[M&A] Gila! Petronas Akuisisi Progress Energy US$5.3 Milyar

29 Agustus 2012 01:03:49 Dibaca : 482

PETRONAS telah menyetujui untuk mengakuisisi Progress Energy dengan harga yang fantastis yaitu US $ 5,3 miliar - akuisisi terbesar yang pernah dilakukan pada perusahaan di Amerika Utara oleh NOC Asia. Kesepakatan pembelian itu dibangun di atas kemitraan strategis senilai US $ 1,1 miliar yang dicanangkan tahun 2011. Daya tarik utama kesepakatan ini adalah posisi raksasa Progress Energy di industri tight gas di Montney- British Columbia. Dengan adanya tekanan pada harga gas domestik, keberhasilan M&A ini bergantung pada kemampuan PETRONAS untuk mengembangkan kapasitas ekspor LNG di pantai barat British Columbia.

Resource potential adalah faktor paling substansial. PETRONAS mendapatkan hampir 800.000 hektar tanah yang potensial di Montney, dengan potensi untuk menghasilkan lebih dari 15 tcf. Hal ini menrefleksikan sebuah tahap yang masih relatif awal dalam melakukan valuasi dan tahap pelaksanaan pengembangan. Berdasarkan hal tersebut Wood Mackenzie (WM) membuat sebuah model dasar dengan mengasumsikan hanya 6 tcf gas yang bisa dikomersialkan. Harga gas diasumsikan di bawah harga Henry Hub-linked, sehingga dihasilkan sebuah valuasi bernilai US $ 3,8 miliar. Namun dengan asumsi bahwa monetisasi volume ekspor LNG menunjukan potensi upside yang sangat signifikan besar. Termasuk two-train fasilitas LNG yang terintegrasi sebesar 7,4 mmpta, maka nilai valuasi meningkat menjadi US $ 5,3 miliar. Tapi, untuk mencapai nilai valuasi ini sangat memerlukan rencana pengembangan yang agresif yaitu lebih dari 2.000 sumur untuk mendapatkan 14 tcf gas yang dibutuhkan untuk meningkatkan dan memasok proyek LNG.

Penjualan aset ke PETRONAS adalah jalan terakhir dalam "upaya" Progress Energy untuk mengembangkan areal Montney. Tingkat modal yang dibutuhkan untuk mengembangkan fasilitas LNG berada di luar jangkauan perusahaan sebesar Progress Energy. Bahkan setelah akuisisi ini, banyak rintangan yang masih harus dilalui sebelum gas di area Montney dapat berhasil dimonetisasi dalam bentuk LNG. Tanpa PETRONAS, pelaksanaan semua rencana Progress Energy dalam mengembangkan area Montney akan mustahil di tingkat harga gas saat ini.

Komersialisasi proyek ini diperkirakan sangat tepat waktu, tapi masih sedikit jauh, banyak proyek unconventional gas kini yang terkait meningkatnya jumlah proyek LNG, yang mana proyek PETRONAS adalah salah satunya. Fasilitas LNG PETRONAS Prince Rupert akan bersaing di pasar produk LNG, tenaga kerja dan material dengan Shell, Apache, dan BG. Konsolidasi proyek dengan perusahan-perusahaan lain adalah kemungkinan hasil dari kondisi ini. Namun demikian, dengan PETRONAS mendapatkan salah satu basis sumber gas terbesar di Kanada, memiliki provisi penyediaan beberapa pasar LNG di Malaysia dan kemampuan portofolio global LNG, PETRONAS menempatkan investasi secara tepat dalam berkontribusi pada proyek ekspor LNG di Kanada. (Sumber acuan: WM)