penjaminan emisi dan transaksi efek

8/17/2019 Penjaminan Emisi Dan Transaksi Efek

http://slidepdf.com/reader/full/penjaminan-emisi-dan-transaksi-efek 1/6

PENJAMINAN EMISI DAN TRANSAKSI EFEK

1. Jenis Penjaminan Emisi

Jenis penjaminan emisi ada 3 yaitu penjaminan utama emisi, penjamin pelaksanaemisi, dan penjamin peserta emisi.

1) Penjamin Utama Emisi (Lead Underwriter)

Lead underwriter dengan emiten membuat suatu perikatan dalam suatu perjanjian

penjaminan emisi efek. Dalam perjanjian tersebut penjamin emisi menjamin

menjual efek dan pembayaran seluruh nilai efek.

Tugas pokok Penjamin Utama misi adalah sebagai berikut!

a. "enjamin penjualan emisi efek dan pembayaran keseluruhan nilai efek yang

diemisikan kepada emiten.

b. "ewakili para penjamin emisi efek dalam hubungannya dengan emiten dan

pihak ketiga.

#. "enetapkan bagian kewajiban masing$masing bagian emisi efek sesuai

dengan ketentuan yang telah disepakati dalam perjanjian antara penjamin

emisi.

d. "engumpulkan semua hasil penjualan efek yang dilakukan oleh para

penjamin peserta emisi dan para agen penjual pada tanggal setelah masa

penutupan penawaran umum.

e. "enyerahkan hasil penjualan efek kepada emiten serta membayar efek yangtidak habis terjual tepat pada tanggal yang disepakati.

%& Penjamin Pea!sana Emisi (Mana"in" Underwriter)

'pabila dalam suatu emisi terdapat lebih dari satu lead underwriter, maka di

antara mereka harus dipilih satu atau lebih yang akan bertindak sebagai penjamin

pelaksana emisi. Penjamin pelaksana emisi dalam suatu proses emisi memiliki

tugas sebagi berikut!

a. mengatur pengelolaan serta penyelenggaraan emisi efek.

b. "engoordinasikan seluruh penjamin emisi dala hal pelaksanaan penjamin

efek, serta kegiatan$kegiatan lainnya sesuai dengan kewajiban para penjamin

emisi efek.

3& Penjamin Peserta Emisi (#$%Underwriter)



(ungsi #o$underwriter ini adalah ikut menjamin penjualan dan pembayaran nilai

efek sesuai dengan porsi efek yang diberikan kepadanya yang diikat dengan suatu

perjanjian penjaminan emisi dan dalam pelaksanaan suatu emisi #o$underwriter

tidak bertanggung jawab langsung kepada emiten, tetapi kepada lead underwriter.

)erjasama antara penjamin emisi efek yaitu sebagai lead, managing dan #o$

underwriter diwujudkan dalam suatu perjanjian antar mereka yang disebut dengan

Perjanjian 'ntar Penjamin misi. *elanjutnya, penjamin emisi efek setelah

memisahkan jumlah porsi yang akan langsung ditawarkan sendiri kepada in+estor,

dapat juga mempergunakan jasa perusahaan$perusahaan broker atau perusahaan

efek sebagai agen penjual selling agent& untuk melaksanakan penjualan efek yang

sebenarnya merupakan bagian underwriter yang bersangkutan. -katan kerja sama

antara penjamin emisi dengan agen penjual tersebut dialakukan atas dasar suatu

perjanjian yang disebut Perjanjian 'gen Penjual.

&. Jenis Perjanjian Emisi

Penjaminan emisi efek selalu dihadapkan pada kemungkinan risiko. leh )arena itu,

penjamin emisi benar$benar harus mempelajari dan meneliti seakurat mungkin

mengenai keadaan atau kinerja emiten dan meproyeksi kemampuan dan minat #alon

in+estor terhadap saham atau efek lain yang akan dijamin emisinya. /isiko

maksimum yang akan dihadapi oleh underwriter adalah kemungkinan tidak lakunya

efek yang diemisi. 'pabila hal tersebut terjadi, maka underwriter yang bertanggung

jawab dan mengambil alih seluruh efek yang tidak terjual tersebut. Dalam praktiknya

harga perdana efek akan sangat berpengaruh pada minat in+estor untuk membeli suatu

saham. Dilihat dari kepentingan emiten, makin tinggi harga suatu saham di pasar

perdana makin memperbesar kemampuan permodalan dan makin menguntungkan

bagi emiten yang bersangkutan. *ebaliknya, dari sisi underwriter makin tinggi harga

perdana suatu saham, maka besar pula risiko kerugian yang mungkin timbul. Dalam

mekanisme penjaminan emisi ni mempertemukan kepentingan masing$masing pihak,

underwriter dan emiten, biasanya dengan melalui negosiasi yang #ukup panjang.

Dalam kegiatan underwriting, dikenal beberapa jenis penjaminan emisi sebagai

berikut!

a. Kesan""'an Pen' (F' #$mmitment Underwritin")



(ull #ommitment atau sering juga disebut firm #ommitment underwriting

adalah suatu perjanjian penjamin emisi efek dimana penjamin emisi

mengikatkan diri untuk menawarkan efek kepada masyarakat dan membeli

sisa efek yang tidak laku terjual. Dari pengertian tersebut berlaku ketentuan

bahwa underwriter berusaha menjual di pasar perdana kemudian membeli efek

yang ternyata tidak laku dijual dengan harga yang sama dengan harga

penawaran pada pasar perdana.

*. Kesan""'an Ter*ai! (+est E,,$rts #$mmitments)

Dalam komitmen ini, underwriter akan berusaha semaksimal mungkin

menjual efek$efek emiten. 'pabila ada efek yang belum habis terjual

underwriter tidak wajib membelinya dan oleh karena itu merek hanya

membayar semua efek yang berhasil terjual dan mengembalikan sisanyakepada emiten.

-. Kesan""'an Sia"a (Stand * #$mmitments)

Penjamin emisi menurut komitmen ini adalah underwriter berusaha

menawarkan efek semaksimalnya kepada in+estor. )emudian apabila ada sisa

yang belum terjual sampai batas waktu penawaan yang telah ditetapkan,

underwriter menyanggupi membeli sisa efek tersebut dengan harga tertentu

sesuai dengan perjanjian yang besarnya di bawah harga penawaran pada pasar

perdana.d. Kesan""'an Sem'a ata' Tida! Sama Se!ai (A /r N$ne #$mmitment)

)omitmen ini menyatakan bahwa apabila efek yang ditawarkan tersebut

ternyata sebagian tidak terjual, maka penjualan efek tersebut dibatalkan sama

sekali. 'rtinya bagian efek yang telah laku dipesan oleh in+estor akan

dibatalkan penjualannya dan semua sisa efek dikembalikan kepada emiten.

*elanjutnya, dalam konteks ini dikenal istilah komitment meinimum atau

maksimum. )omitmen ini mengatur apabila penjualan efek telah men#apai

batas minimum penjualan yang yang ditentukan misalnya, maka underwriter

dapat merumuskan penawaran sampai batas maksimum penjualan. 'kan tetapi

apabila sampai batas waktu tertentu, efek yang terjual belum memenuhi

ketentuan jumlah minimum maka penjualan efek dibatalkan.

0. Transaransi Pen"awas Kejaatan Pasar M$da



Pengawas kejahatan pasar modal adalah toritas Jasa )euangan J)&, sebelumnya

0'PP'" 0adan Pengawas Pasar "odal&. 0erikut adalah tujuan, fungsi, dan tugas

J)!

a. T'j'an /t$ritas Jasa Ke'an"an (/JK) dibentuk yaitu agar keseluruhan

kegiatan di dalam sektor jasa keuangan!

1. Terselenggara se#ara teratur, adil, transparan, dan akuntabel,

%. "ampu mewujudkan sistem keuangan yang tumbuh se#ara berkelanjutan dan

stabil, dan

3. "ampu melindungi kepentingan konsumen dan masyarakat.

*. F'n"si /t$ritas Jasa Ke'an"an (/JK) yaitu menyelenggarakan sistem

pengaturan dan pengawasan yang terintegrasi terhadap keseluruhan kegiatan di

sektor jasa keuangan.

-. T'"as /t$ritas Jasa Ke'an"an (/JK) melakukan pengaturan dan pengawasan

terhadap kegiatan jasa keuangan di sektor Perbankan, sektor Pasar "odal, dan

sektor -)20.

Tujuan dibentuknya J) adalah agar kesuluruhan kegiatan sektor pasar modal

terselenggara se#ara transparan. Transparansi menurut )00- adalah keterbukaan

informasi, sebagaimana dijelaskan pada -khtisar )etentuan Pasar "odal, pada

halaman 134, Pengertian Prinsip )eterbukaan adalah pedoman umum yang

mensyaratkan emiten, perusahaan publik, dan pihak lain yang tunduk pada undang

undang nomor 5 tahun 1667 tentang pasar modal untuk menginformasikan kepada

masyarakat dalam waktu yang tepat seluruh informasi material mengenai usahanya

atau efeknya yang dapat berpengaruh terhadap putusan pemodal terhadap efek

dimaksud dan atau harga dari efek tersebut.

*edangkan informasi atau fakta material adalah informasi atau fakta penting dan

rele+an mengenai peristiwa, kejadian, atau fakta yang dapat mempengaruhi harga efek

pda bursa efek dan atau keputusan pemodal, #alon pembeli atau pihak lain yang

berkepentingan atas informasi atau fakta tersebut.



. Kas's Transa!si Saam PT. Per'saaan 2as Ne"ara T*!.

)asus ini merupakan salah satu bentuk kejahatan pasar modal yaitu -nsider Trading.

-nsider Trading atau perdagangan orang dalam adalah perdagangan yang dilakukan

oleh pihak yang tergolong sebagai orang dalam insider& dengan mempergunakan

informasi perusahaan yang belum dipublikasikan non publi# information&. 8ang

dimaksud dengan orang dalam adalah komisaris, direktur, atau pegawai miten atau

Perusahaan Publik, dan pemegang saham utama miten atau Perusahaan Publik.

'turan mengenai insider trading diatur pada Pasal 67, Pasal 64, Pasal 69 ayat 1& dan

Pasal 65 Undang$undang Pasar "odal.

Pada hari )amis, %9 Desember %9, 0adan Pengawas Pasar "odal dan Lembaga

)euangan 0apepam$L)& mengumumkan hasil pemeriksaan terhadap kasus

perdagangan saham PT. Perusahaan :as 2egara tbk. P:'*& yaitu sebagai berikut!1) )asus ini bermula dari terjadinya penurunan se#ara signifikan harga saham P:'*

di 0ursa fek -ndonesia d;h 0ursa fek Jakarta&, yaitu sebesar %3,34<, dari

/p6.47 harga penutupan pada tanggal 11 Januari %9& menjadi /p9.= per

lembar saham pada tanggal 1% Januari %9.

&) Penurunan harga saham tersebut sangat erat kaitannya dengan press release yang

dilakukan oleh P:'* sehari sebelumnya 11 Januari %9&, dimana dalam press

release tersebut dinyatakan bahwa terjadi koreksi atas ren#ana besarnya +olume

gas yang akan dialirkan, yaitu mulai dari 17 ""*>(D menjadi 3 ""*>(D.

0) *elain itu, juga dinyatakan bahwa tertundanya gas in dalam rangka

komersialisasi& yang semula akan dilakukan pada akhir Desember %4 tertunda

menjadi "aret %9. -nformasi yang direlease tersebut sebenarnya sudah

diketahui oleh manajemen P:'* sejak tanggal 1% *eptember %4 informasi

tentang penurunan +olume gas& serta sejak tanggal 15 Desember %4 informasi

tertundanya gas in&.

) )edua informasi tersebut dikategorikan sebagai informasi yang material dan dapat

mempengaruhi harga saham di 0ursa fek, hal tersebut ter#ermin dari penurunan

harga saham P:'* pada tanggal 1% Januari %9.

3) 0ahwa pada periode 1% *eptember %4 sampai dengan 11 Januari %9, orang

dalam P:'* yang melakukan transaksi saham P:'* yaitu! *dr. 'dil 'bas, *dr.

2ursubagjo Prijono, *dr. ?"P *imanjuntak, *dr. ?idyatmiko 0apang, *dr. -wan

@eriawan, *dr. Djoko *aputro, *dr. @ari Pratoyo, *dr. /osi#hin, *dr. Thohir 2ur

-lhami.



4) 0erdasarkan hal$hal tersebut di atas maka 0apepam$L) menetapkan sanksi

administratif berupa denda terhadap 6 pelaku tersebut dengan total /p.

3.195..,. *anksi tersebut ditetapkan berdasarkan pola transaksi dan akses

yang bersangkutan terhadap informasi orang dalam.

)asus ini bermula dari terjadinya penurunan se#ara signifikan harga saham PT.

Perusahaan :as 2egara Persero& Tbk. P:'*& di 0ursa fek Jakarta 0J& sebesar %3,34<,

dari /p 6.47;saham harga penutupan pada tanggal 11 Januari %9& menjadi /p

9.=;saham pada tanggal 1% Januari %9, dimana penurunan harga saham tersebut erat

kaitannya dengan press release yang dikeluarkan oleh P:'* pada tanggal 11 Januari %9

tentang penurunan +olume gas dari 17 ""*>(D menjadi 3 ""*>(D dan tertundanya

gas$in yang semula akan dilakukan pada akhir Desember %4 menjadi "aret %9.

Dalam hal ini, orang dalam P:'* telah mengetahui informasi tersebut jauh hari sebelum

diadakan press release yakni tanggal 1% *eptember %4 untuk informasi penurunan +olume

gas dan tanggal 15 Desember %4 untuk informasi tertundanya gas$in. Pada periode 1%

*eptember %4 sampai dengan 11 Januari %9, 6 pegawai P:'* melakukan transaksi

saham P:'*. Dalam hal ini, 6 pegawai tersebut telah melanggar ketentuan Pasal 67 Undang$

undang Pasar "odal dikarenakan 6 pegawai tersebut tergolong orang dalam menurut Pasal 67

Undang$undang Pasar "odal.

'tas pelanggaran tersebut, 0'PP'"$L) mengenakan sanksi administratif berupa

denda yang berkisar hingga 3 miliar sesuai dengan magnitude pelanggaran yang dilakukan

masing$masing indi+idu orang dalam itu tadi.

penjaminan emisi dan transaksi efek

Documents