PROFITABILITAS,ALTERNATIFINVESTASI,dan penggantian

Kata profitabilitas digunakan sebagai istilah umum untuk ukuran jumlahkeuntungan yang bisa diperoleh dari situasi tertentu. Profitabilitas, oleh karena itu,common denominator untuk semua kegiatan bisnis. Sebelum modal yang diinvestasikan dalam proyek atau perusahaan, maka perlu untuk mengetahui berapa banyak keuntungan yang bisa diperoleh dan apakah atau tidak itu mungkin lebihmenguntungkan untuk berinvestasi modal dalam bentuk lain dari perusahaan. Dengan demikian,Penentuan dan analisis keuntungan diperoleh dari investasi modaldan pilihan investasi terbaik di antara berbagai alternatif yang besartujuan analisis ekonomi.Ada banyak alasan mengapa investasi modal yang dibuat. Kadang-kadang,tujuannya adalah hanya untuk menyediakan layanan yang tidak mungkin menghasilkan moneterkeuntungan, seperti penyediaan fasilitas rekreasi untuk penggunaan gratis karyawan.Profitabilitas untuk jenis usaha tidak bisa diungkapkan pada positifdasar numerik. Insinyur desain, bagaimanapun, biasanya berkaitan dengan investasiyang diharapkan akan menghasilkan keuntungan yang nyata.Karena keuntungan dan biaya dianggap yang akan terjadi di masa depan,kemungkinan inflasi atau deflasi yang mempengaruhi keuntungan masa depan dan biaya harusdiakui. Strategi untuk menangani efek dari inflasi atau deflasi adalahdibahas dalam Bab. 11.Investasi dapat dibuat untuk menggantikan atau memperbaiki properti yang sudah ada,untuk mengembangkan sebuah perusahaan yang sama sekali baru, atau untuk tujuan lain di mana keuntungan yang diharapkan dari pengeluaran modal. Untuk kasus semacam ini, hal ini sangatpenting untuk membuat analisis yang cermat dari pemanfaatan modal.

STANDAR PROFITABILITASDalam proses membuat keputusan investasi, keuntungan diantisipasi dariinvestasi dana harus dipertimbangkan dalam hal profitabilitas minimumstandar.? Standar profitabilitas ini, yang biasanya dapat diungkapkan padadasar numerik langsung, harus ditimbang terhadap evaluasi penilaian secara keseluruhanuntuk proyek dalam membuat keputusan akhir apakah atau tidak proyekharus dilakukan.Evaluasi penilaian harus didasarkan pada pengakuan bahwa dikuantifikasistandar profitabilitas dapat melayani hanya sebagai panduan. Dengan demikian, harus diakuibahwa evaluasi keuntungan didasarkan pada prediksi hasil di masa mendatang sehinggaasumsi yang tentu disertakan. Banyak faktor intangible, seperti masa depanperubahan permintaan atau harga, kemungkinan kegagalan operasional, atau prematurusang, tidak dapat quantitized. Hal ini di daerah jenis ini bahwa penghakimanmenjadi penting dalam membuat keputusan investasi final.

Faktor utama dalam keputusan pengadilan adalah pertimbangan yang mungkinalternatif. Sebagai contoh, alternatif untuk melanjutkan operasi daripabrik yang ada mungkin menggantinya dengan tanaman yang lebih efisien, untuk menghentikanoperasi seluruhnya, atau untuk membuat modifikasi di pabrik yang ada. Dalam mencapaikeputusan akhir, alternatif harus dipertimbangkan dua pada waktu padadasar saling eksklusif.Set yang jelas alternatif melibatkan baik membuat investasi modaldalam proyek atau investasi modal dalam usaha yang aman yang adadasarnya tidak ada risiko dan pengembalian dijamin. Dengan kata lain, kedua ahernativemelibatkan keputusan perusahaan untuk biaya modalBiaya ModalMetode untuk termasuk biaya modal dalam analisis ekonomi telahdibahas dalam Bab. 7. Meskipun manajemen dan pemegang saham masing-masingPerusahaan harus menetapkan biaya karakteristik perusahaan modal, paling sederhana yangPendekatan ini mengasumsikan bahwa investasi modal dibuat dengan biaya hipotetisatau tingkat pengembalian setara dengan total keuntungan atau tingkat pengembalian atas penuhperkiraan umur dari proyek tertentu. Metode ini memiliki keuntungan menempatkananalisis profitabilitas semua investasi alternatif atas dasar kesetaraan, sehinggamemungkinkan perbandingan yang jelas tentang faktor risiko. Metode ini sangat bergunauntuk perkiraan awal, tapi mungkin perlu disempurnakan lebih lanjut untuk mengurusefek pendapatan pajak untuk evaluasi akhir.

BASIS UNTUK MENGEVALUASI PROYEK PROFITABILITASTotal laba saja tidak dapat digunakan sebagai faktor penentu dalam menentukan profitabilitasjika investasi dilakukan. Tujuan keuntungan perusahaan adalah untukmemaksimalkan pendapatan di atas biaya modal yang harus diinvestasikan untukmenghasilkan pendapatan. Jika tujuannya hanyalah untuk memaksimalkan keuntungan, investasi apapunakan diterima yang akan memberikan keuntungan, tidak peduli seberapa rendahkembali atau betapa besar biaya. Sebagai contoh, anggaplah bahwa dua sama suaraInvestasi dapat dibuat. Salah satu ini membutuhkan $ 100.000 modal dan kemauanmenghasilkan keuntungan $ IO, OOO / tahun, dan yang kedua membutuhkan $ 1 juta modal danakan menghasilkan $ 25,0OO / tahun. Investasi kedua memberikan keuntungan tahunan lebih besar daripertama, tetapi tingkat tahunan pengembalian investasi kedua adalah hanya($ 25.000 / $ 1.000.000) x (100) = 2,5 persensementara tingkat tahunan pengembalian investasi $ 100,000 adalah 10 persen.Karena obligasi handal dan investasi konservatif lainnya akan menghasilkan tahunantingkat pengembalian di kisaran 6-9 persen, investasi $ 1 juta dalam iniMisalnya tidak akan sangat menarik; Namun, 10 persen kembali pada$ 100.000 modal akan membuat investasi ini layak dipertimbangkan hati-hati.Jadi, untuk contoh ini, tingkat pengembalian, daripada jumlah total keuntungan,adalah faktor profitabilitas penting dalam menentukan apakah investasi harusdibuat.Tujuan dasar dari analisis profitabilitas adalah untuk memberikan ukurantarik proyek untuk dibandingkan dengan program lain yang mungkin tindakan.

Hal ini, oleh karena itu, sangat penting untuk mempertimbangkan tujuan yang tepat dari profitabilitasanalisis sebelum + standar L acuan atau dasar kasus yang dipilih. Jika tujuannya adalahhanya untuk menyajikan total profitabilitas proyek tertentu, pernyataan sederhanatotal keuntungan per tahun atau tingkat tahunan pengembalian mungkin memuaskan. Di sisi laintangan, jika tujuannya adalah untuk memungkinkan perbandingan beberapa proyek yang berbeda diModal yang mungkin diinvestasikan, metode analisis harus sedemikian rupa sehingga semuakasus atas dasar yang sama sehingga perbandingan langsung dapat dilakukan antaraalternatif yang sesuai.Metode Matematika untuk ProfitabilitasevaluasiMetode yang paling umum digunakan untuk evaluasi profitabilitas, seperti yang digambarkan dalamGambar. 10-1, dapat dikategorikan di bawah judul berikut:1. Tingkat pengembalian investasi2. arus kas Diskon berdasarkan kehidupan penuh kinerja3. layak hadir Net4. Biaya Kapitalisasi5. Pembayaran periodeMasing-masing metode memiliki kelebihan dan kekurangan, dan masih banyaktelah ditulis pada kebajikan? dari berbagai metode. Karena tidak ada satuMetode yang terbaik untuk semua situasi, insinyur harus memahami ide dasarterlibat dalam setiap metode dan dapat memilih salah satu yang paling sesuai dengan kebutuhandari situasi tertentu.RATE OF RETURN ON INVESTASI. Dalam studi ekonomi teknik, tingkatpengembalian investasi biasanya dinyatakan secara persentase tahunan. Thelaba tahunan dibagi dengan total investasi awal yang diperlukan mewakilikembali pecahan, dan fraksi ini kali 100 adalah standar persen pengembalianinvestment.t $Laba didefinisikan sebagai perbedaan antara pendapatan dan pengeluaran. Oleh karena itu,keuntungan adalah fungsi dari jumlah barang atau jasa yang dihasilkan dan penjualanharga. Jumlah laba juga dipengaruhi oleh efisiensi ekonomioperasi, dan meningkatkan keuntungan dapat diperoleh dengan penggunaan metode yang efektifyang mengurangi biaya operasional.Untuk mendapatkan perkiraan terpercaya pengembalian investasi, perlu untuk membuatprediksi yang akurat dari keuntungan dan investasi yang dibutuhkan. Untuk menentukanprofit, perkiraan harus dibuat dari biaya produksi langsung, biaya tetap termasukpenyusutan, biaya overhead pabrik, dan biaya umum. Keuntungan mungkinmenyatakan secara sebelum pajak atau setelah pajak, tetapi kondisi harusditunjukkan. Kedua modal kerja dan modal tetap harus dipertimbangkan dalammenentukan total investment

Pengembalian Memasukkan Minimum Profitssebagai BebanMetode standar untuk tingkat pengembalian atas investasi pelaporan telah

diuraikan pada paragraf sebelumnya. Metode lain yang kadang-kadang digunakanuntuk tingkat pengembalian pelaporan didasarkan pada asumsi bahwa itu harus mungkinuntuk mendapatkan keuntungan minimum tertentu atau kembali dari investasi sebelumpengeluaran modal yang diperlukan akan diinginkan. Laba minimum ini termasuk sebagai Beban fiktif bersama dengan biaya standar lainnya. Ketika pengembalianinvestasi ditentukan dengan cara ini, hasilnya menunjukkan tingkat pendapatan risiko,dan mewakili kembalinya atas dan di atas yang diperlukan untuk membuat ibukotapengeluaran dianjurkan. Jika pengembalian adalah nol atau lebih besar, investasi akanmenarik. Metode ini kadang ditunjuk sebagai pengembalian berdasarkan modalpemulihan dengan keuntungan minimal.Dimasukkannya keuntungan minimum sebagai beban agak realistis,terutama ketika tidak mungkin untuk menunjuk kembali tepat yang akan membuatinvestasi yang diberikan berharga. Salah satu kesulitan dengan metode ini adalah kecenderunganmenggunakan minimal tingkat pengembalian sama dengan yang diperoleh dari investasi ini.Ini, tentu saja, tidak memberikan pertimbangan kepada elemen resiko yang terlibat dalamusaha baru. Meskipun keberatan ini, penggunaan kembali memasukkankeuntungan minimum sebagai beban diterima menyediakan dasar, atau minimum kembali dan metode umum yang digunakan jelas ditunjukkan.Contoh 1 Penentuan tingkat pengembalian atas investasi-pertimbangan efek pendapatan pajak. Sebuah pabrik yang diusulkan memerlukan fixed-modal awal investasi $ 900,000 dan $ 100.000 modal kerja. Diperkirakan bahwa pendapatan tahunan akan $ 800.000 dan biaya tahunan termasuk penyusutanakan $ 520.000 sebelum pajak penghasilan. Sebuah pengembalian tahunan minimal 15 persen sebelum pajak penghasilan diperlukan sebelum investasi akan bermanfaat. pendapatanpajak sebesar 34 persen dari semua keuntungan sebelum pajak. Tentukan (a) The annual percent return on the total initial investment before income taxes.(b) The annual percent return on the total initial investment after income taxes.(c) The annual percent return on the total initial investment before income taxesbased on capital recovery with minimum profit.(d) The annual percent return on the average investment before income taxesassuming straight-line depreciation and zero salvage value.jawaban(a) Annual profit before income taxes = $800,000 - $520,000 = $280,000.Annual percent return on the total initial investment before income taxes =[280,000/(900,000+lOO,OOO)](lOO) = 28 percent.(b) Annual profit after income taxes = ($280,000)(0.66) = $184,800.Annual percent return on the total initial investment after income taxes =[184,800/(900,000 + lOO,OOO)](lOO) = 18.5 percent.(c) Minimum profit required per year before income taxes = ($900,000 +$lOO,OOoxo.l5) = $150,000.Fictitious expenses based on capital recovery with minimum profit =$520,000 + $150,000 = $670,OOO/year. Annual percent return on the total investment based on capital recovery with minimum annual rate of return of15 percent before income taxes = [(8OO,OOO - 670,000)/(900,000 +lOO,OOO)l(lOO) = 13 percent.(d) Average investment assuming straight-line depreciation and zero salvage value= $900,000/2 + $100,000

= $550,000.Annual percent return on average investment before income taxes = (280,000/550,000X100) = 51 percentMetode untuk menentukan tingkat pengembalian, seperti yang disajikan dalam sebelumnyabagian, memberikan "nilai-nilai titik" yang baik berlaku untuk satu tahun tertentuatau untuk beberapa jenis "rata-rata" tahun. Mereka tidak mempertimbangkan nilai waktu dariuang, dan mereka tidak memperhitungkan fakta bahwa keuntungan dan biaya dapat bervariasisecara signifikan selama masa proyek.Salah satu contoh dari biaya yang dapat bervariasi selama umur proyek adalahbiaya penyusutan. Jika depresiasi garis lurus digunakan, biaya ini akan tetapkonstan; Namun, mungkin menguntungkan untuk mempekerjakan-saldo menurun atausum-of-the-tahun-digit metode untuk menentukan biaya penyusutan, yang akansegera menghasilkan variasi dalam biaya dan keuntungan dari tahun ke tahun.Faktor diprediksi lain, seperti meningkatkan biaya pemeliharaan atau mengubahvolume penjualan, juga dapat membuat perlu untuk memperkirakan tahun-demi-tahun dengan keuntunganvariasi selama masa proyek. Untuk situasi ini, analisis proyekprofitabilitas tidak dapat dibuat atas dasar satu titik pada datar waktu-versus-eamingkurva, dan profitabilitas analisis berdasarkan discounted cash flow mungkinsesuai. Demikian pula, nilai waktu dari uang pertimbangan dapat membuat discounted-Pendekatan arus kas yang diinginkan ketika keuntungan tahunan yang konstan

DISCOUNTED ARUS KASRate of Return Berdasarkan Diskon Arus KasMetode pendekatan untuk evaluasi profitabilitas dengan arus kas diskontomemperhitungkan nilai waktu dari uang dan didasarkan pada jumlahinvestasi yang dibalas pada akhir setiap tahun selama hidup diperkirakanproyek. Sebuah prosedur trial-and-error digunakan untuk membangun tingkat pengembalianyang dapat diterapkan untuk arus kas tahunan sehingga investasi aslidikurangi menjadi nol (atau untuk menyelamatkan dan nilai tanah ditambah investasi modal kerja)selama hidup proyek. Dengan demikian, tingkat pengembalian dengan metode ini adalah setara dengansuku bunga maksimum (biasanya, setelah pajak) di mana uang bisadipinjam untuk membiayai proyek dalam kondisi di mana arus kas bersih keproyek selama hidupnya akan hanya cukup untuk membayar semua pokok dan bungaakumulasi pada pokok kredit.Untuk menggambarkan prinsip-prinsip dasar yang terlibat dalam perhitungan diskon-cash-flowdan makna tingkat pengembalian berdasarkan discounted cash flow, pertimbangkankasus proyek yang diusulkan untuk yang data berikut berlaku:Investasi fixed-modal awal = $ 100,000Kerja-modal investasi = $ 10.000Kehidupan pelayanan = 5 tahunNilai sisa pada akhir kehidupan pelayanan = $ 10.000Tentukan tarif diskon-cash-flow pengembalian sebagai i. Ini tingkat pengembalianmewakili tingkat setelah pajak bunga di mana investasi tersebut dilunasi olehhasil dari proyek tersebut. Itu juga merupakan tingkat bunga maksimum setelah pajak di

yang dana bisa dipinjam untuk investasi dan hanya impas padaakhir kehidupan pelayanan.Pada akhir lima tahun, arus kas untuk proyek, diperparah pada($30,000)(1 + i)4 + ($31,000)(1 + i)3 + ($36,000)(1 + i)’+($40,000)(1 + i) + $43,000 = S (1)Simbol S mewakili nilai masa depan dari hasil proyek danharus hanya sama dengan layak masa depan investasi awal diperparah padatingkat bunga i dikoreksi untuk nilai sisa dan modal kerja. DemikianS = ($llO,OOO)(l + i)5 - $10,000 - $10,000 (2)

Pengaturan Eq. (1) sama dengan persamaan. (2) dan pemecahan dengan trial and error untuk saya memberikan i = 0,207, atau tarif diskon-cash-flow pengembalian adalah 20,7 persen. Beberapa perhitungan yang membosankan dan memakan waktu dapat dihilangkan dengan menerapkan faktor dkcount untuk arus kas tahunan dan menjumlahkan untuk mendapatkan nilai sekarang sama dengan investasi yang dibutuhkan. The discount factor untuk akhir tahun pembayaran dan peracikan tahunandn =1/(1 + i)” = discount factor

where i = rate of return n’ = tahun hidup proyek yang arus kas berlaku

Diskon ini faktor, dn, Adalah jumlah yang akan menghasilkan satu dolar setelah n 'tahunjika diinvestasikan pada tingkat bunga i. Tarif diskon-cash-flow yang dapat pengembalian ditentukan dengan metode trial-and-error diilustrasikan pada Tabel 1, dimana arus kas tahunan didiskontokan oleh faktor diskon yang tepat untuk total nilai sekarang sama dengan investasi awal yang diperlukan.

Contoh 2

perhitungan Discounted-cash-flow berdasarkan kepentingan terus menerus peracikan dan Row kas terus menerus. Menggunakan faktor diskon untuk terus menerus bunga dan arus kas yang terus-menerus disajikan dalam Tabel 5-8 dari Bab 7, menentukan tarif diskon-cash-flow terus menerus pengembalian r misalnya disajikan pada bagian sebelumnya di mana arus kas tahunan yang berkelanjutan. Data

ikuti.

Investasi terikat-modal awal = $ 100,000

Kerja-modal investasi = $ 10.000

Kehidupan pelayanan = 5 tahun

Nilai sisa pada akhir kehidupan pelayanan = $ 10.000