library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

MEKANISME TATA KELOLA PERUSAHAAN,

EFISIENSI MODAL INTELEKTUAL, DAN NILAI PERUSAHAAN

(Studi pada Perusahaan Perbankan Indonesia yang Terdaftar di BEI)

TESIS

Untuk Memenuhi Persyaratan Mencapai Derajat Magister

Program Studi Magister Manajemen

Minat Utama:

Manajemen Keuangan

Disusun Oleh:

RIFKA FAHRUL MUSTHOFA

S411408036

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCA SARJANA

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2018

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ii

ABSTRAK

MEKANISME TATA KELOLA PERUSAHAAN,

EFISIENSI MODAL INTELEKTUAL, DAN NILAI PERUSAHAAN

(Studi pada Perusahaan Perbankan Indonesia yang Terdaftar di BEI)

Rifka Fahrul Musthofa

NIM: S411408036

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Mekanisme Tata Kelola

Perusahaan dan Efisiensi Modal Intelektual terhadap Nilai Perusahaan. Data yang

digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dengan sampel penelitian

adalah perusahaan perbankan sebanyak 28 perusahaan. Periode waktu penelitian

dimulai tahun 2010 sampai dengan tahun 2017 sehingga diperoleh sampel

penelitian sebanyak 224. Penelitian ini menggunakan metode regresi linier

berganda (Ordinary Least Square). Hasil penelitian ini secara simultan

menunjukkan bahwa Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dan Efisiensi Modal

Intelektual berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, namun secara parsial Board

Composition dan Board Independent tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai

Perusahaan. Sedangkan variabel Efisiensi Modal Intelektual berpengaruh

signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

Kata kunci: Mekanisme Tata Kelola Perusahaan, Efisiensi Modal Intelektual, Nilai

Perusahaan

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

iii

ABSTRACT

CORPORATE GOVERNANCE MECHANISMS,

INTELLECTUAL CAPITAL EFFICIENCY, AND CORPORATE VALUE

(A Study of Banking Companies Listed on Indonesian Stock Exchange)

Rifka Fahrul Musthofa

NIM: S411408036

This study aims to determine influence of Corporate Governance Mechanisms and

Intellectual Capital Efficiency to Corporate Value. This study use secondary data

from Indonesian Banking sector as a sample from 28 companies in eight years start

from 2010 until 2017, so this study use 224 sample data. Ordinary Least Square

regression used to analys the research model. The result of this study

simultaneously shows that Corporate Governance Mechanisms and Intellectual

Capital Efficiency have significant effect to Corporate Value, but partially

Corporate Governance Mechanism has no significant effect to Corporate Value on

the Board Composition and Board Independent. Meanwhile the Intellectual Capital

Efficiency has significant effect to Corporate Value.

Keywords: Corporate Governance Mechanisms, Intellectual Capital Efficiency,

Corporate Value

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

iv

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

v

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

vi

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

vii

PRAKATA

Puji syukur kehadirat Allah, Swt yang senantiasa memberikan berkah dan

rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis dengan judul “Mekanisme

Tata Kelola Perusahaan, Efisiensi Modal Intelektual, dan Nilai Perusahaan”

dengan baik. Tesis ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan guna

memperoleh gelar Magister Manajemen. Penulisan tesis ini tidak lepas dari bantuan

berbagai pihak. Oleh karena segala bantuan semangat dan doa tersebut, penulis

mengucapan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M. Pd, selaku Direktur Program Pasca Sarja

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Dr. Hunik Sri Runing, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

4. Drs. Muhammad Agung Prabowo, M.Si., Ph.D., Ak, selaku Wakil Dekan I

Bidang Akademik Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan juga sebagai Pelaksana

Harian Ketua Program Studi Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

5. Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MSi, selaku Ketua Program Studi Magister

Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta.

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

viii

6. Dr. Djuminah, M.Si., Ak. selaku dosen pembimbing tesis yang dengan sabar

mengarahkan, membimbing, memberikan motivasi, dan ilmunya sehingga tesis

ini dapat terselesaikan.

7. Seluruh dosen program studi Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret

Surakarta yang telah memberikan ilmunya selama kuliah.

8. Ibunda tercinta Ibu Sri Nur Roch Baniyah, ayahanda tercinta Bapak Surahmad,

dan kakak tercinta Rina Nur Fauzi Rahmawati yang telah dengan tulus

memberikan doa, dorongan, dan juga semangat yang tiada henti-hentinya.

9. Keluarga besar penulis yang selalu memberikan doa, dorongan, serta semangat.

10. Rekan-rekan saudara-saudariku Program Magister Manajemen angkatan 42

dan 43 baik reguler 1 dan reguler 2 yang selalu bersama baik suka duka selama

proses kebersamaan.

11. Semua pihak yang telah membantu dan mendukung selama studi serta

terselesaikannya tesis ini yang tidak bisa penulis sebutkan satu-persatu.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih banyak

kekurangan, saran dan kritik yang membangun akan penulis terima dalam

perbaikan penulisan di masa yang akan datang. Semoga tesis ini dapat bermanfaat

bagi semua pihak.

Surakarta, 1 Agustus 2018

Penulis

Rifka Fahrul Musthofa

S411408036

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ……………………………………….….……….… i

ABSTRAK ……………………………………………….….……….… ii

ABSTRACT ……………………….…………………...……..…..……... iii

LEMBAR PERSETUJUAN ………...……………………….….….......... iv

LEMBAR PENGESAHAN ………...……………………….….….......... v

LEMBAR PERNYATAAN ………...........……………….….…….……. vi

PRAKATA …………………………………………....…….….…….… vii

DAFTAR ISI …………………….……..….……………...........…............ ix

DAFTAR TABEL ……………………………………………..………. xiii

DAFTAR GAMBAR ………………………………….….…….… xiv

DAFTAR LAMPIRAN …………………………………….……….. xv

BAB I. PENDAHULUAN

A. Latar Belakang ……………………....……………...........………… 1

B. Perumusan Masalah …………………………………..…………. 5

C. Tujuan Penelitian …………………………………………..…….....… 5

D. Manfaat Penelitian …………………………….……..………… 6

E. Orisinalitas Penelitian ………………………………….....……….. 6

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A. Landasan Teori ……………………………...………..…………….. 8

1. Teori Agensi ……………………………........……..…….……… 8

2. Teori Stakeholder ……………....…….......……….….…..…… 9

3. Tata Kelola Perusahaan di Indonesia…………...…...................……. 10

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

x

4. Board Size ……………………....……………….…..........…… 11

5. Board Independent ………….………………..........…………… 12

7. Modal Intelektual ………....………………….........….….…… 13

8. Human Capital ………....…………………....…….........….….…… 14

9. Structural Capital ………....………………………...........…… 15

10. Relational Capital ………....…………………....…...........…… 15

11. Capital Employed ..………………………………...........…..… 16

12. Modified Value Added Intellectual Coeficient (MVAIC).…..……..… 17

13. Harga Saham ………....……………………….........….….……… 18

14. Nilai Perusahaan ………………………….........….….……… 19

B. Penelitian Terdahulu ………...………………….........…..………. 19

C. Pengembangan Hipotesis Penelitian ………………...….….…….. 22

1. Hubungan Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dengan

Nilai Perusahaan…............................................................................… 22

2. Hubungan Efisiensi Modal Intelektual dengan

Nilai Perusahaan ….......................................................................… .. 24

D. Kerangka Penelitian …….....................…………………........….. 26

BAB III. METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian ………………………………….....………..……… 27

B. Metode Penelitian ………....……………………….........…..………… 27

C. Populasi, dan Sampel Penelitian ……………………….…..………… 28

D. Identifikasi Variabel …………..........………………...........…….. 30

1. Variabel Dependent ………………......….……………..……….. 31

2. Variabel Independent ……………………….…....……..………… 31

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

xi

3. Variabel Kontrol ………………………………..........…….........…… 31

E. Definisi Operasional …………..........………..……….........…….. 32

F. Teknik Analisis …………......................………..……….........…….. 37

1. Statistik Deskriptif …...……......………………….........……..... 37

2. Analisis Regresi ………....………......………………..….........…….. 37

3. Pengujian Hipotesis ………....……….…………..……..……….. 38

a. Uji Model ………....….........….………………...…........…….. 39

b. Uji Signifikasi Parameter Individual (Uji-t) …………….....…….. 40

BAB IV. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Objek Penelitian.………………..………………..........…….. 41

B. Statistik Deskriptif Penelitian ..………..........…….……..........…… 43

C. Hasil Uji Asumsi Klasik .…….......…………………..….........……… 48

1. Uji Normalitas …………………………..………………........……. 48

2. Uji Multikolinearitas ………………..……………….....………… 50

3. Uji Autokorelasi ……………………...……..……………........…….. 51

4. Uji Heteroskesdastisitas ……………..………………….........……… 52

D. Hasil Pengujian Hipotesis ………………………......……….........…… 53

1. Uji Kelayakan Model …………...……………....…………........……… 55

a. Koefisien Determinasi (R square) ……………….....…........….. 55

b. Uji Signifikansi Simultan (Uji F) …………….……........…….. 55

c. T-test (Uji t) …………………........................……….........…….. 56

E. Pembahasan ………………………………………………..……. 57

1. Hubungan Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dengan

Nilai Perusahaan ……........................................................…..........…. 57

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

xii

2. Hubungan Efisiensi Modal Intelektual dengan

Nilai Perusahaan …….......................................................................… 60

BAB V. PENUTUP

A. Kesimpulan …………………………………..…………………. 61

B. Implikasi Manajerial …………………………......………………. 62

C. Keterbatasan Penelitian ……………………………..……….......….. 62

D. Saran …………………………………………….……..………… 63

DAFTAR PUSTAKA ……………………………………..………………. 64

LAMPIRAN ……………………………………………….…………….. 70

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

xiii

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian………………………………… ... 42

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Penelitian……………………...…………… 43

Tabel 4.3 Korelasi antar Variabel………………………………………… 47

Tabel 4.4 Uji Multikolinieritas…………………..………………………... 51

Tabel 4.5 Uji Autokorelasi……………………...........…………………… 52

Tabel 4.6 Uji Heteroskedastisitas………………………………………… 53

Tabel 4.7 Hasil Uji Model…………………………................................. ... 54

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

xiv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Penelitian ……………………………….………… 26

Gambar 4.1 Uji Normalitas Data………………………………..………… 49

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

xv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Sampel Perusahaan......................................................…70

Lampiran 2 Data Sampel Keseluruhan …..........................…….............…72

Lampiran 3 Hasil Uji Eviews 9……………................................................82