75

PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA THE FED, NILAI TUKAR,

HARGA MINYAK DAN INDEKS SAHAM REGIONAL TERHADAP

INDEKS LQ45 DI BEI (PERIODE TAHUN 2010-2015)

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk

Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh

Dayu Nugraheni

NIM. F0112026

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2016

76

Abstrak

Pengaruh Tingkat Suku Bunga the Fed, Nilai Tukar, Harga

Minyak dan Indeks Saham Regional terhadap Indeks LQ45 di

BEI (Periode Tahun 2010-2015)

Dayu Nugraheni

F0112026

Penelitian ini bertujuan mengetahui pengaruh variabel tingkat suku bunga

the Fed, nilai tukar, harga minyak dan indeks saham regional terhadap indeks

LQ45. Data dalam penelitian ini adalah data time series bulanan mulai dari tahun

2010-2015. Penelitian ini menggunakan Cointegration Test dan Vector

Autoregression (VAR) yang dilengkapi dengan Impulse Response Function (IRF).

Berdasarkan hasil Cointegration Test, indeks LQ45, tingkat suku bunga the Fed,

nilai tukar, harga minyak dan indeks saham regional tidak memiliki hubungan

kointegrasi. Hasil dari estimasi VAR menemukan bahwa masing-masing variabel

memiliki hasil yang berbeda. Variabel nilai tukar dan indeks strait times memiliki

pengaruh yang signifikan terhadap indeks LQ45. Sedangkan tingkat suku bunga

the fed, harga minyak dan indeks dow jones tidak memiliki pengaruh yang

signifikan terhadap indeks LQ45. Berdasarkan hasil Impulse Response Function

menunjukkan bahwa indeks LQ45 memiliki respon yang berbeda-beda. Respon

tersebut berasal dari guncangan yang disebabkan variabel tingkat suku bunga the

fed, nilai tukar, harga minyak, indeks dow jones dan indeks strait times.

Kata kunci: Indeks LQ45, Tingkat Suku Bunga the Fed, Harga Minyak, Indeks

Saham Regional, Vector Autoregression (VAR).

77

Abstract

Analysis the Effect of Fed Interest Rate, Exchange Rate, Oil price

and Regional Stock Index on LQ45 Index ( Period 2010-2015 )

Dayu Nugraheni

F0112026

This study aims to determine the effect of Fed interest rate, exchange

rates, oil prices and the regional stock index on LQ45 index. The data study are

monthly time series of Fed interest rate, exchange rates, oil prices, regional stock

index, and LQ45 index from 2010-2015. This study relies on cointegration test

and vector autoregression (VAR) and impulse response techniques. The

cointegration test showed that there is no cointegration between LQ45 index and

Fed interest rate, exchange rates, oil prices and the regional stock index. VAR

estimation showed each variable have different result. Exchange rate and strait

times index have significant influence on LQ45 index. While the Fed interest rate,

oil price and dow jones index do not have significant effect on the LQ45 index.

Impulse response function based on the results showed that LQ45 index has

different response. The response came from shocks caused Fed interest rate,

exchange rate, oil price, dow jones index and the straits times index.

Keywords: LQ45 index , Fed Interest Rate, Oil Price, Regional Stock Index, Vector Autoregression (VAR).

78

iv

79

v

80

vi

81

HALAMAN PERSEMBAHAN

Karya ini saya persembahkan kepada:

1. Orang tua tercinta

2. Adik-adikku tersayang

3. Sahabat dan Teman Seperjuangan

4. Almamater FEB UNS

82

HALAMAN MOTTO

“Man Jadda Wajadda”

“Setiap bangun tidur pagi, berterima kasihlah kepada Tuhan, karena anda

memiliki sesuatu yang harus dikerjakan, entah pekerjaan itu anda sukai mau pun

tidak. Terpaksa bekerja dan bekerja sebaik-baiknya akan memelihara

kesederhanaan anda, kemampuan mengendalikan diri, kerajinan, kegigihan,

kepuasan, dan seratus kebajikan lain yang tidak dikenal oleh orang-orang yang

berleha-leha."

(Charles Kingsley)

83

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT atas limpahan rahmat dan hidayah-Nya

sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul Pengaruh Tingkat

Suku Bunga the Fed, Nilai Tukar, Harga Minyak dan Indeks Saham

Regional terhadap Indeks LQ45 di BEI (Periode Tahun 2010-2015). Skripsi

ini disusun guna memenuhi syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi

Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai tanpa bantuan,

bimbingan, motivasi, dan semangat dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan

ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:

1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si. selaku dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M.Si. selaku ketua jurusan Ekonomi

Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

3. Izza Mafruhah, S.E., M.Si. selaku pembimbing akademik penulis.

4. Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku pembimbing skripsi. Terima kasih untuk

segala bimbingan, kesabaran, koreksi dan motivasi dari awal penulisan

hingga selesainya penulisan skripsi ini.

5. Keluarga tercinta, terima kasih untuk semua doa, bantuan, kasih sayang,

semangat, dan hiburan yang diberikan kepada Penulis.

84

6. Dimas Mochtar Mandala, terima kasih atas segala doa, semangat dan

motivasi. Terima kasih telah membantu Penulis dalam segala hal.

7. Sahabat tersayang Alvionita, Annisa pmj, Alia, Mona, Madya, Pita, Safitri,

Ana, Anes, Della, Aulia, Hilda Zulhida. Terima kasih telah membantu,

memberi semangat, saling mendukung satu sama lain.

8. Keluarga besar HMJ EP UNS, teman seperjuangan EP UNS 2012, dan

seluruh teman-teman FEB UNS, terima kasih untuk kekeluargaan dan

motivasi kepada Penulis.

9. Semua pihak yang turut memberi bantuan dan semangat bagi penulis dalam

menyelesaikan penulisan skripsi ini.

Semoga Allah senantiasa membalas segala kebaikan kalian. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik dan saran

sangat penulis harapkan bagi kesempurnaan skripsi ini. Semoga karya ini

bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkan.

Surakarta, Juni 2016

Penulis

Dayu Nugraheni

85

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ..................................................................................... i

ABSTRAK ..................................................................................................... ii

ABSTRACT ................................................................................................... iii

HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................... v

SURAT PERNYATAAN .............................................................................. vi

HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... vii

HALAMAN MOTTO .................................................................................... viii

KATA PENGANTAR ................................................................................... ix

DAFTAR ISI .................................................................................................. xi

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xiv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xv

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ......................................................... 1

B. Rumusan Masalah .................................................................. 12

C. Tujuan Penelitian .................................................................... 13

D. Manfaat Penelitian .................................................................. 13

BAB II KAJIAN PUSTAKA

A. Landasan Teori........................................................................ 14

1. Teori Investasi ................................................................. 14

2. Pasar Modal ..................................................................... 15

86

3. Integrasi Pasar Modal Dunia............................................. 18

4. Indeks Dow Jones..............................................................

5. Indeks Strait Times ……………………………………...

6. Indeks LQ45 …………………………………………….

7. Nilai Tukar .......................................................................

8. Tingkat Suku Bunga the Fed ...........................................

9. Harga Minyak ……………...............................................

21

21

22

23

25

27

B. Penelitian Terdahulu .............................................................. 30

C. Kerangka Pemikiran ............................................................... 34

D. Hipotesis ................................................................................. 35

BAB III METODE PENELITIAN

A. Teknik Analisis Data ..............................................................

1. Uji Stasioneritas Data dan Derajat Integrasi ....................

2. Penentuan Lag Optimal (Lag Length) ..............................

3. Uji Kausalitas Granger ………………………………….

4. Uji Kointegrasi (Johansen’s Cointegration Test) ............

5. Estimasi Vector Autoregression (VAR) ………………...

6. Impulse Response Function (IRF) ....................................

B. Definisi Operasional Variabel ................................................

1. Indeks LQ45 ....................................................................

2. Nilai Tukar (Kurs) ...........................................................

3. Harga Minyak ..................................................................

4. Indeks Dow Jones ...........................................................

5. Indeks Strait Times ..........................................................

35

35

35

36

36

36

37

46

46

46

47

47

47

87

6. Federal Fund Rate (FFR) ................................................ 48

C. Jenis dan Sumber Data............................................................ 48

D. Teknik Pengumpulan Data...................................................... 49

BAB IV PEMBAHASAN

A. Deskripsi Perkembangan Variabel ....................................... 50

1. Variabel Indeks LQ45 ..................................................... 50

2. Variabel Tingkat Kurs...................................................... 52

3. Variabel Tingkat Suku Bunga the Fed ............................ 54

4. Variabel Harga Minyak .................................................... 55

5. Variabel Indeks Dow Jones ..............................................

6. Variabel Indeks Strait Times ............................................

57

59

B. Hasil dan Analisis Data .......................................................... 60

1. Uji Stasioneritas .............................................................. 60

2. Penentuan Lag Optimal ...................................................

3. Uji Kausalitas Granger …………………………………

64

65

4. Uji Kointregasi (Cointregation Test) .............................. 66

5. Estimasi VAR ….............................................................. 67

6. IRF ................................................................................... 69

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan ............................................................................. 75

B. Saran ....................................................................................... 76

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................... 77

LAMPIRAN .................................................................................................. 81

88

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Data Pertumbuhan Indeks LQ45, Nilai Tukar Rupiah

(Kurs), Tingkat Suku Bunga the Fed, Harga Minyak, Indeks

Dow Jones, Indeks Strait Times ............................................

5

Tabel 2.1 Su Penelitian Terdahulu ............................................................... 30

Tabel 4.1 Hasil Uji Akar Unit (unit root test) pada Tingkat Level ....... 62

Tabel 4.2 Hasil Uji Akar Unit (unit root test) pada Tingkat first

Difference ..............................................................................

63

Tabel 4.3

Tabel 4.4

Tabel 4.5

Tabel 4.6

Hasil Uji Lag Optimal ...........................................................

Hasil Uji Kausalitas Grager ………………………………...

Hasil Uji Kointegrasi (Cointegration Test) ...........................

Hasil estimasi VAR ……........................................................

65

65

67

68

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1. Pertumbuhan Harga Indeks LQ45 Tahun 2010-2015 ......... 3

Gambar 2.1.

Gambar 3.1.

Gambar 4.1.

Skema Kerangka Pemikiran ................................................

Proses Pembentukan Model VAR

Grafik Perkembangan Indeks LQ45 ....................................

36

39

51

Gambar 4.2.

Gambar 4.3.

Grafik Perkembangan Tingkat Kurs ....................................

Grafik Perkembangan Tingkat Suku Bunga the Fed ...........

53

55

Gambar 4.4. Grafik Perkembangan Harga Minyak .................................. 56

89

Gambar 4.5.

Gambar 4.6.

Grafik Perkembangan Indeks Dow Jones ............................

Grafik Perkembangan Indeks Strait Times ..........................

58

60

Gambar 4.7. Hasil Impulse Response indeks Dow Jones terhadap indeks

LQ45 ....................................................................................

70

Gambar 4.8. Hasil Impulse Response harga minyak terhadap indeks

LQ45 ....................................................................................

71

Gambar 4.9. Hasil Impulse Response tingkat kurs terhadap indeks

LQ45 ....................................................................................

72

Gambar 4.10. Hasil Impulse Response indeks Strait Times terhadap

indeks LQ45 ........................................................................

73

Gambar 4.11. Hasil Impulse Response tingkat suku bunga the Fed

terhadap indeks LQ45 ..........................................................

74

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN 1 Data Penelitian

LAMPIRAN 2 Grafik Perkembangan Variabel

LAMPIRAN 3 Hasil Uji Stasioneritas Data Tingkat Level

LAMPIRAN 4 Hasil Uji Stasioneritas Data Tingkat First Difference

LAMPIRAN 5 Hasil Uji Lag Optimum

LAMPIRAN 6 Hasil Uji Kausalitas Granger

LAMPIRAN 7 Hasil Uji Kointegrasi

LAMPIRAN 8 Hasil Estimasi VAR

LAMPIRAN 9 Hasil Impulse Response Function