pengaruh rasio keuangan dan ukuran perusahaan … · a. latar belakang masalah salah satu tujuan...

i

PENGARUH RASIO KEUANGAN DAN UKURAN PERUSAHAANTERHADAP HARGA SAHAM

Studi Pustaka Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEJ

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi

Oleh :

Dani SulistyawanNIM : 012114137

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSIFAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMAYOGYAKARTA

2007

iv

HALAMAN PERSEMBAHAN

“BILA KITA INGIN MENCAPAI, NIKMAT MAKAMANUSIA MAU SAKIT HATI”

“KESAKITAN BUKAN AWAL KETERPURUKAN,AWAL KEMENANGAN”

Skripsi ini ku persembahkan untuk :

Yesus Kristus, Bunda maria

Bpk ku yang telah tiada dan ibu tersayang sebagai

ungkapan rasa hormat dan terima kasih

Kakak ku, Adikku tercinta,

€íр£üχ tersayang

vi

ABSTRAK

PENGARUH RASIO KEUANGAN DAN UKURAN PERUSAHAANTERHADAP HARGA SAHAM

Studi Pustaka Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEJ

Dani SulistyawanUniversitas Sanata Dharma

Yogyakarta2007

Penelitian ini bertujuan untuk menguji 1) pengaruh rasio-rasio keuangan(Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt to Total Assets Ratio, Price Earning Ratio,Market/Book Ratio) terhadap harga saham, 2) size firm (ukuran perusahaan) terhadapharga saham di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Size Firm mengacu pada total aktiva padaperusahaan masing-masing.

Sampel penelitian yang digunakan adalah kelompok perusahaan manufakturdengan kategori perusahaan yang pernah masuk dalam 20 saham paling aktifberdasarkan frekuensi perdagangan di BEJ selama periode pengamatan (Januari 2003sampai dengan 2005). Jumlah sampel yang diperoleh berdasarkan kategori tersebutberjumlah 60 saham perusahaan. Data sekunder diperoleh secara tidak langsung dariperusahaan melainkan diperoleh dari ICMD dan downlowd dari Pojok BEJ UAJY.Data yang digunakan, laporan keuangan publikasi tahunan periode 2003 sampaidengan tahun 2005.

Teknik regresi linier berganda digunakan teknik analisis ini dengan pengujianasumsi klasik yang terdiri dari Normalitas, Multikolinearitas dan Heterokedastistas.Untuk menguji hipotesis mengenai pengaruh variabel independen terhadap variabeldependen digunakan uji-t dan uji-F dengan taraf signifikansi 0,05 atau (5%).Berdasarkan penelitian hasil uji-t menunjukkan bahwa Profit Margin, ROA, ROE,Total Debt to Total Assets Ratio, Price Earning Ratio, Market/Book Ratio dan SizeFirm tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Dari uji-F secara bersama-samamenunjukkan bahwa Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt to Total Assets Ratio,Price Earning Ratio, Market/Book Ratio dan Size Firm tidak ada pengaruh positifterhadap harga saham.

vii

ABSTRACT

THE INFLUENCE OF FINANCIAL RATIO AND SIZE OF FIRM TOWARDTHE SHARE’S PRICE

Library Research on Manufacture Companis at JSE

Dani SulistyawanSanata Dharma University

Yogyakarta2007

This research aimed to find out 1) the influence of financial ratio (Profit Margin,ROA, ROE, Total Debt to Total Assets Ratio, Price Earning Ratio, Market / Book Ratio)toward the share’s price, 2) the influence of size of firm toward the share’s price inJakarta Stock Exchange. The size of firm in this research was based on the total assets ineach company.

The sample of research used was a group of manufacture firms which werecategorized as the most active - 20 share - firms based on trade frequency in JakartaStock Exchange within monitoring period (January 2003 – January 2005). The number ofsample used was 60 shares. The secondary data were obtained indirectly from the firmsthrough ICMD and downloaded from Pojok BEJ UAJY. The data used were annualfinancial statement publication from 2003 up to 2005.

Multiple linear regression technique was used as the technique of research withclassic assumption examination consisting of Normality, Multicollinearity, andHeteroscedasticity. t-test and F-test with the level of significance 0,05 or 5% were used toexamine the hypothesis about the influence of independent variables toward thedependent variables.Based on the research, the result of t-test showed that Profit Margin, ROA, ROE, TotalDebt to Total Assets Ratio, Price Earning Ratio, Market / Book Ratio and Size Firm didnot have positive influence toward the share’s price. The result of F-test also showed thatsimultaneously Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt to Total Assets Ratio, PriceEarning Ratio, Market / Book Ratio and Size Firm did not have positive influence towardthe share’s price.

viii

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur kepada Allah Bapa di surga atas kasih, karunia, kemurahan

dan terang-Nya, serta Bunda Maria yang selalu memberikan berkah sehingga

penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini merupakan salah

satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi

Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sanata Dharma.

Dalam penyusunan skripsi ini penulis telah banyak mendapat masukan,

saran, maupun bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dalam kesempatan ini

perkenankanlah dengan penuh rasa hormat dan kerendahan hati penulis

menyampaikan ucapan terimakasih kepada:

1. Romo Rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan

untuk belajar dan mengembangkan kepribadian kepada penulis.

2. Drs. Alex Kahu Lantum, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Sanata Dharma.

3. Ir. Drs. Hansiadi Yuli Hartanto, M.Si, Akt, selaku Ketua Program Studi

Akuntansi.

4. Dr. Fr. Ninik Yudianti, M.Acc., selaku dosen pembimbing I yang telah

meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan, saran, pengarahan dan

masukan kepada penulis sehingga skripsi ini dapat selesai.

5. Drs. Yusef Widya K., M.Si., Akt., selaku dosen pembimbing II yang telah

dengan sabar memberikan bimbingan, petunjuk dan pengarahan untuk

menyempurnakan skripsi ini.

ix

6. Bapak Y. Suradi (Alm), Ibu Y. Suminah, kakakku FL. Emi Yuniarti dan

Agung Yuniarto serta adikku Aditya Wahyu Wibowo atas segala doa, kasih

sayang, bantuan (baik materi maupun rohani) selama ini sehingga penulis

dapat mewujudkan harapan yang selama ini dinanti.

7. My LŎvΣ£¥ AnGe£, Lucia Danik Triastuti (€íþ£üχ) atas perhatian, kasih

sayang, memberi aku nasehat, waktu, rela untuk mendengar semua keluhanku,

kesabaran untuk mau mememani dalam suka dukaku serta membangkitkan

semangat sehingga aku bisa bangkit dan menyelesaikan studiku.

8. Adikku Niesa dan Mia atas dukungan yang membuat aku bangkit atas

keterpurukanku.

9. Teman-temanku Mudika Paroki Wonosari, terima kasih atas dukungan dan

doanya sehingga aku bisa terus maju.

10. Teman-temanku ’01 (Adit, Wiwit, Wawan, Gusur, Mamat, Fitra, Yoyok,

Terry, Dikun, Onal, Qwot, Roim, Agung, Gamblish, Sontrot, Riky, Toink,

Lintang, Achonk, Didu, Tommy, Alphons, David, Dono) serta semua teman-

teman Akuntansi angkatan ’01 yang tidak bisa aku sebutkan satu persatu untuk

kebersamaan dan kekompakkannya selama ini.

11. Teman-teman KKP angkatan IX: (Lisa, Vika, Andi dan Anton) bersama kalian

kudapatkan banyak sekali pengalaman berharga.

12. Teman-teman kosku di Prayan Wetan 115A, terima kasih atas kebersamaan

dan kebaikan kalian.

13. Semua pihak yang belum sempat penulis sebutkan yang telah banyak

memberikan bantuan dan inspirasi.

x

Penulis sadar bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna, sehingga

semua saran dan koreksi yang membangun untuk penyempurnaan lebih lanjut

akan penulis terima dengan senang hati. Akhir kata semoga skripsi ini bisa

bermanfaat bagi semua pihak yang memerlukannya.

Penulis

( Dani Sulistyawan )

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i

HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................................. ii

HALAMAN PENGESAHAN.................................................................................. iii

HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. iv

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ................................................................... v

ABSTRAK ............................................................................................................... vi

ABSTRACT ........................................................................................................... vii

KATA PENGANTAR .......................................................................................... viii

DAFTAR ISI ........................................................................................................... xi

DAFTAR TABEL ................................................................................................. xiv

BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah .............................................................................. 1

B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 7

C. Batasan Masalah .......................................................................................... 8

D. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 8

E. Manfaat Penelitian ........................................................................................ 9

F. Sistematika Penulisan .................................................................................. 9

BAB II LANDASAN TEORI ................................................................................ 11

A. Laporan Keuangan .................................................................................... 11

B. Rasio Keuangan ........................................................................................ 14

xii

C. Hubungan Laporan Keuangan Dengan Kinerja Keuangan ....................... 17

D. Harga Saham ............................................................................................. 18

E. Hubungan Rasio Keuangan Dengan Harga Saham .................................. 19

F. Hubungan Ukuran Perusahaan Dengan Harga Saham ............................. 22

G. Review Penelitian Terdahulu...................................................................... 23

H. Hipotesis Penelitian .................................................................................. 25

BAB III METODA PENELITIAN ........................................................................ 26

A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 26

B. Tempat dan Waktu Penelitian .................................................................... 26

C. Obyek Penelitian ........................................................................................ 26

D. Populasi dan Sampel ................................................................................ 26

E. Teknik Pengambilan Data ........................................................................ 28

F. Identifikasi Variabel .................................................................................. 29

G. Definisi Operasional .................................................................................. 29

H. Teknik Analisis........................................................................................... 32

I. Pengujian Hipotesis ................................................................................... 37

BAB IV DESKRIPSI SAMPEL ........................................................................... 41

A. PT Bursa Efek Jakarta ................................................................................ 41

B. Data Perusahaan ....................................................................................... 47

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ............................................. 50

A. Deskripsi Data ........................................................................................... 50

1. Deskripsi Masukan.......................................................................... 70

xiii

2. Deskripsi Proses ............................................................................. 71

3. Deskripsi Keluaran ......................................................................... 75

4. Deskripsi Pengendalian .................................................................. 75

B. Pengujian Regresi Berganda....................................................................... 63

1. Uji Normalitas ............................................................................... 63

2. Uji Multikolinieritas ....................................................................... 64

3. Uji Heteroskedastisitas ................................................................... 73

C. Pembahasan ............................................................................................... 81

BAB VI KESIMPULAN, KETERBATASAN PENELITIAN DAN SARAN ..... 83

A. Kesimpulan ............................................................................................... 83

B. Keterbatasan Penelitian ............................................................................. 83

C. Saran ......................................................................................................... 84

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Data Perusahaan Tahun 2003 ................................................................. 47

Tabel 4.2 Data Perusahaan Tahun 2004.................................................................. 48

Tabel 4.3 Data Perusahaan Tahun 2005.................................................................. 48

Tebel 5.1 Data Perusahaan dari Laporan Keuangan Tahun 2003........................... 52



Tabel 5.4 Data Rasio Keuangan Tahun 2003.......................................................... 58



Tabel 5.7 Data Rasio Keuangan Dari Tahun 2003-2005 ........................................ 61

Tabel 5.8 Tabel Uji Normalitas .............................................................................. 63

Tabel 5.9 Tabel Uji Multikolinieritas ..................................................................... 64

Tabel 5.10 Tabel Correlations ............................................................................... 65

Tabel 5.11 Tabel Model Summary ......................................................................... 68

Tabel 5.12 Tabel ANOVA ..................................................................................... 69

Tabel 5.13 Tabel Coefficients ................................................................................. 69

Tabel 5.14 Variables Entered/Removed ................................................................ 73

Tabel 5.15 Model Summary .................................................................................. 73

Tabel 5.16 ANOVA ................................................................................................ 74

xv

Tabel 5.17 Coefficients ......................................................................................... 75

Tabel 5.18 Model Summary .................................................................................. 78

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Salah satu tujuan analisis laporan keuangan adalah untuk memberikan

dasar pertimbangan yang lebih layak dan sistematis dalam memprediksikan

kinerja perusahaan yang sekarang terjadi dan di tahun yang akan datang. Tujuan

analisis laporan keuangan adalah menyediakan informasi mengenai posisi

keuangan, kinerja dan perubahan dalam posisi keuangan suatu perusahaan yang

berguna bagi para penggunanya untuk membuat keputusan. Untuk memahami

informasi laporan keuangan, analisis laporan keuangan sangat dibutuhkan. Salah

satu analisis untuk membuat perencanaan dan pengendalian keuangan yang baik

adalah dengan melakukan analisis rasio keuangan. Menurut Machfoedz (1996),

rasio keuangan adalah perbandingan antara dua elemen laporan keuangan yang

menunjukkan suatu indikasi kesehatan keuangan perusahaan pada posisi tertentu.

Bagi perusahaan, hasil analisis ini dapat dipakai untuk membuat perencanaan,

pengkoordinasian, pengawasan serta pengambilan keputusan. Selain pihak

perusahaan, pihak lain yang juga sangat berkepentingan terhadap laporan

keuangan adalah investor. Para investor sangat memerlukan laporan keuangan

perusahaan dimana ia akan menanamkan modalnya.

2

Sebelum investor memutuskan akan menginvestasikan dana ke suatu

perusahaan, investor perlu melakukan penilaian yang cermat terhadap perusahaan

tersebut. Investor harus percaya bahwa informasi laporan keuangan yang

diterimanya adalah benar, dapat dipercaya, dan tidak ada pihak yang

memanipulasinya. Salah satu faktor yang mendukung kepercayaan pemodal

adalah persepsi mereka akan kewajaran harga sekuritas (saham). Dalam keadaan

seperti itu, pasar modal dikatakan efisien secara informasional. Pasar modal

dikatakan efisien secara informasional apabila harga sekuritas-sekuritasnya

mencerminkan semua informasi yang relevan.

Pada dasarnya kegiatan investor memerlukan pengorbanan waktu, dan

pikiran. Tujuan investor menanamkan modalnya pada sekuritas adalah dengan

harapan mendapatkan return (keuntungan atas tingkat pembelian) yang

memuaskan dengan risiko tertentu. Karena dasar dari keputusan investasi tidak

dapat dipisahkan dengan hubungan antara return dengan tingkat risiko. Oleh

karena itu informasi yang tidak benar dan tidak tepat tentunya akan menyesatkan

para pemodal dalam melakukan investasi pada sekuritas, sehingga hal ini akan

merugikan para pemodal. Semakin tepat dan cepat informasi sampai kepada calon

pemodal dan dicerminkan pada harga saham, maka pasar modal yang

bersangkutan semakin efisiensi.

Dalam kepemilikan sekuritas khususnya saham, return dapat diperoleh

melalui dua cara yaitu dividend dan capital gain. Capital gain adalah selisih

harga yang diperoleh investor karena adanya kenaikan harga jual saham terhadap

3

harga belinya. Sedangkan dividend adalah bagian dari keuntungan yang diberikan

emiten kepada para pemegang saham. Dalam melakukan investasi, investor harus

memilih perusahaan yang memberikan return yang tinggi. Menurut Hartono

(1985) terdapat dua macam analisis :

1. Analisis sekuritas fundamental, analisis ini menggunakan data yang

berasal dari laporan keuangan perusahaan seperti laba, penjualan dan lain-

lain.

2. Analisis teknik, analisis ini menggunakan data pasar dari saham untuk

menentukan nilai dari saham.

Analisis laporan keuangan dapat digunakan untuk mengetahui prospek

keuntungan di masa yang akan datang, dapat mengetahui jaminan investasi yang

dilakukan oleh investor, juga dapat mengetahui kondisi kerja dan kondisi

keuangan jangka pendek perusahaan yang bersangkutan. Para investor dapat

menentukan langkah yang akan diambil selanjutnya berdasarkan analisis laporan

keuangan yang sudah ada. Baik buruknya laporan keuangan dapat menjadi dasar

kebijakan penanaman modal oleh investor.

Analisis rasio adalah alat yang digunakan untuk mengukur atau

menilai kinerja keuangan perusahaan dengan cara membandingkan beberapa

laporan keuangan dari tahun ke tahun yang berurutan, yang dapat digunakan

untuk memprediksi harga saham perusahaan karena merupakan pengukur kinerja,

rasio-rasio tersebut dapat dijadikan sebagai dasar pertimbangan untuk

4

menentukan investasi yang akan dilakukan investor. Prediksi harga saham ini bisa

dihitung berdasarkan nilai buku atau berdasarkan nilai pasar.

Rasio yang berdasarkan nilai buku dihitung dengan mendasarkan pada

data-data yang berasal dari kegiatan perusahaan yang bersangkutan. Rasio-rasio

yang dihitung dalam penelitian ini antara lain Profit Margin, Return On Equity,

Return On Total Assets dan Debt Equity Ratio. Walaupun kreditur lebih

menyukai rasio Debt Equity Ratio yang rendah, semakin rendah rasio ini semakin

besar perbandingan terhadap kerugian kreditur, karena Debt Equity Ratio ini

menggambarkan perbandingan antara total hutang dengan total ekuitas

perusahaan yang digunakan sebagai sumber pendanaan perusahaan. Jadi semakin

besar Debt Equity Ratio menunjukkan struktur permodalan usaha lebih banyak

memanfaatkan hutang-hutang relatif terhadap ekuitas. Semakin tinggi Debt Equity

Ratio mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi, akan tetapi investor

akan menginginkan Debt Equity Ratio yang besar karena akan dapat

meningkatkan laba yang diharapkan. Investor juga mengharapkan Profit Margin,

Ratio On Equity dan Ratio On Total Assets yang lebih besar, karena juga akan

meningkatkan laba yang diinginkan.

Rasio pasar menunjukkan harga pasar relatif terhadap nilai buku.

Rasio nilai pasar menghubungkan harga saham perusahaan dengan laba dan nilai

buku per saham (Bringham dan Houston, 2001). Rasio ini memberikan petunjuk

bagi manajemen mengenai keputusan apa yang diambil investor atas kinerja

perusahaan di masa lalu serta prospek di masa yang akan datang. Jika rasio-rasio

5

nilai buku baik, maka rasio nilai pasar akan menjadi lebih tinggi dan harga saham

akan setinggi yang diharapkan. Rasio pasar yang dihitung dalam penelitian ini

adalah :

1. Price Earning Ratio, yaitu melihat harga saham relatif terhadap earning.

Perusahaan yang diharapkan akan tumbuh tinggi (mempunyai prospek

baik) akan mempunyai Price Earning Ratio yang tinggi. Dari segi investor

rasio ini cukup berarti karena dividend yield merupakan sebagian dari total

return yang diterima oleh investor, Price Earning Ratio (rasio harga per

lembar saham terhadap laba per saham) menunjukkan jumlah rupiah yang

akan dibayar investor untuk setiap Rp 1 laba. Price Earning Ratio

menunjukkan seberapa banyak investor bersedia membayar per rupiah

laba yang dilaporkan.

2. Market/Book Ratio memberikan indikasi lain tentang bagaimana investor

memandang perusahaan tersebut. Perusahaan tersebut dengan tingkat

pengembalian atas ekuitas yang relatif tinggi biasanya menjual saham

lebih tinggi dari nilai bukunya, dibandingkan perusahaan dengan tingkat

pengembalian yang rendah. Investor akan bersedia membayar lebih kecil

untuk Rp 1 nilai buku disbanding rata-rata industri.

Situasi perdagangan saham di Bursa Efek Jakarta terus meningkat, jika

dikaitkan dengan periode pengumuman laporan keuangan semester 1 perusahaan

di awal Agustus 1993. Oleh karena itu, sering dengan mulai dikeluarkannya

laporan keuangan emiten semester 1 tahun 1993, Indeks Harga Saham Gabungan

6

(IHSG) sebagai salah satu indikator perkembangan Bursa Efek Jakarta mengalami

perbaikan posisi. Meskipun belum seluruh emiten mengumumkan kondisi

keuangannya, sejumlah laporan telah mampu menjadi pendorong faktor

fundamental.

Bahkan ada beberapa emiten yang berhasil mencatat kenaikan laba

bersih per saham di atas 100%. Kondisi seperti inilah yang mendorong para

pemodal melakukan pembelian saham. Dengan demikian, publikasi laporan

keuangan merupakan saat-saat yang ditunggu oleh para pemodal karena dari

laporan keuangan itulah para pemodal dapat mengetahui perkembangan emiten,

yang digunakan sebagai salah satu pertimbangan untuk membeli atau menjual

atau saham-saham tertentu yang mereka miliki.

Setiap investor akan memberikan penilaian, yang berbeda terhadap

nilai intrinsik suatu saham. Penilaian ini sangat dipengaruhi oleh seberapa besar

tingkat optimisme investor terhadap perusahaan akan melahirkan dua pihak yang

mempunyai tujuan yang berbeda. Pihak pembeli saham menghendaki kenaikan

harga saham setelah dilakukan pembelian saham, sedangkan pihak penjual

menghendaki terjadinya penurunan harga saham setelah dilakukan penjualan

saham. Tujuan yang berbeda dari pihak penjual dan pembeli saham inilah yang

melatarbelakangi terjadinya evaluasi yang pada akhirnya mengakibatkan

terjadinya perubahan harga saham.

Beberapa penelitian telah dilakukan sebelumnya. Mereka meneliti

mengenai pengaruh rasio-rasio keuangan terhadap return saham. Penelitian

7

mengenai pengaruh ukuran perusahaan juga telah dilakukan. Ukuran perusahaan

merupakan ukuran atau besarnya asset yang dimiliki perusahaan. Dalam hal ini

ukuran perusahaan mengacu pada total asset atau yang didasarkan pada total

aktiva. Dengan meningkatnya ukuran perusahaan maka harga saham perusahaan

di pasar modal cenderung meningkat, hal ini juga berdampak pada meningkatnya

return saham. Maka total aktiva merupakan salah satu faktor yang berpengaruh

terhadap harga saham.

Penelitian ini akan meneliti lebih lanjut mengenai pengaruh rasio

keuangan terhadap harga saham dan pengaruh ukuran perusahaan terhadap harga

saham. Untuk menghindari terjadinya perbedaan karakteristik perusahaan maka

dalam penelitian ini penulis hanya memilih perusahaan manufaktur yang terdaftar

di BEJ saja. Berkaitan dengan hal tersebut, maka penulis tertarik untuk

mengajukan penelitian dengan judul “Pengaruh Rasio keuangan dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Harga Saham”.

B. Rumusan Masalah

Dari latar belakang di atas masalah yang dapat dikemukan adalah

1. Apakah rasio keuangan mempengaruhi harga saham perusahaan ?

2. Apakah ukuran perusahaan (firm size) berpengaruh terhadap harga saham

perusahaan ?

8

C. Batasan Masalah

1. Laporan keuangan yang digunakan adalah laporan keuangan yang tercatat

dalam ICMD (Indonesia Capital Market Directory). Laporan keuangan

yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan tahun 2003

sampai tahun 2005. Penulis mengambil sampel pada tahun 2003 sampai

tahun 2005.

2. Laporan yang akan digunakan untuk menghitung rasio-rasio keuangan

tersebut diperoleh dari informasi laporan keuangan pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di BEJ (Bursa Efek Jakarta).

3. Hanya enam rasio yang dianalisis. Enam rasio tersebut adalah rasio-rasio

yang saling berhubungan dan dapat diperbandingkan antara rasio pasar

dan rasio bukunya.

D. Tujuan Penelitian

1. Untuk menguji apakah rasio-rasio keuangan berdasarkan nilai buku dan

berdasarkan nilai pasar dapat mempengaruhi harga saham perusahaan di

masa yang akan datang.

2. Untuk mengetahui apakah firm size (ukuran perusahaan) mempengaruhi

harga saham perusahaan.

9

E. Manfaat Penelitian

1. Bagi Penulis

Menambah wawasan penulis mengenai rasio-rasio nilai buku dan rasio

nilai pasar sebagai dasar untuk penelitian kinerja keuangan, untuk

mengetahui peranan kinerja keuangan dalam mempengaruhi harga saham

dan pengaruh ukuran perusahaan terhadap harga saham yang akan

menunjukkan kinerja keuangan perusahaan.

Selain itu penelitian ini merupakan sarana yang baik bagi penulis untuk

mempraktikkan teori dan pengetahuan yang diperoleh di bangku kuliah.

2. Bagi Pembaca

Penelitian ini dapat memberikan tambahan pengetahuan kepada

pembaca dan dapat juga digunakan sebagai referensi yang akan berguna

terutama dalam penelitian di masa yang akan datang.

E. Sistematika Penulisan

Pembahasan dalam penelitian ini, disusun secara sistematis ke dalam

enam bab, dengan urutan sebagai berikut :

BAB I : PENDAHULUAN

Bab ini menguraikan tentang latar belakang masalah, batasan

masalah, rumusan masalah, tujuan masalah, manfaat penelitian, dan sistematika

penulisan.

10

BAB II : LANDASAN TEORI

Bab ini menguraikan tentang teori-teori yang digunakan sebagai

landasan penelitian yang dilakukan.

BAB III : METODA PENELITIAN

Bab ini menguraikan tentang data, definisi operasional, dan metoda

penelitian.

BAB IV : DESKRIPSI SAMPEL

Bab ini membahas tentang Bursa Efek Jakarta serta perusahaan-

perusahaan yang digunakan dalam penelitian.

BAB V : ANALISIS DATA

Dalam bab ini akan membahas tentang analisis data dengan

menggunakan rasio-rasio keuangan.

BAB VI : PENUTUP

Bab ini menguraikan kesimpulan dari analisis data, saran-saran yang

diberikan oleh penulis serta keterbatasan dalam penelitian.

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

11

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Laporan Keuangan

Menurut (Baridwan, 1996:17), Laporan Keuangan merupakan

ringkasan dari suatu proses pencatatan, merupakan ringkasan dari transaksi-

transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Jadi

laporan keuangan adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan

sebagai alat untuk berkomunikasi antara data-data aktivitas suatu perusahaan

dengan pihak yang berkepentingan dengan data perusahaan tersebut.

(Harnanto, 1996:31), menyatakan laporan keuangan merupakan hasil

akhir dari proses akuntansi yang meliputi neraca, perhitungan rugi laba, laba

ditahan, laporan perubahan posisi keuangan, serta catatan atas laporan keuangan.

Laporan keuangan disusun dengan maksud menyediakan informasi bagi pihak-

pihak yang berkepentingan, sebagai dasar pertimbangan dalam pengambilan

keputusan.

Laporan keuangan memberikan informasi yang berhubungan dengan

profitabilitas, risiko, timing, dan aliran kas yang semuanya memenuhi harapan

pihak-pihak yang berkepentingan. Laporan keuangan juga memberikan ikhtisar

mengenai keadaan keuangan suatu perusahaan. Menurut Ikatan Akuntan

Indonesia, PSAK (1999), laporan keuangan meliputi neraca, laporan laba rugi,

laporan arus kas, laporan perubahan ekuitas dan catatan atas laporan keuangan.

12

1. Neraca

Neraca menunjukkan posisi keuangan mengenai aktiva, hutang dan modal

perusahaan. Neraca adalah suatu laporan yang disusun dengan maksud untuk

menunjukkan keadaan atau posisi finansial perusahaan pada saat tertentu. Para

investor umumnya lebih memusatkan perhatiannya pada perhitungan laba rugi

daripada neraca. Akan tetapi neracapun sangat membantu investor dalam

menilai kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba. Likuiditas

dan fleksibilitas finansial merupakan pra kondisi yang harus diciptakan dan

dipelihara agar perusahaan memperoleh kesempatan untuk menghasilkan laba.

Informasi tentang likuiditas dan fleksibilitas finansial perusahaan bisa didapat

dari analisis terhadap rasio.

2. Laporan laba rugi

Laporan laba rugi menunjukkan hasil yang telah dicapai dan biaya-biaya yang

telah dikeluarkan. Laporan laba rugi adalah suatu laporan yang disusun

dengan tujuan untuk memberikan informasi tentang hasil usaha dari

perusahaan selama jangka waktu tertentu yang tercakup dalam laporan

tersebut. Laporan laba rugi merupakan ikhtisar tentang pengaruh finansial dari

usaha-usaha yang menguntungkan dan merugikan selama jangka waktu

tertentu. Laporan laba rugi pada hakikatnya menggambarkan dua macam arus

yang membentuk laba rugi. Laba terjadi apabila pendapatan dalam satu priode

13

melebihi biaya-biaya yang bersangkutan. Sedangkan rugi terjadi apabila

pendapatan yang diperoleh lebih kecil dari biaya-biaya.

3. Laporan Arus Kas

Laporan arus kas digunakan untuk memberikan informasi mengenai

penerimaan dan pembayaran kas selama periode tertentu. Laporan arus kas

dapat memberikan informasi yang memungkinkan para pemakainya untuk

mengevaluasi perubahan atas struktur bersih aktiva perusahaan, struktur

keuangan dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas

dalam rangka adaptasi dengan perubahan keadaan dan peluang.

4. Laporan Perubahan Ekuitas

Laporan perubahan ekuitas digunakan untuk mengetahui peningkatan atau

penurunan aktiva bersih selama periode yang bersangkutan. Laporan

perubahan ekuitas menggambarkan keuntungan dan kerugian yang berasal

dari kegiatan perusahaan selama periode yang bersangkutan, kecuali untuk

perubahan yang berasal dari transaksi dengan pemegang saham seperti

pembayaran dividen dan setoran modal.

5. Catatan Atas Laporan Keuangan

Catatan atas laporan keuangan meliputi penjelasan yang tertera dalam neraca,

laporan laba rugi, laporan arus kas dan laporan perubahan ekuitas. Catatan

atas laporan keuangan memberikan penjelasan yang rinci mengenai jumlah

yang tertera dalam neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas serta

14

informasi tambahan seperti informasi keuangan segmen industri dan geografis

serta pengungkapan pengaruh perubahan harga.

B. Rasio Keuangan

Menurut (Prastowo, 1995:80), rasio merupakan pengungkapan

hubungan matematika antara satu jumlah dengan jumlah lainnya atau

perbandingan antara satu kas dengan kas lainnya. Rasio harus memperlihatkan

suatu hubungan yang mempunyai makna agar rasio tersebut dapat bermanfaat.

Dalam hubungannya dengan keputusan yang diambil oleh perusahaan,

analisis rasio ini bertujuan untuk menilai efektivitas keputusan yang telah diambil

oleh perusahaan dalam rangka menjalankan usahanya. Analisis rasio sangat

bermanfaat bagi investor.

Menurut (Munawir 1992:63), rasio keuangan menggambarkan suatu

hubungan pertimbangan antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain dan

dengan menggunakan alat analisis berupa rasio, akan dapat menjelaskan atau

menggambarkan kepada penganalisis tentang baik atau buruknya keadaan atau

posisi keuangan suatu perusahaan. Terutama apabila angka rasio tersebut

dibandingkan dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standar.

1. Penggelompokan rasio apabila dilihat dari sumbernya dapat digolongkan

menjadi tiga, yaitu :

a. Rasio Neraca (Balance Sheet Ratio), yaitu rasio yang dibuat atas dasar

data yang ada dalam neraca.

15

b. Rasio Rugi Laba (Income Statement Ratio), yaitu rasio yang dibuat

atas dasar data yang ada dalam laporan laba rugi.

c. Rasio-Rasio Antar Laporan, yaitu rasio yang dibuat atas dasar data

yang sebagian berasal dari neraca dan data yang berasal dari laporan

laba rugi.

2 Menurut (Sarwoko, 1989:51) pada umumnya rasio keuangan

diklasifikasikan menjadi empat macam yaitu :

a. Rasio Likuiditas, yaitu rasio yang berhubungan dengan masalah

kemampuan perusahaan dalam memenuhi kemampuan finansial yang

harus segera dipenuhi. Rasio ini bertujuan untuk mengukur likuiditas

perusahaan.

b. Rasio Aktifitas, yaitu rasio yang mengukur seberapa besar efektifitas

perusahaan dalam mengelola sumber-sumber dananya. Tujuan rasio

ini adalah untuk mengetahui seberapa besar efektifitas perusahaan

dalam menggunakan aktivanya. Contohnya adalah rasio inventory

turnover.

c. Rasio Leverage, yaitu rasio yang mengukur sampai sejauh mana aktiva

perusahaan dibayar oleh hutang. Contohnya adalah debt to total assets

ratio.

d. Rasio profitabilitas, yaitu rasio yang menunjukkan kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba. Contohnya return on assets.

16

3. Jenis-jenis rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah :

a. Profit margin, adalah rasio yang mengukur laba bersih dibandingkandengan penjualannya.

Laba BersihProfit margin = X 100%

Penjualan

b. Return on total assets (ROA), yaitu rasio yang bertujuan mengukur net

income per rupiah penjualan (sales).

Laba BersihROA = X 100%

Total Aktiva

c. Return on equity (ROE), yaitu rasio yang bertujuan untuk mengukur

tingkat kembalian modal sendiri.

Laba BersihROE = X 100%

Ekuitas

d. Total debt to total assets ratio, yaitu rasio yang bertujuan untuk

mengukur total dana yang disediakan oleh kreditur.

Total HutangTotal debt to total assets ratio = X 100%

Total Aktiva

e. Price earning ratio, yaitu rasio yang bertujuan mengukur harga per

lembar saham untuk menghasilkan per lembar saham.

17

Harga per Lembar SahamPrice earning rasio = X 100%

Laba per Lembar Saham

f. Market / book ratio, adalah rasio yang bertujuan mengukur tanggapan

investor terhadap perusahaan.

Market Value per ShareMarket / book rasio = X 100%

Book Value per Share

Common EquityBook Value per Share = X 100 %

Shares Outstanding

g. Firm Size (Ukuran Perusahaan), adalah yang dimana sebagai besar

kecil suatu ukuran perusahaan atau asset perusahaan yang dimiliki.

Karena firm size mengacu pada total aktiva.

C. Hubungan Laporan Keuangan Dengan Kinerja Keuangan

Kinerja adalah gambaran mengenai tingkat pencapaian pelaksanaan

suatu kegiatan atau program dalam mewujudkan sasaran, tujuan, misi dan visi

perusahaan atau organisasi yang tertuang dalam perumusan strategic planning

atau perencanaan strategis suatu organisasi.

Sistem pengukuran kinerja adalah suatu sistem yang bertujuan untuk

membantu manajer untuk menilai pencapaian suatu strategi organisasi melalui

alat ukur finansial dan non-finansial. Alat ukur finansial biasanya dinyatakan

18

dalam proporsi, pertumbuhan dan shareholders value. Alat ukur yang dapat

digunakan adalah rasio keuangan.

Dari laporan keuangan yang baik, akurat dan lengkap yang diterbitkan

secara periodik oleh perusahaan, terutama perusahaan yang dapat diketahui

berbagai macam analisis berdasarkan rasio keuangan, sehingga dapat diambil

kesimpulan mengenai kinerja perusahaan tersebut (sehat atau tidaknya).

D. Harga Saham

1. Pengertian Saham

Suatu perusahaan dapat menjual hak kepemilikannya dalam bentuk

saham. Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu jenis saham saja, saham itu

disebut saham biasa.

Saham adalah surat bukti kepemilikan atas asset-asset perusahaan

yang akan menerbitkan saham. Saham perusahaan dibedakan menjadi dua :

a. Saham biasa

Saham biasa merupakan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan.

Deviden yang akan diterima tidak tetap, tergantung pada keputusan RUPS.

Pemilik saham biasa memiliki hak memilih dalam RUPS.

b. Saham preferen

Saham preferen merupakan saham gabungan antara obligasi dan

saham biasa.

19

2. Perubahan Harga Saham

Keadaan di pasar sekunder berbeda dengan pasar perdana. Untuk pasar

sekunder hampir setiap hari harga saham mengalami perubahan naik turun. Faktor

yang mempengaruhi harga saham antara lain :

a. Harapan pemodal terhadap tingkat pendapatan di masa yang akan datang.

Apabila tingkat pendapatan deviden suatu saham stabil dan mudah

diramalkan, maka harga cenderung stabil.

b. Tingkat pendapatan perusahaan.

Dalam jangka panjang harga saham paling besar berkorelasi dengan

perubahan EPS.

c. Kondisi perekonomian saat ini.

Kondisi yang akan datang dipengaruhi oleh kondisi saat ini. Apabila

saat ini telah menunjukkan kondisi ekonomi yang stabil dan mantap maka

investor optimis terhadap masa yang akan datang. Sehingga hanya

cenderung akan stabil.

E. Hubungan Rasio Keuangan dengan Harga Saham

Menurut (Riyanto, 1998:327), salah satu informasi yang diperlukan

untuk menganalisis sekuritas adalah laporan keuangan dari perusahaan yang

mengeluarkan sekuritas tersebut. Melakukan analisis terhadap laporan keuangan

suatu perusahaan akan bermanfaat bagi para investor untuk dapat mengetahui

keadaan dan perkembangan keuangan perusahaan yang bersangkutan.

20

Menurut (Jogiyanto, 1999:7), investasi ke dalam aktiva keuangan

dapat berupa investasi langsung dan tidak langsung. Investasi langsung dilakukan

dengan membeli langsung aktiva keuangan dari suatu perusahaan, baik melalui

perantara maupun dengan aktiva keuangan yang dapat diperjualbelikan di pasar

modal. Sedangkan investasi tidak langsung dilakukan dengan membeli dari

perusahaan investasi yang memiliki portofolio aktiva-aktiva keuangan dari

perusahaan yang lain.

Menurut (Husnan, 1998:462), untuk memperkecil resiko kerugian,

sebelum melakukan investasi ada beberapa hal yang diperhatikan oleh investor.

Untuk bisa memutuskan membeli, memiliki atau menjual surat-surat berharga,

investor membutuhkan informasi. Jadi para investor mengambil keputusan

berdasarkan informasi. Semakin banyak informasi yang dimiliki, semakin tepat

keputusan yang diambil.

Analisis rasio merupakan bahan pertimbangan yang penting bagi

investor apakah investasi yang dilakukannya menguntungkan atau tidak. Untuk

kegiatan investor atau calon investor yang lebih memperhatikan dari segi profit

dan resiko, maka rasio yang digunakan adalah rasio yang menunjukkan hal

tersebut.

Karena laba dan dividen ditentukan oleh keberhasilan perusahaan,

maka persepsi investor terhadap kinerja perusahaan menentukan harga saham.

Perusahaan yang dipersepsikan akan mempunyai kinerja yang baik, diharapkan

akan memperoleh laba yang tinggi.

21

Permintaan investor terhadap saham suatu perusahaan dipengaruhi

oleh kinerja perusahaan, yaitu kondisi dan prestasi keuangan perusahaan yang

mengeluarkan saham tersebut. Menurut Robins dan Coutler (2000), kinerja

perusahaan dapat diartikan sebagai akumulasi hasil akhir dari keseluruhan proses

dan aktivitas pekerjaan dari sebuah organisasi. Perubahan lingkungan bisnis yang

mengarah pada teknologi informasi sebagai sarana untuk menciptakan daya saing,

menuntut seorang manajer untuk mampu mengidentifikasi faktor-faktor yang

meningkatkan kinerja organisasi.

Melihat kinerja keuangan suatu perusahaan sangat penting bagi

investor. Kinerja keuangan menggambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan,

dengan demikian investor tidak salah dalam menanamkan modalnya pada

sekuritas suatu perusahaan. Hal ini dikarenakan tujuan investor melakukan

investasi pada sekuritas perusahaan adalah untuk mendapatkan return dangan

resiko tertentu. Oleh karena itu, investor harus melihat kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba.

Sartono (1996), menyatakan bahwa para investor akan

menitikberatkan pada rasio yang dapat menunjukkan tingkat keuntungan yang

dapat diperoleh perusahaan di masa yang akan datang dan resiko kerugian yang

akan dihadapi. Hal ini dikarenakan kestabilan harga saham sangat tergantung

pada tingkat keuntungan dan dividen di masa yang akan datang.

22

F. Hubungan Ukuran Perusahaan dengan Harga Saham

Manfaat ekonomi masa depan yang terwujud dalam aktiva adalah

potensi dari aktiva tersebut untuk memberikan sumbangan baik langsung maupun

tidak langsung, arus kas dan setara kas kepada perusahaan. Potensi tersebut dapat

berbentuk sesuatu yang produktif dan merupakan bagian dari aktivitas operasional

perusahaan.

Perusahaan biasanya menggunakan aktiva untuk memproduksi barang

atau jasa yang dapat memuaskan kebutuhan dan keperluan pelanggan,

sehubungan dengan barang atau jasa tersebut dapat memuaskan kebutuhan dan

keperluan, pelanggan bersedia membayar sehingga memberikan sumbangan

kepada arus kas perusahaan. Kas sendiri memberikan jasa kepada perusahaan

karena kekuasaannya terhadap sumberdaya yang lain.

Ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya asset yang

dimiliki perusahaan. Dalam penelitian ini, pengukuran terhadap ukuran

perusahaan mengacu pada total asset atau yang didasarkan pada total aktiva.

Semakin besar aktiva menunjukkan semakin besar kemampuan

perusahaan untuk melakukan aktivitas operasionalnya sehingga kinerja

perusahaan semakin baik. Dengan meningkatnya kinerja perusahaan maka harga

saham perusahaan di pasar modal cenderung meningkat, dan hal ini berdampak

pada meningkatnya return saham. Dengan demikian assets berpengaruh positif

terhadap return saham. Maka total aktiva merupakan salah satu faktor yang

berpengaruh terhadap return saham. Hal ini sesuai dengan teori bahwa semakin

23

besar total aktiva (assets) maka kemampuan perusahaan semakin baik sehingga

harga saham perusahaan tersebut semakin meningkat.

G. Review Penelitian Terdahulu

Sebelum penelitian ini sudah ada beberapa penulis yang melakukan

penelitian yang sama yaitu Supardi (2002). Penelitian tersebut menguji pengaruh

Sales Price Ratio, Debt Equity Ratio, Book/Market Ratio dan Firm Size terhadap

return saham. Populasi dalam penelitian tersebut adalah perusahaan go public di

BEJ. Sedangkan sampelnya adalah perusahaan yang tidak membagikan dividen

yang termasuk ke dalam kategori saham-saham liquid versi BEJ, yang disebut

saham LQ45. Penelitian tersebut menemukan Sales Price Ratio mempunyai

pengaruh yang signifikan dan positif terhadap return sedangkan variabel

Book/Market Ratio, DER dan Market Value of Equity berpengaruh negatif dan

tidak signifikan terhadap return.

Penelitian juga dilakukan oleh Purnomo (1998) mengenai keterkaitan

kinerja keuangan perusahaan dengan harga saham. Studi kasus pada 5 rasio

keuangan 30 emiten di BEJ dengan tahun pengamatan 1992 sampai dengan !996.

Hasil penelitian dengan menggunakan Generalized Linier Regression Models,

menunjukkan bahwa rasio DER cenderung tidak bisa digunakan dalam

menentukan proyeksi dan variasi harga saham. Hasil penelitian juga

mendokumentasikan hubungan yang positif antara harga saham dengan EPS,

PER, DER, Debt Per Share sebagai komponen kinerja keuangan emiten. Hasil

24

penelitian juga menunjukkan bahwa harga saham mempunyai kepekaan yang

cukup tinggi terhadap perubahan EPS. Selanjutnya secara berurutan harga saham

mempunyai kepekaan terhadap PER, Return On Common Equity dan Debt Per

Share.

Resmi (2002) meneliti hubungan kinerja perusahaan dengan return

saham dengan menggunakan data yang terdaftar di BEJ yang termasuk ke dalam

LQ45 periode tahun 1997 sampai dengan 1999. Hasil penelitian tersebut

menunjukkan bahwa pada tahun 1997 variabel Earnung Per Share dan Return On

Common Equity mempunyai pengaruh signifikan dan positif terhadap return. Pada

tahun 1998 variabel PER mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap

return. Pada tahun 1999 tidak satupun variable yang berpengaruh terhadap return

saham.

Sukardi (2002) menyimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang

signifikan antara rasio keuangan dengan harga saham. Baik secara bersama-sama

maupun secara individu. Rasio keuangan yang ditelitinya adalah Current Ratio,

Net Profit Margin, ROA, ROE dan DER.

Halim dan Hidajat (1999) meneliti mengenai pengaruh krisis moneter

dan ukuran perusahaan terhadap kinerja finansial perusahaan publik di BEJ dan

menyimpulkan bahwa perusahaan yang berukuran besar dan menengah tidak

memiliki perbedaan finansial.

25

H. Hipotesis Penelitian

Dengan mendasarkan pada penelitian-penelitian sebelumnya maka

dikembangkan hipotesis sebagai berikut :

1. Ho : rasio-rasio keuangan tidak berpengaruh positif terhadap harga saham

Ha : rasio-rasio keuangan berpengaruh positif terhadap harga saham

2. Ho : tidak terdapat pengaruh positif antara ukuran perusahaan terhadap harga

saham

Ha : terdapat pengaruh positif antara ukuran perusahaan terhadap harga

saham

26

BAB III

METODA PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis penelitian adalah studi empiris pada perusahaan-perusahaan

manufaktur yang sahamnya terdaftar dalam Bursa Efek Jakarta.

B. Tempat dan Waktu Penelitian

1.Tempat penelitian dilakukan di Pojok BEJ USD, Pasar modal ATMA JAYA

Yogyakarta dan Perpustakaan USD.

2.Waktu penelitian adalah pada bulan Februari 2006 sampai dengan Agustus

2006

C. Objek Penelitian

Objek penelitian adalah elemen penelitian yang mendukung penyelesaian

masalah yang telah dirumuskan. Yang dimaksud objek penelitian dalam

penelitian ini adalah data-data yang diperlukan dalam penelitian.

D. Populasi dan Sampel Penelitian

1. Populasi

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

27

2. Sampel

Perusahaan yang digunakan sebagai objek penelitian adalah

perusahaan yang terdapat di Bursa Efek Jakarta yang laporan keuangan

dipublikasikan dan tidak mengalami delisting selama periode pengamatan.

Perusahaan yang dipilih adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Jakarta.

Pemilihan sampel pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ

dikarenakan :

a. Sebagian besar perusahaan yang terdaftar di BEJ adalah

perusahaan manufaktur

b. Penggunaan satu kelompok perusahaan menghindari perbedaan

karakteristik, yaitu antara perusahaan manufaktur dan perusahaan

non manufaktur.

Penentuan populasi pada penelitian ini adalah perusahaan go public

yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta hingga bulan Desember 2005, dan pernah

termasuk dalam 20 saham paling aktif berdasarkan frekuensi perdagangan selama

bulan Januari 2003 sampai dengan 2005. Dengan demikian, maka ada sebagian

perusahaan yang memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel pada saat penelitian

ini.

Perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan

yang memenuhi syarat antara lain :

28

a. Perusahaan harus menerbitkan laporan keuangan dengan lengkap

selama tahun 2003 sampai dengan 2005

b. Perusahaan yang mempunyai saham dengan kapitalisasi pasar

yang tinggi pada sektornya.

c. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

E. Teknik Pengambilan Data

Teknik pengumpulan data dengan cara dokumentasi, yaitu

mengumpulkan, mencatat, mendokumentasikan data-data yang dibutuhkan.

Penulis mengumpulkan data melalui catatan atau arsip perusahaan pada Pojok

BEJ USD.

Data yang digunakan dalam penelitian ini data sekunder. Data

sekunder adalah data yang diperoleh secara tidak langsung dari perusahaan. Data

sekunder yang digunakan yaitu laporan keuangan publikasi tahunan periode 2003

sampai tahun 2005. Data yang digunakan melalui studi pustaka berupa data yang

bersumber dari ICMD, yang memuat berbagai informasi yang diperlukan dalam

penelitian yaitu :

a. Data laporan keuangan publikasi periode 2003 sampai tahun 2005

yang digunakan untuk menghitung rasio-rasio keuangan seperti,

profit margin, ROA, ROE, total debt total assets ratio, PER, dan

market/book ratio.

b. Data harga saham pada saat publikasi laporan keuangan.

29

F. Identifikasi Variabel

Dengan melihat pokok permasalahan dalam penelitian ini maka dapat

diidentifikasikan variabel yang digunakan, yaitu :

1. Variabel dependen

Variabel dependen tersebut adalah harga saham perusahaan pada saat

tanggal publikasi laporan keuangan tahunan perusahaan (Y).

2. Variabel independen

Variabel independen dalam penelitian ini meliputi :

a. Profit Margin : X1

b. Return on Total Assets : X2

c. Return on Equity : X3

d. Total Debt to Total Assets Ratio :X4

e. Price Earning Ratio :X5

f. Market/ Book ratio :X6

g. Firm Size (ukuran perusahaan) :X7

G. Definisi Operasional

1. Harga saham (Y) adalah pendapatan yang diterima oleh para investor dalam

bentuk dividend dan capital gain yang diukur dari dividen per share ditambah

dengan capital gain loss per tahun dibandingkan dengan harga saham tahun

selama tahun 2003 sampai dengan 2005 dan dinyatakan dalam satuan persen.

30

2. Profit margin (X1) adalah rasio yang untuk mengukur seberapa besar laba

bersih yang dapat diperoleh dari setiap penjualan pada perusahaan sampel dari

tahun 2003 sampai dengan 2005 dan dinyatakan dalam persen.

Rumus :

Laba BersihProfit margin = X 100%

Penjualan

3. Return on total assets (X2) adalah mengukur efektivitas perusahaan di dalam

menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya dan

diukur dari perbandingan antara laba bersih dengan total aktiva pada

perusahaan sampel dari tahun 2003 sampai dengan 2005 dan dinyatakan

dalam persen.

Rumus :

Laba BersihROA = X 100%

Total Aktiva

4. Return on equity (X3) adalah rasio yang bertujuan untuk mengukur tingkat

kembalian modal sendiri, yang diukur dari perbandingan antara laba bersih

dengan ekuitas pada perusahaan sampel dari tahun 2003 sampai dengan 2005

dan dinyatakan dalam persen.

Rumus :

Laba BersihROE = X 100%

Ekuitas

31

5. Total Debt to total assets ratio (X4) adalah rasio yang digunakan untuk

mengetahui berapa jumlah modal sendiri yang dijadikan jaminan untuk

keseluruhan hutangnya dan diukur dari perbandingan antara total hutang

dengan total aktiva pada perusahaan sampel tahun 2003 sampai denga

2005 dan dinyatakan dalam persen.

Rumus :

Total HutangTotal debt to total assets ratio = X 100%

Total Aktiva

6. Price Earning Ratio (X5) adalah rasio yang bertujuan mengukaur harga

per lembar saham yang dibandingkan dengan laba per lembar saham pada

perusahaan sampel tahun 2003 sampai dengan 2005 dan dinyatakan

dengan persen

Rumus :

Harga per Lembar SahamPrice earning rasio = X 100%

Laba per Lembar Saham

7. Market/ book ratio (X6) adalah rasio yang bertujuan mengukur tanggapan

investor terhadap perusahaan.

Rumus :

Market Value per ShareMarket / book rasio = X 100%

Book Value per Share

32

Common EquityBook Value per Share = X 100 %

Shares Outstanding

8. Firm Size (Ukuran Perusahaan), adalah yang dimana sebagai besar kecil

suatu ukuran perusahaan atau asset perusahaan yang dimiliki. Karena firm

size mengacu pada total aktiva dan nantinya ukuran perusahaan akan

diproxy dengan nilai logaritma dari nilai total aktiva.

H. Teknik Analisis

Model yang digunakan untuk menganalisis data dalam penelitian ini

adalah analisis regresi berganda. Regresi berganda adalah regresi yang

menggunakan lebih dari satu variabel independen guna menduga variabel

dependen. Keuntungan analisis regresi ganda adalah dapat menggunakan

informasi yang lebih banyak sebagai independen guna menduga variabel

dependen, dengan demikian hasil estimasi kita menjadi akurat. Pengolahan

datanya akan dikerjakan dengan menggunakan program SPSS ( Stasistical

Program for Social Science).

Dalam regresi sedarhana, X adalah variabel independen, oleh karena

dalam regresi ganda variabel independen lebih luas dari satu, maka digunakan

simbol X1, X2, X3……Xk dan seterusnya, sehingga garis regresi ganda dinyatakan

dengan persamaan :

33

Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + β5 X5 + β6 X6 +β7 X7 + е

Keterangan :

Y : harga saham perusahaan

α : konstanta

β1 β2……β7 : koefisien

е : residu

X1 : Profit margin

X2 : ROA

X3 : ROE

X4 : total debt total assete ratio

X5 : PER

X6 : Market/book ratio

X7 : size firm

Setelah mendapatkan persamaan regresi linier berganda, selanjutnya

diadakan uji signifikansi (uji t). Langkah-langkah yang ditempuh dalam uji

signifikansi ini memerlukan dua macam jumlah kuadrat yaitu regresi (JK Reg)

dan sia (JKS). Kedua jumlah kuadrat tersebut dihitung dengan menggunakan

rumus sebagai berikut :

JK Reg =β1∑X1Y+ β2∑X2Y+ β3∑X3Y+ β4∑X4Y+ β5∑X5Y +β6∑X6Y +β7∑X7Y

JKS =∑Y2-JK Reg

Selanjutnya uji signifikansi dengan menggunakan uji t dapat dilakukan

dengan menggunakan rumus :

34

JK Reg/b

thitung =

JKS /(n-b-1)

Apabila thitung lebih besar dari t table dengan taraf nyata 5% maka

dapat disimpulkan bahwa regresi berarti.

Selain menggunakan uji t untuk menentukan tingkat signifikansi yang

lain dari variabel independen (Xi) secara simultan dengan ialah dengan

menggunakan uji F. Pengujian ini menggunakan derajat signifikansi 5%.

Penggunaan uji F bertujuan untuk mengetahui apakah variabel independen secara

bersama-sama mampu menjelaskan variabel dependen. Sedangkan signifikansi

yaitu 5% dengan df = (k-1)k(n-1) untuk menentukan nilai F table yang merupakan

patokan daerah perkiraan dan penolakan hipotesis. Hasil F hitung dibandingkan

dengan F table dengan kriteria :

Ho diterima bila Fhitung < F tabel

Ha diterima bila Fhitung > F tabel

Berdasarkan data yang diperoleh adalah data sekunder maka untuk

menentukan ketepatan model perlu dilakukan pengujian atas beberapa asumsi

klasik yang mendasari model regresi. Pengujian asumsi klasik yang digunakan

dalam penelitian ini meliputi yaitu normalitas, multikolinearitas dan

heteroskedasitas.

35

1. Uji Normalitas

Pengujian normalitas model data dilakukan dengan melihat tes

distribusi residual dari fungsi regresi diuji menggunakan One-Sample

Kolmogorov-Smirnov dengan probabilitas lebih dari 0,05 adalah berdistribusi

normal. Dari rasio tersebut dapat diketahui apakah ke-tujuh variabel tersebut

menunjukkan variabel yang berdistribusi normal.

2. Uji Multikolinieritas

Multikolinearitas fenomena adanya korelasi yang sempurna antara satu

variabel bebas dengan variabel bebas yang lain. Konsekuensi praktis yang timbul

sebagai akibat adanya multikolonearitas ini adalah kesalahan standar penaksir

semakin besar, dan probabilitas untuk mnerima hipotesis yang salah menjadi

semakin besar. Pengujian terhadap ada tidaknya multikolinearitas dilakukan

dengan menggunakan metode VIF (Variance Inflation Factor). Adapun criteria

yang digunakan dalam pengujian metode VIF ini adalah sebagai berikut

Jika VIF>10 terjadi multikolinearitas tinggi antara regresor (variabel

bebas) dengan regresor (variabel bebas) yang lain.

Formula untuk menghitung VIF adalah sebagai berikut

R2x1.x2.x3….xk/(k-2)VIF = F1

(1-R2x1.x2.x3….xk)/(n-k+1)

dimana

36

n = banyaknya elemen sampel

k = banyaknya variabel independen ditambah titik potong

R2x1.x2.x3….xk = koefisien determinasi dalam regres variabel independen

terhadap sisa variabel independent lainnya.

Ada beberapa cara untuk mengetahui ada tidaknya multikolinearitas, antara lain :

1. Apabila nilai R2 (koefisien determinasi) cukup tinggi (antara 0,7- 1,0), tetapi

tidak satupun atau sangat sedikit koefisien regresi parsial yang signifikan.

2. Apabila nilai R2 (koefisien determinasi) sangat tinggi (mendekati 1), akan

tetapi nilai koefisien regresi parsial sangat rendah. Hal ini menunjukkan

bahwa variabel independen tersebut saling berkorelasi.

3. Cara yang lain untuk mengetahui variabel independen yang mana berkorelasi

dengan variabel independent lainnya adalah dengan membuat regresi terhadap

sisa variabel independen lainnya dan kemudian menghitung R2.

3. Uji Heteroskedastisitas

Heteroskedastisitas berarti varian gangguan berbeda dari satu observasi ke

observasi lainnya.

Untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas digunakan uji Glejser dengan

cara :

1. Mendapatkan nilai residual atau kesalahan pengganggu dari persamaan

regresi, kemudian nilai residual tersebut diabsolutkan.

37

2. Melakukan regresi antara nilai absolut residual dengan tiap-tiap variabel

independen. Apabila terdapat hubungan yang signifikan dari hasil regresi atau

jika thitung>ttabel, maka disimpulkan telah terjadi heteroskedastisitas.

I. Pengujian Hipotesis

Sesuai dengan hipotesis yang dikemukan peneliti di depan maka

pengujian hipotesis dilakukan sebagai berikut :

1. Menguji koefisien regresi secara bersama-sama. Untuk menguji koefisien

secara serempak digunakan uji F dengan langkah sebagai berikut :

a. Ho : β1 = β2 = β3 = β4 = β5 = β6 = β7 = 0 berarti secara bersama-sama

variabel-variabel independen tidak berpengaruh secara signifikan terhadap

harga saham

Ha : βi ≠ 0 berarti secara bersama-sama variabel-variabel independen

berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham

b. Menentukan tingkat signifikan yaitu 5% dengan df = (k-1)k(n-1) untuk

menentukan nilai Ftabel yang merupakan patokan daerah perkiraan dan

penolakan hipotesis.

c. Menghitung Fhitung

Hasil F hitung dibandingkan dengan F tabel dengan kriteria :

Ho diterima bila Fhitung < Ftabel

Ha diterima bila F hitung > Ftabel

38

Ho diterima berarti bila nilai sig. F Change berada di bawah nilai level of

significance 5% maka ada pengaruh variabel independen terhadap variabel

dependen.

Ho ditolak berarti bila nilai sig. F Change berada di atas nilai level of

significance 5% maka tidak ada pengaruh variabel independent terhadap

variabel dependen.

2. Pengujian koefisien regresi secara parsial. Untuk menguji koefisien regresi

secara parsial digunakan uji t, dengan langkah-langkah sebagai berikut :

a. Merumuskan hipotesis

1) Ho : β1 = 0 tidak ada pengaruh positif yang signifikan antara

perubahan Profit Margin terhadap harga saham

Ha : β1 ≠ 0 ada pengaruh positif yang signifikan antara perubahan

Profit Margin terhadap harga saham


perubahan ROA terhadap harga saham


ROA terhadap harga saham


perubahan ROE terhadap harga saham


ROE terhadap harga saham

39

4) Ho : β4 = 0 tidak ada pengaruh posituf yang signifikan antara

perubahan Total Debt to Total Assets terhadap harga saham


Total Debt to Total Assets Ratio terhadap harga saham


perubahan PER terhadap harga saham


PER terhadap harga saham


perubahan Market/Book Ratio terhadap harga saham


Market/Book Ratio terhadap harga saham


perubahan ukuran perusahaan terhadap harga saham


ukuran perusahaan terhadap harga saham

b. Menentukan tingkat signifikan yaitu 5% dan df = n-k untuk menentukan

ttabel

c. Menghitung thitung

hasil hitung dibandingkan dengan t tabel dengan kriteria penerimaan :

Ho diterima bila thitung < ttabel

Ha diterima bila thitung > ttabel

40

Ho diterima berarti bila nilai probabilitas berada di atas nilai level of

significance 5% maka tidak ada pengaruh variabel independen terhadap

variabel dependen.

Ho ditolak berarti bila nilai probabilitas berada di bawah nilai level of

significance 5% maka ada pengaruh variabel independen terhadap variabel

dependen.

41

BAB IV

DESKRIPSI SAMPEL

A. PT Bursa Efek Jakarta

1. Sejarah PT Bursa Efek

Pada tanggal 13 Juli 1992 Bursa Efek Jakarta diswastakan dan mulai

menjalankan pasar modal di Indonesia. Peristiwa ini merupakan sebuah awal

pertumbuhan baru setelah terhenti sejak didirikan pada awal abad ke-19. Pada

tahun 1912 dengan bantuan pemerintah Kolonial Belanda Bursa Efek pertama

didirikan di Batavia, pusat pemerintah Kolonial Belanda yang dikenal sebagai

Jakarta saat ini. Bursa Batavia sempat ditutup selama perida Perang Dunia I dan

kemudian dibuka lagi pada tahun 1925. Selain Bursa Batavia, pemerintah

Kolonial juga mengoperasikan bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Namun,

kegiatan bursa saham ini dihentikan lagi ketika terjadi pendudukan oleh tentara

Jepang di Batavia.

Pada tahun 1952, tujuh tahun setelah Indonesia memproklamasikan

kemerdekaan, bursa saham dibuka lagi di Jakarta dengan memperdagangkan

saham dan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan Belanda

sebelum perang dunia. Kegiatan bursa saham kemudian berhenti lagi ketika

pemerintah meluncurkan program nasionalisasi pada tahun 1956.

Sebelum tahun 1977, bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh

Badan Pelaksana Pasar Modal (BAPEPAM), instansi baru dibawah Departemen

42

Keuangan. Kegiatan perdagangan dan kapitalisasi pasar sahampun mulai

meningkat seiring dengan perkembangan pasar finansial dan sektor swasta.

Puncak perkembangannya pada tahun 1990. Pada tahun 1991, bursa saham

diswastanisasikan menjadi PT Bursa Efek Jakarta dan menjadi salah satu bursa

saham yang dinamis di Asia. Swastanisasi bursa saham menjadi PT Bursa Efek

Jakarta ini mengakibatkan beralihnya fungsi BAPEPAM menjadi Badan

Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM).

Tahun 1995 adalah tahun Bursa Efek Jakarta memasuki babak baru.

Pada tanggal 22 Mei 1995, Bursa Efek Jakarta meluncurkan Jakarta Automated

Trading System (JATS), sebuah sistem perdagangan otomatis yang mengganti

sistem perdagangan manual. Sistem baru ini dapat memfasilitasi perdagangan

saham dengan frekuensi yang lebih menjamin kegiatan pasar yang lain dan

transparan disbanding sistem perdagangan manual.

Pada Juli 2000, Bursa Efek Jakarta menerapkan perdagangan tanpa

warkat (scripless tranding) dengan tujuan untuk meningkatkan likuiditas pasar

dan menghindari peristiwa saham hilang dan pemalsuan saham dan juga

mempercepat proses penyelesaian transaksi.

Tahun 2002, Bursa Efek Jakarta juga mulai menerapkan perdagangan

jarak jauh (remote trading) sebagai upaya meningkatkan akses pasar, efisiensi

pasar, kecepatan frekuensi perdagangan.

PT. Bursa Efek Jakarta terdapat di Gedung Bursa Efek Jakarta lantai

pertama, Jalan Jendral Soedirman Kav. 52-53 Jakarta Selatan 12190, Telepon :

43

(021) 5150515 ext 4300,4302,4315, Fax : (021) 5150330 Home page : http :

//www.jsx.co.id. Perkembangan jumlah emitem yang terdaftar (listed) di PT

Bursa Efek Jakarta (BEJ) sampai dengan tahun 2004 telah mencapai 333 emitem.

Perusahaan yang listed di PT Bursa Efek Jakarta tersebar diberbagai sektor usaha

yang terdiri dari 9 sektor usaha dengan 3 sektor usaha pokok.

Sektor-sektor tersebut antara lain :

a. Sektor-sektor primer (ekstraktif)

1) Sektor 1 yaitu pertanian

2) Sektor 2 yaitu pertambangan

b. Sektor-sektor sekunder (industri pengolahan dan manufaktur)

1) Sektor 3 yaitu industri dasar dan kimia

2) Sektor 4 yaitu aneka industri

3) Sektor 5 yaitu industri barang konsumsi

c. Sektor-sektor tersier (jasa)

1) Sektor 6 yaitu property dan real estate

2) Sektor 7 yaitu transportasi dan infrastruktur

3) Sektor 8 yaitu keuangan

4) Sektor 9 yaitu perdagangan, jasa dan investasi

2. Struktur Organisasi PT Bursa Efek Jakarta

Struktur Organisasi yang ada di PT Bursa Efek Jakarta adalah struktur

organisasi garis, yaitu struktur organisasi dimana setiap bagian yang ada di dalam

44

perusahaan bertanggungjawab kepada atasannya. Adapun urutannya adalah

sebagai berikut :

a. Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)

Rapat Umum Pemegang Saham ini merupakan kekuasaan tertinggi dalam

perseroan yang bertugas dan berkewajiban menetapkan anggaran dasar, yang

di dalamnya memuat bahwa Dewan Komisaris, Direktur Utama, Direktur I,

Direktur II, Direktur III diangkat dan diberhentikan oleh Rapat Umum

Pemegang Saham yang diberikan kepada Dewan Komisaris dan para Direksi.

b. Dewan Komisaris

Kedudukan tertinggi dalam organisasi PT Bursa Efek Jakarta dipegang oleh

Dewan Komisaris yang merupakan wakil para pemegang saham. Dewan

Komisaris dipilih dan diangkat oleh para pemegang saham melalui Rapat

Umum Pemegang Saham. Tugas utama Dewan Komisaris adalah melakukan

pengawasan terhadap Direktur Utama dalam melaksanakan tugasnya. Dewan

Komisaris bertugas melakukan pengawasan atas kepengurusan perseroan yang

dilakukan oleh Direktur Utama, maka ia memiliki wewenang untuk

melakukan pemeriksaan terhadap buku-buku, surat-surat, bukti-bukti dan

minta penjelasan mengenai suatu hal kepada Direktur Utama. Hasil

pengawasan tersebut akan dilaporkan kepada para pemegang saham melalui

Rapat Umum Pemegang Saham.

45

c. Direktur Utama

Merupakan pejabat tertinggi yang bertanggungjawab atas kelangsungan hidup

dan beroperasinya perusahaan. Direktur Utama bertugas menetapkan

kebijakan-kebijakan dan keputusan-keputusan strategis perusahaan. Dalam

tugasnya Direktur Utama PT Bursa Efek Jakarta membawahi Direktur I,

Direktur II, Direktur III dan Divisi Satuan Pemeriksaan Keuangan. Selain itu

berkaitan dengan anggota bursa Direktur Utama juga dibantu oleh Komite

Keanggotaan, Komite Pencatatan, dan Komite Perdagangan dan Settleman

(setelman)

d. Direktur I

Direktur I PT Bursa Efek Jakarta merupakan pihak yang menterjemahkan

kebijakan-kebijakan dan keputusan-keputusan yang telah dibuat oleh Direktur

Utama dalam bentuk yang lebih operasional. Oleh karena, Direktur I membuat

perencanaan, menyusun anggaran, serta melakukan koordinasi terhadap

seluruh divisi yang dibawahinya, yaitu :

1) Divisi Pencatatan

2) Divisi Keanggotaan

3) Divisi Teknologi Informasi

4) Divisi Perdagangan

e. Direktur II

Direktur II PT Bursa Efek Jakarta merupakan pihak yang menterjemahkan


46

Utama dalam bentuk yang lebih operasional. Oleh karena itu, Direktur II

membuat perencanaan, menyusun anggaran, serta melakukan koordinasi

terhadap seluruh divisi yang dibawahinya, yaitu :

1) Divisi Riset dan Pengembangan

2) Divisi Keuangan

3) Divisi Komunikasi Perusahaan

f. Direktur III

Direktur III PT Bursa Efek Jakarta merupakan pihak yang menterjemahkan


Utama dalam bentuk yang lebih operasional. Oleh karena itu, Direktur III

membuat perencanaan, menyusun anggaran, serta melakukan koordinasi

terhadap seluruh divisi yang dibawahinya, yaitu :

1) Divisi Hukum

2) Divisi Umum

3) Divisi Pengawasan

4) Divisi Sumber Daya Manusia

g. Divisi Satuan Pemeriksa Keuangan

Bertanggungjawab kepada Direktur Utama. Divisi Satuan Pemeriksa

Keuangan berkewajiban melakukan pemeriksaan terhadap aktivitas PT Bursa

Efek Jakarta dan anggota bursa, mengevaluasi Laporan Keuangan dan modal

Kerja Bersih Disesuaikan (Net Adjusted Working Capital) anggota bursa

setiap bulan.

47

B. Data Perusahaan

Data-data yang digunakan untuk menjawab permasalahan yang telah

dikemukan dalam BAB I adalah data rasio keuangan dan ukuran perusahaan

manufaktur yang go public, yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari tahun 2003

sampai dengan tahun 2005, dan pernah termasuk dalam 20 saham paling aktif

berdasarkan frekuensi perdagangan saham. Perusahaan tersebut adalah sebagai

berikut :

1. Pada Tahun 2003

No Nama Perusahaan Jenis Usaha1 Astra Intenasional Tbk Automotive and Components2 Bumi Resources Tbk Crude Petroleum & Natural Gas Prod.3 Indah Kiat Pulp & Paper Tbk Pulp & Paper4 HM Sampoerna Tbk Tobacco Manufacturers5 Semen Cibinong Tbk Cement6 Gajah Tunggal Tbk Automotive and Components7 Inti Indah Karya Plasindo Tbk Plastics & Packaging8 Gudang Garam Tbk Tobacco Manufacturers9 Indofood Sukses Makmur Tbk Food and Beverages

10 Kalbe Farma Tbk Pharmaceutical11 Barito Pacific Timber Tbk Wood Industries12 Aneka Tambang (Persero) Tbk Metal and Mineral Mining13 Timah Tbk Metal and Mineral Mining14 Arona Binasejati Tbk Others15 Hanson Industri Utama Tbk Textile, Garment16 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk Pulp & Paper17 Bentoel International Investama Tbk Tobacco Manufacturers18 Inducement Tunggal Prakasa Tbk Cement19 Davomas Abadi Tbk Food and Beverages20 Indofarma Tbk Pharmaceuticals

48

2. Pada Tahun 2004

No Nama Perusahaan Jenis Usaha1 Bumi Resources Tbk Crude Petroleum & Natural Gas Prod.2 Astra Intenasional Tbk Automotive and Components3 Palm Asia corpora Tbk Plastics & Packaging4 Aneka Tambang (Persero) Tbk Metal and Mineral Mining5 Semen Cibinong Tbk Cement6 Indah Kiat Pulp & Paper Tbk Pulp & Paper7 Kalbe Farma Tbk Pharmaceuticals8 HM Sampoerna Tbk Tobacco Manufacturers9 Unilever Indonesia Tbk Cosmetics and Household

10 International Nickel Indonesia Tbk Metal and Mineral Mining11 Sanex Qianjiang Motor Internasional Tbk Automotive and Components12 Timah Tbk Metal and Mineral Mining13 Central Korporindo Internasional Tbk Land/Stone Quarrying14 Energi Mega Persada Tbk Crude Petroleum & Natural Gas Prod.15 Gudang Garam Tbk Tobacco Manufacturers16 Barito Pacific Timber Tbk Wood Industries17 Indofood Sukses Makmur Tbk Food and Beverages18 Inducement Tunggal Prakasa Tbk Cement19 Bentoel International Investama Tbk Tobacco Manufacturers20 Gajah Tunggal Tbk Automotive and Components

3. Pada Tahun 2005

No Nama Perusahaan Jenis Usaha1 Indah Kiat Pulp & Paper Tbk Pulp & Paper2 Bumi Resources Tbk Crude Petroleum & Natural Gas Prod.3 Indofood Sukses Makmur Tbk Food and Beverages4 Energi Mega Persada Tbk Crude Petroleum & Natural Gas Prod.5 Semen Cibinong Tbk Cement6 Gajah Tunggal Tbk Automotive and Components7 GT Petrocnem Industries Tbk Automotive and Components8 Aneka Tambang (Persero) Tbk Metal and Mineral Mining9 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Caol Mining

10 Astra Internasional Tbk Automotive and Components11 Arona Binasejati Tbk Others12 Barito Pacific Timber Tbk Wood Industries

49

13 Gudang Garam Tbk Tobacco Manufacturers14 Kalbe farma Tbk Pharmaceuticals15 Medco Energi International Tbk Crude Petroleum & Natural Gas Prod.16 Timah Tbk Metal and Mineral Mining17 Indocement Tunggal Prakasa Tbk Cement18 International Nickel Indonesia Tbk Metal and Mineral Mining19 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk Pulp & Paper20 Palm Asia Corpora Tbk Plastics & Packaging

50

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data

Data diolah dengan menggunakan analisis regresi berganda untuk memilih

variabel independen yang mempengaruhi variabel dependen. Variabel dependen

yaitu return saham dan variabel independen yaitu rasio keuangan dan firm size

(ukuran perusahaan berdasarkan nilai aktiva perusahaan masing-masing).

Langkah-langkah yang dilakukan dalam analisis data sebagai berikut :

1. Analisis Rasio Keuangan, Ukuran Perusahaan dan Return Saham

Dalam penelitian ini digunakan 6 rasio keuangan dan 1 size firm yang

datanya diambil dari Indonesian Capital Market Directory dari tahun 2003

sampai dengan tahun 2005. keenam rasio keuangan tersebut yaitu Profit

Margin, Return on Total Assets, Return on Equity, Total Debt to Total

Assets Ratio, Price Earning Ratio, Market/Book Ratio dan satu Firm Size

yaitu ukuran perusahaan yang didasarkan pada aktiva. Keenam ratio tersebut

termasuk ke dalam kategori rasio likuiditas, rasio Leverage, rasio aktivitas,

rasio profitabilitas, dan rasio pasar modal. Hasil perhitungan rasio

keuangan dan return saham masing–masing perusahaan sampel dapat dilihat

pada lampiran.

51

2. Analisis Regresi Berganda

Pengujian pengaruh rasio keuangan terhadap return saham perusahaan

manufaktur dilakukan dengan cara memilih komponen rasio keuangan yang

akan digunakan dalam model regresi. Setelah dilakukan perhitungan

terhadap 6 rasio keuangan, firm size dan return saham, selanjutnya

dilakukan analisis regresi berganda.

Sebelumnya data-data yang digunakan untuk menjawab permasalahan

yang telah dikemukan dalam BAB I adalah data rasio keuangan, kinerja

perusahaan yang berdasarkan pada total aktiva dan data harga saham. Data

tersebut dapat dilihat pada tabel 5.1 sampai dengan tabel 5.3 adalah data

perusahaan yang diambil dari laporan keuangan tahunan. Sedangkan dari

tabel 5.4 sampai dengan 5.6 adalah data rasio keuangan. Dan tabel 5.7

adalah tabel data rasio keuangan dari tahun 2001-2003 jadi satu tabel.

52

Tabel 5.1Data Perusahaan dari Laporan Keuangan Tahun 2003

Nama Perusahaan Laba Bersih Penjualan Total Aktiva Ekuitas Total Utang

Astra internasional Tbk 4421583000000 31512954000000 27404308000000 11710712000000 13898301000000

Bumi Resources Tbk 146876236336 3734251361776 11771088185620 801761030840 11275384568328

Indah Kiat Pulp & Paper Tbk -2426331228770 11392467448285 46168326416190 13889399968360 64546677868235

HM Sampoerna Tbk 1406844000000 14675125000000 10197768000000 5768407000000 4197837000000

Semen Cibinong Tbk 174117000000 2240296000000 7647642000000 2657050000000 4990592000000

Gajah Tunggal Tbk 644285199000 5729506319000 12173254701000 1328229990 10919611243000

Inti Indah Karya Plasindo Tbk 532766731 18402094525 59881696683 45968899028 13912797656

Gudang Garam Tbk 1838673000000 23137376000000 17338899000000 10970871000000 6368018000000

Indofood Sukses Makmur Tbk 603481302847 17871425474269 15308854459911 4093880900390 10552330340734

Kalbe Farma Tbk 322884550887 2889209192878 2448390202890 828957856341 1424895576404

Barito Pacific Timber Tbk 229581267174 1871209280286 3317768255934 -430120380007 3744494667440

Aneka Tambang (Persero) Tbk 226550749000 2138811462000 4326844058000 1783511688000 2583331703000

Timah Tbk 76372000000 1945733000000 1974282000000 1392565000000 581310000000

Arona Binasejati Tbk 544909483 155125397100 306242736329 13685269948 181927926046

Hanson Industri Utama Tbk -17872765879 29007754085 678357472019 330226580679 318187028060

Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk -256238817490 7365758852790 17931060809720 3545242039370 14385818770350

Bentoel International Investama Tbk -21804915141 4264617449243 1994489365437 1059817649971 934671615466

Indocement Tunggal Prakasa Tbk 670289725534 4157683466642 10145065834358 4533457796139 5611608038219

Davomas Abadi Tbk 92015814000 854966730000 894073416974 590646814527 303426602447

Indofarma Tbk -129570329938 498206423057 635959594236 260865170566 368015244016

53

Tabel 5.1Data Perusahaan dari Laporan Keuangan Tahun 2003 (LANJUTAN)

Nama PerusahaanHarga

Per LembarSaham

LabaPer Lembar

Saham

MarketValue

Pershare

CommonEquity

SharesOutstanding

BookValue

Per Share

Astra internasional Tbk 500 1100 5000 11710712000000 4035376460 2902.01227

Bumi Resources Tbk 500 29.71 500 801761030840 19404000000 41.31936873

Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 1000 -0.052 575 13889399968360 5470982941 2538.739404

HM Sampoerna Tbk 100 321 4475 5768407000000 4500000000 1281.868222

Semen Cibinong Tbk 500 23 405 2657050000000 7662900000 346.742095

Gajah Tunggal Tbk 500 346 550 1328229990 3168000000 0.419264517

Inti Indah Karya Plasindo Tbk 200 3 190 45968899028 160000000 287.3056189

Gudang Garam Tbk 500 956 13600 10970871000000 1924088000 5701.855113

Indofood Sukses Makmur Tbk 100 71 800 4093880900390 9443269500 433.5236753

Kalbe Farma Tbk 50 39.76 1000 828957856341 8121600000 102.068294

Barito Pacific Timber Tbk 1000 88 270 -430120380007 2617459794 -164.3274067

Aneka Tambang (Persero) Tbk 500 118.76 1925 1783511688000 1907691949 934.9054961

Timah Tbk 500 152 2550 1392565000000 503301999 2766.857677

Arona Binasejati Tbk 500 3.3 900 13685269948 196000000 69.82280586

Hanson Industri Utama Tbk 500 -3 15 330226580679 6335400000 52.12403016

Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk 1000 -0.023 575 3545242039370 1335702240 2654.215837

Bentoel International Investama Tbk 50 -3.24 90 1059817649971 6733125000 157.403531

Indocement Tunggal Prakasa Tbk 500 182.08 2125 4533457796139 3681231699 1231.505693

Davomas Abadi Tbk 500 74 410 590646814527 1240371132 476.1855539

Indofarma Tbk 100 -42 170 260865170566 3099267500 84.16994356

54





Plam Asia Corpora Tbk -4001295466 39619357349 186235375705 105318391383 41769990412


Semen Cibinong Tbk -533130000000 2368489000000 7520403000000 2153557000000 5366846000000

Indah Kiat Pulp dan Paper Tbk 3646233382020 13209799728020 49945550631790 18889296494230 31054327846770

Kalbe Farma Tbk 372335218425 3413097280247 3016864058832 1219193365029 1537379862592

HM Sampoerna Tbk 1991852000000 17646694000000 11563295000000 4859430000000 6386438000000

Unilever Indonesia Tbk 1468445000000 8984822000000 3663709000000 2296684000000 1348742000000

International Nickel Indonesia Tbk 2462667520000 7358451070000 13967533580000 9985663070000 3981870510000

Sanex Qianjiang Motor International Tbk 722830141 47930936880 91141795066 75395776179 15746018887

Timah Tbk 177907000000 2812416000000 2416289000000 1509256000000 906983000000

Central Korporindo Internasional Tbk -152093000 47503108000 563763203000 557506911000 6256293000

Energi Mega Persada Tbk 74166617000 855079977000 2673026995000 431565544000 2243004992000

Gudang Garam Tbk 1790209000000 24291692000000 20591389000000 12183853000000 8394061000000

Barito Pacific Timber Tbk -154874081952 1278059964284 3348385635130 -584994461959 3931886732941



Bentoel International Investama Tbk 80938123594 4226135070731 1956823253998 1052739107603 904084146395


55



Per LembarSaham

LabaPer Lembar

Saham

MarketValue

Pershare

CommonEquity

SharesOutstanding

BookValue

Per Share



Plam Asia Corpora Tbk 1100 8 875 105318391383 775000000 135.8946986


Semen Cibinong Tbk 500 -70 575 2153557000000 7662900000 281.0368137

Indah Kiat Pulp dan Paper Tbk 1000 0.072 1025 18889296494230 5470982941 3452.633046

Kalbe Farma Tbk 50 45.85 550 1219193365029 8121600000 150.1173864

HM Sampoerna Tbk 100 454 6650 4859430000000 4383000000 1108.699521

Unilever Indonesia Tbk 10 192 3300 2296684000000 7630000000 301.0070773

International Nickel Indonesia Tbk 250 0.27 11550 9985663070 993633872 10.04964037

Sanex Qianjiang Motor International Tbk 250 0.27 135 75395776179 301200000 250.317982

Timah Tbk 500 353 2075 1509256000000 503301999 2998.708535

Central Korporindo Internasional Tbk 2000 -50 25 557506911000 3245600000 171.7731424

Energi Mega Persada Tbk 100 8.98 600 431565544000 9491445177 45.46889709

Gudang Garam Tbk 500 930 13550 12183853000000 1924088000 6332.274303

Barito Pacific Timber Tbk 1000 -59 450 -584994461959 2617459794 -223.4970192



Bentoel International Investama Tbk 50 12.13 110 1052739107603 6733125000 156.3522298


56



Indah Kiat Pulp & Paper Tbk -2426331228770 11392467448285 46168326416190 13889399968360 64546677868235



Energi Mega Persada Tbk 195818413000 1479359013000 5059201074000 641712192000 4417488882000

Semen Cibinong Tbk -334061000000 3017599000000 7324210000000 1842429000000 6656864000000


GT Petrocnem Industries Tbk 41936548000 3958342198000 4431915116000 1506447972000 2924141045000


Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 467060000000 2998686000000 2839690000000 2052660000000 776713000000


Arona Binasejati Tbk 3238270000 252178526989 365638258164 116331780963 234905414725

Barito Pacific Timber Tbk 686842283732 818030389248 2290290677829 1054663988365 1235106390896

Gudang Garam Tbk 1889646000000 24847345000000 22128851000000 13111455000000 9001696

Kalbe Farma Tbk 653329399498 5870938590836 4728368509889 2389006139774 1821583815287

Medco Energi International Tbk 734274055970 5901655049580 15167030682240 5241068718250 8981193301320

Timah Tbk 107499000000 3396150000000 2748157000000 1534033000000 1213866000000


International Nickel Indonesia Tbk 2643483600000 8700405210000 16143553420000 12672491950000 3471061470000

Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk -256238817490 7365758852790 17931060809720 3545242039370 14385818770350

Plam Asia Corpora Tbk 3588253088 50147384456 237213372678 148881782955 25538216249

57



Per LembarSaham

LabaPer Lembar

Saham

MarketValue

Pershare

CommonEquity

SharesOutstanding

BookValue

Per Share

Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 1000 -0.052 575 13889399968360 5470982941 2538.739404



Energi Mega Persada Tbk 100 20.63 750 641712192000 9491445177 67.60953469

Semen Cibinong Tbk 500 -44 475 1842429000000 7662900000 240.4349528


GT Petrocnem Industries Tbk 500 11 320 1506447972000 3889179559 387.3433842


Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 500 210 1800 2052660000000 2304131849 890.8604778


Arona Binasejati Tbk 500 16.52 790 116331780963 196000000 593.5294947

Barito Pacific Timber Tbk 1000 262 550 1054663988365 2617459794 402.9341695

Gudang Garam Tbk 500 982 11650 13111455000000 1924088000 6814.373875

Kalbe Farma Tbk 50 64 990 2389006139774 10156014422 235.2306762

Medco Energi International Tbk 100 0.024 3375 5241068718250 3332451450 1572.736707

Timah Tbk 500 2.14 1820 1534033000000 503301999 3047.937427


International Nickel Indonesia Tbk 250 0.27 13150 12672491950000 993633872 12753.68353

Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk 1000 -0.023 575 3545242039370 1335702240 2654.215837

Plam Asia Corpora Tbk 1100 4 840 148881782955 1184200000 125.723512

58

Tabel 5.4Data Rasio Keuangan Tahun 2003

Nama perusahaan PM ROA ROE TDTAR PERMarket/Book

RatioSF

Astra internasional Tbk 0.140 0.161 0.378 0.372 0.455 1.723 27404308000000

Bumi Resources Tbk 0.039 0.012 0.183 0.958 16.829 12.101 11771088185620

Indah Kiat Pulp & Paper Tbk -0.213 -0.053 -0.175 1.398 -19230.769 0.226 46168326416190

HM Sampoerna Tbk 0.096 0.138 0.244 0.412 0.312 3.491 10197768000000

Semen Cibinong Tbk 0.078 0.023 0.066 0.653 21.739 1.168 7647642000000

Gajah Tunggal Tbk 0.112 0.053 485.071 0.897 1.445 1311.821 12173254701000

Inti Indah Karya Plasindo Tbk 0.029 0.009 0.012 0.232 66.667 0.661 59881696683

Gudang Garam Tbk 0.079 0.106 0.168 0.367 0.523 2.385 17338899000000

Indofood Sukses Makmur Tbk 0.034 0.039 0.147 0.689 1.408 1.845 15308854459911

Kalbe Farma Tbk 0.112 0.132 0.390 0.582 1.258 9.797 2448390202890

Barito Pacific Timber Tbk 0.123 0.069 -0.534 1.129 11.364 -1.643 3317768255934

Aneka Tambang (Persero) Tbk 0.106 0.052 0.127 0.597 4.210 2.059 4326844058000

Timah Tbk 0.039 0.039 0.055 0.294 3.289 0.922 1974282000000

Arona Binasejati Tbk 0.004 0.002 0.040 0.594 151.515 12.890 306242736329

Hanson Industri Utama Tbk -0.616 -0.026 -0.054 0.469 -166.667 0.288 678357472019

Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk -0.035 -0.014 -0.072 0.802 -43478.261 0.217 17931060809720

Bentoel International Investama Tbk -0.005 -0.011 -0.021 0.469 -15.432 0.572 1994489365437

Indocement Tunggal Prakasa Tbk 0.161 0.066 0.148 0.553 2.746 1.726 10145065834358

Davomas Abadi Tbk 0.108 0.103 0.156 0.339 6.757 0.861 894073416974

Indofarma Tbk -0.260 -0.204 -0.497 0.579 -2.381 2.020 635959594236

59



RatioSF



Plam Asia Corpora Tbk -0.101 -0.021 -0.038 0.224 137.500 6.439 186235375705


Semen Cibinong Tbk -0.225 -0.071 -0.248 0.714 -7.143 2.046 7520403000000

Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 0.276 0.073 0.193 0.622 13888.889 0.297 49945550631790

Kalbe Farma Tbk 0.109 0.123 0.305 0.510 1.091 3.664 3016864058832

HM Sampoerna Tbk 0.113 0.172 0.410 0.552 0.220 5.998 11563295000000

Unilever Indonesia Tbk 0.163 0.401 0.639 0.368 0.052 10.963 3663709000000

International Nickel Indonesia Tbk 0.335 0.176 0.247 0.285 925.926 1149.295 13967533580000

Sanex Qianjiang Motor International Tbk 0.015 0.008 0.010 0.173 925.926 0.539 91141795066

Timah Tbk 0.063 0.074 0.118 0.375 1.416 0.692 2416289000000

Central Korporindo Internasional Tbk -0.003 0.000 0.000 0.011 -40.000 0.146 563763203000

Energi Mega Persada Tbk 0.087 0.028 0.172 0.839 11.136 13.196 2673026995000

Gudang Garam Tbk 0.074 0.087 0.147 0.408 0.538 2.140 20591389000000

Barito Pacific Timber Tbk -0.121 -0.046 0.265 1.174 -16.949 -2.013 3348385635130



Bentoel International Investama Tbk 0.019 0.041 0.077 0.462 4.122 0.704 1956823253998


60



RatioSF

Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 0,213 0,053 0,175 1,398 19230,769 0,226 46168326416190



Energi Mega Persada Tbk 0.132 0.039 0.305 0.873 4.847 11.093 5059201074000

Semen Cibinong Tbk -0.111 -0.046 -0.181 0.909 -11.364 1.976 7324210000000


GT Petrocnem Industries Tbk 0.011 0.009 0.028 0.660 45.455 0.826 4431915116000


Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 0.156 0.164 0.228 0.274 2.381 2.021 2839690000000


Arona Binasejati Tbk 0.013 0.009 0.028 0.642 30.266 1.331 365638258164

Barito Pacific Timber Tbk 0.840 0.300 0.651 0.539 3.817 1.365 2290290677829

Gudang Garam Tbk 0.076 0.085 0.144 0.000 0.509 1.710 22128851000000

Kalbe Farma Tbk 0.111 0.138 0.273 0.385 0.781 4.209 4728368509889

Medco Energi International Tbk 0.124 0.048 0.140 0.592 4166.667 2.146 15167030682240

Timah Tbk 0.032 0.039 0.070 0.442 233.645 0.597 2748157000000


International Nickel Indonesia Tbk 0.304 0.164 0.209 0.215 925.926 1.031 16143553420000

Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk 0,035 0,014 0,072 0,802 43478,261 0,217 17931060809720

Plam Asia Corpora Tbk 0.072 0.015 0.024 0.108 275.000 6.681 237213372678

61

Table 5.7Data Keuangan Dari Tahun 2003-2005 (Jadi Satu Table)

Case Summaries

THN

X1Profi

tMarg

inX2

ROAX3

ROE

X4TotslDebtTotal

AssetsRatio X5 PER

X6Market/Book Ratio X7 Size Firm

Y HargaSaham

Perusahaan

1 2003 .140 .161 .378 .507 .455 1.723 27404300000000 500

2 2003 .039 .012 .183 .958 16.829 12.101 11771100000000 500

3 2003 -.213 -.053 -.175 1.398 -19230.769 .226 46168300000000 1000

4 2003 .096 .138 .244 .412 .312 3.491 10197800000000 100

5 2003 .078 .023 .066 .653 21.739 1.168 7647640000000 500

6 2003 .112 .053 485.071 .897 1.445 1311.821 12173300000000 500

7 2003 .029 .009 .012 .232 66.667 .661 59881696683 200

8 2003 .079 .106 .168 .367 .523 2.385 17338900000000 500

9 2003 .034 .039 .147 .689 1.408 1.845 15308900000000 100

10 2003 .112 .132 .390 .582 1.258 9.797 2448390000000 50

11 2003 .123 .069 -.534 1.129 11.364 -1.643 3317770000000 1000

12 2003 .106 .052 .127 .597 4.210 2.059 4326840000000 500

13 2003 .039 .039 .055 .294 3.289 .922 1974280000000 500

14 2003 .004 .002 .040 .594 151.515 12.890 306243000000 500

15 2003 -.616 -.026 -.054 .469 -166.667 .288 678357000000 500

16 2003 -.035 -.014 -.072 .802 -43478.261 .217 17931100000000 1000

17 2003 -.005 -.011 -.021 .469 -15.432 .572 1994490000000 50

18 2003 .161 .066 .148 .553 2.746 1.726 10145100000000 500

19 2003 .108 .103 .156 .339 6.757 .861 894073000000 500

20 2003 -.260 -.204 -.497 .579 -2.381 2.020 635960000000 100

21 2004 .124 .089 .834 .893 8.006 10.680 13661600000000 500

22 2004 .122 .138 .328 .496 .375 2.358 39145100000000 500

23 2004 -.101 -.021 -.038 .224 137.500 6.439 186235000000 1100

24 2004 .282 .134 .326 .590 1.182 1327.918 6042567861 500

25 2004 -.225 -.071 -.248 .714 -7.143 2.046 7520400000000 500

26 2004 .276 .073 .193 .622 13888.889 .297 49945600000000 1000

27 2004 .109 .123 .305 .510 1.091 3.664 3016860000000 50

28 2004 .113 .172 .410 .552 .220 5.998 11563300000000 100

29 2004 .163 .401 .639 .368 .052 10.963 3663710000000 10

62

Tabel 5.7Data Keuangan Dari Tahun 2003-2005 (LANJUTAN)

THN

X1Profi

tMarg

inX2

ROAX3

ROE

X4TotslDebtTotal

AssetsRatio X5 PER

X6Market/Book Ratio X7 Size Firm

Y HargaSaham

Perusahaan

30 2004 .335 .176 .247 .285 925.926 1149.295 13967500000000 250

31 2004 .015 .008 .010 .173 925.926 .539 91141795066 250

32 2004 .063 .074 .118 .375 1.416 .692 2416290000000 500

33 2004 -.003 .000 .000 .011 -40.000 .146 563763000000 2000

34 2004 .087 .028 .172 .839 11.136 13.196 2673030000000 100

35 2004 .074 .087 .147 .408 .538 2.140 20591400000000 500

36 2004 -.121 -.046 .265 1.174 -16.949 -2.013 3348390000000 1000

37 2004 .021 .024 .089 .680 2.273 1.775 15669000000000 100

38 2004 .025 .012 .025 .524 15.863 2.431 9771010000000 500

39 2004 .019 .041 .077 .462 4.122 .704 1956820000000 50

40 2004 .070 .075 .284 .734 3.311 1.222 6341120000000 500

41 2005 -.213 -.053 -.175 1.398 -19230.769 .226 46168300000000 1000

42 2005 .077 .074 .661 .882 7.939 7.975 16446400000000 500

43 2005 .007 .008 .029 .679 6.667 1.995 14786100000000 100

44 2005 .132 .039 .305 .873 4.847 11.093 5059200000000 100

45 2005 -.111 -.046 -.181 .909 -11.364 1.976 7324210000000 500

46 2005 .072 .046 .171 .729 4.587 .874 7479370000000 500

47 2005 .011 .009 .028 .660 45.455 .826 4431920000000 500

48 2005 .256 .131 .278 .527 1.133 2.251 6402710000000 500

49 2005 .156 .164 .228 .274 2.381 2.021 2839690000000 500

50 2005 .089 .116 .267 .484 .371 2.022 46985900000000 500

51 2005 .013 .009 .028 .642 30.266 1.331 365638000000 500

52 2005 .840 .300 .651 .539 3.817 1.365 2290290000000 1000

53 2005 .076 .085 .144 .000 .509 1.710 22128900000000 500

54 2005 .111 .138 .273 .385 .781 4.209 4728370000000 50

55 2005 .124 .048 .140 .592 4166.667 2.146 15167000000000 100

56 2005 .032 .039 .070 .442 233.645 .597 2748160000000 500

57 2005 .132 .070 .131 .466 2.488 2.321 10536400000000 500

58 2005 .304 .164 .209 .215 925.926 1.031 16143600000000 250

59 2005 -.035 -.014 -.072 .802 -43478.261 .217 17931100000000 1000

60 2005 .072 .015 .024 .108 275.000 6.681 237213000000 1100

Total N 60 60 60 60 60 60 60 60 60

63

B. Pengujian Regresi Berganda.

Sebelum menguji regresi berganda, maka terlebih dahulu dilakukan pengujian

asumsi klasik. Pengujian asumsi klasik terdiri dari:

1. Uji Normalitas

Pengujian normalitas model dilakukan dengan melihat distribusi

residual dari fungsi regresi diuji dengan One-Sample Kolmogorov-Smirnov

Test dari data perusahaan selama periode 2003-2005.

Tabel 5.8

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

E (Error Term)

N 60

Mean .0000Normal Parameters(a,b)

Std. Deviation 331.84269

Absolute .188

Positive .188

Most ExtremeDifferences

Negative -.100

Kolmogorov-Smirnov Z 1.455

Asymp. Sig. (2-tailed) .029

a Test distribution is Normal.b Calculated from data.

Sumber: Hasil olahan dari SPSS 13.0 for Windows

Dari hasil tabel 5.8 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test diketahui

probabilitas koefisien tolerance kurang dari 0,05, atau nilai Asymp.Sig < taraf

signifikan (α ), yaitu 0,029 < 0,05, maka dapat disimpulkan untuk menolak

64

Ho-artinya tidak ada pengaruh variabel independen terhadap harga saham,

sehingga dinyatakan tidak normal.

2. Uji Multikolinieritas

Tabel 5.9

Descriptive Statistics

488.50 366.665 60

.06205 .178826 60

.05932 .089985 60

8.22033 62.604956 60

.57933 .290605 60

-1729.1196 8785.598407 60

65.97474 277.556840 60

1.08E+013 1.2522E+013 60

Y Harga Saham Perusahaan

X1 Profit Margin

X2 ROA

X3 ROE

X4 Totsl Debt Total Assets Ratio

X5 PER

X6 Market/Book Ratio

X7 Size Firm

Mean Std. Deviation N

65

Correlations

1.000 -.056 -.218 .003 .109 -.311 -.044 .184

-.056 1.000 .732 .039 -.234 .246 .230 -.009

-.218 .732 1.000 -.006 -.327 .235 .155 .023

.003 .039 -.006 1.000 .143 .027 .590 .014

.109 -.234 -.327 .143 1.000 -.341 .020 .331

-.311 .246 .235 .027 -.341 1.000 .055 -.220

-.044 .230 .155 .590 .020 .055 1.000 -.046

.184 -.009 .023 .014 .331 -.220 -.046 1.000

. .335 .047 .490 .203 .008 .368 .079

.335 . .000 .384 .036 .029 .038 .472

.047 .000 . .481 .005 .035 .118 .430

.490 .384 .481 . .138 .419 .000 .457

.203 .036 .005 .138 . .004 .440 .005

.008 .029 .035 .419 .004 . .338 .046

.368 .038 .118 .000 .440 .338 . .364

.079 .472 .430 .457 .005 .046 .364 .

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

60 60 60 60 60 60 60 60

YHargaSahamPerusahaan

X1ProfitMargin

X2ROA

X3ROE

X4TotalDebtTotalAssetsRatio

X5PER

X6MarketBookRatio

X7SizeFirm


X1ProfitMargin

X2ROA

X3ROE


X5PER

X6MarketBookRatio

X7SizeFirm


X1ProfitMargin

X2ROA

X3ROE


X5PER

X6MarketBookRatio

X7SizeFirm

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

YHargaSaham

PerusahaanX1ProfitMargin X2ROA X3ROE

X4TotalDebtTotalAssets

Ratio X5PERX6MarketBookRatio X7SizeFirm

Tabel 5.10

66

Dari tabel 5.9 Descriptive Statistics didapat :

Rata-rata Harga Saham (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah 488,50

dengan standar deviasi 366,665.

Rata-rata Profit Margin (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah

0,06205 dengan standar deviasi 0,178826.

Rata-rata ROA (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah 0,05932


Rata-rata ROE (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah 8,22033


Rata-rata Total Debt Total Assets Ratio (dengan jumlah data 60

perusahaan) adalah 0,57933 dengan standar deviasi 0,290605.

Rata-rata PER (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah -1729,11958


Rata-rata Market/Book Ratio (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah

65,97474 dengan standar deviasi 277,556840.

Rata-rata Firm Size (dengan jumlah data 60 perusahaan) adalah

1,082E+13 dengan standar deviasi 1,25222E+13.

Korelasi (lihat tabel 5.10 Correlations) :

Besar hubungan antara variabel (Y) Harga Saham dengan variabel (Xi)

bebas (independen), dengan diurutkan dari terbesar ke terkecil :

X7 Firm Size = 0,184

X4 Total Debt Total Assets Ratio = 0,109

67

X3 ROE = 0,003

X6 Market/Book Ratio = -0,044 (tanda “-“ hanya menunjukkan arah

hubungan yang berlawanan)

X1 Profit Margin = -0,056 (tanda “-“ hanya menunjukkan arah

hubungan yang berlawanan)

X2 ROA = -0,218 (tanda “-“ hanya menunjukkan arah hubungan yang

berlawanan)

X5 PER = -0,311 (tanda “-“ hanya menunjukkan arah hubungan yang

berlawanan)

Hal ini menunjukkan bahwa variabel bebas (independen) mempunyai korelasi

yang lemah karena di bawah 0,5.

Tidak terjadi korelasi antara variabel dependen dengan variabel

independen, hal ini menandakan tidak adanya multikolinieritas.

Tingkat signifikansi koefisien korelasi satu sisi dari output (diukur dari

probabilitas) menghasilkan angka yang bervariasi, dengan catatan variabel

independen tidak berkorelasi secara signifikan karena mempunyai nilai

signifikansi di atas 0,05) dengan variabel dependen.

68

Tabel 5.11

Model Summary b

.425a .181 .071 353.473

Model

1

R R SquareAdjusted R

SquareStd. Error ofthe Estimate

Predictors: (Constant), X7 Size Firm, X1 Profit Margin, X3ROE, X5 PER, X4 Totsl Debt Total Assets Ratio , X6Market/Book Ratio, X2 ROA

a.

Dependent Variable: Y Harga Saham Perusahaanb.

Dari tabel 5.11 Model Summary diketahui bahwa kolom R adalah

menunjukkan angka koefisien korelasi yaitu sebasar 0,425. Hal ini dapat

menerangkan hubungan antara variabel sangat lemah. Kolom R Square adalah

merupakan kuadrat dari nilai korelasi. Sebagai contoh kuadrat dari 0,425

adalah 0,071. R Square disebut juga dengan koefisien determinasi. Hal ini

berarti bahwa variabel Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets

Ratio, PER, Market/Book Ratio, Size firm, dapat menjelaskan sebesar 7,1%

dari harga saham sedangkan sisanya (100 – 7,1 = 92,9 ) dijelaskan oleh sebab-

sebab lain. Semakin kecil nilai R square akan menunjukkan semakin kecil

atau lemahnya hubungan antara variabel itu sendiri. Kolom adjust R square

memiliki nilai sebesar 0,071. Kolom Std. Error of the estimated menunjukkan

angka 353,473 jika nilai ini lebih kecil dibandingkan dengan nilai standar

deviasi dari harga saham = 488,50. Hal ini menunjukkan bahwa model regresi

ini lebih bagus digunakan daripada rata-rata dari variabel harga saham itu

sendiri.

69

Tabel 5.12

ANOVAb

1435110.494 7 205015.785 1.641 .145a

6497054.506 52 124943.356

7932165.000 59

Regression

Residual

Total

Model

1

Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), X7 Size Firm, X1 Profit Margin, X3 ROE, X5 PER, X4 TotslDebt Total Assets Ratio , X6 Market/Book Ratio, X2 ROA

a.

Dependent Variable: Y Harga Saham Perusahaanb.

Pada tabel 5.12 ANOVA didapat nilai Fhitung sebasar 1,641, kesimpulan bahwa

Fhitung = 1,641 < Ftabel = 4,01, jadi tidak terdapat variabel independen yang

signifikan dan tidak mempengaruhi terhadap variabel dependen karena nilai

Fhitung lebih besar dari Ftabel (4,01).

Tabel 5.13

Coefficients a

556.101 122.822 4.528 .000

591.821 386.950 .289 1.529 .132 .442 2.261

-1609.528 780.421 -.395 -2.062 .044 .429 2.329

.220 .928 .038 .237 .813 .627 1.595

-138.668 186.907 -.110 -.742 .461 .718 1.393

-.012 .006 -.288 -2.098 .041 .833 1.200

-.061 .213 -.046 -.286 .776 .606 1.651

4.889E-12 .000 .167 1.224 .226 .847 1.180

(Constant)

X1 Profit Margin

X2 ROA

X3 ROE

X4 Totsl Debt TotalAssets Ratio

X5 PER


X7 Size Firm

Model

1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig. Tolerance VIF

Collinearity Statistics

Dependent Variable: Y Harga Saham Perusahaana.

Sumber: Hasil olahan dari SPSS 13.0 for Windows

70

Dari tabel 5.13 Coefficients didapat :

Besar tolerance untuk variabel Profit Margin adalah 0,442. Hal ini berarti

R2 adalah 1 - 0,442 atau 0,558. Hal ini berarti hanya 55,8% variabilitas

Profit Margin bisa dijelaskan oleh prediktor (variabel bebas) yang lain.

Besar tolerance untuk variabel ROA adalah 0,429. Hal ini berarti R2

adalah 1 - 0,429 atau 0,571. Hal ini berarti hanya 57,1% variabilitas ROA

bisa dijelaskan oleh prediktor (variabel bebas) yang lain.

Besar tolerance untuk variabel ROE adalah 0,627. Hal ini berarti R2

adalah 1 - 0,627 atau 0,373. Hal ini berarti hanya 37,3% variabilitas ROE

bisa dijelaskan oleh prediktor (variabel bebas) yang lain.

Besar tolerance untuk variabel Total Debt Total Assets Ratio adalah

0,718. Hal ini berarti R2 adalah 1 - 0,718 atau 0,282. Hal ini berarti hanya

28,2% variabilitas Total Debt Total Assets Ratio bisa dijelaskan oleh

prediktor (variabel bebas) yang lain.

Besar tolerance untuk variabel PER adalah 0,833. Hal ini berarti R2 adalah

1 - 0,833 atau 0,167. Hal ini berarti hanya 16,7% variabilitas PER bisa

dijelaskan oleh prediktor (variabel bebas) yang lain.

Besar tolerance untuk variabel Market/Book Ratio adalah 0,606. Hal ini

berarti R2 adalah 1 - 0,606 atau 0,394. Hal ini berarti hanya 39,4%

variabilitas Market/book Ratio bisa dijelaskan oleh prediktor (variabel

bebas) yang lain.

71

Besar tolerance untuk variabel Firm Size adalah 0,847. Hal ini berarti R2

adalah 1 - 0,847 atau 0,153. Hal ini berarti hanya 15,3% variabilitas Size

Firm bisa dijelaskan oleh prediktor (variabel bebas) yang lain.

Default SPSS bagi angka tolerance adalah 0,01. Semua variabel yang akan

dimasukkan dalam perhitungan model regresi harus mempunyai tolerance

value diatas 0,01. Terlihat bahwa semua variabel telah memenuhi persyaratan

ambang toleransi. Kolom VIF, sedangkan VIF mempunyai persamaan :

VIF = 1 / TOLERANCE

Sebagai contoh pada variabel Profit Margin didapat besar telorance 0,442.

Sehingga besar VIF adalah :

VIF = 1 / 0,442 = 2,261

Pada umumnya, jika VIF lebih besar dari 10, maka variabel tersebut

mempunyai persoalan multikolinieritas dengan variabel bebas yang lainnya.

Jika dilihat pada tabel 5.13 Coefficients, maka semua variabel bebas

mempunyai VIF kurang dari 10, sehingga bisa diduga tidak ada persoalan

multikolinieritas (korelasi yang besar di antara variabel bebas) yang serius,

sehingga semua variabel independen (variabel bebas) tersebut dapat

digunakan untuk memprediksi harga saham.

Dari hasil analisis asumsi klasik diatas, maka dapat menghasilkan regresi

sebagai berikut :

Dari analisis tabel 5.13 Coefficients, maka dapat disusun persamaan sebagai

berikut :

72

Y = 556,101 + 591,821X1 + (-1609,528)X2 + 0,220X3 + (-138,668)X4 +

(-0,012)X5 + (-0,061)X6 + (4,889E-12)X7

atau

Y = 556,101 + 591,821X1 – 1609,528X2 + 0,220X3 – 138,688X4 –

0,012X5 – 0,061X6 + 4,889E-12X7

Dimana :

Y = harga saham perusahaan

X1 = Profit Margin

X2 = ROA

X3 = ROE

X4 = Total debt Total Assets Ratio

X5 = PER

X6 = Market/Book Ratio

X7 = Firm Size

73

3. Uji Heteroskedastisitas

Tabel 5.14

Variables Entered/Removedb

X7 Size Firm, X1 Profit Margin, X3 ROE,X5 PER, X4 Totsl Debt Total Assets Ratio ,X6 Market/Book Ratio, X2 ROA

a. Enter

Model

1

Variables EnteredVariablesRemoved Method

All requested variables entered.a.

Dependent Variable: ABS.E |e| (Error Term)b.

Tabel 5.14 Variables Entered/Removed menunjukkan bahwa tidak ada

variabel yang dikeluarkan (removed), atau dengan kata lain kedua variabel

bebas dimasukan dalam perhitungan regresi.

Tabel 5.15

Model Summary

.361a .130 .013 245.27103

Model

1

R R SquareAdjusted R

SquareStd. Error ofthe Estimate

Predictors: (Constant), X7 Size Firm, X1 Profit Margin, X3ROE, X5 PER, X4 Totsl Debt Total Assets Ratio , X6Market/Book Ratio, X2 ROA

a.

Dari tabel 5.15 Model Summary diketahui bahwa :

Angka R square adalah 0,130. Hal ini berarti 13,0% harga saham

perusahaan bisa dijelaskan oleh variabel Profit Margin, ROA, ROE, Total

Debt Total Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio, Firm Size, sedangkan

sisanya (100% - 13,0% = 87%) dijelaskan oleh sebab-sebab yang lain.

74

Standard error of estimate adalah 245,27103, pada analisis berikutnya

bahwa standar deviasi harga saham adalah 366,665 yang jauh lebih besar

dari standard error of estimate yang hanya 245,27103. Karena lebih kecil

dari standar deviasi harga saham, maka model regresi lebih bagus dalam

bertindak sebagai prediktor harga saham daripada rata-rata harga saham

itu sendiri.

Tabel 5.16

ANOVAb

468045.490 7 66863.641 1.111 .370a

3128209.663 52 60157.878

3596255.153 59

Regression

Residual

Total

Model

1

Sum of Squares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), X7 Size Firm, X1 Profit Margin, X3 ROE, X5 PER, X4 TotslDebt Total Assets Ratio , X6 Market/Book Ratio, X2 ROA

a.

Dependent Variable: ABS.E |e| (Error Term)b.

Dari tabel 5.16 ANOVA didapat nilai Fhitung sebasar 1,111, kesimpulan bahwa

Fhitung = 1,111 < Ftabel = 4,01, jadi tidak terdapat variabel independen yang

signifikan dan tidak mempengaruhi terhadap variabel dependen karena nilai

Fhitung lebih besar dari Ftabel (4,01).

75

Tabel 5.17

Coefficientsa

365.878 85.225 4.293 .000

242.188 268.500 .175 .902 .371

-1031.881 541.525 -.376 -1.906 .062

-.306 .644 -.078 -.475 .637

-113.125 129.693 -.133 -.872 .387

.003 .004 .117 .824 .414

-.048 .148 -.054 -.323 .748

-2.121E-12 .000 -.108 -.766 .447

(Constant)

X1 Profit Margin

X2 ROA

X3 ROE

X4 Totsl Debt TotalAssets Ratio

X5 PER


X7 Size Firm

Model

1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig.

Dependent Variable: ABS.E |e| (Error Term)a.

Dari tabel 5.17 Coefficients didapat kolom t digunakan untuk mengetahui

apakah setiap variabel independen secara individu mempunyai keberartian

terhadap persamaan regresi yang disusun. Proses pengujian dari analisis t ini

adalah sebagai berikut :

Jika tingkat kepercayaan (taraf nyata = 5%) dengan derajat kebebasan (N-2) =

60 – 2 = 58, maka dapat kita lihat pada daftar tabel t statistik untuk

mendapatkan nilai t tabelnya. Atau dengan menggunakan fungsi dari TINV di

Excel.

Dari fungsi TINV (0,05;58) didapat harga ttabel = 2,002.

76

Kesimpulan :

Untuk variabel X1 (Profit Margin) thitung = 0,902, ttabel = 2,002 kesimpulan

thitung < ttabel, yang berarti Profit Margin tidak berpengaruh positif secara

signifikan terhadap Harga Saham.

Untuk variabel X2 (ROA) thitung = -1,906, ttabel = 2,002 kesimpulan thitung <

ttabel, yang berarti ROA tidak berpengaruh positif secara signifikan Harga

Saham.

Untuk variabel X3 (ROE) thitung = -0,475, ttabel = 2,002 kesimpulan thitung <

ttabel, yang berarti ROE tidak berpengaruh positif secara signifikan Harga

Saham.

Untuk variabel X4 (Total Debt Total Assets Ratio) thitung = -0,872, ttabel =

2,002 kesimpulan thitung < ttabel, yang berarti Total Debt Total Assets Ratio

tidak berpengaruh positif secara signifikan Harga Saham.

Untuk variabel X5 (PER) thitung = 0,824, ttabel = 2,002 kesimpulan thitung <

ttabel, yang berarti PER tidak berpengaruh positif secara signifikan Harga

Saham.

Untuk variabel X6 (Market/Book Ratio) thitung = -0,323, ttabel = 2,002

kesimpulan thitung < ttabel, yang berarti Market/Book Ratio tidak

berpengaruh positif secara signifikan Harga Saham.

Untuk variabel X7 (Firm Size) thitung = -0,766, ttabel = 2,002 kesimpulan

thitung < ttabel, yang berarti Size Firm tidak berpengaruh positif secara

signifikan Harga Saham.

77

Untuk menguji apakah ada pengaruh variabel-variabel independen yang

terdiri dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER,

Market/Book Ratio, Firm Size tersebut secara statistik signifikan atau tidak,

dilakukan hipotesis dengan menggunakan uji F dan uji t.

1) Pengujian koefisien regresi dari variabel-variabel independen yang terdiri

dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER,

Market/Book Ratio, Firm Size secara bersama-sama dengan uji F

Hipotesis :

Ho : Xi = 0, artinya tidak ada pengaruh variabel-variabel independen

yang terdiri dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt

Total Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio, Firm Size


Ha : Xi ≠ 0, artinya ada pengaruh variabel-variabel independen yang

terdiri dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total

Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio, Firm Size


Keputusan akan diambil dengan kriteria :

Apabila Fhitung < Ftabel, maka Ho diterima

Apabila Fhitung > Ftabel, maka Ho ditolak

78

Tabel 5.18

Model Summaryb

.425a .181 .070 353.558 .181 1.637 7 52 .146 2.131

Model1

R R SquareAdjustedR Square

Std. Error ofthe Estimate

R SquareChange F Change df1 df2 Sig. F Change

Change Statistics

Durbin-Watson

Predictors: (Constant), X7SizeFirm, X1ProfitMargin, X3ROE, X5PER, X4TotalDebtTotalAssetsRatio, X6MarketBookRatio, X2ROAa.

Dependent Variable: YHargaSahamb.

Dari hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa ketujuh variabel

independen (Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio,

PER, Market/Book Ratio, Firm Size) secara bersama-sama (simultan)

tidak signifikan berpengaruh terhadap Harga Saham. Hal ini ditunjukkan

dengan hasil signifikansi uji-F (sig.F Change) sebesar 0,146 dimana

angka ini berada di atas level of significance 5% (lihat tabel 5.18 Model

Summary).

Dengan demikian hipotesis Ho untuk uji-F menyatakan bahwa Profit

Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER, Market/Book

Ratio, Firm Size secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap

Harga Saham, ditolak.

2) Pengujian koefisien regresi dari variabel-variabel independen yang terdiri

dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER,

Market/Book Ratio, Firm Size secara parsial dengan uji t.

Hipotesis :

79

Ho : βi ≤ 0, artinya tidak ada pengaruh positif variabel-variabel

independen yang terdiri dari Profit Margin, ROA, ROE,

Total Debt Total Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio,

Firm Size terhadap harga saham.

Ha : βi > 0, artinya ada pengaruh positif variabel-variabel independen

yang terdiri dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt

Total Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio, Firm Size


Dengan berdasarkan probabilitas :

a Jika probabilitas > 0,05, maka Ho diterima

b Jika probabilitas < 0,05, maka Ho ditolak

Dari hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa hasil t-test (lihat tabel

5.13 Coefficients) untuk tiap variabel dan masing-masing menghasilkan

Beta sebesar :

β1; 0,289 , Sig. t; 0,132

dengan taraf signifikansi 0,132 tidak ada pengaruh positif signifikan

antara Profit Margin terhadap harga saham

β2; -0,395, Sig. t; 0,044


antara ROA terhadap harga saham

80

β3; 0,038, Sig. t; 0,813


antara ROE terhadap harga saham

β4; -0,110, Sig. t; 0,461


antara Total Debt Total Assets Ratio terhadap harga saham

β5; -0,288, Sig. t; 0,041


antara PER terhadap harga saham

β6; -0,046, Sig. t; 0,776


antara Market/Book Ratio terhadap harga saham

β7; 0,167, Sig. t; 0,226


antara Firm Size terhadap harga saham.

Dari masing-masing variabel independen menunjukkan bahwa semua

variabel independen tidak memiliki pengaruh posotif terhadap harga

saham. Dengan demikian hipotesis Ho secara parsial ada pengaruh

positif terhadap harga saham, diterima.

81

C. Pembahasan

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui apakah rasio

keuangan ada pengaruh positif signifikan terhadap harga saham dan apakah

ukuran perusahaan juga ada pengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

Dalam penelitian ini rasio keuangan diukur dengan menggunakan Profit Margin,

ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio sedangkan

ukuran perusahaan (Firm Size) diukur dengan mengukur besarnya dari akitva

perusahaan. Rasio keuangan dan ukuran perusahaan (Firm Size) merupakan

koefisien yang dapat digunakan untuk mengukur kondisi keuangan perusahaan,

sehingga dapat diketahui sebuah perusahaan berada dalam kondisi yang efisien

atau tidak.

Berdasarkan hasil uji asumsi klasik, model regresi berganda tidak memenuhi

uji asumsi klasik yang terdiri dari Normalitas, Multikolinearitas dan

Heteroskedastisitas karena dari hasil analisis uji asumsi klasik tersebut diperoleh

hasil nilai yang kurang dari nilai signifikansi.

Dimana dari uji asumsi klasik Normalitas diketahui probabilitas koefisien

tolerance kurang dari 0,05, atau nilai Asymp.Sig < taraf signifikan (α ), yaitu

0,029 < 0,05, maka dapat disimpulkan untuk menolak tidak ada pengaruh positif

signifikan variabel independen terhadap harga saham, sehingga dinyatakan tidak

berdistribusi normal. Dari uji asumsi klasik Multikolinearitas menunjukkan tidak

terjadi korelasi antara variabel dependen dengan variabel independen, hal ini

menandakan tidak adanya multikolinieritas.

82

Tingkat signifikansi koefisien korelasi satu sisi dari output (diukur dari

probabilitas) menghasilkan angka yang bervariasi, dengan catatan variabel

independen tidak berkorelasi secara signifikan karena mempunyai nilai

signifikansi di atas 0,05 dengan variabel dependen.

Pada umumnya, jika VIF lebih besar dari 10, maka variabel tersebut mempunyai

persoalan multikolinieritas dengan variabel bebas yang lainnya. Jika dilihat pada

tabel 5.13 Coefficients, maka semua variabel bebas mempunyai VIF kurang dari

10, sehingga bisa diduga tidak ada persoalan multikolinieritas (korelasi yang

besar di antara variabel bebas) yang serius, sehingga semua variabel independen

(variabel bebas) tersebut tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga saham.

Sedangkan dari uji asumsi klasik Heteroskedastisitas menunjukkan bahwa thitung

lebih kecil dari ttabel sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel independen tidak

ada pengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

Dari berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji F diketahui bahwa

variabel independen yang terdiri dari Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total

Assets Ratio, PER, Market/Book Ratio, Firm Size secara bersama-sama tidak ada

pengaruh positif signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini ditunjukkan nilai Fhitung

lebih besar dari Ftabel (Fhitung > Ftabel).

Sedangkan berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji t diketahui bahwa

variabel independen secara parsial juga menunjukkan tidak ada pengaruh positif

signifikan terhadap harga saham.

83

BAB VI

KESIMPULAN, KETERBATASAN PENELITIAN DAN SARAN

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah diuraikan pada bab

terdahulu maka kesimpulan sebagai berikut :

1. Hasil pengujian asumsi klasik (Normalitas, Multikolinieritas dan

Heteroskedastisitas) menunjukkan tidak ditemukan adanya penyimpangan

asumsi klasik.

2. Hasil pengujian hipotesis uji F menunjukkan bahwa ketujuh variabel

independen (Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER,

Market/Book Ratio, Firm Size) secara bersama-sama (simultan) tidak ada

pengaruh positif signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini ditunjukkan

dengan hasil signifikansi uji-F (sig.F Change) sebesar 0,146 dimana angka ini

berada di atas level of significance 5%.

3. Hasil pengujian hipotesis uji t menunjukkan bahwa ketujuh variabel

independen (Profit Margin, ROA, ROE, Total Debt Total Assets Ratio, PER,

Market/Book Ratio, Firm Size) secara masing-masing (parsial) tidak ada

pengaruh positif signifikan terhadap Harga Saham.

84

B. Keterbatasan Penelitian

1. Dalam penelitian ini, penulis hanya menggunakan perusahaan-perusahaan

manufaktur yang telah go public dan terdaftar di BEJ. Selain itu penulis hanya

menggunakan sampel data selama tiga tahun yaitu periode 2003-2005.

2. Dalam penelitian ini faktor-faktor yang diteliti terbatas pada Profit Margin

(X1), ROA (X2), ROE (X3), Total Debt Total Assets Ratio (X4), PER (X5),

Market/ Book Ratio (X6) dan Firm Size (X7) saja.

C. Saran

1. Bagi penelitian selanjutnya sebaiknya menambah faktor-faktor lain, seperti

dividend payout ratio, debt ratio dan tahun periode pengamatan yang lebih

panjang, misalnya lima tahun. Hal ini dimaksudkan agar informasi yang

dihasilkan lebih lengkap dan menyeluruh, sehingga hasil penelitian menjadi

lebih akurat.

2. Bagi para pemodal (investor) sebaiknya tidak hanya memperhatikan faktor

analisis fundamental tetapi perlu juga untuk memperhatikan faktor-faktor

analisis teknikal.

3. Diharapkan untuk penelitian berikutnya, peneliti memperluas sampel dan

tidak hanya menggunakan sampel perusahaan manufaktur tetapi juga

diperluas pada perusahaan jasa.

DAFTAR PUSTAKA

Baridwan, Zaki. 1992. Intermediate Accounting. Edisi ke-7. Yogyakarta: BPFEYogyakarta

Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan TerjemahanHerman Wibowo, Edisi ke-8. Jakarta: Penerbit Erlangga

Djarwanto. 1994. Pokok-Pokok Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP AMPYKPN

Djarwanto dan Subagyo P. 1998. Statistika Induktif. Edisi Ke-4. Yogyakarta: BPFEYogyakarta

Halim Abdul dan Nassuhi Hidajat. 1999. Pengaruh Krisis Moneter dan UkuranPerusahaan Terhadap Finansial Perusahaan Publik di BEJ-SuatuPenerapan Multivariate Analisis Of Variance: Kompak

Harnanto. 1996. Analisa Laporan Keuangan. Edisi I. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta

Husnan, Suad dan Enny Pudji Astuti. 1998. Dasar-Dasar Portofolio dan AnalisaSekuritas. Edisi I. Yogyakarta: UPP AMD YKPN

Husnan, Suad. 1996. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisa Investasi. Edisi II.Yogyakarta: UPP AMP YKPN

Husnan, Suad. 1998. Manajemen Keuangan. Edisi IV. Yogyakarta: UPP AMP YKPN

Jogiyanto, H. M. 2002. Teori Portofolio dan Analisa Investasi. Edisi Ke-2.Yogyakarta: BPFE Yogyakarta

Mas’ud, Machfoedz. 1996. Akuntansi Manajemen. Jakarta: Salemba Empat

Munawir. 1979. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty

Prastowo, Dwi. 1995. Analisa Laporan Keuangan. Edisi ke-1. Yogyakarta: UPPAMP YKPN

Purnomo, Yogo. 1998. Keterkaitan Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan HargaSaham: Usahawan

Resmi, Siti. 2002. Keterkaitan Kinerja Perusahaan Dengan Return Saham: Kompak

Riyanto, Bambang. 1995. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Ke-4.Yogyakarta: Yayasan Badan Penerbit Gadjah Mada

Robins, Stephen dan Mary Coutler. 2002. Management International. SeventhEdition. Prentice Hall

Rosyadi. 2002. Keterkaitan Kinerja Keuangan Dengan Harga Saham: JurnalAkuntansi dan Keuangan: Vol. 1, No. 1

Sartono, Agus. !995, Dasar-Dasar Pembelanjaan Pemisahaan. Edisi Ke-4.Yogyakarta: BPFE Yogyakarta

Sawoko, Drs dan Drs. Abdul Halim. 1989. Manajemen Keuangan (Dasar-DasarPembelanjaan Perusahaan) Buku 1 Manajemen dan Analisis Aktiva.Yogyakarta: BPFE Yogyakarta

Supardi. 2002, Pengaruh Sales Price Ratio, Debt Equity Ratio, Book Market Ratiodan Size Firm Terhadap Return: Jurnal Ilmiah Ekonomi danKewirausahaan: Vol. 1, No. 1

LAMPIRAN

PRORIT MARGIN TAHUN 2003

1) Astra Internasional Tbk =00003151295400

0004421583000x 100% = 0,140

2) Bumi Resources Tbk =7763734251361

361468762363x 100%= 0,039

3) Indah Kiat Pulp & Paper Tbk =82851139246744

7702426331228x 100%= -0,213

4) HM Sampoerna Tbk =00001467512500

0001406844000x 100%= 0,096

5) Semen Cibinong Tbk =0002240296000

001741170000x100%= 0,078

6) Gajah Tunggal Tbk =0005729506319

006442851990x100%= 0,112

7) Inti Indah Karya Plasindo Tbk =51840209452

532766731x100%= 0,29

8) Gudang Garam Tbk =00002313737600

0001838673000x100%= 0,079

9) Indofood Sukses Makmur Tbk =42691787142547

476034813028x100%= 0,034

10) Kalbe Farma Tbk =8782889209192

8873228884550x100%= 0,112

11) Barito Pacific Timber Tbk =2861871209280

742295812671x100%= 0,123

12) Aneka Tambang (Persero) Tbk =0002138811462

002265507490x100%= 0,106

13) Timah Tbk =0001945733000

07637200000x100%= 0,039

14) Arona Binasejati Tbk =001551253971

544909483x100%= 0,004

15) Hanson Industri Utama Tbk =52900775408

91787276587x100%= -0,616

16) Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk =7907365758852

902562388174x100%= -0,035

17) Bentoel International Investama Tbk =2434264617449

12180491514x100%= -0,005

18) Indocement Tunggal Prakasa Tbk =6424157683466

346702897255x100%= 0,161

19) Davomas Abadi Tbk =008549667300

09201581400x100%= 0,108

20) Indofarma Tbk =574982064230

381295703299x100%= -0,260

ROA TAHUN 2003


0004421583000x 100% = 0,161


361468762363x 100% = 0,012


7702426331228x 100%= 0,053


0001406844000x 100%= 0,138


001741170000x 100%= 0,023


006442851990x 100%= 0,053


532766731x 100%= 0,009

8) Gugang Garam Tbk =00001733889900

0001838673000x 100%= 0,106

9) Indofood Sukses Mandiri Tbk =99111530885445

476034813028x 100%= 0,039

10) Kalbe Farma Tbk =8902448390202

873228845508x 100%= 0,132


742295812671x 100%= 0,069


002265507490x 100%= 0,052

13) Timah Tbk =0001974282000

07637200000x 100%= 0,039


544909483x 100%= 0,002


91787276587x 100%= -0,026


902562388174x 100%= -0,014


12180491514x 100%= - 0,011

18) Inducement Tunggal Prakasa Tbk =43581014506583

346702897255x 100%= 0,066


09201581400x 100%= 0,103

20) Indofarma Tbk =366359595942

381295703299x 100%= -0,1204

ROE TAHUN 2003


0004421583000x 100% = 0,378


361468762363x 100% = 0,183


7702426331228x 100% = -0,175


0001406844000x 100% = 0,244


001741170000x 100% = 0,066


006442851990x 100% = 485,071


532766731x 100% = 0,012


0001838673000x 100% = 0,168


476034813028x 100% = 0,147

10) Kalbe Farma Tbk =418289578563

873228845508x 100% = 0,390


002295507490

x 100% = -0,534


002265907490x 100% = 0,127

13) Timah Tbk =0001392565000

07637200000x 100% = 0,055


544909483x 100% = 0,040


91787276587x 100% = -0,054


902562388174x 100% = -0,072


12180491514x 100% = -0,021


346702897255x 100% = 0,148


09201581400x 100% = 0,156

20) Indofarma Tbk =662608651705

381295703299x 100% = -0,497

TOTAL DEBT TO TOTAL ASSETS RATIO TAHUN 2003


00001389830100x 100% = 0,372


83281127538456x 100% = 0,958


82356454667786x 100% = 1,398


0004197837000x 100% = 0,412


0004990592000x 100% = 0,653


30001091961124x 100% = 0,897


61391279765x 100% = 0,232


0006368018000x 100% = 0,367


07341055233034x 100% = 0,689

10) Kalbe Farma Tbk =8902448390202

4041424895576x 100% = 0,582


4403744494667x 100% = 1,129


0002583331703x 100% = 0,597

13) Timah Tbk =0001974282000

005813100000x 100% = 0,294


461819279260x 100% = 0,594


603181870280x 100%= 0,469


03501438581877x 100% = 0,802


669346716154x 100% = 0,469


2195611608038x 100% = 0,553


473034266024x 100% = 0,339

20) Indofarma Tbk =366359595942

163680152440x 100% = 0,579

PRICE EARNING RASIO TAHUN 2003


500x 100% = 0,455

2) Bumi Resources Tbk =71,29

500x 100% = 16,829

3) Indah Kiat Pulp & Paper Tbk =052,0

1000

x 100% = -19230,769


100x 100% = 0,312


500x 100% = 21,739


500x 100% = 1,445


200x 100% = 66,667


500x 100% = 0,523


100x 100% = 1,408

10) Kalbe Farma Tbk =76,39

50x 100% = 1,258


1000x 100% = 11,364

12) Aneka Tambang (Persero) Tbk =76,118

500x 100% = 4,210

13) Timah Tbk =152

500x 100% = 3,289

14) Arona Binasejati Tbk =3,3

500x 100% = 151,515


500

x 100% = -166,667

16) Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk =023,0

1000

x 100% = -43478,261

17) Bentoel International Investama Tbk =24,3

50

x 100% = -15,432

18) Inducement Tunggal Prakasa Tbk =06,182

500x 100% = 2,746


500x 100% = 6,757

20) Indofarma Tbk =42

500

x 100% = -2,381

MARKET / BOOK RATIO TAHUN 2003

1) Astra Internasional Tbk =01227,2902

5000x 100% = 1,723


500x 100% = 12,101


575x 100% = 0,226

4) HM Sampoerna Tbk =868222,1281

4475x 100% = 3,491

5) Semen Cibinong Tbk =742095,346

405x 100% = 1,168

6) Gajah Tunggal Tbk =419264517,0

550x 100%= 1311,821

7) Inti Indah Karya Plasindo Tbk =3036189,287

190x 100%= 0,661

8) Gugang Garam Tbk =855113,5701

13600x 100% = 2,385

9) Indofood Sukses Mandiri Tbk =5236753,433

800x 100%= 1,845


1000x 100% = 9,797

11) Barito Pacific Timber Tbk =3274067,164

270

x 100%= -1,643


1925x 100%= 059

13) Timah Tbk =857677,2766

2250x 100% = 0,922


900x 100% = 12,890

15) Hanson Industri Utama Tbk =124030016,52

15x 100% = 0,288


575x 100% = 0,217

17) Bentoel International Investama Tbk =403531,157

90x 100% = 0,572

18) Inducement Tunggal Prakasa Tbk =505693,1231

2125x 100% = 1,726

19) Davomas Abadi Tbk =2855339,476

410x 100% = 0,861

20) Indofarma Tbk =16994356,84

170x 100% = 2,020

PROFIT MARGIN TAHUN 2004

1) Bumi Resources Tbk = %1000009811751000

0001211770000x = 0,124

2) Astra Internasional Tbk = %10000004434457200

0005405506000x = 0,122

3) Plam Asia Corpora Tbk = %10093961935734

4001295466x

= -0,101

4) Aneka Tambang (Persero) Tbk = %1002858537505

807108655x = 0,282

5) Semen Cibinong Tbk = %1000002368489000

005331300000x

= -0,225

6) Indah Kiat Pulp dan Paper Tbk = %10080201320979972

0203646233382x = 0,276

7) Kalbe Farma Tbk = %1002473413097280

253723352184x = 0,109

8) HM Sampoerna Tbk = %10000001764669400

0001991852000x = 0,113

9) Unilever Indonesia Tbk = %1000008984822000

0001468445000x = 0,163

10) International Nickel Indonesia Tbk = %1000007358451070

0002462667520x = 0,335

11) Sanex Qianjiang Motor International Tbk = %10004793093688

722830141x = 0,015

12) Timah Tbk = %1000002812416000

001779070000x = 0,063

13) Central Korporindo Internasional Tbk = %10004750310800

152093000x

= -0,003

14) Energi Mega Persada Tbk = %100008550799770

07416661700x = 0,087

15) Gudang Garam Tbk = %10000002429169200

0001790209000x = 0,074

16) Barito Pacific Timber Tbk = %1002841278059964

521548740819x

= -0,121

17) Indofood Sukses Makmur Tbk = %10069431791852844

303780563382x = 0,021

18) Indocement Tunggal Prakasa Tbk = %1006784615507373

581160234265x = 0,025

19) Bentoel International Investama Tbk = %1007314226135070

48093812359x = 0,019

20) Gajah Tunggal Tbk = %1000006807579000

004781500000x = 0,070

ROA TAHUN 2004


0001211770000x = 0,089


0005405506000x = 0,138


4001295466x

= -0,021


807108655x = 0,134


005331300000x

= -0,071


0203646233382x = 0,073

7) Kalbe Farma Tbk = %1008323016864058

253723352184x = 0,123

8) HM Sampoerna Tbk = %10000001156329500

0001991852000x = 0,172


0001468445000x = 0,401


0002462667520x = 0,176


722830141x = 0,008

12) Timah Tbk = %1000002416289000

001779070000x = 0,074


152093000x

= 0,000


07416661700x = 0,028

15) Gudang Garam Tbk = %10000002059138900

0001790209000x = 0,087


521548740819x

= -0,046


303780563382x = 0,024


581160234265x = 0,012


48093812359x = 0,041


004781500000x = 0,075

ROE TAHUN 2004


0001211770000x = 0,834


0005405506000x = 0,328


4001295466x

= -0,038


807108655x = 0,326


005331300000x

= -0,248


0203646233382x = 0,193

7) Kalbe Farma Tbk = %1000291219193365

253723352184x = 0,305

8) HM Sampoerna Tbk = %1000004859430000

0001991852000x = 0,410


0001468445000x = 0,639


0002462667520x = 0,247


722830141x = 0,010

12) Timah Tbk = %1000001509256000

001779070000x = 0,118


152093000x

= 0,000


07416661700x = 0,172

15) Gudang Garam Tbk = %10000001218385300

0001790209000x = 0,147


521548740819x

= 0,265


303780563382x = 0,089


581160234265x = 0,025


48093812359x = 0,077


004781500000x = 0,284



0001211770000x = 0,893


00001942544000x = 0,496


24176999041x = 0,224


3564425577x = 0,590


00005366846000x = 0,714


67703105432784x = 0,622

7) Kalbe Farma Tbk = %1008323016864058

5921537379862x = 0,510

8) HM Sampoerna Tbk = %10000001156329500

0006386438000x = 0,552


0001348742000x = 0,368


0003981870510x = 0,285


71574601888x = 0,173

12) Timah Tbk = %1000002416289000

009069830000x = 0,375


6256293000x = 0,011


0002243004992x = 0,839

15) Gudang Garam Tbk = %10000002059138900

0008394061000x = 0,408


9413931886732x = 1,174


70121065375075x = 0,680


3405115218608x = 0,524


959040841463x = 0,462


0004656619000x = 0,734

PRICE EARNING RASIO TAHUN 2004

1) Bumi Resources Tbk = %10045,62

500x = 8,006


500x = 0,375


1100x = 137,500

4) Aneka Tambang (Persero) Tbk = %10008,423

500x = 182


500x

= -7,143

6) Indah Kiat Pulp dan Paper = %100072,0

1000x = 13888,889

7) Kalbe Farma Tbk = %10085,45

50x = 1,091

8) HM Sampoerna Tbk = %100454

100x = 0,220


10x = 0,052

10) International Nickel Indonesia Tbk = %10027,0

250x = 925,926

11) Sanex Qianjiang Motor International Tbk = %10027,0

250x = 925,926

12) Timah Tbk = %100353

500x = 1,416


2000x

= -40.000

14) Energi Mega Persada Tbk = %10098,8

100x = 11,136

15) Gudang Garam Tbk = %100930

500x = 0,538


1000x

= -16,949


100x = 2,273

18) Indocement Tunggal Prakasa Tbk = %10052,31

500x = 15,863

19) Bentoel International Investama Tbk = %10013,12

50x = 4,122


500x = 3,311


1) Bumi Resources Tbk = %10090367965,74

800x = 10,680

2) Astra Internasional Tbk = %100055124,4072

9600x = 2,358

3) Plam Asia Corpora Tbk = %1008946986,135

875x = 6,439

4) Aneka Tambang (Persero) Tbk = %100299025616,1

1725x = 1327,918

5) Semen Cibinong Tbk = %1000368137,281

575x = 2,046

6) Indah Kiat Pulp dan Paper = %100633046,3452

1025x = 0,297

7) Kalbe Farma Tbk = %1001173864,150

550x = 3,664

8) HM Sampoerna Tbk = %100699521,1108

6650x = 5,998

9) Unilever Indonesia Tbk = %1000070773,301

3300x = 10,963

10) International Nickel Indonesia Tbk = %10004964037,10

11550x = 1149,295

11) Sanex Qianjiang Motor International Tbk = %100317982,250

135x = 0,539

12) Timah Tbk = %100708535,2998

2075x = 0,692

13) Central Korporindo Internasional Tbk = %1007731424,171

25x = 0,146

14) Energi Mega Persada Tbk = %10046889709,45

600x = 13,196

15) Gudang Garam Tbk = %100274303,6332

13550x = 40

16) Barito Pacific Timber Tbk = %1004970192,223

450x

= -013

17) Indofood Sukses Makmur Tbk = %1006531109,450

800x = 1,775

18) Indocement Tunggal Prakasa Tbk = %10073789,1264

3075x = 2,431

19) Bentoel International Investama Tbk = %1003522298,156

110x = 0,704

20) Gajah Tunggal Tbk = %1007351641,531

650x = 1,222

PROFIT MARGIN TAHUN 2005


7702426331228x 100% = 0,213


0001222099000x 100% = 0,077

3) Indofood Sukses makmur Tbk =15021876465033

941240179629x 100% = 0,007

4) Energi Mega Persada Tbk =0001479359013

001958184130x 100% = 0,132


003340610000x 100% = -0,111


003468350000x 100% = 0,072

7) GT Petrocnem Industries Tbk =0003958342198

04193654800x 100% = 0,011


008419359610x 100% = 0,256

9) Tambang Batubara Bukit Asam Tbk =0002998686000

004670600000x 100% = 0,156


0005457285000x 100% = 0,089


3238270000x 100% = 0,013


326868422837x 100% = 0,840

13) Gudang Garam Tbk =00002484734500

0001889646000x 100% = 0,076

14) Kalbe Farma Tbk =8365870938590

986533293994x 100% = 0,111

15) Medco Energi International Tbk =5805901655049

707342740559x 100% = 0,124

16) Timah Tbk =0003396150000

001074990000x 100% = 0,032


287396858776x 100% = 0,132

18) International Nickel Indonesia Tbk =0008700405210

0002643483600x 100% = 0,304


902562388174x 100% = 0,035

20) Plam Asia Corpora Tbk =65014738445

3588253088x 100% = 0,072

ROA TAHUN 2005


7702426331228x 100% = 0,053


0001222099000x 100%= 0,074


941240179629x 100% = 0,008


001958184130x 100% = 0,039


003340610000x 100% = -0,046


003468350000x 100% = 0,046


04193654800x 100% = 0,009


008419359610x 100% = 0,131


004670600000x 100% = 0,164


0005457285000x 100% = 0,116


3238270000x 100% = 0,009


326868422837x 100% = 0,300

13) Gudang Garam Tbk =00002212885100

0001889646000x 100% = 0,085

14) Kalbe Farma Tbk =8894728368509

986533293994x 100% = 0,138


707342740559x 100% = 0,048

16) Timah Tbk =0002748157000

001074990000x 100% = 0,039


287396858776x 100% = 0,070


0002643483600x 100% = 0,164


902562388174x 100% = 0,014


3588253088x 100% = 0,015

ROE TAHUN 2005


7702426331228x 100% = 0,175


0001222099000x 100% = 0,661


941240179629x 100% = 0,029


001958184130x 100% = 0,305


003340610000x 100% = -0,181


003468350000x 100% = 0,171


04193654800x 100% = 0,028


008419359610x 100% = 0,278


004670600000x 100% = 0,228


0005457285000x 100% = 0,267


3238270000x 100% = 0,028


326868422837x 100% = 0,651

13) Gudang Garam Tbk =00001311145500

0001889646000x 100% = 0,144

14) Kalbe Farma Tbk =97742389000613

986533293994x 100% = 0,273


707342740559x 100% = 0,140

16) Timah Tbk =0001534033000

001074990000x 100% = 0,070


287396858776x 100% = 0,131


0002643483600x 100% = 0,209


902562388174x 100% = 0,072


3588253088x 100% = 0,024



82356454667786x 100% = 1,398


00001449804800x 100% = 0,882


30611004258256x 100% = 0,679


0004417488882x 100% = 0,873


0006656864000x 100% = 0,909


0005449447000x 100% = 0,729


0002924141045x 100% = 0,660


0003373068629x 100% = 0,527


007767130000x 100% = 0,274


00002275470900x 100% = 0,484


252349054147x 100% = 0,642


8961235106390x 100% = 0,539

13) Gudang Garam Tbk =00002212885100

0009001696000x 100% = 0,000

14) Kalbe Farma Tbk =8894728368509

2871821583815x 100% = 0,385


3208981193301x 100% = 0,592

16) Timah Tbk =0002748157000

0001213866000x 100% = 0,442


1294906997815x 100% = 0,466


0003471061470x 100% = 0,215


03501438581877x 100% = 0,802


92553821624x 100% = 0,108

PRICE EARNING RATIO TAHUN 2005


1000

x 100% = 19230,769


500x 100% = 7,939


100x 100% = 6,667

4) Energi Mega Persada Tbk =63,20

100x 100% = 4,847


500

x 100% = -11,364


500x 100% = 4,587


500x 100% = 45,455


500x 100% = 1,133


500x 100% = 2,381


500x 100% = 0,371


500x 100% = 30,266


1000x 100% = 3,817

13) Gudang Garam Tbk =982

500x 100% = 0,509

14) Kalbe Farma Tbk =64

50x 100% = 0,781

15) Medco Energi International Tbk =024,0

100x 100% = 4166,667

16) Timah Tbk =14,2

500x 100% = 233,645

17) Indocement Tunggal Prakasa Tbk =93,200

500x 100% = 2,488

18) International Nickel Indonesia Tbk =27,0

250x 100% = 925,926


1000

x 100% = 43478,261


1100x 100% = 275,000



575x 100% = 0,226


760x 100% = 7,975

3) Indofood Sukses makmur Tbk =2009999,456

910x 100% = 1,995

4) Energi Mega Persada Tbk =60953469,67

750x 100% = 11,093

5) Semen Cibinong Tbk =4349528,240

475x 100% = 1,976

6) Gajah Tunggal Tbk =7594697,640

5560x 100% = 0,874

7) GT Petrocnem Industries Tbk =3433842,387

3320x 100% = 0,826


3575x 100% = 2,251

9) Tambang Batubara Bukit Asam Tbk =8604778,890

1800x 100% = 2,021

10) Astra Internasional Tbk =096938,5045

10200x 100% = 2,022


790x 100% = 1,331

12) Barito Pacific Timber Tbk =9341695,402

550x 100% = 1,365

13) Gudang Garam Tbk =373875,6814

11650x 100% = 1,710


990x 100% = 4,209

15) Medco Energi International Tbk =736707,1572

3375x 100% = 2,146

16) Timah Tbk =937427,3047

18200x 100% = 0,597

17) Indocement Tunggal Prakasa Tbk =211522,1529

3550x 100% = 2,321

18) International Nickel Indonesia Tbk =68353,12753

13150x 100% = 1,031


575x 100% = 0,217

20) Plam Asia Corpora Tbk =723512,125

840x 100% = 6,681

pengaruh rasio keuangan dan ukuran perusahaan … · a. latar belakang masalah salah satu tujuan...

Documents