•KELOMPOK 7 :

• Desyana Chia(C1C108415)

• Anida Bunia (C1C108413)• Vina Angelia Yosua(C1C108409)• Natalia Halim (C1C108420)• Maria Yuliani

(C1C108437)• Mutia Hasanah (C1C108475)

EFISIENSI PASARKonsep Efisiensi Pasar merupakan konsep yang saling terkait dengan model-model keseimbangan karena konsep model-model keseimbangan membahas tentang kondisi pasar yang seimbang, dan konsep efisiensi pasar menjelaskan tentang bagaimana proses yang terjadi dipasar dalam pembentukan harga keseimbangan yang baru.

Konsep Pasar Modal yang EfisienIstilah pasar yang efisien memang bisa

diartikan secara berbeda untuk tujuan yang berbeda pula. Dalam bidang keuangan, konsep ini lebih ditekankan pada aspek informasi, artinya pasar efisien adalah pasar dimana harga semua sekuritas yang di perdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia.

Hal yang penting dari mekanisme pasar

efisien adalah harga yang terbentuk tidak bias dengan estimasi harga keseimbangan.

Konsep Pasar Modal yang Efisien (Cont)

Ada beberapa kondisi yang harus terpenuhi untuk tercapainya pasar yang efisien, yaitu :

1.Ada banyak investor yang rasional dan berusaha untuk memaksimalkan profit.

2.Semua pelaku pasar dapat memperoleh informasi pada saat yang sama dengan cara yang murah dan mudah

3.Informasi yang terjadi bersifat random4.Investor bereaksi secara cepat terhadap

informasi baru, sehingga harga sekuritas akan berubah sesuai dengan perubahan nilai sebenarnya akibat informasi tersebut.

Hipotesis Pasar EfisienPasar yang efisien adalah pasar yang harga

sekuritasnya sudah mencerminkan semua informasi yang ada dan aspek penting dalam menilai efisiensi pasar adalah seberapa cepat suatu informasi baru diserap oleh pasar yang tercermin dalam penyesuain menuju harga keseimbangan yang baru.

Hipotesis Pasar Efisiensi (Cont)Untuk memudahkan penelitian tentang efisiensi pasar, Fama (1970), mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien ke dalam tiga efficient market hipothesis (EHM), yaitu :

1.Efisien dalam bentuk lemah (weak form)2.Efisien dalam bentuk setengah kuat

(semistrong)3.Efisien dalam bentuk kuat (strong form)

Hipotesis Pasar Efisien (Cont)Pada tahun 1991 Fama, melakukan

penyempurnaan pada klasifikasi efisiensi pasar :

1.Efisiensi bentuk lemah menjadi prediktabilitas return (return predictability)

2.Efisiensi bentuk setengah kuat menjadi event studies

3.Efisiensi bentuk kuat menjadi private information

Pengujian terhadap Hipotesis Pasar Efisien

Pengujian Prediktabilitas dapat dilakukan dengan cara :

1.Mempelajari pola return seasonal2.Menggunakan data return dimasa yang lalu,

baik untuk prediktabilitas jangka pendek maupun jangka panjang

3.Mempelajari hubungan return dengan karakteristik perusahaan.

Pola Return SekuritasPola Return Sekuritas menunjukan adanya

tingkat return yang lebih tinggi atau lebih rendah pada saat tertentu :

1.Pola harian2.Pola mingguan3.Pola bulanan4.Pola tahunan

Memprediksi Return Dari Data Return Di Waktu Lalu

Return dimasa lalu dapat digunakan untuk memprediksi return dimasa depan, baik jangka pendek maupun jangka panjang.

Prediksi jangka Pendek yaitu dilakukan untuk mengetahui apakah return pada periode sebelumnya dapat digunakan untuk memprediksi return hari ini.

Memprediksi Return Dari Data Return Di Waktu Lalu (Cont)

Cara pengujian dapat dilakukan untuk prediksi jangka pendek adalah dengan cara yang sederhana hanya menggunakan data return periode atau menggunakkan trading rules yang lebih kompleks ( uji korelasi, run test, filter test dan kekuatan relatif sekuritas )

Hubungan Return dan Karakteristik Perusahaan

Beberapa karakteristik perusahaan antara lain ukuran (size), nilai pasar dibagi dengan nilai buku (market to book value), serta earning dibagi dengan harga saham (earning price).

Hubungan antara karakteristik perusahaan dengan return abnormal ini dinyatakan sebagai sebuah anomali dalam pasar yang efisien, karena dalam pasar yang efisien, secara teoritis tidak ada seorang investor pun bisa memperoleh return abnormal dengan menggunakan informasi karakteristik perusahaan.

Hubungan Return dan Karakteristik Perusahaan (Cont)

Prediksi return jangka panjang dengan menggunakan karakteristik perusahaan dan pasar menyangkut return obligasi dan saham dalam jangka panjang karena cenderung dapat diprediksi dengan menggunakan data yang berhubungan dengan tingkat return pasar dan struktur tingkat suku bunga

Event StudiesEvent Studies adalah penelitian yang

mengamati dampak dari pengumuman informasi terhadap harga sekuritas.

Standar metodologi yang biasanya digunakan dalam event studies adalah :

1.Mengumpulkan sampel2.Menentukan hari pengumuman atau event3.Menentukan periode pengamatan

Event Studies (Cont)4. Menghitung return masing-masing sampel

setiap hari selama periode pengamatan5. Menghitung return abnormal6. Menghitung rata-rata return abnormal semua

sampel setiap hari7.Terkadang return abnormal harian tersebut

digabungkan untuk menghitung return abnormal kumulatif

8. Mempelajari dan mendiskusikan hasil yang diperoleh.

Pengujian Private InformationPengujian private information meliputi apakah

pihak insider perusahaan dan kelompok investor tertentu yang dianggap mempunyai akses informasi lebih baik, dapat memperoleh return abnormal dibandingkan dengan return pasar umumnya.

Pihak-pihak yang disebut insider adalah direktur, manajer, karyawan atau pemegang saham yang dianggap bisa mendapatkan informasi yang sesungguhnya mengenai perusahaan yang tidak dapat dilakukan oleh pihak lainnya.

Daftar Pustaka

Dr. Eduardus Tandelin. M.B.A