4 4 4 4

23 MCOR 3 2 4 4 4

Sumber: Olah Data 2016

101

Lampiran 5. Data Pengungkapan Corporate Social Resposibility

NO. KODE

EMITEN

CSR DISCLOSURE

2011

TK HAM PK L PO IK PPM

1 INPC 0,100 0,125 0,075 0,100 0,050 0,100 0,150

2 BBKP 0,100 0,200 0,125 0,075 0,100 0,150 0,150

3 BNBA 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,000

4 BBCA 0,100 0,150 0,075 0,025 0,100 0,150 0,175

5 BNGA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

6 BDMN 0,100 0,150 0,075 0,050 0,075 0,100 0,125

7 BNII 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,125

8 BJBR 0,100 0,150 0,075 0,100 0,075 0,100 0,175

9 BMRI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,100 0,175

10 BABP 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,100 0,075

11 BBNI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,100 0,150

12 NISP 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,100 0,125

13 BSWD 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,100

14 PNBN 0,100 0,150 0,025 0,050 0,100 0,125 0,100

15 BNLI 0,100 0,175 0,125 0,050 0,075 0,125 0,050

16 BEKS 0,100 0,175 0,125 0,000 0,100 0,125 0,075

17 BKSW 0,100 0,125 0,075 0,000 0,075 0,100 0,025

18 BBRI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

19 BSIM 0,100 0,175 0,125 0,025 0,050 0,125 0,125

20 BBTN 0,100 0,175 0,100 0,075 0,100 0,150 0,125

21 BTPN 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,150

22 BVIC 0,100 0,175 0,100 0,025 0,100 0,125 0,025

23 MCOR 0,100 0,175 0,100 0,000 0,100 0,150 0,050

Sumber: Olah Data 2016

102

NO. KODE

EMITEN

CSR DISCLOSURE

2012

TK HAM PK L PO IK PPM

1 INPC 0,100 0,125 0,075 0,100 0,050 0,100 0,125

2 BBKP 0,100 0,175 0,125 0,000 0,100 0,125 0,125

3 BNBA 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,000

4 BBCA 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,175

5 BNGA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,125

6 BDMN 0,100 0,175 0,100 0,050 0,075 0,150 0,125

7 BNII 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,125 0,175

8 BJBR 0,100 0,150 0,075 0,100 0,075 0,100 0,175

9 BMRI 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,100 0,175

10 BABP 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,100 0,075

11 BBNI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,100 0,175

12 NISP 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,125 0,125

13 BSWD 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,150 0,100

14 PNBN 0,100 0,150 0,050 0,025 0,100 0,125 0,150

15 BNLI 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,125 0,125

16 BEKS 0,100 0,175 0,125 0,000 0,100 0,125 0,075

17 BKSW 0,100 0,150 0,075 0,000 0,100 0,100 0,050

18 BBRI 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,175

19 BSIM 0,100 0,175 0,125 0,025 0,075 0,100 0,150

20 BBTN 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,125

21 BTPN 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,150

22 BVIC 0,100 0,175 0,125 0,025 0,100 0,125 0,025

23 MCOR 0,100 0,175 0,125 0,000 0,100 0,150 0,075

Sumber: Olah Data 2016

103

NO. KODE

EMITEN

CSR DISCLOSURE

2013

TK HAM PK L PO IK PPM

1 INPC 0,100 0,125 0,075 0,100 0,050 0,100 0,150

2 BBKP 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,125 0,175

3 BNBA 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,000

4 BBCA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

5 BNGA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,125

6 BDMN 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,150 0,150

7 BNII 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,150

8 BJBR 0,100 0,150 0,075 0,100 0,100 0,125 0,175

9 BMRI 0,100 0,200 0,125 0,100 0,100 0,125 0,175

10 BABP 0,100 0,150 0,100 0,000 0,100 0,075 0,050

11 BBNI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,125 0,175

12 NISP 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,150

13 BSWD 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,150 0,100

14 PNBN 0,100 0,150 0,050 0,025 0,100 0,125 0,175

15 BNLI 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,125 0,050

16 BEKS 0,100 0,150 0,075 0,000 0,100 0,100 0,050

17 BKSW 0,100 0,175 0,100 0,050 0,100 0,100 0,050

18 BBRI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,125 0,175

19 BSIM 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,125 0,175

20 BBTN 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,125

21 BTPN 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,150

22 BVIC 0,100 0,175 0,125 0,025 0,100 0,150 0,050

23 MCOR 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,150 0,075

Sumber: Olah Data 2016

104

NO. KODE

EMITEN

CSR DISCLOSURE

2014

TK HAM PK L PO IK PPM

1 INPC 0,100 0,200 0,125 0,100 0,050 0,125 0,150

2 BBKP 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,150 0,125

3 BNBA 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,000

4 BBCA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

5 BNGA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

6 BDMN 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,150

7 BNII 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

8 BJBR 0,100 0,150 0,075 0,100 0,100 0,125 0,175

9 BMRI 0,100 0,200 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

10 BABP 0,100 0,175 0,125 0,000 0,100 0,100 0,075

11 BBNI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

12 NISP 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

13 BSWD 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,100

14 PNBN 0,100 0,150 0,050 0,050 0,100 0,125 0,100

15 BNLI 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,125

16 BEKS 0,100 0,150 0,075 0,000 0,100 0,100 0,075

17 BKSW 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,125 0,050

18 BBRI 0,100 0,200 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

19 BSIM 0,100 0,175 0,125 0,050 0,050 0,100 0,150

20 BBTN 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,150

21 BTPN 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,150 0,125

22 BVIC 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,125 0,050

23 MCOR 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,150 0,075

Sumber: Olah Data 2016

105

NO. KODE

EMITEN

CSR DISCLOSURE

2015

TK HAM PK L PO IK PPM

1 INPC 0,100 0,200 0,125 0,100 0,100 0,125 0,150

2 BBKP 0,100 0,200 0,125 0,075 0,100 0,150 0,125

3 BNBA 0,100 0,150 0,100 0,000 0,100 0,125 0,050

4 BBCA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

5 BNGA 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

6 BDMN 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,150

7 BNII 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

8 BJBR 0,100 0,175 0,100 0,100 0,100 0,125 0,175

9 BMRI 0,100 0,200 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

10 BABP 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,150 0,050

11 BBNI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

12 NISP 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

13 BSWD 0,100 0,150 0,100 0,000 0,075 0,125 0,075

14 PNBN 0,100 0,150 0,025 0,025 0,100 0,125 0,100

15 BNLI 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,125

16 BEKS 0,100 0,175 0,125 0,050 0,100 0,125 0,050

17 BKSW 0,100 0,175 0,125 0,100 0,125 0,125 0,050

18 BBRI 0,100 0,175 0,125 0,100 0,075 0,150 0,175

19 BSIM 0,100 0,175 0,125 0,025 0,075 0,125 0,125

20 BBTN 0,100 0,175 0,125 0,100 0,100 0,150 0,175

21 BTPN 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,125

22 BVIC 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,075

23 MCOR 0,100 0,175 0,125 0,075 0,100 0,150 0,075

Sumber: Olah Data 2016

\

106

Lampiran 6. Data Kinerja Keuangan

NO. KODE

EMITEN

RETURN ON ASSET

TAHUN

2011 2012 2013 2014 2015

1 INPC 0,720 0,660 1,390 0,780 0,330

2 BBKP 1,870 1,830 1,750 1,330 1,390

3 BNBA 2,110 2,470 2,050 1,520 1,330

4 BBCA 3,800 3,600 3,800 3,900 3,800

5 BNGA 2,850 3,200 2,800 1,400 0,240

6 BDMN 2,600 2,700 2,500 1,400 1,200

7 BNII 1,130 1,620 1,710 0,670 1,010

8 BJBR 2,650 2,460 2,610 1,920 2,040

9 BMRI 3,380 3,540 3,540 3,390 2,990

10 BABP -1,640 0,090 -0,930 -0,820 0,100

11 BBNI 2,900 2,900 3,400 3,500 2,600

12 NISP 1,900 1,790 1,810 1,800 1,700

13 BSWD 3,660 3,140 3,800 3,370 -0,770

14 PNBN 2,020 1,960 1,850 1,790 1,310

15 BNLI 1,660 1,700 1,600 1,200 0,200

16 BEKS -4,750 0,980 1,230 -1,590 -5,290

17 BKSW 0,460 -0,810 0,070 1,050 0,870

18 BBRI 4,930 5,150 5,050 4,740 4,190

19 BSIM 1,350 1,740 1,710 1,020 0,950

20 BBTN 2,300 4,700 4,500 3,600 3,100

21 BTPN 4,400 4,700 4,500 3,600 3,100

22 BVIC 2,650 2,170 1,970 0,800 0,650

23 MCOR 0,960 2,040 1,740 0,790 1,030

Sumber: Olah Data 2016

107

Lampiran 7. Data Nilai Perusahaan

No. Kode

Emiten

Q

2011 2012 2013 2014 2015

1 INPC 0,983 0,952 0,933 0,930 0,923

2 BBKP 1,004 0,998 0,986 1,000 0,988

3 BNBA 0,948 0,959 0,950 0,954 0,879

4 BBCA 1,400 1,385 1,348 1,445 1,401

5 BNGA 1,074 1,025 0,987 0,968 0,943

6 BDMN 1,095 1,163 1,025 1,053 0,981

7 BNII 1,165 1,117 1,046 0,997 0,974

8 BJBR 1,023 0,981 0,949 0,912 0,920

9 BMRI 1,172 1,178 1,129 1,153 1,424

10 BABP 0,997 1,028 0,996 1,003 0,970

11 BBNI 1,110 1,076 1,067 1,127 1,029

12 NISP 1,017 1,052 1,006 1,006 0,985

13 BSWD 1,055 1,386 1,030 1,076 1,432

14 PNBN 1,023 0,989 0,978 1,029 0,940

15 BNLI 1,031 1,012 0,996 1,004 0,958

16 BEKS 1,131 1,083 1,018 1,024 1,043

17 BKSW 1,455 1,343 1,115 1,064 1,004

18 BBRI 1,248 1,193 1,159 1,236 1,192

19 BSIM 1,069 1,032 1,023 1,075 1,068

20 BBTN 1,034 1,042 0,982 1,003 0,999

21 BTPN 1,305 1,388 1,220 1,148 1,001

22 BVIC 0,969 0,951 0,904 0,903 0,893

23 MCOR 1,021 1,005 0,963 0,998 1,052

Sumber: Olah Data 2016

108

Lampiran 8. Hasil Pengolahan Data SmartPLS

Statistik Deskriptif

Var Rata-rata Standar Deviasi Median Maksimum Minimum

GCG 4.2 0.624 4 5 2

CSR

TKO 0.020 0.040 0.000 0.100 0.000

HAM 0.169 0.016 0.175 0.200 0.125

PK 0.112 0.023 0.125 0.125 0.025

L 0.062 0.039 0.075 0.100 0.000

PO 0.090 0.015 0.100 0.125 0.050

IK 0.132 0.020 0.125 0.150 0.075

PPM 0.122 0.052 0.125 0.175 0.000

ROA 1.930 1.709 1.830 5.150 -5.290

NP 1.066 0.135 1.023 1.455 0.879 SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

Convergent Validity

Outer Loading

CSR CSR * ROA GC G GCG * ROA Q ROA

GCG 1,00000

GCG*ROA 1,00000

HAM 0,681569

HAM*ROA 0,982935

IK 0,651967

IK*ROA 0,970689

L 0,681701

L*ROA 0,879984

PK 0,548432

PK*ROA 0,974031

PO 0,246496

PO*ROA 0,970335

PPM 0,755775

PPM*ROA 0,954779

Q 1,000000

ROA 1,000000

TKO 0,122643

TKO*ROA 0,386051

SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

109

Descriminant Validity Cross Loadings

CSR CSR * ROA GCG GCG * ROA Q ROA

GCG 0,369335 0,563084 1,000000 0,594418 0,362986 0,515775

GCG*ROA 0,510945 0,968118 0,594418 1,000000 0,407378 0,969921

HAM 0,690698 0,287619 0,233549 0,214256 0,054772 0,169544

HAM*ROA 0,521115 0,974540 0,532549 0,971248 0,331797 0,993758

IK 0,685010 0,401396 0,139273 0,369340 0,134600 0,367831

IK*ROA 0,527499 0,964369 0,504303 0,964177 0,358260 0,982723

L 0,730942 0,505183 0,481888 0,407680 0,022895 0,359186

L*ROA 0,658485 0,902875 0,587053 0,812755 0,373963 0,768499

PK 0,603113 0,234943 0,143551 0,165729 0,084773 0,124950

PK*ROA 0,548995 0,969973 0,528303 0,954882 0,341003 0,974985

PPM 0,809517 0,591873 0,380034 0,485540 0,226394 0,456881

PPM*ROA 0,659396 0,963647 0,533846 0,927273 0,464634 0,888802

Q 0,210097 0,398016 0,362986 0,407378 1,000000 0,313707

ROA 0,474983 0,960579 0,515775 0,969921 0,313707 1,000000 SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

Composite Reliability

Composite

Reliability

CSR 0,832029

CSR * ROA 0,981256

GCG 1,000000

GCG * ROA 1,000000

Q 1,000000

ROA 1,000000

SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

110

Cronbachs Alpha

Cronbachs Alpha

CSR 0,782170

CSR * ROA 0,976073

GCG 1,000000

GCG * ROA 1,000000

Q 1,000000

ROA 1,000000

SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

AVE

AVE

CSR 0,499928

CSR * ROA 0,912876

GCG 1,000000

GCG * ROA 1,000000

Q 1,000000

ROA 1,000000 SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

R Square

R Square

CSR

CSR * ROA

GCG

GCG * ROA

Q 0,326458

ROA

SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

111

R2 Include Corporate Social Responsibility

R2 Exclude Corporate Social Responsibility

112

R2 Include Good Corporate Governance

R2 Include Good Corporate Governance

113

R2 Include Return On Asset

R2 Include Return On Asset

114

Communality

Communality

CSR 0,499928

CSR * ROA 0,912876

GCG 1,000000

GCG * ROA 1,000000

Q 1,000000

SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

Redundancy

Redundancy

CSR

CSR * ROA

GCG

GCG * ROA

Q ­0,168983

ROA

SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

Total Effects (Mean, STDEV, T­Values)

Original Sample

Sample Mean (M)

Standard

Standard Error T Statistics

(O)

Deviation (STDEV) (STERR)

(|O/STERR)

CSR ­> Q ­0,251557 ­0,218908 0,083906 0,083906 2,998066

CSR * ROA ­> Q 1,191191 1,104825 0,280711 0,280711 4,243480

GCG ­> Q 0,063188 0,061709 0,037559 0,037559 1,682377

GCG * ROA ­> Q 1,120605 1,172939 0,188665 0,188665 5,939664

ROA ­> Q ­1,830530 ­1,810185 0,154192 0,154192 11,871730 SmartPLS Report: ­ Report 19 Mei 2017 10:44:04

115

Hasil Model Struktural

116