ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM

DAN SESUDAH MELAKUKAN MERGER DAN AKUISISI

(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana

Ekonomi

Oleh :

Rut Wijayanti Kartiko Buwono

201510160311317

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2020

i

ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MELAKUKAN MERGER DAN AKUISISI

(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

Rut Wijayanti Kartiko Buwono

Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Malang

Jl. Raya Tlogomas No. 246 Malang

Email : rut.wijayanti.k.b@gmail.com

Abstrak

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis ada atau tidaknya perbedaan

kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah melakukan merger dan akuisisi

pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian

ini adalah seluruh perusahaan yang melakukan merger akuisisi tahun 2014. Metode

pengambilan sampel menggunakan metode purposiv sampling dan terpilih sebanyak

5 perusahaan. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji beda paired

sample t-test untuk kinerja keuangan dengan menggunakan alat ukur rasio keuangan

current ratio, debt ratio, debt to equity ratio, price earning ratio, net profit margin, return on

invesment, return on asset, total asset turn over, earning per share. Berdasarkan hasil analisis

uji beda dengan paired sample t-test maka didapatkan hasil yaitu tidak ada perbedaan

pada 4 rasio keuangan yaitu net profit margin, return on invesment, return on asset dan

earning per share sedangkan untuk rasio current ratio, debt ratio, debt to quity ratio, price

earning ratio dan total asset turn over terdapat perbedaan sebelum dan sesudah

melakukan merger dan akuisisi.

Kata Kunci : Merger, Akuisisi, Kinerja Keuangan, Rasio Keuangan

ii

ANALYSIS OF FINANCIAL PERFORMANCE OF THE COMPANY BEFORE AND AFTER DOING MERGER AND ACQUISITION

(Study of Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange)

Rut Wijayanti Kartiko Buwono

Management Study Program, Faculty of Economics and Business

University of Muhammadiyah Malang

Jl. Raya Tlogomas No. 246 Malang

Email: rut.wijayanti.k.b@gmail.com

Abstract

This study aims to analyze the presence or absence of differences in the company's

financial performance before and after conducting mergers and acquisitions in companies listed

on the Indonesia Stock Exchange. The population in this study were all companies that did the

merger acquisition in 2014. The sampling method using purposive sampling method and selected as

many as 5 companies. The method used in this study is a paired sample t-test for financial

performance by using the current ratio, debt ratio, debt to equity ratio, price earning ratio, net

profit margin, return on investment, return on assets, total assets turn over, earnings per share.

Based on the results of the different test analysis with paired sample t-test, the results obtained are

no difference in the 4 financial ratios namely net profit margin, return on investment, return on

assets and earnings per share while for the current ratio, debt ratio, debt to quity ratio ratio, price

earning ratio and total asset turn over there are differences before and after conducting mergers

and acquisitions.

Keywords: Mergers, Acquisitions, Financial Performance, Financial Ratios.

iii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr, Wb

Puji syukur Alhamdulillah saya panjatkan kehadirat Allah SWT atas

limpahan rahmat dan hidayah-Nya sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi

dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah

Melakukan Merger dan Akuisisi (Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia)” yang disusun untuk memenuhi salah satu syarat untuk

memperoleh gelar strata satu di Bidang Ekonomi, Program Studi Manajemen di

Universitas Muhammadiyah Malang.

Dalam penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang telah memberikan bantuan

serta dukungan kepada penulis. Sebagai ungkapan rasa syukur, dalam kesempatan

ini penulis ingin mengucapkan terimakasih kepada :

1. Dr. Idah Zuhroh, M.M, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Muhammadiyah Malang.

2. Dr. H. Marsudi, M.M, selaku Ketua Program Studi Manajemen Universitas

Muhammadiyah Malang.

3. Dr. Mursidi, M.M dan Drs. Wiyono, M.M selaku Dosen Pembimbing yang telah

bersedia meluangkan waktunya untuk mengoreksi, membimbing serta

memberikan arahan dan saran yang sangat bermanfaat dalam penyusunan skripsi

ini.

4. Dr. Fien Zulfikarijah, M.M, selaku Dosen Wali Kelas Manajemen F 2015 yang

telah memberikan pengarahan dan motivasi selama perkuliahan sampai

selesainya skripsi ini.

iv

5. Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis,

Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberikan banyak wawasan

serta ilmu pengetahuan yang bermanfaat.

6. Terima kasih kepada kedua Orang Tua saya, Ibu Willys Agustina Yom dan

Bapak Rino Kartiko Buwono yang selalu memberikan dukungan moral dan

finansial untuk menyelesaikan skripsi ini.

7. Terima kasih kepada suami saya Danang Bagus dan anak saya Almayra Sefanya

yang sudah menjadi penyemangat saya untuk segera menyelesaikan skripsi.

8. Terima kasih kepada semua pihak yang tidak dapat ditulis satu per satu oleh

penulis tetapi memberikan banyak bantuan dalam proses pengerjaan skripsi ini.

Semoga amal Bapak, Ibu, Keluarga, dan teman-teman berikan kepada penulis

mendapatkan balasan dari Allah SWT. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat

memberikan banyak manfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan. Penulis

menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih banyak kekurangan dan masih jauh

dari kata sempurna. Hal ini dikarenakan keterbatasan kemampuan yang dimiliki,

oleh karena itu dengan segala kerendahan hati, penulis mengharapkan kritikan dan

saran yang bersifat membangun agar skripsi ini menjadi lebih baik.

Wassalamu’alaikum, Wr, Wb.

Malang, 06 Januari 2020

Penulis,

Rut Wijayanti Kartiko B.

v

DAFTAR ISI

ABSTRAK ............................................................................................. i

KATA PENGANTAR ........................................................................... iii

DAFTAR ISI .......................................................................................... v

DAFTAR TABEL ................................................................................. vii

DAFTAR GAMBAR ............................................................................. viii

DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................... ix

BAB I PENDAHULUAN ...................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah .............................................................. 1

B. Rumusan Masalah ....................................................................... 6

C. Batasan Masalah.......................................................................... 6

D. Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................... 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .......................................................... 8

A. Tinjauan Teori ............................................................................. 8

B. Penelitian Terdahulu ................................................................... 26

C. Kerangka Konsep Pemikiran....................................................... 28

D. Hipotesis ...................................................................................... 29

BAB III METODE PENELITIAN ...................................................... 30

A. Jenis Penelitian ............................................................................ 30

B. Populasi dan Sampel ................................................................... 30

vi

C. Definisi Operasional.................................................................... 32

D. Jenis dan Sumber Data ................................................................ 36

E. Teknik Pengumpulan Data .......................................................... 36

F. Teknik Analisis Data ................................................................... 37

1. Statistik Deskriptif ................................................................ 37

2. Uji Hipotesis (Uji Paired Sample T-test) .............................. 37

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................. 39

A. Gambaran Umum Objek Penelitian ........................................... 39

B. Analisis Data ............................................................................... 41

1. Statistik Deskriptif ................................................................ 41

2. Uji Paired Sample T-test ....................................................... 43

C. Pembahasan ................................................................................. 45

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................ 50

A. Kesimpulan ................................................................................. 50

B. Saran ............................................................................................ 51

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................ 52

LAMPIRAN ........................................................................................... 56

vii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Data Perusahaan Pemerger dan Pengakuisisi Tahun 2014 ..... 3

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ............................................................... 27

Tabel 3.1 Data Perusahaan Sampel ......................................................... 31

Tabel 4.1 Nilai Rasio CR, DR, DER, PER, NPM, ROI, ROE, TATO Dan EPS

Perusahaan Pemerger dan Pengakuisisi Tahun 2013-2014 ..................... 38

Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif Seluruh Sampel ........................ 40

Tabel 4.3 Hasil Uji Beda Paired Sample T-test (2013-2014), (2014-2015), (2015-

2016) ...................................................................................................... 43

viii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1 Kerangka Konsep Pemikiran .................................................. 29

ix

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Perusahan Pemerger dan Pengakuisisi .................... 56

Lampiran 2. Perhitungan CR, DE, DER, PER, NPM, ROI, ROE, TATO, EPS

Tahun 2013 ............................................................................................. 57

Lampiran 3. Perhitungan CR, DE, DER, PER, NPM, ROI, ROE, TATO, EPS

Tahun 2014 ............................................................................................. 58

Lampiran 4. Perhitungan CR, DE, DER, PER, NPM, ROI, ROE, TATO, EPS

Tahun 2015 ............................................................................................. 59

Lampiran 5. Perhitungan CR, DE, DER, PER, NPM, ROI, ROE, TATO, EPS

Tahun 2016 ............................................................................................. 60

Lampiran 6. Laporan Keuangan Tahun 2013-2016 ................................ 61

Lampiran 7. Hasil Uji Statistik Deskriptif .............................................. 62

Lampiran 8. Hasil Uji Paired Sample T-test ........................................... 63

53

DAFTAR PUSTAKA

Aliyah Nafilah, Cacik Rut Damayanti. (2019). “ANALISIS KINERJA KEUANGAN

SEBELUM DAN SESUDAH PERUSAHAAN MELAKUKAN MERGER

DAN AKUISISI (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar Pada BEI dan

Melakukan Merger dan Akuisisi Pada Periode 2012-2014)”. Jurnal

Administrasi Bisnis. Vol. 72 (1) :1-10.

http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/vie

w/2854/3241

Bursa Efek Indonesia. 2019. Laporan Keuangan Tahunan Perusahaan Tercatat

(online) (www.idx.co.id, diakses pada 10 Agustus 2019).

Duwi Priyanto. 2018. SPSS Panduan Mudah Olah Data Bagi Mahasiswa dan

Umum. Yogyakarta : Andi

Fahmi, I. 2016. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab. Bandung

: Alfabeta

Farid Addy, Ika Agustianti. (2017). “Kinerja Keuangan, Abnormal Return Sebelum

dan Setelah Pengumuman Merger”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Vol. 1 (1)

:1-20.

https://journal.uhamka.ac.id/index.php/agregat/article/view/721/286

Ghozali, I. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro

Hanifani Nur, Adeng Pustikaningsih. (2018). “ANALISIS KINERJA KEUANGAN

SEBELUM DAN SETELAH AKUISISI/MERGER PADA PERUSAHAAN

TERDAFTAR DI BEI 20102013”. Jurnal Akuntansi, Universitas Negeri

Yogyakarta. Vol. 6 (7) : 1-14.

http://journal.student.uny.ac.id/ojs/ojs/index.php/profita/article/view/138

37/13362

Hamidah, Manasye. (2018). “Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan

Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi (Pada Perusahaan

Pengakuisisi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-

2006)”. Jurnal Riset Manajemen Sains Indoensia. Vol. 5 (1) : 1-22.

http://journal.unj.ac.id/unj/index.php/jrmsi/article/view/777/686

Kadek Hendra, I Made Sukartha. (2013). “KINERJA PASAR DAN KINERJA

KEUANGAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI DI BURSA EFEK

INDONESIA”. Jurnal Akuntansi, Universitas Udayana. Vol. 5 (2) : 1-20.

https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/7049

Linda Finansia. (2017). “ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN

SEBELUM DAN SETELAH MERGER DAN AKUISISI”. Jurnal

Manajemen Bisnis Indonesia. Vol. 6 (1) : 1-12.

54

http://journal.student.uny.ac.id/ojs/index.php/jmbi/article/view/10008/95

99

Ira Gustina. (2017). “ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN

SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG GO

PUBLIC YANG TERDAFTAR DI BEI”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan,

Universitas Negeri Islam Indragiri Tembilahan. Vol. 6 (1) : 1-23.

http://journal.student.uny.ac.id/ojs/ojs/index.php/profita/article/view/138

37/13362

Ira Aprilita, Hj. Rina (2013). “ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA

KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI

(STUDY PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI

BEI PERIODE 2000-2011)”. Jurnal Manajemen dan Bisnis, Universitas

Sriwijaya. Vol. 11 (2). https://ejournal.unsri.ac.id/index.php/jmbs/article/view/3205/1732

Mamduh, M. 2016. Manajemen Keuangan edisi 2. Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta

Mamduh, H., & Halim, A. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta : UPP

STIM YKPN

Moin, A. 2003. Merger, Akuisisi & Divestasi. Yogyakarta : EKONISIA

Munawir Nasir, Tiara Morina. (2018). “ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA

KEUANGAN PADA PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER

DAN AKUISISI (STUDI PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN MERGER

DAN AKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI 2013-2015)”. Jurnal Economic

Resources, Universitas Muslim Indonesia, Makasar. Vol. 1 (1). http://jurnal.fe.umi.ac.id/index.php/JER/article/view/58/13

Nur Eni, Akbar Yusuf, Maryono. (2016). “PERBANDINGAN KINERJA

AKUNTANSI PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN

AKUISISI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”. Jurnal

Akuntansi. Vol. 3 (3).

Prisya Esterlina, Nila Nuzula. (2017). “ANALISIS KINERJA KEUANGAN

PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI”.

Jurnal Administrasi Bisnis, Universitas Brawijaya Malang. Vol. 47 (2) : 39-

47.http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/vie

w/1841/2221

Sahamok. 2018. “daftar perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi”

https://www.sahamok.com/perusahaan-merger-dan-akuisisi/

Shofi Eka, Roni Malavia, Budi Wahono. (2019). “PERBEDAAN KINERJA

KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN

AKUISISI (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di

BEI Pada Tahun 2014-2016)”. E-Jurnal Riset Manajemen, Universitas Islam

55

Malang. Vol. 8 (2) : 1-16.

http://www.riset.unisma.ac.id/index.php/jrm/article/view/2198/2080

Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kuantitatif. Bandung : Alfabeta

Yan Rathih, Saparila. (2018). “ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA

KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN

AKUISISI(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

yang Melakukan Merger dan Akuisisi pada Tahun 2013)”. Jurnal

Administrasi Bisnis, Universitas Brawijaya Malang. Vol. 62 (2) : 166-175.

http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/vie

wFile/2687/3081

56