seperti disebutkan dalam bab 8

3
Seperti disebutkan dalam Bab 8, kelemahan dari model repricing adalah ketergantungan pada nilai buku daripada nilai pasar aset dan kewajiban. Memang, di sebagian besar negara, FI melaporkan neraca mereka dengan menggunakan akuntansi nilai buku. Metode ini mencatat nilai bersejarah efek yang dibeli, pinjaman dibuat, dan hubungan liabili- dijual. Misalnya, untuk bank-bank AS, aset investasi (yaitu, mereka diharapkan akan dimiliki hingga jatuh tempo) dicatat sesuai dengan nilai buku, sementara mereka aset diharapkan akan digunakan untuk perdagangan (perdagangan efek atau surat berharga yang tersedia untuk dijual) dilaporkan sesuai dengan Pasar value.1 Pencatatan nilai pasar berarti bahwa aset dan kewajiban dinilai kembali untuk mencerminkan kondisi pasar saat ini. Dengan demikian, jika ikatan tetap kupon telah dibeli di $ 100 per $ 100 nilai nominal di tingkat bunga rendah vironment ronment, kenaikan harga pasar saat ini mengurangi nilai sekarang dari arus kas dari obligasi kepada investor. Kenaikan tersebut juga mengurangi harga-mengatakan menjadi $ 97-di mana obligasi tersebut dapat dijual di pasar sekunder saat ini. Artinya, pendekatan akuntansi nilai pasar mencerminkan realitas ekonomi, atau nilai-nilai sebenarnya dari aset dan kewajiban jika portofolio FI yang akan dilikuidasi dengan harga sekuritas saat ini bukan pada harga saat aktiva dan kewajiban awalnya dibeli atau dijual. Praktek menilai surat berharga berdasarkan nilai pasar disebut sebagai menandai ke pasar. Kami membahas nilai buku terhadap akuntansi nilai pasar dan dampak bahwa penggunaan metode alternatif memiliki dalam mengukur nilai sebuah FI secara lebih rinci dalam Bab 20. Lampiran 9A, yang terletak di situs Web buku (www.mhhe.com/saunders6e ), menyajikan tinjauan harga obligasi dan harga tility vola-. Topik ini umumnya tercakup dalam program keuangan pengantar. Untuk siswa yang membutuhkan tinjauan, Lampiran 9A dianjurkan membaca. Dalam bab ini kedua pada pengukuran risiko suku bunga, kami menyajikan model pasar nilai berbasis mengelola risiko suku bunga: model durasi. Kami menjelaskan konsep durasi dan melihat bahwa durasi dan kesenjangan durasi adalah ukuran yang lebih akurat dari eksposur risiko suku bunga merupakan FI daripada adalah model repricing dijelaskan pada Bab 8. Tidak seperti model repricing, duration gap menganggap nilai pasar dan distribusi kematangan aktiva dan kewajiban seorang FI. Selanjutnya, duration gap menganggap tingkat leverage pada neraca sebuah FI serta waktu pembayaran atau kedatangan arus kas dari aset dan kewajiban. Dengan demikian,

Upload: bellarricky

Post on 10-Feb-2016

214 views

Category:

Documents


0 download

DESCRIPTION

man risk

TRANSCRIPT

Page 1: Seperti Disebutkan Dalam Bab 8

Seperti disebutkan dalam Bab 8, kelemahan dari model repricing adalah ketergantungan pada nilai buku daripada nilai pasar aset dan kewajiban. Memang, di sebagian besar negara, FI melaporkan neraca mereka dengan menggunakan akuntansi nilai buku. Metode ini mencatat nilai bersejarah efek yang dibeli, pinjaman dibuat, dan hubungan liabili- dijual. Misalnya, untuk bank-bank AS, aset investasi (yaitu, mereka diharapkan akan dimiliki hingga jatuh tempo) dicatat sesuai dengan nilai buku, sementara mereka aset diharapkan akan digunakan untuk perdagangan (perdagangan efek atau surat berharga yang tersedia untuk dijual) dilaporkan sesuai dengan Pasar value.1 Pencatatan nilai pasar berarti bahwa aset dan kewajiban dinilai kembali untuk mencerminkan kondisi pasar saat ini. Dengan demikian, jika ikatan tetap kupon telah dibeli di $ 100 per $ 100 nilai nominal di tingkat bunga rendah vironment ronment, kenaikan harga pasar saat ini mengurangi nilai sekarang dari arus kas dari obligasi kepada investor. Kenaikan tersebut juga mengurangi harga-mengatakan menjadi $ 97-di mana obligasi tersebut dapat dijual di pasar sekunder saat ini. Artinya, pendekatan akuntansi nilai pasar mencerminkan realitas ekonomi, atau nilai-nilai sebenarnya dari aset dan kewajiban jika portofolio FI yang akan dilikuidasi dengan harga sekuritas saat ini bukan pada harga saat aktiva dan kewajiban awalnya dibeli atau dijual. Praktek menilai surat berharga berdasarkan nilai pasar disebut sebagai menandai ke pasar. Kami membahas nilai buku terhadap akuntansi nilai pasar dan dampak bahwa penggunaan metode alternatif memiliki dalam mengukur nilai sebuah FI secara lebih rinci dalam Bab 20. Lampiran 9A, yang terletak di situs Web buku (www.mhhe.com/saunders6e ), menyajikan tinjauan harga obligasi dan harga tility vola-. Topik ini umumnya tercakup dalam program keuangan pengantar. Untuk siswa yang membutuhkan tinjauan, Lampiran 9A dianjurkan membaca.

Dalam bab ini kedua pada pengukuran risiko suku bunga, kami menyajikan model pasar nilai berbasis mengelola risiko suku bunga: model durasi. Kami menjelaskan konsep durasi dan melihat bahwa durasi dan kesenjangan durasi adalah ukuran yang lebih akurat dari eksposur risiko suku bunga merupakan FI daripada adalah model repricing dijelaskan pada Bab 8. Tidak seperti model repricing, duration gap menganggap nilai pasar dan distribusi kematangan aktiva dan kewajiban seorang FI. Selanjutnya, duration gap menganggap tingkat leverage pada neraca sebuah FI serta waktu pembayaran atau kedatangan arus kas dari aset dan kewajiban. Dengan demikian, duration gap adalah ukuran yang lebih komprehensif dari risiko suku bunga merupakan FI.

1 Lebih tepatnya, mereka dilaporkan pada nilai terendah antara biaya atau nilai pasar saat ini (LOCOM). Namun, kedua SEC dan Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) telah sangat menganjurkan bahwa FI beralih ke nilai pasar penuh akuntansi dalam waktu dekat. Saat ini, FASB 115 membutuhkan FI menghargai obligasi tertentu dengan harga pasar tapi tidak kredit.

Akibatnya, regulator semakin berfokus pada model ini dalam menentukan tingkat yang tepat dari cadangan modal untuk FI terkena risiko suku bunga (lihat Bab 20). Kita mulai bab dengan menghadirkan aritmatika dasar yang dibutuhkan untuk menghitung durasi aset atau kewajiban. Kemudian kita menganalisis makna ekonomi dari jumlah kami menghitung untuk durasi. Jumlah ini, yang mengukur hidup rata-rata aset atau kewajiban, juga memiliki arti ekonomi sebagai sensitivitas bunga (atau elastisitas bunga) itu aset atau nilai kewajiban ini. Berikutnya, kami menunjukkan bagaimana mengukur durasi dapat digunakan untuk melindungi FI terhadap risiko suku bunga. Akhirnya, kami memeriksa beberapa masalah dalam menerapkan ukuran durasi untuk neraca dunia nyata FI '. Isu-isu yang lebih maju terkait dengan masalah ini disajikan dalam Lampiran 9B pada akhir bab ini.

Page 2: Seperti Disebutkan Dalam Bab 8

DURASI: A PENDAHULUAN SEDERHANA

Durasi adalah ukuran yang lebih lengkap dari aset atau tivity bunga kewajiban yang sensi- daripada jatuh tempo karena durasi memperhitungkan waktu kedatangan (atau pembayaran) dari semua arus kas serta aset (atau kewajiban ini) jatuh tempo. Mempertimbangkan pinjaman dengan tingkat bunga 15 persen dan pembayaran diperlukan dari setengah $ 100 dalam pokok pada akhir enam bulan dan setengah lainnya pada akhir tahun. Pinjaman ini dibiayai dengan CD satu tahun membayar 15 persen bunga per tahun. Arus kas yang dijanjikan (CF) yang diterima oleh FI dari pinjaman pada akhir satu-setengah tahun dan pada akhir tahun muncul dalam Gambar 9-1.

CF1 / 2 adalah $ 50 pembayaran yang dijanjikan dari pokok ditambah $ 7,50 berjanji antar pembayaran est ($ 100 × ½ × 15%) yang diterima setelah enam bulan. CF1 adalah arus kas yang dijanjikan pada akhir tahun dan sama dengan yang kedua $ 50 dijanjikan pembayaran kembali pokok ditambah $ 3,75 dijanjikan bunga ($ 50 × ½ × 15%). Untuk membandingkan ukuran relatif dari dua arus kas ini, kita harus menempatkan mereka dalam dimensi yang sama. Hal ini terjadi karena $ 1 dari pokok atau bunga yang diterima pada akhir tahun bernilai kurang untuk FI dalam hal nilai waktu dari uang dari $ 1 dari pokok atau bunga yang diterima pada akhir enam bulan. Dengan asumsi bahwa suku bunga yang diperlukan saat ini adalah 15 persen per tahun, kita menghitung nilai sekarang (PV) dari arus kas dua (CF) yang ditunjukkan pada Gambar 9-2 sebagai: