efisiensi pasar kelompok 8

20
EFISIENSI EFISIENSI PASAR PASAR Kelompok 8 : Edowart Sitompul C1C110436 Henny H.T C1C108454 Henny P. Indah C1C108406 Lina Paulina C1C108441 Deviana Winda P. C1C108438 Linda Sulistiarini C1C108463 Sayid M. Sugianor C1C110438

Upload: ma2eya

Post on 05-Jul-2015

128 views

Category:

Documents


7 download

TRANSCRIPT

Page 1: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

EFISIENSI EFISIENSI PASARPASARKelompok 8 :

Edowart Sitompul C1C110436Henny H.T C1C108454

Henny P. Indah C1C108406Lina Paulina C1C108441

Deviana Winda P. C1C108438Linda Sulistiarini C1C108463

Sayid M. Sugianor C1C110438

Page 2: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Pasar EfisiensiPasar EfisiensiPasar Efisiensi adalah pasar dimana

harga semua sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang telah tersedia.

Informasi yang tersedia bisa meliputi semua informasi yang tersedia baik informasi di masa lalu maupun informasi saat ini, serta informasi yang bersifat sebagai pendapat atau opini rasional yang beredar dipasar yang bisa mempengaruhi perubahan harga.

Jadi, hal yang penting dari mekanisme pasar efisien adalah harga yang terbentuk tidak bias dengan estimasi harga keseimbangan

Page 3: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

-2 -1 0 1 2 T(hari)

Harga (Rp)

1500

500

1200

1000

Pasar Efisiensi

Pasar tidak

Efisien

Ilustrasi Mengenai Konsep Pasar yang Efisien

Proses Penyesuaian Harga Saham terhadap Informasi

Page 4: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Beberapa Kondisi yang Beberapa Kondisi yang Harus Terpenuhi untuk Harus Terpenuhi untuk Tercapainya Pasar yang Tercapainya Pasar yang EfisienEfisienAda banyak investor yang rasional dan

berusaha untuk memaksimalkan profitSemua pelaku pasar dapat

memperoleh informasi pada saat yang sama dengan cara yang murah dan mudah

Informasi yang terjadi bersifat randomInvestor bereaksi secara cepat

terhadap informasi baru

Page 5: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Hipotesis Pasar Efisien Hipotesis Pasar Efisien Efisien dalam bentuk lemah

(weak form)Efisien dalam bentuk setengah

kuat (semistrong)Efisiensi dalam bentuk kuat

(strong form)

Page 6: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Efisiensi dalam Bentuk Efisiensi dalam Bentuk LemahLemahDiuji dengan melakukan

pengujian prediktabilitas return.Pengujian prediktabilitas return

dilakukan dengan :1. Mempelajari pola return seasonal.2. Menggunakan data return di masa

yang lalu, baik untuk prediktabilitas jangka pendek maupun jangka panjang.

3. Mempelajari hubungan return dengan karakteristik perusahaan.

Page 7: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

1. Pola Return Seasonal1. Pola Return Seasonal

Pola ini menunjukkan adanya tingkat return yang lebih tinggi atau lebih rendah pada saat tertentu baik dalam periode harian, mingguan maupun tahunan.

Page 8: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

2. Menggunakan data return 2. Menggunakan data return di masa yang laludi masa yang laluJangka Pendek Pengujian prediksi jangka pendek

biasanya dilakukan untuk mengetahui apakah return pada periode sebelumnya dapat digunakan untuk memprediksi return hari ini.Cara pengujian prediksi jangka pendek :a. Uji korelasib. Run Testc. Filter Testd. Relative Strenght

Page 9: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Menggunakan data return di Menggunakan data return di masa yang lalu (Cont’d)masa yang lalu (Cont’d)a. Uji Korelasi

Adalah pengujian hubungan dilihat antara return hari ini dengan return diwaktu lalu. Semakin tinggi korelasi antara eturn masa lalu dengan return saat ini, berarti semakin tinggi kemampuan return masa lalu tersebut untuk memprediksi return masa depan.rt = a + brt-1 + et

Page 10: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Menggunakan data return di Menggunakan data return di masa yang lalu (Cont’d)masa yang lalu (Cont’d)b. Run Test

Koefisien korelasi cenderung sangat dipengaruhi oleh data return yang bersifat ekstrim (terlalu besar atau terlalu kecil). Oleh karena itu perlu dilakukan suatu alternatif analisis yang bisa menghilangkan dampak dari data yang ekstrim tersebut, yaitu dengan memberikan tanda pada perubahan harga. Teknik analisis seperti ini tidak akan terpengaruh oleh adanya perubahan – perubahan harga yang ekstrim, dan disebut sebagai analisis run.

Page 11: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Menggunakan data return di Menggunakan data return di masa yang lalu (Cont’d)masa yang lalu (Cont’d)c. Filter test

Yaitu dengan menguji apakah ada strategi perdagangan (trading rule) berdasarkan informasi harga di masa lalu yang dapat digunakan oleh investor untuk mendapatkan return abnormal di pasar.Teknik analisis filter rule biasanya dilakkukan denga membandingkan return yang di dapat jika melakukan strategi perdagangan aktif tertentu dengan return yang didapat jika investor melakukan strategi beli dan simpan.

Page 12: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Menggunakan data return di Menggunakan data return di masa yang lalu (Cont’d)masa yang lalu (Cont’d)

d. Relative stengthSalah satu cara yang banyak dikenal untuk mengkombinasikan informasi harga sekuritas di masa lalu untuk memilih saham, adalah dengan cara yang disebut sebagai kekuatan relatif(relative strength)

Page 13: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Menggunakan data return di Menggunakan data return di masa yang lalu (Cont’d)masa yang lalu (Cont’d)

Prediksi jangka panjang menurut beberapa penilitian, hasil dari prediksi jangka panjang banyak diragukan karena korelasinya sangat kecil dan tidak signifikan. Oleh karena itu prediksi ini jarang digunakan.

Page 14: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

3. Hubungan return dan 3. Hubungan return dan karakteristik perusahaankarakteristik perusahaanTelah banyak penelitian yang

menemukan adanya hubungan antara karakteristik perusahaan dengan return abnormal yang bisa diperoleh investor. Karakteristik tersebut antara lain :

1.Size effect yaitu adanya kecenderungan saham – saham perusahaan kecil yang mempunyai return yang lebih tinggi dibanding saham – saham perusahaan besar.

Page 15: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Hubungan return dan Hubungan return dan karakteristik perusahaan karakteristik perusahaan (Cont’d)(Cont’d)2. Nilai pasar dibagi dengan nilai

buku (market to book value)saham – saham yang mempunyai market to book yang tinggi akan cenderung mempunyai tingkat return yang lebih besar dibandingkan dengan saham – saham yang mempunyai market to book yang rendah.

Page 16: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Hubungan return dan Hubungan return dan karakteristik perusahaan karakteristik perusahaan (Cont’d)(Cont’d)3. Earning Price

Hubungan antara rasio earning price dengan tingkat return abnormal yang diperoleh menggunakan CAPM

Page 17: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Efisien dalam Bentuk Efisien dalam Bentuk Setengah Kuat (Setengah Kuat (semistrong)semistrong)

Pengujian hipotesis pasar efisiensi dalam bentuk setengah kuat bisa dilakukan dengan pengujian event studies.

Event Studies yaitu penilaian yang mengamati dampak dari pengumuman informasi terhadap harga sekuritas.

Standar metodologi yang biasanya digunakan dalam event srudies adalah :1. mengumpulkan sampel2. menentukan hari pengumuman atau

event3. mementukan periode pengamatan4. menghitung return masing-masing sampel

setiap hari selama periode pengamatan

Page 18: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Efisien dalam Bentuk Efisien dalam Bentuk Setengah Kuat (Setengah Kuat (Cont’d)Cont’d)5. menghitung return abnormal

ARit = Rit – E (Rit)6. menghitung rata-rata abnormal

semua sampel setiap hari.7. terkadang return abnormal harian

tersebut digabungkan untuk menghitung return abnormal kumulatif selama periode tertentu

8. mempelajari dan mendiskusikan hasil yang diperoleh

Page 19: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Efisiensi dalam bentuk kuat Efisiensi dalam bentuk kuat ((strong form)strong form)

Pengujian hipotesis pasar efisiensi dalam bentuk kuat bisa dilakukan dengan pengujian private information.

Pengujian private information meliputi pengujian apakah pihak insider perusahaan dan kelompok investor tertentu yang dianggap mempunyai akses informasi yang lebih baik, dapat memperoleh return abnormal dibandingkan dengan return pasar umumnya.

Yang dimaksud pihak insider adalah direktur, manajer, karyawan atau pemegang saham yang dianggap bisa mendapatkan informas yang sesungguhnya mengenai perusahaan yang tidak dapat dilakukan oleh pihak lainnya. Pihak insider bisa memperoleh informasi sebelum informasi tersebut dipublikasikan.

Page 20: EFISIENSI PASAR KELOMPOK 8

Daftar PustakaDaftar Pustaka

Eduardus Tandelilin, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, edisi pertama, 2010