pasar efisien
Post on 10-Jul-2015
146 Views
Preview:
TRANSCRIPT
PASAR YANG EFISIEN APA
Menurut sebagian ahli ekonomi keuangan,
ITU PASAR YANG EFISIEN?
modal disalurkan ke tempat di mana modal tersebut dapat melakukan kebaikan yang paling banyak Sebagian lainnya berpendapat, dana dialokasikan secara efisien ke dalam investasi yang paling menjanjikan
Instruktur: Argamaya
1
PASAR YANG EFISIENEfisien Secara Eksternal (externallyefficient)
nformasi disebarkan secara cepat dan luas I ni memungkinkan harga setiap sekuritas I
untuk menyesuaikan diri secara cepat dan tidak bias terhadap informasi baru sehingga harga tersebut mencerminkan nilai investasi.
Instruktur: Argamaya
2
PASAR YANG EFISIENEfisien Secara Internal (internally efficient) roker dan dealer bersaing secara wajar B ehingga biaya transaksi menjadi rendah S an kecepatan transaksi menjadi tinggi D
Instruktur: Argamaya
3
PASAR YANG EFISIEN MODEL
Asumsi-Asumsi:
PASAR EFISIEN:
emua investor memiliki akses yang relatif S
murah terhadap informasi di masa datang yang tersedia sekarang emua investor memiliki analisis yang bagus S emua investor memperhatikan harga pasar S dan menyesuaikan kepemilikan mereka dengan tepat
Instruktur: Argamaya
4
PASAR YANG EFISIEN MODEL
Nilai Investasi (Investment Value) resent value dari prospek masa depan Psekuritas yang diestimasi oleh investor yang memiliki informasi asar dikatakan efisien ketika nilai investasi P sama dengan nilai pasar sepanjang waktu
PASAR EFISIEN:
Instruktur: Argamaya
5
PASAR YANG EFISIEN
Instruktur: Argamaya
6
MODEL PASAR FAMA MODEL
PASAR FAMA (PERSAMAAN)
Dalam kata-kata: kspektasi harga untuk setiap sekuritas, E(r) E ada akhir periode, (t+1) P erdasarkan pada ekspektasi rate of return B normal sekuritas selama periode tsb, E(rj,t+1) impunan informasi tertentu pada waktu t ()
h7
Instruktur: Argamaya
MODEL PASAR FAMA E(rj,t+1)
ditentukan oleh
impunan informasi yang tersedia bagi Hinvestor pada awal periode
Instruktur: Argamaya
8
MODEL PASAR FAMA Implikasi: ika pasar efisien secara sempurna, investor J tidak dapat memperoleh return abnormal berdasarkan pada himpunan informasi karena
Dimana xj,t+1 adalah perbedaan dalam harga pada t+1 antara berapa harganya dan berapa yang investor harapkan.Instruktur: Argamaya 9
MODEL PASAR FAMAImplikasi: alam suatu pasar yang efisien D
idak akan ada sekuritas yang overprice atau Tunderprice berdasarkan pada himpunan informasi yang tersedia.
Instruktur: Argamaya
10
MODEL PASAR FAMA PERUBAHAN
HARGA SEKURITAS ADALAH RANDOM WALKdatang dan mengubah
Apa yang terjadi ketika informasi baru
t
?
Instruktur: Argamaya
11
MODEL PASAR FAMA alam suatu pasar yang efisien, informasi baru adalah Dtergabung ke dalam harga dengan segera.
nformasi positif dan negartif adalah sama mungkinnya I ika inefisiensi temporer menyebabkan salah harga J(mispricing), investor mencari peluang laba sehingga mengeliminir peluang (opportunities)
Instruktur: Argamaya
12
MODEL PASAR FAMA RINGKASAN
OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:
Investor akan membuat return yang wajardari investasi mereka, tetapi tidak bisa lebih besar dari yang wajar itu (baik analisis teknis maupun analisis fundamental tidak dapat digunakan dalam mencari sekuritas yang mispriced)
Instruktur: Argamaya
13
MODEL PASAR FAMA RINGKASAN
OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:
Dengan mencari inefisiensi, investor justru
membuat pasar menjadi efisien (jika semua investor melakukan analisis maka harga sekuritas mencerminkan harga yang sebenarnya, karena itu tidak ada untungnya melakukan penyelidikan untuk mencari sekuritas yang undervalued)
Instruktur: Argamaya
14
MODEL PASAR FAMA RINGKASAN
OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:
Strategi investasi yang telah diketahui
publik tidak dapat diharapkan untuk menghasilkan return abnormal (jika strategi investasi di masa lalu telah menghasilkan laba abnormal dan telah dibuka pada publik, maka manfaat strategi tersebut telah musnah)
Instruktur: Argamaya
15
MODEL PASAR FAMA RINGKASAN
OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:
Beberapa investor akan menunjukkan
catatan keberhasilan yang mengesankan
Instruktur: Argamaya
16
MODEL PASAR FAMA RINGKASAN
OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:
Investor profesional sepatutnya tidak lebihbaik dalam memilih sekuritas dari pada investor biasa
Instruktur: Argamaya
17
MODEL PASAR FAMA RINGKASAN
OBSERVASI TENTANG PASAR EFISIEN:
Keberhasilan masa lalu bukan merupakanindikator keberhasilan di masa depan
Instruktur: Argamaya
18
top related