skripsi pengaruh good corporate governance … · berpengaruh positif dan signifikan terhadap stock...

SKRIPSI

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP STOCK PRICE DENGAN RETURN ON EQUITY ( ROE ) SEBAGAI

VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2015

OLEH

CHRISTINE TANDIAS 130503136

PROGRAM STUDI S1 AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN 2017

Universitas Sumatera Utara

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS MEDAN

PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK

NAMA : CHRISTINE TANDIAS

NIM : 130503136

PROGRAM STUDI : S1 AKUNTANSI

JUDUL SKRIPSI : PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE

TERHADAP STOCK PRICE DENGAN RETURN ON

EQUITY (ROE) SEBAGAI VARIABEL

MODERATING PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA

EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2015

Tanggal Ketua Departemen Akuntansi

(Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak, CPA ) NIP. 19580222 198203 1 003

Tanggal Dekan

(Prof. Dr. Ramli, S.E, M.S) NIP. 19580602 198803 1 001


UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

MEDAN

PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI

NAMA : CHRISTINE TANDIAS

NIM : 130503136

PROGRAM STUDI : S1 AKUNTANSI

JUDUL SKRIPSI : PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE

TERHADAP STOCK PRICE DENGAN RETURN ON

EQUITY (ROE) SEBAGAI VARIABEL

MODERATING PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA

EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2015

Medan, 2017

Menyetujui, Pembimbing

(Drs. Hotmal Ja’far, M.M., Ak) NIP. 19510425 198203 1 002


UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

MEDAN

Telah diuji pada

Tanggal 12 Juni 2017

TIM PENGUJI SKRIPSI

Ketua Penguji : Drs. Hotmal Ja’far, M.M., Ak.

Penguji : Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak.


Pembanding : Drs. M. Zainul Bahri Torong, M.Si., Ak.


PERNYATAAN

Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya

bahwa skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Good Corporate Governance

Terhadap Stock Price Dengan Return On Equity (ROE) Sebagai Variabel

Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2013-2015” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang

disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,

dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau

dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika

penulisan ilmiah.

Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam

skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.

Medan, 12 Juni 2017 Yang membuat pernyataan,

NIM 130503136 Christine Tandias


ABSTRAK

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP STOCK PRICE DENGAN RETURN ON EQUITY ( ROE ) SEBAGAI

VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2015

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Good Corporate Governance terhadap stock price, serta menguji pengaruh Return On Equity (ROE) dalam memoderasi hubungan antara Good Corporate Governance terhadap stock price dalam perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2015. Dalam penelitian ini terdapat 65 perusahaan manufaktur dalam sektor industri dasar dan kimia. Namun, hanya terdapat 19 perusahaan yang memenuhi kriteria. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data eksternal yang diperoleh dari situs www.idx.co.id. Metode analisis data dalam penelitian ini didahului dengan melakukan pengujian asumsi klasik kemudian diakhiri dengan pengujian hipotesis.

Berdasarkan hasil penelitian, hasil uji signifikansi pengaruh simultan

dengan uji F, proporsi dewan komisaris independen, komite audit, dan kepemilikan asing, secara bersama-sama atau simultan, berpengaruh signifikan (secara statistika) terhadap stock price. Berdasarkan hasil uji pengaruh parsial dengan uji t, variabel bebas proporsi dewan komisaris independen berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap stock price, variabel komite audit berpengaruh positif dan signifikan terhadap stock price, dan variabel kepemilikan asing berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap stock price. Berdasarkan hasil pengujian moderasi dengan uji residual, diperoleh hasil Return On Equity (ROE) tidak signifikan dalam memoderasi hubungan Good Corporate Governance (GCG) terhadap stock price.

Kata kunci: Good Corporate Governance, stock price, Return On Equity (ROE)


ABSTRACT

EFFECTS OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE ON STOCK PRICE WITH RETURN ON EQUITY (ROE) AS A MODERATING VARIABLE

IN MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

DURING 2013-2015

This study aimed to analyze the effect of Good Corporate Governance on stock price with Return On Equity (ROE) as a moderating variable in manufacturing companies listed on IDX during 2013-2015. There were 65 companies on the sector of basic industry and chemicals but only 19 that fulfilled the criteria. The sample selection was done by using purposive sampling method. This research utilized external data obtained from the website www.idx.co.id. The methods of data analysis were classic assumption and examination of hypothesis.

Based on the research, the results of significance test the effect

simultaneously with the F test, proportions of the independent commissioners, audit committee, and foreign ownerships, together or simultaneously, have a significant effect (statistical) on stock price. Based on the test results of the partial effect by t test, proportions of the independent commissioners had a negative and not significant effect on stock price, the audit committee had both positive and significant effect on stock price,and the foreign ownership had a positive yet not significant effect on the stock price. Based on the result of moderating test, residual test, ROE was not significant on being a moderating variable between good corporate governance and stock price.

Keywords: Good Corporate Governance, stock price, Return On Equity (ROE)


KATA PENGANTAR

Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa yang senantiasa menyertai

dengan kasih setia dan berkat-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi

yang berjudul “Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Stock Price

Dengan Return On Equity (ROE) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015” sebagai

salah satu persyaratan untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program

Studi S1 Akuntansi Universitas Sumatera Utara.

Pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada semua

pihak yang telah memberikan semangat, motivasi, bantuan, dan bimbingan selama

masa perkuliahan, yaitu kepada :

1. Bapak Prof. Dr. Ramli, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sumatera Utara.

2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA selaku Ketua

Departemen/Program Studi S1 Akuntansi dan Bapak Drs. Syahrul Rambe,

M.M., Ak., selaku Sekretaris Departemen/Program Studi S1 Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

3. Bapak Drs. Hotmal Ja’far, M.M., Ak., selaku Dosen Pembimbing, Ibu Dra.

Mutia Ismail, M.M., Ak., selaku Dosen Penguji dan Bapak Drs. M. Zainul

Bahri Torong,M.M.,Ak., selaku Dosen Pembanding yang telah meluangkan

waktu dalam memberikan bimbingan dan pengarahan kepada penulis untuk

menyelesaikan skripsi ini.


4. Kedua orang tua penulis, Bapak Riang Tandias dan Ibu Sumarni Widjaja

serta dua orang saudara penulis, Andreas Tandias, BHM (Hons) dan Kathryn

Tandias,SE,BBA yang telah memberikan dukungan material dan moril

dengan penuh kasih sayang kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan

studi S1 ini.

5. Sahabat S1 Akuntansi (Livia, Chealsie, Winda, Hebert, Rudy dan Richi),

teman-teman seperjuangan stambuk 2013, dan teman-teman dekat lain yang

tidak penulis sebutkan satu per satu, yang tidak berhenti mendoakan,

memberi semangat dan dorongan dalam proses penyelesaian skripsi ini.

6. Dosen-dosen FEB USU yang telah membagi ilmu yang sangat berharga dan

para staf dan pegawai yang membantu dalan setiap proses penyelesaian

skripsi ini.

Penulis menyadari banyak terdapat kekurangan dalam skripsi ini, untuk itu

penulis sangat mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi

kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.

Medan, 12 Juni 2017 Penulis,

NIM: 130503136

Christine Tandias


DAFTAR ISI

Halaman

PERNYATAAN .............................................................................................. i ABSTRAK ...................................................................................................... ii ABSTRACT .................................................................................................... iii KATA PENGANTAR .................................................................................... iv DAFTAR ISI ................................................................................................... vi DAFTAR TABEL .......................................................................................... viii DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... ix DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. x BAB I : PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian ...................................................... 1 1.2 Perumusan Masalah ............................................................... 5 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian .............................................. 6

1.3.1 Tujuan Penelitian .......................................................... 6 1.3.2 Manfaat Penelitian ........................................................ 6

BAB II : TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis .................................................................... 8

2.1.1 Teori Keagenan (Agency Theory) ................................. 8 2.1.2 Good Corporate Governance ....................................... 9

2.1.1.1 Pengertian Good Corporate Governance ....... 9 2.1.1.2 Sejarah Good Corporate Governance ............ 11 2.1.1.3 Manfaat dan Tujuan Penerapan Good

Corporate Governance ................................... 12 2.1.1.4 Prinsip-prinsip Good Corporate

Governance ..................................................... 13 2.1.1.5 Penerapan Prinsip Good Corporate

Governance ..................................................... 15 2.1.3 Saham ........................................................................... 16

2.1.3.1 Pengertian Saham ........................................... 16 2.1.3.2 Harga Saham (Stock Price) ............................ 17

2.1.4 Dewan Komisaris ......................................................... 19 2.1.5 Komite Audit ................................................................ 20 2.1.6 Kepemilikan Asing ....................................................... 21 2.1.7 Return On Equity (ROE) .............................................. 22

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................... 23 2.3 Kerangka Konseptual ............................................................. 30 2.4 Hipotesis Penelitian ................................................................ 31

BAB III : METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian .................................................................... 33 3.2 Jenis dan Sumber Data ........................................................... 33


3.3 Populasi dan Sampel Populasi ............................................... 33 3.4 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional

Penelitian ................................................................................ 36 3.4.1. Variabel Independen ..................................................... 36 3.4.2. Variabel Dependen ....................................................... 37 3.4.3. Variabel Moderasi ........................................................ 37

3.5 Skala Pengukuran Variabel Penelitian ................................... 38 3.6 Metode Analisis ..................................................................... 38

3.6.1 Analisis Deskriptif Data ............................................... 39 3.6.2 Uji Asumsi Klasik ........................................................ 39

3.6.2.1 Uji Normalitas .................................................. 39 3.6.2.2 Uji Multikolinearitas ......................................... 39 3.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas ..................................... 40 3.6.2.4 Uji Autokorelasi ............................................... 41

3.6.3 Pengujian Hipotesis ...................................................... 42 3.6.3.1 Koefisien Determinasi ...................................... 43 3.6.3.2 Uji Statistik F .................................................... 43 3.6.3.3 Uji Statistik t ..................................................... 44 3.6.3.4 Uji Hipotesis dengan Menggunakan

Variabel Pemoderasi ........................................ 45

BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Data Penelitian ....................................................................... 46 4.2 Analisis Statistik Deskriptif ................................................... 46 4.3 Uji Asumsi Klasik .................................................................. 48

4.3.1 Uji Asumsi Normalitas ................................................. 48 4.3.2 Uji Multikolinearitas ..................................................... 49 4.3.3 Uji Heterokedastisitas ................................................... 50 4.3.4 Uji Autokorelasi ........................................................... 51

4.4 Analisis Koefisien Determinasi ............................................. 52 4.5 Uji Signifkansi Pengaruh Simultan (Uji F) ............................ 52 4.6 Analisis Regresi Linear Berganda dan Uji Signifikansi

Pengaruh Parsial (Uji t) .......................................................... 54 4.7 Uji Signifikansi ROE dalam Memoderasi Hubungan

proporsi dewan komisaris independen, komite audit, kepemilikan asing, terhadap stock price ................................ 56

4.8 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................. 57

BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ............................................................................ 60 5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................... 60 5.3 Saran ....................................................................................... 61

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 62 LAMPIRAN .................................................................................................... 65


DAFTAR TABEL

No Tabel Judul Halaman

2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ................................................... 23 3.1 Daftar Perusahaan Manufaktur Tahun 2013-2015 ........................ 34 3.2 Sampel Penelitian .......................................................................... 36 3.3 Skala Pengukuran Variabel Penelitian .......................................... 38 4.1 Statistik Deskriptif dari Proporsi Dewan Komisaris

Independen, Komite Audit, Kepemilikan Asing, Stock Price, dan ROE .................................................................... 47

4.2 Uji Normalitas ............................................................................... 48 4.3 Uji Multikolinearitas ..................................................................... 49 4.4 Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ............................... 51 4.5 Koefisien Determinasi ................................................................... 52 4.6 Uji Pengaruh Simultan dengan Uji F ............................................ 52 4.7 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) ...................................... 54 4.8 Uji Signifikansi ROE Dalam Memoderasi Hubungan

Proporsi Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Asing Terhadap Stock Price ......................... 57


DAFTAR GAMBAR

No Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual .................................................................. 30 4.1 Uji Normalitas Dengan Pendekatan Normal

Probability Plot ........................................................................... 49 4.2 Uji Heterokedastisitas ................................................................. 50 4.3 Menghitung F tabel dengan Rumus FINV dalam

Microsoft Excel ........................................................................... 53 4.4 Menghitung F tabel dengan Rumus TINV dalam

Microsoft Excel ........................................................................... 55


DAFTAR LAMPIRAN

No Lampiran Judul Halaman

1 Proporsi Ukuran Dewan Komisaris Independen ................. 65 2 Komite Audit ....................................................................... 66 3 Kepemilikan Asing .............................................................. 67 4 Harga Saham ........................................................................ 68 5 ROE ..................................................................................... 69 6 Hasil Output SPSS Statistik Deskriptif ................................ 69 7 Hasil Uji Normalitas dengan tabel One-Sample

Kolmogrov-Smirnov ............................................................ 70 8 Uji Normalitas dengan Pendekatan Normal

Probability Plot .................................................................... 70 9 Uji Multikolinearitas ............................................................ 71 10 Uji Heterokedastisitas .......................................................... 71 11 Uji Autokorelasi ................................................................... 71 12 Koefisien Determinasi ......................................................... 72 13 Uji Pengaruh Simultan dengan Uji F ................................... 72 14 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) ............................. 72 15 Uji Signifikansi ROE dalam Memoderasi

Hubungan Proporsi Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Asing terhadap Stock Price (Uji Residual) .................................... 73


BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Penelitian

Peningkatan kepedulian akan pentingnya praktek tata kelola perusahaan

yang baik (good corporate governance) terjadi karena kebangkrutan perusahaan

WorldCom dan Enron pada tahun 2001. Good Corporate Governance merupakan

penerapan serangkaian mekanisme yang mempengaruhi jalannya suatu

perusahaan.

Indonesia termasuk salah satu negara yang mengalami keterpurukan akibat

krisis ekonomi pada tahun 1997-1998. Pada tahun 1998, hampir seluruh investor

asing meninggalkan pasar saham Indonesia. Indonesia dianggap tidak kompetitif

untuk investasi jangka panjang yang membuat bursa Indonesia mencapai titik

terendah dalam lima tahun bursa beroperasi. Krisis keuangan global yang terjadi

pada Oktober 2008 juga memberikan dampak signifikan terhadap bursa saham

Indonesia dimana bursa saham mengalami penurunan indeks yang signifikan

hingga melebihi 11% yang memaksa Otoritas Bursa untuk menghentikan

perdagangan selama 3 hari untuk mencegah lebih terpuruknya bursa akibat

sentimen negatif. Untuk mengembalikan kondisi perekonomian yang lesu akibat

krisis ekonomi yang melanda Indonesia beberapa saat yang lalu, maka salah satu

cara yaitu dengan menerapkan good corporate governance agar menarik investor

untuk menanamkan saham. Namun, investor tidak sembarangan menanamkan

modal. Kondisi keuangan dari perusahaan yang akan diinvestasikan akan

dipertimbangkan investor. Kondisi keuangan dari suatu perusahaan itulah yang


menentukan baik buruknya kinerja perusahaan tersebut, hal tersebut juga

mempengaruhi harga saham. Harga saham akan meningkat apabila kinerja

perusahaan baik, dan sebaliknya harga saham menurun jika kinerja perusahaan

buruk. Untuk itu, para pemilik perusahaan atau pemegang saham pasti akan

meminta pihak manajemen untuk memperbaiki kinerja perusahaan agar saham

perusahaan meningkat.

Investor dalam menanamkan sahamnya berharap akan mendapatkan

keuntungan atas modal yang telah mereka investasikan. Menurut Van Horne dan

Wachowicz (2005:225), ROE ( Return On Equity ) membandingkan laba bersih

setelah pajak dengan ekuitas yang telah diinvestasikan pemegang saham

perusahaan. Rasio ini menunjukkan daya untuk menghasilkan laba atas investasi

berdasarkan nilai buku para pemegang saham, dan sering kali digunakan dalam

membandingkan dua atau lebih perusahaan atas peluang investasi yang baik dan

manajemen biaya yang efektif. Return on equity (ROE) ialah suatu pengukuran

dari penghasilan (income) yang tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik itu

pemegang saham biasa ataupun pemegang saham preferen) atas modal yang

mereka investasikan di dalam suatu perusahaan.

Namun, pada praktiknya seringkali pihak manajemen memiliki tujuan dan

kepentingan yang bertentangan dengan tujuan perusahaan sehigga mengabaikan

kepentingan pemegang saham. Hal ini menyebabkan munculnya konflik

kepentingan antara manajer dan pemegang saham atau dikenal dengan agency

conflict. Konflik ini terjadi karena perbedaan kepentingan antara manajer dengan

pemegang saham. Untuk mengatasi masalah tersebut perlu diterapkan GCG atau


Good Corporate Governance. Berdasarkan Keputusan Menteri Badan Usaha

Milik Negara Nomor KEP-117/M-MBU/2002, Good Corporate Governance

adalah suatu proses dari struktur yang digunakan oleh BUMN untuk

meningkatkan keberhasilan usaha dan akuntabilitas perusahaan guna mewujudkan

nilai pemegang saham dalam jangka panjang dengan tetap memperhatikan

kepentingan stakeholder lainnya, berlandaskan peraturan perundangan dan etika.

Menurut Surat Keputusan Menteri BUMN Kep-117/M-MBU/2002 tanggal

1 Agustus 2002 pasal 3 tentang penerapan praktik Good Corporate Governance

terdapat lima prinsip GCG, meliputi:

1. Transparansi (transparency), yaitu keterbukaan dalam melaksanakan proses pengambilan keputusan dan keterbukaan dalam mengemukakan informasi materil dan relevan mengenai perusahaan.

2. Kemandirian (independency), yaitu suatu keadaan dimana perusahaan dikelola secara profesional tanpa benturan kepentingan dan pengaruh maupun tekanan dari pihak manapun yang tidak sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku dan prinsip-prinsip korporasi yang sehat.

3. Akuntabilitas (accountability), yaitu kejelasan fungsi, pelaksanaan dan pertanggungjawaban organisasi sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana secara efektif.

4. Pertanggungjawaban (responsibility), yaitu kesesuaian di dalam pengelolaan perusahaan terhadap peraturan perundang-undangan yang berlaku dan prinsip-prinsip korporasi yang sehat.

5. Kewajaran (fairness), yaitu keadilan dan kesetaraan dalam memenuhi hak-hak stakeholders lainnya yang timbul berdasarkan perjanjian dan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

Mekanisme dari good corporate governance yang diharapkan dapat

meningkatkan pengawasan bagi perusahaan, antara lain proporsi dewan komisaris

independen, keberadaan komite audit, dan kepemilikan asing.

Komisaris independen merupakan anggota komisaris yang berasal dari luar

perusahaan dan tidak memiliki hubungan afiliasi dengan perusahaan. Dengan


begitu, diharapkan komisaris independen dapat melakukan pengawasan yang

efektif kepada manajemen. Sehingga manajemen tidak dapat melakukan tindakan

manajemen yang dapat membuat nilai perusahaan semu. Sedangkan, komite audit

merupakan organ bentukan dewan komisaris dalam rangka membantu tugas dan

fungsi dewan komisaris. Komite audit bertugas untuk memberikan pendapat

kepada dewan komisaris terhadap laporan atau hal-hal yang disampaikan oleh

dewan direksi kepada dewan komisaris, mengidentifikasi hal-hal yang

memerlukan perhatian komisaris, dan melaksanakan tugas-tugas lain yang

berkaitan dengan tugas dewan komisaris. Kepemilikan asing adalah jumlah saham

yang dimiliki oleh pihak asing (luar negeri) baik oleh individu maupun lembaga

terhadap saham perusahaan di Indonesia.

Berbagai penelitian terdahulu yang digunakan sebagai acuan penelitian ini

antara lain, penelitian yang dilakukan oleh Kurnia (2014) yang meneliti mengenai

“Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Harga Saham” dengan hasil

peneliitian harga saham dipengaruhi oleh Good Corporate Governance, yaitu

komisaris independen dan ukuran dewan direksi. Sedangkan kepemilikan

manajerial, kepemilikan institusional, dan komite audit tidak berpengaruh

terhadap harga saham. Selain Kurnia, Rizal (2015) juga meneliti “Pengaruh

Kepemilikan Manajerial, Independensi Dewan Komisaris, Komite Audit Terhadap

Harga Saham Dengan Return On Investment (ROI) Sebagai Variabel Moderating

Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Tahun

2010-2013” dengan hasil penelitian bahwa secara simultan kepemilikan

manajerial, independensi dewan komisaris, dan komite audit berpengaruh


signifikan terhadap harga saham. Return On Investment (ROI) juga mampu

memoderasi hubungan antara kepemilikan manajerial, independensi dewan

komisaris dan komite audit terhadap harga saham.

Beberapa penelitian terkait dengan pengaruh penerapan prinsip-prinsip

good corporate governance terhadap harga saham mendokumentasikan hasil yang

berbeda-beda. Ada peneliti yang menyatakan GCG berpengaruh terhadap harga

saham dan ada pula yang menyatakan tidak berpengaruh. Berdasarkan perbedaan

hasil penelitian terdahulu, maka peneliti tertarik untuk melakukan analisis

pengaruh GCG terhadap stock price dan apakah ROE memperkuat atau

memperlemah hubungan GCG dengan stock price.

Berdasarkan uraian diatas peneliti tertarik untuk meneliti “Pengaruh

Good Corporate Governance Terhadap Stock Price Dengan Return On Equity

(ROE) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015”.

1.2. Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian dan penjelasan dari latar belakang yang telah

dikemukakan sebelumnya, maka dirumuskanlah masalah yang menjadi dasar

dalam penyusunan skripsi, yaitu:

1. Apakah Good Corporate Governance (GCG) yang diproksikan dalam

proporsi dewan komisaris independen, komite audit, dan kepemilikan

asing berpengaruh terhadap stock price?


2. Apakah Return On Equity (ROE) sebagai variabel moderating mempunyai

pengaruh terhadap hubungan Good Corporate Governance (GCG) dengan

stock price ?

1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian

1.3.1. Tujuan Penelitian

Sesuai dengan rumusan masalah, tujuan yang ingin dicapai dalam

penelitian ini adalah untuk

1. Menguji pengaruh Good Corporate Governance (GCG) yang

diproksikan dalam proporsi dewan komisaris independen, komite

audit, dan kepemilikan asing terhadap stock price.

2. Menguji pengaruh Return On Equity (ROE) sebagai variabel

moderating antara hubungan Good Corporate Governance (GCG)

dengan stock price.

1.3.2. Manfaat Penelitian

1. Bagi Peneliti, penelitian ini bermanfaat untuk menambah wawasan

dan pemahaman yang mendalam berkaitan dengan Good Corporate

Governance serta pengaruhnya terhadap harga saham perusahaan.

2. Bagi investor, hasil penelitian ini diharapkan bermanfaat

memberikan alternatif pertimbangan dalam menganalisis

pergerakan harga saham sebelum menanamkan modal mereka pada

pasar modal.


3. Bagi perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan

tambahan bahan masukan bagi perusahaan bahwa Good Corporate

Governance memiliki pengaruh terhadap harga saham perusahaan,

sehingga perusahaan dapat menjaga kestabilan harga saham

mereka.

4. Bagi peneliti selanjutnya, hasil penelitian ini diharapkan dapat

menjadi bahan referensi untuk penelitian selanjutnya yang lebih

mendalam dan berkembang.


BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teoritis

2.1.1 Teori Keagenan (Agency Theory)

Perspektif teori agensi merupakan dasar yang digunakan untuk

memahami isu corporate governanace. Adanya pemisahan kepemilikan oleh

principal dengan pengendalian oleh agen dalam sebuah organisasi cenderung

menimbulkan konflik keagenen diantara principal dan agen.

Jensen dan Meckling (1976 : 308) menjelaskan hubungan keagenan

sebagai “Agency relationship as a contract under which one or more person

(the principals) engage another person (the agent) to perform some service

on their behalf which involves delegating some decision making authority to

the agent”. Dari penjelasan tersebut dapat diartikan bahwa hubungan

keagenan adalah kontrak antara satu orang atau lebih (pemilik modal) dengan

orang lain (agen atau manajemen) untuk melakukan pekerjaan atas nama

pemilik, yang melibatkan pendelegasian beberapa wewenang untuk

mengambil keputusan kepada manajemen.

Corporate governance yang merupakan konsep yang didasarkan pada

teori keagenan, diharapkan bisa berfungsi sebagai alat untuk memberi

keyakinan kepada investor bahwa mereka akan menerima return atas dana

yang mereka investasikan. Menurut Sheifer dan Vishny (1997 : 737),

Corporate governance berkaitan dengan bagaimana investor yakin bahwa

manajer akan memberikan keuntungan bagi investor, yakin bahwa manajer


tidak akan mencuri atau menggelapkan atau menginvestasikan ke dalam

proyek-proyek yang tidak menguntungkan berkaitan dengan dana atau

kapital yang telah ditanamkan oleh investor dan berkaitan dengan bagaimana

para investor mengendalikan para manajer.

Menurut Eisenhardt (1989 : 57) teori keagenan dilandasi oleh tiga

asumsi,yaitu:

1. Asumsi tentang sifat manusia. Menekankan bahwa manusia memiliki sifat untuk mementingkan diri sendiri (self interest), memiliki keterbatasan rasionalitas (bounded rationality), dan tidak menyukai risiko (risk aversion).

2. Asumsi tentang keorganisasian. Asumsi keorganisasian adalah adanya konflik antar anggota organisasi, efisiensi sebagai kriteria produktivitas, dan adanya asimetri informasi antara prinsipal dan agen.

3. Asumsi tentang informasi. Asumsi tentang informasi adalah bahwa informasi dipandang sebagai barang komoditi yang bisa diperjual belikan.

2.1.2 Good Corporate Governance (GCG)

2.1.1.1. Pengertian Good Corporate Governance (GCG)

Menurut FCGI (2001 : 3) pengertian Good Corporate

Governance adalah:

Seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham, pengurus (pengelola) perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan serta para pemegang kepentingan intern dan esktern lainnya yang berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka atau dengan kata lain suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan.

Good Corporate Governance didefinisikan oleh Monks dan

Minow yang dikemukakan dalam Darmawati (2005 : 65) adalah sebagai

hubungan partisipan dalam menentukan arah dan kinerja. The


Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) mendefinisikan

GCG sebagai struktur, sistem, dan proses yang digunakan oleh organ-

organ perusahaan sebagai upaya untuk memberikan nilai tambah

perusahaan secara berkesinambungan dalam jangka panjang.

Pengertian Corporate Governance menurut Turnbull Report

di Inggris yang dikemukakan dalam Effendi (2009 : 1) adalah sebagai

berikut: “Corporate governance is a company’s system of internal

control, which has its principal aim the management of risks that are

significant to the fulfillment of its business objectivities, with a view to

safeguarding the company’s assets and enhancing over time the value

of the shareholder’s investment.”

Berdasarkan pengertian di atas, Corporate Governance

didefinisikan sebagai suatu sistem pengendalian internal perusahaan

yang memiliki tujuan utama untuk mengelola risiko yang signifikan

guna memenuhi tujuan bisnisnya melalui pengamanan aset perusahaan

dan meningkatkan nilai investasi pemegang saham dalam jangka

panjang.

Pengertian lain dikemukakan oleh Gregory dan Simss yang

dikemukakan dalam Bangun (2006 : 289) yang menyatakan bahwa

GCG adalah kombinasi hukum, peraturan, dan praktik pribadi yang

memungkinkan perusahaan untuk menarik modal masuk, memiliki

kinerja yang efisien, menghasilkan keuntungan, serta memenuhi

harapan masyarakat umum dan kewajiban hukum.


Berdasarkan definisi-definisi di atas, GCG secara singkat dapat

diartikan sebagai seperangkat sistem yang mengatur dan mengendalikan

perusahaan dalam menjalankan kegiatan usahanya untuk menciptakan

nilai tambah (value added) bagi para pemangku kepentingan.

2.1.1.2. Sejarah Good Corporate Governance (GCG)

Konsep Corporate Governance mulai berkembang setelah

kejadian The New York Stock Exchange Crash pada tanggal 19 Oktober

1987 dimana cukup banyak perusahaan multinasional yang tercatat di

bursa efek New York mengalami kerugian finansial yang cukup besar.

Sejak runtuhnya perusahaan-perusahaan besar seperti Enron

Corporation dan World.com, perhatian terhadap praktek Corporate

Governance meningkat. Gerakan untuk meningkatkan praktek

corporate governance dimulai dari tokoh-tokoh di Inggris yang

dipimpin oleh Sir Adrian Cadburt, Direktur Bank Of England pada kala

itu dan juga merupakan mantan CEO Group Cadbury. Sejak terbitnya

Cadrury Code of Corporate Governance pada tahun 1992, semakin

banyak institusi yang melakukan penyempurnaan dalam prinsip dan

petunjuk teknis praktik Good Corporate Governance, antara lain ICGN

(International Corporate Governance Network). ICGN (International

Corporate Governance Network) yang mendorong Organization for

Economic Cooperation and Development (OECD) untuk mengeluarkan

OECD Principles on Corporate Governance. ICGN (International

Corporate Governance Network) sangat berkepentingan dalam


implementasi Good Corporate Governance (GCG), karena anggota

mereka terdiri dari institusi dana pensiun dan asuransi yang mengelola

dana nasabah untuk investasi jangka panjang. Sejarah singkat GCG ini

dikutip dari Yusuf dalam Ridwan (2008). Di Indonesia sendiri,

pemerintah mendirikan Komite Nasional Kebijakan Governance

(KNKG) pada akhir tahun 2004.

2.1.1.3. Manfaat dan Tujuan Penerapan Good Corporate

Governance (GCG)

Menurut FCGI (2001: 5) pelaksanaan good corporate

governance diharapkan dapat memberikan beberapa manfaat berikut

ini:

1. meningkatkan kinerja perusahaan melalui terciptanya proses pengambilan keputusan yang lebih baik, meningkatkan efisiensi perusahaan, serta lebih meningkatkan pelayanan kepada stakeholders,

2. mempermudah diperolehnya dana pembiayaan yang lebih murah dan tidak rigit (karena faktor kepercayaan) yang pada akhirnya akan meningkatkan corporate value,

3. mengembalikan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia, dan

4. pemegang saham akan merasa puas dengan kinerja perusahaan karena sekaligus akan meningkatkan shareholders’s values dan dividen.

Tujuan GCG menurut FCGI (2001 : 8) ialah untuk

menciptakan nilai tambah bagi semua pihak yang berkepentingan

(shareholders). Selain tujuan tersebut terdapat tujuan lain yaitu :

1. mengoptimalkan pemberdayaan sumber daya ekonomis dari sebuah usaha,

2. melindungi kepentingan pemegang saham dan memperhatikan kepentingan stakeholder lainnya,

3. meningkatkan iklim investasi nasional,


4. memperbesar keuntungan secara nasional dari sebuah usaha yang dikelola secara baik. Pencapaian prestasi yang lebih baik dan penghematan sumber daya dan modal secara ekonomis akan meningkatkan produktivitas dalam negeri ketika bersaing di pasar internasional.

2.1.1.4. Prinsip-Prinsip Good Corporate Governance

Menurut FCGI (2001) terdapat lima prinsip utama yang

penting dalam Corporate Governance yaitu keadilan (fairness),

transparansi (transparency), kemandirian (independency), akuntabilitas

(accountability), dan pertanggungjawaban (responsibility). Prinsip-

prinsip Good Corporate yaitu:

1. Keadilan (Fairness)

Keadilan (Fairness) dimaksudkan untuk menjamin hak-

hak pemegang saham, termasuk pemegang saham minoritas

dan para pemegang saham asing serta menjamin

terlaksananya komitmen dengan para investor.

2. Transparansi (Tranparency)

Transparansi adalah adanya pengungkapan yang akurat

dan tepat pada waktunya serta transparansi atas hal penting

bagi kinerja perusahaan, kepemilikan, serta pemegang

kepentingan.

3. Kemandirian (Independency)

Kemandirian adalah sebagai keadaan dimana

perusahaan bebas dari pengaruh ataupun tekanan pihak lain

yang tidak sesuai dengan mekanisme korporasi. Prinsip ini


mengharuskan perusahaan menggunakan tenaga ahli dalam

setiap divisi atau bagian dalam perusahaannya sehingga

pengelolaan perusahaan dapat dipercaya. Prinsip ini juga

mengharuskan perusahaan memiliki kebijakan intern dalam

perusahaan yang sesuai dengan peraturan dan hukum yang

berlaku.

4. Akuntabilitas (Accountability)

Akuntabilitas (accountability) dimaksudkan sebagai

prinsip yang mengatur peran serta tanggung jawab

manajemen agar dalam mengelola perusahaan dapat

mempertanggungjawabkan pekerjaannya serta mendukung

usaha untuk menjamin penyeimbangan kepentingan

manajemen dan pemegang saham sebagaimana yang diawasi

oleh Dewan Komisaris. Dewan Komisaris dalam hal ini

memberikan pengawasan terhadap manajemen mengenai

kinerja dan pencapaian target return bagi pemegang saham

5. Pertanggungjawaban (Responsibility)

Pertanggungjawaban (responsibility) berarti bahwa

sebuah perusahaan harus memenuhi dan mematuhi hukum

dan undangundang yang berlaku. Termasuk di dalamnya

pemeliharaan lingkungan hidup, hak-hak konsumen,

ketenagakerjaan dan sebagainya. Sebuah perusahaan tidak

hanya harus bertanggungjawab terhadap mereka yang


berhubungan langsung dengan perusahan, tetapi mereka juga

tidak berhubungan secara langsung dengannya.

2.1.1.5. Penerapan Prinsip Good Corporate Governance

Bukan hanya para pemegang saham dan investor yang harus

diperhatikan, kreditor juga harus diperhatikan karena tidak ada

perusahaan yang dapat menjalankan usahanya hanya dengan modalnya

sendiri. Untuk itu tambahan dana dari pihak lain diperlukan untuk

menunjang kelanjutan usahanya.

Para kreditor selalu melakukan penilaian potensi suatu

perusahaan untuk menerima pinjaman kredit dan penerapan prinsip-

prinsip good corporate governance menjadi salah satu bahan

pertimbangan. Perusahan yang telah mengimplementasikan prinsip-

prinsip good corporate governance mempunyai kemungkinan yang

lebih besar untuk memdapat bantuan kredit untuk kelanjutan usahanya.

Hal tersebut berkaitan dengan filosofi dasar kepentingan kreditor, yaitu

mendapatkan profit maksimal dan menekan resiko kegagalan untuk

mengembalikan pinjaman hingga seminimal mungkin. Salah satu cara

yaitu meningkatkan efektivitas kinerja perusahaan debitor sehingga

dana yang dipinjam dapat dikembalikan. Untuk meningkatkan

efektivitas kinerja perusahaan debitor diperlukan penerapan good

corporate governance melalui harmonisasi manajemen perusahaan.


2.1.3 Saham

2.1.3.1 Pengertian Saham

Menurut Tandelilin (2001 : 18), saham merupakan surat bukti

bahwa kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham.

Dari pengertian diatas dapat diartikan bahwa saham adalah tanda

penyertaan modal atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu

perusahaan. Dengan adanya penyertaan modal tersebut, maka pihak

tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas aset

perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham

(RUPS) yang diadakan perusahaan.

Berdasarkan hak kepemilikannya, maka saham dapat dibagi 2

jenis (Fakhruddin dan Hadianto, 2001: 12), yaitu:

a. Saham Biasa (common stocks) Merupakan saham yang menempatkan pemiliknya paling

junior dalam hal pembagian dividen dan hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi. Saham biasa ini merupakan saham yang paling banyak dikenal dan diperdagangkan di pasar. Sebagai pemilik perusahaan pemegang saham biasanya memiliki hak yaitu: • Hak Kontrol - Pemegang saham biasa mempunyai hak untuk

memilih dewan direksi. Hal ini berarti bahwa pemegang saham mempunyai hak untuk mengontrol siapa saja yang akan memimpin perusahaannya. Pemegang saham dapat melakukan hak kontrolnya dalam bentuk memveto dalam pemilihan direksi di rapat tahunan pemegang saham atau tindakan-tindakan yang membutuhkan persetujuan pemegang saham.

• Hak menerima Pembagian Keuntungan - Sebagai pemilik perusahaan, pemegang saham biasa berhak mendapatkan bagian dari keuntungan perusahaan. Tidak semua laba dibagikan, tetapi sebagian laba akan ditanamkan kembali ke dalam perusahaan. Laba yang ditahan ini (retained earning) merupakan sumber dana intern perusahaan sedangkan laba yang tidak ditahan diberikan kepada pemilik saham dalam bentuk dividen.


• Hak Pre-emptive - Hak preemtive (pre-emptive right) merupakan hak untuk mendapatkan persentase kepemilikan yang sama jika perusahaan mengeluarkan tambahan lembar saham. Jika perusahaan mengeluarkan tambahan lembar saham yang beredar akan lebih banyak dan akibatnya persentase kepemilikan saham yang lama akan turun. Hak preemtive memberi prioritas kepada pemegang saham lama untuk membeli tambahan saham baru, sehingga persentase kepemilikan tidak berubah.

b. Saham Preferen (preferred stock) Saham ini mempunyai karakteristik gabungan antara obligasi

dan saham biasa karena bisa menghasilkan pendapatan tetap, tetapi bisa juga mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor. Ada dua hal penyebab saham preferen serupa dengan saham biasa yaitu mewakili kepemilikan ekuitas dan diterbitkan tanpa tanggal jatuh tempo yang tertulis di atas lembaran saham tersebut dan membayar dividen. Perbedaan saham preferen dengan obligasi terletak pada tiga hal yaitu klaim atas laba dan aktiva, dividen tetap selama masa berlaku dari saham, mewakili hak tebus dan dapat ditukar dengan saham biasa.

2.1.3.2 Harga saham (Stock Price)

Harga saham adalah harga jual beli yang sedang berlaku di

pasar efek yang ditentukan oleh kekuatan pasar dalam arti tergantung

pada kekuatan permintaan (penawaran) dan penawaran (permintaan)

jual. Apabila suatu saham mengalami kelebihan permintaan, maka

harga saham akan cenderung naik. Apabila kelebihan penawaran, maka

harga saham cenderung turun. Harga saham menunjukkan nilai dari

suatu perusahaan. Semakin tinggi nilai saham, semakin banyak

keuntungan yang diperoleh. Keuntungan itu berupa capital gain serta

pencitraan yang baik atas suau perusahaan.

Menurut Sawidji Widoatmojo (1996 : 46) harga saham dapat

dibedakan menjadi 3 (tiga):


a. Harga Nominal Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan

oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal memberikan arti penting saham karena dividen minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal. b. Harga Perdana

Harga ini merupakan harga saham yang dicatat di bursa efek. Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh pinjaman emisi (underwriter) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa harga saham emiten itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk menentukan harga perdana. c. Harga Pasar

Kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi kepada investor, maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di bursa. Transaksi di sini tidak lagi melibatkan emiten sebagai penjamin emisi harga ini yang disebut sebagai harga di pasar sekunder dan harga inilah yang benar-benar mewakili harga perusahaan penerbitnya, karena pada transaksi dipasar sekunder, kecil sekali kemungkinan terjadinya negosiasi harga investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari diumumkan disurat kabar atau media lain adalah harga pasar.

Pendekatan penilaian harga saham terbagi atas dua bagian,

yaitu dengan analisis fundamental atau analisis teknikal.

a. Analisis Fundamental

Analisis fundamental ini yaitu memperkirakan harga saham

yang akan datang dengan cara memperkirakan nilai faktor-faktor

fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan

datang, serta menerapkan variabel-variabel tersebut untuk

mengestimasi harga saham. Analisis ini membandingkan nilai

instrinsik dengan harga pasar untuk mencerminkan apakah harga

pasar sekuritas sudah mencerminkan nilai instrinsiknya atau

belum.


Menurut Bodie et al (2008 : 485) menyatakan:

“Analisis fundamental (fundamental analysis) menggunakan prospek laba dan dividen perusahaan, harapan tingkat bunga dimasa depan, dan evaluasi risiko perusahaan untuk menentukan harga saham yang tepat. Pada akhirnya, ini mnunjukan sebuah cara untuk menentukan nilai sekarang yang mendiskontokan sebuah pembayaran yang akan diterima pemegang saham dari setiap saham yang dimilikinya. Jika nilai tersebut melebhi harga saham, analisis fundamental akan merekomendasikan untuk membeli saham.”

b. Analisis teknikal

Analisis ini didasari oleh bahwa harga saham ditentukan oleh

penawaran dan permintaannya di pasar. Menurut Bodie et al

(2008 : 481) menyatakan bahwa:

“Analisis teknikal pada dasarnya merupakan upaya pencarian pola perulangan yang dapat diprediksi dalam harga saham. Meskipun para pengguna teknik ini mengakui nilai informasi yang terkait dengan prospek ekonomi perusahaan di masa depan mereka percaya bahwa informasi seperti itu belum tentu merupakan strategi perdagangan yang berhasil. Karena apapun alasan fundamental untuk perubahan harga saham, jijka harga saham merespons cukup lambat, maka analis akan mampu mengidentifikasi tren yang dapat dimanfaatkan selama periode penyesuaian.”

2.1.4 Dewan Komisaris

Dewan komisaris merupakan organ yang mengawasi kebijaksanaan

direksi dalam menjalankan perseroan serta memberikan nasihat kepada

direksi. Ukuran dewan komisaris suatu perusahaan sangat berpengaruh

terhadap kinerja perusahaan. Semakin besar ukuran dewan komisaris

perusahaan, semakin sulit perusahaan tersebut berkoordinasi, komunikasi dan


mengambil keputusan. Dan sebaliknya, semakin kecil ukuran dewan

komisaris perusahaan, semakin mudah perusahaan tersebut berkoordinasi,

komunikasi serta mengambil keputusan. Dewan komisaris bertanggung jawab

untuk mengawasi kualitas informasi dalam laporan keuangan. Namun, dewan

komisaris tidak memiliki otoritas di perusahaan, manajemen yang

bertanggung jawab memberikan informasi kepada dewan komisaris. Semakin

besar ukuran dewan komiaris, semakin banyak pemegang saham perusahaan

tersebut dan semakin banyak modal yang dikelola sehingga berpengaruh pada

tingkat pengembalian modal perusahaan yang diharapkan pemegang saham

yang dikelola manajemen.

2.1.5 Komite Audit

Komite audit berasal dari kalangan luar perusahaan yang dibentuk

untuk melakukan tugas pemeriksaan dan penelitian yang diperlukan untuk

melaksanakan fungsi direksi dalam kegiatan pengelolaan sistem pelaporan

perusahaan. Komite audit hanya bertanggung jawab terhadap dewan

komisaris dan merupakan penghubung antara pemegang saham, dewan

komisaris, dan pihak manajemen. Fungsi dibentuknya komite audit adalah

agar hasil audit akurat.

Dalam pelaksanaan tugasnya komite audit memiliki wewenang yang

tidak terbatas untuk mengakses catatan, karyawan, dana, aset, serta sumber

daya lainnya yang berkaitan dengan tugas komite audit. Tugas komite audit

antara lain:


1. Melakukan penelaahan atas informasi keuangan yang akan dikeluarkan perusahaan, seperti laporan keuangan, proyeksi dan informasi keuangan lainnya.

2. Melakukan penelaahan atas ketaatan perusahaan terhadap peraturan perundang-undangan lainnya yang berhubungan dengan kegiatan perusahaan.

3. Melakukan penelaahan atas pelaksanaan pemeriksaan oleh auditor internal

4. Melaporkan kepada komisaris berbagai risiko yang dihadapi perusahaan dan pelaksanaan manajemen risiko oleh direksi

5. Melakukan penelaahan dan melaporkan kepada dewan komisaris atas pengaduan yang berhubungan dengan emiten.

6. Menjaga kerahasiaan dokumen, data, dan rahasia perusahaan.

2.1.6 Kepemilikan Asing

Kepemilikan saham asing adalah jumlah saham yang dimiliki oleh

pihak asing (luar negeri) baik oleh individu maupun lembaga terhadap saham

perusahaan di Indonesia. Kepemilikan asing diduga menjadi salah satu cara

untuk meng-upgrade perusahaan – perusahaan secara teknologi di negara–

negara berkembang, melalui impor langsung modal baru dan teknologi baru.

Perusahaan asing mendapat pelatihan yang lebih baik dalam bidang akuntansi

dari perusahaan induk di luar negeri, perusahaan asing mungkin memiliki

sistem informasi yang lebih efisien untuk memenuhi kebutuhan internal dan

perusahaan induk serta kemungkinan permintaan yang lebih besar pada

perusahaan berbasis asing dari pelanggan, pemasok, dan masyarakat umum.

Di Indonesia penelitian mengenai pengaruh kepemilikan asing belum banyak

ditemui dalam publikasi penelitian. Meski demikian, diduga bahwa

kepemilikan asing dapat menjadi salah satu pendukung mekanisme corporate

governance, sehubungan dengan adanya perusahaan – perusahaan milik asing

yang akan meningkatkan persaingan di pasar di Indonesia.


2.1.7 Return On Equity (ROE)

Definisi ROE menurut Sawir (2005 : 20) : “Return On Equity (ROE)

merupakan sebuah rasio yang sering dipergunakan oleh pemegang saham

untuk menilai kinerja perusahaan yang bersangkutan. ROE mengukur

besarnya tingkat pengembalian modal dari perusahaan.” ROE merupakan

sebuah rasio yang sering digunakan oleh para pemegang saham untuk menilai

kinerja perusahaan dan mengukur besarnya tingkat pengembalian modal

perusahaan. Rasio ini dirumuskan sebagai berikut (White, Sondhi, Fried,

2003 : 135) :

𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 =𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑁𝑁 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑁𝑁𝑁𝑁𝑎𝑎 𝑇𝑇𝑎𝑎𝑇𝑇

𝐴𝐴𝐴𝐴𝑁𝑁𝑎𝑎𝑎𝑎𝐴𝐴𝑁𝑁 𝐶𝐶𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 𝑅𝑅𝐸𝐸𝐸𝐸𝑖𝑖𝑁𝑁𝐸𝐸

Keterangan :

Net Income After Tax adalah laba setelah pajak

Average Common Equity adalah rata-rata total saham biasa

Semakin besar rasio ROE menunjukkan kenaikan laba bersih dari

perusahaan yang bersangkutan. Ada hubungan yang positif antara ROE

dengan harga saham perusahaan yang dapat meningkatkan nilai buku saham

perusahaan.


2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu

Nama Peneliti

Judul Variabel Penelitian

Hasil penelitian

Ariani Agnita, 2011

Analisis Pengaruh Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan Yang Terdaftar di Institute For Corporate Governance

Variabel independen : Penerapan GCG Variabel dependen: ROE, ROI, dan EPS

GCG tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan secara parsial. ROE, ROI, dan EPS tidak dapat dijelaskan oleh penerapan GCG.

Purnama Sari Br Sukatendel, 2014

Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012

Variabel independen: ROA, ROI, NPM Variabel dependen: Harga saham

Secara parsial ROA, ROE, dan NPM berpengaruh positif dan tidak signifikan. Secara simultan ROA, ROE, dan NPM beperngaruh positif dan signifikan terhadap harga Saham.

Frendly Y Larosa, 2016

Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI

Variabel independen: GCG Variabel dependen: kinerja keuangan (BOPO, CAR, NIM, ROA, ROE)

Penerapan GCG pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI hanya berpengaruh signifikan terhadap ROE sebagai proksi kinerja keuangan, tetapi tidak berpengaruh terhadap BOPO, CAR, NIM, dan ROA.

Ria Sofiani, 2014

Pengaruh ROE dan GCG Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2009-2012

Variabel independen: ROE dan GCG Variabel dependen : harga saham

Secara parsial ROE berpengaruh terhadap harga saham sedangkan GCG tidak berpengaruh secara signifikan. Secara simultan ROE dan GCG berpengaruh terhadap harga saham.

Rizal Enka Pratama,

Pengaruh Kepemilikan

Variabel independen: Kepemilikan

Secara simultan kepemilikan manajerial, independensi


2015 Manajerial, Independensi Dewan Komisaris, Komite Audit Terhadap Harga Saham Dengan ROI Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2013

Manajerial, Independensi Dewan Komisaris, dan Komite Audit

Variabel dependen: Harga saham

Variabel moderating: ROI

dewan komisaris, dan komite audit berpengaruh signifikan terhadap harga saham. ROI juga mampu memoderasi hubungan antara kepemilikan manajerial, independensi dewan komisaris dan komite audit terhadap harga saham.

Kurnia Syafaatul, 2014

Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Harga Saham

Variabel independen: GCG Variabel dependen: Harga Saham

Harga saham dipengaruhi oleh GCG, yaitu komisaris independen dan ukuran dewan direksi. Sedangkan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan komite audit tidak berpengaruh terhadap harga saham.

Arnika Wihardiani Putri, 2010

Pengaruh Economic Value Added Dan Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Harga Saham Pada Sektor Keuangan Yang Terdaftar di BEI

Variabel independen: Economic Value Added, Komposisi Dewan Komisaris, Ukuran Dewan Direksi, Kepemilikan Asing Variabel dependen: harga saham

Economic Value Added berpengaruh terhadap harga saham, GCG berpengaruh terhadap harga saham, secara parsial ukuran dewan direksi, dan komposisi dewan komisaris memilii pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.

Ariani Agnita (2011), meneliti Analisis Pengaruh Corporate

Governance Terhadap Kinerja Perusahaan Yang Terdaftar di Indonesia


Institute For Corporate Governance. Variabel independen dari peneliti ini

adalah Good Corporate Governance. Variabel dependen dari penelitian ini

adalah Return on Equity (ROE), Return On Investment (ROI), dan Earning

per Share (EPS). Sampel penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di

Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) yang dipilih dengan

metode purposive sampling. Data yang digunakan bersifat pooling (data

series dan cross sectional) dan diambil dari laporan CGPI dan laporan

keuangan tahunan dari tahun 2007-2009. Pengujian hipotesis dilakukan

dengan metode statistik melalui analisis regresi sederhana. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa GCG tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan

perusahaan secara parsial. ROE, ROI, dan EPS tidak dapat dijelaskan oleh

penerapan GCG. Hal ini menunjukkan bahwa good corporate governance

bukan indikator yang berpengaruh besar terhadap peningkatan kinerja

perusahaan.

Purnama Sari Br Sukatendel (2014), melakukan penelitian tentang

Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Indeks LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2008-2012. Variabel independen penelitian adalah Return on Asset (ROA),

Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM), sedangkan variabel

independen adalah harga saham. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan

data sekunder yang diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia yaitu

www.idx.co.id dengan menggunakan sampel 15 perusahaan dari populasi

sebanyak 83 perusahaan yang terdaftar di indeks LQ-45 selama periode 2008-


2012. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linear berganda dan

dilakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu dengan signifikansi 5%. Hasil

penelitian membuktikan bahwa secara parsial ROA, ROE, dan NPM

berpengaruh positif dan tidak signifikan, secara simultan ROA, ROE, dan

NPM beperngaruh positif dan signifikan terhadap harga Saham pada

perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2012.

Hal ini dapat dijelaskan dalam adjusted R2 sebesar 12% variabel harga saham

dapat dijelaskan oleh variabel independen yang ada, dan sisanya 88%

dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dijelaskan di dalam penelitian ini.

Frendly Y Larosa (2016), meneliti Pengaruh Good Corporate

Governance terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang terdaftar

di BEI. Variabel independen berupa Good Corporate Governance. Variabel

dependen adalah kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dalam beban

operasional terhadap pendapatan operasional (BOPO), Capital Adequacy

Ratio (CAR), Net Interest Margin (NIM), Return On Assets (ROA) dan

Return On Equity (ROE). Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh

perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-

2012 yang berjumlah 30 perusahaan. Jumlah sampel yang diperoleh sebanyak

19 perusahaan berdasarkan teknik purposive sampling, yaitu teknik penentuan

sampel dengan pertimbangan tertentu. Metode pengumpulan data yang

digunakan adalah dokumentasi dengan mengumpulkan data sekunder berupa

laporan keuangan perusahaan sampel dari tahun 2009 – 2012. Metode analisis

data yang digunakan adalah uji asumsi klasik dan uji hipotesis dengan


menggunakan persamaan regresi, uji-t, uji F dan koefisien determinasi. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa penerapan GCG pada perusahaan perbankan

yang terdaftar di BEI hanya berpengaruh signifikan terhadap ROE sebagai

proksi kinerja keuangan, tetapi tidak berpengaruh terhadap BOPO, CAR,

NIM, dan ROA.

Ria Sofiani (2014) menguji pengaruh Return On Equity (ROE) dan

Good Corporate Governance (GCG) terhadap harga saham perusahaan

manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2012. Teknik

pengambilan sampel dengan teknik purposive sampling dan diperoleh 24 dari

139 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun

2009-2012. Hasil pengujian secara parsial (uji t) menunjukkan bahwa

variabel Return on Equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham

perusahaan manufaktur periode 2009-2012. Sedangkan Kepemilikan

Institusional, Kepemilikan Manajerial, Dewan Komisaris Independen, dan

Komite Audit tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan

manufaktur periode 2009-2012. Hasil pengujian secara simultan (uji F)

menunjukkan bahwa variabel Return on Equity, Kepemilikan Institusional,

Kepemilikan Manajerial, Dewan Komisaris Independen, dan Komite Audit

berpengaruh secara bersama-sama (simultan) terhadap harga saham

perusahaan manufaktur periode 2009-2012. Hasil pengujian koefisien

determinasi menunjukkan nilai Adjusted R2 sebesar 0.431, hal ini berarti

43.1% variabel dependen yaitu harga saham dapat dijelaskan oleh variabel

independen yaitu Return on Equtiy, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan


Manajerial, Dewan Komisaris Independen, dan Komite Audit. Sedangkan

sisanya 56.9% dapat dijelaskan oleh faktor lain yang tidak diteliti dalam

penelitian ini.

Rizal Enka Pratama (2015), meneliti Pengaruh Kepemilikan Manajerial,

Independensi Dewan Komisaris, Komite Audit Terhadap Harga Saham

Dengan Return On Investment (ROI) Sebagai Variabel Moderating Pada

Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Tahun

2010-2013. Metode pengambilan sampel yang digunakan peneliti adalah

metode purposive sampling dengan total sampel 52 perusahaan dari tahun

2010-2013. Pengujian data menggunakan analisis statistic regresi linear

berganda, MRA (Moderated Regression Analysis), uji t, dan uji F. Dalam

penelitian ini variabel yang digunakan berupa Kepemilikan Manajerial,

Independensi Dewan Komisaris, dan Komite Audit sebagai variabel

independen, harga saham sebagai variabel dependen, serta ROI sebagai

variabel pemoderasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan

manajerial dan komite audit secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga

saham. Sedangkan independensi dewan komisaris berpengaruh signifikan

terhadap harga saham. Secara simultan kepemilikan manajerial, independensi

dewan komisaris dan komite audit berpengaruh signifikan terhadap harga

saham. Sedangkan untuk pengujian MRA didapatkan bahwa secara parsial

ROI tidak mampu memoderasi hubungan antara kepemilikan manajerial dan

komite audit terhadap harga saham. Namun ROI mampu memoderasi

hubungan antara independensi dewan komisaris terhadap harga saham secara


parsial. Secara simultan, ROI mampu memoderasi hubungan antara

kepemilikan manajerial, independensi dewan komisaris dan komite audit

terhadap harga saham.

Dalam penelitian yang dilakukan Kurnia Syafaatul (2014), peneliti

menguji pengaruh GCG terhadap harga saham dimana GCG meliputi

kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen,

ukuran dewan direksi, dan komite audit. Pengambilan sampel dilakukan

dengan menggunakan metode purposive sampling, dan diperoleh 47

perusahaan sampel dari populasi sebesar 148 perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011. Metode analisis yang

digunakan adalah analisis regresi linear berganda yang diolah dengan

menggunakan program SPSS. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa harga

saham dipengaruhi oleh good corporate governance, yaitu komisaris

independen dan ukuran dewan direksi. Sedangkan kepemilikan manajerial,

kepemilikan institusional, dan komite audit tidak berpengaruh terhadap harga

saham.

Arnika Wihardiani Putri (2010), melakukan penelitian Pengaruh

Economic Value Added dan Mekanisme Good Corporate Governance

Terhadap Harga Saham pada Sektor Keuangan yang Terdaftar di BEI.

Variabel independen dari penelitian ini Economic Value Added, Komposisi

Dewan Komisaris, Ukuran Dewan Direksi, Kepemilikan Asing. Variabel

dependen dari penelitian ini ialah harga saham. Hasil penelitian yang

dilakukan menunjukkan bahwa Economic Value Added berpengaruh terhadap


harga saham. Secara bersama-sama penerapan Good Corporate Governance

yang terdiri dari komposisi dewan komisaris, ukuran dewan direksi dan

kepemilikan asing berpengaruh terhadap harga saham. Secara parsial, ukuran

dewan direksi dan komposisi dewan komisaris memiliki pengaruh yang

signifikan terhadap harga saham sedangkan kepemilikan asing tidak memiliki

pengaruh terhadap harga saham.

2.3 Kerangka Konseptual

Penelitian ini menggunakan satu variabel independen yaitu Good Corporate

Governance (GCG) yang diproksikan dalam proporsi dewan komisaris

independen, komite audit, dan kepemilikan asing, satu variabel dependen yaitu

Stock Price dan variabel moderating Return on Equity (ROE). Berdasarkan latar

belakang masalah, tujuan penelitian, landasan teoritis dan tinjauan penelitian

terdahulu yang telah dikemukakan, maka kerangka konseptual penelitian adalah

sebagai berikut

Gambar 2.1.

Kerangka Konseptual

Return on Equity (ROE) (Z)

Stock Price (Y)

Good Corporate Governance H1

H2

Proporsi dewan komisaris independen (X1)

Komite audit (X2)

Kepemilikan asing (X3) H3

H5

H4


2.4 Hipotesis Penelitian

Menurut Sumadi (2003 : 21), hipotesis merupakan jawaban terhadap masalah

penelitian yang secara teoritis dianggap paling mungkin dan paing tinggi tingkat

kebenarannya.

Ukuran dewan komisaris adalah jumlah dewan direksi dalam perusahaan.

Semakin besar ukuran dewan direksi maka pengawasan terhadap kinerja keuangan

suatu perusahaan akan semakin baik. Hal ini akan berdampak terhadap

profitabilitas sehingga harga saham juga akan meningkat.

H1 : Proporsi dewan komisaris berpengaruh terhadap stock price.

Komite audit berasal dari kalangan luar perusahaan yang dibentuk untuk

melakukan tugas pemeriksaan dan penelitian yang diperlukan untuk

melaksanakan fungsi direksi dalam kegiatan pengelolaan sistem pelaporan

perusahaan. Semakin banyak jumlah komite audit yang dimiliki perusahaan maka

semakin baik perlindungan dan kontrol yang diberikan, sehingga akan

berpengaruh terhadap kinerja perusahaan dan pada akhirnya akan berdampak

terhadap harga saham.

H2 : Komite audit berpengaruh terhadap stock price.

Kepemilikan saham asing adalah jumlah saham yang dimiliki oleh pihak

asing (luar negeri) baik oleh individu maupun lembaga terhadap saham

perusahaan di Indonesia. Dengan semakin banyaknya pihak asing yang

menanamkan sahamnya di suatu perusahaan maka semakin baik kinerja

perusahaan tersebut. Hal ini diakibatkan oleh lebih baiknya sistem manajemen,


teknologi dan inovasi sehingga membawa pengaruh positif terhadap bagi kinerja

perusahaan yang pada akhirnya juga berdampak pada peningkatan harga saham.

H3 : Kepemilikan asing berpengaruh terhadap stock price.

H4 : Proporsi dewan komisaris, komite audit dan kepemilikan asing

secara simultan berpengaruh terhadap stock price.

Dengan diterapkan Good Corporate Governance (GCG) dalam perusahaan,

diharapkan dapat meyakinkan investor bahwa manajemen akan memberikan

keuntungan atas dana yang telah diinvestasikan. Tujuan GCG adalah untuk

memberikan nilai tambah bagi semua pihak yang berkepentingan. Return On

Equity (ROE) adalah tingkat pengembalian ekuitas perusahaan yang menunjukkan

kemampuan perusahaan dalam mengelola modal untuk mendapatkan laba yang

menjadi hak pemegang saham. Kehadiran ROE sebagai variabel moderating

menunjukkan bahwa penerapan GCG yang baik akan meningkatkan kinerja

perusahaan yang berpengaruh terhadap profitabilitas. Dengan demikian tingkat

pengembalian ekuitas perusahaan akan meningkat. Semakin besar tingkat

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan per lembar saham bagi

pemiliknya, maka hal ini akan mempengaruhi terhadap kenaikan harga saham

tersebut.

H5 : ROE memoderasi hubungan GCG yang diproksikan dalam ukuran

dewan komisaris, komite audit dan kepemilikan asing dengan stock price.


BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Desain Penelitian

Penelitian ini menggunakan desain asosiatif dengan hubungan kausal yang

berguna untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lain

atau bagaimana satu variabel mempengaruhi variabel lainnya (Umar, 2003:30).

3.2 Jenis dan Sumber Data

Dalam penelitian ini peneliti menggunakan data sekunder. Data penelitian

bersifat time series. Data diperoleh dari laporan keuangan perusahaan manufaktur

yang memenuhi kriteria sampel penelitian yang diperoleh dari laporan keuangan

sejumlah perusahaan untuk tahun 2013-2015 di Indonesian Capital Market

Directory (ICMD) dan situs resmi Bursa Efek Indonesia.

3.3 Populasi dan Sampel Populasi

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan dalam kelompok

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013-2015. Jumlah populasi

dalam penelitian ini sebanyak 65 perusahaan dengan periode penelitian selama

tiga tahun. Dalam penelitian ini, pengambilan sampel menggunakan metode

purposive sampling, yaitu metode pengambilan sampel dengan beberapa kriteria

tertentu. Kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

1. Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada

tahun 2013-2015 .


2. Perusahaan tersebut tidak rugi selama tahun 2013-2015.

3. Perusahaan yang memiliki data lengkap mengenai Komisaris perusahaan,

Komite Audit dan Kepemilikan Asing.

4. Menggunakan mata uang rupiah sebagai mata uang pelaporan.

Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Manufaktur tahun 2013-2015

No Kode Nama Perusahaan kriteria sampel 1 2 3 4

1 AKKU Alam Karya Unggul Tbk √ - - - 2 AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk √ √ √ √ 1 3 ALDO Alkindo Naratama Tbk √ √ √ √ 2 4 ALKA Alaska Industrindo Tbk √ - √ √ 5 ALMI Alumindo Light Metal Industry

Tbk √ - √ √

6 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk √ √ √ √ 3 7 APLI Asiaplant Industries Tbk √ √ √ √ 4 8 ARNA Arwana Citra Mulia Tbk √ √ √ √ 5 9 BAJA Saranacentral Bajatama Tbk √ - - √

10 BRNA Berlina Tbk √ - √ √ 11 BRPT Barito Pasific Tbk √ - √ - 12 BTON Beton Jaya Manunggal Tbk √ √ √ √ 6 13 BUDI Budi Starch and Sweetener Tbk √ √ - √ 14 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk √ √ √ √ 7 15 CTBN Citra Turbindo Tbk √ √ √ - 16 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk - - - √ 17 DPNS Duta Pertiwi Nusantara √ √ √ √ 8 18 EKAD Ekadharma Internasional Tbk √ √ - √ 19 ETWA Eterindo Wahanatama Tbk √ - √ √ 20 FASW Fajar Surya Wisesa Tbk √ - √ √ 21 FPNI Lotte Chemical Titan Tbk √ - √ - 22 GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk √ - √ √ 23 IGAR Champion Pasific Indonesia Tbk √ √ √ √ 9 24 IKAI Inti Keramik Alam Asri Industri

Tbk √ - √ √

25 IMPC Impack Pratama Industri Tbk - √ - √ 26 INAI Indal Aluminium Industry Tbk √ √ - √ 27 INCI Intan Wijaya International Tbk √ √ √ √ 10 28 INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk √ √ - √


29 INRU Toba Pulp Lestari Tbk √ - √ - 30 INTP Indocement Tunggal Prakarsa

Tbk √ √ √ √ 11

31 IPOL Indopoly Swakarsa Industry Tbk √ - √ - 32 ISSP Steel Pipe Industry of Indonesia

Tbk √ √ - √

33 JKSW Jakarta Kyoei Steel Work LTD Tbk

√ - √ √

34 JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk √ √ √ √ 12 35 JPRS Jaya Pari Steel Tbk √ - √ √ 36 KBRI Kertas Basuki Rachmat Indonesia

Tbk √ - √ √

37 KDSI Kedaung Setia Industrial Tbk √ √ - √ 38 KIAS Keramika Indonesia Assosiasi

Tbk √ - √ √

39 KRAS Krakatau Steel Tbk √ - √ - 40 LION Lion Metal Works Tbk √ √ √ √ 13 41 LMSH Lionmesh Prima Tbk √ √ √ √ 14 42 MAIN Malindo Feedmill Tbk √ - √ √ 43 MLIA Mulia Industrindo Tbk √ - √ √ 44 NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk √ - - - 45 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk √ √ √ √ 15 46 SIAP Sekawan Intipratama Tbk √ - √ √ 47 SIMA Siwani Makmur Tbk √ - √ √ 48 SIPD Siearad Produce Tbk √ - - √ 49 SMBR Semen Baturaja Persero Tbk √ √ - √ 50 SMCB Holcim Indonesia Tbk √ √ √ √ 16 51 SMGR Semen Indonesia Tbk √ √ √ √ 17 52 SOBI Sorini Agro Asia Corporindo Tbk √ √ - √ 53 SPMA Suparma Tbk √ - √ √ 54 SRSN Indo Acitama Tbk √ √ √ √ 18 55 SULI SLJ Global Tbk √ - √ - 56 TALF Tunas Alfin Tbk - - √ √ 57 TBMS Tembaga Mulia Semanan Tbk √ - √ - 58 TIRT Tirta Mahakam Resources Tbk √ - √ √ 59 TKIM Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk √ √ - - 60 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk √ √ √ √ 19 61 TPIA Chandra Asia Petrochemical √ √ √ - 62 TRST Trias Sentosa Tbk √ √ - - 63 UNIC Unggul Indah Cahaya Tbk √ - √ - 64 WTON Wijaya Karya Beton Tbk - √ - √ 65 YPAS Yana Prima Hasta Persada Tbk √ - - √


Dari 65 populasi perusahaan manufaktur dalam sektor industri dasar dan

kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013-2015, diperoleh

19 perusahaan yang memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel. Sehingga total

sampel dalam penelitian ini terdapat 57.

Tabel 3.2 Sampel Penelitian

No Kode Nama Perusahaan 1 AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk 2 ALDO Alkindo Naratama Tbk 3 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk 4 APLI Asiaplant Industries Tbk 5 ARNA Arwana Citra Mulia Tbk 6 BTON Beton Jaya Manunggal Tbk 7 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 8 DPNS Duta Pertiwi Nusantara 9 IGAR Champion Pasific Indonesia Tbk 10 INCI Intan Wijaya International Tbk 11 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 12 JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk 13 LION Lion Metal Works Tbk 14 LMSH Lionmesh Prima Tbk 15 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk 16 SMCB Holcim Indonesia Tbk 17 SMGR Semen Indonesia Tbk 18 SRSN Indo Acitama Tbk 19 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk

3.4 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Penelitian

Dalam penelitian ini ada 3 operasional variabel, yaitu variabel dependen,

variabel independen, dan variabel moderasi.

3.4.1. Variabel independen

Menurut Sugiyono (2006: 33), variabel bebas adalah variabel yang

menjadi sebab timbulnya atau berubahnya variabel dependen (terikat).


Variabel independen dalam penelitian ini adalah Good Corporate

Governance (GCG) yang diproksikan dalam :

1. Proporsi Ukuran Komisaris Independen, yaitu persentase jumlah

dewan komisaris independen terhadap jumlah total komisaris

yang ada dalam susunan dewan komisaris perusahaan sampel.

2. Komite Audit kalangan luar perusahaan yang dibentuk untuk

melakukan tugas pemeriksaan dan penelitian yang diperlukan

untuk melaksanakan fungsi direksi dalam kegiatan pengelolaan

sistem pelaporan perusahaan.

3. Kepemilikan Asing, yaitu jumlah saham yang dimiliki oleh pihak

asing (luar negeri) baik oleh individu maupun lembaga terhadap

saham perusahaan di Indonesia.

3.4.2. Variabel dependen

Menurut Sugiyono (2006: 33), variabel terikat adalah variabel yang

dipengaruhi atau menjadi akibat adanya variabel bebas. Variabel dependen

dalam penelitian ini adalah Harga saham (stock price).

3.4.3. Variabel moderasi

Variabel moderator (variabel independen kedua), adalah variabel yang

mempengaruhi (memperkuat/memperlemah) hubungan antara variabel

independen dengan variabel dependen. Dalam penelitian ini Return On Equity

(ROE) bertindak sebagai variabel moderasi.


3.5 Skala Pengukuran Variabel Penelitian

Ringkasan skala pengukuran variabel penelitian dapat dilihat pada tabel

berikut ini.

Tabel 3.3 Skala Pengukuran Variabel Penelitian

Variabel Definisi Indikator Skala Proporsi Dewan Komisaris Independen

Persentase jumlah dewan komisaris independen dari keseluruhan jumlah dewan komisaris perusahaan

𝑗𝑗𝑗𝑗ℎ 𝑎𝑎𝑖𝑖𝐴𝐴𝐴𝐴𝑖𝑖𝑁𝑁𝑎𝑎 𝑘𝑘𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑘𝑘𝑎𝑎𝑎𝑎𝑖𝑖𝑘𝑘 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑁𝑁𝑖𝑖𝑁𝑁𝑖𝑖𝑖𝑖𝑁𝑁𝑖𝑖𝑗𝑗𝑗𝑗ℎ 𝑘𝑘𝑁𝑁𝑗𝑗𝐸𝐸𝑎𝑎𝐸𝐸ℎ 𝑎𝑎𝑖𝑖𝐴𝐴𝐴𝐴𝑖𝑖𝑁𝑁𝑎𝑎 𝑖𝑖𝑁𝑁𝑑𝑑𝑎𝑎𝑖𝑖 𝑘𝑘𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑘𝑘𝑎𝑎𝑎𝑎𝑖𝑖𝑘𝑘

𝑇𝑇 100% Rasio

Komite Audit Komite yang dibentuk oleh dewan komisaris untuk melakukan tugas pengawasan pengelolaan perusahaan.

Jumlah keseluruhan anggota komite audit

Rasio

Kepemilikan Asing

Jumlah saham yang dimiliki oleh pihak asing (luar negeri) baik oleh individu maupun lembaga terhadap saham perusahaan di Indonesia

𝑗𝑗𝑗𝑗ℎ 𝑘𝑘𝑁𝑁𝑖𝑖𝑁𝑁𝑖𝑖𝑖𝑖𝑗𝑗𝑖𝑖𝑘𝑘𝑎𝑎𝑖𝑖 𝑘𝑘𝑎𝑎ℎ𝑎𝑎𝑖𝑖 𝑎𝑎𝑘𝑘𝑖𝑖𝑖𝑖𝐴𝐴𝑁𝑁𝑖𝑖𝑁𝑁𝑎𝑎𝑗𝑗 𝑘𝑘𝑎𝑎ℎ𝑎𝑎𝑖𝑖 𝑏𝑏𝑁𝑁𝑎𝑎𝑁𝑁𝑖𝑖𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑇𝑇 100% Rasio

Stock Price Harga Saham merupakan harga dari saham yang diperdagangkan pada pasar modal yang dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran saham tersebut. Harga saham merupakan cerminan dari kinerja atau nilai perusahaan.

Harga saham diukur dengan melihat harga saham pada saat penutupan atau berakhirnya aktivitas bursa (Closing Price) saat penyampaian laporan keuangan pada Bursa Efek Indonesia.

Nominal

ROE Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan menggunakan total ekuitas dalam menghasilkan laba untuk membayar total liabilitas

𝑗𝑗𝑎𝑎𝑏𝑏𝑎𝑎 𝑏𝑏𝑁𝑁𝑎𝑎𝑘𝑘𝑖𝑖ℎ 𝑘𝑘𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑗𝑗𝑎𝑎ℎ 𝑖𝑖𝑎𝑎𝑗𝑗𝑎𝑎𝑘𝑘𝑁𝑁𝑖𝑖𝑁𝑁𝑎𝑎𝑗𝑗 𝑁𝑁𝑘𝑘𝐸𝐸𝑖𝑖𝑁𝑁𝑎𝑎𝑘𝑘

𝑇𝑇 100% Rasio

3.6 Metode Analisis

Data – data yang terkumpul selanjutnya dianalisis untuk dapat memberi

jawaban permasalahan yang dibahas dalam penelitian ini. Dalam menganalisis

data, peneliti menggunakan software SPSS 21.


3.6.1 Analisis Deskriptif Data

Penelitian deskriptif adalah penelitian terhadap fenomena atau

populasi tertentu yang diperoleh oleh peneliti dari subjek berupa individu

organisasional, industri atau perspektif yang lain (Erlina, 2011 : 20).

Penelitian dskriptif membantu peneliti untuk menjelaskan karakter subjek

yang diteliti, menyajikan berbagai aspek dalam fenomena tertentu, dan

menawarkan ide masalah untuk pengujian atau penelitian lanjutannya.

3.6.2 Uji Asumsi Klasik

3.6.2.1 Uji Normalitas

Menurut Sumanto (2014 : 146), uji normalitas dimaksudkan

untuk memastikan bahwa data sampel berasal dari populasi yang

berdistribusi normal. Pada uji normalitas, data dikatakan berdistribusi

normal jika residual (nilai pengganggu) mendekati nol. Pengujian

normalitas ini dilakukan dengan uji one sample Kolmogorov-Smirnov.

Dengan α = 5%, bila sig > α , maka data mempunyai distribusi

normal. Dan sebaliknya, jika sig < α, maka data mempunyai distribusi

yang tidak normal.

3.6.2.2 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model

regresi ditentukan adanya korelasi antar variabel bebas (independent

variable). Jika variabel bebas saling berkorelasi maka variabel-

variabel ini tidak orthogonal. Variabel orthogonal adalah variabel

bebas yang nilai korelasi antar variabel sesama variabel bebas sama


dengan nol. Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas di dalam

model regresi adalah sebagai berikut:

• Nilai R² yang dihasilkan oleh suatu estimasi model regresi

empiris sangat tinggi tetapi secara individual variabel-variabel

bebas banyak yang tidak signifikan mempengaruhi variabel

terikat.

• Menganalisis matrik korelasi variabel-variabel bebas.

• Multikolinearitas dapat juga dilihat dari nilai toleransi dan

lawannya serta Variance Inflation Factor (VIF). Menurut

Nugroho (2005: 58), jika nilai Variance Inflation Factor (VIF)

tidak lebih dari 10 dan jika nilai Tolerance tidak kurang dari 0,1,

maka model dapat dikatakan terbebas dari multikolineritas.

Semakin tinggi Variance Inflation Factor (VIF) maka semakin

rendah Tolerance.

3.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Tujuan dari pengujian heteroskedastisitas ini adalah untuk

menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variabel

dari residual satu pengamatan ke pangamatan yang lain. Jika varians

dari residual dari suatu pengamatan ke pengamatan lainnya tetap,

maka disebut homokedastisitas, dan jika varians berbeda, maka

disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah tidak

terjadi heteroskedastisitas. Gejala heteroskedastisitas dapat dideteksi

dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot di


sekitar nilai residual dan variabel depanden suatu penelitian. Jika

terdapat pola tertentu maka mengindikasikan telah terjadi gejala

heteroskedastisitas.

3.6.2.4 Uji Autokorelasi

Autokorelasi dapat terjadi pada setiap penelitian dimana urutan

pada pengamatan-pengamatan memiliki arti. Oleh sebab itu,

autokorelasi sering juga disebut dengan korelasi serial (Serial

Correlation), umumnya terjadi pada data runtun waktu (time series).

Pada dasarnya autokorelasi merupakan gejala dimana error term pada

suatu periode waktu secara sistematik tergantung kepada error term

pada periodeperiode yang lain. Uji autokorelasi bertujuan untuk

menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antar

kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode

t-1. Ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi

masalah autokorelasi di antaranya dengan uji Durbin Watson, karena

uji ini yang umum digunakan. Pengambilan keputusan ada tidaknya

autokorelasi adalah sebagai berikut:

1. Bila nilai Durbin-Watson (DW) terletak antara batas atas atau

Upper Bound (DU) dan 4 – DU, maka koefisien sama dengan

nol, berarti tidak autokorelasi.

2. Bila nilai DW lebih rendah dari pada batas bawah atau Lower

Bound (DL), maka koefisien autokorelasi lebih besar dari nol,

berarti ada autokorelasi pasitif.


3. Bila nilai DW lebih besar dari pada (4 – DL), maka koefisien

autokorelasi lebih kecil dari nol, berarti ada autokorelasi

negatif.

4. Bila nilai DW terletak diantara batas atas (DU) dan batas

bawah (DL) atau DW terletak antara (4-DU) dan (4-DL), maka

hasilnya tidak dapat disimpulkan.

3.6.3 Pengujian Hipotesis

Dalam penelitian ini peneliti menggunakan metode regresi linier

berganda untuk menguji hipotesis. Uji regresi gunanya untuk mengetahui

bagaimana pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

Persamaan regresi linier berganda, yaitu :

Y= a+ 𝑏𝑏1𝑋𝑋1 +𝑏𝑏2𝑋𝑋2+ 𝑏𝑏3𝑋𝑋3 + e

Ket:

Y = Harga Saham

A = Konstanta

𝑋𝑋1 = Proporsi Dewan Komisaris Independen

𝑋𝑋2 = Komite Audit

𝑋𝑋3 = Kepemilikan Asing

𝑏𝑏1 , 𝑏𝑏2 , 𝑏𝑏3 = koefisien regresi linier

e = Variabel Penggangu

Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat

diukur dari Goodness of fit-nya. Secara statistik, setidaknya ini dapat diukur


dari nilai koefisien determinasi, nilai statistik F dan nilai statistik t.

Perhitungan statistik disebut signifikan secara statistik apabila nilai uji

statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah dimana H0 ditolak).

Sebaliknya disebut tidak signifikan bila uji statistiknya berada dalam daerah

dimana H0 diterima.

3.6.3.1 Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (𝑅𝑅2 ) pada intinya mengukur seberapa

jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel

dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara 0 dan 1.

Nilai 𝑅𝑅2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen

dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai

yang mendekati suatu berarti variabel-variabel independen

memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk

memprediksi variasi variabel dependen. Kelemahan mendasar

penggunaan koefisien determinasi adalah hubungan terhadap jumlah

variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. Setiap

tambahan satu variabel independen, maka 𝑅𝑅2 pasti meningkat tidak

peduli apakah variabel tersebut berpengaruh secara signifikan

terhadap variabel dependen. Nilai Adjusted 𝑅𝑅2 dapat naik atau turun

apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model.

3.6.3.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)

Uji F dilakukan untuk menguji apakah model regresi yang

digunakan fit. Dasar pengambilan keputusannya adalah:


1. Jika F-hitung < F-tabel, maka model regresi tidak fit (hipotesis

ditolak).

2. Jika F-hitung > F-tabel, maka model regresi fit (hipotesis diterima).

Uji F dapat juga dilakukan dengan melihat nilai signifikansi F

pada output hasil regresi menggunakan SPSS dengan signifikansi

level 0,05 (α=5%). Jika nilai signifikansi lebih besar dari α maka

hipotesis ditolak, yang berarti model regresi tidak fit. Jika nilai

signifikansi lebih kecil dari α maka hipotesis diterima, yang berarti

bahwa model regresi fit.

3.6.3.3 Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)

Uji statistik t bertujuan untuk menunjukkan seberapa jauh

pengaruh satu variabel independen secara individual dalam

menerangkan variasi variabel dependen. Dasar pengambilan

keputusannya adalah :

1. Jika t-hitung < t-tabel, maka variabel independen secara

individual tidak berpengaruh terhadap variabel dependen

(hipotesis ditolak).

2. Jika t-hitung > t-tabel, maka variabel independen secara

individual berpengaruh terhadap variabel dependen (hipotesis

diterima).

Uji t dapat juga dilakukan dengan melihat nilai signifikansi t

masing-masing variabel pada output hasil regresi menggunakan SPSS

dengan signifikansi level 0,05 (α=5%). Jika nilai signifikansi lebih


besar dari α maka hipotesis ditolak (koefisien regresi tidak signifikan),

yang berarti secara individual variabel independen tidak mempunyai

pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. Jika nilai

signifikansi lebih kecil dari α maka hipotesis diterima (koefisien

regresi signifikan), berarti secara individual variabel independen

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

3.6.3.4 Uji Hipotesis dengan Menggunakan Variabel Pemoderasi

Variabel moderating adalah variabel independen yang akan

memperkuat atau memperlemah hubungan antara variabel independen

lainnya terhadap variabel dependen. Ada tiga cara menguji regresi

dengan variabel moderating yaitu : (1) uji interaksi, (2) uji nilai selisih

mutlak, dan (3) uji residual. Dari ketiga model diatas peneliti

menggunakan uji residual dalam penelitian ini. Uji residual digunakan

untuk menghindari multikolinearitas yang tinggi.

Langkah-langkah yang dilakukan adalah dengan melakukan

regresi persamaan :

Z = a + b1X1 + b2X2 + e......................(1)

Kemudian regresi dilanjutkan dengan persamaan :

| e | = a + b1Y.........................................(2)

Persamaan regresi (2) menggambarkan ROE sebagai variabel

pemoderasi jika nilai koefisien parameternya signifikan dan negatif.


BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Data Penelitian

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode

analisis statistik yang menggunakan persamaan regresi linear berganda. Analisis

data dimulai dengan mengolah data dengan menggunakan microsoft exel,

selanjutnya dilakukan pengujian asumsi klasis dan regresi linier berganda.

Pengujian asumsi klasik dan regresi linear berganda dilakukan dengan

menggunakan software SPSS versi 20 for windows. Prosedur ini dimulai dengan

memasukkan variabel-variabel penelitian ke program SPSS tersebut dan

menghasilkan output-output sesuai metode analisis data yang telah ditentukan.

Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, diperoleh 19 perusahaan manufaktur

yang memenuhi kriteria dan dijadikan sampel dalam penelitian ini yang diamati

selama periode 2013-2015.

4.2 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi suatu

data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan

nilai standar deviasi, dari variabel proporsi dewan komisaris independen, komite

audit, kepemilikan asing, stock price, dan ROE.


Tabel 4.1 Statistik Deskriptif dari Proporsi Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Asing, Stock Price, dan ROE

Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std Deviation Stock Price (Y) 57 50.00 25000.00 3801.4211 5920.97660 Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1)

57 .25 .67 .3873 .09272

Komite Audit (X2) 57 3.00 5.00 3.2632 .55183 Kepemilikan Asing (X3) 57 .01 .96 .4798 .23439 ROE (Z) 57 .00 .31 .1194 .08819 Valid N (listwise) 57

Berdasarkan Tabel 4.1, diketahui nilai Stock price minimum adalah 50 dan

nilai Stock price maksimum 25000. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari

Stock price adalah 3801.4211 dan 5920.97660. Diketahui nilai Proporsi dewan

komisaris independen minimum adalah 0.25 dan nilai Proporsi dewan komisaris

independen maksimum 0.67. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Proporsi

dewan komisaris independen adalah 0.3873 dan 0.09272. Nilai Komite audit

minimum adalah 3 dan nilai Komite audit maksimum 5. Sementara rata-rata dan

standar deviasi dari Komite audit adalah 3.2632 dan 0.55183. Diketahui nilai

Kepemilikan asing minimum adalah 0.01 dan nilai Kepemilikan asing maksimum

0.96. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Kepemilikan asing adalah

0.4798 dan 0.23439. Diketahui nilai ROE minimum adalah 0.00 dan nilai ROE

maksimum 0.31. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari ROE adalah 0.1194

dan 0.08819.


4.3 Uji Asumsi Klasik

4.3.1 Uji Asumsi Normalitas

Dalam penelitian ini, uji normalitas terhadap residual dengan

menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov. Tingkat signifikansi yang digunakan

𝛼𝛼 = 0,05. Dasar pengambilan keputusan adalah melihat angka probabilitas 𝑖𝑖,

dengan ketentuan sebagai berikut.

Jika nilai probabilitas 𝑖𝑖 ≥ 0,05, maka asumsi normalitas terpenuhi.

Jika probabilitas < 0,05, maka asumsi normalitas tidak terpenuhi.

Tabel 4.2 Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual N 57 Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.60078136 Most Extreme Differences Absolute .158

Positive .158 Negative -.071

Kolmogorov-Smirnov Z 1.192 Asymp. Sig. (2-tailed) .116 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.2, diketahui nilai probabilitas p

atau Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,116. Karena nilai probabilitas p, yakni

0,116, lebih besar dibandingkan tingkat signifikansi, yakni 0,05. Hal ini

berarti asumsi normalitas dipenuhi.


Gambar 4.1 Uji Normalitas dengan Pendekatan Normal Probability Plot

Berdasarkan hasil uji normalitas dengan normal probability plot

(Gambar 4.1) titik-titik cenderung menyebar dekat dengan garis diagonal. Hal

ini berarti data telah memenuhi asumsi normalitas.

4.3.2 Uji Multikolinearitas

Untuk memeriksa apakah terjadi multikolinearitas atau tidak dapat

dilihat dari nilai variance inflation factor (VIF). Nilai VIF yang lebih dari 10

diindikasi suatu variabel bebas terjadi multikolinearitas (Ghozali, 2013 : 105).

Tabel 4.3 Uji Multikolinearitas

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF 1 (Constant)

Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1) .859 1.164 Komite Audit (X2) .916 1.092 Kepemilikan Asing (X3) .837 1.194

Berdasarkan Tabel 4.3, diketahui nilai VIF dari proporsi dewan

komisaris independen adalah 1.164, nilai VIF dari komite audit adalah 1.092,

dan nilai VIF dari kepemilikan asing adalah 1.194. Jika seluruh nilai VIF


tidak lebih dari 10, maka diindikasi tidak terjadi multikolinearitas. Karena

nilai VIF dari proporsi dewan komisaris independen, komite audit, dan

kepemilikan asing, tidak lebih dari 10, maka diindikasi tidak terjadi

multikolinearitas.

4.3.3 Uji Heteroskedastisitas

Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat

ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatter plot antara SRESID pada

sumbu Y, dan ZPRED pada sumbu X. Ghozali (2013 : 139) menyatakan

dasar analisis adalah jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada

membentuk pola tertentu yang teratur, maka mengindikasikan telah terjadi

heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di

atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi

heteroskedastisitas.

Gambar 4.2 Uji Heteroskedastisitas


Perhatikan bahwa berdasarkan Gambar 4.2, tidak terdapat pola yang

begitu jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada

sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

4.3.4 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi dalam penelitian ini digunakan uji Durbin-Watson.

Berikut hasil berdasarkan uji Durbin-Watson.

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson

Model Durbin-Watson 1 2.366

Nilai statistik dari uji Durbin-Watson yang lebih kecil dari 1 atau lebih

besar dari 3 diindikasi terjadi autokorelasi. Field (2009 : 220) menyatakan

sebagai berikut.

“The size of the Durbin-Watson statistic depends upon the number of predictors in the model and the number of observations. For accuracy, you should look up the exact acceptable values in Durbin and Watson's (1951) original paper. As very conservative rule of thumb, values less then 1 or greater than 3 are definitely cause for concern; however, values closer to 2 may stil be problematic depending on your sample and model”.

Berdasarkan Tabel 4.4, nilai dari statistik Durbin-Watson adalah 2,366.

Perhatikan bahwa karena nilai statistik Durbin-Watson terletak di antara 1

dan 3, yakni 1 < 2,366 < 3, maka asumsi non-autokorelasi terpenuhi. Dengan

kata lain, tidak terjadi gejala autokorelasi yang tinggi pada residual.


4.4 Analisis Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (𝑅𝑅2 ) merupakan suatu nilai (nilai proporsi) yang

mengukur seberapa besar kemampuan variabel-variabel bebas yang digunakan

dalam persamaan regresi, dalam menerangkan variasi variabel tak bebas.

Tabel 4.5 Koefisien Determinasi Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R

Square Std. Error of the

Estimate DurbinWatson 1 .399a .159 .112 1.64546 2.366 a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Asing (X3), Komite Audit (X2), Proporsi

Dewan Komisaris Independen (X1) b. Dependent Variable: Stock Price (Y)

Berdasarkan Tabel 4.5, nilai koefisien determinasi 𝑅𝑅2 terletak pada kolom

R-Square. Diketahui nilai koefisien determinasi sebesar 𝑅𝑅2 = 0,159 . Nilai

tersebut berarti seluruh variabel bebas, yakni proporsi dewan komisaris

independen, komite audit, dan kepemilikan asing, secara simultan mempengaruhi

variabel stock price sebesar 15,9%, sisanya sebesar 84,1% dipengaruhi oleh

faktor-faktor lain.

4.5 Uji Signifikansi Pengaruh Simultan (Uji 𝑭𝑭)

Uji 𝐹𝐹 bertujuan untuk menguji pengaruh variabel bebas secara bersama-

sama atau simultan terhadap variabel tak bebas.


Tabel 4.6 Uji Pengaruh Simultan dengan Uji 𝑭𝑭 ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 27.227 3 9.076 3.352 .026a Residual 143.500 53 2.708 Total 170.727 56

a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Asing (X3), Komite Audit (X2), Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1)

b. Dependent Variable: Stock Price (Y)

Berdasarkan Tabel 4.6, diketahui nilai F hitung adalah 3,352, sementara

nilai F tabel 2,779 (Gambar 4.3). Karena

Nilai F hitung 3,352 > F tabel 2,779

maka proporsi dewan komisaris independen, komite audit, dan kepemilikan asing

secara simultan berpengaruh signifikan terhadap stock price.

Df1 = 3 (X1,X2,X3)

Df2 = 53 (Jumlah pengamatan 57 – 4 (X1, X2,X3, Y) )

Gambar 4.3 Menghitung F tabel dengan Rumus FINV dalam Microsoft Excel

Diketahui nilai Sig. adalah 0,026. Karena Sig. 0,026 < 0,05, maka

disimpulkan bahwa seluruh variabel bebas, yakni proporsi dewan komisaris


independen, komite audit, dan kepemilikan asing, secara simultan berpengaruh

signifikan terhadap stock price.

4.6 Analisis Regresi Linear Berganda dan Uji Signifikansi Pengaruh Parsial

(Uji t)

Tabel 4.7 menyajikan nilai koefisien regresi, serta nilai statistik t untuk

pengujian pengaruh secara parsial.

Tabel 4.7 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji 𝒕𝒕)

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3.281 1.599 2.052 .045

Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1)

-3.042 2.558 -.162 -1.189 .240

Komite Audit (X2) 1.291 .416 .408 3.100 .003 Kepemilikan Asing (X3) 1.360 1.025 .183 1.326 .190

Berdasarkan Tabel 4.7, diperoleh persamaan regresi linear berganda

sebagai berikut.

Y = 3,281 – 3,042X1 + 1,291X2 + 1,360X3 + e

Berdasarkan persamaan regresi linear berganda di atas, diketahui:

1. Nilai koefisien regresi dari proporsi dewan komisaris independen adalah -

3.042, yakni bernilai negatif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan

proporsi dewan komisaris independen berpengaruh negatif terhadap stock

price.


2. Nilai koefisien regresi dari komite audit adalah 1.291, yakni bernilai

positif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan komite audit berpengaruh

positif terhadap stock price.

3. Nilai koefisien regresi dari kepemilikan asing adalah 1.360, yakni bernilai

positif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan kepemilikan asing

berpengaruh positif terhadap stock price.

Uji t digunakan untuk menguji apakah suatu variabel bebas berpengaruh

signifikan atau tidak terhadap stock price, pada suatu tingkat signifikansi tertentu

(dalam hal ini 0,05).

1. Jika |t hitung| > |nilai kritis t (t tabel)|, maka pengaruh variabel bebas

terhadap stock price signifikan.

2. Jika |t hitung| < |nilai kritis t (t tabel)|, maka pengaruh variabel bebas

terhadap stock price tidak signifikan.

Atau

1. Jika nilai probabilitas (Sig.) < 0,05, maka pengaruh variabel bebas

terhadap stock price signifikan

2. Jika nilai probabilitas (Sig.) > 0,05, maka pengaruh variabel bebas

terhadap stock price tidak signifikan.


Gambar 4.4 merupakan perhitungan nilai t tabel.

Df = 53 (Jumlah pengamatan 57 – 4 (X1, X2,X3,Y)

Gambar 4.4 Menghitung t tabel dengan Rumus TINV dalam Microsoft

Excel

Berdasarkan Tabel 4.7, diperoleh hasil sebagai berikut.

1. Diketahui Nilai probabilitas (Sig.) dari proporsi dewan komisaris

independen, yakni 0.240 > 0,05 Nilai statistik t dari proporsi dewan

komisaris independen |-1.189| < nilai kritis t |2.005746|, Maka variabel

proporsi dewan komisaris independen tidak berpengaruh signifikan (secara

statistika) terhadap stock price.

2. Diketahui Nilai probabilitas (Sig.) dari komite audit, yakni 0.003 < 0,05

Nilai statistik t dari Komite audit |3.100| > nilai kritis t |2.005746| Maka

variabel komite audit berpengaruh signifikan (secara statistika) terhadap

stock price.

3. Diketahui Nilai probabilitas (Sig.) dari kepemilikan asing, yakni 0.190 >

0,05 Nilai statistik t dari kepemilikan asing |1.326| < nilai kritis t

|2.005746| Maka variabel kepemilikan asing tidak berpengaruh signifikan

(secara statistika) terhadap stock price.


4.7 Uji Signifikansi ROE dalam Memoderasi Hubungan proporsi dewan komisaris independen, komite audit, kepemilikan asing, terhadap stock price

Ghozali (2013 : 160) menyatakan terdapat tiga cara menguji regresi

dengan varaibel moderating, yaitu: (1) uji interaksi, (2) uji nilai selisih mutlak,

dan (3) uji residual. Dalam penelitian ini digunakan uji residual. Digunakannya uji

residual karena pada uji interaksi dan uji nilai selisih mutlak mempunyai

kecenderungan akan terjadi multikolinearitas yang tinggi antar variabel

independen dan hal ini akan menyalahi asumsi klasik dalam regresi ordinary least

square (OLS). Untuk mengatasi multikolinearitas ini, maka dikembangkan

metode lain yang disebut uji residual.

Tabel 4.8 Uji Signifikansi ROE dalam Memoderasi Hubungan Proporsi

Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Asing terhadap Stock Price ( Uji Residual)

Coefficientsa

Model



t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .061 .022 2.726 .009

Stock Price (Y)

.001 .003 .050 .372 .712

a. Dependent Variable: abs_residual_moderasi Berdasarkan Tabel 4.8, diperoleh persamaan moderasi sebagai berikut.

|𝑁𝑁| = 0,061 + 0,001𝑌𝑌

Dalam pengujian moderasi dengan pendekatan uji residual, suatu variabel

dikatakan memoderasi variabel bebas jika koefisien regresi variabel tak bebas

bernilai negatif dan signifikan (Ghozali, 2013:244). Perhatikan bahwa koefisien

regresi dari stock price bernilai positif (0,001 > 0, yakni positif). Hal ini berarti


ROE tidak signifikan dalam memoderasi hubungan proporsi dewan komisaris

independen, komite audit, kepemilikan asing, terhadap stock price.

4.8 Pembahasan Hasil Penelitian

Berdasarkan hasil pengujian variabel penelitian secara parsial

menunjukkan bahwa variabel independen yaitu:

1. Proporsi dewan komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap

variabel dependen yaitu stock price. Hal ini sesuai dari nilai signifikansi t

sebesar 0,240. Nilai ini lebih besar dari nilai probabilitas sebesar 0,05. Hasil ini

sesuai dengan penelitian Ria (2014) yang menunjukkan bahwa proporsi dewan

komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap stock price. Hasil

penelitian ini menunjukkan bahwa komisaris independen belum mampu

melakukan pengawasan yang lebih efektif terhadap manajemen perusahaan

sehingga dengan semakin banyaknya jumlah komisaris independen tidak

memberikan dampak terhadap harga saham.

2. Komite audit berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu stock

price. Hal ini sesuai dari nilai signifikansi t sebesar 0,003. Nilai ini lebih kecil

dari nilai probabilitas sebesar 0,05. Hasil ini sesuai dengan penelitian Kurnia

(2014) yang menunjukkan bahwa komite audit berpengaruh signifikan terhadap

stock price. Dari hasil penelitian ini ditarik kesimpulan bahwa komite audit

mampu menjalankan tugasnya dengan baik dan dapat mengurangi tindak

kecurangan manajemen sehingga meningkatkan kinerja keuangan perusahaan

dan berdampak terhadap meningkatnya harga saham.


3. Kepemilikan asing tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen

yaitu stock price. Hal ini sesuai dari nilai signifikansi t sebesar 0,190. Nilai ini

lebih besar dari nilai probabilitas sebesar 0,05. Hasil ini sesuai dengan

penelitian Arnika (2010) yang menunjukkan bahwa kepemilikan asing tidak

berpengaruh signifikan terhadap stock price. Dari hasil ini disimpulkan bahwa

kepemilikan asing belum mampu untuk mempengaruhi harga saham. Semakin

besar kepemilikan investor asing tidak mencerminkan semakin meningkatnya

harga saham.

Berdasarkan nilai Sig. 0,026 < 0,05, maka disimpulkan bahwa seluruh

variabel bebas, yakni proporsi dewan komisaris independen, komite audit, dan

kepemilikan asing, secara simultan berpengaruh signifikan terhadap stock price.

Dalam pengujian moderasi dengan pendekatan uji residual, koefisien

regresi dari stock price bernilai positif (0,001 > 0, yakni positif). Hal ini berarti

ROE tidak signifikan dalam memoderasi hubungan proporsi dewan komisaris

independen, komite audit, kepemilikan asing, terhadap stock price.


BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, maka dapat diambil

kesimpulan bahwa:

1. Seluruh variabel bebas, yakni proporsi dewan komisaris independen, komite

audit dan kepemilikan asing secara simultan mempengaruhi variabel stock

price sebesar 15,9% sedangkan sisanya sebesar 84,1% dipengaruhi oleh faktor-

faktor lain.

2. Berdasarkan hasil uji simultan F, seluruh variabel bebas, yakni proporsi dewan

komisaris independen, komite audit, dan kepemilikan asing secara simultan

berpengaruh signifikan terhadap stock price.

3. Variabel proporsi dewan komisaris independen berpengaruh negatif dan tidak

signifikan terhadap stock price.

4. Variabel komite audit berpengaruh positif dan signifikan terhadap stock price.

5. Variabel kepemilikan asing berpengaruh positif namun tidak signifikan

terhadap stock price.

6. ROE tidak signifikan dalam memoderasi hubungan proporsi dewan komisaris

independen, komite audit, dan kepemilikan asing terhadap stock price.

5.2 Keterbatasan Penelitian

Setelah melakukan analisis hasil penelitian, diketahui bahwa penelitian ini

memiliki keterbatasan sebagai berikut:


1. Variabel independen yaitu bagian dari good corporate governance hanya tiga

yang di ambil yaitu proporsi dewan komisaris independen, komite audit dan

kepemilikan asing seharusnya bisa dimasukkan bagian dari GCG lainnya agar

data lebih valid.

2. ROE yang digunakan sebagai variabel moderating setelah diuji ternyata tidak

memiliki pengaruh apapun terhadap GCG maupun terhadap stock price.

Harusnya bisa melakukannya dengan pendekatan lainnya seperti ROA.

3. Penelitian ini hanya menggunakan sample penelitian dari perusahaan

manufaktur.

5.3 Saran

Bagi para peneliti yang berminat melakukan kajian ulang terhadap

penelitian ini hendaknya dapat melakukan perbaikan-perbaikan tertentu terhadap

penelitian ini sehingga hasil penelitian yang diperoleh dapat lebih baik dan

komprehensif dari hasil penelitian ini. Beberapa perbaikan yang penulis usulkan

kepada peneliti lain ialah:

1. Lebih mengembangkan indikator-indikator selain yang digunakan dalam

penelitian ini.

2. Menggunakan sampel penelitian yang lebih banyak dan tidak terbatas pada

perusahaan manufaktur saja tetapi perusahaan yang lain yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia.

3. Mengumpulkan referensi yang lebih banyak dan memadai agar dapat

menunjang teori penelitian serta menutupi keterbatasan-keterbatasan yang

ada.


DAFTAR PUSTAKA

Agnita, Ariani, 2011. “Analisis Pengaruh Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan yang Terdaftar di Indonesia Institude For Corporate Governance”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Badan Pengawas Pasar Modal. 2004. Kep-29/PM/2004. Pembentukan dan Pedoman Kerja Komite Audit.

Bangun, N. Vincent, 2006. “Analisis Hubungan Komponen Good Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba dengan Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI”, Jurnal Akuntansi / Tahun XII. No.03, hal 289-302.

Bodie, Zvi. Kane, Alex and Marcus, Alan J., 2008. Investasi : Terjemahan Investment. Buku 1. Edisi 6. Jakarta: Salemba Empat-McGrew Hill.

Darmawati, Deni, Khamsiyah dan Rika Gelar Rahayu, 2005. “Hubungan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan”, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia 8 (Januari) : 65-81.

Effendi, Muh. Arief, 2009. The Power of Good Corporate Governance Teori dan Implementasi. Jakarta : Salemba Empat.

Eisenhardt, Kathleem. M., 1989. Agecy Theory: An Assessment and Review. Academy of Management Review, 14, hal 57-74.

Erlina, 2011. Metodologi Penelitian, USU Press, Medan.

Fakhruddin, M. dan Hadianto M., 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal, Gramedia, Jakarta.

FCGI, 2001. Corporate Governance: Tata Kelola Perusahaan. Edisi Ketiga, Jakarta.

Field, Andy, 2009. Discovering Statistic Using SPSS, third edition. SAGE Publication.

Ghozali, Imam, 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi Keempat, Universitas Dipenogoro, Semarang.

Jensen, Michael C. & W.H. Meckling, 1976. “Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure”. Journal of Financial Economics 3. p. 305-360.

Nugroho, Agung, 2005. Strategi Jitu memilih Metode statistik Penelitian dengan SPSS, Penerbit Andi, Yogyakarta.


Larosa, Frendly Y, 2016. “Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Peraturan Menteri Badan Usaha Milik Negara Nomor : KEP-117/M/MBU/2002 tahun 2002, tentang Penerapan Praktek Good Coorporate Governance pada Badan Usaha Milik Negara.

Pratama, Rizal Enka, 2015. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Independensi Dewan Komisaris, Komite Audit Terhadap Harga Saham Dengan Return On Investment (ROI) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2013”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Sawir, Agnes, 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan, Edisi Kelima, PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Sawidji, Widoatmojo, 1996. Cara sehat Investasi di Pasar Modal, Jurnalindo Aksan Grafika, Jakarta.

Shleifer, A dan R.W. Vishny, 1997. “A Survey of Corporate Governance”. Journal of Finance. Vol 52. No.2 Juni. p. 737.

Sofiani, Ria, 2014. “Pengaruh Return On Equity Dan Good Corporate Governance Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012”, Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Maritim Raja Ali Haji. Tanjungpinang.

Sugiyono, 2006. Metode Penelitian Bisnis, Cetakan kesembilan: CV Alfabeta, Bandung.

Sukatendel, Purnama Sari Br, 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Sumanto, 2014. Statistika Penerapan, Cetakan pertama. Yogyakarta.

Sumadi, Suryabrata, 2003. Metodologi Penelitian, Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.

Sutojo, Siswanto dan Aldridge E.John, 2005. Good Corporate Governance : Tata Kelola Perusahaan yang Sehat, Damar Mulia Pustaka, Jakarta.

Syafaatul, Kurnia, 2014. “Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Harga Saham”, Jurnal Ilmiah, Fakultas Ekonomis dan Bisnis Universitas Brawijaya. Malang.


Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi dan Teori Portofolio, CetakanPertama, BPFE, Yogyakarta.

Tunggal, Iman Sjahputra dan Amin Widjaja Tunggal, 2002. Membangun Good Good Corporate Governance (GCG). Cetakan 1 : Harva rindo, Jakarta.

Umar, Husein, 2003. Metode Riset Akuntansi Terapan, Ghalia Indonesia, Jakarta.

Van Horne, James C. Dan M.Jhon Wachowicz, 2005. Prinsip-Prinsip Manajemen keuangan, Diterjemahkan oleh Aria Farahmita, Amanugrani, dan Taufik Hendrawan, edisi 12, PT.Salemba Empat, Buku Satu, Jakarta.

White, Gerald I., Ashwinpaul C. Sondhi, and Dov Fried, 2003. The Analysis and Use Of Financial Statements, Wiley & Sons, Inc., USA.

Wihardiani, Arnika Putri, 2010. “Pengaruh Economic Value Added dan Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Harga Saham pada Sektor Keuangan yang Terdaftar di BEI”, Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma, Jakarta.

www.bpkp.go.id

www.idx.com

www.iicg.org


LAMPIRAN

Lampiran 1 : Proporsi Ukuran Dewan Komisaris Independen yang diukur dengan jumlah anggota komisaris independen/jumlah seluruh anggota dewan komisaris

Nama Perusahaan Tahun 2013 2014 2015

AKPI 0.333333 0.333333 0.333333 ALDO 0.333333 0.333333 0.333333 AMFG 0.333333 0.333333 0.333333 APLI 0.333333 0.333333 0.333333

ARNA 0.666667 0.666667 0.666667 BTON 0.5 0.5 0.5 CPIN 0.333333 0.333333 0.4 DPNS 0.333333 0.333333 0.333333 IGAR 0.333333 0.333333 0.5 INCI 0.333333 0.333333 0.333333 INTP 0.428571 0.428571 0.428571 JPFA 0.333333 0.333333 0.5 LION 0.333333 0.333333 0.333333 LMSH 0.333333 0.333333 0.333333 PICO 0.5 0.333333 0.333333 SMCB 0.5 0.5 0.5 SMGR 0.333333 0.428571 0.285714 SRSN 0.375 0.375 0.375 TOTO 0.25 0.4 0.4


Lampiran 2 : Komite audit yang diukur dengan jumlah keseluruhan anggota komite audit


AKPI 3 3 3 ALDO 3 3 3 AMFG 4 4 4 APLI 3 3 3

ARNA 4 4 4 BTON 3 3 3 CPIN 5 5 5 DPNS 3 3 3 IGAR 3 3 3 INCI 3 3 3 INTP 3 3 3 JPFA 3 3 3 LION 3 3 3 LMSH 3 3 3 PICO 3 3 3 SMCB 3 3 3 SMGR 4 4 4 SRSN 3 3 3 TOTO 3 3 3


Lampiran 3 : Kepemilikan asing yang diukur dengan jumlah kepemilikan saham asing/ total saham beredar x 100%


AKPI 50.08% 50.08% 50.08% ALDO 58.41% 58.41% 62.55% AMFG 43.86% 43.86% 43.86% APLI 27.66% 28.28% 25.61%

ARNA 36.50% 40.90% 34.12% BTON 79.87% 79.87% 79.87% CPIN 35.25% 35.38% 36.51% DPNS 15.24% 8.46% 8.68% IGAR 79.42% 79.42% 79.42% INCI 1.06% 1.24% 1.84% INTP 51% 51% 51% JPFA 57.51% 57.51% 57.84% LION 57.92% 57.92% 57.92% LMSH 32.22% 32.22% 32.22% PICO 76.16% 76.16% 76.16% SMCB 95.96% 95.36% 96.32% SMGR 38.22% 38.60% 36.97% SRSN 37.54% 37.53% 37.53% TOTO 40.30% 40.12% 39.70%


Lampiran 4 : Harga saham yang diukur dengan melihar harga saham pada saat penutupan atau closing price


AKPI 810 830 875 ALDO 660 735 735 AMFG 7000 8050 6550 APLI 65 81 65

ARNA 820 870 500 BTON 550 540 435 CPIN 3375 3780 2600 DPNS 470 353 387 IGAR 295 315 224 INCI 240 238 305 INTP 20000 25000 22325 JPFA 1220 950 635 LION 12000 9300 1050 LMSH 8000 6450 575 PICO 155 160 128 SMCB 2275 2185 995 SMGR 14150 16200 11400 SRSN 50 50 50 TOTO 7700 3975 6950


Lampiran 5 : ROE yang diukur dengan laba bersih setelah pajak/total ekuitas


AKPI 0.033634 0.03346 0.02496 ALDO 0.161699 0.141602 0.140871 AMFG 0.125604 0.149657 0.100685 APLI 0.008691 0.043153 0.008369

ARNA 0.3127 0.287799 0.079588 BTON 0.186515 0.051306 0.042407 CPIN 0.253056 0.158627 0.145891 DPNS 0.299134 0.061552 0.040859 IGAR 0.157814 0.21405 0.16561 INCI 0.081921 0.081046 0.110097 INTP 0.266456 0.244171 0.211891 JPFA 0.000124 7.57E-05 8.58E-05 LION 0.161086 0.114367 0.10123 LMSH 0.133974 0.067544 0.017289 PICO 0.071798 0.025894 0.02472 SMCB 0.109714 0.07689 0.020725 SMGR 0.246158 0.222662 0.164917 SRSN 0.050875 0.045058 0.045592 TOTO 0.228415 0.262778 0.191236

Lampiran 6 : Hasil Output SPSS

Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std.

Deviation Stock Price (Y) 57 50.00 25000.00 3801.4211 5920.97660 Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1)

57 .25 .67 .3873 .09272

Komite Audit (X2) 57 3.00 5.00 3.2632 .55183 Kepemilikan Asing (X3) 57 .01 .96 .4798 .23439 ROE (Z) 57 .00 .31 .1194 .08819 Valid N (listwise) 57


Lampiran 7 : Hasil Uji Normalitas dengan tabel One-Sample Kolmogrov-Smirnov

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 57 Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.60078136 Most Extreme Differences Absolute .158

Positive .158 Negative -.071

Kolmogorov-Smirnov Z 1.192 Asymp. Sig. (2-tailed) .116 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Lampiran 8 : Uji Normalitas dengan Pendekatan Normal Probability Plot


Lampiran 9 : Uji Multikolinearitas

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF 1 (Constant)

Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1) .859 1.164 Komite Audit (X2) .916 1.092 Kepemilikan Asing (X3) .837 1.194

Lampiran 10 :Uji Heterokedastisitas

Lampiran 11 : Uji Autokorelasi

Model Durbin-Watson 1 2.366


Lampiran 12 : Koefisien Determinasi

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R

Square Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 .399a .159 .112 1.64546 2.366 a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Asing (X3), Komite Audit (X2),

Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1) b. Dependent Variable: Stock Price (Y)

Lampiran 13 : Uji Pengaruh Simultan dengan Uji 𝑭𝑭

ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 27.227 3 9.076 3.352 .026a

Residual 143.500 53 2.708 Total 170.727 56

a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Asing (X3), Komite Audit (X2), Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1)

b. Dependent Variable: Stock Price (Y) Lampiran 14 : Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji 𝒕𝒕)

Model



t Sig. B Std.Error Beta 1 (Constant) 3.281 1.599 2.052 .045

Proporsi Dewan Komisaris Independen (X1)

-3.042 2.558 -.162 - 1.189

.240

Komite Audit (X2) 1.291 .416 .408 3.100 .003 Kepemilikan Asing (X3) 1.360 1.025 .183 1.326 .190


Lampiran 15 : Uji Signifikansi ROE dalam Memoderasi Hubungan Proporsi Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Asing terhadap Stock Price ( Uji Residual)

Coefficientsa

Model



t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .061 .022 2.726 .009

Stock Price (Y)

.001 .003 .050 .372 .712

a. Dependent Variable: abs_residual_moderasi


skripsi pengaruh good corporate governance … · berpengaruh positif dan signifikan terhadap stock...

Documents