membuat keputusan investasi modal(new)

5/13/2011

1

Penganggaran Modal(C pit l B d ti )

MembuatMembuat KeputusanKeputusan InvestasiInvestasi ModalModal

( p g g)(Capital Budgeting)

Pertemuan : 11 & 12MataKuliah: Manajemen Keuangan IIDosen: Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si

1

ContentContent

Proyeksi Arus KasArus Kas TambahanLaporan Keuangan Proforma dan Arus KasProyek

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 2

5/13/2011

2

TujuanTujuan UtamaUtama MateriMateri

Menginvestigasi:“Bagaimana keputusanpenganggaran modal dibuat danbagaimana mengevaluasi keputusanpenganggaran modal secara objektif ?”p g gg j f


ProyeksiProyeksi ArusArus KasKasPerbedaan Investasi & Proyek

ProyekProyek

Suatu Kegiatan Dalam MerencanakanPenanaman Modal, biasanya perencanaandalam jangka panjang untuk pengadaan aktivatetap atau pembelian saham-saham dan suratberharga lain untuk memperoleh keuntungan.Proposal InvestasiTidak

Disetujui

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si.

InvestasiInvestasiPenanaman modal, biasanya dalam jangkapanjang untuk pengadaan aktiva tetap ataupembelian saham-saham dan surat berharga lainuntuk memperoleh keuntungan.

4

Disetujui

5/13/2011

3

ProyeksiProyeksi ArusArus KasKasDampak dari melakukan sebuah proyek adalah mengubah keseluruhan arus kasperusahaan baik di masa sekarang maupun di masa depan.

MempertimbangkanMempertimbangkanMempertanyakan dan

Memutuskan: Apakah perubahan yang terjadipada arus kas yang diakibatkansuatu proyek akan menambah

nilai perusahaan ?


ManajerKeuangan

ProyeksiProyeksi ArusArus KasKasMenentukan Arus KasYang Relevan

A K M D P h T Ad P k 1Arus Kas Masa Depan Perusahaan Tanpa Ada Proyek

Arus Kas Masa Depan Perusahaan Dengan Ada Proyek

Jika selisih antara arus kas [(2) – (1)] adalah positif, maka perusahaan memilikiarus kas tambahan (incremental cash flow).

1

2

Jika demikian maka perusahaan memiliki Arus KasYang Relevan, jika perusahaan melaksanakan proyek.


Jika PositifMaka Laksanakan Evaluasi

5/13/2011

4

ProyeksiProyeksi ArusArus KasKasDampak Pelaksanakan ProyekYang Kurang Cermat

Timbulnya Sunk CostSuatu biaya yang timbul, akantetapi tidak terpengaruh olehTimbulnya Sunk Cost tetapi tidak terpengaruh olehkeputusan manajerial tertentu.

Misalkan, PT Pindad menyewa konsultan keuangan untuk membantumereka dalam melakukan evaluasi apakah suatu produk Tank Amfibi barusebaiknya diproduksi dan diperkenalkan di dunia militer.

Ketika konsultan ini menyerahkan laporannya, konsultan tersebutmenyarankan untuk tidak melaksanakan proyek tersebut.Sehingga PT Pindad menggagalkan proyek produksi Tank Amfibi tersebut


Sehingga PT Pindad menggagalkan proyek produksi Tank Amfibi tersebut.

Dalam hal ini, walaupun PT Pindad tidak jadi melaksanakan proyek tersebut.Akan tetapi biaya untuk konsultasi proyek tersebut wajib dibayar oleh PTPindad.


Timbulnya Biaya KesempatanArus kas yang semestinyadidapat akan tetapi tidakTimbulnya Biaya Kesempatan

(Opportunity Cost)didapat akan tetapi tidak

didapat karena suatu tindakantertentu

Misalnya, Pada tahun 2010 PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk. membeli 39pesawat baru jenis AirBus A330.

Ketika dievaluasi, AirBus A330 akan menghabiskan biaya bahan bakardengan jarak 3 juta km/tahun adalah sebesar $300juta.S d k jik G d b li B i 737 i 900 d j k


Sedangkan, jika Garuda membeli Boeing 737-seri 900 dengan jarak yangsama per tahun hanya akan menghabiskan biaya $210juta.

Akan tetapi, PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk. telah meneken kontrak denganpihak Airbus dalam pembelian 39 pesawat mereka. Dan hal ini tidak dapatdibatalkan.

5/13/2011

5


Arus kas dari proyek barumenjadi beban bari proyek

Timbulnya Efek Samping (Erosi)menjadi beban bari proyek

yang sudah berjalan (Investasiyang sudah terlaksana)

Misalnya, Sony Ltd memproduksi Perangkat Sony DVD Blue – Ray.

Sebelum diluncurkan Perangkat Sony DVD Blue Ray, Perangkat DVD biasayang juga diproduksi oleh Sony, penjualannya adalah 200ribu unit per bulan.

Ak t t pi t l h dil k P k t S DVD Bl R P j l

Kan

ibal

ism

e


Akan tetapi, setelah diluncurkan Perangkat Sony DVD Blue – Ray. PenjualanPerangkat DVD biasa yang juga diproduksi oleh Sony, penjualannya mengalamipenurunan menjadi 120ribu unit per bulan.

LaporanLaporan KeuanganKeuangan ProformaProforma dandanArusArus KasKas ProyekProyek

Laporan Keuangan Proforma

S t l t d t di k t k ik i f i lSuatu alat yang dapat digunakan untuk menyampaikan informasi relevantentang proyek, yang mudah digunakan dan dimengerti.

Untuk menyiapkan laporan keuangan proforma, maka Anda membutuhkan :

Estimasi jumlah unit penjualan

Harga jual per unit


Biaya variabel per unit

Total biaya tetap

Nilai total investasi yang dibutuhkan (Termasuk investasi pada modal kerja bersih).

5/13/2011

6

LaporanLaporan KeuanganKeuangan ProformaProforma dandanArusArus KasKas ProyekProyek Laporan Keuangan Proforma

Illustrasi :

Anda berfikir dan memiliki keyakinan yang kuat bahwa Anda dapat menjual 50.000Kaleng Ikan Hiu Siap Saji per tahun dengan harga $4 per kaleng. Biaya produksipengalengan Ikan Hiu adalah $2,50 per kaleng, dan siklus produk ini diprediksi hanyamemiliki siklus sepanjang tiga tahun. Dalam hal ini, Anda membutuhkan laba 20%per kaleng.

Biaya tetap untuk proyek ini:Biaya sewa fasilitas produksi = $12.000 per tahunPembelian peralatan produksi = $90.000 (Asumsi : mengalami penyusutan selama

3 tahun.)


Investasi awal (Dalam Bentuk Modal Kerja Bersih) : $20.000Tingkat Pajak : 34 %

Dari ilustrasi diatas, maka1. Buatlah Proyeksi Laporan Laba Rugi Proforma…!2. Buatlah Proyeksi Kebutuhan Modal …!3. Buatlah Proyeksi Total Arus Kas …!


Jawab : 1. Proyeksi Laporan Laba Rugi Proforma…!

Penjualan (50.000 unit, dengan harga $4/unit) $200.000

BiayaVariabel ($2,50/unit) (125.000)

$75.000

Biaya Tetap (12.000)

Penyusutan ($90.000/3) (30.000)

Laba Sebelum Bunga dan Pajak $33.000


g j

Pajak (34%) (11.220)

Laba Bersih $21.720

5/13/2011

7


Jawab : Proyeksi Kebutuhan Modal

TahunTahun0 1 2 3

Modal Kerja Bersih $20.000 $20.000 $20.000 $20.000

Aset Tetap Bersih 90.000 60.000 30.000 0

Total Investasi $110.000 $80.000 $50.000 $20.000



Jawab : Proyeksi Total Arus Kas …!

Komponen Arus Kas Operasi

Arus Kas dari AsetMemiliki 3 Komponen:

Komponen Arus Kas Operasi

Komponen PengeluaranModal

jKomponen Perubahan Pada

Modal Kerja Bersih

Setelah 3 komponen diatas, dikalkulasi maka selanjutnya Anda dapat menghitung Arus


p j y p g gKas Proyek:

Arus Kas Proyek = (A) – (B) – (C)

Dimana: A = Arus Kas dari Operasi ProyekB = Perubahan pada Modal Kerja Bersih ProyekC = Pengeluaran Modal Proyek

membuat keputusan investasi modal(new)

Documents