pengaruh ukuran perusahaan, volatilitas return … · tugas akhir ini, untuk itu penulis...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, VOLATILITAS RETURN SAHAM, PROFITABILITAS DAN BOOK TO MARKET TERHADAP

REAKSI PASAR SAAT PENGUMUMAN DIVIDEN

(Studi Pada Bursa Efek Indonesia)

SKRIPSI

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan

Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Disusun Oleh :

IKHBAR FALAHI

NIM F1211045

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2014


commit to user

ii


commit to user

iii


commit to user

iv


commit to user

v

ABSTRAK PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, VOLATILITAS RETURN

SAHAM, PROFITABILITAS DAN BOOK TO MARKET TERHADAP REAKSI PASAR SAAT PENGUMUMAN DIVIDEN

(Studi Pada Bursa Efek Indonesia) IKHBAR FALAHI

F1211045 Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh ukuran perusahaan, volatilitas return saham, profitabilitas perusahaan dan book to market terhadap reaksi pasar saat pengumuman dividen. Reaksi pasar dalam penelitian ini menggunakan buy and hold abnormal return (BHAR) yang merupakan abnormal return long run investment. Data penelitian ini diambil dari perusahaan non keuangan yang tercantum di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2008 hingga 2012. Jumlah data sebanyak 537 perusahaan di mana data normal hanya sebanyak 454 perusahaan. Pengujian menggunakan analisis regresi dengan menggunakan program SPSS. Hasil analisis menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan rasio book to market berpengaruh negatif signifikan terhadap rekasi pasar saat pengumuman dividen. Pengumuman perubahan dividen, volatilitas return saham, profitabilitas dan volatilitas yang dimoderasi pengumuman perubahan dividen berpengaruh positif secara tidak signifikan. Variabel yang telah dimoderasi pengumuman perubahan dividen lainnya seperti ukuran perusahaan, profitabilitas dan book to market berpengaruh negatif secara tidak signifikan terhadap reaksi pasar saat pengumuman dividen.

Penelitian selanjutnya diharapkan lebih memperhatikan variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen, memodifikasi konsep penelitian dan menambah variabel pendukung untuk mendapatkan hasil yang lebih baik. Kata Kunci : Ukuran Perusahaan, Volatilitas Return Saham, Profitabilitas Perusahaan, Book to Market, Pengumuman Dividen, Buy and Hold Abnormal Return.


commit to user

vi

ABSTRACT EFFECT FIRMS SIZE , STOCK RETURN VOLATILITY ,

PROFITABILITY AND BOOK TO MARKET TO MARKET REACTION AT DIVIDEND ANNOUNCEMENT

( Studies on the Indonesia Stock Exchange )

The purpose of this study was to examine the effect of firm size , stock returns volatility , firmz profitability and book to market ratio to the market reaction at dividend announcements . Market reaction in this study using a buy and hold abnormal return ( BHAR ) which is a long run abnormal returns investment.

The data of this study were taken from non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange ( IDX ) during the period of 2008 through 2012. Amount of data in which as many as 537 companies as much as normal data only 454 companies. Tests using regression analysis with SPSS program.

The analysis showed that company size and book to market ratio is significant negative effect on the market reaction at dividend announcements. Announcement of dividend changes, stock return volatility, profitability and volatility moderated announcement of dividend changes had no significant positive effect. The variable that has moderated other like dividend change announcements such as company size, profitability and book to market is not a significant negative effect on the market reaction to dividend announcements.

Future studies are expected to pay more attention to the independent variables that significantly influence the dependent variable , modify the concept of supporting research and add variables to get better results. Keywords : Company Size, Stock Return Volatility, Corporate Profitability, Book to Market, Dividend Announcement, Buy and Hold Abnormal Return.


commit to user

vii

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Jadilkanlah sabar dan shalat sebagai penolongmu, sesungguhnya Alloh beserta orang-orang sabar QS Al-Baqarah : 153

Ilmu tidak dapat diraih dengan mengistirahatkan badan

(bermalas-malasan) HR Muslim

Cukuplah Alloh sebagai penolong kami, dan Alloh adalah sebaik-baiknya pelindung (QS 3:173)

Karena sesungguhnya, sesudah kesulitan itu ada kemudahan QS Al-

Insyiroh: 5

Jim Rohn

Karya kecil ini kupersembahkan untuk :

Allah SWT

Orangtua dan keluargaku tersayang

Sahabat-sahabatku yang terbaik

Wanita kesayangan

Teman-teman Kost Fabian

Almamater


commit to user

viii

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan

rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi dengan

judul PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, VOLATILITAS RETURN

SAHAM, PROFITABILITAS DAN BOOK TO MARKET TERHADAP

REAKSI PASAR SAAT PENGUMUMAN DIVIDEN (Studi Pada Bursa Efek

ini dengan baik.

Skripsi ini Disusun untuk Memenuhi Syarat-syarat Mencapai Gelar

Sarjana Ekonomi pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Dalam penulisan Skripsi ini, penulis menyadari bahwa kelancaran dan

keberhasilan penulis ini tidak pernah lepas dari bantuan dan dorongan berbagai

pihak, untuk itu dengan segenap hati penulis menyampaikan terima kasih kepada :

1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.Com., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Bapak Drs. Wiyono, M.M selaku Sekertaris Jurusan Manajemen Non-Reguler

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Sebelas Maret Surakarta.

4. Bapak Drs. Heru Purnomo, M. M Selaku Pembimbing Akademik pada

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Bapak Deny Dwi Hartomo, SE., M. Si Selaku Dosen Pembimbing yang telah

memberikan bimbingan, motivasi dan saran sehingga skripsi ini dapat

diselesaikan.

6. Seluruh Dosen di Fakultas Ekonomi, terima kasih atas kesabaran dan

bimbingannya selama kegiatan perkuliahan.

7. Kedua Orangtua dan seluruh keluarga tercinta, terima kasih atas kesabaran,

8. Uli Fatmawati, orang spesial yang telah mengisi hati mulai dari keterpurukan

hingga termotivasi untuk bangkit kembali.


commit to user

ix

9. Teman-teman S1 Manajemen Non-Reg 2011, yang selama dua tahun ini kuliah

dan mengalami suka bersama-sama walaupun dukanya sendiri-sendiri, kalian

motivasiku teman.

10. Teman, sahabat, sekaligus adik dengan inisial RDE koyor, yang sudah sangat

membantu dalam menyelesaikan masalah kegiatan kuliah hingga masalah

pribadi.

11. Geng ompol-ompol Langgeng, Fendy, Nanda menjadi sahabat pertamaku di

negeri solo ini. Senang-susah, galau-bahagia, jahil dan teraniaya bersama.

Untuk Dhion lekas sembuh.

12. Bocah kos pondok mulyo Eko, Arof, Padek, Benjo homo, Benjo ngot,

Ndumek, Henwy, Dwi, Reza, Aziz, Mono, Mulyadi, Nanda dan Niko sama

bocah anyar Dian. Thansk for all.

13. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu-persatu yang secara langsung

maupun tidak langsung telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan

tugas akhir ini.

Penulis menyadari masih banyak kekurangan dan kelemahan dalam penulisan

tugas akhir ini, untuk itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun.

Namun demikian, karya sederhana ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pihak-

pihak yang membutuhkan.

Surakarta, Juni 2014

Penulis


commit to user

x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .................................................. . ii

HALAMAN PENGESAHAN.. ............................................................................. iii

ABSTRAKSI ... ..................................................................................................... v

ABSTRACT ........................................................................................................... vi

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN.. ................................................ vii

KATA PENGANTAR..................................................................................viii

DAFTAR ISI ......................................................................................................... x

DAFTAR TABEL ............................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... .xvi

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang .............................................................................. 1

B. Rumusan Masalah ......................................................................... 6

C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 7

D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori ............................................................................. 9

1. Pengumuman Dividen .............................................................. 9

2. Ukuran Perusahaan ................................................................... 10

3. Volatilitas Return Saham .......................................................... 11


commit to user

xi

4. Profitabilitas Perusahaan.................................. ........................ 12

5. Book to Market........................... .............................................. 13

6. Perubahan Dividen.... ................................................................ 15

7. Reaksi Pasar... ........................................................................... 17

B. Hubungan Antar Variabel.............................................................. 19

1. Hubungan Ukuran Perusahaan Terhadap Reaksi Pasar........... 19

2. Hubungan Volatilitas Return Saham Terhadap Reaksi

Pasar. ....................................................................................... 22

3. Hubungan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Reaksi

Pasar. ....................................................................................... 23

4. Hubungan Book to Market Terhadap Reaksi Pasar.. ............... 25

5. Hubungan Pengumuman Dividen Terhadap reaksi Pasar.. ..... 26

C. Penelitian Terdahulu ...................................................................... 27

D. Kerangka Pemikiran ..................................................................... 29

E. Hipotesis ....................................................................................... 29

BAB III METODE PENELITIAN

A. Populasi dan Sampel ..................................................................... 31

B. Sumber Data dan Metode Pengumpulan Data .............................. 31

C. Metode Analisis Data ................................................................... 32

1. Menghitung Pengumuman Dividen ......................................... 32

2. Menghitung Reaksi Pasar ........................................................ 33

3. Menghitung Ukuran Perusahaan ............................................. 33

4. Menghitung Volatilitas Return Saham.. .................................. 33


commit to user

xii

5. Menghitung Profitabilitas Perusahaan... .................................. 34

6. Menghitung Book to Market.. .................................................. 34

7. Uji Statistik Deskriptif dan Distribusi Frekuensi... ................. 34

8. Uji Asumsi Klasik.... ............................................................... 35

9. Uji Regresi Linear Berganda.... ............................................... 37

BAB IV HASIL PENELITIAN

A. Populasi dan Sampel ................................................................... 40

B. Uji Statistik Deskriptif ................................................................. 40

1. Frekuensi .............................................................................. 40

2. Deskriptif .............................................................................. 41

C. Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 43

1. Uji Normalitas ...................................................................... 43

2. Uji Multikolinieritas ............................................................ 46

3. Uji Heteroskedastisitas.... ..................................................... 47

4. Uji Autokorelasi... ................................................................ 48

D. Uji Hipotesis ................................................................................ 49

1. Analisis Koefisien Determinasi..... ....................................... 52

2. Nilai Uji Simultan (Uji F)...... .............................................. 53

3. Nilai Uji Parameter Individu (Uji t).... ................................. 54

E. Pembahasan..... ............................................................................ 55

1. Hipotesis Pengumumuman Perubahan Dividen Terhadap

Buy and Hold Abnormal Return............................................... 55

2. Hipotesis Ukuran Perusahaan Terhadap

Buy and Hold Abnormal Return..... ...................................... 56

3. Hipotesis Volatilitas Return Saham Terhadap

Buy and Hold Abnormal Return.... ....................................... 57

4. Hipotesi Profitabilitas Perusahaan Terhadap

Buy and Hold Abnormal Return.. ......................................... 59

5. Hipotesis Rasio Book to Market Terhadap

Buy and Hold Abnormal Return.... ....................................... 61


commit to user

xiii

6. Analisis Keseluruhan Hasil Penelitian.... ............................. 62

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan ................................................................................ 64

B. Keterbatasan ............................................................................... 65

C. Saran ................................................................................ 66

DAFTAR PUSTAKA .................................................................... ................ 67

LAMPIRAN


commit to user

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

Tabel IV.1 Purposive Sampling...... .................................................................... 40

Tabel IV.2 Distribusi Frekuensi Berdasarkan Jumlah Data .............................. 41

Tabel IV.3 Statistik Deskriptif Dari Jumlah Data .............................................. 41

Tabel IV.4 Kolmogorov Smirnov Z N537 .......................................................... 44

Tabel IV.5 Kolmogorov Smirnov Z N454 .......................................................... 45

Tabel IV.6 Koefisien 1 ... ................................................................................ 47

Tabel IV.7 Model Summary 1 .. ........................................................................ 48

Tabel IV.8 Koefisien 2 .... ................................................................................ 49

Tabel IV.9 Model Summary 2 .. ......................................................................... 52

Tabel IV.10 Perbandingan t-hitung dengan t-tabel ............................................. 55


commit to user

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman

II.1 Kerangka Pemikiran .................................................................................. 29

IV.1 P-Plot N537 ................................................................................................ 44

IV.2 P-Plot N454 ................................................................................................. 45

IV.3 Scatterplot .................................................................................................. 47


commit to user

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Hasil Input Data............................................................................ 70

Lampiran 2. Output SPSS................................................................................. 83

pengaruh ukuran perusahaan, volatilitas return … · tugas akhir ini, untuk itu penulis...

Documents