presentasi sem pro

Download Presentasi sem pro

Post on 12-Jul-2015

547 views

Category:

Economy & Finance

0 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

  • Seminar ProposalFaktor-faktor yang Mempengaruhi

    Yield Obligasi Negara dalam US Dollar(Studi Kasus Obligasi Seri INDO-35 )

    Luthfiah Nurlayla0910212018

  • Latar Belakang

    Peningkatan Anggaran Belanja tidak diimbangi dengan peningkatan Anggaran Pendapatan meningkatkan defisit anggaran.

    Data dari DJPU Kementerian Keuangan tentang Belanja Pemerintah:

    2005 Rp. 509,6 T

    hampir 2x lipat

    2009 Rp. 937,4 T

    2010 Rp. 1.042,1 T

    2011 Rp. 1.320,7 T

    Defisit anggaran ditutup dengan pembiayaan utang dan non-utang.

    Utang terdiri dari pinjaman dan Surat Berharga Negara (SBN)

    2

  • Defisit APBN dan Sumber Pembiayaannya

    Sumber: Buku Saku Ditjen Pengelolaan Utang berbagai edisi, diolah.

    3

  • Posisi SBN 2004-Sept.2011

    Sumber: Buku Saku Ditjen Pengelolaan Utang berbagai edisi, diolah.

    4

  • Latar Belakang (lanjutan)

    Dengan freely floating system sejak Agustus 1997, posisi nilai tukar rupiah terhadap mata uang asing(khususnya US$) ditentukan oleh mekanisme pasar(Wibowo dan Amir, 2005).

    Selain nilai tukar, investor SBN Valas (dimana obligasiINDO-35 termasuk di dalamnya) jugamempertimbangkan pengaruh beberapa faktorterhadap yield, yaitu:1. Inflasi2. BI rate3. Credit Default Swap (CDS)4. Rating obligasi

    5

  • Rumusan Masalah

    6

    Bagaimana pengaruh (masing-masing dan serentak) dari variabelkurs Rupiah terhadap USD, tingkatinflasi, BI Rate, Credit Default Swaps, dan rating terhadap yieldObligasi Negara Seri INDO-35?

  • Kerangka Teori

    Dalam Bab II dijelaskan kerangka teori secara runtut denganpola mengerucut, diawali dari:

    1. Penyempurnaan konsep keuangan negara sebagailandasan hukum

    2. APBN sebagai manifestasi keuangan negara SUN merupakan salah satu sumber pembiayaan

    3. SUN dan prinsip kepastian di dalamnya dijamin olehUU 24/2002

    4. Klasifikasi SUN

    5. Manfaat penerbitan SUN

    6. Basis investor SUN Bank dan Non-Bank

    7. Pengelolaan SUN 7

  • Kerangka Teori (lanjutan)

    Hingga sampai pada poin:

    8. Manajemen portofolio Investasi

    Global Bond

    Yield

    Nilai Tukar (Kurs)

    Inflasi

    BI rate

    CDS

    Rating

    8

  • Penelitian Terdahulu

    The Relationship Between Credit Default Swap Spreads, Bond Yields, And Credit Rating Announcements

    Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Yield ObligasiPerusahaan (Studi Kasus pada Industri Perbankan danIndustri Finansial)

    Inflasi, Kurva Yield, dan Durasi: Kajian Teori dalamPerspektif Praktis

    Forecasting the Term Structure of Government Bond Yields

    Pengaruh Pengumuman Peringkat terhadap KinerjaObligasi

    John Hull, Mirela

    Predescu, dan

    Alan White (2004)

    Nurfauziah dan

    Adistien Fatma

    Setyarini (2004)

    Agus Zainul

    Arifin (2007)

    Francis X.

    Diebold dan

    Canlin Li (2002)

    Zuhrohtun dan

    Zaki Baridwan

    (2005)

    9

  • APBN

    YIELDDIPENGARUHI:

    SURPLUS

    SURAT UTANG NEGARA

    DEFISIT

    VARIABLE RATE

    SURAT PERBENDAHARAAN

    NEGARA

    FIXED RATE

    INFLASI

    OBLIGASI NEGARANILAI TUKAR

    BI RATE

    PEMBIAYAANPINJAMAN

    ORI

    SERI FR-XXXX

    CREDIT DEFAULT SWAPS

    RATING

    SERI INDO-XX

    KERANGKA PIKIR

    10

  • Hipotesis

    1. Diduga terdapat pengaruh yang negatif dan signifikan antara kurs Rupiah terhadap USD, tingkat inflasi, BI Rate, Credit Default Swap, terhadap yield Obligasi Negara dalam valuta asing seri INDO-35.

    2. Diduga terdapat pengaruh yang positif dan signifikan antara rating terhadap yield Obligasi Negara dalam valuta asing seri INDO-35.

    3. Diduga terdapat pengaruh yang signifikan antara semua variabel yaitu kurs Rupiah terhadap USD, tingkat inflasi, BI Rate, Credit Default Swaps, dan rating secara simultan terhadap yield Obligasi Negara Seri INDO-35.

    11

  • 12

    Penelitian ini bersifat kuantitatifmenggunakan data sekunder yang bersumberdari:

    Dit. Pengelolaan SUN Ditjen PengelolaanUtang Kemenkeu selaku penerbit obligasiINDO-35

    Bank Indonesia

    Badan Pusat Statistik

    Metode Penelitian

  • Metode Analisis

    Regresi variabel dengan metodeVAR/VECM dengan pengembangansampai dengan IRF dan FEVD.

    13

  • 14