1

ZERO COUPON BOND = PURE DISCOUNT BOND

Memiliki Durasi bond yang sama lamanya dengan sampai saat jatuh tempo bond (its term to maturity)

Contoh : a Treasury bill

Biasanya memiliki hubungan yang positif antara term to maturity dengan

macaulay duration

2

Ketika durasi bertambah akan mengurangi rate with maturrity,

sehingga Bond berjangka waktu panjang akan memiliki durasi

tinggiNamun high Coupon reduces

duration(Really & Bown, 2004 : 721, 722)

3

ADJUSTED MEASURE of DURATION

or “Modified Duration”

Disebut. Modified duration karena Dapat dipergunakan untuk

mengetahui sensitifitas interest rate yang memiliki option-free (straight) dari sebuah bond.

4

MODIFIED DURATION, MENGAPA SELALU NEGATIVE VALUE ? UNTUK

NONCALLABLEMBOND ? (Hutang bond yang tidak dapat

dikembalikan sebelum jatuh tempo)

Karena the Inverse relationship antara perubahan yield dengan perubahan

harga bond.

5

MODIFIED DURATION

Modified Duration merupakan suatu cara untuk mengestimasikan

perubahan harga bond dengan adanya perubahan interest rate.

The accuracy of the estimate of the price change deteriorates akan

semakin lebar dalam mengubah yileds, karena perhitungan D* merupakan aproksimasi linear dari perubahan

bond price yang mengikuti : sebuah Fungsi curvilinear (convex).

6

The Desirability of Convexity

Whem yields decline, the rate at which the price of the bond increases

becomes fasterJadi CONVEXITY dapat dijadikan

pertimbangan sebagai a”desirable trait”.

Secara spesifik : apabila anda memiliki 2 bond dengan masa durasi

samaakan tetapi salah satunya memiliki greater convexity .

7

Mengapa choosing a greater convexity ?

Karena a greater convexity akan memiliki performance harga yang lebih

baik , dimana ketika yield rise ( the bond price declines less) danm ketika

yields fall (the bond price increases more)

8

Determinants of Convexity

Convexity adalah sebuah measure dari Fungsi curvilinear (convex). Atau

curvature of the price – yields relationship.

Sebaliknya karena D* adalah slope dari curve a given yields , maka convexity menunjukkan perubahan durasinya.

9

CONVEXITY

ADALAH MEASURE DARI SEBERAPA JAUH KURVA BOND’S

PRICE-YIELDS BERBEDA/MENYIMPANG DARI KETEPATAN (APPROXIMATION)

KURVA LINEAR NYA.

10

HUBUNGAN FAKTOR FAKTOR DARI CONVEXITY BOND

1.Hubungan inverse antara coupon dan convexity : lower coupon, higher convexity.2.Hubungan langsung mantara maturity dan convexity : Yield dan coupon constant , yaitu longer maturity , higher convexity.3.Hubungan inverse antara yield dan convexity (coupon dan maturity constant) ini berarti bahwa kurva the price-yield lebih convex pada its lower yield (upper lefty) segment.

11

HE END