7

BAB II

DASAR TEORI RASIO FINANSIAL PT. ANEKA TAMBANG,Tbk

PERIODE 2003-2006

Rasio Finansial merupakan salah satu alat yang dipakai untuk menilai kinerja atau pretasi

yang dicapai perusahaan. Rasio finanasial ini diperoleh dari hubungan pos keuangan yang

relevan dan tentunya mempunyai kaitan yang erat sehingga bias menggambarkan posisi

kondisi keuangan yang sebenarnya.

2.1 Gambaran Umum PT.ANTAM,Tbk

PT.ANTAM,Tbk didirikan pada tanggal 5 Juli 1968 sebagai penggabungan dari beberapa

perusahaan negara yang bergerak dalam bidang pertambangan. Antam menjadi

perusahaan terbuka dan tercatat di Bursa Efek Jakarta ketika pemerintah menjual 35%

sahamnya kepada publik di tahun 1997. Pada tahun 1999, Saham publik sebesar 35%

secara aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta dan sebagian besar dimiliki oleh lebih

dari 100 investor institusi dari Inggris dan Amerika Serikat.

Antam mempunyai tiga anak perusahaan yang tergabung dalam Group ANTAM yaitu

Antam Finance Ltd (Mauritius), Antam Europe Bv (Belanda) dan PT. Antam

Resourceindo. Antam Finance Ltd dan Antam Europe Bv menjalankan kegiatan yang

berhubungan dengan keuangan yang digunakan untuk penerbitan obligasi di tahun 2003.

Sedangkan untuk PT.Antam Resourceindo menjalankan bisnis pasir besi dan tambang

emas Antam yang telah hampir habis yaitu di Cikotok,Jawa barat.

Lingkup usaha ANTAM adalah mulai dari sektor hulu sampai hilir yaitu mulai kegiatan

eksplorasi, eksploitasi, proses manufaktur, pemasaran hingga bidang jasa. Produk-

produknya antara lain bijih nikel, feronikel, emas, perak, bauksit dan pasir besi. Akan

tetapi untuk tahun 2006 PT.ANTAM,Tbk lebih terkonsentrasi di bidang nikel dalam hal

8

pendapatan dan laba. Untuk bidang jasa Antam menyediakan layanan berupa jasa geologi

dan pemurnian logam mulia.

Karena itu Antam dibagi menjadi beberapa unit strategis yang berfungsi sebagai pusat

keuntungan bisnis yaitu Unit Bina Pertambangan (UBP) Nikel, UBP Emas, Unit Bisnis

Pengolahan dan Pemurnian (UBPP) Logam Mulia,UBP bauksit dan Unit Eksplorasi

Geomin. Dengan berkantor pusat di Jakarta, Antam menjalankan satu tambang nikel dan

tiga smelter nikel di Sulawesi Tenggara, tiga tambang nikel di Maluku Utara, satu

tambang emas dan satu smelter emas di Jawa Barat, satu tambang bauksit di Riau dan

satu pabrik pemurnian logam mulia di Jakarta.

Untuk wilayah operasinya, Antam mempunyai daerah operasi hampir diseluruh Indonesia

dan juga memiliki cadangan bijih yang besar, bahkan untuk nikel dan bauksit, cadangan

yang dimiliki Antam termasuk cadangan yang terbesar di Indonesia.

Tabel berikut ini menunjukkan daerah-daerah operasi PT.ANTAM,Tbk dan beberapa

daerah eksplorasinya.

Tabel 2.1 Lokasi Operasi dan lokasi eksplorasi Antam (Laporan Keuangan Tahunan

PT.ANTAM,Tbk,2006)

9

Mengacu pada tabel 3.1 bisa dilihat bahwa wilayah eksplorasi yang dimiliki Antam juga

cukup luas dan tersebar hampir di seluruh Indonesia, ini menunjukkan bahwa Antam

sangat konsisten untuk mempertahankan keberlangsungan dan keberlanjutan

perusahaannya. Tabel berikut ini menunjukkan jumlah sumberdaya dan cadangan utama

yang dimiliki Antam dalam empat tahun terakhir dari tahun 2003-2006.

Tabel 2.2 Jumlah cadangan dan sumberdaya mineral (’000 wmt) (Laporan Keuangan

Tahunan PT.ANTAM,Tbk,2006)

Komoditas Jumlah Bijih 2003 2004 2005 2006Nikel Saprolit 149.210 113.190 112.050 179.850Nikel Limonit 272.560 198.860 175.450 185.150Emas 6.607,6 5.513 4.550 3.863Bauksit 113.070,0 112.250 85.400 84.400

Tabel 2.3 Cadangan terbukti dan terkira (’000 wmt) (Laporan Keuangan Tahunan

PT.ANTAM,Tbk,2006)

Komoditas Jumlah Bijih 2003 2004 2005 2006Nikel Saprolit 34.180 33.370 30.100 63.900Nikel Limonit 21.680 12.400 18.450 51.450Emas 5.787 4.468 3.220 2.882Bauksit 13.385 60.710 33.900 84.400

Antam selain tetap fokus pada produksi bijih juga mulai mengarahkan kegiatannya di

sektor hilir yaitu kegiatan pemrosesan misal proyek pabrik FeNi III, proyek pabrik

smelter grade alumina dan proyek nikel hydromet. Pengembangan Antam ke sektor hilir

ini karena memberikan revenue yang lebih tinggi bagi Antam.

Antam juga mulai melakukan kegiatan akuisisi terutama untuk aset-aset emas karena

jumlah cadangan yang dimiliki Antam diperkirakan tidak lebih dari 10 tahun lagi

sedangkan Antam masih ingin menjadikan emas sebagai salah satu sumber pendapatan

utama sehingga perlu untuk menambah jumlah cadangan emasnya. Disamping itu Antam

juga mulai mempertimbangkan untuk menjalin usaha patungan dengan perusahaan

pertambangan lain yang diharapkan bisa memberikan kontribusi yang terukur pada

10

pamasukan Antam. Tabel berikut ini menunjukkan rencana proyek-proyek ANTAM dan

komposisi investasi/ kepemilikan ANTAM dalam proyek-proyek tersebut.

Tabel 2.4 Rencana proyek-proyek ANTAM (Laporan Keuangan Tahunan

PT.ANTAM,Tbk,2006)

Untuk masalah pemasaran produknya Antam selalu berorientasi ekspor ditunjukkan

dengan pelanggannya yang sudah mempunyai hubungan jangka panjang, puas dan loyal

antara lain Cina dan Jepang. Di kedua negara ini ANTAM biasanya mengekspor bijih

nikel dan bauksit, sedangkan untuk feronikel biasanya dijual ke perusahaan-perusahaan

di Eropa dan Asia Timur.sebagai bahan pembuatan stailess steel. Hasil produksi lainnya

misal emas dan perak dijual ke pengusaha-pengusaha perhiasan baik didalam maupun di

luar negeri. Dan di Indonesia. hanya Antam lah yang mengoperasikan satu-satunya

perusahaan pemurnian logam mulia.

11

2.2 Dasar Teori Rasio Finansial

Untuk mengevaluasi kinerja PT.ANTAM,Tbk menggunakan pendekatan finansial

diperlukan penyajian data keuangan yang akurat. Data ini bisa kita dapatkan dari laporan

keuangan tahunan PT.ANTAM,Tbk, baik neraca,laporan laba rugi maupun laporan arus

kas perusahaan. Data ini merupakan model finansial yang menunjukkan kondisi

keuangan perusahaan, sehingga mutlak diperlukan bila kita ingin mengevaluasi kinerja

perusahaan.

Selain itu diperlukan juga metoda analisa yang mampu mengevaluasi hubungan antar pos

keuangan secara nyata misal dalam bentuk finansial rasio yang merupakan perbandingan

antar pos-pos keuangan. Sehingga dengan melihat perubahan nilai rasio tersebut bisa

diketahui tingkat kemampuan perusahaan misal dalam profitabilitas,

likuiditas,solvabilitas dan produktifitasnya.

Didalam bab ini akan dijelaskan tentang model finansial dan metoda apa yang akan

digunakan didalam mengevaluasi kinerja perusahaan.

2.2.1 Model Finansial

Model Finansial adalah gambaran kuantitatif dari kegiatan operasi perusahaan di masa

lampau, saat ini maupun masa yang akan datang. Gambaran kuantitatif ini adalah

penggunaan akuntansi dalam kegiatan usaha misalnya untuk pengaturan uang maupun

aset. Oleh sebab itu pengetahuan tentang model finansial sangat diperlukan apabila ingin

melakukan aktivitas bisnis tidak hanya sekedar megetahui cara menggunakannya tetapi

juga mengetahui tentang bagaimana membuat dan melakukan analisa tentang model

finansial itu sendiri. Neraca,laporan laba rugi dan laporan arus kas perusahaan adalah

sebagian bentuk model finansial yang bisa kita gunakan untuk mengevaluasi kinerja

perusahaan. Kita bisa memperoleh model-model finansial ini dari laporan keuangan

tahunan yang diberikan perusahaan biasanya per 31 Desember, untuk laporan keuangan

tahunan PT.ANTAM,Tbk yang akan kita gunakan nanti sebagai data untuk menilai

12

kinerja PT.ANTAM,Tbk, kita peroleh dari Annual Report yang diberikan

PT.ANTAM,Tbk sebagai bentuk pertanggungjawaban manajemen kepada stakeholder.

2.2.1.1 Neraca (Balance Sheet)

Neraca adalah laporan yang menunjukkan posisi keuangan perusahaan yaitu posisi aktiva

dan pasiva pada saat tertentu. Aktiva bisa diartikan juga aset sedangkan pasiva atau

kewajiban terdiri dari liabilities (hutang) dan equity (modal). Didalam neraca tersebut

harus terdapat keseimbangan antara jumlah aktiva dengan jumlah pasiva atau kewajiban

itu sendiri. Apabila ternyata tidak seimbang maka dipastikan terdapat pencatatan dan

penyusunan neraca yang salah misal sebagian aset tidak tercatat atau pencatatan jumlah

liabilities dan modal yang tidak tepat.

Didalam neraca berlaku persamaan umum yaitu :

tyOwnersEquisLiabilitieAssets +=

Aset atau aktiva didalam neraca umumnya di Indonesia dan Amerika dicatat di sebelah

kiri sedangkan pasiva atau kewajiban dicatat disebelah kanan akan tetapi di beberapa

negara di Eropa sebaliknya. Secara umum assets dapat diartikan sebagai semua harta

yang dimiliki perusahaan yang berperan dalam operasi perusahaan misalnya kas,

persediaan, aktiva tetap dan lain-lain.

Aset atau aktiva dikelompokkan menjadi dua yaitu:

1. Current Assets ( Aktiva Lancar)

Semua aset yang mudah dicairkan atau di-kas kan antara lain : kas dan setara kas,

piutang usaha,persediaan, pajak dan biaya dibayar dimuka.

2. Non Current Assets (Aktiva tidak lancar)

Semua aset yang tidak mudah di-kas kan atau tidak liquid antara lain : investasi

jangka panjang, bangunan (aktiva tetap), biaya dan pajak tangguhan.

13

Pasiva atau kewajiban dikelompokkan menjadi tiga yaitu:

1. Current Liabilities (Pasiva lancar / kewajiban lancar)

Kewajiban lancar ini berisi hutang atau pinjaman yang harus dibayar dalam

jangkan pendek (short term debt) biasanya kurang dari satu tahun antara lain :

hutang usaha, beban yang masih harus dibayar, hutang pajak dan kewajiban

jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun.

2. Non Current Liabilities (Pasiva tidak lancar/kewajiban tidak lancar)

Kewajiban tidak lancar ini berisi hutang atau pinjaman yang harus dibayar dalam

jangka panjang (long term debt) antara lain: kewajiban jangka panjang setelah

dikurangi bagian yang akan jatuh tempo dalam satu tahun misal pinjaman

obligasi,dan pinjaman investasi selain itu bisa juga berupa kewajiban pensiun dan

imbalan pasca kerja lainnya.

3. Owner’s equity (Modal pemilik)

Owner’s equity menunjukkan jumlah modal yang dimiliki pemilik (perusahaan)

selain yang berupa pinjaman dari pihak luar.

Untuk analisis kinerja PT.ANTAM,Tbk akan digunakan data dari laporan neraca untuk

periode 2003-2006. Dibawah ini ditunjukkan ringkasan neraca PT.ANTAM,Tbk

sehingga hanya pos-pos utama saja yang dicantumkan. Untuk laporan neraca yang

lengkap akan disertakan dalam lampiran.

14

Tabel 2.5 Ringkasan Laporan Neraca Konsolidasian PT.ANTAM,Tbk (Laporan Tahunan

PT.ANTAM,Tbk, Tahun 2006)

NERACA KONSOLIDASIAN 31 DESEMBER 2006,2005,2004 DAN 2003 (Dalam ribuan Rupiah,kecuali nilai nominal dan data saham)

2006 2005 2004 2003 AKTIVA LANCAR Kas dan setara kas 1.138.182.108 639.576.263 1.998.551.871 1.926.542.643Piutang usaha-pihak ketiga-net 900.832.982 467.998.026 281.993.825 131.403.702Persediaan 947.389.575 527.289.673 396.065.076 334.442.039Pajak dibayar dimuka 125.056.053 263.579.706 182.843.772 54.893.770Jumlah Aktiva Lancar 3.317.602.798 2.087.511.802 2.992.479.777 2.548.841.363AKTIVA TIDAK LANCAR Aktiva tetap-net 3.346.302.819 3.825.458.802 2.692.859.049 1.521.336.972Jumlah aktiva tidak lancer 3.973.302.717 4.315.202.326 3.050.088.084 1.778.002.695JUMLAH AKTIVA 7.290.905.515 6.402.714.128 6.042.567.861 4.326.844.058KEWAJIBAN LANCAR Hutang Usaha - Pihak Ketiga 123.976.561 113.067.259 85.346.459 50.978.038Beban yang masih harus dibayar 331.881.431 385.120.866 609.800.495 239.876.002Hutang pajak 422.840.281 225.090.028 239.876.002 39.082.180Jumlah kewajiban lancar 1.179.515.758 779.405.791 1.040.423.469 448.718.751KEWAJIBAN TIDAK LANCAR Kewajiban jangka panjang,setelah dikurangi jatuh tempo 1 tahun - Pinjaman obligasi - 1.678.203.404 1.757.950.117 1.632.018.140 - Pinjaman investasi 1.070.373.333 265.410.000 314.504.608 32.624.973Jumlah kewajiban tidak lancar 1.829.784.347 2.593.662.838 2.524.002.108 2.094.612.952EKUITAS Jumlah saldo laba 3.304.895.096 2.053.273.346 1.500.178.155 806.354.765Jumlah ekuitas 4.281.602.475 3.029.642.904 2.478.140.709 1.783.511.688JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS 7.290.905.515 6.402.714.128 6.042.567.861 4.326.844.058

2.2.1.2 Laporan Laba Rugi (Income Statement)

Laporan laba rugi ini menunjukkan hasil kerja perusahaan untuk memperoleh profit

(keuntungan) dari kegiatan produksi yang telah dilakukan. Dari laporan laba rugi ini akan

diketahui apakah perusahaan itu mendapatkan keuntungan atau malah mengalami

kerugian. Dalam perhitungan laba rugi ini tentunya juga harus diikutkan beban atau

biaya-biaya sehingga bisa diperoleh net income secara keseluruhan. Secara umum

perhitungan laba rugi adalah sebagai berikut :

15

Sales (Penjualan)

Cost of goods sold (Harga pokok penjualan)

Gross profit (Laba kotor)

Operating expenses (Biaya/beban)

Other expenses (Beban-beban lain termasuk tax /pajak)

Net income (Laba bersih)

Ringkasan laporan laba rugi PT.ANTAM,Tbk adalah sebagai berikut :

Tabel 2.6 Ringkasan Laporan Laba Rugi PT.ANTAM,Tbk (Laporan Tahunan

PT.ANTAM,Tbk, Tahun 2006)

LAP. LABA RUGI KONSOLIDASIAN UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR 31 DESEMBER 2006,2005,2004 DAN 2003 (Dalam ribuan Rupiah,kecuali nilai nominal dan data saham) 2006 2005 2004 2003 PENJUALAN BERSIH 5.629.401.438 3.251.235.883 2.858.537.505 2.138.811.462Harga Pokok Penjualan 2.887.935.682 1.827.140.772 1.501.512.875 1.471.913.298LABA KOTOR 2.741.465.756 1.424.095.111 1.357.024.630 666.898.164Jumlah beban usaha 337.772.143 324.324.172 264.938.795 218.914.997LABA USAHA 2.403.693.613 1.099.770.939 1.092.085.835 447.983.167Pendapatan/(beban) lain-lain 183.804.896 102.907.479 66.222.733 126.276.779LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN 2.219.888.717 1.202.678.418 1.158.308.568 321.706.388Beban Pajak Penghasilan 667.111.070 360.741.438 351.199.005 94.990.401LABA BERSIH 1.552.777.307 841.935.961 807.108.655 226.550.749Laba Bersih Per Saham Dasar 813.95 441.34 423.08 118.76

Untuk laporan lengkap laporan laba rugi PT.ANTAM,Tbk bisa dilihat di bagian

lampiran.

2.2.1.3 Laporan Arus Kas (Income Statement)

Laporan arus kas ini memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan

pengeluaran kas suatu perusahaan dalam suatu periode tertentu,dengan

mengklasifikasikan transaksi pada kegiatan operasi,pembiayaan dan investasi. Laporan

ini dinilai banyak memberikan informasi tentang kemampuan perusahaan dalam

16

menghasilkan laba dan kondisi likuiditas perusahaan di masa yang akan datang. Sehingga

dengan menganalisa arus kas ini kita akan bisa mengetahui bagaimana perusahaan itu

mngontrol dan merencanakan arus kas yang masuk maupun yang keluar baik dimasa lalu

ataupun kemungkinan arus kas di masa yang akan datang.

Ringkasan laporan arus kas PT.ANTAM,Tbk yang akan digunakan dalam penelitian ini

adalah sebagai berikut :

Tabel 2.7 Ringkasan Laporan Arus Kas Konsolidasian PT.ANTAM,Tbk (Laporan

Tahunan PT.ANTAM,Tbk, Tahun 2006)

LAP.ARUS KAS KONSOLIDASIAN UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR 31 DESEMBER 2006,2005,2004 DAN 2003 (Dalam ribuan Rupiah,kecuali nilai nominal dan data saham) 2006 2005 2004 2003 ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI Penerimaan dari pelanggan 5.191.490.441 3.070.631.953 2.719.898.534 2.140.910.569Pembayaran kepada pemasok 2.432.364.432 1.314.410.841 1.334.800.047 1.295.874.369Arus kas bersih dari operasi 1.690.317.242 742.341.958 768.536.563 481.183.110ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI Perolehan aktiva tetap 85.609.977 1.436.158.392 875.426.263 600.530.910Biaya eksplorasi dan pengembangan 120.386.019 192.435.204 57.858.274 36.948.752Pendapatan dividen 7.080.484 31.966.096 10.816.855 -Arus kas bersih untuk investasi 169.669.513 1.614.881.470 944.760.943 632.128.148ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN Pembayaran hutang jangka pendek - 38.021.354 58.528.428 45.012.247Pembayaran hutang jangka panjang 1.759.283.363 201.541.115 42.311.151 43.592.933Pembayaran dividen 286.285.227 258.184.029 94.225.414 65.657.416Arus kas bersih untuk pendanaan 962.567.950 505.817.585 67.450.566 1.462.103.501KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN 1.138.182.108 639.576.263 1.998.551.871 1.926.542.643

2.2.2 Rasio Finansial

Rasio keuangan adalah suatu angka yang diperoleh dari perbandingan antara satu pos

keuangan dengan pos keuangan lainnya yang mempunyai hubungan relevan dan

signifikan (berarti), misalnya antara hutang dengan modal, harga pokok produksi dengan

total penjualan, net income dengan total aset dan lain-lain.

17

Rasio ini dibuat dengan tujuan untuk menyederhanakan informasi yang terdapat dalam

hubungan antar pos keuangan tersebut, tentunya tidak hanya aspek profitabilitas saja

yang bisa dinilai dari rasio tersebut melainkan bisa saja muncul informasi baru dari

hubungan antar pos keuangan yang lain misal tentang likuiditas perusahaan, produktifitas

karyawan, aktifitas perusahaan dan espektasi investor terhadap prestasi perusahaan di

masa yang akan datang. Semua ini bisa ditunjukkan dalam bentuk rasio-rasio keuangan

asalkan pos keuangan yang dibandingkan memang mempunyai hubungan yang relevan

untuk tujuan tersebut.

Dalam penelitian ini akan digunakan beberapa rasio keuangan yang dikelompokan

menjadi enam yaitu:

1. Rasio Profitabilitas

2. Rasio Likuiditas

3. Rasio Solvabilitas

4. Rasio Aktivitas

5. Market Based

6. Rasio Produktivitas

2.2.2.1 Rasio Profitabilitas

Rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba melalui

semua kemampuan dan semua sumber yang ada misal penjualan, aset (aktiva), jumlah

kas, modal, karyawan dan sebagainya. Rasio-rasio profitabilitas yang akan digunakan

dalam penelitian ini adalah :

1. Gross Profit Margin

2. Net Profit Margin

3. Return On Assets (ROA)

4. Return On Equity (ROE)

5. Return On Investmen (ROI)

6. Earning Per Share (EPS)

18

2.2.2.1.1 Gross Profit Margin

Gross profit margin adalah rasio yang melihat tingkat margin keuntungan penjualan

(sales) dari laba kotor (gross profit) yang diperoleh. Laba kotor ini didapatkan dari nilai

penjualan setelah dikurangi dengan harga pokok penjualan (cost of goods sold). Tujuan

dari rasio ini adalah melihat seberapa efektifkah perusahaan bisa menjaga atau bahkan

menurunkan tingkat harga pokok produksi sehingga perolehan labanya bisa meningkat.

Semakin tinggi rasio ini makin diharapkan karena menunjukkan perusahaan cukup efektif

dalam menekan harga pokok produksinya.

Gross profit margin ini dirumuskan :

SalesSoldGoodsOfCostSales

SalesofitGrossinMofitGross −

==PrargPr .......................(2.1)

Dari rumusan diatas kemudian bisa dihitung rasio grooss profit margin PT.ANTAM,Tbk

untuk periode 2003-2006 dengan terlebih dahulu menentukan nilai penjualan dan laba

kotornya dalam periode tersebut. Nilai-nilai ini bisa kita dapatkan dari model finansial

yang telah kita bahas sebelumnya yaitu dari ringkasan laporan laba rugi (income

statement) PT.ANTAM,Tbk. untuk periode 2003-2006.

2.2.2.1.2 Net Profit Margin

Net Profit Margin adalah rasio yang mengukur seberapa besar persentase laba bersih

yang diperoleh dari setiap penjualan. Rasio ini dianggap sebagai ukuran kesuksesan suatu

perusahaan dalam hal mendapatkan profit. Laba bersih (net income) yang dimaksudkan

ini adalah nilai penjualan setelah dikurangi dengan semua biaya dan beban termasuk

bunga dan pajak. Semakin besar nilai rasio ini dianggap semakin baik karena

menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba cukup tinggi.

19

Net profit margin ini dirumuskan :

SalesIncomeNetinMofitNet =argPr …………………………………...........................(2.2)

))&((Pr TaxInterestIncludeExpensesAllCostAllofitGrossIncomeNet +−= ....(2.3)

2.2.2.1.3 Return On Assets (ROA)

Return On Assets adalah rasio yang menilai efektifitas perusahaan dalam memanfaatkan

aset yang dimilikinya untuk memperoleh keuntungan (profit). Semakin tinggi rasio ini

semakin baik karena menunjukkan perusahaan semakin efektif dalam pemanfaatan

asetnya untuk men”generate” keuntungan. Dalam perhitungannya nilai total aset suatu

perusahaan dapat diketahui dari laporan neraca yang ada.

Return On Assets (ROA) ini dirumuskan :

AssetsTotalAverageIncomeNetAssetsOnturn =Re ………………………………….........(2.4)

Sebagai pembagi digunakan average total assets dihitung dari nilai total aset saat

pengamatan ditambah nilai total aset tahun sebelumnya dibagi dua. Sehingga bisa terlihat

tingkat perubahan rasio akibat pengaruh perubahan total aset yang dimiliki perusahaan

dari tahun ke tahun.

2.2.2.1.4 Return On Equity (ROE)

Return On Equity (ROE) adalah rasio yang mengukur tingkat pengembalian (pendapatan)

kepada stockholders atas investasi mereka di perusahaan. Rasio ini bisa dikatakan juga

mengukur berapa persenkah laba bersih yang diperoleh bila diukur dari modal pemilik.

Semakin besar rasio ini semakin baik karena mengindikasikan semakin besar pula

pengembalian atas investasi.

20

Return On Equity ini dirumuskan :

yTotalEquitAverageIncomeNetEquityOnturn =Re …………………………………………..(2.5)

2.2.2.1.5 Earning Per Share(EPS)

Earning per share adalah rasio yang menunjukkan kemampuan per lembar saham untuk

menghasilkan laba. Rasio ini diukur dari net income dibagi dengan total jumlah saham

(weighted number of common shares oustanding) yang ditawarkan perusahaan. Rasio ini

melihat profitabilitas perusahaan bila dilihat dari saham yang ditawarkan, tentunya bagi

investor akan sangat menguntungkan bila earning per sharenya tinggi karena memberikan

kepercayaan bagi investor bahwa perusahaan ini bisa menghasilkan profit yang tinggi

pula.

Earning Per Share ini dirumuskan :

dingOusSharesCommonOfNumberWeightIncomeNetSharePerEarning

tan= …….........(2.6)

2.2.2.2 Rasio Likuiditas

Rasio likuiditas ini menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan

kewajiban-kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini dihitung melalui sumber informasi

tentang modal kerja yaitu pos-pos aktiva lancar dan utang lancar. Rasio-rasio likuiditas

yang digunakan dalam penelitian ini antara lain :

1. Current Ratio (Rasio Lancar)

2. Quick Ratio (Rasio Cepat)

21

2.2.2.2.1 Current Ratio (Rasio Lancar)

Current ratio adalah rasio yang menunjukkan sejauh mana aktiva lancar (current assets)

dapat menutupi kewajiban-kewajiban lancar (current liabilities) perusahaan. Semakin

besar nilai rasio menunjukkan bahwa perusahaan semakin mampu menutupi kewajiban

jangka pendeknya. Current ratio bisa dinyatakan dengan kali ataupun dalam bentuk

persen, apabila current ratio nilainya 1:1 atau 100% maka bisa diartikan bahwa aktiva

tepat menutupi semua hutang. Kondisi keuangan dianggap aman jika nilai rasio ini lebih

dari 1 atau lebih dari 100% .

Current Ratio ini dirumuskan :

sLiabilitieCurrentAssetsCurrentRatioCurrent = ………………………………………………(2.7)

Nilai current assets dan current liabilities yang digunakan untuk menghitung current ratio

ini diperoleh dari laporan neraca perusahaan.

2.2.2.2.2 Quick Ratio (Rasio Cepat)

Quick ratio adalah rasio yang menunjukkan kemampuan aktiva yang paling lancar

(likuid) menutupi hutang lancar. Disebut aktiva yang paling lancar setelah dikurangi

dengan inventory (persediaan). Quick ratio ini lebih tajam dalam memberikan analisa

likuiditas perusahaan karena hanya memperhatikan aset yang paling lancar saja untuk

menutupi hutang-hutang jangka pendeknya. Nilai minimal quick ratio yang adalah 1:1

berarti hutang-hutang jangka pendek bisa seluruhnya ditutupi oleh aset yang dipunyai

perusahaaan.

Quick Ratio ini dirumuskan :

sLiabilitieCurrentInventoryAssetsCurrentRatioQuick −

= ................................................................(2.8)

22

2.2.2.3 Rasio Solvabilitas

Rasio solvabilitas ini menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan

kewajiban jangka panjangnya atau kewajibanya apabila perusahaan terkena likuidasi.

Rasio ini dapat dihitung dari pos-pos yang sifatnya jangka panjang seperti aktiva tetap

dan hutang jangka panjang. Rasio solvabilitas yang digunakan untuk menganalisa

keuangan PT.ANTAM,Tbk ini adalah :

1. Debt Ratio

2. Liabilities to Equity Ratio

2.2.2.3.1 Debt Ratio

Debt ratio adalah rasio yang mengukur proporsi hutang (liabilities) terhadap harta

(Assets) yang dimiliki perusahaan, bisa dikatakan juga sejauh mana hutang dapat ditutupi

oleh harta, supaya aman proporsi hutang terhadap harta haruslah lebih kecil.

Debt Ratio ini dirumuskan :

AssetsTotalLiabiliiesTotalRatioDebt = ……………………………………………………….(2.9)

2.2.2.3.2 Liabilities to Equity Ratio

Rasio ini menggambarkan sejauh mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang

pihak luar. Untuk pihak luar rasio ini sebaiknya kecil, ini menandakan bahwa jumlah

modal lebih besar dibandingkan dengan hutang sehingga bisa menutupi atau membayar

hutang-hutang tersebut. Sedangkan untuk pihak manajemen dan investor maka rasio ini

sebaiknya besar, karena pinjaman itu digunakan untuk memperbesar pendapatan yang

diterima perusahaan. Rasio ini disebut juga dengan rasio leverage.

Rasio ini dirumuskan :

EquityTotalLiabiliiesTotalRatioEquityTosLiabilitie = ..........................................................(2.10)

23

2.2.2.4 Rasio Aktivitas

Rasio yang menggambarkan kegiatan-kegiatan yang dilakukan perusahaan dalam

menjalankan operasinya baik dalam kegiatan penjualan, pembelian dan kegiatan yang

lain misal perputaran inventori, piutang dan aset (harta) perusahaan. Rasio aktivitas yang

akan digunakan dalam penelitian ini adalah :

1. Inventory Turnover

2. Receivable Turnover

3. Total Assets Turnover

2.2.2.4.1 Inventory Turnover

Inventory turover adalah rasio yang menunjukkan seberapa cepat perputaran persediaan

dalam siklus produksi normal. Semakin besar rasio ini semakin baik karena danggap

bahwa perputaran persediaan berjalan cepat. Rasio ini dihitung dengan membandingkan

harga pokok produksi dengan rata-rata persediaan.

Inventory turnover ini dirumuskan :

InventoryAverageSoldGoodsOfCostTurnoverInventory = ..............................................................(2.11)

Average inventory dihitung dari nilai inventory pada tahun pengamatan ditambah nilai

inventory pada tahun sebelumnya dibagi dua. Bila dikonversikan ke hari nilai rasio

tersebut maka umur persediaan adalah sebagai berikut.

urnoverInventoryTyOfInventorAverageAge 360= ..........................................................(2.12)

2.2.2.4.2 Receivable Turnover

Rasio ini membandingkan antara penjualan kredit bersih (net credit sales) dengan rata-

rata piutang ( average accounts receivable) yang diterima perusahaan dalam setiap

24

periode. Rasio ini bertujuan untuk melihat seberapa cepatkah penagihan piutang yang

dilakukan perusahaan, semakin tinggi nilai rasio ini semakin baik karena menunjukkan

penarikan dilakukan secara cepat. Rasio ini bisa juga dikonversikan kedalam hari untuk

melihat berapa lamakah penarikan piutang itu. Bagi para analis keuangan hal ini penting

untuk mengetahui efisinsi perusahaan dalam penarikan piutang dan kebijakan

manajemen dalam pengaturan kredit.

Receivable turnover ini dirumuskan :

civableAccountsAverageSalesCreditNetTurnoverceivable

ReRe = ............................................(2.13)

Average accounts receivable dihitung dari nilai inventory pada tahun pengamatan

ditambah nilai inventory pada tahun sebelumnya dibagi dua. Accounts receivable ratio ini

bisa dikonversikan ke hari untuk melihat berapa lamakah pengembalian piutang,

sehingga bisa dijadikan acuan dalam memberikan piutang. Cara yang digunakan untuk

mengkorversikan receivabel turover ke hari adalah sebagai berikut.

rnoverceivabelTu

ceivableOfAverageAgeRe

360Re = .................................................(2.14)

2.2.2.4.3 Total Assets Turnover

Total Assets Turnover adalah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa efisien

pemanfaatan aset untuk menciptakan penjualan. Semakin tinggi nilai rasio ini

menunjukkan penggunaan aset untuk memproduksi penjualan akan semakin efektif.

Total Assets turnover ini dirumuskan :

AssetsTotalAverageSalesTurnoverAssetsTotal = .......................................................(2.15)

Average total assets dihitung dari total assets pada tahun pengamatan ditambah total

assets pada tahun sebelumnya dibagi dua.

25

2.2.2.5 Market Based Ratio

Rasio ini biasanya digunakan didalam pasar modal untuk menggambarkan keadaan atau

prestasi prusahaan. Biasanya rasio ini menilai dari tingkat harga saham perusahaan di

pasar modal itu sendiri. Harga saham yang tinggi cenderung menunjukkan minat investor

yang tinggi juga untuk berinvestasi, sehingga bisa dikatakan bahwa pasar beranggapan

bahwa perusahaan itu memiliki prospek yang bagus untuk investasi. Rasio yang termasuk

market based yang akan digunakan untuk melihat kinerja PT.ANTAM,Tbk ini adalah:

1. Price Earning Ratio (PER)

2.2.2.5.1 Price Earning Ratio (PER)

Price earning rasio adalah rasio yang menunjukkan perbandingan antara harga saham di

pasar saham dengan pendapatan yang diterima dari tiap lembar saham. Price earning ratio

yang tinggi menunjukkan espektasi investor tentang prestasi perusahaan dimasa yang

akan datang tinggi juga.

Price Earning Ratio ini dirumuskan :

SharePerEarningStockCommonOfSharePericeMarkeRatioEarningice PrPr = ......................(2.16)

2.2.2.6 Rasio Produktivitas

Rasio yang digunakan untuk menilai perusahaan dari sejauh mana tingkat produktivitas

perusahaan dinilai dari unit-unitnya, misal rasio yang membandingkan karyawan dengan

dengan pendapatan yang diterima perusahaan dan biaya yang dikeluarkan perusahaan

untuk karyawan. Rasio yang digunakan untuk penelitian ini adalah :

1. Net Income to Employee Ratio

2. Employee Cost to Employee

26

2.2.2.6.1 Net Income to Employee Ratio

Net Income to Employee Ratio adalah rasio yang mengukur sejauhmana kemampuan

karyawan (employee) dalam menghasilkan laba. Semakin besar rasio ini semakin baik

karena dianggap bahwa perusahaan itu semakin efisien.

Net income to employee ratio ini dirumuskan :

EmpoyeeIncomeNetRatioEmployeeToIncomeNet = .........................................................(2.17)

2.2.2.6.2 Employee Cost to Employee Ratio

Employee Cost to Employee Ratio adalah rasio yang membandingkan pengeluaran biaya

untuk karyawan (employee cost) dengan jumlah karyawan (employee) yang dimiliki

perusahaan. Semakin sedikit biaya yang dikeluarkan untuk karyawan maka dianggap

bahwa perusahaan itu semakin efisien karena bisa meminimalkan anggaran biaya untuk

karyawan.

Rasio ini dirumuskan :

EmpoyeeCostEmployeeEmployeeToCostEmployee = …………………………............. .(2.18)