PERHITUNGAN DAN ANALISIS BIAYA (TEKNIK EVALUASI INVESTASI)Oleh :Ir.Mulyono Hadiprayitno,M.Sc.

PUSAT PENDIDIKAN DAN PELATIHAN TEKNOLOGI MINERAL DAN BATUBARADEPARTEMEN ENERGI DAN SUMBER DAYA MINERAL

SISTEMATIKA MATERI

TEORI DASAR PENGELOLAAN PERUSAHAAN

NILAI UANG :A. RUMUS DASARB. ANALISA YANG DIPAKAI UNTUK ANALISA PROYEK

ANALISIS KEPEKAAN DAN RESIKOA. ANALISA KEPEKAANB. ANALISA RESIKO EKONOMI

SERVICE PRODUCING ALTERNATIVE (COST ANALYSIS)

PERTAMBANGAN

Keputusan investasi modal bagi perusahaan menyangkut aktifitas pokok:

allocating capital funds to specific investement projects or assets obtaining necessary financing in such proportion as to increase the overall value of the firm

Finance: How a present known amount of cash is converted into a future, perhaps unknown, amount of cash

Keputusan untuk menginvestasikan modal berkaitan erat dengan alokasi sumber daya yang terbatas, yaitu:LandLaborCapital

Masalah penganggaran modal berawal dari seleksi beberapa alternatif proyek:Apakah proyek A dan /atau B itu cukup baik Apakah proyek A lebih baik dari proyek B?

Proses kemungkinan peluang investasi evaluasi tambang :Ore Reserves

Cut Off GradeMine Size

Production Cost

CIRI-CIRI USAHA PERTAMBANGAN PADAT MODAL (CAPITAL INTENSITY)

PERIODE PRA PRODUKSI YANG PANJANG (LONG PREPRODUCTION PERIODS)

BERESIKO TINGGI (HIGH RISK)

SUMBER DAYA YANG TIDAK DAPAT DIPERBAHARUI (NON RENEWABLE RESOURCES)

PEMILIK SAHAM PEMBERI KREDITPERUSAHAAN FASILITAS PRODUKSISIKLUS FINANCING, INVESTING DAN PRODUCINGFINANCINGINVESTINGPRODUCINGCAPITAL INVESMENTCost of Capital Return on Investment OutputKas

RUMUS-RUMUS BUNGA BERGANDASINGLE PAYMENT COMPOUND AMOUNT

SINGLE PAYMENT PRESENT WORTH

UNIFORM SERIES COMPOUND AMOUNTFACTOR = (1+i)n = F/P i,nFACTOR = 1/(1+i)n = P/F i,nFACTOR = [1/(1+i)n 1]/i = F/A i,n

RUMUS-RUMUS BUNGA BERGANDA - lanjutanSINKING FUND DEPOSIT FACTOR

CAPITAL RECOVERY FACTOR

UNIFORM SERIES PRESENT WORTHFACTOR = i/[(1+i)n - 1= A/F i,nFACTOR = [(1+i)n 1]/I(1+i)n = P/A i,nFACTOR = i/(1+i)n /(1+i)n -1= A/F i,n= A/Pin

0P1

SINGLE PAYMENT COMPOUND-AMOUNT FACTORSIMBOL;P : PRESENT SINGLE SUM OF MONEY, SEJUMLAH UANG PADA SAAT SEKARANGF : FUTURE SINGLE SUM, SEJUMLAH UANG PADA SAAT AKAN DATANGA : JUMLAH SETIAP PEMBAYARAN DALAM SERI UNIFORM DARI PEMBAYARAN YANG SAMA SETIAP PERIODEn : JUMLAH PERIODE DALAM EALUASI PROYEKKi : PERIODE COMPOUND INTEREST RATE / LAJU BUNGA BERGANDA

B. UNIFORM SERIES COMPOUND - AMOUNT FACTORF = A +A(1+i) + A(1+i)2 + . +A(1+i)n-1 Dikalikan (1+i)F = A(1+i) + A(1+i)2 + A(1+i)3 + .+ A(1+i)n F (1+i) - F = A(1+i)n - AiF = A(1+I)n - An-1AAAAF = ? Uniform Series Compound -Amount Factor

ANALISA YANG DIPAKAI UNTUK EVALUASI PROYEKAnalisa Rate of Return atau DCFRORUntuk menghitung ROR atau DCFROR dipakai persamaan sebagai berikut :

Present Worth (PW) EquationPW Cost = PW Income + PW Salvage Value

b. Annual Worth (AM) EquationAW Cost = AW Income = AW Income + AW Salvage Value

c. Future Worth (FW) EquationFW Cost = FW Income + FW Salvage Value

2. Analisa Payback PeriodPayback Period mengukur seberapa cepat suatu investasi dapat kembali atau waktu yang dibutuhkan cash flow positif untuk mengembalikan/melunasi cash flow negatif

3. Analisa Net Valuea. Net Present Value (NPV) = Present Worth Revenue/savings @i* - Present Worth Cost@ i*

b. Net Annual Value (VAV) =Equivalent Annual Revenues/savings @* - Equivalent Annual Cost @i*c. Net Future Value (VFV) =Future Worth Revenues/savings @I* - Future Worth Cost @i*

4. Benefit - Cost Ratio dan Present Value Ratio

Present Worth Net Revenues@i*Benefit - Cost Ratio (B/C Ratio) = Present Worth Net Costs @ i*

Net Present Values@i*Present Value Ratio (PVR) = Present Worth Net Costs @ i*

NPV @ I*PVR =PW Net Costs @ I*

4. Benefit - Cost Ratio dan Present Value Ratio - Lanjutan

NPV @ i*PVR=PW Net Costs @ i*PW Net Revenues @ i* - PW Net Costs @i*=PW Net Costs @ i*

PW Net Revenues @i* -PW Net Costs @ i*=PW Net Costs @i*PW Net Costs @i*

PVR= B / C Ratio - 1 atau PVR + 1 = B / C RatioB / C ratio > 1 (memenuhi)PVR > 0 (memenuhi)

ANALISIS KEPEKAANadalah:

Suatu alat untuk evaluasi efek-efek dari ketidakpastian pada investasi dengan melihat bagaimana suatu kemampulabaan alternatif investasi berubah apabila parameter-parameter dirubah sehingga mempengaruhi hasil suatu evaluasi ekonomi

ANALISIS KEPEKAAN Analisis Kepekaan Variabel Tunggal Analisis Kepekaan Pendekatan SelangPendekatan selang meliputi perkiraan yang paling optimis dan yang paling pesimis, dari data tersebut dihitung selang (range) ROR dari proyek Analisis Kepekaan ProbabilistikAnalisis ini memakai distribusi probabilitas untuk menghubungkan: volume penjualan, harga, biaya operasi dan parameter-parameter lainnya dengan probabilitas kejadian

Pendekatan selang meliputi perkiraan yang paling optimis dan yang paling pesimis, dari data tersebut dihitung selang (range) ROR dari proyek

EXPECTED VALUE ANALYSIS adalah:Perbedaan antara ekspektasi profit dengan ekspektasi ongkos

Ekspektasi Profit adalah:Probabilitas Penerimaan Profit dikalikan nilai profit tersebut

Ekspektasi Ongkos adalah:Probabilitas mengeluarkan ongkos-ongkos tertentu dikalikan dengan nilai ongkos tersebut

ALIRAN KAS DAN LEVERAGE ALIRAN KAS :

CASH FLOW = NET INCOME + BOOK OR NON DEDUCTION - CAPITAL COST

CASH FLOW = NET INCOME + DEPRECIATION + DEPLETION + AMORTIZATION + DEFFERED DEDUCTION - CAPITAL COST

LAVERAGE :

INVESTASI YANG MELIBATKAN KOMBINASI MODAL PINJAMAN (BORROWED MONEY) DAN MODAL SENDIRI (EQUITY CAPITAL)

TIGA PERBEDAAN ANTARA ALTERNATIF INVESTASI DENGAN MODAL SENDIRI DENGAN MODAL PINJAMAN :

1. Bunga Modal Pinjaman --> Tambahan biaya operasi dalam pengurangan pajak yang dihitung setiap periode evaluasi dimana pengembalian modal dan bunga dilakukan

2. Pengembalian modal pinjaman --> Tambahan pengurangan capital cost tak terkena pajak yang harus dihitung sebagai hutang keluar setelah pajak setiap periode evaluasi

3. Investment Capital Cost --> Harus disesuaikan untuk setiap periode evaluasi

A. ANALISIS CASH INVESTMENTKet: * = "Termasuk Salvage Value" ** = Termasuk $ 15 working capital dan $ 10 depresiasiPW Equation : 0 = -111 + 32(P/Ai,3) + 63(P/Fi,4)I = DCFROR Cash investment

Sheet1

Tahun01234

Revenue656565100*

-Operating cost-25-25-25-25

-Depreciation-10-20-20-20-20

-Write Off-25**

Taxable-1020202030

- Tax @ 40%4-8-8-8-12

Net Income-612121218

+ Depreciation1020202020

+ Wrie Off25

- Capital Cost-115

Cash Flow-11132323263

Sheet2

Sheet3

B. ANALISIS LEVERAGE INVESTMENTPW Equation : 0 = -11 + 4,45 (P/Fi,1) + 3.59(P/Fi,2) + 2.64 (P/Fi,3) + 32.60 (P/Fi,4)= DCFROR Leverage Investment = 53.6%

Sheet1

Tahun01234Tahun01234

Revenue656565100Revenue656565100

-Operating cost-25-25-25-25-Operating cost-25-25-25-25

-Depreciation-10-20-20-20-20-Depreciation-10-20-20-20-20

-Write Off-25-Write Off-25

-Interest-10-7.85-5.48-2.87

Taxable-1020202030Taxable-101012.1514.5227.13

- Tax @ 40%4-8-8-8-12- Tax @ 40%4-4-4.86-5.81-10.85

Net Income-612121218Net Income-667.298.7116.28

+ Depreciation1020202020+ Depreciation1020202020

+ Wrie Off25+ Wrie Off25

- Principal-21.55-23.7-26.07-28.68

- Capital Cost-115- Capital Cost-115

- Borrowed100

Cash Flow-11132323263Cash Flow-114.453.592.6432.6

Sheet2

Sheet3

Konsep dasar untuk melakukan estimasi market value suatu aset:The cost approachThe market comparable sales approachThe income on economy approach