bab i pendahuluan a. latar belakang masalah/pengaruh...hasil penelitian menunjukkan bahwa csr,...
TRANSCRIPT
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Corporate Social Responsibility (CSR), merupakan wacana yang sedang
mengemuka di dunia perusahaan multinational. Wacana ini digunakan oleh
perusahaan dalam rangka mengambil peran menghadapi perekonomian menuju
pasar bebas. Perkembangan pasar bebas yang telah membentuk ikatan-ikatan
ekonomi dunia dengan terbentuknya AFTA, APEC dan sebagainya, telah
mendorong perusahaan dari berbagai penjuru dunia untuk secara bersama
melaksanakan aktivitasnya dalam rangka mensejahterakan masyarakat di
sekitarnya.
CSR sebagai sebuah gagasan menjadikan perusahaan tidak lagi
dihadapkan pada tanggung jawab yang berpijak pada single bottom line, yaitu
nilai perusahaan (corporate value) yang direfleksikan dalam kondisi
keuangannya (financial) saja. Tapi tanggung jawab perusahaan harus berpijak
pada triple bottom lines yaitu juga memperhatikan masalah sosial dan
lingkungan (Daniri, 2008). Karena kondisi keuangan saja tidak cukup
menjamin nilai perusahaan tumbuh secara berkelanjutan (sustainable).
Di Indonesia, kesadaran akan perlunya menjaga lingkungan tersebut diatur
oleh Undang-Undang Perseroan Terbatas No. 40 Pasal 74 tahun 2007, dimana
perusahaan yang melakukan kegiatan usaha di bidang/berkaitan dengan sumber
daya alam wajib melakukan tanggung jawab sosial dan lingkungan.
1
Pro dan kontra mengenai penerapan CSR semacam itu memang telah ada
sejak dahulu. Perihal yang masih terus menjadi pertanyaan adalah: apakah
penciptaan nilai bagi pemegang saham utama konsisten dengan pencapaian
tujuan dari stakeholder lainnya, seperti: pemegang saham minoritas,
prospective investor, konsumen, pemasok, kreditor, dan komunitas lainnya
(Venanzi dan Fidanza, 2006). Pandangan bahwa perusahaan harus melakukan
tanggung jawab sosial merupakan kesalahan konsep fundamental dari sifat dan
karakter ekonomi bebas. Dalam ekonomi bebas, hanya ada satu tanggung jawab
sosial perusahaan sebagai pelaku bisnis, yaitu: menggunakan sumber daya dan
melakukan aktivitas-aktivitas yang dirancang untuk meningkatkan keuntungan
perusahaan selama mungkin.
Penelitian terkait CSR telah dilakukan oleh beberapa peneliti sebelumnya,
diantaranya; Hartanti (2008) menguji analisis hubungan value based
management dengan CSR dalam iklim bisnis Indonesia. Hasil empiris yang
diperoleh adalah EVA leader ternyata tidak menjamin Corporate Social
Performance (CSP) leader. CSP tidak signifikan mempengeruhi EVA, baik di
tahun yang sama, maupun jika diasumsikan ada time lagi satu tahun setelahnya.
Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja sosial
perusahaan, namun tidak signifikan mempengaruhi nilai EVA, sedangkan
variabel industri hanya berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai EVA,
tidak dengan kinerja sosial perusahaan. Sementara itu, Nurlela dan Islahuddin
(2008) menguji pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan
manajemen sebagai variabel yang memoderasi pengaruh tersebut.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa CSR, persentase kepemilikan
manajemen, serta interaksi antara CSR dengan persentase kepemilikan
manajemen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian lain terkait pengaruh CSR terhadap kinerja perusahaan
dilakukan oleh Dahlia (2008), hasil penelitian menunjukkan bukti empiris
bahwa variabel CSDI leverage size dan growth berpengaruh signifikan terhadap
tingkat ROE pada 1 tahun ke depan. Leverage berpengaruh secara negatif dan
size berpengaruh positif serta growth berpengaruh positif terhadap ROE. CSDI
leverage, size, beta dan growth tidak berpengaruh terhadap abnormal
return/CAR.
Penelitian ini merupakan replikasi dan pengembangan penelitian yang
telah dilakukan Dahlia (2008) dengan beberapa perbedaan seperti berikut ini.
1. Variabel penelitian.
Dahlia (2008) menggunakan variabel independen CSR dan
variabel dependen nilai perusahaan yang diukur dengan Return On
Equity, Cummulative Abnormal Return. Sementara itu dalam
penelitian ini ukuran nilai perusahaan menggunakan Market Value
Equity (MVE) sebagaimana digunakan oleh Haruman (2008)
dengan alasan bahwa MVE merupakan ukuran nilai perusahaan
yang mempertimbangkan kondisi pasar sehingga lebih memberi
penggambaran nilai yang lebih baik. Selain itu, penelitian ini juga
menggunakan variabel independen berupa ownership institutional
sebagaimana digunakan oleh Nurlela dan Islahuddin (2008), hanya
saja dalam penelitian Nurlela dan Islahuddin (2008) menggunakan
kepemilikan manajemen.
2. Periode Penelitian.
Dahlia (2008) menggunakan periode penelitian tahun 2005-2006,
sementara itu, penelitian ini menggunakan periode 2005-2007
dengan harapan dapat diperoleh jumlah sampel yang lebih
representatif.
3. Sampel Penelitian.
Dahlia (2008) menggunakan sampel perusahaan publik yang
tercatat di BEI pada tahun 2005 dan 2006, sedangkan penelitian
sekarang menggunakan perusahaan konstruksi, property dan real
estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun
2005-2007.
Atas dasar uraian di atas, maka penulis tertarik untuk melakukan
penelitian tentang pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan dengan judul
“PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DISCLOSURE
DAN INSTITUTIONAL OWNERSHIP TERHADAP FIRM VALUE (Study
Empiris Pada Perusahaan Konstruksi, Property dan Real Estate Yang
Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2007)”.
B. Perumusan Masalah
Masalah dalam penelitian ini dapat dirumuskan seperti berikut ini.
1. Apakah corporate social responsibility disclosure berpengaruh
terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan real estate yang
terdaftar di BEI tahun 2005-2007?
2. Apakah institutional ownership berpengaruh terhadap nilai
perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di
BEI tahun 2005-2007?
3. Apakah CSR dan institutional ownership berpengaruh secara
simultan terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan real
estate yang terdaftar di BEI tahun 2005-2007?
C. Tujuan Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan yang dapat dinyatakan seperti
berikut ini.
1. Untuk memperoleh bukti empiris pengaruh corporate social
responsibility disclosure berpengaruh terhadap nilai perusahaan
konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun
2005-2007.
2. Untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh institutional
ownership terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan real
estate yang terdaftar di BEI tahun 2005-2007.
3. Untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh CSR dan
institutional ownership secara simultan terhadap nilai perusahaan
konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun
2005-2007.
D. Manfaaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memperoleh hasil penelitian yang dapat
dimanfaatkan oleh pihak-pihak seperti berikut ini.
1. Bagi investor.
Hasil penelitian dapat digunakan sebagai informasi relevan dalam
pengambilan keputusan ekonomisnya, terutama informasi tentang
pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan.
2. Bagi emiten.
Hasil penelitian dapat digunakan sebagai dasar penentuan item-item
yang akan diungkapkan dalam laporan keuangan tahunan.
3. Bagi regulator.
Hasil penelitian dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam
penentuan aturan CSR untuk perusahaan-perusahaan yang terdaftar
dan memperdagangkan saham di Bursa Efek Indonesia.
E. Sistematika Penulisan
Sistematika penulisan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut ini.
BAB I. PENDAHULUAN
Bab ini berisi tentang latar belakang masalah, perumusan masalah,
tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan.
BAB II. TELAAH PUSTAKA
Bab ini berisi tentang teori-teori penelitian terdahulu yang berkaitan
dengan masalah yang sedang diteliti, kerangka kerja teoritis, dan
hipotesis.
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN
Bab ini berisi tentang desain penelitian, populasi, sampel dan metode
pengambilan sampel, metode pengumpulan data, variabel dan
pengukurannya, instrumen pengumpulan data, dan metode analisis
data.
BAB IV. ANALISIS DATA
Bab ini berisi tentang hasil pengumpulan data, analisis hasil
penelitian, pengujian hipotesis dan pembahasan.
BAB V. PENUTUP
Bab ini berisi tentang kesimpulan dan saran-saran yang dapat
diberikan oleh penulis tentang penelitian yang telah dilakukan
berdaarkan pada hasil penelitian tersebut, serta keterbatasan
penelitian.
BAB II
TELAAH PUSTAKA
A. Landasan Teori
1. Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan output dan hasil akhir dari proses
akuntansi. Laporan keuangan inilah yang menjadi bahan informasi bagi
para pemakainya sebagai salah satu bahan dalam proses pengambilan
keputusan. Di samping sebagai informasi, laporan keuangan juga sebagai
alat pertanggungjawaban atau accountability. Laporan keuangan tahunan
yang dipublikasikan perusahaan memberikan gambaran mengenai kondisi
keuangan perusahaan pada saat tertentu, prestasi dalam suatu rentang
waktu, serta informasi-informasi lainnya yang berkaitan dengan
perusahaan.
Menurut Heary dan Palepu dalam Na’im dan Rakhman (2000),
laporan keuangan merupakan mekanisme yang penting bagi manajer untuk
berkomunikasi dengan investor luar. Ditinjau dari sudut pandang
manajemen, laporan keuangan merupakan media bagi mereka untuk
mengkomunikasikan kinerja keuangan perusahaan yang dikelolanya
kepada pihak-pihak yang berkepentingan, sedangkan ditinjau dari sudut
pandang pemakai, diharapkan dapat digunakan untuk mengambil
keputusan yang rasional dalam praktik bisnis yang sehat. Sedangkan
Supardi (2006) menyatakan bahwa laporan keuangan merupakan dokumen
yang diperlukan dalam proses penilaian ISO, khususnya 9001. Selain itu,
8
laporan keuangan juga menampilkan indikasi kondisi keuangan suatu
perusahaan saat ini; apakah perusahaan saat ini sedang mengalami
kesulitan keuangan atau tidak; dan sebaliknya apakah perusahaan saat ini
sedang mengalami surplus keuangan.
FASB merumuskan beberapa tujuan umum pelaporan keuangan.
dalam Statements of Financial Accounting Concepts No.1 (1978) .
Financial reporting should provide information that is useful to present and potential investors and creditors and other users in making rational investment, credit, and similar decisions. Financial reporting should provide information to help present and potential investors and creditors and other users in assessing the amounts, timing and uncertainty of prospective cash receipts from dividends or interest and the proceeds from the sale, maturity of securities or loans. Financial reporting should provide information anout the economic resources of an enterprise, the claim to those resources and the effect of transactions, events, and circumstances that changes its resources and chaims to those resources. Menurut Standar Akuntansi Keuangan Indonesia tentang Kerangka
Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan (2004), laporan
keuangan memiliki beberapa tujuan, antara lain sebagai berikut ini.
a. Laporan keuangan bertujuan untuk menyediakan informasi yang
menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi
keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar
pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
b. Laporan keuangan bertujuan untuk menunjukkan apa yang telah
dilakukan manajemen (stewardship) atau pertanggungjawaban
manajemen atas sumber daya yang dipercayakan kepadanya.
Menurut Standar Akuntansi Keuangan tentang Kerangka Dasar
Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan (2004), para pemakai
laporan keuangan meliputi: investor sekarang dan investor potensial,
karyawan, pemberi pinjaman, pemasok dan kreditur usaha lainnya,
pelanggan, pemerintah, dan masyarakat.
2. Pengungkapan (disclosure)
Menurut Na’im dan Rakhman (2000), pengungkapan secara
sederhana dapat diartikan sebagai pengeluaran informasi. Pengungkapan
laporan keuangan dapat dilakukan dalam bentuk penjelasan mengenai
kebijakan akuntansi yang ditempuh, metode persediaan, jumlah saham
beredar, dan sebagainya. Sedangkan Suwardjono (2005) berargumen
bahwa pengungkapan (disclosure) berkaitan dengan cara pembeberan atau
penjelasan hal-hal informatif yang dianggap penting dan bermanfaat bagi
pemakai selain apa yang dapat dinyatakan melalui statement keuangan
utama. Secara umum, tujuan pengungkapan adalah menyajikan informasi
yang dipandang perlu untuk mencapai tujuan pelaporan keuangan dan
untuk melayani berbagai pihak yang mempunyai kepentingan berbeda-
beda. Hill et. al. (2007) mengartikan pengungkapan sebagai berikut:
Disclosure means suppliying information in the financial statement, including the statements themselves, the notes to the statements, and the supplementary disclosures associated with the statements. It does not extend to public or private statements made by management or information provided outside the financial statements.
Menurut Harahap (2003), terdapat empat prinsip dalam akuntansi:
(1) historical cost principle, (2) revenue recognition principle, (3)
matching principle, dan (4) full disclosure principle. Pengertian full-
disclosure harus mencakup prinsip-prinsip sebagai berikut ini.
1. Cukup (Adequate)
Pada prinsip ini informasi minimum laporan keuangan harus disajikan.
2. Wajar (Fair)
Prinsip ini menjelaskan bahwa ada aturan etis tentang perlakuan sama
kepada semua pemakai laporan keuangan.
3. Penuh (Full)
Bahwa laporan keuangan harus mencakup semua kelengkapan
penyajian informasi.
Menurut Pasal 74 Undang-Undang No. 40 tahun 2007, Perseroan
Terbatas tersebut menyatakan perseroan yang menjalankan kegiatan
usahanya di bidang dan/ berkaitan dengan sumber daya alam wajib
melaksanakan tanggungjawab sosial dan lingkungan. Tanggungjawab
sosial dan lingkungan itu merupakan kewajiban perseroan yang
dianggarkan dan diperhitungkan sebagai biaya perseroan yang
pelaksanaannya dilakukan dengan memperhatikan kepatutan dan
kewajaran. Undang-Undang Perseroan Terbatas menyatakan, bahwa
perseroan yang tidak melaksanakan kewajiban akan dikenakan sanksi
sesuai ketentuan peraturan perundang-undangan. Undang-Undang
Perseroan Terbatas menyatakan, bahwa ketentuan lebih lanjut mengenai
tanggungjawab sosial dan lingkungan diatur dengan peraturan pemerintah,
Untung (2008). Ketentuan ini bertujuan untuk tetap menciptakan
hubungan perseroan yang serasi, seimbang, dan sesuai dengan lingkungan,
nilai, norma, dan budaya masyarakat setempat. Yang dimaksud dengan
”dikenai sanksi sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan”
adalah dikenai segala bentuk sanksi yang diatur dalam peraturan
perundang-undangan yang terkait. Perseroan terbatas yang tidak
melakukan CSR dikenakan sanksi sesuai dengan peraturan dan perundang-
undangan. Ketentuan lebih lanjut mengenai CSR ini baru akan diatur oleh
peraturan pemerintah (belum terbit), PKBL (2008). Sumberdaya alam
dimanfaatkan untuk sebesar-besarnya kemakmuran rakyat dengan tetap
memperhatikan kelestarian fungsi lingkungan hidupnya. Potensi
sumberdaya alam di Indonesia antara lain, kekeyaan hutan, lautan, BBM,
emas, dan barang-barang tambang, Agustianto (2008).
3. Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (Corporate Social Responsibility)
Sebelum tahun 1960-an, masalah tanggung jawab sosial
perusahaan tidak begitu diminati. Namun, aktivis-aktivis sosial pada waktu
itu mulai mempertanyakan tentang perusahaan-perusahaan besar yang
tidak bertanggung jawab karena melakukan diskriminasi terhadap kaum
minoritas dan kaum wanita. Tetapi jaman telah berubah, para manajer
sekarang secara berkala menghadapi keputusan-keputusan yang memiliki
dimensi tanggung jawab sosial seperti kemanusiaan, penetapan harga,
hubungan dengan karyawan, pelestarian sumber daya, mutu dan keamanan
produk, dan berbagai pelanggaran-pelanggaran lingkungan. Robbins dan
Coutler (1999) mendefinisikan tanggung jawab sosial adalah suatu
kewajiban perusahaan, di luar tanggung jawab yang diminta oleh hukum
dan ekonomi, untuk mengejar sasaran jangka panjang yang baik bagi
masyarakat. Pertanggungjawaban sosial merupakan konsep yang lebih
“manusiawi”, dimana suatu organisasi dipandang sebagai agen moral.
Oleh karena itu, dengan atau tanpa aturan hukum, sebuah organisasi,
termasuk di dalamnya organisasi bisnis, wajib menjunjung tinggi
moralitas. Dengan demikian, kendati tidak ada aturan hukum atau etika
masyarakat yang mengatur, tanggung jawab sosial bisa dilaksanakan
dalam berbagai situasi dengan mempertimbangkan hasil terbaik atau yang
paling sedikit merugikan stakeholder. Tindakan tepat yang dilakukan oleh
perusahaan akan memberikan manfaat bagi masyarakat (Mirfazil dan
Nurdiono, 2007).
CSR lahir dari desakan masyarakat atas perilaku perusahaan yang
mengabaikan tanggung jawab sosial seperti perusakan lingkungan,
eksploitasi sumber daya alam, dan penindasan kaum buruh. Saat ini situasi
semakin berubah disebabkan karena konsep dan praktik CSR sudah
menunjukkan sebagai keharusan. Para pemilik modal tidak lagi
menganggap sebagai pemborosan. Hal ini terkait dengan meningkatnya
kesadaran sosial kemanusiaan dan lingkungan. Masyarakat berharap agar
perusahaan lebih peka dan memperhatikan hubungan dengan lingkungan
sosialnya. Namun, tuntutan tersebut melahirkan suatu kontroversi.
Sebagian kalangan mendukung dan menyetujui konsep tersebut, karena
pentingnya keterlibatan sosial sebagai peranan perusahaan. Sebagian
kalangan berargumen menolak konsep pertanggungjawaban sosial
perusahaan, karena dipandang mengalihkan perhatian perusahaan dalam
tujuan utamanya mencari laba, sehingga akan menimbulkan pemborosan
(Harahap, 2003).
Klasifikasi konseptual tanggung jawab sosial perusahaan
dikemukakan oleh Carrol, Watrick dan Cohan dalam Maksum dan Kholis
(2003) dengan memberikan karakteristik tanggung jawab perusahaan yang
didasarkan pada 4 (empat) tipe perusahaan yaitu:
1) Tipe perusahaan reaktif (reactive) dengan karakteristik:
a. Tidak adanya dukungan dari manajemen
b. Manajemen merasa entitas sosial itu tidak penting
c. Tidak adanya laporan tentang lingkungan sosial perusahaan
d. Tidak adanya dukungan pelatihan tentang entitas sosial kepada
karyawan
2) Tipe perusahaan defensif (defensive) dengan karakteristik:
a. Isu lingkungan sosial hanya diperhatikan jika dipandang perlu
b. Sikap perusahaan tergantung pada kebijakan pemerintah tentang
dampak lingkungan sosial yang harus dilaporkan
c. Sebagian kecil karyawan mendapat dukungan untuk mengikuti
pelatihan tentang lingkungan sosial perusahaan
3) Tipe perusahaan akomodatif (accommodative) dengan karakteristik:
a. Terdapatnya beberapa kebijakan top manajemen tentang
lingkungan sosial
b. Kegiatan akuntansi sosial dilaporkan secara internal dan
sebahagian kecil secara eksternal
c. Terdapat beberapa karyawan mendapat dukungan untuk mengikuti
pelatihan tentang lingkungan sosial perusahaan.
4) Tipe perusahaan proaktif (proactive) dengan karakteristik:
a. Top manajemen mendukung sepenuhnya mengenai isu-isu
lingkungan sosial perusahaan
b. Kegiatan akuntansi sosial dilaporkan baik secara internal maupun
eksternal perusahaan
c. Karyawan memperoleh pelatihan secara berkesinambungan
tentang akuntansi dan lingkungan sosial perusahaan.
4. Akuntansi Pertanggungjawaban Sosial
Hingga saat ini belum ada kesepakatan di antara para ahli
mengenai definisi yang tepat untuk menggambarkan akuntansi
pertanggungjawaban sosial. Bahkan penggunaan istilah pun belum ditemui
keseragaman. Sebagian menyebut akuntansi pertanggungjawaban sosial,
sebagian lagi menggunakan istilah akuntansi sosial.
Ramanathan dalam Zubaidah (2003) mengajukan definisi
akuntansi sosial sebagai berikut ini.
…the process of selecting firm-level social performance variables; measures, and measurement procedures; systematically developing information useful for evaluating the firm's social performance; and communicating such information to concerned social groups, both within and outside the firm.
Definisi yang lebih komprehensif diberikan oleh Harahap (2003)
sebagai berikut ini.
Akuntansi pertanggungjawaban sosial timbul dari penerapan akuntansi dalam ilmu sosial, ini menyangkut pengaturan, pengukuran analisis, dan pengungkapan pengaruh ekonomi dan sosial dari kegiatan pemerintah dan perusahaan. Hal ini termasuk kegiatan yang bersifat mikro dan makro. Pada tingkat makro bertujuan untuk mengukur dan mengungkapkan kegiatan ekonomi dan sosial negara dalam pembangunan ekonomi. Pada tingkat mikro bertujuan untuk mengukur dan melaporkan pengaruh kegiatan perusahaan terhadap lingkungannya. Menurut Maksum dan Kholis (2003), akuntansi sosial secara
teoritis mensyaratkan perusahaan harus melihat lingkungan sosialnya
antara lain masyarakat, konsumen, pekerja, pemerintah dan pihak lain
yang dapat menjadi pendukung jalannya operasional karena pergeseran
tanggung jawab perusahaan. Akuntansi sosial sebagai sub disiplin ilmu
akuntansi yang melaporkan keterbatasan atau tanggung jawab perusahaan
terhadap lingkungan sosialnya, maka secara umum dapat dikatakan bahwa
tujuan akuntansi sosial adalah untuk mengukur dan melaporkan biaya
sosial serta manfaat sosial yang ditimbulkan oleh kegiatan produksi dan
distribusi perusahaan (Zubaidah, 2003).
Berikut ini adalah diagram yang dapat menggambarkan bahwa
akuntansi sosial dilaksanakan atas dasar aktivitas sosial yang dijalankan
oleh suatu entitas bisnis, selanjutnya diproses berdasarkan prinsip, metode
dan konsep akuntansi untuk diungkapkan bagi pihak-pihak yang
berkepentingan. Dari informasi yang dihasilkan tersebut, pengguna
informasi akan dapat menentukan kebijakan selanjutnya untuk aktivitas
sosial dan kebijakan untuk lingkungan sosial entitas bisnis untuk
dijalankan.
SIKLUS AKUNTANSI SOSIAL
Sumber: Hendriksen (1994) Gambar II.1
5. Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
Pengungkapan tanggung jawab sosial yang dilakukan oleh
perusahaan tidak muncul dengan sendirinya, melainkan melalui proses
yang cukup panjang. Operasi perusahaan yang hanya mementingkan
keinginan pemegang saham dengan mengkonsentrasikan diri pada
produksi barang dan penyediaan jasa untuk memperoleh keuntungan, telah
melahirkan sejumlah tuntutan dari masyarakat
Proses Akuntansi
Sosial
Aktivitas Sosial
Informasi Akuntansi
Sosial
Pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan yang sering juga
disebut sebagai social disclosure, corporate social reporting, social
accounting atau corporate social responsibility merupakan proses
pengkomunikasian dampak sosial dan lingkungan dari kegiatan ekonomi
organisasi terhadap kelompok khusus yang berkepentingan dan terhadap
masyarakat secara keseluruhan (Sembiring, 2005).
Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No.1 (Revisi
1998) paragraf kesembilan:
Perusahaan dapat pula menyajikan laporan tambahan seperti laporan mengenai lingkungan hidup dan laporan nilai tambah (value added statement), khususnya bagi industri di mana faktor-faktor lingkungan hidup memegang peranan penting dan bagi industri yang menganggap pegawai sebagai kelompok pengguna laporan yang memegang peranan penting.
Akuntansi sebagai alat pertanggungjawaban mempunyai fungsi
sebagai alat kendali utama terhadap aktivitas perusahaan. Tanggung jawab
manajemen tidak hanya terbatas atas pengelolaan dana ke dalam
perusahaan kepada investor dan kreditur, tetapi juga meliputi dampak yang
ditimbulkan oleh perusahaan terhadap lingkungan alam dan sosial.
Pengungkapan akuntansi pertanggungjawaban sosial menjadi hal yang
sangat krusial dan akan memberi dampak kepada kelangsungan hidup
perusahaan di masa datang.
Pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan bertujuan sebagai
media untuk mengkomunikasikan realitas sosial untuk pengambilan
keputusan ekonomi, sosial dan politis. Hal ini dapat digambarkan sebagai
ketersediaan informasi keuangan dan non-keuangan berkaitan dengan
interaksi organisasi dengan lingkungan fisik dan lingkungan sosialnya,
yang dapat dibuat dalam laporan keuangan tahunan perusahaan atau
laporan pertanggungjawaban sosial terpisah (Guthrie dan Mathews dalam
Sembiring, 2005).
Harahap (2003) menyatakan bahwa beberapa lembaga dan para
ahli telah mencoba merumuskan tentang keterlibatan sosial perusahaan
yang diungkapkan dalam laporan keuangan tahunan adalah sebagai
berikut:
1) Lingkungan hidup: polusi, pencegahan kerusakan lingkungan,
konservasi sumber alam, dan lain-lain.
2) Energi: konservasi energi, penghematan, dan lain-lain.
3) Sumber daya manusia dan pendidikan: kesehatan dan keamanan
pegawai, beasiswa, pendidikan karyawan, dan lain-lain.
4) Praktek bisnis yang jujur: memperhatikan hak-hak karyawan,
service, jaminan, dan lain-lain.
5) Membantu masyarakat lingkungan: sumbangan untuk kegiatan sosial
masyarakat, perbaikan sarana, dan lain-lain.
6) Kegiatan seni budaya: sponsor, membantu lembaga seni budaya, dan
lain-lain.
Sebenarnya banyak lagi hal-hal yang dikemukakan sesuai dengan keadaan,
baik yang dialami masyarakat maupun potensi yang dimiliki perusahaan.
Tema pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan yang
dikemukakan Hackston dan Milne dalam Sembiring (2005) terdiri dari
tujuh tema yaitu: lingkungan, energi, kesehatan dan keselamatan tenaga
kerja, lain-lain tenaga kerja, produk, keterlibatan masyarakat, dan umum.
Ketujuh tema tersebut dijabarkan ke dalam 78 item pengungkapan yang
telah disesuaikan dengan kondisi yang ada di Indonesia sesuai dengan
peraturan yang berlaku, diantaranya sebagai berikut ini.
1) Lingkungan: pengendalian polusi, pencegahan atau perbaikan
kerusakan lingkungan, konservasi sumber alam, menerima
penghargaan berkaitan dengan program lingkungan pengolahan limbah,
mempelajari dampak lingkungan.
2) Energi: menggunakan energi secara lebih efisien, memanfaatkan
barang bekas, membahas upaya perusahaan dalam mengurangi
konsumsi energi, pengungkapan peningkatan efisiensi energi dari
produk, riset yang mengarah pada peningkatan efisiensi,
mengungkapkan kebijakan energi perusahaan.
3) Kesehatan dan keselamatan tenaga kerja: mengurangi polusi, iritasi,
atau resiko dalam lingkungan kerja, mempromosikan keselamatan
tenaga kerja dan kesehatan fisik atau mental, mengungkapkan statistik
kecelakaan kerja, mentaati peraturan standard kesehatan dan
keselamatan kerja, menerima penghargaan berkaitan dengan
keselamatan kerja, menetapkan suatu komite keselamatan kerja.
4) Lain-lain tenaga kerja: pelatihan tenaga kerja melalui program tertentu
di tempat kerja, mendirikan suatu pusat pelatihan tenaga kerja,
pengungkapkan persentase gaji untuk pensiun, mengungkapkan
kebijakan penggajian dalam perusahaan, mengungkapkan jumlah
tenaga kerja dalam perusahaan, mengungkapkan tingkatan managerial
yang ada, mengungkapkan jumlah staff, masa kerja dan kelompok usia
mereka.
5) Produk: pengungkapan informasi pengembangan produk perusahaan,
pengungkapan informasi proyek riset, membuat produk lebih aman
untuk konsumen, melaksanakan riset atas tingkat keselamatan produk
perusahaan, pengungkapan peningkatan kebersihan/kesehatan dalam
pengolahan dan penyiapan produk, pengungkapan informasi atas
keselamatan produk perusahaan.
6) Keterlibatan masyarakat: sumbangan tunai atau produk, pelayanan
untuk mendukung aktivitas masyarakat, pendidikan dan seni, tenaga
kerja paruh waktu (part-time employment), sebagai sponsor untuk
proyek kesehatan masyarakat, sebagai sponsor untuk konferensi
pendidikan, membiayai program beasiswa, membuka fasilitas
perusahaan untuk masyarakat.
7) Umum: pengungkapan tujuan/kebijakan perusahaan secara umum
berkaitan dengan tanggung jawab sosial perusahaan kepada masyarakat
dan informasi berhubungan dengan tanggung jawab sosial perusahaan
selain yang disebutkan di atas.
Diller dalam Harahap (2003) mengungkapkan teknik pelaporan
akuntansi pertanggungjawaban sosial sebagai berikut:
1) Pengungkapan dalam surat kepada pemegang saham baik dalam
laporan tahunan atau bentuk laporan lainnya.
2) Pengungkapan dalam catatan atas laporan keuangan.
3) Dibuat dalam perkiraan tambahan misalnya melalui adanya perkiraan
(akun) penyisihan kerusakan lokasi, biaya pemeliharaan lingkungan.
6. Nilai perusahaan
Nilai perusahaan dalam penelitian ini didefinisikan sebagai nilai
pasar. Karena nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran
pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan
meningkat. Semakin tinggi harga saham, maka makin tinggi kemakmuran
pemegang saham. Untuk mencapai nilai perusahaan umumnya para
pemodal menyerahkan pengelolaannya kepada para profesional. Para
profesional diposisikan sebagai manajer ataupun komisaris.
Samuel (2000) menjelaskan bahwa enterprise value (EV) atau
dikenal juga sebagai firm value (nilai perusahaan) merupakan konsep
penting bagi investor, karena merupakan indikator bagi pasar menilai
perusahaan secara keseluruhan. Sedangkan Wahyudi (2005)
menyebutkan bahwa nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia
dibayar oleh calon pembeli andai perusahaan tersebut dijual.
7. Ownership institutional atau Kepemilikan institusional
Menurut Koh, 2003; Veronica dan Bachtiar, 2005) institutional
ownership atau kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham
perusahaan oleh institusi keuangan, seperti perusahaan asuransi, bank,
dana pensiun, dan asset management. Tingkat kepemilikan institusional
yang tinggi akan menimbulkan usaha pengawasan yang lebih besar oleh
pihak investor institusional sehingga dapat menghalangi perilaku
opportunistic manajer. Perusahaan dengan kepemilikan institusional yang
besar (lebih dari 5%) mengindikasikan kemampuannya untuk memonitor
manajemen (Arif, 2006). Hal senada juga dikemukan oleh Shleifer and
Vishny (1986) dalam Barnae dan Rubin (2005) bahwa institutional
shareholders, dengan kepemilikan saham yang besar, memiliki insentif
untuk memantau pengambilan keputusan perusahaan.
B. Hasil Penelitian Sebelumnya dan Pengembangan Hipotesis
Dahlia (2008) melakukan penelitian tentang pengaruh CSR
terhadap kinerja perusahaan, studi empiris yang tercatat di BEI pada tahun
2005–2006. Dengan menggunakan variabel CSR, yang diukur dengan
CSDI serta ROE, CAR. Hasil yang diperoleh variabel CSDI leverage size
dan growth berpengaruh signifikan terhadap tingkat ROE pada 1 tahun ke
depan. Leverage berpengaruh secara negatif dan size berpengaruh positif
serta growth berpengruh positif terhadap ROE. CSDI leverage, size, beta
dan growth tidak berpengaruh terhadap abnormal return/CAR.
Atas dasar hasil penelitian tersebut, maka hipotesis pertama dalam
penelitian ini seperti berikut ini.
Ha1 : Terdapat pengaruh corporate social responsibility disclosure terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di BEI.
Novita dan Djakman (2008) melakukan penelitian dengan
pengaruh struktur kepemiikan terhadap luas pengungkapan CSR pada
laporan tahunan perusahaan: studi empiris pada perusahaan yang tercatat
di BEJ tahun 2006. Hasil yang diperoleh variabel kepemilikan asing
menggunakan persentase pemilikan saham asing (> 5%) yang dilihat
dalam laporan tahunan perusahaan. Kepemilikan institusi menggunakan
persentase pemilikan saham institusi yang dilihat dalam laporan tahunan
perusahaan, serta CSDI dengan menggunakan indikator GRI. Tipe
industri ada 2 kategori, yaitu high profile (angka 1), low profile (angka
0). Ukuran perusahaan log asset/jumlah aktiva. Kategori BUMN (angka
1) dan Non BUMN (angka 0). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
struktur kepemilikan asing tidak berpengaruh terhadap luas
pengungkapan, artinya bahwa investor asing di Indonesia belum
mempertimbangkan kreteria sosial dan lingkungan. Kepemilikan
institusional tidak mempengaruhi luas pengungkapan tanggung jawab
sosial perusahaan dalam laporan tahunan.
Atas dasar hasil penelitian tersebut, maka hipotesis kedua dalam
penelitian ini dapat dirumuskan seperti berikut ini.
Ha2 : Terdapat pengaruh institutional ownership terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di BEI.
Atas dasar hasil-hasil penelitian di atas, maka hipotesis ketiga dalam
penelitian ini konstruksi, property dan real estate dapat dinyatakan seperti
berikut ini.
Ha3 : Terdapat pengaruh CSR dan institutional ownership secara simultan terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di BEI.
D. Kerangka Pemikiran
Atas dasar dari tinjauan pustaka di atas, penelitian ini menguji
pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure dan Institutional
Ownership terhadap Firm Value dalam laporan keuangan pada perusahaan
konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kerangka pikir dalam penelitian ini dapat dijelaskan dengan gambar
seperti berikut ini.
Gambar II. 2 Kerangka pikir penelitian
CSR
Nilai perusahaan
Kepemilikan institusional
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian
Penelitian ini termasuk jenis eskplanatori atau penelitian pengujian
hipotesis, penelitian ini bertujuan untuk menjelaskan macam hubungan
tertentu, pengaruh, atau menetapkan perbedaan antar kelompok atau
independensi dari dua atau lebih faktor dalam suatu objek yang diteliti
(Sularso, 2003). Dalam penelitian ini, bertujuan untuk menguji hipotesis yang
diajukan yaitu apakah terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel
independen yaitu Corporate Social Responsibility (pertanggungjawaban sosial
perusahaan) dan Institutional ownership ( kepemilikan institusional) terhadap
variabel dependen yaitu firm value (nilai perusahaan).
Unit analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah unit organisasi,
karena sampel yang dibutuhkan berupa laporan keuangan yang diterbitkan
organisasi yang berbentuk perusahaan konstruksi, property dan real estate di
BEI (Sekaran, 2000). Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa
laporan keuangan (annual report). Peneliti tidak dapat memanipulasi data
yang digunakan dalam penelitian dikarenakan data yang diambil dari
perusahaan tersebut telah diterbitkan ke publik. Sementara itu, berdasarkan
waktu penelitiannya, penelitian ini merupakan cross-sectional karena
pengumpulan data dalam penelitian hanya dilakukan satu kali.
26
B. Populasi, Sampel dan Teknik Sampling
1. Populasi
Populasi mengacu pada sekelompok orang, kejadian (event), atau
sesuatu yang menarik perhatian peneliti untuk melakukan investigasi
(Sekaran, 2003). Populasi yang diambil dalam penelitian ini sejumlah 122
perusahaan yaitu seluruh perusahaan konstruksi, property dan real estate
yang go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2005
sampai dengan tahun 2007. Pemilihan perusahaan konstruksi, property
dan real estate sebagai sampel penelitian dengan alasan bahwa masih
sedikit penelitian yang menggunakan sampel industri tersebut terkait
pengaruh CSR dan institutional ownership terhadap nilai perusahaan,
sehingga bukti empiris terkait hal ini masih sangat dibutuhkan oleh
investor.
2. Sampel dan Metode Pengambilan Sampel
Sampel adalah bagian dari populasi yang terdiri dari elemen-elemen
yang diharapkan memiliki karakteristik yang mewakili populasinya
(Sekaran, 2003). Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini adalah
purposive sampling, yaitu sampel yang sengaja ditentukan berdasarkan
kriteria tertentu yang telah ditentukan oleh peneliti untuk mendapatkan
sampel yang representatif. Adapun kriteria untuk sampel penelitian ini
adalah:
a. Perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di
BEI (2005-2007).
b. Perusahaan konstruksi, property dan real estate tersebut memiliki
data lengkap yang diperlukan dalam penelitian selama tiga tahun
(2005–2007).
c. Perusahaan tersebut mempublikasikan laporan keuangan auditan
dengan menggunakan tahun buku yang berakhir pada 31 Desember.
C. Data dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu
data perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar dan aktif
di BEI serta laporan keuangan tahunan perusahaan konstruksi, property dan
real estate. Data sekunder adalah data yang telah dikumpulkan oleh pihak
lain. Peneliti dapat mencari data sekunder melalui sumber data sekunder.
Sumber data yang akan digunakan berasal dari Pusat Data Pasar Modal
(PDPM), Pusat MM UNS, ICMD (International Capital Market Directory)
dan website resmi bursa efek indonesia www.idx.co.id. Data yang digunakan
dalam penelitian ini meliputi data laporan keuangan publikasi tahunan
(annual report) per tanggal 31 Desember untuk periode 2005-2007.
D. Pengukuran Variabel
1. Variabel Dependen
Variabel adalah sesuatu hal yang dapat dijadikan pembeda suatu nilai
(Sekaran, 2003). Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai
perusahaan yang di-proxi-kan dengan market value equity (MVE). Market
value equity (MVE) adalah total nilai pasar ekuitas perusahaan menurut
penilaian para pelaku pasar. Formula market value equity (MVE) dapat
dirumuskan sebagaimana digunakan Hasnawati (2005) seperti berikut ini.
FIRM VALUE= saham beredar X closing price
Total equity
2. Variabel Independen
Variabel independen dalam penelitian ini adalah seperti berikut ini.
a) Corporate Social Responsibility
Tingkat pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan dalam
laporan tahunan. Dalam membuat indeks pengungkapan tanggung
jawab sosial perusahaan dibutuhkan instrumen yang bisa
mencerminkan informasi-informasi yang diinginkan. Instrumen
penelitian yang digunakan adalah suatu daftar (check list)
pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan. Check list
dilakukan dengan melihat pengungkapan tanggung jawab sosial
perusahaan dalam tujuh kategori yaitu: lingkungan, energi,
kesehatan dan keselamatan tenaga kerja, lain-lain tenaga kerja,
produk, keterlibatan masyarakat, dan umum.
Kategori ini diadopsi dari penelitian yang dilakukan oleh
Sembiring (2005) yang mengadopsi penelitian yang dilakukan oleh
Hackston dan Milne. Ketujuh kategori tersebut dijabarkan ke
dalam 78 item pengungkapan yang telah disesuaikan dengan
kondisi yang ada di Indonesia sesuai dengan peraturan yang
berlaku. Tujuh puluh delapan item tersebut kemudian disesuaikan
kembali dengan masing-masing blok industri sehingga item
pengungkapan yang diharapkan dari setiap blok berbeda-beda.
Secara lengkap item pengungkapan tanggung jawab sosial
perusahaan masing-masing blok dapat dilihat pada lampiran 1.
Perhitungan untuk menentukan skor indeks pengungkapan
tanggung jawab sosial perusahaan adalah sebagai berikut ini.
1) Setiap item diberi skor 1 jika diungkapkan dan skor 0 jika
tidak diungkapkan.
2) Perhitungan indeks tingkat pengungkapan tanggung jawab
sosial perusahaan diukur dengan rasio total skor yang
diperoleh dengan skor maksimal yang dapat diperoleh. Skor
maksimal tiap-tiap blok berbeda sesuai penyesuaian yang
telah dilakukan pada masing-masing blok. Indeks
diformulasikan sebagai berikut ini.
Notasi:
n = jumlah skor pengungkapan yang diperoleh, dan
k = jumlah skor maksimal.
b). Kepemilikan Institusional atau Publik
kepemilikan institusional atau publik merupakan tingkat
kepemilikan saham institusional dalam perusahaan, diukur
oleh proporsi saham yang dimiliki institusional pada akhir
tahun yang dinyatakan dalam % sebagaimana digunakan
oleh Haruman (2008).
E. Metode Analisis Data
Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris apakah terdapat
pengaruh yang signifikan antara pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan
dan kepemilikan instutisional terhadap nilai perusahaan yang tercatat di Bursa
Efek Indonesia. Untuk menguji hipotesis digunakan metode analisis regresi
berganda karena terdiri dari satu variabel dependen dan beberapa variabel
independen (Gujarati, 2003). Adapun persamaan untuk menguji hipotesis secara
keseluruhan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut ini.
INDEKS = kn
FIRM VALUE= α+ b1 CSDI + b2 INSTT + e
Notasi:
CSDI : indeks pengungkapan tanggung jawab sosial
α : intercep atau konstanta
b1, b2 : koefisien regresi
e : standart error
FIRM VALUE : nilai perusahaan
Analisis data dilakukan dengan bantuan program komputer SPSS versi
16.00 sebagai alat untuk meregresikan model yang telah dirumuskan di atas.
Pengujian hipotesis dapat dilakukan setelah model regresi bebas dari gejala-gejala
asumsi klasik, agar supaya hasil penghitungan dapat diinterpretasikan dengan
akurat dan bebas dari kelemahan-kelemahan yang terjadi karena gejala-gejala
tersebut.
1. Pengujian Data
a. Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model,
variabel independen dan variabel dependen keduanya mempunyai
distribusi normal atau tidak (Ghozali, 2005). Pengujian normalitas ini
menggunakan teknik uji Kolmogorov-Smirnov. Dari pengujian ini
dapat diketahui data yang digunakan berdistribusi normal atau tidak.
Kriteria pengujian normalitas menggunakan probabilitas yang
diperoleh dengan level signifikansi 5%. Apabila nilai probabilitas
yang diperoleh lebih besar dari level signifikansi 5%, maka data telah
terdistribusi normal. Dan sebaliknya, jika nilai probabilitas yang
diperoleh lebih kecil dari level signifikansi 5%, maka data tidak
terdistribusi normal.
b. Uji Autokorelasi
Autokorelasi dapat diartikan sebagai korelasi yang terjadi
antara anggota-anggota dari serangkaian observasi yang terletak
berderetan secara series dalam bentuk waktu (untuk time series) atau
korelasi antara tempat yang berdekatan (cross sectional). Autokorelasi
muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan
satu sama lain (Ghozali, 2005). Pada penelitian ini menggunakan Uji
Durbin-Watson (DW Test). Dari pengujiaan ini dapat dilihat apakah
terjadi autokorelasi atau tidak. Nilai DW yang didapat dari hasil SPSS
akan kita bandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan nilai
signifikansi 5%, jumlah sampel (n), dan jumlah variabel independen 2
(k=2). Bila nilai DW lebih besar dari batas atas (du) dan kurang dari 4-
du, maka dapat dinyatakan tidak terdapat autokorelasi.
c. Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari satu pengamatan ke
pengamatan yang lain. Jika variance tetap, maka disebut homokedastis
dan jika berbeda disebut heterokedastis. Salah satu metode dalam
menguji heterokedastisitas dalam model regresi adalah dengan uji
Glejser. Metode uji Glejser meregresikan nilai absolute residual
dengan variabel bebas (Gujarati, 2003), dengan tingkat signifikansi
5%, jika nilai signifikansinya di atas 0,05 maka tidak terjadi
heterokedastisitas.
d. Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen.
Jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel-variabel ini
tidak ortogonal. Variabel ortogonal adalah variabel independen yang
nilai korelasi antar sesama variabel independen yang lainnya sama
dengan nol. Uji multikolinieritas dilakukan dengan melihat tolerance
value dan value-inflating factor (VIF). Batas dari tolerance value
adalah 0, 10 dan batas VIF adalah 10. Apabila hasil analisis
menunjukkan nilai VIF di bawah nilai 10 dan tolerance value di atas 0,
10 maka berarti tidak terjadi multikolinearitas sehingga model tersebut
reliabel sebagai dasar analisis (Ghozali, 2005).
2. Pengujian Hipotesis
a. Uji Statistik
Uji statistik adalah uji yang didasarkan pada teori statistik yang
meliputi uji -t, uji -F dan uji R². Uji ekonomi teori merupakan
pengujian yang didasarkan pada konsep dalam teori-teori ekonomi.
Pengujian ini akan berhubungan dengan tanda koefisien yang
menunjukkan seberapa besar pengaruh variabel dependen serta
menunjukkan seberapa pengaruh variabel independen terhadap
variabel dependen.
1) Uji Pengaruh Parsial (Signifikansi– t)
Uji signifikansi- t merupakan pengujian variabel-variabel
independen secara individu atau parsial yang dilakukan untuk
mengetahui pengaruh variabel independen secara individu atau
parsial apakah mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
variabel dependen.
Untuk menguji hipotesis yang diajukan berhasil didukung
atau tidak dapat dilihat dari p value (atau angka signifikan t pada
output paket SPSS 16) dari tiap-tiap koefisien korelasi variabel
independen. Apabila p value lebih kecil dari tingkat yang
digunakan, maka hipotesis null (H0) ditolak. Demikian juga
sebaliknya apabila nilai p value lebih besar dari tingkat yang
digunakan berarti H0 diterima, yang berarti hipotesis alternatif
yang diajukan (Ha ) tidak didukung oleh data atau jika probabilitas
lebih besar dari 0,05 H0 diterima artinya Ha ditolak dan jika
probabilitas lebih kecil dari 0,05 H0 ditolak artinya Ha diterima
(Santoso, 2000).
Langkah pengujiannya sebagai berikut:
1) Menentukan formulasi hipotesis null dan hipotesis alternatif.
H0 : β = 0 ( tidak ada pengaruh yang signifikan variabel
independen secara individu terhadap variabel dependen ).
Ha : β ≠ 0 ( ada pengaruh yang signifikan variabel independen
secara individu terhadap variabel dependen).
2) Menentukan level of significance (α ) yaitu sebesar 0,05.
3) Kriteria pengujian
H0 ditolak dan Ha diterima bila probabilitas nilai t atau
signifikansi < 0,05.
H0 diterima dan Ha ditolak bila probabilitas nilai t atau
signifikansi > 0,05.
4) Kesimpulan
Jika probabilitas nilai t atau nilai signifikansi t < 0,05 ( tingkat
signifikansi yang sudah ditemukan ) berarti terdapat pengaruh
yang signifikan antara masing-masing variabel independen
terhadap variabel dependen. Jika probabilitas nilai t atau nilai
signifikansi t > 0,05 berarti tidak terdapat pengaruh yang
signifikan antara masing-masing variabel independen terhadap
variabel dependen.
2) Uji Pengaruh Simultan (Uji Signifikansi– F)
Untuk menentukan tingkat signifikansi secara keseluruhan
digunakan uji signifikasi- F. Uji ini digunakan untuk mengetahui
tingkat signifikansi pengaruh variabel independen secara bersama-
sama terhadap variabel dependen. Dalam paket statistik dengan
komputer, uji signifikansi- F biasa dilakukan dengan melihat angka
signifikansi F. Jika angka signifikansi F lebih kecil dari tingkat
yang digunakan, maka hipotesis alternatif dapat diterima.
Sebaliknya jika angka tersebut lebih besar dari tingkat yang
digunakan, maka hipotesis null tidak bisa ditolak.
Langkah pengujiannya sebagai berikut ini.
1). Menentukan formulasi hipotesis null dan hipotesis alternatif.
H0 : β1 = β2 = 0 ( tidak ada pengaruh variabel independen
secara bersama-sama terhadap variabel dependen).
Ha : β1 ≠ β2 ≠ 0 ( ada pengaruh variabel independen secara
bersama-sama terhadap variabel dependen).
2). Menentukan level of significance (α ) yaitu sebesar 0, 05.
3). Kriteria pengujian
H0 ditolak dan Ha diterima bila probabilitas nilai F atau
signifikansi F < 0,05.
H0 diterima dan Ha ditolak bila probabilitas nilai F atau
signifikansi F > 0,05.
4). Kesimpulan
Jika probabilitas nilai F atau nilai signifikansi F < 0,05 (tingkat
signifikansi yang sudah ditemukan) berarti terdapat pengaruh
yang signifikan antara variabel independen secara bersama-
sama terhadap variabel dependen. Jika probabilitas nilai F atau
nilai signifikansi F > 0,05 (tingkat signifikansi yang sudah
ditentukan) berarti tidak terdapat pengaruh yang signifikan
antara variabel independen secara bersama-sama terhadap
variabel dependen.
3) Uji Koefisien Determinasi (R2)
Uji koefisien determinasi dilakukan untuk mengetahui
tingkat ketepatan yang paling baik dalam analisis regresi, di mana
hal ini ditunjukkan oleh besarnya koefisien determinasi (R2
adjusted) antara nol dan satu atau 0 < R2 < 1. Jika R2 mendekati 1,
ini menunjukkan bahwa variabel bebas secara bersama-sama
berpengaruh terhadap variabel terikat sehingga model yang
digunakan dapat dikatakan baik. Sedangkan bila nilai R2
mendekati 0, berarti bahwa variabel bebas sama sekali tidak
berpengaruh terhadap variabel terikat sehingga model yang
digunakan semakin kurang tepat.
BAB IV
ANALISIS DATA
Pada bab ini dibahas analisis hasil penelitian yang meliputi deskripsi data,
pengujian asumsi klasik, pengujian hipotesis, dan pembahasannya. Analisis data
untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini menggunakan paket program SPSS
16.0.
A. Hasil Pengumpulan Data
Dalam penelitian ini, populasi meliputi seluruh perusahaan konstruksi,
property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2005-
2007. Menurut data pada ICMD 2007 terdapat 37 perusahaan konstruksi, property
dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampel yang
berhasil diperoleh melalui metode purposive sampling adalah 37 perusahaan
selama setahun, dan dalam periode pengamatan tiga tahun maka jumlah sampel
keseluruhan adalah 107.
TABEL IV-1
Kriteria Pengambilan Sampel
Jumlah perusahaan konstruksi, property dan real estate 2005-2007 122
Perusahaan delisting 2005-2007 (3 perusahaan pada tahun 2007) (6)
Data laporan keuangan tidak lengkap (2)
Perusahaan yang melaporkan total equity negatif (7)
Jumlah observasi penelitian 107
Sumber : ICMD tahun 2005-2007
39
B. Analisisis Data
1. Statistik Deskriptif
Variabel independen pengungkapan tanggung jawab sosial
perusahaan dinyatakan dalam indeks. Indeks diperoleh dengan
membandingkan jumlah skor yang berhasil didapat dengan skor maksimal
yang disesuaikan dengan masing-masing blok industri. Besarnya indeks
pengungkapan masing-masing perusahaan bervariasi antara 0,05 sampai
dengan 1.00. Rata-rata indeks pengungkapan tanggung jawab sosial
perusahaan konstruksi, property dan real estate yang terdaftar di BEI adalah
0,352 atau 35,2 %.
Gambaran tentang pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan
berdasarkan jenis industri konstruksi, property dan real estate menunjukkan
jumlah pengungkapan paling banyak dilakukan PT. Jaya Real Property (JRPT)
sebanyak 63 pengungkapan atau 100 % dari total pengungkapan pada tahun
2007, sedangkan yang paling sedikit adalah PT. Karka Yasa Profilia sebanyak
3 pengungkapan dari total pengungkapan atau sebesar 0,0476 %.
Dari 63 item yang digunakan untuk mengukur indeks pengungkapan
tanggung jawab sosial perusahaan, ada beberapa item yang banyak diungkap
oleh perusahaan sampel, di antaranya sebagai berikut ini:
1. pengungkapan lain-lain tentang tenaga kerja, jumlah tenaga kerja dalam
perusahaan,
2. pengungkapan produk, membuat produk lebih aman untuk konsumen,
3. pengungkapan keterlibatan masyarakat,sumbangan tunai, sponsor proyek
kesehatan masyarakat
4. pengungkapan kesehatan dan keselamatan tenaga kerja,menaati peraturan
standar kesehatan dan keselamatan kerja dan
5. pengungkapan perlindungan lingkungan hidup.
Pengungkapan tanggung jawab sosial oleh perusahaan konstruksi,
property dan real estate paling banyak pengungkapan untuk aspek lain-lain
tenaga kerja sebesar 51.82%, sementara untuk pengungkapan paling minimal
adalah aspek energi sebesar 2.24%. Hasil selengkapanya atas skoring CSDI dapat
dilihat dalam lampiran.
Untuk variabel firm value gambaran data memberikan informasi bahwa
nilai maksimum adalah 4.54, sementara itu untuk nilai terendah adalah sebesar
-4.61 dengan rata-rata sebesar -0.25 dan standar deviasi 1.26. Untuk variabel
kepemilikan institusional gambaran data memberikan informasi bahwa nilai
maksimum adalah 99.00, sementara itu untuk nilai terendah adalah sebesar 11.39
dengan rata-rata sebesar 63.33 dan standar deviasi 20.27. Untuk variabel CSDI
gambaran data memberikan informasi bahwa nilai maksimum adalah 1.00,
sementara itu untuk nilai terendah adalah sebesar 0.05 dengan rata-rata sebesar
0.35 dengan standar deviasi 0.18.
Deskripsi mengenai data penelitian dapat dilihat pada tabel IV-2 berikut
ini.
Tabel IV-2 Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
CSDI 107 .05 1.00 .3520 .17579
INSTT 107 11.39 99.00 63.3348 20.26744
LN_FIRMVAL 107 -4.61 4.54 -.2456 1.26462
Valid N (listwise) 107
Sumber: hasil pengolahan data
2. Uji Normalitas
Uji normalitas data dilakukan untuk menguji apakah nilai residual dari
regresi itu berdistribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah
model regresi yang memiliki distribusi nilai residual normal atau
mendekati normal. Dalam penelitian ini uji normalitas data yang akan
digunakan uji Kolmogorov-Smirnov.
Kriteria yang digunakan adalah dengan membandingkan probability
value yang diperoleh dengan pedoman pengambilan keputusan sebagai
berikut ini.
1) Jika probability value > 0,05 maka data terdistribusi normal.
2) Jika probability value < 0,05 maka data tidak terdistribusi normal.
Hasil uji normalitas data dapat dilihat dari tabel IV-3 berikut ini.
Tabel IV-3
Uji Normalitas Data (Sebelum ditransformasi)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
CSDI FIRMVAL INSTT
N 107 107 107
Mean .3520 2.9025 63.3348 Normal Parametersa
Std. Deviation .17579 1.25377E1
2.02674E
1
Absolute .093 .409 .075
Positive .093 .400 .054
Most Extreme Differences
Negative -.043 -.409 -.075
Kolmogorov-Smirnov Z .964 4.228 .779
Asymp. Sig. (2-tailed) .310 .000 .578
Sumber: hasil pengolahan data
Hasil pengujian di atas menunjukkan bahwa data untuk variabel
INSTT dan CSDI berdistribusi normal karena Asymp signifikansinya lebih
besar dari 0.05 (5%), sementara itu untuk data FIRM VALUE data tidak
terdistribusi secara normal yang dibuktikan dengan Asymp signifikansinya
lebih kecil dari 0.05. Oleh karena masih terdapat data yang tidak
terdistribusi secara normal, maka dilakukan penormalan data dengan
menggunakan cara transformasi logaritma 10 atau LN. Hasil setelah
distribusi data setelah proses transformasi adalah sebagai berikut ini.
Tabel IV-4 Uji Normalitas Data (Setelah ditransformasi)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
CSDI INSTT
LN_FIRMV
AL
N 107 107 107
Mean .3520 63.3348 -.2456 Normal Parametersa
Std. Deviation .17579 2.02674E1 1.26462
Absolute .093 .075 .083
Positive .093 .054 .083
Most Extreme Differences
Negative -.043 -.075 -.074
Kolmogorov-Smirnov Z .964 .779 .862
Asymp. Sig. (2-tailed) .310 .578 .448
Sumber: hasil pengolahan data
Tabel di atas menunjukkan bahwa nilai asymp significant lebih
besar dari 5%, maka dapat dikatakan bahwa seluruh data dalam penelitian
ini terdistribusi secara normal.
3. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Autokorelasi
Autokorelasi menunjuk pada hubungan yang terjadi antara
anggota-anggota dari serangkaian observasi yang terletak berderetan
secara series dalam bentuk waktu (untuk time series) atau hubungan antara
tempat yang berdekatan (cross sectional). Pada penelitian ini
menggunakan Uji Durbin-Watson (DW Test). Dari pengujiaan ini dapat
dilihat apakah terjadi autokorelasi atau tidak. Nilai DW yang didapat dari
hasil SPSS akan kita bandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan
nilai signifikansi 5%, jumlah sampel (n=107), dan jumlah variabel
independen 2 (k=2). Bila nilai DW lebih besar dari batas atas (du) dan
kurang dari 4-du, maka dapat dinyatakan tidak terdapat autokorelasi.
Uji autokorelasi dengan Durbin-Watson menyatakan bahwa
autokorelasi tidak terjadi jika nilai du < d hitung < 4-du, dimana nilai du
dilihat dari tabel sebesar 1.706 , dan 4-du sebesar 2.016 atau 1.706 < d
hitung < 2.016. Uji Durbin-Witson menunjukkan bahwa nilai d hitung
sebesar 1.984 berada di antara nilai du (1.706) dan 4-du (2.016), sehingga
tidak terjadi autokorelasi.
b. Uji Heterokedastisitas
Heterokedastisitas merupakan keadaan di mana seluruh faktor
gangguan terjadi ketidaksamaan variance dari satu pengamatan ke
pengamatan yang lain. Dalam penelitian ini, uji yang digunakan untuk
mendeteksi heterokedastisitas adalah metode Glejser, yaitu dengan
meregresikan nilai absolute residual dengan variabel bebas. Kriteria yang
digunakan adalah sebagai berikut ini.
1).Jika probability value > 0,05 maka tidak terjadi
heterokedastisitas.
2). Jika probability value < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas.
Hasil uji heterokedastisitas dapat dilihat dari tabel IV-5 berikut ini.
Tabel IV-5 Uji Heterokedastisitas
Coefficientsa
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
(Constant) 1.105 .303 3.653 .000
CSDI -.190 .440 -.042 -.431 .667
1
INSTT -.003 .004 -.072 -.734 .465
Sumber: hasil pengolahan data
Tabel di atas berisi angka–angka yang menunjukkan nilai
probabilitas untuk setiap variabel, nilai probabilitas tersebut didapatkan
setelah dilakukan regresi antara nilai absolute residual dengan variabel-
variabel independen di atas, dari tabel di atas terlihat bahwa tidak satupun
variabel yang memiliki nilai probabilitas kurang dari 5%, hal ini
menunjukkan tidak ada satupun variabel independen yang berpengaruh
secara signifikan terhadap absolute residual, atau dengan kata lain hasil di
atas menunjukkan tidak terdapat heterokedastisitas.
c. Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas digunakan untuk menunjukkan ada tidaknya
korelasi antar variabel independen dalam model regresi. Pengujian ini
dilakukan dengan menggunakan tolerance value dan value-inflating factor
(VIF) dengan kriteria pengujian sebagai berikut ini.
1). Jika tolerance value > 0,10 atau VIF < 10 maka tidak terjadi
multikolinieritas.
2). Jika tolerance value < 0,10, VIF > 10 maka terjadi
multikolinieritas.
Hasil uji multikolinieritas dapat dilihat dari tabel IV-6 berikut ini.
Tabel IV-6 Uji Multikolinieritas
Sumber: hasil pengolahan data
Dalam tabel di atas berisi nilai tolerance value dan VIF untuk setiap
variabel, semua nilai tolerance value dalam tabel di atas bernilai > 0,10
dan VIF bernilai < 10, maka dapat dikatakan tidak terjadi gejala
multikolinieritas.
C. Pengujian Hipotesis
a. Pengujian pengaruh Serentak (Uji Signifikansi- F)
Pengujian ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel
independen secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen.
Pengujian ini menghasilkan nilai F sebesar 8.502 dengan probability value
sebesar 0.000. Nilai ini signifikan pada tingkat signifikansi 0,05. Hal ini
berarti variabel dependen secara bersama-sama berpengaruh terhadap
variabel independen. Hasil uji signifikansi- F dapat dilihat dari tabel IV-7
berikut ini.
Variabel VIF Tolerance Value Interpretasi
CSDI INSTT
0,998 0,998
1,002 1,002
Tidak terjadi multikolinieritas Tidak terjadi multikolinieritas
TABEL IV-7 Hasil Pengujian Pengaruh Serentak
ANOVAb
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
Regression 23.821 2 11.910 8.502 .000a
Residual 145.700 104 1.401 1
Total 169.521 106 Sumber: hasil pengolahan data
Atas dasar hasil pengujian tersebut di atas maka dapat dinyatakan bahwa
hipotesis ketiga dalam penelitian ini didukung oleh data penelitian. Hasil ini dapat
diartikan bahwa CSDI dan INSTT secara bersama-sama berpengaruh signifikan
pada nilai perusahaan konstruksi, property dan real estate.
b. Pengujian Pengaruh Regresi Parsial (Uji Signifikansi- t)
Pengujian ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah secara
individu variabel-variabel independen berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependen. Kriteria yang ditetapkan dalam pengujian hipotesis
melalui uji signifikansi- t ini adalah sebagai berikut ini.
1. Ho diterima dan Ha ditolak jika probability value > 0,05.
2. Ho ditolak dan Ha diterima jika probability value < 0,05.
Hasil uji signifikansi- t dapat dilihat dari tabel IV-8 berikut ini.
Tabel IV-8
Uji Pengaruh Parsial (Uji Signifikansi- t)
Sumber: hasil pengolahan data
Hasil pengujian di atas menunjukkan bahwa probability value untuk
variabel CSDI adalah sebesar 0.000, sementara untuk variabel INSTT adalah
sebesar 0.991. Nilai probability value CSDI adalah lebih kecil dari tingkat
signifikansi yang ditetapkan dalam penelitian, sehingga dapat dinyatakan bahwa
CSDI berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Koefisien regresi untuk
CSDI adalah positif yaitu sebesar 2.697. Oleh karena itu, hipotesis pertama dalam
penelitian ini yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh CSDI terhadap nilai
perusahaan didukung oleh data penelitian. Sementara itu, untuk variabel INSTT
nilai probability adalah 0.991 lebih besar dari 0.05 yang merupakan tingkat
signifikansi dalam penelitian ini. Oleh karena itu, INSTT tidak berpengaruh
signifikan pada nilai perusahaan dengan tingkat keyakinan 5% dan hipotesis
kedua dalam penelitian ini tidak didukung oleh data penelitian.
Atas dasar hasil pengujian pengaruh INSTT dan CSDI yang diuraikan di
atas, maka dapat disusun sebuah model persaman regresi berganda seperti berikut
ini.
LN FIRM VALUE= -1.199 + 2.697 CSDI – 0.000065 INSTT + 1.18362
Variabel Koefisien t hitung Probability Value
CSDI INSTT
2.697 0.000065
4.120 0.11
0.000 0.991
3. Uji Ketepatan (Goodness of Fit Test/R2)
Uji ketepatan ini dimaksudkan untuk mengukur proporsi variasi variabel
dependen yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel independennya. Nilai
koefisien determinasi yang disesuaikan atau adjusted R2 yang dihasilkan dari
analisis regresi adalah sebesar 0.141. Nilai tersebut menunjukkan bahwa kedua
variabel independen, yaitu corporate social disclosure index (CSDI) dan
institutional ownership mampu menjelaskan pengaruh terhadap firm value sebesar
14.1%. Sementara itu, variabel dependen dijelaskan variabel lain yang tidak
dimasukkan dalam penelitian ini sebesar 85.9%. Oleh karena penelitian ini
menggunakan lebih dari satu variabel penelitian, maka nilai yang digunakan
adalah adjusted R square yang besarnya adalah 0.124 atau 12.4% sehingga
penjelasan sebesar 87.6% oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model
penelitian.
4. Pembahasan Hasil Analisis
Uji regresi berganda memperoleh hasil bahwa, menerima hipotesis
alternatif pertama dan ketiga pada tingkat signifikansi 5% serta menolak hipotesis
alternatif kedua. Hipotesis pertama dan ketiga dalam penelitian ini diterima atau
didukung oleh data penelitian karena probability value untuk kedua variabel ini
lebih kecil dari 0.05 atau 5%. Probability value untuk pengujian hipotesis pertama
adalah 0.000 dan untuk hipotesis ketiga adalah 0.000. Sementara itu, untuk
hipotesis kedua dalam penelitian ini tidak didukung oleh data penelitian karena
probability value pada pengujian hipotesis ini lebih besar dari 0.05 yaitu sebesar
0.991.
Hasil pengujian tersebut dapat diinterpretasikan bahwa CSDI secara
signifikan berpengaruh pada nilai perusahaan. Koefisien regresi untuk variabel
CSDI adalah positif sebesar 2.697, yang ini dapat diartikan bahwa semakin luas
pengungkapan CSR oleh perusahaan konstruksi, property dan real estate maka
semakin tinggi nilai perusahaan. Hal ini dapat terjadi oleh karena semakin luas
pengungkapan CSR semakin tinggi penilaian investor atas perusahaan terutama
penilaian atas transparansi dan tanggungjawab perusahaan terhadap lingkungan
sehingga perusahaan tersebut merupakan tempat investasi yang aman bagi para
investor. Hasil pengujian juga menunjukkan bahwa CSDI dan INSTT secara
bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang dibuktikan
dengan probability value dalam pengujian yang lebih kecil dari 0.05 yaitu sebesar
0.000. Hal ini dapat diinterpretasikan bahwa kedua variabel secara bersama-sama
dapat digunakan sebagai faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan konstruksi,
property dan real estate. Hasil ini konsinten dengan penelitian yang dilakukan
oleh Dahlia Dan Haruman (2008).
Untuk hipotesis kedua dalam penelitian yang menyatakan bahwa
kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan tidak dapat
didukung oleh data penelitian. Hasil ini dibuktikan dengan probability value
dalam pengujian hipotesis ini yang lebih besar dari 0.05, yaitu sebesar 0.991.
Hasil ini dapat diinterpretasikan bahwa INSTT tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan pada level signifikan 0.05 atau 5%. Koefisien regresi variabel INSTT
dalam pengujian adalah negatif sebesar 0.000065. Hasil ini konsisten dengan
penelitian yang dilakukan oleh Palupi (2007). Lebih lanjut atas hasil ini dapat
dijelaskan dengan efficiency augmentation hypothesis (Sundaramurthy et.al.,
2005). Hipotesis ini dibagi menjadi dua argumen: hipotesis superior investor dan
hipotesis active investor. Hipotesis superior mengatakan, investor institusional
dengan kepemilikan yang besar dan bersifat mayoritas atau blockholder, pada
umumnya memiliki informasi superior (cukup) dan sangat aktif didalam
melakukan kegiatan monitoring. Bahkan investor jenis ini biasanya memiliki
wakil yang duduk dalam jajaran dewan direksi untuk melakukan pengawasan
langsung terhadap kinerja manajemen. Namun demikian tindakan monitoring aktif
akan berubah menjadi pasif dan oportunistik pada saat tingkat kepemilikan
menjadi semakin besar. Kekuatan voting yang semakin besar seringkali digunakan
untuk memaksa manajemen mengambil kebijakan yang mengutamakan
kepentingan investor mayoritas dan mengabaikan pemegang saham minoritas dan
pada akhirnya mengabaikan nilai perusahaan. Oleh karena nilai perusahaan
diabaikan, maka dapat menyebabkan penurunan nilai perusahaan.
BAB V
PENUTUP
A. SIMPULAN
Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris mengenai
pengaruh CSDI dan INSTT terhadap nilai perusahaan konstruksi, property dan
real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia selama periode 2005 sampai
dengan 2007. Atas dasar hasil pengujian dan analisis data yang telah dilakukan
serta pembahasan atas hasil pengujian dapat diambil beberapa kesimpulan berikut
ini.
1. Tingkat pengungkapan tanggung jawab sosial (CSR) dalam laporan
keuangan perusahaan konstruksi, property dan real estate berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan. Semakin luas pengungkapan yang
dilakukan oleh perusahaan akan semakin meningkatkan nilai perusahaan.
2. Kepemilikan institusional (INSTT) tidak berpangaruh signifikan terhadap
nilai perusahaan. Semakin besar persentase kepemilikan institusional
semakin menurunkan nilai perusahaan. Kesimpulan ini didasari oleh
efficiency augmentation hypothesis (Sundaramurthy et.al., 2005).
Hipotesis mengatakan, investor institusional dengan kepemilikan yang
besar dan bersifat mayoritas atau blockholder akan aktif didalam
melakukan kegiatan monitoring. Namun demikian, tindakan monitoring
aktif akan berubah menjadi pasif dan oportunistik pada saat tingkat
kepemilikan menjadi semakin besar. Kekuatan voting yang semakin besar
52
seringkali digunakan untuk memaksa manajemen mengambil kebijakan
yang mengutamakan kepentingan investor mayoritas dan mengabaikan
pemegang saham minoritas dan pada akhirnya mengabaikan nilai
perusahaan. Oleh karena nilai perusahaan diabaikan, maka dapat
menyebabkan penurunan nilai perusahaan.
3. Tingkat pengungkapan tanggung jawab sosial (CSR) dan kepemilikan
institusional (INSTT) secara bersama mempunyai pengaruh terhadap nilai
perusahaan. Hal ini dapat diartikan bahwa kedua variabel tersebut dapat
digunakan sebagai variabel yang menjelaskan pengaruh terhadap nilai
perusahaan konstruksi, property dan real estate.
B. KETERBATASAN
Penelitian ini dilakukan dengan berbagai keterbatasan yang dapat
mempengaruhi hasil penelitian. Adapun beberapa hal yang menjadi keterbatasan
dalam penelitian ini, yaitu sebagai berikut ini.
1. Penelitian ini hanya menggunakan periode penelitian 2005-2007. Periode
penelitian yang tidak terlalu panjang hanya memungkinkan peneliti
menggunakan jumlah observasi sebanyak 107.
2. Penelitian ini tidak memisahkan kepemilikan insititusional dalam kategori
tertentu berdasarkan jumlah persentase kepemilikan institusional.
3. Nilai R square yang kecil menunjukkan bahwa masih ada faktor-faktor
lain yang mempengaruhi nilai perusahaan dan tidak dimasukkan dalam
model penelitian ini.
C. SARAN
Atas dasar keterbatasan penelitian tersebut, maka hasil penelitian ini
diharapkan dapat memberikan saran atau implikasi bagi penelitian selanjutnya
untuk melakukan hal-hal berikut ini.
1. Menambah penggunaan jumlah sampel yang lebih besar sehingga dengan
jumlah sampel yang lebih besar tersebut dapat diperoleh hasil penelitian
yang lebih baik secara statistik.
2. Memperpanjang periode pengamatan agar dapat diperoleh jumlah sampel
dan observasi dalam penelitian yang lebih representatif.
3. Penelitian selanjutnya sebaiknya memasukkan faktor lain yang diduga
mempengaruhi nilai perusahaan seperti kebijakan keuangan yang terdiri
dari kebijakan pendanaan, kebijakan investasi dan kebijakan dividen.
4. Memisahkan persentase kepemilikan ke dalam klasifikasi persentase kecil,
menengah dan besar sehingga dapat diperoleh hasil yang dapat secara
lebih jelas menggambarkan pengaruh terhadap nilai perusahaan sesuai
kategori tersebut.
Daftar Pustaka
Dahlia, L. 2008. “Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Kinerja
Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2005 dan 2006)”. Simposium Nasional Akuntansi 11, hal 1-28.
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret. 2003. Buku Pedoman Penyusunan
Skripsi. Surakarta. Fitria. 2006. Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Tingkat Kelengkapan
Pengungkapan Sukarela dalam Laporan Tahunan. Skripsi Mahasiswa S-1 Tidak Dipublikasikan. Surakarta: FE UNS.
Financial Accounting Standards Boards. 1978. Statement of financial Accounting
Concepts. Stamford, Connecticut Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gujarati, Damodar N. 2003. Basic Econometrics. 4th ed. Singapore: Mc-Graw
Hill. Harahap, Sofyan Safri. 2003. Teori Akuntansi . Edisi Revisi. PT. Raja Grafindo
Persada: Jakarta. Hartono, Jogiyanto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua.
BPFE: Yogyakarta. Hartanti, D. ”Analisis Hubungan Value Based Management Dengan Corporate
Social Responsibility Dalam Iklim Bisnis Indonesia (Studi Kasus Perusahaan swa 100 2006.” Simposium Nasional Akuntansi 11, hal 1-32.
Haruman, T. 2008. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Keputusan
Keuangan Dan Nilai Perusahaan (Survey Pada Perusahaan Manufaktur di PT BEI Pada Tahun 1994-2005)”. Simposium Nasional Akuntansi 11, hal 1-29.
Hendriksen Eldon S, 1994, Accounting Theory, Third Edition, Mc. Hill, USA. Hill, Ronald, Thomas Ainscough, Todd Shanck and dary Manullang. 2007.”CSR
and Social Responsible Investing: A Global Perspective.” Journal of Business Ethics. Vol. 7 Issue 2 pp.165-174.
IAI. 2004. Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat: Jakarta.
Mirfazil, Edwin dan Nurdiono. 2007. “Evaluasi Pengungkapan Informasi
Pertanggungjawaban Sosial Pada Laporan Tahunan Perusahaan Dalam Kelompok Aneka Industri Yang Go Publik di BEJ.” Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 12 No. 1.
Naim, Ainun dan Fuad Rakhman. 2000. “Analisis Hubungan Antara Kelengkapan
Pengungkapan Laporan Keuangan dengan Struktur Modal dan Tipe Kepemilikan Perusahaan.” Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 15 No.1 hal. 70-82.
Novita, M dan Djakman.2008. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Luas
Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial (CSR Disclousure) Pada Laporan Tahunan Perusahaan: Studi Empiris Pada Perusahaan Publik Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006”. Simposium Nasional Akuntansi 11, hal 1- 21.
Nurlela, R dan Islahuddin. 2008. Pengaruh Corpotare Social Responsibility
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Persentase Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Pada Tahun 2005. Simposium Nasional Akuntansi 11, hal 1-25.
Palupi. 2007. Pengaruh kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan:
Sebuah tinjauan hubungan non-linear (sebuah empiris pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). The 2nd National Conference UKWMS.
Poerwadarminta. 2006. Kamus Umum Bahasa Indonesia. Edisi Ketiga. Balai
Pustaka: Jakarta. Robins, Stephen dan Philip Koutler. 1999. Manajemen. Sixth Edition.
PT.Prenhalindo: Jakarta. Santoso, Singgih. 2000. Mengelola Data Statistik secara Profesional SPSS.
PT.Elex Media Komputindo: Jakarta. Sekaran, Uma. 2003. Research Methods for Business: A Skill-Building Approach.
4th ed. New York: John Wiley & Sons, Inc. Sembiring, Eddy Rismanda 2003. “Kinerja Keuangan, Political Visibility,
Ketergantungan pada Hutang, dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan.”, Simposium Nasional Akuntansi VI, hal.248-259.
_______,_________. 2005. “Karakteristik Perusahaan dan Pengungkapan
Tanggung Jawab Sosial”, Simposium Nasional Akuntansi 8, hal.379-395.
Sularso, Sri. 2003. Buku Pelengkap – Metode Penelitian Akuntansi: Sebuah
Pendekatan Replikasi. BPFE Yogyakarta. Supardi, Eddy Mulyadi. 2006. Memahami Akuntansi Keuangan. PT. Raja
Grafindo Persada Jakarta. Suwardjono. 2005. Teori Akuntansi. Yogyakarta: BPFE.
