presentasi sem pro

Seminar ProposalFaktor-faktor yang Mempengaruhi

Yield Obligasi Negara dalam US Dollar(Studi Kasus Obligasi Seri INDO-35 )

Luthfiah Nurlayla0910212018

Latar Belakang

• Peningkatan Anggaran Belanja tidak diimbangi dengan peningkatan Anggaran Pendapatan meningkatkan defisit anggaran.

• Data dari DJPU Kementerian Keuangan tentang Belanja Pemerintah:

2005 Rp. 509,6 T

hampir 2x lipat

2009 Rp. 937,4 T

2010 Rp. 1.042,1 T

2011 Rp. 1.320,7 T

• Defisit anggaran ditutup dengan pembiayaan utang dan non-utang.

• Utang terdiri dari pinjaman dan Surat Berharga Negara (SBN)

2

Defisit APBN dan Sumber Pembiayaannya

Sumber: Buku Saku Ditjen Pengelolaan Utang berbagai edisi, diolah.

3

Posisi SBN 2004-Sept.2011

Sumber: Buku Saku Ditjen Pengelolaan Utang berbagai edisi, diolah.

4

Latar Belakang (lanjutan)

• Dengan freely floating system sejak Agustus 1997, posisi nilai tukar rupiah terhadap mata uang asing(khususnya US$) ditentukan oleh mekanisme pasar(Wibowo dan Amir, 2005).

• Selain nilai tukar, investor SBN Valas (dimana obligasiINDO-35 termasuk di dalamnya) jugamempertimbangkan pengaruh beberapa faktorterhadap yield, yaitu:1. Inflasi2. BI rate3. Credit Default Swap (CDS)4. Rating obligasi

5

Rumusan Masalah

6

Bagaimana pengaruh (masing-masing dan serentak) dari variabelkurs Rupiah terhadap USD, tingkatinflasi, BI Rate, Credit Default Swaps, dan rating terhadap yieldObligasi Negara Seri INDO-35?

Kerangka Teori

Dalam Bab II dijelaskan kerangka teori secara runtut denganpola mengerucut, diawali dari:

1. Penyempurnaan konsep keuangan negara sebagailandasan hukum

2. APBN sebagai manifestasi keuangan negara SUN merupakan salah satu sumber pembiayaan

3. SUN dan prinsip kepastian di dalamnya dijamin olehUU 24/2002

4. Klasifikasi SUN

5. Manfaat penerbitan SUN

6. Basis investor SUN Bank dan Non-Bank

7. Pengelolaan SUN 7

Kerangka Teori (lanjutan)

Hingga sampai pada poin:

8. Manajemen portofolio• Investasi

• Global Bond

• Yield

• Nilai Tukar (Kurs)

• Inflasi

• BI rate

• CDS

• Rating

8

Penelitian Terdahulu

The Relationship Between Credit Default Swap Spreads, Bond Yields, And Credit Rating Announcements

Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Yield ObligasiPerusahaan (Studi Kasus pada Industri Perbankan danIndustri Finansial)

Inflasi, Kurva Yield, dan Durasi: Kajian Teori dalamPerspektif Praktis

Forecasting the Term Structure of Government Bond Yields

Pengaruh Pengumuman Peringkat terhadap KinerjaObligasi

John Hull, Mirela

Predescu, dan

Alan White (2004)

Nurfauziah dan

Adistien Fatma

Setyarini (2004)

Agus Zainul

Arifin (2007)

Francis X.

Diebold dan

Canlin Li (2002)

Zuhrohtun dan

Zaki Baridwan

(2005)

9

APBN

YIELDDIPENGARUHI:

SURPLUS

SURAT UTANG NEGARA

DEFISIT

VARIABLE RATE

SURAT PERBENDAHARAAN

NEGARA

FIXED RATE

INFLASI

OBLIGASI NEGARANILAI TUKAR

BI RATE

PEMBIAYAANPINJAMAN

ORI

SERI FR-XXXX

CREDIT DEFAULT SWAPS

RATING

SERI INDO-XX

KERANGKA PIKIR

10

Hipotesis

1. Diduga terdapat pengaruh yang negatif dan signifikan antara kurs Rupiah terhadap USD, tingkat inflasi, BI Rate, Credit Default Swap, terhadap yield Obligasi Negara dalam valuta asing seri INDO-35.

2. Diduga terdapat pengaruh yang positif dan signifikan antara rating terhadap yield Obligasi Negara dalam valuta asing seri INDO-35.

3. Diduga terdapat pengaruh yang signifikan antara semua variabel yaitu kurs Rupiah terhadap USD, tingkat inflasi, BI Rate, Credit Default Swaps, dan rating secara simultan terhadap yield Obligasi Negara Seri INDO-35.

11

12

Penelitian ini bersifat kuantitatifmenggunakan data sekunder yang bersumberdari:

Dit. Pengelolaan SUN Ditjen PengelolaanUtang Kemenkeu selaku penerbit obligasiINDO-35

Bank Indonesia

Badan Pusat Statistik

Metode Penelitian

Metode Analisis

• Regresi variabel dengan metodeVAR/VECM dengan pengembangansampai dengan IRF dan FEVD.

13

14