relevansi nilai informasi laporan keuangan: studi ...€¦ · perjalanan studiku. 13. staf akademik...

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

i

RELEVANSI NILAI INFORMASI LAPORAN KEUANGAN:

STUDI PERBANDINGAN ANTARA PERUSAHAAN BADAN USAHA MILIK

NEGARA (BUMN) DAN PERUSAHAAN NON-BUMN YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA

TESIS

Disusun untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister

Program Studi Magister Akuntansi

Oleh:

Lina Nur Ardila

NIM: S431608012

PROGRAM STUDI MAGISTER AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2018


ii


iii


iv


v

HALAMAN PERSEMBAHAN

Tulisan ini saya persembahkan untuk :

Kedua orang tuaku. Terima kasih telah membimbingku, memberikan segala

perhatian dan dukungannya, serta tak pernah letih memanjatkan doa-doanya

untukku.

Saudara-saudaraku; kakak, adik, dan keponakanku. Terima kasih atas

dukungan, motivasi, dan segala inspirasinya.

Pembimbingku. Terima kasih atas kritik dan sarannya yang

menghantarkanku mewujudkan tesis ini.

Sahabat-sahabatku, teman-teman Magister Akuntansi Angkatan 2016.

Terima kasih atas inspirasi dan kebersamaannya selama kuliah sampai saat ini.


vi

HALAMAN MOTTO

“Hai orang-orang yang beriman, jadikanlah sabar dan sholatmu sebagai penolongmu,

sesungguhnya Allah beserta orang-orang yang sabar.”

(QS. Al-Baqarah: 153)

”Barang siapa yang menghendaki kehidupan dunia maka wajib baginya memiliki ilmu, dan

barang siapa yang menghendaki kehidupan Akherat, maka wajib baginya memiliki ilmu, dan

barang siapa menghendaki keduanya maka wajib baginya memiliki ilmu.”

(HR. Turmudzi)

“Dan Dia memberinya rezeki dari arah yang tiada disangka-sangkanya. Dan barang siapa

bertawakal kepada Allah, niscaya Allah akan mencukupkan (keperluan)nya. Sesungguhnya

Allah melaksanakan urusan yang (dikehendaki)Nya. Sesungguhnya Allah telah mengadakan

ketentuan bagi setiap sesuatu.”

(QS. At Talaq: 3)


vii

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas

rahmat dan karuniaNya sehingga tesis yang berjudul “Relevansi Nilai Informasi Laporan

Keuangan: Studi Perbandingan antara Perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dan

Perusahaan Non-BUMN yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” dapat terselesaikan dengan

baik. Tesis ini disusun guna untuk memenuhi salah satu persyaratan mencapai derajat Magister

pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

Penulis menyadari bahwa dalam proses penulisan dan penyusunan tesis ini tidak

terlepas dari bantuan berbagai pihak. Dengan ketulusan dan kerendahan hati penulis

mengucapkan terima kasih kepada :

1. Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S. selaku Rektor Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M.Pd selaku Direktur Program Pascasarjana

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis


4. Drs. Muhammad Agung Prabowo, M.Si., Ph.D., Ak. selaku Wakil Dekan Bidang

Akademik Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Lukman Hakim, S.E., M.Si., Ph.D. selaku Wakil Dekan Bidang Kemahasiswaan dan

Alumni Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

6. Dr. Payamta, M.Si., Ak., CPA. selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi


7. Doddy Setiawan, SE., M.Si, IMRI, Ph.D, Ak. selaku Pembimbing yang telah

memberikan saran, arahan, dan motivasi dalam proses penyusunan tesis.


viii

8. Dr. Djuminah, M.Si., Ak., dan Prof. Dr. Rahmawati, M.Si., Ak. selaku Dosen Penguji

atas semua saran dan masukan yang diberikan.

9. Seluruh Dosen Pengajar pada Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret atas ilmu yang diberikan.

10. Kedua orang tuanku, Bapak Bambang Sutopo dan Ibu Intan Murtarina Adiati atas doa,

motivasi, dan inspirasi serta kesabaran dalam memberikan dukungan yang tak pernah

henti.

11. Saudara-saudaraku (kakak, adik, dan keponakan) atas doa, dukungan, dan motivasinya.

12. Teman-teman seperjuangan di Program Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan

Bisnis UNS angkatan 2016 untuk kebersamaan, keceriaan, dan kenangan selama

perjalanan studiku.

13. Staf akademik dan keuangan Program Magister FakultasEkonomi dan Bisnis UNS, atas

bantuannya dalam mengurus keperluan akademik danadministrasi selama penulis

melaksanakan studi.

14. Semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu.

Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari kata sempurna. Oleh karena itu,

penulis mengharapkan adanya masukan berupa kritik dan saran yang berguna bagi penelitian

selanjutnya yang lebih baik. Semoga tesis ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan

pihak-pihak terkait.

Surakarta, Juli 2018

Penulis


ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL.................................................................................................................I

HALAMAN PERSETUJUAN................................................................................................II

HALAMAN PENGESAHAN................................................................................................III

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN..................................................................................IV

HALAMAN PERSEMBAHAN..............................................................................................V

HALAMAN MOTTO............................................................................................................VI

KATA PENGANTAR..........................................................................................................VII

DAFTAR ISI..........................................................................................................................IX

DAFTAR TABEL..................................................................................................................XI

DAFTAR GAMBAR............................................................................................................XII

DAFTAR LAMPIRAN.......................................................................................................XIII

ABSTRAK...........................................................................................................................XVI

ABSTRACT.......................................................................................................................XVII

BAB I. PENDAHULUAN........................................................................................................1

1.1 Latar Belakang........................................................................................................1

1.2 Rumusan Masalah...................................................................................................4

1.3 Tujuan Penelitian.....................................................................................................5

1.4 Kontribusi................................................................................................................6

BAB II. TINJAUAN LITERATUR DAN HIPOTESIS........................................................7

2.1 Relevansi Nilai Informasi Akuntansi.........................................................................7

2.2 Badan Usaha Milik Negara (BUMN)........................................................................8


x

2.3 Penelitian Tentang BUMN........................................................................................9

2.4 Hipotesis..................................................................................................................12

BAB III. METODE PENELITIAN......................................................................................19

3.1 Model Regresi..........................................................................................................19

3.2 Variabel....................................................................................................................20

3.3 Data dan Sampel.......................................................................................................22

BAB IV. HASIL PENELITIAN............................................................................................24

4.1 Statistik deskriptif.....................................................................................................24

4.2 Hasil Regresi dan Pembahasan.................................................................................27

4.2.1 Relevansi Nilai Laporan Keuangan BUMN................................................27

4.2.2 Relevansi Nilai Laporan Keuangan NON-BUMN......................................30

4.2.3 Perbandingan Relevansi Nilai Laporan Keuangan BUMN dengan NON-

BUMN.......................................................................................................33

4.2.4 Perbandingan Relevansi Nilai Laporan Keuangan BUMN dengan NON-

BUMN berdasarkan Sektor Industri..........................................................35

4.3 Rangkuman............................................................................................................39

4.3.1 Relevansi Nilai Informasi Laporan Keuangan BUMN................................40

4.3.2 Relevansi Nilai Informasi Laporan Keuangan NON-BUMN...................41

4.3.3 Perbandingan Relevansi Nilai Informasi Laporan Keuangan antara BUMN

dan NON-BUMN......................................................................................41

BAB V. PENUTUP.................................................................................................................42

5.1 Kesimpulan ..........................................................................................................42

5.2 Implikasi................................................................................................................45

5.3 Keterbatasan..........................................................................................................45


xi

5.4 Saran untuk Penelitian Berikutnya........................................................................46

DAFTAR PUSTAKA.............................................................................................................47

LAMPIRAN............................................................................................................................50


xii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1 Jumlah Observasi Perusahaan BUMN dan NON-BUMN Tahun 2012-

2016 sebagai Sampel

23

Tabel 2 Statistik Deskriptif 26

Tabel 3 Hasil Regresi Relevansi Nilai Laba Per Saham (EPS) (H1a), Nilai

Buku Per Sahan (BVPS) (H1b), dan Perubahan Laba Per Saham

(EPSC) (H1c) [Perusahaan-Perusahaan BUMN (N = 97)]

29

Tabel 4 Hasil Regresi Relevansi Nilai Laba Per Saham (EPS) (H2a), Nilai

Buku Per Sahan (BVPS) (H2b), dan Perubahan Laba Per Saham

(EPSC) (H2c) [Perusahaan-Perusahaan NON-BUMN (N = 194)]

31

Tabel 5 Hasil Regresi Perbandingan Relevansi Nilai Laba Per Saham (EPS)

(H3a), Nilai Buku Per Sahan (BVPS) (H3b), dan Perubahan Laba Per

Saham (EPSC) (H3c) [Perusahaan-Perusahaan BUMN dan NON-

BUMN (Seluruh Sektor, N = 291)]

33

Tabel 6 Hasil Regresi Perbandingan Relevansi Nilai Laba Per Saham (EPS)

(H3a) [Perusahaan-Perusahaan BUMN dan NON-BUMN

(Berdasarkan Sektor)]

34

Tabel 7 Hasil Regresi Perbandingan Relevansi Nilai Buku Ekuitas Per Saham

(BVPS) (H3b) Perusahaan-Perusahaan BUMN dan NON-BUMN

(Berdasarkan Sektor)

35

Tabel 8 Hasil Regresi Perbandingan Relevansi Nilai Perubahan Laba Per

Saham (EPSCh) (H3c) Perusahaan-Perusahaan BUMN dan NON-

BUMN (Berdasarkan Sektor)

36


xiii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 1 Pengaruh EPS, BVPS, dan EPSC terhadap Harga Saham atau Return

Saham (Relevansi Nilai Informasi EPS, BVPS, dan EPSC)

Perusahaan-Perusahaan BUMN

17

Gambar 2 Pengaruh EPS, BVPS, dan EPSC terhadap Harga Saham atau Return

Saham (Relevansi Nilai Informasi EPS, BVPS, dan EPSC)

Perusahaan-Perusahaan NON-BUMN

17

Gambar 3 Dampak Jenis Perusahaan BUMN-NONBUMN PADA Pengaruh

EPS, BVPS, dan EPSC terhadap Harga Saham atau Return Saham

(Relevansi Nilai Informasi EPS, BVPS, dan EPSC)

18


xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel

Subsampel BUMN (N=97) Hasil uji H1a

Lampiran 2a Hasil Regresi Model 1a untuk Subsampel BUMN - Common

Effect

Lampiran 2b Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN - Fixed

Effect

Lampiran 2c Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN - Fixed

Effect - Redundant Fixed Effects Tests

Lampiran 2d Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 2e Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN Random

Effect - Correlated Random Effects - Hausman Test

Subsampel BUMN (N=97) Hasil uji H1b

Lampiran 3a Hasil Regresi Model 1b untuk Subsampel BUMN - Common

Effect

Lampiran 3b Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN - Fixed

Effect

Lampiran 3c Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 3d Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 3e Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN Random


Subsampel BUMN (N=97) Hasil uji H1c

Lampiran 4a Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel BUMN - Common

Effect

Lampiran 4b Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel BUMN - Fixed

Effect

Lampiran 4c Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 4d Hasil Regresi Model 1c Subsampel BUMN - Random Effect

Lampiran 4e Hasil Regresi Model 1c Subsampel BUMN - Random Effect

Lampiran 4f Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel BUMN - Random

Effect - Lagrange Multiplier Tests For Random Effects

Subsampel BUMN (N=194) Hasil uji H2a

Lampiran 5a Hasil Regresi Model 1a untuk Subsampel BUMN - Common

Effect

Lampiran 5b Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN - Fixed

Effect

Lampiran 5c Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 5d Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 5e Hasil Regresi Model 1a Untuk Subsampel BUMN Random



xv

Subsampel BUMN (N=97) Hasil uji H2b

Lampiran 6a Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN -

Common Effect

Lampiran 6b Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN - Fixed

Effect

Lampiran 6c Hasil Regresi Model 1b Untuk Subsampel BUMN - Fixed


Lampiran 6d Hasil Regresi Model 1b Subsampel BUMN - Random Effect

Lampiran 6e Hasil Regresi Model 1b Subsampel BUMN - Random Effect

Subsampel NON-BUMN (N=194) Hasil uji H2c

Lampiran 7a Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel Non-BUMN -

Common Effect

Lampiran 7b Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel Non-BUMN -

Fixed Effect

Lampiran 7c Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel Non-BUMN -

Fixed Effect - Redundant Fixed Effects Tests

Lampiran 7d Hasil Regresi Model 1c Subsampel Non-BUMN - Random

Effect

Lampiran 7e Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel Non-BUMN -

Random Effect - Correlated Random Effects - Hausman Test

Lampiran 7f Hasil Regresi Model 1c Untuk Subsampel BUMN - Random

Effect - Lagrange Multiplier Tests For Random Effects

Sampel BUMN dan NON-BUMN (N=291) Hasil uji H3a

Lampiran 8a Hasil Regresi Model 2a Untuk Subsampel Non-BUMN -

Common Effect

Lampiran 8b Hasil Regresi Model 2a Untuk Subsampel Non-BUMN

Fixed Effect

Lampiran 8c Hasil Regresi Model 2a Untuk Subsampel Non-BUMN -


Lampiran 8d Hasil Regresi Model 2a Subsampel Non-BUMN - Random

Effect

Lampiran 8e Hasil Regresi Model 2a Untuk Subsampel Non-BUMN -


Sampel BUMN dan NON-BUMN (N=291) Hasil uji H3b

Lampiran 9a Hasil Regresi Model 2b Untuk Subsampel Non-BUMN -

Common Effect

Lampiran 9b Hasil Regresi Model 2b Untuk Subsampel Non-BUMN

Fixed Effect

Lampiran 9c Hasil Regresi Model 2b Untuk Subsampel Non-BUMN -


Lampiran 9d Hasil Regresi Model 2b Subsampel Non-BUMN - Random

Effect

Lampiran 9e Hasil Regresi Model 2b Untuk Subsampel Non-BUMN -


Sampel BUMN dan NON-BUMN (N=291) Hasil uji H3c

Lampiran 10a Hasil RegresiModel 2c Untuk Subsampel Non-BUMN -

Common Effect

Lampiran 10b Hasil RegresiModel 2c Untuk Subsampel Non-BUMN -

Fixed Effect


xvi

Lampiran 10c Hasil RegresiModel 2c Untuk Subsampel Non-BUMN -


Lampiran 10d Hasil RegresiModel 2c Subsampel Non-BUMN - Random

Effect

Lampiran 10e Hasil Regresi Model 2c Untuk Subsampel Non-BUMN -


Lampiran 10f Hasil Regresi Model 2cUntuk Subsampel Non-BUMN -

Random Effect - Lagrange Multiplier Tests For Random

Effects


xvii

Relevansi Nilai Informasi Laporan Keuangan: Studi Perbandingan antara

Perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dan

Perusahaan Non-BUMN yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Lina Nur Ardila

NIM: S431608012

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah Badan Usaha Milik Negara (BUMN)

khususnya BUMN Persero Terbuka mampu bersaing dengan perusahaan non-BUMN yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam menghasilkan relevansi nilai informasi dalam laporan

keuangan. Laporan keuangan merupakan informasi bermanfaat bagi investor dalam penilaian

saham serta dalam pengambilan keputusan investasi oleh investor. Kegunaan informasi dalam

laporan keuangan ini antara lain ditunjukkan oleh relevansi nilai dari laporan keuangan

tersebut.

Sumber data pada penelitian ini adalah informasi akuntansi laporan keuangan.

Informasi yang diuji mencakup laba per saham (earnings per share, EPS), nilai buku ekuitas

per saham (book-value per share, BVPS), dan perubahan laba per saham (change in earnings

per share, EPSCH). Penelitian ini menggunakan sampel data panel yang meliputi 97

perusahaan BUMN dan 194 perusahaan NON-BUMN untuk periode 2012-2016. Model

statistis yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah analisis regresi berganda dan

menggunakan data panel. Teknik analisis data untuk uji regresi menggunakan software Eviews.

Penelitian ini menunjukkan hasil sebagai berikut. (1) Perusahaan-perusahaan BUMN

mempunyai relevansi nilai EPS, BVPS, dan EPSCH (atau terdapat pengaruh EPS dan BVPS

terhadap harga saham dan terdapat pengaruh perubahan laba per saham (EPSCH) terhadap

perubahan harga saham); (2) Perusahaan-perusahaan NON-BUMN juga mempunyai relevansi

nilai EPS, BVPS, dan EPSCH; dan (3) Hasil perbandingan relevansi nilai EPS, BVPS, dan

EPSCH dipengaruhi oleh sampel yang digunakan. Ketika menggunakan sampel seluruh sektor

industri, relevansi nilai laporan keuangan BUMN adalah berbeda dibandingkan dengan

relevansi nilai laporan keuangan NON-BUMN, tetapi hasil ini kurang tepat. Ketika

menggunakan subsampel sektor industri, BUMN mempunyai relevansi nilai laporan keuangan

yang berbeda dibandingkan dengan NON-BUMN di beberapa sektor, tetapi tidak berbeda di

beberapa sektor yang lain. Hasil-hasil tersebut sudah mempertimbangkan penggunaan variabel

kontrol sustainability reporting award (SRA), pendanaan utang (debt-to-equity ratio, DER),

dan ukuran perusahan (SIZE).

Kata Kunci: relevansi nilai laporan keuangan, laba per saham (earnins per share, EPS),

perubahan laba per saham (change in earnings per share, EPSC), nilai buku per saham (book

value per share, BVPS), perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN), perusahaan non

Badan Usaha Milik Negara (NON-BUMN).


xviii

Value Relevance Value of Information Financial Statements: Comparative Study

between State-Owned Enterprises (SOEs) and

Non-SOE Companies Listed on Indonesia Stock Exchange

By:

Lina Nur Ardila

NIM: S431608012

ABSTRACT

This study aims to test whether State-Owned Enterprises (SOEs), especially state-

owned enterprises (Persero Terbuka) are able to compete with non-state-owned companies

listed on the Indonesia Stock Exchange in generating the value relevance of information in the

financial statements. The financial statements are useful information for investors in stock

valuation and in investment decision making by investors. The usefulness of the information

in these financial statements, among others, is shown by the value relevance of the financial

statements.

The source of data in this study is accounting information on financial statements. The

information tested includes earnings per share (EPS), book equity value per share (BVPS), and

changes in earnings per share (EPSC). This study uses a panel data sample that includes 97

state-owned enterprises and 194 NON-BUMN companies in the period 2012-2016. Statistical

models used for testing the hypotheses are multiple regression analyses and using panel data.

Data analysis techniques for regression testing using Eviews software.

This study shows the following results. (1) State-owned companies (BUMN) have

value relevance of EPS, BVPS, and EPSCH (or there is the influence of EPS and BVPS on

stock prices and there is an effect of changes in earnings per share (EPSCH) on changes in

stock prices); (2) NON-SOEs also have value relevance of EPS, BVPS, and EPSCH; and (3)

The results of the comparison of the value relevance of EPS, BVPS, and EPSCH are influenced

by the sample used.When using a sample of all industrial sectors, the value relevance of

BUMN’s financial statements is different compared to relevance the value of NON-BUMN

financial statements, but these results are less precise.When using a subsample in the industrial

sector, SOEs have different financial report value compared to NON-SOEs in some sectors,

but not different in some other sectors. These results have considered the use of sustainability

reporting award (SRA) variables, debt funding (debt-to-equity ratio, DER), and business

(SIZE).

Keywords: Value relevance of financial statements, earnings per share (EPS), changes in

earnings per share (EPSC), book value per share (BVPS), State-Owned Enterprises (BUMN),

Non-State Owned Enterprises (NON-BUMN).

relevansi nilai informasi laporan keuangan: studi ...€¦ · perjalanan studiku. 13. staf akademik...

Documents