analisis hubungan pertumbuhan ekonomi, inflasi, nilai ...€¦ · indeks harga saham gabungan...

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

i

ANALISIS HUBUNGAN PERTUMBUHAN EKONOMI, INFLASI,

NILAI TUKAR DAN JUMLAH UANG BEREDAR

TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) ASEAN-5

PERIODE 2000-2015

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh

ANINDYA DWI HAPSARI

NIM. F0113014

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2017


ii

ABSTRAK

ANALISIS HUBUNGAN PERTUMBUHAN EKONOMI, INFLASI,

NILAI TUKAR DAN JUMLAH UANG BEREDAR TERHADAP

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) ASEAN-5

PERIODE 2000-2015

Anindya Dwi Hapsari

F0113014

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hubungan pertumbuhan

ekonomi, inflasi, nilai tukar dan jumlah uang beredar terhadap Indeks Harga

Saham Gabungan (IHSG) ASEAN-5 yaitu, Indonesia, Malaysia, Singapura,

Thailand, dan Filipina periode tahun 2000-2015. Penelitian ini menggunakan

analisis Vector Autoregression (VAR) untuk melihat hubungan antara

pertumbuhan ekonomi, inflasi, nilai tukar dan jumlah uang beredar terhadap

IHSG.

Hasil penelitian ini menunjukan bahwa pertumbuhan ekonomi memiliki

hubungan positif terhadap IHSG ASEAN-5. Inflasi memiliki hubungan negatif

terhadap KLCI, SET dan PSEI, serta memiliki hubungan positif terhadap STI.

Nilai tukar memiliki hubungan negatif terhadap STI, dan hubungan positif

terhadap IHSG, KLCI dan PSEI. Jumlah uang beredar memiliki hubungan negatif

terhadap KLCI dan hubungan positif terhadap IHSG, SET dan PSEI.

Dalam penelitian ini, pemerintah dan lembaga terkait, khususnya bank

sentral masing-masing negara ASEAN-5 yang berwenang hendaknya dapat

mengambil kebijakan fiskal dan moneter yang mampu menjaga stabilitas

ekonomi.

Kata Kunci : Pertumbuhan Ekonomi, Inflasi, Nilai Tukar, Jumlah Uang Beredar,

ASEAN, Vector Autoregression (VAR)


iii

ABSTRACT

ANALYSIS OF RELATIONSHIP BETWEEN ECONOMIC GROWTH,

INFLATION, EXCHANGE RATE AND BROAD MONEY SUPPLY TO

COMPOSITE STOCK PRICE INDEX OF ASEAN-5 FOR 2000-2015

Anindya Dwi Hapsari

F0113014

The aim of this research is to analyze the relationship of economic growth,

inflation, exchange rate and broad money supply to composite stock price index

(CSPI) of ASEAN-5 (Indonesia, Malaysia, Singapore, Thailand, and Philippines)

in 2000-2015. This research uses Vector Autoregression (VAR) analyses.

The research result shows that economic growth has a positive relationship

to CSPI ASEAN-5. Inflation has a negative relationship to KLCI, SET and PSEI,

while it has a positive relationship to STI. The exchange rate has a negative

relationship to STI, while it has a positive relationship to CSPI, KLCI and PSEI.

The broad money supply has a negative relationship to KLCI, while it has a

positive relationship to CSPI, SET and PSEI.

In this research, the government, in particular the central banks of each

ASEAN-5 countries, should be able to adopt fiscal and monetary policies that are

capable of maintaining economic stability. It focuses to avoid fluctuations in

macroeconomic and monetary indicators.

Keywords: Economic Growth, Inflation, Exchange Rate, Money Supply, CSPI,

VAR


iv


v


vi


vii

HALAMAN MOTTO

Karena sesungguhnya bersama setiap kesulitan ada kemudahan. Sesungguhnya

bersama setiap kesulitan ada kemudahan. Maka jangan engkau sudah bebas,

tetaplah tabah dan bekerja keras. Dan jadikanlah Tuhanmu sebagai tujuan

(kerinduan) engkau semata.

(Q.S Al Insyirah ayat 5-8)

If the plan doesn’t work, change the plan. Never the goal.

(Anonim)

Just because you took longer than others, doesn’t mean you failed.

(House of Leaders, Instagram)


viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Terima kasih ya Allah untuk segala kemudahan dan kenikmatan yang Kau berikan

kepada penulis dalam penulisan skripsi ini, sehingga penulis dapat

menyelesaikannya dengan tepat waktu.

Karya ini dipersembahkan untuk:

Orang tua tercinta, Ibu Adwi Dawastuti dan Bapak Daliman

Kakak tersayang, Ikha Oktavianti dan Bayu Eko Sarjono

Semua sahabat yang selalu memberi dukungan

Seluruh civitas Akademika


ix

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang senantiasa

memberikan segala berkah rahmat serta hidayah-Nya, sehingga penulis

dapat menyelesaikan skripsi dengan tepat waktu. Penelitian ini semoga

dapat memberi manfaat dan dampak positif bagi semua pihak yang

menggunakannya. Penelitian ini juga disusun dalam rangka memenuhi salah

satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini tidak terlepas

dari bantuan berbagai pihak, baik secara moral maupun material. Olah

karena itu, dengan segala kerendahan hati, dalam kesempatan ini penulis

ingin mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Bapak Malik Cahyadin, S.E, M.SI, selaku Dosen pembimbing skripsi

yang dengan arahan dan bimbingannya penulis dapat menyelesaikan

skripsi ini dengan baik serta mendapat ilmu baru yang membantu

pengembangan diri penulis.

2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Ibu Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si. selaku Ketua Jurusan

Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Sebelas Maret.


x

4. Kedua orang tua tercinta, Bapak Daliman dan Ibu Adwi Dawastuti yang

telah mencurahkan doa, perhatian, kasih sayang dan memberikan

dukungan dalam bentuk apapun kepada penulis.

5. Kedua kakakku tersayang, Ikha Oktavianti dan Bayu Eko Sarjono yang

selalu memberi motivasi dan dukungan kepada penulis untuk segera

menyelesaikan skripsi ini.

6. Kedua keponakanku yang selalu menciptakan tawa dan bahagia dikala

penulis membutuhkannya, Langit Biru Borneo dan Lintang Utinia

Laresae.

7. Para Bidadari Surgaku, Lilyana, Dian, Nicul dan Maia yang selalu

menemani penulis susah maupun senang dan selalu rela untuk direpotkan

dalam penulisan skripsi ini.

8. My partner in crime, Diantika Puspitasari yang selalu menjadi tempat

penulis berkeluh kesah.

9. Pratiwi Widowati yang sudah rela meluangkan waktunya untuk

menemani penulis mencari berbagai buku referensi di perpustakaan

UMS.

10. Teman-teman seperjuangan dan sepermainan; Ali, Dadang, Megan, Eja,

Lintang, Yose, Paksi, Mbah, Anang, Pink, Rahma, dan seluruh keluarga

EP 2013 yang tidak bisa disebutkan satu persatu.

11. Kakak tingkat yang merelakan sedikit waktu luangnya ditengah

kesibukannya untuk membantu mengarahkan penulis dalam proses

pembuatan skripsi, Farhat Hisyam Abdat.


xi

12. Teman-teman KKN Trengguli Ceria; Ferifta, Asa, Duwi, Intan, Ifa, Diki,

Galih, Ita dan Inok, sebelum kita sejauh matahari kita pernah sedekat

nadi.

13. Keluarga besar BAPEMA FEB UNS atas segala pembelajaran dan

pengalamannya.

14. Semua pihak yang memberikan bantuan dan motivasi baik moral maupun

materiil.

Semoga Allah senantiasa membalas segala kebaikan kalian. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata sempurna, sehingga

penulis senantiasa menerima kritik dan saran demi perbaikan. Semoga

Karya ini dapat bermanfaat bagi seluruh pihak.

Wassalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Surakarta, April 2017

Penulis


xii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ...........................................................................................i

ABSTRAK ..........................................................................................................ii

ABSTRACT ........................................................................................................iii

HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................................iv

HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................v

HALAMAN PERNYATAAN ............................................................................vi

HALAMAN MOTTO .........................................................................................vii

HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................viii

KATA PENGANTAR ........................................................................................ix

DAFTAR ISI .......................................................................................................xii

DAFTAR TABEL ...............................................................................................xv

DAFTAR GAMBAR ..........................................................................................xvi

BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................1

A. Latar Belakang ................................................................................1

B. Batasan Masalah ...............................................................................7

C. Rumusan Masalah ............................................................................7

D. Tujuan Penelitian..............................................................................8

E. Manfaat penelitian ............................................................................9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .........................................................................10

A. Pasar Modal ......................................................................................10

B. Indeks Harga Saham Gabungan ......................................................12

1. Indonesia, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ..................13


xiii

2. Malaysia, Kuala Lumpur Composite Index (KLCI) ...................15

3. Singapura, Straits Time Index (STI) ...........................................15

4. Thailand, The Stock Exchange of Thailand (SET) .....................16

5. Filipina, Philippines Stock Exchange Index (PSEI) ...................17

C. Teori Keynes ....................................................................................18

D. Pertumbuhan Ekonomi ....................................................................19

E. Teori Multiplier Akselerator ............................................................22

F. Inflasi ...............................................................................................22

G. Teori Keynes dan Inflasi ..................................................................25

H. Nilai Tukar .......................................................................................26

I. Jumlah Uang Beredar ......................................................................30

J. Penelitian Terdahulu ........................................................................31

K. Kerangka Pemikiran ........................................................................37

L. Hipotesis ..........................................................................................40

BAB III METODE PENELITIAN......................................................................41

A. Ruang Lingkup Penelitian ................................................................41

B. Jenis dan Sumber Data .....................................................................41

C. Definisi Operasional Variabel ..........................................................42

1. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) .....................................42

2. Pertumbuhan Ekonomi ................................................................42

3. Inflasi ...........................................................................................43

4. Nilai Tukar...................................................................................43

5. Jumlah Uang Beredar (M2) ........................................................44

D. Metode Analisis ...............................................................................44


xiv

1. Uji Stasioneritas...........................................................................44

2. Uji Lag Optimal ...........................................................................46

3. Uji Kausalitas Granger ................................................................47

4. Estimasi Vector Auto Regression (VAR) ...................................48

5. Impulse Response Function .........................................................49

6. Variance Decomposition .............................................................50

BAB IV PEMBAHASAN DAN ANALISIS DATA ..........................................51

A. Perkembangan Variabel Penelitian ..................................................51

1. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) .....................................51

2. Pertumbuhan Ekonomi ................................................................54

3. Inflasi ...........................................................................................58

4. Nilai Tukar...................................................................................62

5. Jumlah Uang Beredar (JUB) ......................................................68

B. Hasil dan Analisis Data ....................................................................71

1. Hasil Analisis Vector Auto Regression (VAR) ...........................71

2. Hasil Penelitian ............................................................................80

3. Interpretasi Ekonomi ...................................................................111

BAB V PENUTUP ..............................................................................................117

A. Kesimpulan.......................................................................................117

B. Saran .................................................................................................118

DAFTAR PUSTAKA .........................................................................................120

LAMPIRAN


xv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1.1. Indeks Harga Saham Gabungan ASEAN-5 Periode 2000-2015 .......6

Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ..........................................................................31

Tabel 3.1. Langkah Uji Akar Unit ......................................................................45

Tabel 4.1. Hasil Uji Akar Unit ............................................................................72

Tabel 4.2. Hasil Uji Lag Optimal ........................................................................75

Tabel 4.3. Hasil Uji Kausalitas Granger Indonesia .............................................76

Tabel 4.4. Hasil Uji Kausalitas Granger Malaysia ..............................................77

Tabel 4.5. Hasil Uji Kausalitas Granger Singapura ............................................78

Tabel 4.6. Hasil Uji Kausalitas Granger Thailand ..............................................78

Tabel 4.7. Hasil Uji Kausalitas Granger Filipina ................................................79

Tabel 4.8. Hasil Estimasi VAR Indonesia ..........................................................81

Tabel 4.9. Hasil Estimasi VAR Malaysia ...........................................................82

Tabel 4.10. Hasil Estimasi VAR Singapura ........................................................83

Tabel 4.11. Hasil Estimasi VAR Thailand ..........................................................85

Tabel 4.12. Hasil Estimasi VAR Filipina ...........................................................86

Tabel 4.13. Hasil Analisis VD Indonesia ............................................................98

Tabel 4.14. Hasil Analisis VD Malaysia .............................................................101

Tabel 4.15. Hasil Analisis VD Singapura ...........................................................103

Tabel 4.16. Hasil Analisis VD Thailand .............................................................106

Tabel 4.17. Hasil Analisis VD Filipina ...............................................................108

Tabel 4.18 Hasil Penelitian Hubungan Variabel Makroekonomi Terhadap IHSG

ASEAN-5 Periode 2000-2015 .........................................................111


xvi

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1. Kurva demand pull inflation ..........................................................24

Gambar 2.2. Kurva cost pull inflation .................................................................25

Gambar 2.3. Skema Kerangka Pemikiran ...........................................................38

Gambar 4.1. Pergerakan IHSG ASEAN 5 Periode 2000-2015 ...........................52

Gambar 4.2. Pertumbuhan Ekonomi Negara ASEAN 5 Periode 2000-2015 .....55

Gambar 4.3. Pergerakan Inflasi Negara ASEAN 5 Periode 2000-2015 .............59

Gambar 4.4. Perkembangan Nilai Tukar Indonesia Periode 2000-2015 ............63

Gambar 4.5. Nilai Tukar Negara ASEAN 4 Periode 2000-2015 ........................65

Gambar 4.6. Pertumbuhan Jumlah Uang Beredar Negara ASEAN-5 Periode 2000-

2015 ................................................................................................69

Gambar 4.7. IHSG Terhadap Makroekonomi Indonesia ....................................88

Gambar 4.8. IHSG Terhadap Makroekonomi Malaysia .....................................90

Gambar 4.9. IHSG Terhadap Makroekonomi Singapura……………………... 92

Gambar 4.10. IHSG Terhadap Makroekonomi Thailand……………………... 94

Gambar 4.11. IHSG Terhadap Makroekonomi Filipina………………………. 96

analisis hubungan pertumbuhan ekonomi, inflasi, nilai ...€¦ · indeks harga saham gabungan...

Documents