Analisis leverage

Break event pointBreak event point menunjukkan jumlah penjualan tanpa ada kerugian dan keuntungan.Pembagian biaya ada 2 :Variable cost biaya yang tetap per unit output namun berubah ketika total outputnya berubah. Contoh : upah tenaga kerja langsung, bahan baku, komisi penjualan, kemasan, biaya angkut produk Fixed cost biaya yang tidak berubah total dolarnya ketika volume penjualan atau kuantitas output berubahcontoh : depresiasi, asuransi, pajak properti

Break event pointTujuan : mengetahui hubungan antara struktur biaya, volume output, laba perusahaanKegunaan :Menentukan kuantitas output yang harus dijual agar menutupi biaya operasinyaMenghitung EBIT pada berbagai tingkatan output

Break event pointPendekatan penerapan metode break event point :Analisis pengeluaran modalKebijakan penentu hargaNegosisasi kontrak kerjaStruktur hargaKeputusan pendanaan

Break event pointRumus Break event point : Biaya tetap = FCHarga jual - biaya variabel P-VJika adanya biaya depresiasi Biaya tetap- depresiasi = FC - DHarga jual - biaya variabel P-V

Break event pointKeterbatasan :Hubungan biaya, volume, laba, diasumsikan bersifat linearKurva total pemasukan diasumsikan naik secara linear sesuai volume outputDiasumsikan campuran produksi dan penjualan tetapDiagram dan perhitungan Break event bentuk analisis statis

LeveragePenggunaan aktiva( asset) dan sumber pembiayaan (source of funds) oleh perusahaan yang memiiki biaya tetap, dengan tujuan untuk meningkatkan keuntungan yang potensial bagi para pemegang saham.Tujuan leverage :Perusahaan mendapatkan keuntungan lebih besar dari biaya yang ditimbulkan dari kepemilikan sebuah aktivaPemilihan dan penggunaan sumber pembiayaan untuk mendanai kegiatan usaha perusahaan agar dapat lebih menguntungkan perusahaan Dapat mempelajari dan memahami trade off yang terjadi diantara tingkat keuntungan dan resiko dari berbagai tipe keputusan pendanaan

ResikoResiko : variabilitas yang berhubungan dengan tingkat keuntungan yang dihasilkan. Atau variabilitas dari aliran kas perusahaanJenis resiko :Resiko bisnis variabilitas EBIT perusahaan yang diharapkan. Hasil langsung dari keputusan investasi yang dilakukan perusahaanResiko keuangan resiko yang berhubungan dengan keputusan pendanaan. Disebababkan keputusan pembiayaan yang digunakan oleh perusahaan.

LeverageJenis leverage :Leverage operasi penilaian dari resiko operasi yang terjadi akibat biaya tetap operasiLeverage keuangan menilai resiko keuangan yang terjadi akibat biaya tetap pembiayaan. Leverage total menilai resiko total

Operating leverageOperating leverage dengan jumlah penjualan yang telah ditentukan = %perubahan EBIT = (P-V) X % perubahan penjualan (P-V)X - FC

Financial leverageFinancial leverage dengan jumlah penjualan yang telah ditentukan = % perubahan pada EPS = (P-V)X FC % perubahan pada EBIT (P-V)X FC- ICIC = Beban bunga + dividen saham preferen (1-t)T= pajak

Total leverageTotal leverage dengan level penjualan =%perubahan pada EPS = (P-V)X % perubahan pada penjualan(P-V)X FC-IC

Cost Of Capital(BIAYA MODAL)

introductionBiaya modal ( cost of capital)Individual cost of capitalistilahBiaya hutangBiaya saham biasaBiaya saham preferenCAPMWACC

*

*1. Biaya modal (cost of capital )capital: dana yang digunakan untuk membiayai pengadaan aktivitas dan operasi perusahaanbiaya modal: biaya yang ditanggung perusahaan karena penggunaan sumber pendanaan tertentu. konsep ini bertujuan menentukan besarnya biaya yang secara riil harus ditanggung perusahaan untuk memperoleh atau karena menggunakan sumber dana tertentu

*1. Biaya modal (cost of capital )alasan pentingnya perhitungan COC :maksimalisasi nilai perusahaan mengharuskan semua biaya diminimalisasikeputusan capital budgeting memerlukan estimasi biaya modalkeputusan lain seperti leasing dan modal kerja memerlukan estimasi biaya

*2. istilahbiaya modal yang tepat untuk semua keputusan adalah WACCkomponen modal: hutang, saham preferen, saham biasasemua komponen modal memiliki kriteria yang sama: investor memiliki harapan mendapatkan return dari investasinyaStruktur modal : campuran beberapa sumber dana jangka panjang yang digunakan perusahaan.Proporsi struktur modal target : campuran sumber-sumber pendanaan yang direncanakan digunakan perusahaan dalam perjalanan waktunya

*2. istilahRequired rate of return (tingkat pengembalian yang diinginkan oleh investor) tingkat pengembalian minimum yang diperlukan untuk menarik investor agar mau membeli atau memegang sekuritas. flotation cost berbagai biaya transaksi yang timbul ketika perusahaan menggalang dana dengan menerbitkan jenis sekuritas tertentu.Kebijakan keuangang kebijakan perusahaan yang menyangkut sumber-sumber pendanaa dan campuran khusus penggunaannya.

3. Individual Cost Of CapitalCost Of Debttingkat keuntungan yg dinikmati oleh pemegang/pembeli obligasi

4. Cost Of debtFlotation cost

(The interest payment are the same)Cost of debt after tax= Kd (1-T)

5. The cost of Preferred StockBiaya saham preferen = tingkat keuntungan yg dinikmati pembeli saham preferen (Kp)

Dps =dividen saham preferen tahunanNPps=harga saham preferen bersih yg diterima perusahaan penerbit (setelah dikurangi biaya peluncuran saham atau flotation cost)

Dividen saham preferen tidak tax deductible, perusahaan menanggung semua beban biaya. Tidak ada penyesuaian/penghematan pajak seperti biaya hutang.

6. Cost of Common Equity

= Tingkat pengembalian yang diinginkan investor = Nilai saham biasa = Dividen yang diharapkan diterima oleh pemegang saham biasa selama satu tahun.g=Tingkat pertumbuhan deviden yang diharapkan

6. Cost of Common EquityEkuitas saham biasa unik karena :Biaya saham biasa lebih suulit untuk diestimasi dibanding hutang atau saham preferen karena tingkat pengembalaian yang diinginkan oleh pemegang saham biasa tidak dapat diamati.Ekuitas saham biasa dapat diperoleh dari laba ditahan perusahaan atau dari penjualan saham baru. *

7. CAPMCAPM modelKc = Krf + (Km-Krf)

Kc = tingkat keuntungan yg disyaratkan pada saham perusahaan i.Krf = risk free rate/ bunga bebas risikoKm = tingkat keuntungan portfolio pasar = beta saham perusahaan I

8. WACCWeighted average cost of capital ( biaya modal rata-rata tertimbang) rata-rata biaya setelah pajak dari masing-masing sumber modal yang digunakan oleh perusahaan untuk mendanai suatu proyekBiaya modal biaya modal proporsi biaya proporsiRata-rata = setelah pajak x pendanaan + ekuitas x pendanaanTertimbang hutang ekuitas

*

Faktor yang mempengaruhi WACCfaktor yang tidak dapat dikendalika perusahaan:tingkat bungamarket risk premiumtingkat pajakfaktor yang dapat dikendalikan oleh perusahaan:kebijakan struktur modalKebijaka dividendkebijakan investasi