pasar+uang

7/29/2019 Pasar+Uang

1/12

PASAR UANG

Pengertian

Pasar uang merupakan pasar yang memperjualbelikan instrument kredit berjangka

pendek (biasanya kurang dari satu tahun), yang menjadi sarana investasi dan

penghimpunan dana masyarakat

Pasar uang sering disebut pasar likuiditas primer. Karena dana yang di jualbelikan tidak

dilakukan di tempat tertentu maka pasar ini dapat disebut pasar abstrak

Pelaku-pelaku

A. Perusahaan-perusahaan Menengah dan Besar

B. Lembaga-Lembaga Keuangan

C. Instansi Pemerintah

INSTRUMEN-INSTRUMEN

a) Di Indonesia antara lain Sertifikat Bank Indonesia (SBI), Surat Berharga Pasar Uang(SPBU), Sertifikat Deposito, Commercial Paper, Call Money, Repurchase Aggrement,

Bankers Acceptance, Promissory Notes.

b) Di Luar Negeri antara lain Commercial Paper, Treasury Bills, Negotiable Certificate of

Deposits, Repurcahes Aggrement (Repo), Fed funds, Revolving Underwritting Facilities(RUF), Bankers Acceptance.

Sistem Moneter Internasional

Sejak diberlakukannya Bretton Woods system 1947, dikenal 3 macam Sistem Penetapan

Kurs Valas atau FOREX Rate (Hadi ; 1999) :

1. Sistem Kurs Tetap atau Stabil (Fixed Exchange Rate System ).

Dikrit NIXON menetapkan System Moneter International ( SMI ) dengan ketentuan

pokok :

Sistem Moneter International didasarkan kepada standar emas, artinya setiap mata

uang Negara anggota IMF dikaitkan dan Konvertibel dengan emas, Gold

Exchange Standard.

1


2/12

Sistem Nilai Tukar antar Negara anggota IMF harus tetap atau stabil.

Kurs Nilai Tukar hanya boleh berfluktuasi atau bervariasi anatara 1 2.5% diatas

atau dibawah kurs resmi.

Setiap Negara anggota IMF pada prinsipnya dilarang menggunakan kebijakan

devaluasi.

2. Sistem Kurs Mengambang (Floating Exchange Rate System )

Floating Exchange Rate adalah system kurs mengambang yang ditetapkan melalui

mekanisme kekuatan permintaan dan penawaran pada bursa valas. Sistem kurs mengambang

ini dibagi atas :

Sistem Kurs mengambang secara murni atau clean float atau freely floating system,

yaitu penentuan kurs di bursa valas terjadi tanpa campur tangan pemerintah.

Sistem mengambang terkendali atau dirty floating atau managed float system yaitu

penentuan kurs valas di mana pemerintah ikut campur tangan dalam mempengaruhi

permintaan ikut dan penawaran valas melalui berbagai kebijakan moneter, fiscal,

dan perdagangan luar negeri.

3. Sistem Kurs terkait (Pegged exchange rate system )

Nilai tukar mata uang suatu Negara dikaitkan dengan nilai tukar mata uang Negara lain.

Bursa Valas

Bursa atau pasar valas adalah suatu tempat atau system dimana perorangan, peusahaan,

dan bank dapat melakukan transaksi keuangan international dengan jalan melakukan pembelian

atau permintaan (demand) dan penjualan atau penawaran (supply) atau valas (forex).

2


3/12

Ada 3 Pedoman :

1. Pengertian kurs jual beli selalu dilihat dari sisi atau pihak bank atau money charger

atau pedagang valas.

2. Kurs jual selalu lebih tinggi dari Kurs beli

3. Kurs jual/ beli suatu mata uang (Valas) adalah sama dengan kurs beli/ jual dari mata

uang (valas) lawannya.

Fungsi bursa valas :

1. Menyelenggarakan transaksi pembayaran international

2. Menyediakan fasilitas kredit jangka pendek untuk pembayaran international

3. Memberikan fasilitas Hedgingyaitu tindakan pengusaha atau pedagang valas untuk

menghindari risiko kerugian atau fluktuasi kurs valas.

Penentuan Tingkat Bunga

JIBOR (Jakarta Interbank Offered Rate) merupakan tingkat bunga patokan (standar) di

kalangan perbankan Indonesia (BCA, BNI, Bank Mandiri, Bank Niaga, BII, Lippo Bank).

Tingkat bunga ini akan menjadi indikator penentuan tingkat bunga deposito dan bunga pinjaman

perbankan Indonesia.

LIBOR (London Interbank Offered Rate) merupakan tingkat bunga patokan di London

(Barclays Bank, Midland Bank, National Westminster Bank dan Lyos Bank).

SIBOR (Singapore London Interbank Offered Rate) merupakan tingkat bunga patokan di

Singapura.

Jenis Transaksi :

3


4/12

1. Transaksi Spot, jual beli mata uang dengan penyerahan dan pembayaran antar bank

yang akan diselesaikan dalam 2 hari kerja berikutnya.

2. Transaksi Forward, transaksi mata uang dengan penyerhan pada waktu yang akan

datang. Kurs ditetapkan pada waktu kontrak tetapi pembayaran dan penyerahan

dilakukan pada saat kontrak jatuh tempo. Transaksi ini sering digunakan untukhedging

danspekulasi.

3. Transaksi Swap, pembelian dan penjualan secara bersama sejumlah tertentu mata uang

dengan 2 tanggal valuta (penyerahan yang berbeda). Ini digunakan untuk menjaga

kerugian yang disebabkan oleh perubahan kurs suatu mata uang.

Spot Rate dan Spot market

Sport marketadalah bursa valas di mana dilakukan transaksi jual dan beli dengan kurs

spot dengan cara immediate dilivery atau dalam jangka waktu 2 x 24 jam. Spot market livery

diartikan sebagai suatu bursa valas setempat.

Forward Rate dan Forward Market

Forward marketadalah bursa valas di mana dilakukan transaksi penjualan dan pembelian

valas dengan kurs forward yaitu kurs yang ditetapkan sekarang atau saat ini, tetapi dilakukan

untuk waktu yang akan datang (futer period) antara lebih dari 2 x 24 jam sehingga biasanya 1

tahun atau 12 bulan.

Forward rate danforward marketini timbul karena adanya ketidakpastian fluktuasi kurs

valas, terutama semenjak berlakunya system kurs mengambang (floating rate system) setelah

Dekrit Presiden Nixon pada tanggal 15 Agustus 1971 yang antara lain menyatakan bahwa nilai

mata uang USD tidak dikaitkan lagi dengan emas.

Fores Exposure

4


5/12

Fores exposure adalah kebijakan pengusaha untuk melakukan forward contract; ini

merupakan salah xatu cara hedging, yaitu tindakan pengusaha untuk menghindari resiko

kerugian sebagai akibat fluktuasi kurs valas.

Pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap traksi (eksport dan impor) dapat digolongkan

sebagai berikut :

1. Transaction exposure, yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap future cash

transaction.

2. Economic/operating exposure yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap

consolidated financial statment perusahaan.

CURRENCY FUTURES MARKET

CFM merupakan salah satu bentuk bursa valas. CFM dilakukan oleh para pengusaha atau

arbitranger (pedagang valas) untuk meng-cover atau melindungi posisi forex-nya untuk

berspekulasi mencari keuntungan terhadap fluktuasiforex rate.

CMF berawal dari lahirnya commodity futures exchange untuk memenuhi kebutuhan

petani, konsumen dan pedagang produk pertanian pada tahun 1919 di Chicago Mechantile

Exchange (CME).

Currency Option Market

COM merupakan alternative pengusaha untuk melakukan kontrak agar memperoleh hak

membeli (Cal option) atau hak menjual (Put option) yang dapat dibatalkan atas sejumlah unit

valas pada harga dan jangka waktu tertentu.

Call Option

CO melindungi atau meng-cover option position dari payable. Misalnya, sebuah

perusahaan Amerika akan ikut tender sebuah proyek di Jerman dengan nilai DEM 625,000 dalam

tiga bulan yang akan datang. Perusahaan Amerika dapat melakukan kontrak untuk DEM call

option dengan asumsi :

5


6/12

Excercise/Strike price = USD 0.50/DEM

Call option premium = USD 0.20/Unit

Futer spot rate = USD0.53/DEM

Dana yang harus disedikan perusahaan Amerika dengan ketentuan diperlukan 10 unit option

contrak adalah sebesar USD 325,000 dengan perhitungan sbb:

Strike price = DFEM 625,000 x USD 0.5 = USD 312,500

Biya premium = 10 x 625,000 x USD 0.2 = USD 12,500

Perusahaan Amerika akan untung USD 6,250 (USD 331,250 USD 325,000) jika asumsi futere

spot rate menjadi kenyataan dan perusahaan tidak meng-cover open positionnya dengan

membeliDEM Call Option.

Eurocurrency Market

Eurocurrency Market adalah pasar uang internasional yang kemudian dikenal Eurodollar

market yang berkenbang awal tahun 1960. pasar uang dimulai dari simpan emas Uni Soviet

dalam bentuk deposito dolar di bank-bank Inggris untuk membiayai impor gandum USA.

Pasar uang ini berkembang pesat karena USD banyak digunakan sebagai alat traksaksi

perdagangan dan keuangan internasional terutama di Eropa.

DERIVATIF

a.Derivatif

6


7/12

-Merupakan instrumen sekuritas yang dapat dimanfaatkan untuk mengendalikan risiko melalui

hedging (perlindungan nilai) atas aset tertentu yang mendasarinya (Underlying Assets).

-Dapat mengefisienkan biaya modal atas aset finansial perusahaan dan sekaligus melindungi

nilai aset tersebut dari risiko yang dihadapi.

b.Instrumen Derivatif

Suatu sekuritas yamg tercipta sebagai turunan dari sekuritas lain yang mendasarinya (Underlying

Assest).

KLASIFIKASI

a.Dilihat dari aset dasarnya (Underlying Assets),instrumen derivatif dapat diklasifikasi

menjadi dua kategori,yaitu ;

1.Financial Related Derivatives dan;

2.Commodity Related Derivatives

Financial Related Derivatives

dapatdikelompokkan ke dalam tiga jenis Derivatif Finansial,yaitu:

1.Derivatif Finansial yang berkaitan dengan tingkat bunga;

2.Derivatif Finansial yang berkaitan dengan ekuitas;

3.Derivatif Finansial yang berkaitan denganata uang.

Commodity Related Derivatives

Contohnya adalah Options dan Futures untuk Underlying Assets berupa komoditas seperti;

-Bahan-bahan kebutuhan pokok;

-Hasil Pertanian;

-Hasil Peternakan;

-Hasil Hutan;

-Hasil Tambang,dsbnya.

b.Dilihat dari sifatnya

1.Memberikan preferensi kepada pemegangnya,artinya boleh menggunakan atau tidak haknya;

2.Memberikan kewajiban atau keharusan kepada pemiliknya untuk menggunakannya.

7


8/12

SERTIFIKAT RIGHT

untuk memenuhi kebutuhan tambahan modal sendiri dan meningkatkan likuiditas sahamnya

dipasar modal;

-Perusahaan Publik dapat menerbitkan saham baru yang ditawarkan secara terbatas(limited

Offering), hanya kepada para pemegang saham lama pada saat ini.

-Dalam penawaran itu emiten menerbitkan sertifikat bukti Right (right issues) yang

menunjukkan hak pemegang saham lama atas banyaknya jumlah lembar saham yang boleh dibeli

sesui dengan jumlah lembaran saham yang mereka miliki.

OPTIONS

Adalah salah satu bentuk instrumen derivatif berupa sertifikatkontrak yang memberikan hak

preferensi kepada pemegangnya untuk membeli (call options) atau menjual (put options) suatu

Underlying Assets dengan harga tertentu yang ditetapkan sekarang (exercise price),untuk

penyerahan pada waktu tertentu dimasa yang akan datang (expiration date).

a.Berdasarkan "Exercise-Time",(waktu eksekusinya),opsi digolongkan menjadi dua

kategori,yaitu;

1.American Options

Jenis Feature Options yang dapat di-exercise kapan saja (setiap saat) sampai dengan

berakhirnya expiration date yang telah ditetapkan.

2.European Options

Jenis Feature Options yang tidak dapat di-exercise.

b.Berdasarkan Sifatnya,Opsi dapat dibedakan menjadi dua kategori,yaitu;

1.Call Options;

2.Put Options.

Call Options (Opsi Beli)

-Menguntungkan bagi pembeli daripada bagi penjualnya.

8


9/12

-Penjual Call Options membeli potensi kerugian yang sangat besar,terutama apabila harga pasar

dari "Underlying Assetsnya meningkat tajam.

-Dalam kondisi ini pembeli akan meng-exercise call option-nya,sehingga sipenjual mengalami

negative spread atas harga underlying assets yang ia beli dipasar yang jauh lebih mahal daripada

exercise price yang diberikan kepada pembeli call option sesuai dengan ketetapan kontrak.

Put Options (Opsi Jual)

-Menguntungkan bagi pembeli apabila harga pasarunderlying asset,lebih rendah daripada

exercise price pada saat dilaksanakan exercise dan selisih harga tersebut melebihi option

premium-nya.

-Dalam transaksi ini keuntungan maksimum bagi sipenjualput option adalah sebesar nilai

options premium yang diterimanya,sedangkan kerugiannya adalah sebesar selisih antarexercise

price dikurangi denga option premium-nya.

WARRANT

Adalah sekuritas yang meberikan hak preferensi bagi pemegangnya untuk membeli sejumlah

saham secara langsung dari perusahaan emiten dengan harga tertentu pada waktu tertentu dimasa

yang akan datang.

CONVERTIBLE BONDS

-Adalah obligasi yang memberi hak preferensi kepada pemiliknya untuk menggantikan obligsi

dengan saham biasa pada tingkat harga yang telah ditetapkan.

-Biasanya memiliki tingkat bunga yang lebih rendah daripada obligasi biasa.

-Pemegang Convertible Bonds,memiliki obligasi sekaligus memiliki call options atas saham

perusahaan.

-PemilikConvertible Bonds memiliki kebebasan untuk meng-exercise ataupun tidak perubahan

obligasi menjadi saham pada expiration date yang telah ditentukan.

FUTURES

-Adalah kontrak berjangka panjang yang bersifat mengikat atau memberi kewajiban kepada

kedua bela pihak untuk membeli atau menjual underlying assets tertentu.

9


10/12

-Munculnya futures karena pembeli pada umumnya memiliki preferensi yang berbeda atsa

spesifikasi kualitas,jumlah,dan tempat penyerahanaset dasranya.

-Harga atas underlying assets dibedakan menjadi initial futures price (harga awal(,dan terminal

futures price (harga pada saat kontrak futures di-exercise).

FURUTES MARGIN

Ada tiga tipe margin pada futures contracs,yaitu;

1.Initial Margin

Besarnya initial margin tergantung pada fluktuasi harga kontrak dan tingkat volatilitas harga

underlying assets pada kontrak;

2.Variation margin

merupakan variasi tingkat margin yang sesuai dengan tingkat volatilitas harga underlying assets

didalam kontrak futures.

3.Maintenance margin

Tingkat margin yang sedikit dibawah initial margin,yang berfungsi sebagai pengaman.

FORWARDS

-Penjual dan pembeli atas sejumlah underlying assets tertentu pada tingkat harga tertentu dan

penyerahannya dilakukan dikemudian hari.

-Kontrak forwards serupa denga kontrak futures,perbedaannya hanyalah pada mekanisme

transaksinya.

-Dalam transaksiforwards contrac,masing-masing pihak langsung menanggung risiko kerugian

lawannya.

SWAP CONTRACT

Merupakan kesepakatan transaksi keuangan antara dua pihak untuk menukarcash flows masing-

masing pihak kepada pihak lain diwaktu yang akan datang,berdasarkan ketentuan yang telah

disepakati bersama.

Pada mulanyaSwap merupakan gabungan antara Spot(transaksi tunai),dan Forwardjangka

pendek dipasar uang.

10


11/12

Tiga jenisSwap berjangka panjang yang sedang berkembang pesat sekarang ini,adalah;

1.Currency Swap

Kontrak yang mengharuskan masing-masing pihak untuk membayar kepada pihak lain prinsipal

pinjaman dengan nilai (kurs) yang sam dalam mata uang yang berbeda pada awal transaksi dan

mengembalikan prinsipal tersebut pada akhir transakasi.

2.Interest Rate Swap

Kedua bela pihak dalam kontrak tidak diwajibkan untuk membayar/mengembalikan prinsipalnya

pada awal/akhir transaksi,melainkan hanya wajib untuk saling membayar interest(bunga)dari

nilai prinsipal masing-masing,secara periodik selama masa kontrak.

3.Currency Interest Rate Swap

Swap gabungan ini,serupa dengan Currency Swap dalam hal kewajiban dari masing-masing

pihak untuk membayar/mengembalikan prinsipal pihak lain dalam mata uang yang berbeda pada

awal/akhir transaksi.

PERBANDINGAN ANTARA FUTURES DAN FORWARDS

A.FUTURES

1.Kontrak dapat diperdagangkan melalui"exchange's clearing house (bursafutures);

2.Kontrak futures terstandardisasi;

3.Kontrak biasanya di-reserve sebelum maturity;

4.Daily margin trading settlement;

5.Terdapat beberapa kali saat penyerahan.

B.FORWARDS

1.Kontrak diperdagangkan melalui OTC atau direct transaction;

2.Kontrak Forwards tidak terstandardisasi;

3.Kontrak diakhiri pada expiration date;

4.Expiredly cash settlement;

5.Umumnya hanya satu kali saat penyerahan.

11


12/12

Menahan Gejolak Nafsu Derivatif

Ibarat mata uang, transaksi derivative punya dua sisi. Selain the beauty di satu sisi, sisi

lain tetap menampilkan wajah buruk (the beast).

Baik di dalam dan luar negeri sendiri telah banyak terjadi kasus derivative yang terjadi,

dengan nilai yang sangat signifikan jumlahnya. Sebenarnya hal ini dikarenakan sebagian besar

bank devisa dalam negeri tidak di hedge(naked position) nilai valasnya.

Implikasi dari super leverage investment, trader umumnya sering tergoda untuk bermain

dengan kontrak yang lebih besar. Hal ini sering terjadi karena Ikatan Akuntan Indonesia (IAI)

dan FASB (Financial Accounting Standard Board) transaksi derivative dibukukan secara off

balance sheet (OSB). Karena itu, yang sering dimunculkan bukan fakta, melainkan fantasi.

Karena adanya super leverage( hyper leverage) dan OBS, karakter dan nafsu trader

berperan vital. Kalau karakternya bagus, greed bisa di control. Tapi, kalau penuh akal bulus dan

greedy, inilah kesempatan emas, apalagi kalau atasannya buta transaksi derivative. Sedikitnya

orang yang memahami transaksi dan instrument ini mengakibatkan system dan prosedur atau

internal controlmenjadi lemah. Trader atau dealer derivatifnya jadi raja yang tidak terbantahkan

karena tidak ada atau sedikit yang memahami.

12

pasar+uang

Documents