bab iii gambaran umum objek penelitian a. …repository.iainpekalongan.ac.id/732/9/14. bab...

75

BAB III

GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN

A. Gambaran Umum Obligasi Syariah di Indonesia

Seiring perkembangan keuangan syariah, muncul produk-produk

investasi berbasis syariah di Indonesia. Salah satunya adalah Obligasi

Syariah. Penerbitan Obligasi Syariah korporasi di Pasar Modal Indonesia

dimulai pada tahun 2002 melalui penerbitan Obligasi Syariah Mudharabah

Indosat Tahun 2002. Obligasi ini memiliki rating AA+ dengan nilai emisi

sebesar Rp 175 Miliar dengan jatuh tempo pada tanggal 6 November 2007

serta perkiraan return 16,38%. Pada saat diterbitkan, Obligasi Syariah

Mudharabah Indosat ini mengalami oversubscribe yang mengindikasikan

tingginya permintaan akan Obligasi Syariah ini.1

Kesuksesan Obligasi Syariah yang diluncurkan oleh PT. Indosat

Tbk membuat beberapa emiten menyusul meluncurkan Obligasi Syariah.

Emiten-emiten tersebut diantaranya PT. Berlian Laju Tanker Tbk dengan

nilai emisi Rp 60 milyar, PT. Bank Bukopin dengan nilai emisi Rp 50

milyar, PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (BMI) dengan nilai emisi Rp

200 milyar, PT. Bank Syariah Mandiri (BSM) dengan nilai emisi Rp 200

milyar, dan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (Indofood) dengan nilai

emisi Rp 1,5 triliun.2

1 Arum Melati, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Sewa Sukuk

Ijarah”. Accounting Analysis Journal, Vol II No 2 (Mei, 2013), h. 234. 2 Putri Armadiyanti, “Peluang Dan Tantangan Perkembangan Obligasi Syariah

(Sukuk) Di Indonesia”, h. 8.

76

Hingga tahun 2006 Obligasi Syariah yang telah di terbitkan

berjumlah 17 perusahaan yang nilainya mencapai Rp 2,174 triliun.

Perkembangan tersebut terus mengalami peningkatan pada tahun 2007 dan

2008, karena pada tahun 2007 hingga Juli 2008 ada beberapa perusahaan

yang melakukan emisi Obligasi Syariah di Pasar Modal Indonesia, yaitu

PT Aneka Gas Industri, PT Berlian Laju Tanker, PT Indosat, PT Metrodata

Electronics, PT PLN, PT Summarecon Agung, PT Adhi Karya, Bank

Muamalat, dan PT Mayora Indah. Di tahun 2009, sebanyak enam

perusahaan menerbitkan obligasi kombinasi antara konvensional dengan

syariah. Misalnya, Berlian Laju Tanker, PLN, Pupuk Kaltim, Indosat, dan

Salim Ivomas.3

Dari tahun ke tahun, sukuk mengalami perkembangan yang cukup

baik. Hingga tahun 2014, sukuk berpotensi mengalami perkembangan

yang besar. Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal Otoritas Jasa

Keuangan (OJK) Nurhaida mengatakan, sukuk memiliki potensi

pertumbuhan yang besar di Tanah Air. Ke depan akan semakin banyak

pihak yang mempertimbangkan sukuk. Menurutnya, Indonesia telah

menyumbangkan sebesar 5 persen perkembangan sukuk dunia.4

"Sejak pertama kali diterbitkan tahun 2002, sampai saat

ini secara kumulatif terdapat 64 penerbitan sukuk

korporasi oleh emiten dengan total emisi Rp 11,9 triliun.

Dari jumlah tersebut, per 3 Maret 2013 ada 35 sukuk

3 Mohamad Aliansyah, “Pengaruh Current Ratio, Return On Asset, Dan Debt to

Equity Ratio Terhadap Pemeringkatan Obligasi Syariah (Survey Pada Bursa Efek

Indonesia). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol VIII No 2 (Juli-Desember, 2013), h. 31. 4 Bisniskeuangan.kompas.com, “OJK: Potensi Sukuk di Indonesia Besar”.

Kompas.com Edisi Rabu 26 Maret 2014. Diakses 26 Maret 2014, pukul 14.30.

77

yang masih outstanding, dengan Rp 7,26 triliun sukuk

korporasi," Ujar Nurhaida.

Selain itu, dalam rangka pengembangan kerangka hukum di bidang

pasar modal syariah, Bapepam dan LK telah menerbitkan beberapa

peraturan berkaitan dengan Pasar modal syariah yang khususnya Obligasi

Syariah. Peraturan-peratuan tersebut khususnya mengacu pada Bab IX

mengenai Emiten dan Perusahaan Publik pada Undang-Undang Pasar

Modal No. 8 Tahun 1995. Diantaranya adalah5:

1. Peraturan Nomor IX.A.1 tentang Ketentuan Umum Pengajuan

Pernyataan Pendaftaran.

2. Peraturan Nomor IX.A.2 tentang Tata Cara Pendaftaran Dalam

Rangka Penawaran Umum

3. Peraturan Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah.

4. Peraturan Nomor IX.A.14 tentang Akad-akad yang Digunakan

Dalam Penerbitan Efek Syariah.

5. Peraturan Nomor IX.C.1 tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan

Isi Pernyataan Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum.

6. Peraturan Nomor IX.C.2 tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan

Isi Prospektus dalam Rangka Penawaran Umum.

7. Peraturan Nomor IX.A.15 tentang Penawaran Umum

Berkelanjutan.

5 Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan

Lembaga Keuangan. “Kajian Simplifikasi Penerbitan Efek Syariah (Sukuk)”. (Jakarta,

2012), h. 5.

78

8. Peraturan Nomor IX.C.11 tentang Pemeringkatan Efek Bersifat

Utang dan/atau Sukuk.6

Di lain sisi ada fatwa-fatwa dari Dewan Syariah Nasional MUI

mengenai Obligasi Syariah. Seperti, Fatwa No. 32/DSN-MUI/IX/2002

tentang Obligasi Syariah, Fatwa No. 33/DSN-MUI/IX/2002 tentang

Obligasi Syariah Mudharabah, Fatwa No. 41/DSN-MUI/III/2004 tentang

Obligasi Syariah Ijarah, dan Fatwa No. 59 DSN-MUI/V/2007 tentang

Obligasi Syariah Mudharabah Konversi. Hal tersebut menandakan adanya

pengakuan legalitas syariah dari Dewan Syariah Nasional tentang status

Obligasi Syariah serta mengabsahkan kehalalan Obligasi Syariah di pasar

modal syariah.7

Berdasarkan Fatwa DSN-MUI yang telah ada, maka Obligasi

Syariah yang berlaku di Indonesia hanya dua jenis akad, yaitu

mudharabah dan Ijarah. Pada definisi Obligasi yang tercantum dalam

Fatwa No. 32/DSN-MUI/IX/2002 tentang Obligasi Syariah, keuntungan

yang diperoleh adalah berupa bagi hasil/fee/margin. Bagi hasil identik

dengan mudharabah, fee identik dengan ijarah, dan margin identik dengan

murabahah. Namun untuk murabahah belum ada peraturan dari otoritas

pasar modal maupun Dewan Syariah Nasional.8


Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan

Lembaga Keuangan Nomor: KEP-712/BL/2012 tentang Pemeringkatan Efek Bersifat

Utang dan.atau Sukuk”. (Jakarta, 2012). 7 Ali Amin Isfandiar, “Akad Muamalah dalam Pasar Modal Syariah”. Jurnal

Hukum Islam, h.7. 8 Ali Amin Isfandiar, “Akad Muamalah dalam Pasar Modal Syariah”, h. 8.

79

B. Obligasi Syariah di Daftar Efek Syariah 2008-2012

1. Daftar Efek Syariah tahun 20089

Berdasarkan Lampiran Keputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor

Kep-494/BL/2008 Tanggal 28 Nopember 2008, efek yang dimuat dalam

Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran Keputusan

tersebut terdiri dari:

a. Surat Berharga syariah Negara (SBSN);

b. Sukuk/Obligasi Syariah; dan

c. Saham.

Sumber data yang digunakan sebagai bahan penelaahan dalam

penyusunan Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran

Keputusan ini adalah:

a. Laporan keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang berakhir pada

tanggal 30 Juni 2008; dan/atau

b. Data pendukung lainnya berupa data tertulis yang diperoleh dari

Emiten atau Perusahaan Publik maupun dari pihak–pihak lainnya

yang dapat dipercaya.

Berikut daftar Obligasi Syariah yang terdaftar dalam DES tahun

2008 beserta peringkatnya10

:

Tabel 3.1

Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2008 dan Peringkatnya

No Nama Efek Penerbit Peringkat


Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan

Lembaga Keuangan Nomor: KEP-494/BL/2008 tentang Daftar Efek Syariah”. (Jakarta,

2008). 10

new.pefindo.com

80

1 OS I Subordinasi Bank Muamalat

Th. 2003

PT Bank Syariah

Muamalat Indonesia

Tbk idBBB(sy)

2 OS Mudharabah PTPN VII Th.

2004

PT Perkebunan

Nusantara VII

(Persero) idA+(sy)

3 OS Ijarah I Matahari Putra Prima

Th. 2004

PT Matahari Putra

Prima Tbk idA+(sy)

4 OS Ijarah Sona Topas Tourism

Industry Th. 2004

PT Sona Topas

Tourism Industry Tbk -

5 OS Ijarah Indorent I Th. 2004 PT CSM Corporatama -

6 OS Ijarah Berlina I Th. 2004 PT Berlina Tbk -

7 OS Ijarah I Humpuss Intermoda

Transportasi Th. 2004

PT Humpuss

Intermoda Transportasi

Tbk idBBB-(sy)

8 OS Ijarah Apexindo Pratama Duta I

Th. 2005

PT Apexindo Pratama

Duta idA+(sy)

9 OS Ijarah Indosat Th. 2005 PT Indosat Tbk idAA+(sy)

10 OS Ijarah I Ricky Putra Globalindo

Th. 2005

PT Ricky Putra

Globalindo Tbk -

11 OS Ijarah PLN I Th. 2006 PT Perusahaan Listrik

Negara (Persero) idAA-(sy)

12 Sukuk Ijarah Indosat II Th. 2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)

13 Sukuk Ijarah Berlian Laju Tanker

Th. 2007

PT Berlian Laju

Tanker Tbk idA+(sy)

14 Sukuk Mudharabah I Adhi Th. 2007 PT Adhi Karya

(Persero) Tbk idA-(sy)

15 Sukuk Ijarah PLN II Th. 2007 PT Perusahaan Listrik

Negara (Persero) idAA-(sy)

16 Sukuk Ijarah Indosat III Th. 2008 PT Indosat Tbk idAA+(sy)

17 Sukuk Mudharabah I Mayora Indah

Tbk Th. 2008 PT Mayora Indah idA+(sy)

18 Sukuk Ijarah I Summarecon Agung

Th. 2008

PT Summarecon

Agung Tbk idA-(sy)

19 Sukuk Ijarah Metrodata Electronics

I Th. 2008

PT Metrodata

Electronics Tbk -

20 Sukuk Ijarah Aneka Gas Industri I

Th. 2008 PT Aneka Gas Industri -

21 Sukuk Subordinasi Mudharabah

Bank Muamalat Th. 2008

PT Bank Syariah

Muamalat Indonesia

Tbk idBBB(sy)

Sumber: Data diolah, 2014.

81






a. Surat Berharga Syariah Negara (SBSN),

b. Sukuk Ritel dan Sukuk Global yang diterbitkan oleh Pemerintah,

c. Sukuk/Obligasi Syariah,

d. Unit Penyertaan Kontrak Investasi Kolektif (KIK) Reksa Dana

Syariah, dan

e. Saham Emiten dan Perusahaan Publik.



Keputusan tersebut adalah:

a. Laporan keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang berakhir

pada tanggal 30 Juni 2009; dan/atau

b. Data pendukung lainnya berupa data tertulis yang diperoleh dari





:

11

Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal

Dan Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan

Lembaga Keuangan Nomor: Kep-416/BL/2009 tentang Daftar Efek Syariah”. (Jakarta,

2009).

82

Tabel 3.2



1 OS Ijarah Berlina I

Tahun 2004 PT Berlina Tbk -

2 OS Ijarah I HITS Tahun

2004

PT Humpus Intermoda

Transportasi Tbk idBBB-(sy)

3

OS Ijarah Apexindo

Pratama Duta I Tahun

2005

PT Apexindo Pratama Duta Tbk idA+(sy)

4 OS Ijarah Indosat Tahun

2005 PT Indosat Tbk idAA+(sy)

5 OS Ijarah I Ricky Putra

Globalindo Tahun 2005 PT Ricky Putra Globalindo Tbk idBBB-(sy)

6 OS Ijarah PLN I Tahun

2006

PT Perusahaan Listrik Negara

(Persero) idAA-sy

7 Sukuk Ijarah Berlian

Laju Tanker Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idA(sy)

8 Sukuk Ijarah Indosat II

Tahun 2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)

9 Sukuk Ijarah PLN II

Tahun 2007


(Persero) idAA-sy

10 Sukuk Mudharabah I

Adhi Tahun 2007 PT Adhi Karya (Persero) Tbk idA- (sy)

11 Sukuk Ijarah Aneka Gas

Industri I Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri Tbk -

12 Sukuk Ijarah Indosat III


13 Sukuk Ijarah Metrodata

Eletronics I Tahun 2008 PT Metrodata Electronics Tbk -

14

Sukuk Ijarah I

Summarecon Agung

Tahun 2008

PT Summarecon Agung Tbk idA-(sy)

15

Sukuk Mudharabah I

Mayora Indah Tahun

2008

PT Mayora Indah Tbk idA+(sy)

16

Sukuk Subordinasi

Mudharabah Bank

Muamalat Tahun 2008

PT Bank Syariah Muamalat

Indonesia Tbk -

17 Sukuk Ijarah PLN III

Tahun 2009 seri A


(Persero) idAA-sy


Tahun 2009 seri B


(Persero) idAA-sy

12

new.pefindo.com

83

19

Sukuk Ijarah Matahari

Putra Prima II Tahun

2009 Seri A

PT Matahari Putra Prima Tbk idA+(sy)

20


Putra Prima II Tahun

2009 Seri B


21

Sukuk Ijarah Berlian

Laju Tanker II Tahun

2009 Seri A

PT Berlian Laju Tanker Tbk -

22

Sukuk Ijarah Berlian

Laju Tanker II Tahun

2009 Seri B

PT Berlian Laju Tanker Tbk -

23

Sukuk Ijarah I

Bakrieland Development

Th. 2009 seri A

PT Bakrieland Development Tbk idBBB+(sy)

24

Sukuk Ijarah I

Bakrieland Development

Th. 2009 seri B


25

Sukuk Ijarah Salim

Ivomas Pratama I Tahun

2009

PT Salim Ivomas Pratama idAA-(sy)

26 Sukuk Ijarah Pupuk

Kaltim I Tahun 2009 PT Pupuk Kalimantan Timur idAA-(sy)


Dari tabel di atas, terdapat tiga penerbit baru. Diantaranya, PT

Bakrieland Development Tbk yang menerbitkan dua efek (Sukuk Ijarah I

Bakrieland Development Th. 2009 seri A dan B), PT Salim Ivomas Pratama

dengan efek Sukuk Ijarah Salim Ivomas Pratama I Tahun 2009, dan PT

Pupuk Kalimantan Timur dengan efek Sukuk Ijarah Pupuk Kaltim I Tahun

2009. Kemudian ada efek baru, yaitu Sukuk Ijarah PLN III Tahun 2009 seri

A dan B dari PT PLN, Sukuk Ijarah Matahari Putra Prima II Tahun 2009

Seri A dan B dari PT Matahari Putra Prima Tbk, dan Sukuk Ijarah Berlian

Laju Tanker II Tahun 2009 Seri A dan B dari PT Berlian Laju Tanker Tbk.

84






a. Surat Berharga Syariah Negara (SBSN);

b. Sukuk/Obligasi Syariah;

c. Unit Penyertaan Kontrak Investasi Kolektif Reksa Dana Syariah; dan

d. Saham.



Keputusan tersebut adalah:

c. Laporan keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang berakhir

pada tanggal 30 Juni 2010; dan/atau

d. Data pendukung lainnya berupa data tertulis yang diperoleh dari





:

Tabel 3.3



13

Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal

Dan Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan

Lembaga Keuangan Nomor: KEP-523/BL/2010 tentang Daftar Efek Syariah”. (Jakarta,

2010). 14

new.pefindo.com

85

1 OS Ijarah Indosat Tahun


2 OS Ijarah PLN I Tahun

2006


(Persero) idAA+sy

3 Sukuk Ijarah Indosat II


4 Sukuk Ijarah Berlian Laju

Tanker Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)

5 Sukuk Mudharabah I Adhi

Tahun 2007 PT Adhi Karya (Persero) Tbk idA-(sy)

6 Sukuk Ijarah PLN II

Tahun 2007


(Persero) idAA+sy

7 Sukuk Ijarah Indosat III


8 Sukuk Mudharabah I

Mayora Indah Tahun 2008 PT Mayora Indah Tbk idAA-(sy)

9

Sukuk Ijarah I

Summarecon Agung

Tahun 2008

PT Summarecon Agung Tbk idA(sy)


Industri I Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri Tbk -


Eletronics I Tahun 2008 PT Metrodata Electronics Tbk -

12

Sukuk Subordinasi

Mudharabah Bank

Muamalat Tahun 2008

PT Bank Muamalat Indonesia

Tbk -


Tahun 2009 seri A


(Persero) idAA+sy


Tahun 2009 seri B


(Persero) idAA+sy

15


Putra Prima II Tahun 2009

Seri A


16


Putra Prima II Tahun 2009

Seri B


17

Sukuk Ijarah Berlian Laju

Tanker II Tahun 2009 Seri

A

PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)

18

Sukuk Ijarah Berlian Laju

Tanker II Tahun 2009 Seri

B

PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)

19

Sukuk Ijarah I Bakrieland

Development Th. 2009

seri A


86

20

Sukuk Ijarah I Bakrieland

Development Th. 2009

seri B


21 Sukuk Ijarah Salim Ivomas

Pratama I Tahun 2009 PT Salim Ivomas Pratama idAA-(sy)

22 Sukuk Ijarah Pupuk

Kaltim I Tahun 2009

PT Pupuk Kalimantan Timur

(Persero) idAA(sy)

23 Sukuk Ijarah Indosat IV

Tahun 2009 Seri A PT Indosat Tbk idAA(sy)

24 Sukuk Ijarah Indosat IV

Tahun 2009 Seri B PT Indosat Tbk idAA+(sy)

25

Sukuk Ijarah Mitra

Adiperkasa I Tahun 2009

Seri A

PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)

26

Sukuk Ijarah Mitra

Adiperkasa I Tahun 2009

Seri B

PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)

27 Sukuk Ijarah PLN IV

Tahun 2010 Seri A


(Persero) idAA+sy

28 Sukuk Ijarah PLN IV

Tahun 2010 Seri B


(Persero) idAA+sy

29 Sukuk Ijarah Titan

Nusantara I Tahun 2010 PT Titan Petrokimia Nusantara -

30 Sukuk Ijarah PLN V

Tahun 2010 Seri A


(Persero) idAA+sy

31 Sukuk Ijarah PLN V

Tahun 2010 Seri B


(Persero) idAA+sy


Pada tahun 2010, hanya ada satu penerbit baru yaitu PT Titan

Petrokimia Nusantara, serta empat efek baru dari PT PLN yaitu Sukuk

Ijarah PLN IV Tahun 2010 Seri A dan B, Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010

Seri A dan B.


Tabel 3.4



1 OS Ijarah PLN I Tahun 2006 PT Perusahaan Listrik idAA+(sy)

15

Bapepam.go.id, “Sukuk yang Masih Beredar Per 28 Desember Tahun 2011”,

Statistik Pasar Modal Syariah. (Jakarta, 2011), h. 2.

87

Ijarah Negara (Persero)

2 Sukuk Ijarah Indosat II Tahun



Tanker Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)

4 Sukuk Mudharabah I Adhi

Tahun 2007

PT Adhi Karya (Persero)

Tbk idA(sy)

5 Sukuk Ijarah PLN II Tahun

2007 Ijarah

PT Perusahaan Listrik

Negara (Persero) idAA+(sy)

6 Sukuk Ijarah Indosat III Tahun

2008 PT Indosat Tbk idA+(sy)

7 Sukuk Mudharabah I Mayora

Indah Tahun 2008 PT Mayora Indah Tbk idAA-(sy)

8 Sukuk Ijarah I Summarecon

Agung Tahun 2008 PT Summarecon Agung Tbk idA+(sy)


Industri I Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri -


Eletronics I Tahun 2008

PT Metrodata Electronics

Tbk -

11

Sukuk Subordinasi

Mudharabah Bank Muamalat

Tahun 2008


Indonesia Tbk idA+

12 Sukuk Ijarah PLN III Tahun

2009 seri A



13 Sukuk Ijarah PLN III Tahun

2009 seri B



14 Sukuk Ijarah Matahari Putra

Prima II Tahun 2009 Seri A

PT Matahari Putra Prima

Tbk idA+(sy)

15 Sukuk Ijarah Matahari Putra

Prima II Tahun 2009 Seri B


Tbk idA+(sy)


Tanker II Tahun 2009 Seri A PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)


Tanker II Tahun 2009 Seri B PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)

18 Sukuk Ijarah I Bakrieland

Development Th. 2009 seri B

PT Bakrieland Development

Tbk idBBB(sy)


Pratama I tahun 2009 PT Salim Ivomas Pratama idAA(sy)

20 Sukuk Ijarah Pupuk Kaltim I

Tahun 2009

PT Pupuk Kalimantan

Timur idAA(sy)

21 Sukuk Ijarah Indosat IV Tahun

2009 Seri A PT Indosat Tbk idAA(sy)


2009 Seri B PT Indosat Tbk idAA(sy)

23 Sukuk Ijarah Mitra Adiperkasa PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)

88

I Tahun 2009 Seri A

24 Sukuk Ijarah Mitra Adiperkasa

I Tahun 2009 Seri B PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)

25 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun

2010 Seri A


Negara (Persero) idA(sy)

26 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun

2010 Seri B



27 Sukuk Ijarah Titan Nusantara I

Tahun 2010

PT Titan Petrokimia

Nusantara -

28 Sukuk Ijarah PLN V Tahun

2010 Seri A



29 Sukuk Ijarah PLN V Tahun

2010 Seri B



30 Sukuk Mudharabah I Bank

Nagari Tahun 2010

PT Bank Pembangunan

Daerah Sumatera Barat

(Bank Nagari) idA(sy)

31 Sukuk Mudharabah Bank

Sulselbar I Tahun 2011

PT Bank Pembangunan

Daerah Sulawesi Selatan idA(sy)



Tabel 3.5

Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2012


1 Sukuk Ijarah Aneka Gas Industri II

Tahun 2012 PT Aneka Gas Industri -

2 Sukuk Ijarah Sumberdaya

Sewatama I Tahun 2012 PT Sumberdaya Sewatama -

3

Sukuk Subordinasi Mudharabah

Berkelanjutan I Adhi Tahap I

Tahun 2012

PT Adhi Karya (Persero) idA(sy)

4

Sukuk Subordinasi Mudharabah

Berkelanjutan I Tahap I Bank

Muamalat Tahun 2012


Indonesia Tbk idA(sy)

5 Sukuk Ijarah Indosat V Tahun


6 Sukuk Mudharabah II Mayora


7 Sukuk Mudharabah Bank Sulselbar PT Bank Pembangunan idA(sy)

16

Bapepam.go.id, “Sukuk yang Masih Beredar Per 28 Desember Tahun 2012”,

Statistik Pasar Modal Syariah. (Jakarta, 2012), h. 2.

89

I Tahun 2011 Daerah Sulawesi Selatan

8 Sukuk Mudharabah I Bank Nagari

Tahun 2010

PT Bank Pembangunan

Daerah Sumatera Barat

(Bank Nagari)

idA(sy)

9 Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010

Seri A



10 Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010

Seri B



11 Sukuk Ijarah Titan Nusantara I

Tahun 2010

PT Titan Petrokimia

Nusantara -

12 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010

Seri A



13 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010

Seri B



14 Sukuk Ijarah Mitra Adiperkasa I

Tahun 2009 Seri B PT Mitra Adiperkasa Tbk idAA-(sy)


2009 Seri A PT Indosat Tbk idAA+(sy)


2009 Seri B PT Indosat Tbk idAA+(sy)

17 Sukuk Ijarah Pupuk Kaltim I

Tahun 2009

PT Pupuk Kalimantan Timur

(Persero) idAA(sy)


Pratama I tahun 2009 PT Salim Ivomas Pratama idAA(sy)


II Tahun 2009 Seri A PT Berlian Laju Tanker Tbk idBBB-(sy)


II Tahun 2009 Seri B PT Berlian Laju Tanker Tbk idBBB-(sy)

21 Sukuk Ijarah Matahari Putra Prima

II Tahun 2009 Seri B


Tbk idA+(sy)

22 Sukuk Ijarah PLN III Tahun 2009

seri A



23 Sukuk Subordinasi Mudharabah

Bank Muamalat Tahun 2008


Indonesia Tbk idA(sy)

24 Sukuk Ijarah Aneka Gas Industri I

Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri -

25 Sukuk Ijarah Metrodata Eletronics

I Tahun 2008

PT Metrodata Electronics

Tbk -

26 Sukuk Ijarah I Summarecon Agung PT Summarecon Agung Tbk idA+(sy)

90

Tahun 2008

27 Sukuk Mudharabah I Mayora


28 Sukuk Ijarah Indosat III Tahun


29 Sukuk Ijarah PLN II Tahun 2007 PT Perusahaan Listrik



Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idBBB-(sy)

31 Sukuk Ijarah Indosat II Tahun


32 OS Ijarah PLN I Tahun 2006 PT Perusahaan Listrik


Sumber: www.bapepam.go.id, 2013.

C. Analisis Rasio Keuangan

Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah DER, CR,

dan ROA. Rasio DER merupakan hasil perbandingan antara Total Liabilities

dengan Total Equity perusahaan. Rasio CR merupakan hasil perbandingan

Current Asset dengan Current Liabilities. Sedangkan rasio ROA didapat dari

perbandingan Earning After Tax (EAT) dengan Total Asset.17

Berikut adalah hasil analisis ketiga rasio dari tiap perusahaan yang

Obligasi Syariah nya terdaftar di DES dan diperingkat oleh PT Pefindo tahun

2008-2012:

17

Irham Fahmi, Analisis Laporan Keuangan, . . . hlm. 137.

91

Tabel 3.6

Perhitungan Debt to Equity Ratio Perusahaan yang Efeknya Terdaftar di DES 2008-2012

No Emiten Total Liabilities Total Equity DER

1 PT Perkebunan Nusantara VII 2008 1,961,985,000,000 1,194,973,000,000 1.64

2 PT Matahari Putra Prima Tbk 2008 6,633,768,000,000 3,151,202,000,000 2.11








10 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2008 1,321,855,554,000 1,606,165,568,000 0.82

11 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2009 837,390,778,000 1,296,237,791,000 0.65

12 PT Indosat 2008 33,994,764,000,000 17,409,621,000,000 1.95

13 PT Indosat 2008 33,994,764,000,000 17,409,621,000,000 1.95

14 PT Indosat 2008 33,994,764,000,000 17,409,621,000,000 1.95

15 PT Indosat 2009 36,753,204,000,000 17,957,690,000,000 2.05

16 PT Indosat 2009 36,753,204,000,000 17,957,690,000,000 2.05

17 PT Indosat 2009 36,753,204,000,000 17,957,690,000,000 2.05

18 PT Indosat 2010 34,581,701,000,000 17,850,646,000,000 1.94

19 PT Indosat 2010 34,581,701,000,000 17,850,646,000,000 1.94

20 PT Indosat 2010 34,581,701,000,000 17,850,646,000,000 1.94

92

21 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81

22 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81

23 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81

24 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81

25 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85

26 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85

27 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85

28 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85

29 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85

30 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 163,732,000,000,000 126,986,000,000,000 1.29













93















57 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2008 19,078,836,000,000 5,897,488,000,000 3.24





62 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2008 4,525,468,985,337 584,279,189,639 7.75



94

65 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2012 6,691,154,665,776 1,180,918,969,692 5.67

66 PT Mayora Indah Tbk 2008 1,646,934,000,000 1,245,109,000,000 1.32





71 PT Summarecon Agung Tbk 2008 2,054,375,000,000 1,569,184,000,000 1.31




75 PT Bakrieland Development Tbk 2009 5,794,139,000,000 4,642,528,000,000 1.25





80 PT Salim Ivomas Pratama 2009 9,607,858,000,000 6,834,909,000,000 1.41




84 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2009 3,963,889,706,210 4,364,202,238,316 0.91



95



89 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 2,201,360,931,000 1,469,127,876,000 1.50






Sumber: Laporan Keuangan Tahunan dan Laporan Tahunan Perusahaan, www.idx.co.id (Data Diolah oleh Peneliti, 2014)

Gambar 3.1

Grafik DER Emiten Obligasi Syariah yang terdaftar di DES dan diperingkat PT Pefindo Tahun 2008-2012


7.75

0,35

0,001,002,003,004,005,006,007,008,009,00

PT

Per

keb

un

an…

PT

Mat

ahar

i…

PT

Mat

ahar

i…

PT

Ind

osa

t 2

00

8

PT

Ind

osa

t 2

00

9

PT

Ind

osa

t 2

01

1

PT

Ind

osa

t 2

01

2

PT

Ind

osa

t 2

01

2

PT

PLN

…

PT

PLN

…

PT

PLN

…

PT

PLN

…

PT

PLN

…

PT

PLN

…

PT

Ber

lian

Laj

u…

PT

Ber

lian

Laj

u…

PT

Ad

hi K

arya

…

PT

May

ora

…

PT…

PT

Bak

riel

and

…

PT

Salim

Ivo

mas

…

PT

Pu

pu

k…

PT

Mit

ra…

PT

Mit

ra…

DER

1

24

96

Tabel 3.7

Perhitungan Current Ratio Perusahaan yang Efeknya Terdaftar di DES 2008-2012

No Emiten Current Asset Current Liabilities CR

1 PT Perkebunan Nusantara VII 2008 1,342,128,000,000 1,082,406,000,000 1.24









10 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2008 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82

11 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2009 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67

12 PT Indosat 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90

13 PT Indosat 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90

14 PT Indosat 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90

15 PT Indosat 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55

16 PT Indosat 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55

17 PT Indosat 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55

18 PT Indosat 2010 6,158,854,000,000 11,946,853,000,000 0.52

19 PT Indosat 2010 6,158,854,000,000 11,946,853,000,000 0.52

20 PT Indosat 2010 6,158,854,000,000 11,946,853,000,000 0.52

97

21 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48

22 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48

23 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48

24 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48

25 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75

26 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75

27 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75

28 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75

29 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75











40 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82



98























99






70 PT Mayora Indah Tbk 2012 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82

71 PT Summarecon Agung Tbk 2008 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67














85 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2010 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82

86 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67

100










Gambar 3.2

Grafik CR Emiten Obligasi Syariah yang terdaftar di DES dan diperingkat PT Pefindo Tahun 2008-2012


1

24

1,87

0,55

0,000,200,400,600,801,001,201,401,601,802,00

PT

Per

keb

un

an…

PT

Mat

ahar

i…

PT

Mat

ahar

i…

PT

Ind

osa

t 2

00

8

PT

Ind

osa

t 2

00

9

PT

Ind

osa

t 2

01

1

PT

Ind

osa

t 2

01

2

PT

Ind

osa

t 2

01

2

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

Ber

lian

Laj

u…

PT

Ber

lian

Laj

u…

PT

Ad

hi K

arya

…

PT

May

ora

…

PT

Sum

mar

eco

n…

PT

Bak

riel

and

…

PT

Salim

Ivo

mas

…

PT

Pu

pu

k…

PT

Mit

ra…

PT

Mit

ra…

CR

101

Tabel 3.8

Perhitungan Return On Asset Perusahaan yang Efeknya Terdaftar di DES 2008-2012

No Emiten EAT Total Asset ROA

1 PT Perkebunan Nusantara VII 2008 260,840,000,000 3,156,958,000,000 8.26

2 PT Matahari Putra Prima Tbk 2008 7,000,000,000 9,741,369,000,000 0.07










12 PT Indosat 2008 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 3.69

13 PT Indosat 2008 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 3.69

14 PT Indosat 2008 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 3.69

15 PT Indosat 2009 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 2.82

16 PT Indosat 2009 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 2.82

17 PT Indosat 2009 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 2.82

18 PT Indosat 2010 724,019,000,000 52,818,187,000,000 1.37

19 PT Indosat 2010 724,019,000,000 52,818,187,000,000 1.37

20 PT Indosat 2010 724,019,000,000 52,818,187,000,000 1.37

102

21 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00

22 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00

23 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00

24 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00

25 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88

26 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88

27 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88

28 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88

29 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88

30 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 -4.23

31 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 -4.23












103
















58 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 -2,696,668,000,000 23,562,898,000,000 -11.44




62 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2008 82,994,360,378 5,125,368,541,520 1.62



104


66 PT Mayora Indah Tbk 2008 201,589,000,000 2,922,998,000,000 6.90





71 PT Summarecon Agung Tbk 2008 94,828,451,000 3,629,969,131,000 2.61




75 PT Bakrieland Development Tbk 2009 160,977,489,847 11,592,631,487,233 1.39








83 PT Salim Ivomas Pratama 2012 120,299,000,000 1,516,101,000,000 5.71

84 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2009 839,769,027,931 8,382,419,911,457 9.40

85 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2010 930,384,882,957 8,931,873,224,991 11.10


105



89 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 201,071,363,000 3,670,503,683,000 5.48




93 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 432,750,980,000 5990586903000 7.22



Gambar 3.3

Grafik ROA Emiten Obligasi Syariah yang terdaftar di DES dan diperingkat PT Pefindo Tahun 2008-2012


1

24

50,95

-11,44 -20

-10

0

10

20

30

40

50

60

PT

Per

keb

un

an…

PT

Mat

ahar

i…

PT

Hu

mp

uss

…

PT

Ind

osa

t 2

00

9

PT

Ind

osa

t 2

01

1

PT

Ind

osa

t 2

01

2

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

PLN

(P

erse

ro)…

PT

Ber

lian

Laj

u…

PT

May

ora

…

PT

Sum

mar

eco

n…

PT

Bak

riel

and

…

PT

Salim

Ivo

mas

…

PT

Pu

pu

k…

PT

Mit

ra…

ROA

bab iii gambaran umum objek penelitian a. …repository.iainpekalongan.ac.id/732/9/14. bab...

Documents