1999, Prentice Hall, Inc.

Bagaimana mengukur risiko (varians, standard deviasi, beta)Bagaimana mengurangi risiko (diversifikasi)Bagaimana memberi hargarisiko (security market line, CAPM)

Pengaruh Inflasi Pada Tingkat Pengembalian dan Efek FisherReal Rate of interest (k*) Tingkat suku bunga nominal dikurangi dengan tingkat inflasi yang diharapkan selama jatuh tempo surat berharga berpenghasilan tetap. Hal ini memperlihatkan pertambahan yang diperkirakan atas daya beli investor.

Tingkat suku bunga nominal =k* + IRP +(k* x IRP) Keterangan: k* = Tingkat suku bunga riilIRP = tingkat inflasi

The Term Structure of interest ratesPersentaseMasa Jatuh tempo

Karena sekuritas negara secara esensial bebas dari risiko default (tidak memenuhi kewajiban), tingkat pengembalian sekuritas negara diterima sebagai risk-free rate of return (tingkat pengembalian bebas risiko).

Seberapa besar risiko premium yang kita pertimbangkan untuk membeli sekuritas perusahaan?

Expected Return pengembalian yang diharapkan akan diperoleh investor terhadap aktiva dengan mengetahui harga, potensi pertumbuhannya, dsb. Required Return pengembalian atas aktiva yang dikehendaki oleh investor dengan mengetahui risikonya.

Kondisi Probabilitas PengembalianPerekonomian(P) Orl. Utility Orl. TechResesi .20 4% -10%Normal .50 10% 14%Boom .30 14% 30%Untuk setiap perusahaan, the expected return untuk saham menggunakan weighted average (rata-rata tertimbang):k = P(k1)*k1 + P(k2)*k2 + ...+ P(kn)*kn

Kondisi Probabilitas PengembalianPerekonomian(P) Orl. Utility Orl. TechResesi .20 4% -10%Normal .50 10% 14%Boom .30 14% 30%

k = P(k1)*k1 + P(k2)*k2 + ...+ P(kn)*kn

k (OU) = .2 (4%) + .5 (10%) + .3 (14%) = 10%

Kondisi Probabilitas PengembalianPerekonomian(P) Orl. Utility Orl. TechResesi .20 4% -10%Normal .50 10% 14%Boom .30 14% 30%

k = P(k1)*k1 + P(k2)*k2 + ...+ P(kn)*kn

k (OI) = .2 (-10%)+ .5 (14%) + .3 (30%) = 14%

Dengan hanya berdasarkan kalkulasi expected return, saham mana yang anda pilih?

RISIKO?Sudahkah anda mempertimbangkan

Kemungkinan bahwa pengembalian aktual akan berbeda dari pengembalian yang kita harapkan.

Ketidakpastian dari ditribusi hasil yang mungkin terjadi.

Apakah Risiko?ketidakpastian dalam distribusi dari hasil yang mungkin terjadi. Prospek dari hasil yang tidak disukai

Untuk mendapatkan ide umum atas variabilitas harga saham, kita dapat melihat kisaran harga saham pada tahun-tahun yang lalu.

Suatu pendekatan yang lebih ilmiah adalah dengan menghitung STANDARD DEVIASI pengembalian saham.Standard deviasi adalah pengukuran penyimpangan dari hasil yang mungkin terjadi.Semakin besar standard deviasi, semakin besar ketidakpastian, dan, semakin besar RISIKO.

= (ki - k) P(ki) n

i=12sS

Orlando Utility, Inc. ( 4% - 10%)2 (.2) = 7.2(10% - 10%)2 (.5) = 0(14% - 10%)2 (.3) = 4.8Variance = 12Stand. dev. = 12 = 3.46%

Orlando Technology, Inc. (-10% - 14%)2 (.2) = 115.2(14% - 14%)2 (.5) = 0(30% - 14%)2 (.3) = 76.8Variance = 192Stand. dev. = 192 = 13.86%

Saham mana yang anda pilih?Bagaimana anda memutuskan?

Kesimpulan Orlando Orlando UtilityTechnology

Pengembalian 10% 14%Yg diharapkanStandard Deviasi 3.46% 13.86%

Hal itu tergantung pada toleransi anda pada risiko!

Ingat, ada tradeoff antara risiko dan pengembalian.