pengaruh variabel keuangan dan non keuangan … · terhadap underpricing pada perusahaan yang...
TRANSCRIPT
i
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN
TERHADAP UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO
(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2009 - 2013)
SKRIPSI
Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan
Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS Surakarta
Disusun Oleh :
ARI TRI KUSUMANINGRUM
F1213009
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2015
ii
ABSTRAK
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN
TERHADAP UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO
(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2009 - 2013)
Oleh :
Ari Tri Kusumaningrum
F1213009
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel keuangan
(ROA, financial leverage, ukuran perusahaan) dan non keuangan (reputasi
underwriter, reputasi auditor, harga saham perdana) terhadap underpricing.
Berdasarkan informasi fact book Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun
2009-2013 terdapat 115 perusahaan yang melakukan IPO. Pemilihan sampel
dengan menggunakan metode purposive sampling diperoleh 86 perusahaan
yang terpilih menjadi sampel penelitian. Pengujian hipotesis yang dilakukan
menggunakan metode regresi linier berganda.
Dari hasil pengujian menunjukkan bahwa secara simultan semua variabel
berpengaruh signifikan terhadap underpricing. Sedangkan secara parsial,
variabel financial leverage berpengaruh signifikan terhadap underpricing pada
tingkat signifikansi 10% dan harga saham perdana berpengaruh signifikan
terhadap underpricing pada tingkat signifikansi 5%. Sedangkan variabel ROA,
ukuran perusahaan, reputasi underwriter, reputasi auditor tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap underpricing.
Kata kunci : underpricing, initial return, IPO, ROA, financial leverage, ukuran
perusahaan, reputasi underwriter, reputasi auditor, harga saham perdana
iii
ABSTRACT
VARIABLE EFFECT OF FINANCIAL AND NON-FINANCIAL
To underpricing IN CONDUCTING IPO
(Studies in Company Listed in Indonesia Stock Exchange
Period 2009 - 2013)
By :
Ari Tri Kusumaningrum
F1213009
This study aims to investigate the influence of financial variables
(ROA, financial leverage, the size of the company) and non-financial
(underwriter reputation, auditor reputation, initial share price) on
underpricing.
Based on the fact book information Indonesia Stock Exchange in
the years 2009-2013 there were 115 companies doing IPOs. The sample
selection using purposive sampling method acquired 86 companies
selected as sample. Hypothesis testing is done using multiple linear
regression method.
From the test results indicate that simultaneously all variables
significant effect on underpricing. While partially, variable financial
leverage significant effect on underpricing at a significance level of 10%
and the initial share price significantly influence underpricing at a
significance level of 5%. While the ROA, the size of the company,
underwriter reputation, auditor reputation no significant effect on
underpricing.
Keywords: underpricing, initial return, IPO, ROA, financial leverage,
company size, underwriter reputation, auditor reputation, the price of IPO
iv
v
vi
vii
MOTTO
“Berdoalah kepadaKU, niscaya akan Ku perkenankan bagimu.”
(Al-Quran)
“Alloh tidak akan merubah keadaan suatu kaum sebelum mereka merubah
keadaan diri mereka sendiri.”
(Al-Quran)
“Boleh jadi kamu membenci sesutu padahal itu baik bagimu, boleh jadi kamu
menyukai sesuatu padahal itu tidak baik bagimu. Alloh mengetahui sedang
kamu tidak mengetahui.”
(Al-Quran)
“Jika Alloh bisa membuat musibah dalam sekian detik, maka Dia juga bisa
menjadikanmu milyarder dalam sekian detik.”
(Motivator)
viii
PERSEMBAHAN
Karya ini saya persembahkan untuk :
♥ Bapak dan Ibu tercinta
♥ kakak-kakakku tersayang
♥ teman-teman manajemen non reg 2013 yang aku sayang
♥ Semua yang sudah mendukung skripsi ini
ix
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahhirobbil’alamin... Alhamdulillah ‘ala kulli hal...
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Alloh SWT yang telah
memberikan nikmat yang tiada putus-putusnya kepada penulis, salah satunya
yaitu nikmat dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH
VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN TERHADAP UNDERPRICING
PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO (Studi pada Perusahaan
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009 - 2013)”. Skripsi ini
disusun dan diajukan sebagai salah satu persyaratan guna memperoleh gelar
sarjana S1 pada jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
Banyak pihak yang telah membimbing, membantu dan memberikan
semangat dalam proses penyeesaian skripsi ini. Oleh karena itu pada
kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada :
1. Hunik Sri Huning Sawitri, Dr., M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Reza Rahardian, SE, Msi. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Drs. Harmadi, MM selaku dosen pembimbing skripsi yang telah
memberikan bimbingan kepada penulis dalam penyusunan skripsi.
x
4. Drs. Heru Purnomo, MM selaku dosen pembimbing akademik yang selama
ini telah memberikan bimbingan dan pengarahan.
5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang selama ini
telah memberikan ilmu dan penegetahuan.
6. Bapak dan Ibu yang tidak henti-hentinya mendoakan, mendukung, dan
menasehati.
7. Kakak-kakak tersayang.
8. Semua teman manajemen non reguler 2013. Oviana, Pramita, Sani, Dinar,
Antin, Ira, Desti, Desma, Vina.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Maka dari
itu penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi
kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi semua pihak,
khususnya bagi pembaca dan yang membutuhkan informasi yang berkaitan
dengan skripsi ini.
Surakarta, Desember 2015
Ari Tri Kusumaningrum
xi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................... …. i
ABSTRAK .................................................................................................. ii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ........................................... iv
LEMBAR PENGESAHAN ………………................................................. v
HALAMAN PERNYATAAN …………………................................................... vi
MOTTO ..................................................................................................... v
PERSEMBAHAN ..................................................................................... viii
KATA PENGANTAR ................................................................................ ix
DAFTAR ISI .............................................................................................. xi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xiii
DAFTAR TABEL ........................................................................................ xiv
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xv
BAB 1. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................... 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................ 5
C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 6
xii
D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7
BAB 2. TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori ........................................................................... 8
B. Penelitian Terdahulu ................................................................... 17
C. Kerangka Penelitian .................................................................... 18
D. Hipotesis ....................................................................................... 19
BAB 3. METODE PENELITIAN
A. Populasi dan Sampel .................................................................... 24
B. Jenis dan Sumber Data ................................................................. 24
C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ...................... 25
D. Metode Analisis ............................................................................ 28
BAB 4. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Penyajian Data Penelitian ........................................................... 33
B. Hasil Analisis Data ....................................................................... 37
C. Pembahasan Hasil Analisis .......................................................... 48
BAB 5. PENUTUP
A. Kesimpulan ................................................................................. 52
B. Keterbatasan dan Saran ............................................................. 53
DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 55
LAMPIRAN ....................................................................................................... 57
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Data Perusahaan yang Melakukan IPO dan Initial Return
Periode 2009-2013 .............................................................. 58
Lampiran 2 Data ROA dan Financial Leverage ...................................... 62
Lampiran 3 Data Ukuran Perusahaan dan Harga Saham Perdana ....... 66
Lampiran 4 Data Reputasi Underwriter dan Reputasi Auditor ................ 70
Lampiran 5 The Big Ten Underwriter ...................................................... 75
Lampiran 6 The Big Four Auditor ............................................................ 77
Lampiran 7 Deskriptif Statistik ................................................................. 78
Lampiran 8 Uji Normalitas ....................................................................... 79
Lampiran 9 Uji Autokorelasi ..................................................................... 80
Lampiran 10 Uji Multikolinearitas ............................................................... 81
Lampiran 11 Uji Heteroskedastisitas .......................................................... 82
Lampiran 12 Uji Regresi ............................................................................ 83
xiv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel II.1 Penelitian Terdahulu ........................................................... 18
Tabel IV.1 Seleksi Pemilihan Sampel ................................................... 34
Tabel IV.2 Descriptive Statistics ........................................................... 34
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ............................................................. 37
Tabel IV.4 Hasil Uji Durbin-Watson ...................................................... 38
Tabel IV.5 Hasil Uji Multikolinearitas .................................................... 40
Tabel IV.6 Hasil Uji Regresi Linier Berganda ....................................... 42
Tabel IV.7 Hasil Uji F ........................................................................... 45
Tabel IV.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi ........................................... 47
xv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar II Kerangka Pemikiran ........................................................... 19
Gambar IV. 1 Grafik Heteroskedastisitas ................................................. 41